央行 2014 年 4 月 29 日出具的《中国金融稳定报告》中有哪些值得注意的地方？
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Update: 感觉评论区比这个写的不咋地的答案有价值啊。。Update2:关于读报告要关注那些点，
提到一点我觉得也值得大家注意：报告有模临两可的地方也可以好好琢磨，通常有问题但不好直接说的问题都说的不明显，比如区域性金融风险比如银行业同业业务，写的是存在一定风险隐患，值得关注（42页），上一页写着流动性风险里同业也做为一个流动性风险管理的因素来写，不过银行部门的人对26页提到的两个流动性工具稍有了解的，应该都猜到同业业务今年要有麻烦了，但这种事情不能明说又要让银行的人感觉得到啊。。一般来讲提到什么问题的影响因素的，都是要下手整顿的节奏，这个就是写报告的套路-_-||－－－原答案－－－昨天顶着雾霾在奥森跑了20k，在回学校的379上，看到了老师的邀请。其实在收到邀请之后，我就一直在犹豫要不要答，因为这个问题的受众面太小了，大家看到这问题的第一反应估计都是：中国金融稳定报告又tm是啥啊，怎么那么多报告！然后我又想起，自从在这个答案里盛赞监管机构出的报告结构严谨言之有物之后，就有知友疑惑，如何读监管层的报告？哪些报告会比较重要？于是，我决定不仅仅回答这个问题，我还要扩大打击面，通过这个答案解决三个问题，让这个答案的受众面提高到有兴趣读监管层文件的所有知友上！（其实也是因为我现在水平也看不懂这种报告。。。只能说点我知道的）即：人民银行会出哪些报告？《中国金融稳定报告》在其中占到什么地位？拿到一份报告之后，怎么判断这份报告值不值得读？怎么判断哪些内容值得读？央行在 2014 年 4 月 29 日出具的《中国金融稳定报告》中都有哪些值得注意的地方？－－－－－disclaimer－－－－－－－－我现在并非金融行业从业人员，以下答案由平时阅读，听各种人行的人的讲座，和学校老师交流，自己思考等组合而成，对这些报告的挖掘还比较浅，还不能达到能根据用词的变化，topic位置的变化算出政策风向的程度，只能讲讲自己的理解，给新手入门用，仅供参考，还请知乎上众大牛补充指正。－－－－－－－－－－－－－－－－－人民银行会出哪些报告？《中国金融稳定报告》在其中占到什么地位？鉴于天朝政府机关的信息公开还停留在2000年左右的水平，连网页分辨率都是的，里面各种死琏，各种乱码，整出来人民银行的报告体系还是挺不容易的，anyway，我整出来了。。。我随便下载了一些最新的报告，稍微读了一下其中，人民银行每年出的那么多报告里面，真正值得我们关注的，或者说值得从业者关注的，我觉得只有红色tag的那几个。（提醒：此处谨代表个人浅见，如果你去面支付宝，支付体系发展报告当然有必要读）首先是人民银行的年报：这份报告是人民银行对于一年工作的总结，一般在每年的6月份左右发布，（所以13年的还没有。。）读这份年报，我们能对中国一整年的宏观经济、货币政策、信贷政策、金融市场、金融改革、外汇管理、国际收支等有一个提纲挈领式的回顾。那么看点又有哪些呢？首先是卷首的周小川行长的文章，通过这篇文章，你能发现中国的中央银行真正在意的是哪些问题。引用几段：我们坚持市场化的间接调控方向,不断丰富货币政策工具,始终把维护币值稳定作为货币政策的首要目标,较好地处理了保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。 我们一直高度重视金融改革发展稳定工作,把全面深化金融改革作为推动金融业科学发展的不竭动力,把防范金融风险看作金融工作的生命线 近年来,我们遵循债券市场发展客观规律,在认真总结债券市场发展经验教训的基础上,
