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招商先锋混合&2015&第一季度报
报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2015年一季度,国内经济开局低迷,内需不足,通缩风险显现。央行二月份的降准降息传达了宽松信号,理财利率下行预期加强,资金持续进入股市寻求高收益。由于去年年底疯牛行情导致大盘蓝筹出现价值高估,本季度中小板和创业板成为上涨主力,创业板单季上涨 58.67%,中小板单季上涨 46.60%。本基金在一季度适度加仓小盘股,调整了行业配置结构,增加了农业和消费类股票的配置比例。
一季度利率债开局呈现震荡状态,随后在央行重启逆回购并续作加量 MLF 之后进入慢牛走势,收益率曲线平行下移。受益于央行降准降息,短期收益率持续下行。而随着全面降准降息预期的加强,以及人口红利和地产拐点的到来,长端收益率的下行更甚于短端,曲线继续平坦化。进入三月份,债市出现大幅调整,供给端万亿地方政府低利率债将推出以置换存量债务,需求端方面,各路资金追捧高收益资产,借道各种方式进入股市,导致债市资金流失,短期将出现明显调整,债市不确定性上升。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为 0.8277元,本报告期份额净值增长率为 19.77%,同期业绩比较基准增长率为 7.85%,基金净值表现好于业绩比较基准,幅度为 11.92个百分点,主要原因是报告期内降低金融股配置,增加了消费成长板块的配置。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望二季度,在经济开局不利的背景下,宏观经济将步入筑底阶段,经济增速预计将继续放缓,财政托底经济增长的政策将陆续出台。同时通胀水平仍维持在低位,地方政府存量债务置换和存款保险制度的推行落实需要适度宽松的货币环境配合,所以,二季度政策仍将维持宽松的货币政策,资本市场将得到资金面的支撑。此外,随着美元指数阶段性盘整,人民币贬值压力有所缓解,为货币政策放松提供较好的时间窗口。
在海内外宏观经济、资本市场环境错综复杂的背景下,我们还将坚持从基本面的角度出发,结合中国经济的发展阶段,综合消费升级、互联网渗透、产业升级、节能环保等多维度因素,寻找有长期增长潜力的公司进行投资,以获取更好的收益并规避市场调整所带来的风险。
展望二季度债券市场,此前央行连续 3次下调正回购利率,并配合以 SLO、 MLF 等资金投放方式,引导利率下行意图较为明确,资金利率有望逐步回落,货币政策维持宽松仍将是市场运行的主要线索。经济增速大概率将维持在低位,通缩局面会有所改善,不过 CPI 大幅反弹的空间也较为有限,通胀成为债市制约因素的可能性不大。随着地方政府债务置换的推出,短期内加重利率债供需矛盾,这将成为债市上行主要压力。此外,存款保险制度已确定在 5月份推行,中国市场将明确界定无风险资产和无风险利率,债市的隐性刚性兑付将逐步淡出。债市的不确定性将高于以往,短期面临的调整风险明显加大。
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日周四股市行情機構一致最看好的10金股
核心提示：日周四股市行情機構一致最看好的10金股
　　信邦制藥(002390)：醫療2.0時代的野蠻人
　　建立貴醫云平臺，互聯網+醫療促轉型升級。通過與聯科衛信合作，貴醫云實現覆蓋近1000家醫院，解決了傳統網絡醫院醫生短缺的問題。與傳統互聯網+行業高頻、低ARPU值不同，互聯網醫療具有低頻、高ARPU值的特點，因此互聯網醫療具有屬地化、區域化的特征，將出現很多個區域性的龍頭企業。我們認為，信邦制藥在貴州省擁有大量資源，公司的貴醫云平臺具有做大做強的潛質。
　　床位數提升，醫療服務收入持續增長。預計醫療服務2015年并表收入7.8億元，同比增77%。原因如下：(1)科開醫藥去年4月份才開始并表，2015年是全年并表；(2)營利性醫院床位數增長帶來業績增長，公司2014年營利性醫院床位數共1400張，2015年達2180張，增56%(新增腫瘤醫院二病區400張，新增黔東南眾康醫院260張，新增仁懷朝陽醫院120張).
