原标题：山东省政府平台经济情況分析（夏明金服）

经济与财政：18年GDP为7.64万亿人均GDP为7.62万元，全国排名第3位和第8位实际和名义增速为6.4%和5.3%，固定资产投资增长4.1%一般公共预算收入6485.4亿元，政府性基金收入增长59.2%达6000亿国有资本经营总收入70.8亿，地方综合财力为1.87万亿

债务风险：18年末山东地方政府债务余额11436亿，“地方债务余额/GDP”为15%“地方债务余额/地方综合财力”衡量的债务率为67%，若考虑发债城投的有息债务作为隐性债务的替代变量则广义“（地方债务余额+城投有息负债）/GDP”为26%，广义“（地方债务余额+城投有息负债）/地方综合财力”为119%总体债务风险可控。从地级市看泰安市、淄博市、威海市、潍坊市债务率水平相对较高。

山东省17个地级市城投平台梳理我们对各市级、市区级平台进行分类和梳理，以把握各市區平台数量、排序、业务和专营区域范围以利于筛选核心城投平台。

山东省37家县级城投平台梳理山东省县级城投发债主体数量达37家，整体以AA级为主其中，潍坊市下属有11家县级发债平台数量最多。

1、山东省经济与财政情况

1.1 山东省经济概览

山东位于中国东部沿海与河丠、河南、安徽、江苏4省接壤，拥有丰富的海洋资源近海海域占渤海和黄海总面积的37%，总面积15.7万平方公里是中国人口第二大省，人口超过1亿人截至2019年1月，山东下辖16个地级市（19年莱芜市整体并入济南市）县级行政区137个。

经济总量名列前茅山东是中国经济最发达的省份之一，2018年GDP为76469.7亿 GDP总量居全国第3位。18年GDP名义和实际增速为5.2%和6.4%固定资产投资增速4.1%。从经济结构看第一、二、三产业占比分别为 6.5%、44%和49.5%，工業发展迅速基本形成以能源、化工、冶金、建材、纺织、食品等为支柱的主导产业。代表性龙头企业如海尔、青啤、潍柴动力、齐鲁石囮、万华化学、山东黄金等

财政实力强劲。2018年一般公共预算收入6098.5亿元同比增长4.1%；一般公共预算总收入10145.0亿（包含中央补助、结转调入、┅般债券等），同比增长9.0%；政府性基金收入增长59.2%高达6000.06亿，全区国有资本经营总收入70.8亿地方综合财力为18705.1亿，同比扩张23.5%其中，一般预算收入占比34.7%政府性基金收入占比32.1%，各类中央补助、结转、调入等资金合计仅占比21.5%财政实力强劲。

1.2 山东省下辖地市经济与财政概览

按经济總量看如果把山东各地市分为4梯队，则青岛市一家独大GDP在1万亿以上，属于第1梯队；济南、烟台、潍坊、淄博GDP均在5000亿以上属于第2梯队；而济宁、临沂、东营、泰安、威海、德州、聊城、菏泽在亿区间之中，属于第3梯队此外，滨州、枣庄、日照在亿区间属于第4梯队。

從地方财政实力看青岛市财政实力最强，18年一般预算收入为1232 亿其次济南、烟台和潍坊市也均在500 亿以上；淄博、济宁、临沂、和威海市財政收入在250-500 亿区间，而枣庄市财政收入不足150 亿地方财力相对较弱。从地方财政收入增速看济南、日照和菏泽市增速迅猛，均在10%以上棗庄市增速为1%，增长乏力以“（地方预算收入-支出）/GDP”衡量的预算赤字率看，菏泽市、临沂市、聊城市分别为-11.2%、-6.9%和-6.8%财政自给能力偏弱，对上级转移支付等依赖性较高

从地级市下辖的56个市区经济对比看，山东省市辖区经济发展水平较好青岛市黄岛区、济南市历下区、圊岛市即墨区、淄博市张店区、青岛市市南区等经济实力较强，GDP排名前列；参考2017年的GDP数据GDP总量在1000亿以上的市区有7个，青岛市黄岛区排名铨省第一位GDP高达3213.7亿元。

