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巴菲特：中国将成为美国的大投资方
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　　每年五月， 巴菲特股东大会就会成为国际财经界的热词。投资家沃伦巴菲特。执掌的伯克希尔哈撒韦公司， 目前每一股的市值约120万元人民币。也就是如果在19年前投资一万美元给巴菲特，现在就已经是亿万富翁了。在刚刚过去的一周，沃伦巴菲特召开了2014年股东大会，央视财经《经济半小时》记者傅喻，连续第六年参加大会的报道，并且受沃伦巴菲特邀请进行了独家对话。　　巴菲特：中国将成为美国的大投资方　　2013年被视作中国的出海年。2013年，以50亿美元购得美国纽约的广场项目，复星国际以总价格7.25亿美元购得纽约的第一大通曼哈顿广场，SOHO与巴西财团联手以7亿美元购买了美国纽约通用大楼40%的股权，万科等多家企业也表示了出海置地的计划。在这位国际投资家眼里， 这些商业行为意味着什么呢？　　巴菲特： 如果中国人将一部分在美国市场获取的收益用于房地产和股票，这是很好理解的。我认为在将来中国将成为美国的大投资方，中国对美国的贸易顺差就基本上可以保证这点。而这些交易是否是好投资取决于价格。我认为过去的四、五年中美国的股票非常值得买入，中国的基金也投入了大量的资金进入美国股票市场，如果他们将这些股票保存十年、二十年，将会给他们带来可观的收入。　　央视财经记者傅喻：投资房地产是一个最好的选择吗？中国海外投资还有什么可以选择的领域？　　巴菲特： 美国有许多投资的商机。中国的政府和企业都积累了美元资产类型，我认为对比于购买美国债券，他们更好的选择是投资贸易、房地产。　　巴菲特指出，由于美国债券人为定价过高，如果不可避免地上升，那么投资者将会损失惨重。因此他认为跟债券相比， 投资贸易和房地产更有前景。然而，中国企业不约而同地大笔购置以美国为主的海外地产热潮，也引起了一部分人的担忧。　　央视财经记者傅喻：这让人们不由得想到80年代末的日本，很多日本企业在美国买地产， 1989年三菱地产买下了洛克菲勒中心，不久后低价卖回给美国人。随后日本陷入漫长的衰退。所以有人担心中国企业在美国购买地产的热潮，会不会是历史重演，这就像一种信号，您认为这种担心有一定道理吗？　　巴菲特：我不认为这是预兆。我关注公司、股票、房地产，关注这些资产未来的潜力，对比我投入的金额。如果你投资了正确的公司、正确的房地产、正确的股票，并长期持有他们，你的投资就会有很好的回报。这适用于中国，同时也适用于美国。　　央视财经记者傅喻：所以您认为那样的担心没有必要？历史不会重演吗？　　巴菲特：历史会站在投资后一直持有的那些人那边，而不会站在不断的买入和卖出的那些人那边。在美国，投资后一直持有的那些人获得了很好的收益，道琼斯指数在二十世纪从67点涨到11497点，你不需要做任何事情就能得到这样的收益，不过如果你一直在买入卖出，你有可能成功，也有可能失败。如果你一直持有，那你就会干得很好。　　这是巴菲特所倡导的价值投资原则，不管经济大势如何变动，如果看好一项资产，就在价格处于安全边际的时候购入，长期持有。说到经济大势，中国政府缩减过剩产能和治理污染的改革，正在对中国经济结构产生重大影响，巴菲特对于中国经济发展趋势有什么样的理解呢。　　巴菲特：长期投资是一个可以赢的游戏　　央视财经记者傅喻：预测很难，但是，我们试着看远一些，您认为中国未来两三年的经济形势会怎么样？　　巴菲特：我认为任何告诉你他们知道未来经济发展的人，尽管他们的出发点是好的，但他们什么都不知道，我们也从不听这些人的预测，明年也罢，后年也罢，这些预测对我们不重要。　　央视财经记者傅喻：假设说，一位全球投资者目前在哪里投资最好呢？中国，美国或者别的地方。　　巴菲特：任何一个。应该投资在你认为最合适的市场，如果你认为这份投资适合你，一般来说这样的投资长期收益会更好，而不是那些出于别人建议的选择或者在电视上看到别人的建议的投资。　　