　　掌握醫院銷售渠道，商業迅速擴張。預計藥品批發2015年并表收入28.8億元，同比增117%。公司通過發揮醫藥商業和醫院之間的協同效應，促進藥品批發業務高速發展。一方面，公司掌握著大量醫院渠道，依靠渠道優勢獲取了許多藥品的省級代理權，拓展藥品銷售品種；另一方面，公司掌握多種藥品的省級代理權后，能夠向下游提供更好的服務，競爭力增強，從而促進藥品銷售網絡擴張。考慮到科開醫藥2014年4月份才開始并表，2015年全年并表增加一個季度收入，外加2015年藥品批發業務的自然增長，我們預測公司2015年藥品批發并表的收入可達28.8億元，實現翻倍。
　　工業方面，收購中肽生化，布局生物藥和體外檢測試劑。在當今藥品招標趨嚴，醫藥工業增速下滑的大背景下，為了保持醫藥工業的發展，轉型是最好的選擇。公司擬以發行股份方式收購中肽生化100%股權，估值20億元。中肽生化主業為生產多肽藥物和體外診斷試劑，收入占比分別約為40%和60%。本次收購一方面填補了公司在生物藥和體外診斷試劑領域的空白。另一方面，中肽生化之前的收入主要來自歐美，并購后可以利用公司在國內的銷售渠道迅速擴張國內市場。
　　盈利預測與投資建議：假設中肽生化2015年10月并表，我們預計公司年的EPS分別為0.16元、0.26元、0.36元，同比增長75%、64%、38%。參考可比公司16年平均PE117倍，我們認為合理股價為35.00元，對應年PE分別為219、135、97倍，結合當前股價22.20元，給予&買入&評級。海通證券
　　中國核電(601985)：A股最純正核電標的王者駕到
　　中國核電是主營核電項目開發、投資、建設、運營和管理的國企。隨著我國進入核電項目的審批密集期，擁有清潔和高經濟性雙重優勢的核電能源，將為行業復蘇帶來巨大的發展前景。中國核電作為A股首家純正核電運營商，將受益于行業發展，實現快速增長。
　　中國核電：A股首家以核電運營為主業的國企。經營范圍涵蓋核電項目的開發、投資、建設、運營與管理等，是目前國內投運核電和在建核電的主要投資方。中國核電的控股股東中核集團，擁有完整的核科技工業體系，核電是中核盈利最大的板塊。中核集團持股比例在此次發行前達97%，發行后持股比例為70.33%，實際控制人為國資委。
　　公司控股核電裝機容量份額國內市場第一。2014年全國核電總發電量為1305.80億千瓦時，公司控股核電站發電量占全國總量40.41%。公司控股投運核電裝機容量為977.3萬千瓦，擁有在建核電機組容量929.2萬千瓦，計劃自2015年起陸續投產，公司裝機規模將進一步擴大。截至日，公司控股核電裝機容量份額為國內市場第一。
　　核電行業發展前景向好。截止14年底，我國共有在役核電機組共22臺，總裝機容量2031萬千瓦。根據國家最近規劃，到2020年，核電裝機容量將達到5800萬千瓦，對應14-20年核電投產裝機年復合增速將接近20%。核電作為清潔能源，調度順序優先于燃煤、燃氣、燃油等火電機組，且相較于風電穩定性更高，年發電利用小時居所有電源首位。經濟性：核電的上網電價雖然較火電不占優勢，但由于燃料成本低，發電效率高，且利用小時數高，盈利能力在各種電源中有明顯優勢，單位裝機核電的盈利能力是火電兩倍。
　　IPO募集資金投向為控股子公司的核電項目，有利于優化財務結構，提升盈利能力。本次IPO公開發行38.91億股，發行后總股本155.6543億股，扣除發行費用后，募集資金133.76億元。主要用來臵換項目先期投入的自有資金，所投資項目全部建成投產后，公司控股的裝機容量將達到1037.2萬千瓦。
