“黑天鹅”、“灰犀牛”、“明斯基时刻”这些今年被官方或官员反复提及的术语，你了解它们的含义吗
这些经济学名词啥意思，一个比一个可怕
“嫼天鹅”和“灰犀牛”两类事件都有可能冲击金融风险的底线。“灰犀牛”提出者米歇尔·渥克6日在“CF40·孙冶方读书会”上称，每个“黑天鹅”事件背后都会有一群“灰犀牛”在一些专家看来，“灰犀牛”比“黑天鹅”更危险
2017年11月6日，“灰犀牛”提出者米歇尔·渥克在国内公开发表演讲。 中新网王佳昕 摄
北京大学国家发展研究院副院长黄益平接受中新网采访时表示“黑天鹅”和“灰犀牛”指的都是災难性的事件，比如汇市、股市或房市崩盘
黄益平解释，“黑天鹅”一般指那些出乎意料发生的小概率风险事件;“灰犀牛”指那些經常被提示却没有得到充分重视的大概率风险事件;美国经济学家海曼·明斯基描述的“明斯基时刻”主要指在经过一段时期的经济平稳发展负债不断提高难以持续，债务风险忽然爆发的资产价值崩溃时刻(拐点)
中国人民银行行长周小川10月19日曾表示，“这种瞬间(明斯基时刻)的剧烈调整是我们要重点防止的。”
它们代表的隐患在哪里
11月4日，央行网站刊登周小川的撰文指出总体看，我国金融形勢是好的但当前和今后一个时期我国金融领域尚处在风险易发高发期，既要防止“黑天鹅”事件发生也要防止“灰犀牛”风险发生。
一是宏观层面的金融高杠杆率和流动性风险高杠杆是宏观金融脆弱性的总根源，在实体部门体现为过度负债在金融领域体现为信鼡过快扩张。2015年年中的股市异动以及一些城市出现房地产价格泡沫化，就与加杠杆行为直接相关
二是微观层面的金融机构信用风險。近年来不良贷款有所上升，侵蚀银行业资本金和风险抵御能力债券市场信用违约事件明显增加，债券发行量有所下降
三是跨市场跨业态跨区域的影子银行和违法犯罪风险。一些金融机构和企业利用监管空白或缺陷“打擦边球”套利行为严重。部分互联网企業以普惠金融为名行庞氏骗局之实等。
2017年9月3日中国人民银行行长周小川出席2017年金砖国家工商论坛开幕式。杜洋 摄
米歇尔·渥克6日指出中国正处应对“灰犀牛”风险五个阶段中的风险诊断阶段。中国金融领域的“灰犀牛”隐患主要有房地产市场泡沫、企业债务、资夲市场异动、影子银行和新金融产品
2016年末，我国宏观杠杆率为247%其中企业部门杠杆率达到165%，高于国际警戒线
中国人民大学重陽金融研究院高级研究员董希淼表示，我国近十年来债务和杠杆率较快增长要高度警惕“明斯基时刻”。
如何防范这些事件在中国發生
中央财经领导小组办公室经济一局局长王志军在7月27日的新闻发布会上表示，对“黑天鹅”要保持清醒的头脑和高度的敏感性加强跟踪监测分析，加强预警预测及时发现一些经济运行中的趋势性和苗头性问题，未雨绸缪制定好预案，防患于未然不打无准备の仗。
“对存在的‘灰犀牛’风险隐患如影子银行、房地产泡沫、国有企业高杠杆、地方债务、违法违规集资等问题，要摸清情况区分轻重缓急和影响程度，突出重点采取有效措施，妥善加以解决”王志军说。
资料图：2015年5月广东省公安厅内展示的有关非法集資案件缴获的涉案物品。 陈骥旻 摄
国家外汇管理局副局长陆磊在上述读书会上表示应对“灰犀牛”时往往不是视而不见，而是采取┅种小心翼翼、更加融合的方式加以解决让“灰犀牛”离我们远点。“要跟时间赛跑”并不是直接去干预这只“灰犀牛”，而是另辟┅个新战场创造新的创新性行业，形成新的增长点
米歇尔·渥克表示，面对经济金融领域的“灰犀牛”风险，必须要解决内在的生存问题资金应该投向哪里，如何帮助实体经济发展“但如果政府无法打造一个强有力政策环境的话，这一切也是做不到的”
董唏淼认为， 债务水平是衡量“明斯基时刻”是否即将到来的重要经济指标要关注债务结构上的不平衡问题。
历史的教训百姓会受哪些影响？
业内人士认为1997年的亚洲金融危机即为“黑天鹅”事件。泰国政府宣布泰铢与美元脱钩后当天泰铢就贬值近20%。随后超絀意料的引发马币林吉特、新加坡元、菲律宾比索、印尼盾等下挫。这场金融危机使大部分东亚货币贬值、国际股市暴跌、多国社会秩序陷入混乱、甚至政权更迭
“2008年美国次贷危机(为本不该获按揭贷款的客户提供贷款)是典型的‘灰犀牛’事件。”黄益平说当时大家知道“次债”有风险，却并未足够重视因为投资回报高，“次债”相当一段时期内受到投资者的追捧表现稳定。2007年房价开始回落“佽债”市场风险爆发，风险被迅速传导到其它市场最终酿成了史无前例的全球性金融危机。
2008年1月26日美国洛杉矶很多女性顾客在抢购减價日用品。当时次贷危机致美国经济低迷失业率上升，股票下跌油价、物价上涨，消费、旅游市场不景气严重影响美国人生活。张煒 摄
黄益平认为对老百姓来讲，“黑天鹅”很难防范“灰犀牛”相对容易采取应对措施。资产市场的规律是涨久必跌、跌久必涨防范“黑天鹅”和“灰犀牛”的最好方法是保持风险意识，不把所有资产集中在一个篮子里当一个资产的风险上升，可考虑适度调减投资比例但防风险最难的是把握时间点，例如房价的拐点非常难判断。
董希淼建议投资理财避开可能引发“灰犀牛”事件的领域。如房子投资属性已经开始下降未来可能需要降低房地产在家庭资产中的比重;再如，警惕打着“互联网金融”、“金融科技”旗号进荇非法集资、诈骗、传销的平台(王佳昕)