坚持场外市场发展方向,将投资主体定位于机构投资者,按照市场化原则,减少行政审批,强化市场约束,大力培育机构投资者,加快金融产品和制度创新,推进基础设施建设,银行间债券市场实现了跨越式发展。 然后你可以欣赏一下人行的男神女神们。。。欣赏完之后，说说第三个看点。货币政策，信贷政策，外汇管理政策，国际收支状况这些栏目。作为央行，最基础也是最根本的职责，就是管好人民币。通过这些栏目，尤其是通过历年来年报里面这些栏目的对比，你可以对央行货币政策的变化的脉络，对中国货币市场运行状况的变化，有个大致的了解，你可以发现，面对不同的scenarios，央行会怎么反应。第四个看点是数据。其实我一直觉得金融方面，之所以需要读监管机构报告的原因就是因为他们有数据。。毕竟有数据才能分析出事实啊。。对数据的获取上，媒体高校之类的还是弱了一点。一般来说年报都会披露大量数据，像这样：第五个看点是最后的大事记，如果你平时不太关注或者说没那么关注新闻的话，你可以花10min读一下大事记, 看看人行这一年都干了啥。。其次需要看的文件就是，这个实效性好多了，据我观察这个几乎是做债做宏观的金融民工们必读的报告。。其他的，反正我是没看到啥重点，像政府信息公开工作报告这种明显就是应付检查的。。。2.
拿到一份报告之后，怎么判断这份报告值不值得读？怎么判断哪些内容值得读？其实有个简单粗暴的方法看一份报告值不值得读，适用于各大政府机构出的报告。看是谁写的。就比如说这个人民银行金融稳定分析小组：其实看看组长我们就知道这个小组的分量了，刘行长亲自牵头啊。然后我再给大家翻译一下组员。。。（职务信息我只选了最有代表性的，毕业院校也是）：（话说母校校友何建雄司长以前和另一个校友（IMF秘书长）基本代表了母校的黄金时代）看看这个list我们就知道，这份报告的重量了。（当然具体写作什么的肯定不是这些大佬们写）这份报告，基本就是人民银行各个部门联合起来向中央说明，向人民汇报，人民银行在金融稳定方面的工作状况。掌握了这一个核心目的之后就可以开始读了。怎么读？我的办法是，跳过大部分文字，捡数据和图标看因为文字实在看不懂啊。。。（当然很可能是我道行不够）比如：银行业运行平稳,存贷款平稳增长,资本质量较好,拨备整体较为充足,
盈利增速放缓。证券期货业发展总体稳健,业务创新取得积极进展,监管改革稳步推进,
基础性制度建设继续完善,对外开放不断深化。保险业保持稳中有进的发展态势,资产规模继续增长,保费增速逐步回
升,经营效益大幅提高,偿付能力充足,市场化改革积极推进,保险监管继续
改进,消费者权益保护加强。读来读去怎么看怎么像新闻联播的人民生活幸福美满的part...读数据就不一样了。这幅图让我小小震惊了一下，07年前后险资收益率有12%！！！！都达到p2p水平了！！然后，原来中国金融市场也不像我一直想的那样与世界绝缘，08金融危机对中国市场的冲击也是显而易见的啊。（
原来是因为a股大牛市。。。T T）再比如这幅图：到底中国金融系统有多稳定？数据说了才算。在重度冲击的情况下，商业银行的资本充足率，也在9%到11%。（重度冲击为GDP增长率下降至4%，不良贷款率上升400%，前3家最大集团(法人)客户违约，不良贷款率增加15个百分点，表内外理财产品余额损失30%，个人住房贷款、房地产开发贷款
(含土地储备贷款)不良率分别增加7.5个和15
个百分点，存款利率上升250个基点,贷款利率
下降50个基点，各种人民币债券收益率曲线上升350
个基点，人民币/美元汇率变化±30%，30日内到期贷款转为不良贷款的比
率为10%,有价证券价格下跌10%,存款流失