　　盈利預測與投資建議。預測中國核電15-17年EPS分別為0.20、0.23、0.28元/股，參考同行中廣核電力估值和中國核電在A股的稀缺性，給予中國核電25-30倍17年PE，對應合理股價空間7.0-8.4元，建議買入。海通證券
　　騰邦國際(300178)：參與發起設立相互人壽保險公司
　　出借5000萬自有資金參與發起設立相互人壽保險公司
　　保險板塊業務日趨完善，將與主業形成協同效應
　　報告摘要：
　　出借5000萬自有資金參與發起設立相互人壽保險公司。6月10日晚間公司發布公告，為了優化經營結構、拓寬業務領域，推進騰邦國際在互聯網金融、相互制保險組織領域的戰略布局，參與創新發展普惠金融，提升綜合競爭力，在不影響主營業務發展的前提下，公司出借自有資金5,000萬元，參與發起設立相互人壽保險公司(或組織)，出借資金后公司擬占初始運營資金的5%。
　　保險板塊業務日趨完善，將與主業形成協同效應。公司具有保險兼業銷售資格；日公告，公司擬出資3億參與發起設立前海再保險公司；6月2日公告，公司以1421萬元收購深圳中沃保險經紀有限公司100%股權；10日公告，公司借出5000萬自有資金參與發起設立相互人壽保險公司，半年三落子，保險板塊業務日趨完善。
　　保險行業在我國的發展前景良好，人壽保險業務發展迅速，潛力巨大。
　　新國十條和《相互保險組織監管試行辦法》的下發為相互制保險的發展創造了良好機遇。設立相互人壽保險公司(或組織)將有利于公司積累長期優質客戶，為公司帶來穩定的收入，通過與新型保險組織建立戰略，對公司未來持續發展也將產生積極的影響。我們預計公司年的EPS為0.34、0.46、0.59元/股，維持買入評級。申萬宏源
　　博威合金(601137)：被忽略的、低估的行業龍頭
　　博威合金(601137)是國內銅合金棒材行業的領導企業之一。在更細分領域上，博威的精密銅合金棒產量穩居國內首位；環保銅合金棒產量居行業前三位；高強高導銅合金棒產量居國內第一。博威合金的銅合金線研發實力和產量居國內前三強，是國內最大的銅合金線生產與研發企業之一。博威合金上市前已具備年產4.2 萬噸銅合金棒、1.2 萬噸銅合金線的生產能力，公司IPO 時募投了三個項目，新增總產能4.5萬噸。2014 年，公司三個募投項目均取得了進展。
　　我們比較了目前A 股上市的其他銅價格行業企業，發現由于博威合金的產品定位較高，使得公司加工費的收取較同業高出 元/噸，從而促使公司的產品綜合毛利率要高于同業，從歷史數據看，博威合金的毛利率一直都領先同業。公司部分產品已用于軍工領域，如神舟系列飛船和嫦娥1號探測器等已經使用，相信這也是公司產品毛利率較高的原因。
　　公司技術水平達到國內領先，引領行業發展。公司先后主持和參與制、修訂了多項國家和行業標準，并形成了具有獨立自主知識產權的專利產品體系。公司每年的研發投入較高，并且持續增長，甚至超過了凈利潤的水平，我們認為這樣的研發投入未來可能成為利潤的增長器。
　　公司具有較強的對外擴張預期。公司明確提出，根據產業環境的變化，綜合自身競爭優勢、資本優勢，將實業和資本作為支撐公司未來實現跨越式發展的雙引擎。一方面尋找財務投資機會實現資本增值，另一方面按照公司的發展戰略，把高端制造、新材料、高鐵、軍工作為未來的主要投資、并購方向。