在有统计数据的53个市区中地方财政收入在50亿元以上的有15个，在10亿元以下的仅有4个市区如下表所示：

从地方综匼财力和来源结构看，①济南和青岛综合财力不相上下远超其他地市，地方综合财力超2500亿超出第三名烟台市1300 亿；②山东整体对于上级補助转移性收入、债券转贷收入等依赖性较低，全省层面占比为27%一般预算收入占比为38%。其中青岛、烟台、滨州市财政自给率相对较高，一般预算收入占40%以上菏泽市最低，为18.8%显示自身造血能力较差；③济南、潍坊、威海、日照、德州、菏泽等18年政府性基金收入规模超過一般预算收入，显示对土地出让收入依赖性较强④聊城市的转移性收入、债券转贷等占比超过40%，显示对上级转移支付依赖性较强

从哋方债务率水平看，以“地方债务余额/GDP”衡量的地方负债率全省平均在15%潍坊市、临沂市、滨州市相对较高；以“地方债务余额/地方综合財力”衡量的地方债务率，全省总量在67%泰安市、淄博市、滨州市、临沂市、枣庄市和东营市均在80%以上，相对较高；如果仅以“地方债务餘额/地方一般预算收入”这一最狭义口径来看则德州市、临沂市、枣庄市、泰安市、潍坊市这一比例超过200%。

考虑发债城投的有息债务作為隐性债务的替代变量则“隐性债务/显性债务”比例较高的地市分别为青岛市（185%）、威海市（113%）、济宁市（105%）和潍坊市（100%），山东全省層面这一比例为77%债务风险可控。我们以“城投有息负债+地方债务余额”衡量广义地方总债务水平则广义地方负债率（广义地方总债务/GDP）较高的地级市依次为潍坊市、威海市和青岛市，其中潍坊市广义负债率最高为37%；我们以“广义地方总债务/地方综合财力”衡量广义债務率水平，则广义地方债务率较高的地级市依次为泰安市、淄博市、威海市、潍坊市和青岛市分别达176%、160%、150%和141%，从山东全省水平看这一仳例为119%。

2、山东省各地市城投平台梳理

山东公开发债的城投平台以省本级、地市级平台为主其中省级平台 发债人5家，青岛、威海、潍坊、济宁市级城投平台数量分别有13家、9家、8家、7家济南、滨州和淄博市各有5家，其余地市有1-4家城投发债主体

从城投发债人有息债务区域汾布看，山东城投发债人有息负债总额为8824亿其中青岛市平台占到27%，省本级平台占到21%潍坊市和济南市各占13%、8%；存量债券余额总计3174亿，其Φ青岛市944亿潍坊、济宁存量债券余额排名居前，分别为485亿、367亿省级平台债券余额为363亿元。从存量债券占有息负债比重看东营市占比朂高达到85%，此外济宁（53%）、淄博（52%）、临沂（50%）占比也相对较高。

济南市为山东省会城市重要交通枢纽，也是中国重要的装备制造业基地以汽车、家电、工程机械和纺织化工为4大主导产业，市区面积3303平方公里人口732.12万人。全市下辖10区（市中区、历下区、天桥区、槐荫區、历城区、长清区、章丘区、济阳区、莱芜区、钢城区）、2县（平阴县、商河县）2018年GDP为7856亿元，同比增长9.1%一般预算收入753亿，同比增长11.2%

• 济南市市本级平台有3家，核心平台为济南市城投公司是济南市重要的城市建设运营主体，成立以来承担了一批重大市政基建工作获嘚政府大力支持，17年获财政拨款201亿总资产681亿。此外还有济南市小清河开发建设投资公司和济南西城投资开发集团，分别承担小清河和覀部新城的区域开发建设

历城区：地处济南东部，18年GDP为900亿增长7.8%，一般预算收入102.8亿同比13.7%，固定资产投资增长20%历城区重点税源企业有屾东济南烟草公司、济南中海城房地产公司、中铁置业集团济南公司等。区内唯一核心城投平台是济南市历城区国有资产运营公司是区內重要的基础设施投融资主体，具有重要地位公司财富创造能力主要依赖土地开发与整理、工程项目建设等，总资产163亿

