转融通本周联网测试 A股全面卖空时代即将来临
每经记者 王砚丹
每经记者 王砚丹
转融通的大门即将开启，A股全面卖空时代到来的日子已经屈指可数。
从本周一（5月21日）起，25家融资融券试点券商开始进行为期9天的转融通业务全系统联网测试。此时，距离去年10月26日证监会发布《转融通业务监督管理试行办法》已经过去了7个月时间。
联测券商：加班加点测试忙
&这一周非常繁忙，非常劳累。&平安证券融资融券部门负责人告诉《每日经济新闻》记者。&尽管安排了9天，但是联测时间仍然相当紧张，测试任务也比较繁重，目前每天都需要在晚间12点之后才能全部完成测试。特别是联测第一天，由于测试业务种类繁多、数据量大，公司的测试工作直到第二天凌晨5点多才完成。好在本次联测内容安排紧凑，证券金融公司的非交易日环境也是通过模拟休市进行，按照目前收到的通知来看，周末应该不需要加班测试。&
这位负责人透露，这次测试业务涉及的面非常广，不仅包括转融通一块，还涉及了多方面的业务。&联网测试前，我们就根据要求编制了完整的测试计划和测试案例。其中包括了与转融通相关全部业务，如转融通借入申报、转融券出借申报、转融通合约归还、转融通合约展期、标的证券停牌、权益处理、转融通合约期限顺延、保证金管理等。在此基础上，公司还同步进行了融资融券、风险控制、自营、普通交易、法人清算等相关系统及业务的测试。另外，在联测过程中，除了测试正常业务情况以外，公司还特别进行了多种异常情形，包括违约情况的测试。&
相比融资 融券目前是市场短板
试点券商忙得热火朝天，A股市场本周对转融通却没有发生太过火的反应。
本周，上证指数以小跌0.47%报收。而前期一度风光无限的券商板块则出现大幅震荡，本轮龙头国海证券（000750，收盘价27.50元）周一以跌停报收，刚上市不久的西部证券（002673，收盘价18.57元）当天也暴跌8.05%。不过此后几天，两只今年的大牛股又逐渐恢复了生气，西部证券周三还在盘中创出历史新高。
某券商行业分析师对《每日经济新闻》记者指出，联网测试尽管是转融通推出前重要的一个步骤，但是这只是确认各券商已经做好了技术准备。&至于到底何时推出转融通，管理层应该会考虑市场环境是否能平稳接纳转融通到来。毕竟，转融通推出后，解决了融券业务&券&的来源问题，A股市场会正式进入卖空时代，短期至少在心理层面上会对市场产生较大影响&。
转融通包括转融券业务和转融资业务两部分。从目前情况来看，与转融资相比，转融券业务的制度安排和实施方案的设计更为复杂，且对现有市场格局影响更大。
日融资融券开闸后，随着业务试点范围放开，两项业务均出现爆发式增长。不过由于券商只能用自有证券进行融券，券源不足成为制约融券业务发展的瓶颈，同时也使得A股市场做空力量一直远远小于做多力量。根据同花顺iFinD数据统计，截至5月24日（本周四），沪深两市融资余额达到545.07亿元，而融券余额仅13.55亿元，融资余额是融券余额的40.23倍！
造成融资和融券发展不平衡的最重要原因，是目前券商只能用自有证券融券。从上市券商的定期报告来看，为了开展融券业务，许多券商自营投资中加大了权重股的配置力度。但由于在市场下跌时，券商把券融给投资者意味着要自己承担市值下跌损失，这使得券商在开展融券业务时非常谨慎。另外，券商用自有资金买入两融标的股票毕竟会受其自身实力影响。没有充足的券源，自然融券业务会远远落后于融资业务。
转融通规模短期能达1000亿元
在转融通开闸后，融券来源问题则会迎刃而解。从转融通意见稿中可以看出，只要不存在被禁止或限制进入证券市场或参与转融通证券融出业务、且最近三年内没有与证券交易相关的重大违法违规记录的机构股东，均可以充当转融通业务的证券出借人，包括券商、集合资产管理计划、基金、保险、信托、社保基金、企业年金、其他机构八大类。据统计，截至2010年年底，全部机构合计持有的股票市值高达12.36万亿元。
根据华宝证券分析师吴迎春的测算，按照60亿净资本规模、A类券商0.6倍系数计算，短期内潜在最大转融通规模约1000亿元。融资与融券之间的超级不平衡现象将得到缓解，A股市场则将正式进入卖空时代。
一位券商策略分析师则指出，在转融通正式实施后，投资者、特别是资金较大的投资者操作策略必然会产生改变。&比如本周三被利空突袭的上海医药。即使是遭遇如此大的利空，周三、周四的融券卖出量也只有35.48万股、40.86万股，均不足当天成交的1%。这是因为券商拿出来融券的上海医药筹码有限，周三之前没有融券余股的投资者即使想卖空，也必须等到有人还券、或者券商将自有的上药放入标的池中才能进行。上药周三开盘跌幅还不足2%，如果融券者在那时卖出，可谓收益不菲。&
转融通推出将放大市场波动
两年前，因融资融券、股指期货开闸引发的那一轮大调整，至今还让投资者心有余悸。那么，不久的将来转融通真正到来时，A股市场是否会重蹈覆辙呢？
日，融资融券试点开闸。半个月后的4月16日，股指期货也正式推出。4月16日当天，上证指数下跌34点，拉开了一轮中级调整序幕。至日，两个半月时间上证指数下跌超过800点，跌幅超过30%的个股比比皆是。
上述券商行业分析师直言不讳地指出：&与融资融券相比，转融通对市场的利空因素更大。因为尽管转融通中还包括了转融资这一块，但它最核心的意义，还在于在A股市场上完善做空机制；短期来看，对市场心理影响或许比实际影响更大。&