8%,同业存款和拆入规模下降50%）还要注意什么？正面的，夸赞的，语气平稳的可以跳过，负面的，语气词强烈一点的，一定要注意这点放下个问题说吧。最后一个问题：3. 央行在 2014 年 4 月 29 日出具的《中国金融稳定报告》中都有哪些值得注意的地方？遵循着以上选择，我找到了几个点。1.T+0表面上看,“T+0”交易的确可以使投资者根据行情变化及时调整投
资行为,锁定交易利润或避免损失扩大;也可以活跃市场,增加证券公司
佣金收入;但“T+0”交易的潜在风险也不容忽视。
一是诱发结算风险。由于当日可进行证券的多次买进卖出,证券交易
频率较高,而证券清算交收存在一定时滞(通常为1天以上),投资者在
买入证券后,当日卖出的只能是“尚未到账的应收证券”,因此“T+0”
交易本质上是一种信用交易。证券公司出于做大交易规模,赚取佣金等利
益驱动,可能会允许投资者进行大量透资交易。一旦出现风险失控,导致
资金交收违约,将影响证券登记结算体系的安全。
二是加剧市场波动。“T+0”交易可能诱使投资者更加频繁地参与证
券的买卖,同一笔资金在一天内的多次买进卖出,在增加市场交易量的同
时,也虚增了资金供给,对证券价格具有助涨助跌效果,加剧市场波动。
三是增加市场操纵风险。“T+0”交易可能为内幕交易、市场操纵等
证券违法违规行为提供便利。比如,占有资金优势的投资者可以在拉抬股
价后立即卖出股票,操纵市场的“庄家”可以“以小博大”,买入数倍于
自身资金实力的股票,或者通过合谋进行频繁的相互买卖制造虚假的交
易,引诱散户跟风操作,这些行为都增加了市场监管的难度,对证券监管
能力提出了更高的要求。 经过多年的发展,我国股票市场取得了长足的发展,但总体上仍处于
“新兴加转轨”阶段。因此,当前A股市场是否实施“T+0”交易需全面研究,审慎对待。全面研究,审慎对待就是说明人行觉得T+0不靠谱啊！！2.比特币目前,比特币更多的是作为投机工具,而非实体经济中的支付工具,持有比特币的人更愿意把它收藏起来而不是用于购买其他商品。
社会公众对比特币还缺乏足够了解,一些个人出于跟风或者投机的心理持有、使用和交易比特币。比特币价格缺少合理的支撑,其涨跌主要取决于参与者的信心和预期,甚至主要依赖于比特币未来将成为“世界货币”这一假想,容易沦为投机炒作的工具,一旦市场或政策出现风吹草动,就有可能泡沫破裂。 各种负面词，人行对比特币态度也很明显了。。。3.刚性对付为促进我国理财市场的健康发展,完善信用风险在定价中的作用,
减少道德风险,强化市场纪律约束,应在风险可控的前提下,有序打破刚性兑付,顺应基础资产风险的释放,让一些违约事件在市场的自发作用下“自然发生”。增强投资者对于理财产品的风险意识,树立“卖者
尽责、买者自负”的理念。当理财产品出现兑付风险时,应合理界定理财发行方、渠道方和投资者之间的责任和义务,各自承担相应的风险,
以此推动理财业务回归“受人之托、代人理财”的本质。 4.P2P包括互联网金融在内的金融创新必须以市场为导向,以提高金融服务能力和效率、更好地服务实体经济为根本目的,不能脱离金融监管、
脱离服务实体经济抽象地谈金融创新。P2P和众筹融资要坚持平台功能,不得变相搞资金池,不得以互联网金融名义进行非法吸收存款、非法集资、非法从事证券业务等非法金融活动。避免因某种金融业务创新导致金融市场价格剧烈波动,增加实体经济融资成本,也不能因此影响银行体系流动性转化,进而降低银行体系对实体经济的信贷支持能
力。 其实我以前也在想，P2P动了银行的奶酪，会不会遭到银行的绞杀？后来一次偶然听黄益平老师讲到这个问题，我发现我以前认识错了。其实，现阶段，P2P服务的客户，是银行现阶段没法服务或者不想服务的，风险较高，不确定较大的小微企业和个人。上面人行报告里面也指出了，以提高金融服务能力和效率、更好地服务实体经济为根本目的,不能脱离金融监管、 脱离服务实体经济抽象地谈金融创新。后面又说也不能因此影响银行体系流动性转化,进而降低银行体系对实体经济的信贷支持能力。其实就是说，只要不动银行奶酪，不影响银行体系运转，就没事。