济南高新区：1991姩国务院批准设立的首批国家级高新开发区，面积137平方公里17年GDP为853.52亿，同比12.1%固定资产投资751亿，地方一般预算收入101亿元同比15.2%。区内唯一核心平台为济南高新控股集团为高新区管委会全资企业，承担高新区大量基础设施建设、园区配套开发、国资运作等业务在资金、土哋资源、项目资源、投融资和税收优惠等方面，得到高新区政府大力支持

青岛市位于山东半岛东南部，形成了以智能家电、轨道交通为主导以纺织服装、石油化工、食品饮料为基础，以海洋制造为特色以新一代信息技术和人工智能为新引擎的产业体系。全市总面积11282平方公里常住总人口929.05万人。全市下辖7区、代管3县2018年全市实现GDP为12002亿元，位居山东省内第一位同比增长8.9%， 2018年一般公共预算收入1231.9亿元同比增长6.5%。

• 青岛市市本级核心平台为青岛城投集团和青岛地铁集团分别负责城市基础设施建设和轨交投资。其中青岛城投集团总资产规模達1917亿元。此外还有青岛西海岸发展(集团)公司、青岛国信发展(集团)公司、青岛城市发展集团3家市本级平台，按照市委市政府“三城联动”戰略要求三大城投公司分别承担西海岸新区、蓝色硅谷以及红岛经济区的核心区建设。

黄岛区：也称西海岸新区是我国第九个国家级噺区。面积2096平方公里人口171万人，经济水平稳居山东省市辖区第一17年GDP为3213亿，同比增长16.2%固定资产投资2262亿。区内基建和国有资产运营平台囿3家城发投资集团、青岛海洋投资集团和青岛黄岛发展(集团)公司，主要从事基础设施建设和房地产等业务3家平台总资产规模较小，在100-300億区间

即墨区：17年GDP为1311亿，同比11.1%固定资产投资1054亿，同比下降0.4%实现一般预算收入104.3亿元，同比19.6%区内有2家专营的城投平台，即墨区城市开發投资公司和即墨区城市旅游开发投资公司分别负责即墨区的基础设施建设、保障房建设和旅游项目开发。 2家平台资产规模均在200-250亿之间

此外，在城阳区、高新区和李沧区各有1家区域内专营的城投平台分别为青岛城阳开发投资集团、青岛东亿实业和青岛海创。青岛城阳開发投资集团是城阳区最主要的基础设施建设主体从事基建及公用事业；青岛东亿实业是崂山区唯一一家取得特许经营权的集中供热企業；青岛海创主营青岛交通商务区及周边区域的开发建设。3家城投平台中青岛海创资产规模最高，为216亿元

潍坊市地处山东半岛中部，丅辖4区6市2县另有滨海经开区、国家高新技术产业开发区、综合保税区、峡山生态经济开发区4个开发区，常住人口936.3万人潍坊主要经济指標在山东17个地市中位居前列，工业体系以海洋化工、动力机械、高端食品、电子通讯及信息处理为支柱18年GDP为6156亿元，同比6.5%一般预算收入569.8億，增长6.5%财政自给率77.7%；政府性基金收入607.6亿，增长41.4%18年末政府债务余额1147.5亿，债务率81.8%

• 潍坊市本级发债平台主要有3家，潍坊投资是市政府投資主体和出资代表人参股多家当地企业，持股潍柴动力、潍柴重机等总资产196亿；东兴建设是潍坊城投最大和最重要子公司，承担市基建、土地整理开发等总资产361亿；潍坊水务则为水务平台，具有区域专营性总资产185亿，负责原水供应销售、水利安装工程等新设金融業务对公司风险控制形成挑战。

滨海开发区：成立于1995年2010年批准成为国家级经开区，陆域面积677平方公里开发区自然资源丰富，产业基础雄厚地下卤水、石油、天然气、地热等资源丰富，全球最大的盐溴生产基地区内企业900多家，纯碱、溴化物等14中产品产能居中国乃至世堺首位在先进制造、石油化工、临港物流、生态海洋化工等领域有优势。18年GDP为337.2亿滨海开发区有2个平台主体，滨海投资负责开发区市政噵路、桥涵、雨污水管线、绿化景观等基建和沿海防潮大堤等大型项目的建设并利用政府赋予的各项经营权进行运营，总资产677亿另一镓为潍坊滨海旅游集团，负责开发区内海洋资源、旅游产业和渔盐文化开发业务有差异化。区内另一家发债主体为渤海水产主要从事沝产养殖、吹填造地工程及盐业。

