斯坦福创业公开课How to Start a Startup第九讲，由硅谷顶级投资大佬，网景创始人 Marc Andreessen，著名天使投资人Ron Conway 和 Zenefits 创始人Parker Conrad联合分享，讨论创业的重量级话题－如何融资, 很多真知灼见。　　本次分享以问答的方式进行，YC掌门人Sam Altman带领大家提问，对于融资中创业者的常见疑惑一一作答，难能可贵的坦诚分享。　　本讲分享亮点如下：问题一：你如何决定是否投资一个创业团队／公司？　　答：　　- Ron: &我们从1994年开始做天使投资SV Angels，至今投了700多个项目，阅人无数，对于是否投资一个创始人和团队主要看几点：第一，创始人是否有领导能力，能否当船长，是否有执行力，是否能快速做决定；第二，创始人和团队是否痴迷于要解决的问题和开发的产品，最好是他们自身碰到的问题；第三，沟通能力，能否带领团队，解决问题，这个很重要。我们有一张大而全的总结图，请看附图。问题二：创业融资的过程及拿到支票的过程是怎样的？　　答：　　－Marc：我们的风险基金跨阶段投资，既投种子期，也投A轮和后续阶段；简单来讲，成功融资的秘诀就是“ To be so good that they can't ignore you& - 你够牛，他们不得不投你！相对于初创公司面临的其他挑战，例如产品开发，组建和扩大你的团队，融资其实很简单－你的产品足够好，风险资金就会来找你；　　－Marc：持续融资的过程其实就是规避风险的过程，初创公司在不同的阶段面临不同的风险，包括团队散伙的风险，产品开发的风险，市场扩张的风险，营收增长的风险等等；每一次融资，从A轮到C轮，就是剥离去掉一层风险；初创公司发展的每一个里程碑都可以用来争取融资，去掉一层风险。　　－ Ron：我来讲讲具体的事项。首先关于NDA，不要和投资人谈NDA，因为NDA代表不信任，没有信任为基础，无从投资；其次，一旦投资人有投资意向，要马上以文档的方式，书面记录投资协议细节，发给投资人，因为这些细节，投资人不一定会记得；第三，什么时候能拿到支票？基本上如果投资人打电话给你，要求面谈，就离写支票很近了。通常SV Angels我们有一个团队投票的程序，决定是否给某位创始人打电话；一旦决定打电话，只要沟通和背景调查中没发现问题，就会很快有投资决定。我们大约每见30个初创团队，会投资其中的一个团队，每周会有一个投资决定。　　－ Marc：通常种子期项目我们投1－2百万美金，后续A轮等投资都会与天使轮的投资相关，我们通常只投2种公司，一种是创始人曾经有过创业成功经历，另一种是seed stage种子期投资人介绍的项目，因此seed stage种子期的投资人至关重要；如何选择种子期投资人？最好是通过推荐，例如YC这样的机构推荐比较靠谱。问题三：如何基于估值确定融资多少？　　答：　　－ Ron & Parker：投资人其实更在意持股的比例，而不是估值价格price；种子期融资，初创团队通常出让10－15％股份；你不能出让太多股份，而让团队失去激励；我们也见过种子期出让40％股份的公司，创始人自己的股份甚至低于5％，这种情况通常都会出问题；对于A轮，通常出让20－30％的股份；A轮融资的上限最好不要超过1千万美金。　　－ Marc: 我们也曾经碰到过一个很好的项目，但是前期的投资人已经占股80％，这种情况我们绝对不会考虑投资的；问题四：是否可以分享一下你的投资成功案例？　　答：　　－ Ron：我最得意的投资当然是Google了。一个很偶然的机会，1998年，我们天使基金的一位成员，也是斯坦福的一位教授，提到有一个项目叫做“Backrub&－利用Page Rank和相关性作搜索，值得关注；在那个时候，这个算法是很新的，我于是开始给Google的两位创始人打电话，可直到5个月之后我才见到他们；当我们决定投资Google时，2位创始人也很有策略，马上提出要求，要我们引入Sequoia一起投，因为Sequoia投了Yahoo，而Google进入市场较晚，我们于是拉上了Sequoia；很成功的投资案例；　　－ Marc：我很看好Airbnb，我们投资他们时估值已超过10亿美金；3位创始人都很强；这是最理想的组合；创业一定要找到强强联手的合伙人；Airbnb的3位合伙人很快地成长，越来越成熟，也很谦卑，很难得。