谢韦爷邀。。这个问题不回答看来是不行的了。。首先，在回答这个问题之前，我需要先温柔地抚摸一下
同学年轻白嫩的脸蛋。。。（大家不用担心，我和曹老弟关系很好的，他不会怪我的。。。对吗？恩？） “其中，人民银行每年出的那么多报告里面，真正值得我们关注的，或者说值得从业者关注的，我觉得只有红色tag的那几个。”这句话，是有严重问题的。有多严重？非常严重。。站在一个评级机构的立场（从业者吧？），“中国区域金融运行报告”是非常重要的，因为这个报告直接影响地方政府信用评级！举个栗子，《2012年北京市金融运行报告》中的“北京市主要存贷款指标”。这个区域极其细化的月度信息，你几乎不可能在其他天朝其他正式报告中找到。而这个信息可是评级的主要信息之一啊。。。没有说服力？再举个栗子，《中国金融标准化报告（2011）》中的“三、开展移动支付相关标准制定工作”。这个信息在2011年你是无法在其他报告里看到的，因为他们才刚刚开始制定，只是一个在过程中的项目。这信息有多重要？试想你如果是一个主投TMT的风险投资基金投资经理，你觉得此信息有价值吗？你觉得你该不该投或者投哪些移动支付初创公司呢？政府公开信息的每一份报告即使不是同等重要但都是十分重要的，因为你无法确定哪些报告之间的信息是包含关系，哪些报告之间有交叉信息。作为一个谨慎而负责的从业者，你需要精读每一份报告，提取每一份报告的有效信息。天朝发出的任何一份报告都是有价值的，都是值得认真研究的！--------------------------------------------------------------我是正文-----------------------------------------------------------------好，接下来切题回答《中国金融稳定报告》有哪些值得关注的地方。首先我由于时间有限不能像曹老弟一样慢慢研究，粗读一遍，随便说几点我扫一眼觉得最重要的且以上答案都没谈到的：（不排除我有空余时间的时候再更新。什么，这是坑？恩。。。估计是的。。。）1.
2013年，银行业金融机构的不良贷款保持较低水平，但地方政府融资平台、房地产和产能过剩行业的风险不容忽视。地方政府融资平台贷款逐步进入还债高峰期，约37.5%的贷款在2013年至2015年内到期。看到亮点了吗？37.5%的官方数据太重要了！！虽然我们无从知道官方是花费了怎样大的力气从N家地融台中收集到的这个数据。37.5%这个一个数据放在定量底稿的里的量化assumption中，就会直接强烈影响一个地方政府的违约信用风险！2.
2013年2月推出转融券业务试点，融资融券配套机制得到进一步完善；推出股票质押式回购交易，截至2013年末，共有86家证券公司开展了股票质押式回购交易，待回购金额846亿元。千呼万唤啊！股票质押式回购交易一步加强了上市企业极短期内的融资及资金周转效率，让企业能快速调节营运资本结构，这将直接影响到公司信用评级，顺带影响到债券市场。3.
2013年，商业银行设立基金管理公司试点再次扩大，先后有5家商业银行设立了基金管理公司，进一步拓宽了储蓄资金向资本市场有序分流的渠道。《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》发布，允许证券公司、保险资产管理公司、私募证券基金管理机构以及股权投资管理机构、创业投资管理机构等机构直接申请开展公募基金管理业务。这。。。证券公司、保险、PEVC要杀入公募了啊！没人感到震惊吗？。首先，二级市场机构投资者将可能增多，比如鼎晖现在要做公募了，凭借其牛逼的名声，吸引大量资金进场并不难。这将剧烈影响二级市场的预期和策略。4.