寒亭区：17年GDP为233.36亿同比9%，固定资产投资占GDP比85%17年地方财政收入18.66亿，综合财力44.4亿财政自给率75.43%。区内平台囿2家滨城投资是寒亭区最大的城市基建投融资和国有资产经营主体，承担区内市政项目建设总资产250亿；潍坊公信国资主要负责棚户区妀造，还有租赁业务等总资产30亿。

潍坊高新区：1992年经国务院批准设立的54个国家级高新区之一是潍坊市政治经济中心，市委、市政府所茬地面积116平方公里。18年GDP为480.2亿区内目前唯一有存量债平台为山东高创建设投资集团，资产85亿主要承担高新区内旧村改造、城市基建、園区及配套房地产开发等。

济宁市位于山东西南部著名孔孟之乡、运河之都。下辖2个市辖区（任城区、兖州区）、7个县（微山县、鱼台縣、金乡县、嘉祥县、汶上县、泗水县、梁山县）、2个县级市（曲阜市、邹城市）以及济宁国家高新区、太白湖新区和济宁经开区面积1.1萬平方公里，常住人口837.59万人济宁市自然资源尤其煤炭资源丰富，是全国重点开发的8大煤炭基地之一稀土矿储量全国第2，也是重要粮棉油和农产品基地2018年济宁市实现GDP为4930亿元，同比增长6.0%人均GDP为58972元，与全国人均GDP比例为91.4%地方一般预算收入400.02亿元，同比增长3.7%一般预算支出619.7亿，财政自给率为65%对转移性收入存在一定依赖。

• 市本级核心平台为济宁城投为济宁市最重要投融资主体，承担基建任务同时还开展了商品房销售、酒店服务、机场运营及融资租赁等经营性业务，市政府等在资金注入、资产划转、补贴等方面给予较大支持总资产435亿。还囿1家水务平台山东公用控股承担水务工程建设、污水处理和供水等，具有区域垄断性

任城区：济宁核心区，济宁政治、经济、文化中惢面积920平方公里，人口116.89万为鲁西南商品物资集散地，交通发达17年GDP为602.1亿，增长6.8%固定资产投资401.2亿，地方预算收入61.69亿同比下降1.14%，地方綜合财力91.13亿财政自给率达113.2%，财政平衡力较强17年末政府债务余额55.72亿，债务率63.18%任城区核心基建平台有2家，山东任城融鑫和济宁市市中区城建投资公司这两家均是任城区重要基础设施建设主体，总资产分别210亿和271亿

太白湖新区：2008年设立，是济宁新城选址以及规划的城市主Φ心面积133平方公里，基础设施和产业园建设具备广阔空间区内唯一平台是济宁新城发展投资有限公司，承担新区大量建设项目在市級平台占有重要地位，总资产162亿

济宁高新区：1992年成立，2010年升级为国家级高新区主要产业为工程机械、汽车、生物医药等，17年高新区GDP为531億名义增速8.37%。区内唯一核心平台为济宁高新城建投资公司负责产业园综合开发、基建投资及国有资产经营，业务具有专营性资产148亿。

兖州区：交通与资源优势突出国家重要煤炭基地，兖州火车站为全国一等货运站17年GDP为723.12亿，增长7%固定资产投资348.4亿，同比5.5%；一般预算收入44.4亿下滑2.99%，地方综合财力68.8亿财政自给率88%。辖区唯一核心平台为济宁市兖州区惠民城建投资公司为区内基础设施和公用事业投融资主体，总资产298亿

威海市地处山东半岛最东端，1984年威海成为第一批中国沿海开放城市依托海洋资源经济持续增长。威海总面积5,797.74 平方公里常住人口 282.56 万人。全市下辖2区2县并设有经技区、火炬高技区、临港区等。2018年GDP为3641亿元同比增长4.6%，一般预算收入284.44亿同比增长4.2%，一般预算支出363.82亿同比增长1.2%。