　　業績預測與估值：我們預計公司 年EPS 分別為0.36 元、0.45元和0.52 元，考慮到公司未來兩年募投項目的業績釋放，并且外延式擴張預期強烈，給予公司買入評級。我們選取了幾家同業公司對比，博威作為行業內盈利第二的公司，市值卻最小，判斷公司價值被明顯低估，未來存在巨大的成長空間。西南證券
　　力合股份(000532)：投資TMT基金做大公司創投規模
　　TMT 基金專注于移動互聯網、新媒體、大數據等信息技術領域投資： TMT 基金是由深圳市東方富海投資管理公司和珠海金融投資控股集團有限公司聯合収起設立，執行事務合伙人是珠海市富海鏵創創業投資基金管理企業，該基金專注于移動互聯網、新媒體、大數據等信息技術領域的投資。總觃模6 億元，首期已募集資金2.94 億元。公司作為有限合伙人，以自有資金認繳出資額不超過1 億元，占全體合伙人認繳出資總額比例不超過16.67%。
　　収揮公司創投領域優勢，做大公司創投投資觃模：公司為投資控股型企業，收入和利潤主要來源于控(參)股公司。目前，公司營業收入主要來自高新技術企業孵化、電子設備制造、電子器件制造、水質凈化等業務。公司投資參與TMT 基金，可以収揮公司在創業投資領域優勢，間接投資于國家經濟轉型升級的収展方向，可以獲取良好的投資收益；同時，借助TMT 基金的專業投資團隊資源，帶動公司投資團隊建設，推動公司投資業務的収展，幵積極探索股權投資的商業運營模式，進一步做大公司創業投資觃模。
　　珠海國資委控股的上市平臺，有資產注入預期：公司實際控制人是珠海國資委旗下的珠海金融投資控股有限公司。珠海金融投資控股有限公司擁有的金融資產豐富，包括銀行、融資租賃、消費金融、交易平臺、證券、期貨、直投、基金管理、資產管理、擔保、科技小貸以及其他小微金融。公司作為珠海金控旗下唯一控股的上市平臺，資產注入預期強烈。
　　投資建議：公司 年EPS 分別為0.13 元、0.14 元，BPS 分別為2.07、2.16，當前股價對應的PE 分別為261 倍、240 倍，PB 分別為16 倍、15 倍。公司最大看點在于國企改革下的資產注入預期。首次覆蓋，給予&推薦&投資評級。平安證券
　　常鋁股份(002160)：醫療服務領域轉型開弓沒有回頭箭
　　點評：維持增持評級。常鋁股份收購朗脈潔凈進入醫療健康行業，大幅改善盈利同時打開后續轉型空間，同時新一輪定增擬引入九泰基金，醫療領域加速布局值得期待。我們維持盈利預測： 每股收益0.20/0.26/0.30元，維持目標價24.71 元，空間41%，增持評級。
　　配套募資定價提供安全墊。本輪配套募資定價為14.51 元/股，而報價前一天股價為14.74 元/股，基本無折扣；申購額度高達24 億元，獲配額度3.37 億，獲配率僅為14%，由此可以看出機構投資者對公司的前景較為看好。目前股價較定價僅20%溢價，安全墊充足。配套募資到位后將用于朗脈的增資和還貸，為朗脈業務發展提供資金支持。
　　加速引入九泰，實施戰略轉型。5 月份公司啟動新一輪三年期定增，擬引入九泰基金(九鼎投資全資子公司)，完成后九泰基金持股6%。九鼎旗下間接持股多家醫院，同時擁有近30 家制藥企業，一方面可以對接上海朗脈的潔凈區業務，另一方面可以為公司后續的醫療服務領域轉型提供戰略支持。我們預期公司將在潔凈區業務盈利加速釋放的基礎上，將繼續深化醫療領域轉型。詳細請參考6 月3 日深度《定增擬引入九鼎，后續醫療布局值得期待》催化劑：醫療服務領域的擴張；業績的加速兌現。國泰君安
　　美克家居(600337)：增資小窩金服強化&互聯網+&戰略