央视财经记者傅喻：但是大部分人希望在一个正确的时点，正确的国家投资。因为资金是有机会成本的。　　巴菲特：他们正在做出一个错误的决定，因为明年又会有其它的声音告诉他们什么是更好的，他们又回过头来质疑他们先前的决定。这是一个他们无法赢的游戏，为什么不选择长期投资，一个他们可以赢的游戏呢。　　巴菲特：钦佩马云但不投高科技　　央视财经记者傅喻：中国著名的电商企业京东，已经宣布即将在美国上市，您对他们有了解吗？　　巴菲特：我对这些电子商务公司不是很了解。我知道马云。我非常钦佩他在的成就。　　央视财经记者傅喻：您将来可能对它们产生投资的兴趣吗？　　巴菲特：这方面并不是我的强项。我更加偏向于没那么令人激动的行业，例如食品，交通，，这类我更为理解的行业。但我认为是相当杰出的公司，高科技产业也有很多很好的公司，只是我并不了解他们。　　此前，赴美上市的消息早已引发华尔街关注，《华尔街日报》网站多次撰文报道，称集团即将成为美国历史上最大规模IPO的公司之一，面对这样声势浩大的投资机会，巴菲特表现出了一种敬而远之的态度。　　巴菲特高额收购中国企业被拒　　央视财经记者傅喻：为什么您声称看好中国经济却不愿意投资中国的企业？　　巴菲特：我们一直在关注着中国的市场，在过去的十二个月中，我们提出了一个涉及很高金额的收购一个中国企业的方案，对方感谢我们的出价，也喜欢伯克希尔哈撒韦的理念，但是因为价格问题，我们双方并没有达成共识。　　央视财经记者傅喻：哪家中国企业谢绝了沃伦。巴菲特的出价，能知道这家中国企业叫什么名字吗？　　巴菲特：哈哈，你知道我是不会说出它的名字的。　　央视财经记者傅喻：世界经济进入互联网时代已经是个不争的事实，您只投资传统产业的投资风格还会坚持多久？　　巴菲特 ：我不认为我会改变我的投资方式，对于风险我一直都怀有保守的态度，但是我们也愿意承担风险，这些这么多年来从未变过。我们分析利润与风险的比例，我们对那些风险不大、有好的管理层、价格合适的公司感兴趣。但我们不需要做所有正确的判断，只要是那些我们投资的企业就足够了。从20岁时我只有十万美元时，这就一直是我的观点。我们不希望在业务中赔钱，我们也从来不冒过大的风险。　　央视财经记者傅喻：从价值投资的眼光，一些世界上最好的成长型科技企业如 Tesla，Google， Tencent 可能都被排除在外。您对错过他们的成长收益一点都不动心吗？　　巴菲特：我不知道在五年、十年后谁将是电动车行业的领先企业，同时TESLA的股票价格已经相当的可观，所以我并不会考虑这家公司，当然我也没有任何对它的负面意见。我只是不知道答案。　　央视财经记者傅喻：但是您投资了，人们奇怪的是为什么不投特斯拉， 您总是投资行业里最先优秀的企业 ，特斯拉成长越来越好有目共睹。　　巴菲特：是一个很难断定胜利者的行业，五十年前，通用汽车看似是无法阻挡的，他们在美国拥有几乎一半的市场占有率，但四年前通用公司破产。在汽车业很难预言谁将是经久不衰的赢家。美国国产的汽车业有将近两千家公司，你能在网上找到他们全部的名字，需要四十页才能列完。这么多公司接下来发生了什么？在2009年春天，只剩下三家，而且其中两家都申请破产。 挑选一个未来赢家不是一件简单的事情。　　中国投资集团的创始合伙人约翰艾伦认为：对巴菲特来说，投资放在第一位的是不亏钱，然后才是赚钱。巴菲特也有这样的投资哲学，投资季节，而不要投资天气，因为季节可预测，你可以弄明白，但是天气的变化你从来没法猜透。这些高科技公司，尤其是中国的高科技公司，美国的也一样，它们现在就像天气，非常难以预测。　　在采访快结束时，巴菲特提到，他并不特别，他感恩自己的一生拥有公平的竞争机会，从而释放潜能。这位84岁的老人特别向中国的年轻人送出了祝福。　　巴菲特：我们要致力于给所有的人一个公平的机会。这包括了公平地接受教育，看到每个人身上的潜能，并且提供足够的机会让人发展。有些人会成功，有些人可能不会，但这就像组一个奥运团队一样，我很喜欢乒乓球，每个人都打乒乓球，但是只有少部分人能成为冠军。但每人都应该拥有成为冠军的机会。