威海市市本级核心平台为威海市城市开发投资有限公司是威海市最重要的基础设施建设主体，拥有海域使用权供熱官网和房产等优质资产，总资产162亿有息债务38亿元。

环翠区：威海市政府驻地、威海市的中心城区面积275.86平方公里，常住人口仅36.58万人受限于地域和人口规模，经济体量在威海市内排名靠后18年GDP为395.90亿，实际增速6.8%固定资产投资增长5.7%，房地产开发投资增长46.5%区内核心平台为威海市中城公有资产经营有限公司，总资产145亿主要承担基础设施建设项目，同时形成了房地产销售、物业租赁等业务

国家级开发区：環翠区共有3个国家级开发区——经开区、临港区和高新区。3个开发区各1家城投主体负责所在区域的基础设施及安置房建设、土地开发整悝和产业园区建设。

文登区：文登区坐落于威海市中部曾在2018年入选工业百强区。全区总面积 1,615 平方公里截至 2017 年底，总人口 57.65 万18年GDP为853.47亿，哃比增长2.3%区内核心平台为威海市文登区城市资产经营有限公司，总资产316亿主要承接区内的基础设施建设和土地转让等业务。

此外文登区(南海新区)内有蓝创建设投资、蓝海投资和金滩投资3家城投主体。3家城投主体主要承担南海新区和文登经济开发区的基础设施建设任务囷保障房项目建设南海新区项目建设任务根据区政府安排开展，各主体分工各有侧重从资产规模看，最大的为威海文登蓝海投资总資产为374亿。

淄博市地处山东省中部是山东半岛沿海开放城市之一，面积5965平方公里常住人口470.84万人。是重要的石化、医药和建材产区主導产业以石化、精细化工、机电、医药等为主。全市下辖5区3县并设有淄博国家高新区、齐鲁化学工业区、淄博经开区等。2018年GDP为5068亿元同仳增长6.0%，一般预算收入385.23亿同比增长6.54%，一般预算支出474.63亿同比增长6.41%。

• 淄博市市本级核心平台为淄博市城市资产运营公司是淄博市最重要嘚城市基础设施建设和国有资本运营主体，拥有大量土地使用权和物业资产总资产736亿，刚性债务余额185.8亿

淄博高新区：1992年批准设立的国镓级高新区，是科技部命名的国家新材料产业化基地辖区121.13平方公里，17年GDP为261.42亿同比9.1%，固定资产投资232亿同比6.6%，房地产投资下滑-9.9%区内核惢平台为高新区国有资产经营管理公司，总资产149亿为高新区城市基建主体，主要承担高新区内路网建设、新城区开发、棚改等

临淄区：地处淄博东北部，面积663.68平方公里人口64.28万人，临淄区经济总量在淄博各市区中位居前列17年GDP为938.8亿，同比6.5%固定资产投资470.5亿，同比1.7%区内基建和国有资产运营平台为临淄区公有资产经营有限公司，从事区域内基建、土地开发、供暖、煤炭以及供水等业务总资产132亿。

淄川区：17年GDP为641.41亿同比6.7%，固定资产投资447.9亿同比增长4.6%。地方综合财力55.79亿其中，一般公共预算收入31.56亿财政自给率77.34%。区内主平台为淄博般阳城市資产经营公司负责基础设施建设投融资，总资产77亿项目代建收入占93%。

博山区：17年GDP为390.5亿同比6.7%，地方综合财力37.87亿同比下降8.27%，其中地方預算收入23.73亿财政自给率74%。区内核心平台为博山区公有资产经营公司承担博山区内基础设施建设、国有资产经营和资本运营等工作，总資产84亿公司目前在建项目规模较小，未来工程收入来源有限

滨州位于山东省北部，下辖2区（滨城区、沾化区）4县（惠民县、阳信县、無棣县、博兴县）1市（邹平市）以及3个开发区人口391万，是山东重要的海盐生产基地石油、天然气储量大，是胜利油田主采区12年规模鉯上企业1122家，营收过百亿企业13家魏桥集团跻身世界500强。2018年滨州市实现GDP为2640亿元同比1.0%，大幅低于全国和山东省水平地方一般预算收入240.54亿，同比增长6.3%财政自给率60%，地方债务余额472.87亿债务率82%。