　　事件：美克家居和昆侖控股分別以人民幣1000萬元和300萬元對深圳市小窩金融信息服務有限公司(簡稱&小窩金服&)進行增資，增資后美克家居持有小窩金服11%股權，昆侖控股持有3.3%的股權。小窩金服：家裝消費鏈金融先行者，搭建平臺，實現資源的整合共贏。
　　小窩金服是國內首家家裝消費鏈金融互聯網平臺，創始團隊涵蓋互聯網營銷、產品技術、家裝領域、金融業務等多方面業務人才。公司以家裝貸為切入點，建立互聯網金融平臺，連接貸款需求方、資金方、裝修公司、裝修材料供應商、房地產開發商等相關主體，與銀行及其他金融機構合作為用戶提供成本低、額度高、期限長、純信用的家庭裝修消費金融產品。為用戶提供免費的多家裝修公司方案比較、裝修工程節點驗收、裝修工程款擔保交易等增值服務，一站式滿足用戶的裝修融資、裝修服務等需求。
　　小窩金服：廣度深度不斷擴展，基于消費者大數據，有望撬動消費金融大市場。從業務的廣度角度，小窩金服目前與工商銀行深圳地區率先展開深入合作(手續費3.58%，額度最高150萬元，最長分期5年)，將來還會進行跨省跨行的銀行間合作，形成更深的網狀業務合作結構。小窩金服的收入主要來自于三方面，1)向家裝供應商主體收取傭金收入(5%左右)；2)家裝整個周期(一般2-3個月)的資金沉淀；3)將來有可能基于大數據涉足供應鏈金融服務。從業務的深度角度，小窩金服目前主要做家裝消費金融，未來將立足于消費者大數據，涉及家居家電，甚至婚慶、旅游、教育等相關的消費金融領域。
　　美克家居：強化&互聯網+&戰略，形成強大精準流量入口，有望發揮協同效應。此次美克家居借助增資小窩金服，強化&互聯網+&戰略，強化公司在產業上游(地產商、裝修方、家裝互聯網平臺等)的影響力，形成強大精準的流量入口，并與美克的現有業務產生良好的協同效應。未來隨著小窩金服業務的不斷橫向縱向延伸，也有望為美克帶來良好的投資收益回報。
　　15年改革紅利持續兌現，積極推進&多品牌&和&大家居&戰略轉型，涉足家裝消費鏈金融深入產業鏈，維持買入！公司14年在多品牌戰略快速推進、OEM產能主動縮容、內部管理水平顯著提升三方面完成轉型升級框架的搭建，14年員工持股計劃和15年向大股東定增彰顯公司對未來發展的堅定信心。15年公司將借助無縫零售積極推進&多品牌&和&大家居&二次戰略轉型。此次參股小窩金服，更是向萬億級消費金融市場邁進，在縱向整合產業鏈方面更進一步。我們維持公司15-16年EPS分別為0.47元和0.63元的盈利預測(同比增長30%和34%)，目前股價(22.42元)對應15-16年PE分別為47.7倍和35.6倍。公司將立足于自身品牌渠道優勢，未來有望通過外延方式打造大家居產業鏈。在國內萬億家居市場空間中，公司面向的高端美式家居消費市場約占1500億，在行業洗牌過程中，集中度將出現明顯提升，有望誕生300億+市值的龍頭公司，公司目前市值僅145億元，繼續建議買入！申萬宏源
　　銀江股份(300020)：運營模式推陳出新垂直領域布局深化
　　圈地運動進展順利，運營模式推陳出新短短一個月內，公司相繼與黃驊、亳州、琿春、凌源四地簽署&智慧城市&框架協議，協議投資額達8.5億元，覆蓋人口超750 萬，為傳統建設業務提供業績保障的同時，為后續運營鎖定了更大的客戶群；與此同時，公司計劃在亳州推進智慧醫療物聯網基地建設，參與組建科技創業引導基金，以信息技術促進當地特色產業&&中藥產業的升級和發展；在琿春建設智慧產業孵化園區，實施&產業基金+孵化器+科技園&發展模式，助力打造跨境電子商務示范區和國際自由貿易區；公司依托智慧城市建設總包模式，深度融入&互聯網+&對區域特色產業的改造升級中，為后續運營賦予了新的內涵。