(责任编辑：DF126)
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为什么巴菲特从回避科技股变成重仓科技股：科技股变得很大很美很粘
秦朔朋友圈
作者：刘建位 ／ 微信公众号：qspyq2015这是秦朔朋友圈的第1360篇原创首发文章最近大家发现，巴菲特投资风格变了，变化非常大：过去三十年一直回避科技股，最近却重仓投资科技股。过去一年多就买了170多亿美元的苹果股票。巴菲特在2017年股东大会上，更是大谈科技股，非常看好科技股。为什么巴菲特从回避科技股，到重仓科技股，会有如此大的改变？一是巴菲特变了，他不断学习进步，不断关注研究科技股，他对科技股的看法完全变了。二是科技股变了，变得很大很美很粘，完全符合巴菲特的投资选股标准。我们先来看看巴菲特本人的变化。过去有人问过巴菲特，为什么不投资科技股？巴菲特说，如果全美国对所有分析科技股的投资人进行排名，看看谁分析科技股的能力最强，我可能连第一千名都排不上。那么我为什么参加这个我没有优势的比赛让别人玩呢，我还是找我更有优势的领域去比赛吧。但是，正如芒格所说，巴菲特最伟大的地方是，他是一个学习机器，不断学习进步，不断更新自己的看法。在科技股上，巴菲特也是如此。巴菲特说：“学习是很有意思的事。芒格比我更像是一个学习机器，而我是专注于某些领域的专业化学习机器。现在我们这个世界变得更加让人着迷，当你学习认识到，你过去对某些事物的看法是错的，就会发生很多开心的事。你真正学习认识，过去的老看法是不正确的，你必须采取新的看法，这当然很困难。世界发展变化很快。我非常高兴去努力搞清楚在某些狭窄的领域里正在发生什么，甚至是现在正在发生什么。”“不断学习对于你了解外部世界来说这是一种非常有用的态度。我记得有人说过一句：问题不在于接受新的观点，而在于摆脱旧的观点。这句话说的非常好。”“如果是在十年之前的话，我绝对不会收购金属切割公司艾斯卡，我们十年前也绝对不会收购精密机件。我们正在学习，我们还在学习，我们在不断学习，现在我们80多了，还在继续学习。”芒格说：“我认为，你买了苹果，是个非常好的信号。这表明，要么是你发疯了，要么是你正在学习提高。我希望这是表明你在学习进步的一个信号”。科技股变得很大，美国股市市值第一大板块巴菲特现在股票投资规模超过1500亿美元，基本上每只股票仓位不超过10%，再加上巴菲特持股不愿意超过公司股份总数的10%，不然信息披露会很麻烦。所以巴菲特重仓股只能买市值至少1500亿美元以上的股票。这意味着，巴菲特只能在50只超大盘股里选股。而大盘股里面最大的就是科技股。巴菲特用数据说话：现在美国市值排名前5大股票都是科技股：苹果、谷歌、微软、亚马逊、脸书，5只科技股市值就超过2.5万亿美元，而美国股市总市值为25万亿美元，5只股票市值占比有10%。而美国股票总数量接近3500只，5只股票数量占比只有1/70。从板块来看，现在IT板块市值占比21%，超过1/5，第二大板块金融行业只有15%。从资产配置的角度，你不配科技股，不高配科技股，就等于是在跟整个股市在打一个大赌。巴菲特的观点是：从大势来看，科技股配置必须得高配，不配不行，低配也不行，这是大势所趋。因为现在科技股，科技企业已经成为整个经济非常重要的一块，也成为股市里面市值占比很大的一块。第二科技股变得很美，低投入高产出光大不行，还要美，巴菲特对盈利能力要求很高。巴菲特所要求的核心指标是股东权益收益率，也叫净资产收益率。股东投入的是资产，得到的收益，这就是投入产出比。盈利能力好的企业，往往资产投入少，自然盈利能力高。巴菲特发现，现在科技股正好就是这样的高盈利企业，而且投资特别少。巴菲特说，这个世界完全变了。回到过去二三十年前，看看那时的世界五百强企业，排名靠前的是埃克森美孚石油、杜邦等，都是些传统行业，特点是重资产。而现在美国股市市值五百强排名，排名靠前的都是科技股，特点是轻资产。我们国内喜欢称为轻资产，但是从原文来看，巴菲特说的是Light capital，更准确的翻译应该叫做轻资本，这些科技企业需要股东投入的资本很少。