日，经国务院批准，五年期国债期货合约在中国金融期货交易所挂牌交易。看了这么多答案竟然没有人注意到国债期货。。这么牛逼的东西啊。。我觉得国债期货的推出是里程碑式的。我认为其有三个重要功能：一是能提高现券市场流动性，进一步盘活存量国债；二是可推动国债跨市场转托管，构筑国债收益率曲线的市场基础；三是及时反映货币政策信息，提高货币政策传递效率帮助央行做出决策。5.
指导推出人民币利率互换集中清算业务。2013年12月，人民银行批复同意上海清算所开展人民币利率互换集中清算业务，发布《人民币利率互换集中清算业务规则》。亲，终于啊！利率掉期要集中清算了！大家知道场外不集中清算不用中央对手方是一件多么危险的事情吗？OTC集中清算（哪怕现在只是利率掉期）能大幅降低系统性信用违约风险，因为无论做市商清算制度或者第三方资金监管制度在巨大违约风险下都是非常脆弱的。而上清所作为中国版的Eurex
Clearing，将会极大的减小系统性风险。而且，这也是一个特别强烈的信号啊！大家可知道我国的场外交易场所（即OTC）的系统风险有多大，随手抓一张以前在某交易所做的研报的一张表，这些都是场外交易场所重大的违约案列。如今，天朝做出了首先让上清所将利率产品集中清算的姿态，是不是一个明确的政策信号，迫于OTC巨大的系统性风险压力，监管部门有意把所有场外清算全部交给上清所集中清算呢？这非常值得评级机构持续跟踪和关注的！---------------------------------------------以上为科普水货，以下为从业干货----------------------------------------------被老弟吐槽没有干货了。。妈蛋，不拿出点真本事不行了！！！1. 第20页：“2012年底全国政府性债务的总负债率为39.43%，低于60%的国际常用标准。政府性债务大部分投向了基础设施建设和公益性项目，多数有经营收入作为偿债来源，风险总体可控。但部分地方和行业债务负担较重，债务偿还压力较大。”大家很好奇是哪些行业和哪些地方负担较重吧？· 2012年，有8个省本级通过举借新债偿还高速公路债务453.85亿元，其中4个省本级高速公路债务的借新还旧率超过50%，3个省本级已出现逾期债务17.15亿元。（请那些关注路桥板块的朋友们注意了！！）· 广东省和山东省负债率12年底就已高达54.41%，48.77%！！远超12年底国内平均水平39.43%这两省的地方政府信用评级属于被严重关照对象！2. 房地产开发投资平稳增长。2013年完成房地产开发投资8.6万亿元，同比增长19.8%，增速比上年高3.6个百分点。管中窥豹：土地出让金是政府财政最为重要的一部分。13年投资8.6万亿，有多少钱是土地出让金收入？土地财政政策还能执行多少年？比如土地极度稀缺地区如北京的可开发建设用地还能支持建设多少年？这些都是非常值得关注的问题！3. 第67页：“但值得注意的是，费率改革也可能产生新的退保风险和利差损风险，对保险公司的产品设计和定价、资产负债管理和风险防范等能力提出了更高要求。”2013年是人身险业满期给付的高峰年，满期给付1742亿元，同比增长70%。由于分红险等产品的收益率低于投保人心理预期等原因，人身险退保金大幅增长，全年退保1 907亿元，同比增长59%，退保率达到3.8%，比上年提升1.0个百分点。针对满期给付和退保大幅增长的情况，保险业制定应急预案，强化保险公司风险防范的主体责任，加大产品创新力度，增加保费收入，缓解流动性压力，从而保持了市场稳定。2014年仍是满期给付高峰年，大量给付与退保风险相叠加，人身险业的流动性管理仍将面临挑战。保险业内风险值得高度关注！4. 