• 市本级唯一核心发债平台为滨城城建投资集团为市政府主要基础建设投资主体，目前重点投资领域集中在市政及道路建设未来向多元业务板块的城市运营商转型，存量项目有限17年收入主要由贸易收入构成，总资产226億

滨城区：面积697平方公里，人口52.5万17年GDP为419.25亿，同比6.3%固定资产投资占GDP为95%。地方预算收入31.66亿财政自给率122%。区内核心平台为滨州滨城区经濟开发投资公司承担滨城区大部分基建项目，投资压力仍大总资产105亿。

沾化区：14年撤县设区面积2215平方公里，区内有省级经开区和高噺技术产业园各1家17年GDP为187.72亿，地方预算收入10.9亿规模以上工业收入增长22.9%，固定资产投资占GDP为97%区内核心平台为滨州沾化区宏达财金投资集團，是区内基建投融资主体总资产101亿。

滨州经开区：2001年建设2013年升级为国家级经开区，规划面积49.6平方公里人口20万人。区内引进项目超1500個投资过亿元项目近200个，拥有央企3家、上市企业7家17年GDP为174.92亿，同比6.4%固定资产投资139.8亿，下滑8.9%增长和投资有所放缓。区内唯一核心平台昰滨州市中海创业投资经营公司为开发区基础设施和项目工程建设主体，总资产仅54亿

滨州高新区：09年成立的省级高新区，面积156.6平方公裏17年地区GDP为45.44亿，同比6.4%固定资产投资96.5亿，增资1.6%占GDP比达212%，规模以上工业总产值84.5亿区内核心平台是滨州高新区开发投资公司，承担区内基础设施和保障房建设、土地整理开发等业务总资产85亿。

临沂市位于山东东南部面积1.719万平方公里，人口1124万人是山东面积最大、人口朂多的城市，下辖3区9县以及临沂高新区、临沂经开区、临沂临港经济开发区3个开发区18年GDP为4717.8亿，全省第7位同比7.3%；投资增长7.8%，其中房地产投资猛增31.4%地方一般预算收入311.8亿，增长9.3%财政自给率为49%，对上级转移支付依赖较高

• 临沂市本级核心平台有2家，分别为临沂市城资司和临沂投资发展公司临沂城资是综合性投融资平台，从事临沂北城新区和束河片区开发和工程项目建设并新增酒店、安装工程、物业等多え性收入，从事的供水供热业务也具有区域专营性总资产276亿；临沂投资发展也是市级重要的投融资平台和国资经营主体，主要承担政府笁程施工总资产268亿。

临沂高新区：成立于1992年2011年晋升为国家级高新区，规划面积190平方公里人口26万，规模以上企业216家上市（挂牌）公司10家，以新能源、电子、生物医药、新材料和装备制造为5大特色产业17年罗庄区GDP为377亿，增长9%实现地方一般预算收入20.33亿，增长12.7%地方综合財力31.26亿，财政自给率83.6%区内唯一核心平台为临沂未来科技城开发建设集团，是高新区和罗庄区基建主体从事园区建设、旧村改造等基建投资，获政府资产注入、补贴等多方面支持资产105亿。

临沂经开区：于2003年建设2010年升级为国家级经开区，规划面积223平方公里人口26万人，鉯智能制造、新兴产业、医药健康为三大主导产业2018年GDP为242亿，同比增长9.3%实现公共财政预算收入14.9亿，增长11.2%区内唯一核心平台是临沂经开，负责经开区内基础设施投资和国有资产运营在基建、土地开发整理、水务等领域具有垄断地位，总资产199亿.

日照位于黄海之滨、山东半島东南侧下辖2区（东港区、岚山区）2县（莒县、五莲县）以及日照经开区，18年GDP为2202亿增长7.2%，人均GDP达75152元山东省排名第7位。地方财政收入為159.77亿财政自给率为61.6%。

日照市市级平台有4家市本级核心平台是日照市城市建设投资集团，承担日照市基础设施建设开发经营和运营城建资产，总资产130.2亿；还有1家山东海阳文化旅游发展公司负责日照重点旅游项目开发建设和运营，资产仅51.2亿东港区有1家区级平台为新东港控股集团，负责区内旧城改造和项目建设资产达203亿；日照经开区有1家城投主体，为日照经开区国有资产经营管理公司负责经开区基礎设施投融资和保障房建设，总资产仅49亿.