巴菲特说：“过去那个年代，钢铁大亨卡内基是这样做的，先建一家钢铁厂，然后用这家钢铁厂赚的钱，再去建第二家钢铁厂，如此这般用老厂赚的钱不断建新厂，最终成为巨富。洛克菲勒是用同样的致富方法，不断建造新的炼油厂和不断购买新的油罐车。总而言之，要经历很多年很长时间，才能赚到很多钱，因为这样的企业需要相当多的资本再投入，需要投入大量的权益资本。”“但是世界完全变了。我觉得大家并没有注意到新世界与旧世界的重大不同，现在你要经营5家股票市值2.5万亿美元的企业，根本不需要投入一分钱的权益资本，而这5大公司的市值远远超过三四十年前《财富》杂志世界500强企业中大名鼎鼎的企业，不论是埃克森石油，还是通用汽车。”“毫无疑问，不需要投入资本就能实现业务增长，其投入权益资本的收益率几乎是无穷大，这当然是最理想不过的好企业。”巴菲特不服也不行，苹果的盈利能力（净资产收益率）远远高于他的伯克希尔公司。芒格补充说：“美国的化学企业，曾经辉煌一时，是当时最牛的股票。道化学公司和杜邦公司市盈率有20倍，不断在建造新的复杂的工厂，雇佣博士化学家。看起来要霸占全世界。现在化工产品成了大宗商品，大型化学企业面临非常激烈的竞争，生意非常难做。”“后来出现的企业是苹果谷歌这类科技企业，现在成了市值最大的企业。世界改变很大，投资人已经做出了正确的决定，把资本投入这些新型企业，完全不同于过去那些做得非常好的老企业。”“安德鲁61梅隆(Andrew W. Mellon)看到现在市值最大的前5家公司，肯定傻掉了。我想，他根本搞不懂，凭借创意能够创造出几千亿市值的大公司，几乎不用任何有形资产，而且发展很快。”“现在的世界完全不同了。比如，谷歌可以卖点击广告。只要有人在某个地方点击一下某个东西，GEICO汽车保险就要向谷歌支付11美元。这简直变化太大了。过去要花很多年去寻找铁矿，再花好几年开发，然后用铁路运到钢铁厂冶炼成钢，再用铁路运到集中配送的地方，再送到客户那里，等等诸如此类的事情。我们这个世界，我们美国，我们的市场经济体制，基本上是建立在有形资产、再投资的基础上。现在所有这些东西，出现了很多创新发明。从本质上讲，你可以建立一个股票市值上千亿的公司，却其实不需要投入一分钱的资本。这种新世界完全不同于过去几千年延续下来的旧世界。我想这种新世界未来还会持续下去，沿着这个方向长期发展下去，不会终止。”巴菲特和芒格提醒我们，很多人没有深刻认识到，现在这个世界正在发生重大变化，过去石油公司、化学公司等这些重资产公司是整个经济的龙头，是整个企业界的龙头，主导着整个经济的发展。现在整体经济变了，变成科技企业为龙头，轻资产运营，轻资本投入，以创意为基础，靠创意来赚钱。科技股变得很粘：粘性很大我们很多人把苹果看成是科技股，但是巴菲特却说，现在苹果更多是一只消费股：“最近我们重仓买入苹果股票。我认为苹果更多是只消费股，从某些经济特征来看，苹果更多是一家消费品企业，尽管从产品的用途来看，有很大的科技成分在里面。”巴菲特在股东大会之前接受CNBC专访时，对苹果产品的粘性惊叹道：“有一个事实，我非常清楚，这些青少年每个人都手拿一部苹果手机。苹果产品的粘性太大了。他们的生活完全是围绕苹果手机为中心。有意思的是，他们中有人拿一部新款苹果手机之后，其他人都会一窝蜂地换成完全相同的产品。他们把照片放在手机里。这些小家伙就是那么喜欢苹果手机。”“当然，我还到卖家电卖手机的商场，亲眼看到客户对苹果的粘性简直太大了，简直不可思议。他们进来的时候手上拿的是苹果手机，然后又买了新款苹果手机。苹果就是拥有这种魔力，能够嵌入客户的生活，成为客户生活中不可缺少的一部分。当然，这并不是说，如果公司产品不能持续升级进步，就会突然崩溃，一下子没有客户来买。但是产品的可持续性是巨大的，客户的生活以苹果手机为中心，这种依赖程度是巨大的。能有这样一个产品，在客户心中占据不可替代的垄断地位，简直太好了。”而现在科技企业的粘性甚至比传统企业还要大。我们只是渴了才会喝可口可乐，只是想看动画片了，才会去看迪斯尼动画片。