第115页：“截至2013年末，金融信用信息基础数据库共收录近8.4亿自然人和近1920万户企业及其他组织的信用信息，全年分别累计查询3.4亿次和1亿次。据不完全调查，目前我国有各类征信机构150多家，征信行业收入为20多亿元；征信服务产品涵盖企业信用报告、个人信用报告、信用调查报告、债券主体评级报告、债券债项评级报告、借款企业评级报告、担保机构评级报告和持续跟踪评级报告等。"好久没关注国内的信用评级市场了，竟然已经有150家了？！大家搬好小板凳等着中国的”三大“脱颖而出吧！大公、中诚、联合和鹏元的竞争关系将会十分有趣。另外，国内的征信体系快速发展对金融稳定性会有极大帮助，天朝的金融基础设施已趋近完善。-----------------------------------------------------------------题外话-----------------------------------------------------------------其实还有一个更大的超级大干货。。。但是大家都不点赞。。我匿了。谢谢大家的认可。我将于本答案点赞数超过曹老弟答案时奉上超级大干货！！--------------------------------------------------------------我是大干货--------------------------------------------------------------严禁任何形式的转载！！！！！！！！！！！拒绝一切水表！！！！！！！！！！！！！拒绝跨国跨省！！！！！！！！！！！本大干货部分将于24小时内删除！！！！！！！！-------------------------------------------------------------大干货已下架------------------------------------------------------------亲，您来晚了，大干货已于14年5月5日21时至5月6日21时更新。但由于大干货的敏感性，答主害怕被查水表，所以现在已经下架。谢谢！另外请大家不要给我发私信要了。外传答主真心容易被水表，请理解。谢谢！
亮点就是提出理财市场的刚性兑付，明确指出T+0是不靠谱的。关于互联网金融，我的感觉是央行说一套做一套，表态归表态，做的事情还是在护着银行。不过我也理解，因为毕竟银行关系国家经济命脉，要小心再小心。什么时候实现存款利率市场化了（其实现在已经是了），互联网金融可能就自由了。当然，也可能就被银行取代了。我看这类宏观报告的方法是重点关注里面结论性、判断性的东西，看和自己平时对宏观经济的判断是否吻合。并且还要考虑这些判断，到底是真实的，还是为了稳定军心。从头看起，边看边分（吐）析（槽）。世界经济方面，比如日本的安倍三箭，一直以来大家都不看好，美国复苏都一致公认，这些在报告里都一一确认了。中国银行业，提出来三大风险：同业，表外，理财，也就是影子银行的问题，周小川一直都很在意影子银行问题。这里面用了不容忽视，已经是很严重的措辞了。保险业，一直保险推销员都是背着骂名，报告里提到到了消费者投诉，说明保险业这个问题是真的很严重了，已经引起重视，而提出的解决方案是市场化，说的好听，以后拭目以待。金融基础设施建设继续推进，连初步完善都不敢说，说明才刚刚起步，信用体系建设一两年内可能还不会出效果。对于列出的数据和图表，很多都没有下结论，只是把数据摆那，这个意义就不大，因为同样的数据不同人有不同人的解读，重要的是官方怎么看。比如说XXX上升XXX下降，这是陈述事实，但背后意味着什么呢？官方到底认为是好事还是坏事呢？对于美国量化宽松退出，从措辞上看我国还是不慌的，提出的四点措施与其说是防御倒不如说是借东风。