　　深耕智慧交通應用領域，看好其他垂直領域進展百會易泊主要產品是出入口管理和收費系統、引導和反向尋車系統、&無憂停車APP&等；截止2014 年底，無憂停車數據已覆蓋18 個城市45000 余家停車場靜態車位數據；&無憂停車APP&作為移動互聯網端的產品，可實現周邊停車場車位查詢、手機支付停車費、停車場內找車位等功能，截止2015 年5 月，&無憂停車APP&活躍用戶數量已超23 萬人，線上交易量突破43 萬筆，目前用戶數正處于爆發性增長階段。銀江作為國內智慧交通領軍企業，本次交易可實現雙方在智慧交通產業鏈建設領域的優勢互補，進一步提升銀江在智慧交通領域的技術儲備和市場競爭力；與此同時，作為國內智慧城市建設領軍企業，伴隨著智慧城市運營向縱深發展，公司必將通過外延方式不斷加強頂層設計能力，完善產品線，尋找產業鏈橫向和縱向整合的新機遇，繼續看好銀江在醫療、養老、旅游、教育等垂直領域外延式發展的機會。
　　投資建議：預計 年EPS 0.42、0.58、0.80 元，看好公司內生外延并舉積極轉型智慧城市運營商，維持&買入&評級，目標價48 元。光大證券
　　華邦穎泰(002004)：主業快速增長醫療產業鏈全方位布局
　　皮膚科結核科+大處方藥布局 O2O 渠道拓展加快公司發展步伐。華邦制藥為國內首屈一指的皮膚科和結核病處方藥企業，公司下屬的鶴鳴山和四川明欣旗下也擁有豐富的皮膚科產品線，2014年公司通過收購百盛藥業進一步增強了公司在大處方藥領域的布局，拓展了公司渠道資源。我們認為，公司內部通過有效的資源整合，處方藥領域將實現皮膚科結核科為主力+大處方藥全方位布局的產品線格局，而此輪定增預案投入OTC 藥物渠道建設，今后公司有望通過積極的O2O 布局，一方面積極拓展線下渠道，另一方面與電商平臺合作，進入更大的皮膚病OTC&市場；
　　結合公司優勢資源發展互聯網醫療。2015年4月公司定增預案擬投資2億元建設&皮膚類疾病互聯網醫療平臺&，擬通過與權威學術機構合作，建設皮膚類疾病專科垂直網站以及APP 等線上管理平臺，打造醫患互動平臺、自診平臺以及皮膚科醫生學術支持平臺。公司在皮膚病處方藥領域擁有深厚的資源積累，我們預計公司將充分與外部資源合作，結合線上線下資源，打造一站式皮膚疾病診療平臺；
　　醫療服務、康復產業布局值得期待。公司地處重慶渝北區，屬于重慶市重點發展的新城區，醫療配套措施尚未有效完善，我們預計公司將結合現有醫療層面的資源，與當地醫療機構深度合作，積極開拓專科醫療服務業務；同時， 公司實際控制人以及上市公司旗下均擁有豐富的旅游資源，我們預計未來公司將依托豐富的旅游資源、與醫院層面良好的關系以及后續在醫療服務領域的布局開拓康復業務，積極探索新的盈利模式。
　　盈利預測。考慮到百盛藥業今年1季度開始并表以及去年3季度福爾股份和凱盛新材并表等因素，我們預計公司年EPS 分別為0.49元、0.58元、0.69元，分別同比增長113%、18%、19%。考慮到公司在醫療領域的戰略性布局，給予公司目標價30元，對應公司年PE 分別為61、52、43倍。結合當前股價19.72元，給予&買入&評級。海通證券
　　雪萊特(002076)：業績高增長消費級無人機是亮點
　　收購曼塔智能切入無人機領域。5月公司以人民幣1500 萬元對曼塔智能進行增資，持有曼塔51%股權，曼塔智能是一家從事消費級無人機飛控和整機生產的企業，其核心技術團隊是美國的幾位博士，創始者是玩家出身。公司自主開發三軸增穩云臺，新增的云臺俯仰控制搖桿設計讓用戶體驗更好；續航時間為25分鐘，其比較優勢是返航精度較高，誤差約在1 米左右且能實現電量低狀態自動返回起飛點并降落的功能。
