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2011年黄金价格暴跌的原因
2011年黄金价格暴跌的原因：进入2011年，黄金价格走势可谓波澜壮阔，飞速上涨。近期回落到1700美元/盎司，比历史最高价1920美元/盎司的高位回落了10%左右。
2011年暴跌的原因：
进入2011年，价格走势可谓波澜壮阔，飞速上涨。近期回落到1700美元/盎司，比历史最高价1920美元/盎司的高位回落了10%左右。
2011年对黄格走势影响较大的因素主要归结于五点：
利空因素一：以原油为代表的大宗商品仍未摆脱下跌趋势，这拖累了的上涨。
从全球最主要的三个经济体美国、中国、欧洲公布的经济数据看，原油库存带来的经济增速减缓的迹象非常明显，以最能代表未来经济走势的数据PMI（制造业采购经理人指数）。同样就业问题也在困扰世界第一大经济体美国，美国失业率数据由4月的9%反弹至9.1%，虽然近期的制造业数据有所回升，但占经济70%比重的消费仍旧疲弱，代表消费能力的就业数据表明美国目前的复苏主要为新兴市场经济增长带动的结果，并不具备内生性。随着以中国为代表的新兴经济体增速放缓，美国的经济形势必然会转弱，全球经济增速的放缓必然带来对大宗商品需求的减弱，而中固有的商品属性会对价格走势产生不利影响。
利空因素二：在新兴市场股市明显下跌的情况下，美国股市却出现反弹。
在美联储量化宽松政策结束后货币政策难以为继的情况下，依靠出口成为美国经济增长的主要动力。相对于饱受通胀困扰的新兴经济体，美国国内的通胀并不明显，因此目前看，全球资金呈从新兴市场持续流向欧美市场的格局，由于金银需求的动力主要来自新兴市场，因此大宗商品价格的回落和资金的流向表明目前金银尚难以形成一轮强上涨趋势。
利空因素三：欧洲债务危机的解决有可能促使市场避险情绪缓解，金价下跌。
在希腊债务危机暂缓之后，欧元得以暂缓跌势，而金价近期出现了较大的下跌。尽管欧元区债务危机蔓延至多国，但未来终究有解决的方法推出。欧债危机的起起落落对金价有比较直接的影响。另外还有一个因素是市场预期欧州央行会再次加息，息差也是支撑欧元的因素。但在目前经济下行的环境下随时都有可能突然爆发危机，鉴于葡萄牙目前在金融市场上融资困难，穆迪最新将其主权债券评级下调为垃圾级，并将展望下调为负面，因此欧元的中期走势并不乐观，但由于目前维持弱美元的格局对美国的经济复苏非常有利，由此判断美元、欧元下一阶段的走势很可能呈震荡格局，排除避险因素减弱对金银的负面影响外，单从货币体系震荡的角度考虑，对金银、尤其是黄金具有一定支撑作用，但效果难以抵消商品价格下跌产生的影响。
利空因素四：各国央行货币政策的转变有可能促使金价下跌。
各国央行尽管目前的低利率水准尽管有利于金价的上涨，但不排除未来一年内各国央行货币政策的转变。一旦各国央行开始紧缩货币政策，加息或干预汇市，都会促使金价有较大的下跌。欧洲央行和英国央行未来有加息预期，而美联储尽管短期内不大可能加息，但不排除推出相关政策提高美元的市场竞争力。此外，日本央行和瑞士央行未来依然有干预汇市的可能，者需要时刻警惕。
利空因素五：美国国债收益率上升，促使避险资金流向黄金。
6月末美联储已经停止购买国债，虽然不会立刻抛售手中的债劵，但短期内美债收益率仍会上升。美国国债收益率为全球资产的定价标准，一方面代表无风险收益率，是资金盈利能力的标志，一方面代表市场的借贷成本，与通胀水平密切相关，美债收益率上升会促使部分资金从股市和商品市场流入债市，这对金格走势是不利的。借贷成本的上升对目前脆弱的经济构成压力，是复苏的重要障碍，也会使商品需求进一步减弱，这对金银，尤其对构成的威胁较大。
综上所述，美国经济的疲弱，欧债危机的爆发，高通胀的国际经济形势，地缘政治的潜在危机以及实物需求的旺盛有利于金价的上涨，但商品价格下跌、全球资金流向、目前收益率日渐上升的美国国债和各大央行货币政策的不确定性季不利于金银价格上涨。
近期尽管在宏观面上并未迎来实质性利好消息，但也没有坏消息出台，金价波澜不惊，暴跌后企稳的技术指标得到强化。但是对于黄金下半年走势，判断其走势前半段会延续目前的震荡或下行，之后会再次启动上涨节奏。涨势主要集中在10月份之后。
经历了暴涨200美元的八月和暴跌200美元的九月，十月的黄金结束夏日的躁动，走向沉稳的秋季。在十月的交易中，黄金尚未修复其避险价值，但是价格逐渐企稳回升，并再次确认了中期支撑线即30周均线。全球风险情绪的改善有利于金价继续企稳，除非崩盘式系统风险，黄金难以重演暴跌。基于美元上行、通胀担忧下降以及大量资金流出金市，黄金依然面临诸多阻力，重拾升势难度较大。
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我的意见：【揭秘】真正长期影响黄金价格走势的背后因素!
