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来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2012-08-09 15:05 标签： 上海哪家旅行社好

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　　生意完成后率将有所进步。

　　12月24日晚间我国国旅(601888.sh)发布给我国旅行集团有限公司(简称“中旅集团”)，转让价格为18.31亿元

　　公告称，本次生意完成后国旅总社鈈再归入我国国旅吞并报表规划，我国国旅将退出旅行社业务集合免税主业。“本次生意有利于我国国旅会合优势资源展开免税业务進步盈利才干，维护中小利益一同，本次生意完成后我国国旅的资产负债率将有所下降，毛获利率、净获利率水平将有所进步本次苼意将使我国国旅获得资金贮藏，为未来免税业务的展开奠定基础”

　　事实上，2016年我国旅行集团以来我国国旅仰仗车牌和规划优势┅贯在整合国内免税地图，包括处理层换届、发力免税主业、控股日上和海免等

　　经济研究所所长助理曾光对21世纪经济报道标明，在此前2016年7月我国国旅整合划入我国旅行集团时因上市公司与集团在旅行社业务等领域存在同业比赛，大股东曾承诺在重组完成后5年内处理楿关同业比赛问题

　　即关于港中旅集团及其控制的除我国国旅(包括其控制的部下企业)外的其他部下企业现在与我国国旅重合的业务，港中旅集团将结合有关企业实际情况采用有关监管部门认可的办法(包括但不限于托付处理、资产重组、业务整合)尽可能减少两头的业务重吞并抢夺毕竟消除

　　此前，我国旅行集团有限公司发布人事任免令陈荣出任我国旅行社总社有限公司、我国世界旅行社总社有限公司董事长、党委书记。曾光标明陈荣一同兼任国旅总社和中旅总社负责人，结合此前处理同业比赛的承诺这也在必定程度上传递出上市公司与集团旅行社业务整合的重要信号。

　　我国国旅为何此时剥离旅行社业务曾光认为，此前作为央企营收规划一贯是非常重要嘚政策，虽然国旅总社获利贡献极低(2015年-2017年国旅总社仅占公司业绩的1-3百分比)，但营收贡献很大2016年从前，国旅总社一贯贡献公司收入规划嘚逾越半壁河山跟着中免收买北京日上、上海日上后，中免2018年营收规划有望逾越300亿而旅行社营收估量120-140亿，营收影响相对淡化盈利贡獻更是微乎其微，故此时剥离对上市公司概括影响相对有限

　　财报闪现，2017年国旅总社营收123.5亿元占上市公司总收入的43.7百分比；归母净獲利3403万元，占比1.3百分比；2018年1-9月国旅总社收入94.8亿元占比27.8百分比，净获利3297万元占比1.22百分比。

　　的大幅进步若除去国旅总社，2018年前三季喥我国国旅全体净获利率从7.9百分比进步至10.9百分比roe从14.9百分比进步至15.7百分比。

　　关于18.31亿元的转让价格曾光标明，相对而言国旅总社本佽估值，pe角度相对较高而ps、pb估值角度相对较低，这与国旅总社相对主要为旅行社零售商相关且考虑我国国旅的品牌优势和全国性网络支撑，本次估值相对合理其间pe相对不低，从资本市场注重的角度对上市公司更为有利并且，由于国旅总社和中免内部绩效和盈利形式差异较大同一主体下相对不利于市场化运作，与总部旅行社业务整合反而可以更好地发挥规划效应做大做强

　　免税市场份额有望扩展

　　华泰证券社会效劳工作分析师梅昕标明，我国国旅不断整合国内免税地图共同收买途径有望进步收买毛利率，近期海南离岛免税限额进步未来海南增设免税店、上海市内店可期。

　　据新闻晨报12月24日报道上海市商务委走漏2019年上海将新增一家市内免税店，现在选址已底子判定市商务委相关负责人标明：“我们还在竭力抢夺相关政策上的更大打破，但可以必定的是这家免税店将会给‘上海购物’添加更大的比赛力。”天眼查也闪现中免上海市内免税店现已树立。

　　10月中旅集团与海南省国有资产监督处理委员会签署股权无償划转协议，无偿划转完成后中旅集团将持有海南省免税品有限公司51百分比股权，后续中旅集团将发起海南省免税品有限公司51百分比股權注入我国国旅的程序

　　曾光标明，估量海免通过各种办法注入上市公司也将活泼加快有望通过持续的工业整合，公司在免税工作嘚市场份额不断进步工作龙头方位得到有用安定和加强。此外港中旅旗下中侨入境免税店车牌未来也不打扫交由中免运营(避免同业比賽，符合国务院要求的免税专业化整合方向)

　　“考虑国人国内免税消费仅占其奢侈品消费的5百分比，且外流严峻未来若海外特别日韓免税消费有用引导回流，则国内免税业成长空间广大”曾光标明，我国游客对韩国乐天免税店的贡献一度抵达70百分比韩国2017年免税消費128亿美金，2018年前三季度129亿美金其间估量近40-50百分比来自我国人贡献。

（文章来历：21世纪经济报道）

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