但现在我们苹果手机不离手，上网不断在用谷歌搜索，天天上班大部分时间在用电脑。巴菲特非常看重产品的粘性，而粘性大才能保持公司竞争优势的可持续性，才能保持高盈利的可持续性。而科技股的粘性比他想象的还要大。这意味着，这些高科技明星企业的竞争优势持续性也会非常稳。科技股现在变得又大、又美、又粘，正是这个原因，才让巴菲特逐步改变过去二十多年回避科技股的旧观点，接受重仓科技股的新观点。这非常困难，这正是巴菲特最喜欢的经济学家凯恩斯那句名言：最困难的不是接受新思想，而是摆脱旧思想。「 本文仅代表作者个人观点，未经允许不得转载 」秦朔朋友圈微信公众号：qspyq2015商务合作｜请联系微信号：qspyqswhz
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简介: 寻找中国商业文明的崛起之路！
作者最新文章听巴菲特说什么是风险
　　上周五，巴菲特在公司网站上发布了一年一度的《致股东的信》。这是大部分投资者每年最期待的一件事，因为巴菲特在信里不仅谈论过去一年的投资得失，更重要的是他会阐述他的投资哲学和对市场的看法。今年这封23页的信，笔者最感兴趣的是他对经济发展&不确定性&的论述。
　　对于眼下的经济形势，我们一直听到的一句话就是充满&不确定性&，由此也制约了很多人的投资热情，但巴菲特说：&美国自1776年以来就一直面临着不确定性，只是有时人们看重，有时又忽视它们（通常是因为此前一段时间平安无事）。&然而，美国却在这种不确定性中发展进步，巴菲特说：&这个国家的成功源自那个令人困惑的危险时期，从年，扣除通胀因素后的人均GDP增长了三倍以上。这一时期至今，每一个明天都是不确定的。但是，美国的命运始终是确定的：财富不断增长。&
　　显然，我们可以感受到巴菲特的乐观情绪，他也明确表达了他的想法：&美国企业随着时间推移会有良好表现。股市也会向好是肯定的，因为市场的命运与企业业绩联系在一起。是的，周期性的挫折会发生，但投资者和经理人参加这场游戏给他们积累了大量财富（20世纪道指从66点增至11497点，惊人的17320%增长已成为现实，虽然其间伴随四次代价惨重的战争、大萧条和许多次经济衰退。另外不要忘记，除了指数增长，投资者还收到了丰厚股息）。既然基本格局非常有利，查理和我认为，试图步入舞池却根据塔罗牌的翻转就退场是一个可怕的错误，依据所谓专家的预测、企业活动的潮涨潮落而退出都是如此。不参加这场游戏的风险要远大于参与其中的风险。&
　　2008年金融危机至今还未终结，还伴随欧债危机等等，令很多人对经济能否转好信心不足，而今年巴菲特这番话和他去年说的意思差不多，就是对经济与股市的走好充满信心。尽管大家都在说&不确定性&，但我们看看道琼斯指数的表现，从2009年以来已经连续上涨了4年，今天又创历史新高。同样，巴菲特执掌的伯克希尔&哈撒韦公司，今天收盘价再创历史新高，达到每股154425美元。
　　美国股市在不确定性中不断上涨说明什么？说明市场对美国经济将会向好很有信心，那么，中国经济难道会更差？如果相信中国经济也会不断增长，那么，巴菲特说不参与的风险远大于参与的风险，恐怕也适用于A股。 连建明　　
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巴菲特认为中国股市比美国股市廉价，他为什么这么说？
在巴菲特股东大会中，一位中国与会者提问怎么看待中国股市，巴菲特表示：“中国股市要比美国更廉价。”为什么这么说？真的是这样吗？
巴菲特认为中国股市比美国股市廉价，他为什么这么说？