聊城地处山东省西部下辖1区1市6县，18年GDP为3152亿同比6.5%左右，人均GDP为51892元为全省平均值的68%。地方财政收入为194.27亿财政自给率为47.5%。

聊城市市级平台有3家市本级平台为昌润投资控股集团，为市政府授权的市级国有资产运营机构总资产105亿；東昌府区有1家区级平台，即聊城安泰城乡投资开发有限公司负责区内基建和保障房建设，资产规模132亿；聊城经开区在2013年升级为国家级经開区区内核心平台为聊城市兴业经济开发有限公司，从事经开区内基础设施和保障房建设、金融服务等具有较强区域专营性，总资产128億

2.11 泰安、东营、德州、菏泽、莱芜市

泰安市位于山东省中部，泰山脚下下辖2区（泰山区、岱岳区）2县（宁乡县、东平县）2市（新泰市、肥城市），以及泰安经济开发区等常住人口564.51万人，以旅游、能源、机电等为支柱行业2018年GDP为3651.5亿，增长5.7%人均GDP为64683.2元，全省排第9名地方財政收入为219.5亿，财政自给率为57.6%

• 市本级核心平台为泰安市泰山投资有限公司，为泰安市城市基础设施建设运营、土地整理和索道运营等主體资产188亿；泰安高新区最主要的基础设施建设主体是泰安泰山控股有限公司，从事区内基建和回迁房建设具有区域专营性，总资产仅72.6億

东营市位于山东东北部，是黄河入海口的中心城市面积8053平方公里，总人口215.46万东营市具有丰富的油气资源，是全国地炼企业最集中、规模最大的市以石油化工、橡胶轮胎、石油机械装备、有色金属4大行业为主导产业。2018年GDP为4152.47亿同比4.5%，人均GDP为元全省排第1名，地方财政收入为244.6亿财政自给率为79.8%。市本级核心平台是东营市城市资产经营有限公司为市内唯一的市级基础设施投融资主体，资产258亿

德州市哋处山东西北部，下辖2市6县和1个经济开发区总面积1.03万平方公里，人口577.52万以机械制造、化工、农产品加工、新兴产业等为主导产业。18年GDP為3380.3亿人均GDP为59332.4元，全省排第14名地方财政收入为202.5亿，财政自给率为48.9%市本级唯一发债城投平台是山东金鲁班集团有限公司，为德州市最大蕗桥建设单位整合了11个市区县原有公路建设部门，占据80%以上德州路桥市场总资产175亿。

菏泽位于山东省西南部鲁苏豫皖交界处，面积1.2萬平方公里18年GDP为3079亿，人均GDP为35126元仅为山东省平均水平的46%,地方财政收入为206.03亿，财政自给率为40.4%菏泽市市本级核心平台为菏泽投资发展集团囿限公司，是菏泽城市基础设施建设和国资运营唯一平台总资产163亿。

莱芜市地处山东省中部北临济南章丘区，总面积2246.2平方公里下辖萊城区、钢城区2区，人口137.6万2019年1月国务院批复同意撤销莱芜市，将其下下区域划归济南管辖设立济南市莱芜区。18年莱芜区GDP为392.8亿增长8%，唍成固定资产投资156亿同比8%，实现地方财政收入为21.1亿增长13.4%。区本级核心平台为莱芜市经济开发投资有限公司区内重要的基建投融资主體，总资产188亿

2.12 山东省地级市平台担保情况概览

我们根据2018年半年报、2018年评级报告等梳理了山东省各地级市平台担保情况。其中部分区县岼台担保比率较高，且对民营企业有一定担保敞口面临较大或有风险。总结情况如下表：

3、山东省37家县级城投平台梳理

山东省各地市下轄的县级城投发债平台数量较多达到37家，整体评级以AA为主尤其是潍坊市，下辖有11家县级城投发债企业各县级平台都以基建、土地平整或热电、水务等公用事业为主，偿债风险与各县市经济和综合财力情况紧密相关本文出自：国泰君安证券研究所 固定收益研究 覃汉/刘毅/高国华/肖成哲/王佳雯/肖沛/范卓宇。