不过另一位资管人士看法有所不同。他指出，2010年融资融券和股指期货推出时，其实市场本来就处于内忧外患中，再加上此前已经反弹了一段时间，因此做空机制引入，对市场下跌起了推波助澜的作用。&转融通既有转融资，又有转融券，它既可以放大利好因素，也可以放大利空因素。如果外围市场和国内经济没有出现确定性好转，那么转融通真正到来时，市场会刻意放大它的做空作用。但如果海外又开始实行宽松、国内经济也开始好转，那么市场可能会不知不觉中更偏爱转融资的作用。总之，一切要取决于转融通推出的时点，和当时的经济环境、市场点位。&
每经记者 王砚丹
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北京: 010-， 上海: 021-， 广州: 020-， 深圳: 9， 成都: 028-@推进IT治理促进业务与IT融合_访民生证券有限责任公司信息技术部总经理景忠_百度文库
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转融通有望年内推出 终极联网测试16日启动
“7月16号开始，转融通试点工作将进行第三次全系统联网测试，参加测试的单位包括25家券商、证金公司、两所一司等转融通试点相关单位，全方位模拟转融通业务运行流程。”7月11日，某上市券商融资融券部负责人告诉本报记者，此次全网测试总共为期4周，至8月10号结束。“这次参与的各方机构比较齐全，测试内容相当完整，有点类似于当年融资融券试点推出之前的终极测试。”上述券商融资融券部负责人表示，此次联网测试，应是转融通正式上线前的最后一次全业务流程测试，“测试结束之后，从技术上来讲，转融通推出的条件都已经具备了。”2010年初，融资融券试点准备券商在进行了第3轮的全网测试之后，仅过了2个月，融资融券试点便正式推出。“这次情况有点特殊之处在于，此次全网测试完就到8月份，紧接着10月份就是十八大，所以转融通推出可能会缓一缓。”上述券商融资融券部负责人表示，乐观估计，“转融通正式推出要到十八大之后，今年年底之前。”“终极”测试由证金公司、上交所、深交所、中证登、中证登上海分公司、中证登深圳分公司、深圳证券通信有限公司联合下发的《中国证券股份有限公司转融通业务技术系统第三轮测试方案》（下称“方案”）已于6月下旬下发到各相关机构。《方案》表示，此次测试的目的是“通过提供一个覆盖全业务流程的测试环境，模拟一段时间的业务连续运行，全面验证相关方转融通业务信息系统与业务、流程的一致性，以及业务持续运作的通畅性”。时间跨度也体现出此次测试的重要程度。《方案》显示，本次测试时间为日-8月10日，持续4个工作周。其中，7月16日（周1）-19日（周4）为第一阶段，由指定证券公司配合“两所一司”以及证券金融公司进行专项测试；7月20日（周5）-22日（周日）模拟休市3天；7月23日-8月10日（每周周1到周5为测试交易日）为第二阶段，所有25家证券公司参加测试。休市也进入模拟程序，仿真程度可见一斑。从测试内容来看，除了转融通业务的全流程测试之外，测试组织方还首次要求，证券公司测试内容还应包含融资融券系统的联测，即证券公司转融通融入资金和证券后，向客户融出、客户归还证券公司、证券公司归还证券金融公司。将转融通与融资融券系统联测，对证券公司而言，堪称真正的融资融券业务全流程测试。《方案》显示，证金公司、两所一司以及提供技术支持的深圳证券通信有限公司，是此次测试的组织方。本次测试参测证券公司共计25家，包括安信证券、长城证券、、东方证券、、、、国都证券、君安、国信证券、、、、、证券、齐鲁证券、、、、银河证券、、中金公司、中投证券、、中信。技术准备就绪相比于此前的融资融券试点筹备进度，转融通各项筹备工作堪称紧锣密鼓。日，证监会发布转融通草案征求意见。当年11月30日，证金公司正式揭开面纱。日，转融通第一次全网测试开始。6月，转融通第二轮全网测试宣告完成，而第3轮也是最后一轮全网测试将于7月16日开始。而在之前融资融券试点中，第2轮和第3轮全网测试之间，间隔了1年又3个月。在8月上旬的转融通全网测试结束之后，“技术上再无悬念，具体推出时间都由监管层定夺了。”上述券商融资融券部负责人表示，“相比于等待融资融券试点推出的煎熬，转融通试点算快了。”本报记者获悉，除了技术准备取得实质性进展之外，转融通的具体细节也已陆续形成草案，只是尚未对外发布。例如，关于转融通参与人的相关管理办法，已形成草案。本报记者获得的《转融通参与人管理办法草案》显示，除了符合条件的机构投资者之外，机构合法募集的产品也可以申请成为出借人。这意味着，在券商内部，自营和资产管理部门均可以成为转融通业务当中的出借人，而融资融券部门则是借入方，这对券商内部的防火墙机制提出了要求。
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在证券交易系统测试的时候完成的交易有效吗？以为中毒了就把股票卖了，原来是在测试。这样完成的交易有效
股票交易只有在交易日里规定的时间里,委托买卖交易才是有效的.系统测试时间一般为周未(休息日),不是股票交易时间是无法进行股票交易的.
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其他2条回答
这样的交易没有效果，周末证券公司一般都要测试或维护升级系统，数据会出现异常，你周一早看就应该恢复正常了
无效周日晚就正常了
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