原文是：有中国股东提问巴菲特对投资中国的看法，今年巴菲特的观点有些不同以往。巴菲特说，作为一个新兴市场，现在中国的股市也是全民参与的股市。中国可能会因此有更多这方面的麻烦，中国股市会因此变得投机。巴菲特说他当然觉得投机是一个不太聪明的做法，是需要非常多的运气才能做成的事。　　“市场有赌场的特性，这吸引了很多人，尤其是那些身边有朋友因为股市发财的人。相比于经历过疯狂投机的人，那些还没有经历过股市风风雨雨的人更容易进行投机操作。”巴菲特说。　　美国股市早年也曾因为投机造成大起大落。芒格说，中国股票比美国股票便宜。中国拥有光明的未来，但也会经历成长的烦恼。　　“实际上，巴菲特和芒格的观点有所不同，芒格提到了A股很便宜，但巴菲特没有这么说。”某基金顾问在盘贝中国2017第四届奥马哈投资峰会上告诉第一财经记者：“芒格说A股很便宜，但便宜的对标是什么。芒格的意思是说美股很贵。A股只是相对美股便宜。实际上也证明芒格更愿意承担风险，更愿意海外投资，在A股上面他愿意这么说，但他具体会否这么做（进行投资），我持保留意见。”　　对于当天早些时候第一财经记者关于中国经济的提问，巴菲特笑着说：“你可能知道得比我更多。”记者告诉他，今年大约有3000多名中国投资者来这里参加股东大会，巴菲特打着哈哈说“今年很多啊。”解读一下：中国人发现钱不值钱了，所以开始投资，投资啥呢，股票，于是，散户（韭菜）多了，因为散户多了，所以基本上就是投机市场。投机，别别谈投资。投机会慢慢变成投资，这两者没有明确的界定。因为投机大部分是短线，亏多了，经历了风风雨雨，所以短线变成长线，美名叫投资。其实是被套。巴菲特相信事物是美好的，用发展的眼光看问题，所以认为A股会成熟，会慢慢成长，且中国大的基本面是向好的，所以认为A股到时候跟基本面一致，也会向好。这点本人是赞同的，因为A股尽管长期过山车，但是你不得不承认，底部325，998 ，1664 ，1849是一直抬高的。人家都买了中国的比亚迪了，也有可能会再买其他中国的上市公司，难道你要说我看空中国股市，永远看空吗？怎么对投资者负责？
我想这么说可能是因为他看中国股市主要集中看的是蓝筹股。因为美国的蓝筹比中国贵，但是中国创业板的股票比美国同类股票贵很多，中国股市整体估值还是比美国高很多。以银行股为例，Wind数据显示，中国银行(3.570, 0.00, 0.00%)股市盈率在6.24，而美国银行市盈率为12.8，比中国银行贵一倍。对比中小票，中国创业板和中小板的股票市盈率分别为41倍和52倍，创业板指数和中小板指数的市盈率也分别达到39倍和31倍。对比之下，纳斯达克综合成分指数为30倍。个股来看，剔除市盈率为负数的个股，上证A股57%股票的市盈率在50倍以下，深证A股仅有43%的个股估值在50倍以下。A股估值最高的前十大上市公司多数是市值50亿元以下的小票，从高到低分别是杭齿前进(9.040, 0.07, 0.78%)、博信股份(13.310, -0.10, -0.75%)、山东金泰(14.880, 0.08, 0.54%)、南通锻压(29.900, -0.80, -2.61%)、嘉麟杰(8.640, 0.00, 0.00%)、光正集团(10.890, -0.11, -1.00%)、祥龙电业(8.680, -0.21, -2.36%)、林海股份(14.350, 0.18,1.27%)、ST亚太(7.360, -0.10, -1.34%)、东方银星(27.990, -0.73, -2.54%)，市盈率最高达到13.29万倍，其余股票市盈率在2200倍至4400倍之间。剔除市盈率为负数的个股，纽交所86%的股票市盈率在50倍以下，个股最高市盈率1.12万倍（ATENTO），汇丰控股、美国国际集团等金融企业估值分别为133倍、112倍，两只中概股中海油和中国联通(7.470, 0.00, 0.00%)估值排名靠前，市盈率分别558倍和213倍。纳斯达克83%个股市盈率在50倍以内，个股最高市盈率为5258倍（QUINPARIO ACQUISITION 2），多数个股市盈率在1000倍以下，其中亚马孙市盈率173倍。