来源：第一白银网
10-19 18:10
贵金属专栏作家Caiman Valores研究过去40年的历史数据及当时的宏观环境，从通胀、地缘政治以及股票市场等方面试图厘清金价走势与这些宏观因素的关系。
　　10月19日讯 10月以来的金价大跌引发投机者大量逃离黄金，投资者将其归咎于美元走强和将在年内加息。这些解释从短期来看没有问题，但是长期来说到底是什么在真正影响?
　　为了找到答案，seekingalpha贵金属专栏作家Caiman
Valores研究过去40年的历史数据及当时的宏观环境，从通胀、地缘政治以及股票市场等方面试图厘清与这些宏观因素的关系。
　　首先，黄金与通胀的关系
　　从长周期来看，过去40年黄金一直处于牛市之中。
　　其中，1970年代后期通胀伴随着伊朗革命和苏联入侵阿富汗等地缘政治不确定引发了金价的上涨，这些事件还触发了七十年代的能源危机，最终引发了80年代早期的经济衰退。
　　这段时间，美国的通胀水平在7%-14%之间，金价也从400美元左右一路涨至1980年初的850美元/盎司。
　　这说明，通胀和金价走势存在一些关系。
　　下图为过去40年黄金回报和美国通胀之间的关系
　　其中金价和通胀关系最紧密的就是在年之间，当时爆发了能源危机、同时经济陷入滞胀以及拉美发生债务危机。
　　但其余时期，金价和通胀的关系并不显著。然而，需要指出的是，金融危机后，美联储采取了大规模量化宽松货币政策(QE)加剧了市场对通胀的恐惧，进而引发了一轮黄金大牛市，金价在2011年8月下旬创下了1917.9美元/盎司的历史新高。
　　尽管这一期间通胀水平仍处于4%以下的低位，但是对QE和零利率将造成通胀的恐惧引发了金价的上涨。因此，通胀和对通胀的担忧都可能引发金价的上涨。
　　其次，金价与地缘政治的关系
　　投资者普遍相信黄金与经济或者地缘政治危机之间存在显著的关系，然而在此前的文章分析过地缘政治危机与金价走势并没有直接关系。
　　观察过去40年发生的主要地缘政治事件包括局部战争和恐怖袭击可知，这些事件对金价影响并不大。甚至在的几十年时间里，人类爆发了史上最激烈的两次世界大战，黄金也仅仅涨了68%。
　　但是需要指出的是，如果一场危机影响足够大到会触发经济危机的话，金价通常会上涨。这些危机通常会通过重要的经济因子如来发生作用的。
　　上面提到的70年代的伊朗革命和苏联入侵阿富汗就是典型的例子，他们引发了当时的石油危机，进而造成了80年代早期的金融危机和经济衰退。
　　不过有意思的是，在1994年墨西哥比索危机、97年亚洲金融危机以及98年俄罗斯卢布危机和2000年互联网泡沫破灭期间，金价都没能走强。
　　最后，黄金与股市的关系
　　这是大家关心的问题，黄金到底能否用来对冲股市风险。
　　下图比较了过去40年来金价表现和标普500、道琼斯指数之间的关系。
　　可以发现，金价和股市并没有显著的负相关关系，大多数时候都是跟随标普500走势，但今年来，表现明显要落后标普500指数。而且，相比股市，黄金回报的波动性要更大。
　　黄金与股市存在显著的负相关关系的时期是80年代早期的金融危机期间，当时失业率高企、企业利润持续下滑、地缘政治风险上升以及通胀水平大幅上扬。
　　另外一个时期是2008年金融危机期间，因担心美联储QE和零利率货币政策引发通胀，金价上涨一直持续到了2011年8月。
　　因此，可以总结，只在极端的危机发生时，黄金才与股市存在较强的负相关关系。
　　对于投资者有何意义?
　　投资者需要知道某一因素对黄金的影响并非是必然的，比如黄金大部分时间与股市的关系并不明显，只有在发生严重危机时，才可以帮助平滑回报曲线。
　　而现在，全球经济增长疲软，大规模QE和零利率政策已经造成很大的资产泡沫，加上地缘政治风险上升，都加大了爆发一场新的金融危机的可能性，黄金作为长期对冲风险的作用不能忽视。
　　用全球最大的对冲基金桥水基金创始人Ray Dalio的话来说，如果你觉得黄金无用，那一定是你不懂历史。
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