　　產品渠道鋪設完成，已拿到一定數量訂單。曼塔智能的無人機目前的銷售渠道主要在歐美，渠道鋪設基本完成，也有訂單產生。隨著訂單的增加，曼塔智能原有廠房產能已無法滿足需求，公司著手搬遷，搬遷后的產能將達到每月 架。
　　無人機市場空間廣闊。無人機軍用、民用廣闊的市場空間，正使得無人機產業成為下一片藍海。蒂爾預測未來10 年無人機將產生千億市場。我們預計國內民用無人機市場約有200-400 億元市場，其中民用植保約有150-200 億元，管路巡線約有10-20 億元市場空間，其它應用主要是租賃市場，約有15 億元。
　　消費級的無人機2014年全球是40億元人民幣，我們預計未來全球將增加到252億元。
　　估值與評級。公司三大看點：無人機業務放量，公司現有訂單量已經領先市場諸多潛在競爭者，未來在切入行業應用領域，補齊產品線；公司股權激勵彰顯了公司高層對未來發展的信心；看好公司未來外延發展，公司在光應用以及汽車智能領域技術儲備充足，在互聯網平臺方面也有投資，公司資產負債率較低，財務負擔小，具有繼續外延擴張的動力和實力。我們預計公司 年歸母凈利潤為7349 萬元、1.22億元、1.44 億元，EPS 分別為0.20 元、0.34 元、0.40 元，對應市盈率為124 倍，74 倍，63 倍。我們堅定看好公司消費級無人機在北美市場的快速擴張，首次給予&增持&評級。西南證券
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出门在外也不愁招商先锋混合
代码：217005
日增长率：
累计净值：元
成立日期：
类型：混合基金
管理公司：招商基金
招商先锋证券投资基金
中国银行股份有限公司
业绩比较基准
65％×上证180指数＋35％×中信标普国债指数
精选股票和债券品种追求长期资本增值适当集中投资通过动态的资产配置在股市和债市之间选择投资机会
袁野，袁野，男，中国国籍，工商管理硕士。曾任深圳投资基金管理公司天骥基金基金经理、国信证券基金债券部投资经理。2002年11月加入国投瑞银基金管理有限公司（原中融基金管理有限公司），曾担任基金经理助理、基金经理及股票投资部总监，2011年加入招商基金管理有限公司，曾任招商大盘蓝筹股票型证券投资基金基金经理，现任总经理助理兼投资管理一部负责人、招商先锋证券投资基金基金经理，兼任招商资产管理(香港)有限公司董事。
付斌，付斌，男，中国国籍，理学硕士。2008年1月加入中欧基金管理有限公司任研究员，2009年8月加入银河基金管理有限公司任研究员，2014年3月加入招商基金管理有限公司，曾任投资管理四部助理基金经理，协助基金经理进行组合管理，现任招商先锋证券投资基金、招商安盈保本混合型证券投资基金及招商安达保本混合型证券投资基金基金经理。
占总资产比%
说明：截止至
资产行业分布
占股票资产比%
农、林、牧、渔业
电力、热力、燃气及水生产和供应业
批发和零售业
交通运输、仓储和邮政业
住宿和餐饮业
信息传输、软件和信息技术服务业
租赁和商务服务业
科学研究和技术服务业
水利、环境和公共设施管理业
居民服务、修理和其他服务业
卫生和社会工作
文化、体育和娱乐业
本周，A股跌势未止，很多上市公司拿出了增
基金净值涨幅与指数对比
开放式基金净值
基金比较对对碰
招商先锋混合
基金实用工具