谢邀。这句话，真不是巴菲特说的，是他的合伙人芒格，两个人的投资逻辑还是有区别的。美国股市迄今为止经历近三百年的历史，日，在华尔街创立的，纽约州商会为股票市场的形成创立了条件。1789年至1790年，为了弥补独立战争的费用，国会授权发行8000万美元的股票。现代的美国股票市场，其实于，日。与之相比，新中国的股票市场，创立不足三十年。相对于西方市场的成熟稳定，A股市场，依然处在，发展的初级阶段当中。甚至可以说是，幼儿期。虽然某种程度上，我们具有后发优势，但实际上，西方的，管理制度在东方这样一个大国，依然还是有一些，水土不服。对A股的制度建设，我们并不能急于求成。中国有自己独特的，政治制度，经济制度，经济发展阶段。也需要去摸索，具有中国特色的，股市的，资本市场的，管理制度以免南橘北枳。股票是不能通过智商去解决的。但实际上它总结到的，提到的，几位，股神级别的人物。包括彼得林奇，包括巴菲特，包括安东尼波顿，大家注意一下，他们崛起的时间，基本都在，二十世纪的八十年代。而那个时候，正是，西方的主要经济体，欧美的主要经济体，经济发展的，提速的一个阶段。所以，在股票市场当中讲顺势而为，其实最大的是，就是，整个社会经济阶段的提升。这几位，正好赶上的是西方的，经济升级的过程。我认为这是成就他们赫赫威名的，最关键的因素。对照现在我们国家所正在经历的阶段，由于经济体制，政治体制，社会发展阶段，文化传统，的独特性，也正在经历一个L型阶段。L过后，承接的会不会是V呢？虽然可能经历l时间会比较长，但我认为，经济的升级和提速，是必然的结果。要说便宜，还得看时间。时间是检验真理的最终标准
首先我提醒大家注意的是巴菲特在今年的股东大会上并没有说中国股市比美国股市更廉价。说中国股市比美国股市廉价这句话的是——巴菲特的老友和老搭档芒格相反在这次的巴菲特股东大会上，巴菲特却说的是中国股市投机性很强，是个新兴市场，赌性很强，并说投机如何不好，只有价值投资才会取得最终的成功，新兴市场会有成长中的麻烦等等。他的老友芒格在这方面与巴菲特的观点是基本一致的。芒格也认为中国股市是个新兴市场，投机性很严重。但是芒格的观点却与巴菲特略有不同：芒格认为中国股市尽管投机严重却存在着巨大的机遇。认为在中国市场利用价值投资可以捕捉到大鱼。并且芒格在股东大会上说中国股市比美国股市更廉价。那么巴菲特到底是否看好中国股市呢？一个很朴素的道理——听其言不如观其行。根据我的观察，在目前的巴菲特持股中，持有的中国股市的股票只有比亚迪，并且所占其投资组合的仓位并不重。据媒体报道就是这唯一的一只中国股比亚迪，还是芒格强烈建议买入的。我们知道巴菲特最喜欢买的股就是金融股和消费股。他的持仓名单中有很多保险股、银行股、可口可乐这样的消费股。其实我们中国也有很多的金融股市盈率很低，也有茅台这样的白马消费股，但是巴菲特这老头都没有买！我认为巴菲特是非常固执与保守的，接受新鲜事物较慢，似乎是他的一个弱点。他极少碰科技股，最主要的原因是他看不懂。只有近几年巴菲特才买了IBM和苹果这二大科技股。他自己也承认自己是在不断学习与认识中。而他的老友芒格则开放的多，我想，如果芒格当伯克希尔一把手而老巴退休，那么很有可能会大幅增加中国股票的持仓。股东大会上一个中国记者追问巴菲特是否有买中国房子的想法。一开始，巴菲特还表示看好中国的房地产，但在女记者连续追问下明确表示不想在中国做房地产业务并且也不想在中国买房子居住！可以想见巴菲特说中国股市或中国房地产如何前景美好更多是一种外交性的客套话，巴菲特对待中国市场目前显然还是很谨慎的。各位吃瓜群众千万不要对巴菲特这老头说的话太当真，最重要的是看他怎么做。
因为巴菲特认为道指能冲上100万点！巴菲特近日表示，做空美国一直是一个失败者的游戏。我向你们预言，这将继续是个失败者的游戏。道指100年内将升破100万点，考虑到该指数100年前只有81点左右，这一预测并非不合理。据媒体报道，无论世界形势如何动荡，巴菲特对美国的长期前景始终持乐观态度，至少在100年内是如此。这位传奇投资者在参加《福布斯》杂志100周年庆典时表示：“每当我听到人们对这个国家悲观失望时，我都觉得他们是失去理智了。”他指出，自1982年《福布斯》发布首份美国400富豪榜以来，已有大约1500人登上过这份排行榜。这些人有一个共同点，“你看不到任何做空者。”巴菲特表示：“自托马斯-杰斐逊写下《独立宣言》以来，已经过去了241年。做空美国一直是一个失败者的游戏。我向你们预言，这将继续是个失败者的游戏。”