从对于日本经济的表述中可以明显看出我国是看衰的。对欧元区特别表扬了英国其实德国也不弱啊？，为什么只提英国？和卡梅隆访华有关？对于我国经济我特别注意到了农民人均收入，一年八千多，应该说这个数字还是实事求是的，没有掺水。存款的少了，增长只有百分之8，理财信托的增长都是百分之40多。银行业，因为推进市场化过程中银行业的竞争力是决定改革成败的关键，所以报告说银行业竞争力增强，我就要看看到底怎么个增强了。结论是：刚起步而已，基本都是在喊口号，民营银行才刚开了三家，民资外资小银行倒是不少，这里面有多少空壳还不一定，什么进一步加强，逐步放宽都是虚的。关于巴塞尔协议评估，信用风险标准法和市场纪律得分较低，印证符合，前者是因为我国的信用体系基础建设才刚刚开始，毛胚都没搭起来。后者，市场化本来就不是我国金融业的强项。稳健性：资本充足率处于较高水平，资本质量较好。——结论性内容。证券业：我比较关注退市制度，13年退市只有5家，IPO排队几百家，只吃不拉，我看不出所谓的“市场主体优胜劣汰逐步体现”在哪里。先看到这，待续。全国性场外市场挂牌公司数量大幅增加，证券业里的大事很多，但把什么大事写在这种重量级报告里，要看他们重视的是那些，比如这个，我的理解是因为中国股市的游戏规则没有完善，IPO一直便秘，所以重视场外市场，为将来的证券业改革理顺关系。证券期货经营机构数量小幅增加，小幅增加也说，一方面说明证券业在目前还不是个特别吸引人的行业or我国对于证券业限制太多，另一方面，说明政府对于证券业期望很高。证券公司产品创新稳步推进：提了融资融券没提股指期货，而市场对于股指期货的重视程度还是比较高的，搞不懂为什么不提股指期货，也可能说明一点，目前政府不重视证券业，研究不深。现在的大部分目光还是放在了银行上。基金管理公司创新发展成效明显：这一条里提到了余额宝，上面分析过了。机构投资者类型有所增加：从这一条里可以看出股市跌个不停，巨额资金蒸发，政府也很急，到处找钱可就是没人进场玩。沪、深两市机构投资者持有的已上市流通股占A股流通市值比例达72.74%，较上年末小幅减少1.93个百分点，呵呵，数据打脸啊。市场基础性制度建设继续完善：这一节里基本上没亮点，连证券法修改这种事都没提，事实上整个证券业这一章都没什么亮点，中央不重视。《证券法》修订和“期货法”制定取得积极进展——提了一句。预计亏损的上市公司比例上升了2.24个百分点。预计亏损公司主要集中于“化学原料和化学制品制造业”、“计算机、通信和其他电子设备制造业”以及“专用设备制造业”——吐槽，这东西在证券公司研报上看到还差不多，怎么出现在这种全局性，宏观性的报告里边？失望。专门提到了货币市场基金，可能和人民币国际化有关。展望：这一小节里讲的都非常激动人心，可是没有时间表，感觉就是个望梅止渴的东西。证券业这一章终于看完了，我对这一章的价值评价很低，感觉国家对证券业的关注点都是错的，也并不重视证券业。今天先发这么多，待续保险业：我完全门外汉，跳过。对了想起来一个很重要的，存款保险制度，怎么没有在保险业这一章里提到？难道不属于保险？金融市场：别的没什么说的，我注意到这个专栏：2013年6月货币市场波动，里面提到了货币市场波动的复杂性，感觉有点逐渐放手给市场自动调整的意思。不知道猜对没。大盘蓝筹股票市场总体运行稳健，创业板股票市场压力上升至较高位。——明显还是挺蓝筹嘛，感觉中央很矛盾，一方面创业板是未来发展方向，但另一面又不舍得蓝筹，其实很多蓝筹只是大而不强，夕阳行业。审慎对待股票“T+0”交易——基本是否认了可能性，不过我也赞同这一点，真玩起来散户还是玩不过机构的。展望里，我关注的是“继续完善股票市场”这一小段，不过也都是老生常谈，没什么新鲜的。加快多层次资本市场体系建设——这个专栏有点意思，第