巴菲特被《福布斯》选为其百周年纪念版封面上的全球100位在世“商业头脑”之一。这位亿万富翁从1965年起将伯克希尔哈撒伟公司从一家纺织公司发展成为一个拥有90多项业务、市值远超1000亿美元的庞大的商业帝国，横跨保险、铁路、能源和零售等众多领域。巴菲特表示，他预计道琼斯工业平均指数在100年内将“升破100万点”，较目前的22370.80点上涨40多倍。他表示，考虑到该指数100年前只有81点左右，这一预测并非不合理。巴菲特还就长寿问题表达了自己的观点。他表示：“当我听到人们说活到100岁时，我就非常兴奋。我今年87岁了。”巴菲特称，美国有53364位百岁以上的老人，其中女性对男性的比例为5比1。他戏言：“我们应该开始考虑变性，”在听众当中引发了一片笑声。大家拿自己与巴菲特各个年龄时的财富水平比一下，看差距如何？论财富，你相当于几岁的巴菲特？自己实际几岁？ 13岁：5000美元 （以下单位都是美元） 19岁：1万 21岁：2万 26岁：14万 30岁：100万 35岁：700万 39岁：2500万 44岁：1900万（回撤了！） 47岁：6700万 52岁：3.76亿 56岁：14亿 59岁：38亿 66岁：170亿 72岁：360亿 83岁：585亿。言归正传，和这样的预期和判断来看，你说A股是不是廉价呢？
这是肯定的，我们看到的是A股的现在，巴菲特看到的是A股的未来，虽然很多人觉得A股不行，但是从1990年成立到现在，大盘从100点涨到3000点，平均每年一倍，未来中国做为全球资本市场的霸主，必然在未来某年达到10000点，如果从这个角度看，A股很便宜。
是嘲讽，嘲讽中国市场效率不能和美国相比，你们的太贱；是羡慕，羡慕中国经济发展比美国的好，好想返老还童。巴菲特的价值便宜巴菲特所指的便宜，是认为中国股票存在价值时，是比美国便宜的。这个便宜不是价格便宜，而是估值的便宜。例如，中国的20倍市盈率能存在机会，美国存在机会的可能要30倍或者更高。在中国3-5年就能发现价值低估的机会，美国10或20年才有或者只有价值重估的机会。例如，贵州茅台05年几十到08年200多的是价值低估，16年200多到今年600多是价值重估。巴菲特的短期鄙视在巴菲特眼中，中国的市场有效性是太低的。投资者没有长远的眼光、只是一味的投机，而这就是他信奉的长期投资与价值投资所摒弃的。从巴菲特的态度，也能看出对中国经济的羡慕，中国经济孕育出好公司的能力，是美国现阶段不能比的。所以现阶段中国证券市场，要增加专业投资者的比例，提高投资者整体的能力，是解决市场效率低下与大量好公司亟待发掘的矛盾最好方法。作为一名中国投资者的我，以后要倍加努力。因为不光有战争侵略，还有经济侵略，老巴你给我提醒了。关注王一点观察号，共同学习股票知识
人家的股票是美元计价。我们的股票人民币计价，股价只有美股1/6，当然廉价啦！还有不少在净资产以下呢！郭树清不是说有大蓝筹有投资价值的嘛。只是目前的国内A股投机文化认识不到这一点。拿工商银行为例，目前的股价一美元也不到，还是世界第一大行吗？老外，真心看不懂啊！
因为中国的股票价格并不能真实反映企业的实际价值。另外，巴菲特是大基金老板，他的资本使其在中国能拥有某些散户股民无法拥有的特权。比如定向购买原始股，收购转让的打包价股权等等，他还能避免踏入造假上市的企业陷井，中国国企资产特别是知识产权品牌等等企业价值往往都严重低估甚至就没计算，这些企业相对国际上的资产估值肯定是低估的。但这部分利益散户很难享受到，巴菲特当然可以，他只是实话实说而已。
谢邀。巴什么特是霉国鸟，在霉国叫唤的很响亮。他认为肿国比霉国股市还廉价，就应该飞到肿国来叫唤。他没进入肿国股市，所说的一切就是放屁。这屁不是他放的，必定有人在放屁。他是股神也好，他是什么鸟也好，与普罗大众无关。给他抬轿或为他抗旗，不过就是招摇撞骗。玩股市就静静滴玩，不要招摇过市。那天你滴股市资本超出巴什么特，再出来嚎叫。
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