外行人，抛砖引玉。央行在预警：第59页专栏9：货币市场基金，宝宝们在5月份可能迎来赎回高峰。暗示一部分人会开始宝宝大串门，把一些资金小宝宝那里赎回放到银行或者大宝宝那里过冬，等待6月份争取更好收益。第43页，129页都提到信托风险，且暗示有可能出现违约。但美联储最新的表态和道琼斯的收稿，或许会平息市场担忧。只是，货币市场基金和信托业早晚大洗牌，早洗好过完洗，应该也是央行想透露的吧。
《中国金融稳定报告（2014）》是中国人民银行首次将互联网金融以专题形式进行分析，这也突出表明了目前互联网金融的快速发展态势已经引起了中国人民银行的高度关注。因此，我觉得我们应该更加关注文中对互联网金融行业所释放的监管信号。文中提出了对我国监管互联网金融行业的五大原则：1、互联网金融创新必须坚持金融服务实体经济的本质要求；2、互联网金融创新应服从宏观调控和金融稳定的总体要求；3、要切实维护消费者的合法权益；4、要维护公平竞争的市场秩序；5、要处理好政府监管和自律管理的关系，充分发挥行业自律的作用。对于第一条，目前，P2P行业的一些新加入者，都已经严格遵守这条监管原则。比如我们爱融网，所有的项目都是由融资性担保公司担保的中小企业借款项目。在项目调查中，我们将同时由爱融网、第三方专业评级公司和融资性担保公司进行客观评估和分析，调查方法包括书面和电子材料审查，实地考察，高管访谈等形式。此外，我们还将由外部专家评审委员会做出对项目的评审意见。所有项目中，借款企业均需将相应流动性较好的资产抵质押给我们指定的融资性担保公司，由融资性担保公司出具担保函。所有这些措施都是为了保证我们投资人的钱是流向了真实的实体借款企业。第二条和第四条监管原则更强调的是对余额宝等宝宝类理财产品的要求。宝宝类理财产品由于大多投资于大额协议存款，因此，“提前支取无罚息”以及银行高管所讲的“增加实体经济融资成本”引发了广泛的争论。第二条和第四条监管原则表明中国人民银行对于这类理财产品的态度在趋严，一定程度上将减缓宝宝类理财产品快速增长的态势。对于第三条监管原则，主要原因是互联网金融行业有很多企业并不注重消费者的合法权益保护，甚至故意侵犯消费者的合法权益。但行业发展至今，网贷平台也在逐步规范化、专业化操作，以更好的保障投资者的合法权益。例如业内与担保公司合作进行本息保障，以及进行资金托管。而我们爱融网为了最大程度的保障投资者的资金安全和投资安全，首创了“融资性担保公司+国有银行全面托管+专业第三方评级+独立外部专家评审委员会”的全新P2B(个人对企业)网贷风控模式。具体来说，首先是有别于行业龙头积木盒子这些公司，爱融网只与持有各省市金融工作局颁发融资性许可证的融资性担保公司合作，杜绝经常违规放高利贷以及不受任何金融机构监管的非融资性担保公司。其次，爱融网为了更好的把控项目风险，行业内第一家引入外部专业的第三方评级公司进行贷前、贷中和贷后评估，即由唯一一家同时拥有保监会、中国银行间市场交易商协会、证监会以及国家发改委审批发行的所有资本市场产品评级资质的国有评级巨头东方金诚，进行借款企业和项目的全面风险评估和评级。第五条监管原则延续了中国人民银行对于互联网金融行业的监管思路，即在行业发展初期，尽管出现一些问题，但监管部门仍鼓励其自我发展，自律管理，同时逐步探索政府监管的思路。这从去年8月和10月中国人民银行、银监会等监管部门分别赴上海和杭州、深圳调研互联网金融后的监管思路一脉相承。当时监管部门调研后的监管思路即先鼓励其发展，同时制定两个经营底线：一是非法吸收公共存款，二是非法集资。这样一贯的监管思路表明互联网金融的主流发展状态得到了监管部门的认可和支持，也给互联网金融的未来留下了高速发展的政策空间。