问题五：如何确定投资人是好是坏？合适不合适？　　答：　　－ Ron：找投资人一定要慎重，就像找婚姻伴侣一样；如果投资人能带给你的只有钱，其他别无帮助，这很可能不是你要的投资；早期投资人会进入董事会，有投票决定权，所以要慎重挑选；投资人通常都会Invest for life, 长期投资；　　－ Marc: 创业的过程一定会碰到意想不到的很多难题，shit happens，因此投资人对创始团队的信任非常重要，能否共渡难关；但初创团队通常都会忽视这一点；　　- Parker: &第一印象直觉很重要，投资人是否让你很尊重，他们对你所在行业是否有深入了解，是否能给你提供很好的建议，这些都很重要。问题六：理想的董事会结构是什么样的？控制董事会很重要吗？　　答：　　－ Parker: &我们的董事会结构很简单，2位创始人加一位投资人。　　－ Ron：通常公司如果正常健康成长，董事会的控制不成为问题，因为大部分决定都不需要董事会投票决定；　　－ Marc: &没错，在公司快速发展的时候，创始人说了算，完全不用担心董事会的支持；只有当公司业务停滞不前，有麻烦的时候，或者需要追加投资，投资人才会介入决定权，规避风险；在我20多年的投资生涯中，还没有碰到一次公司的决定是需要董事会投票的。　　谢谢一起听课！创业快乐！　　文章转载自：跟随千读，与硅谷同步十几年了，每次抢修都这样。心疼他，但用水更重要。
在一个包房里，李女士找到了正在写作业的两个孩子。
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　　Pokemon Go
　　[市场调研公司Digi-Capital的一组数据显示，到2020年，AR的市场规模将达到1200亿美元，远高于VR的300亿美元。]
　　由任天堂、Pokemon公司和谷歌的NianticLabs公司联合制作开发的AR手游PokemonGo（口袋妖怪）一夜风靡全球，使得任天堂的市值三天增加621亿元，也让AR概念受到前所未有的关注。
　　更为广阔的市场前景
　　这也显现出AR的优势，即相较于VR而言，AR更易普及也更具市场潜力。市场调研公司Digi-Capital的一组数据显示，到2020年，AR的市场规模将达到1200亿美元，远高于VR的300亿美元。
　　“从台式机到将整个世界装在口袋里，AR技术一定会推动交互体验范式的转移，用户不会被屏幕的尺寸所限制。”Meta公司战略副总裁RyanPamplin向《第一财经日报》记者表示。
　　Meta是一家硅谷增强现实公司，已经完成B轮5000万美元融资，其中不乏腾讯、联想、高榕资本等中国投资者的身影。
　　从交互体验而言，VR让用户置身于一个想象出来或者复制的世界，用户在体验VR时需要戴上全封闭的头盔，不便于行走，这将该技术的体验限制在了客厅、办公室或者座位上。
　　与VR不同，AR是将计算机生成的虚拟世界嵌在现实世界上，即把数字想象世界加在真实世界之上。如果人们戴上一款轻便、通透性好的AR产品，就可以随意走动，这就像是移动游戏机与主机游戏之间的差距。
　　虚拟与现实的融合，实时交互的实现以及三维注册体验（“注册”可以理解为跟踪和定位的意思，将计算机产生的虚拟物体与真实环境进行一一对应，当用户在真实环境中运动时，也将继续维持正确的对准关系）都让AR技术拥有更为庞大的用户基数和更为广泛的实际应用价值。
　　场景成功不意味着技术成熟
　　事实上从严格意义而言，PokemonGo并非真正意义上的AR，而是一种类AR应用，这类应用在国内很早之前就已经出现，例如央数文化推出的小熊尼奥早教型卡片类AR游戏。
　　虽然实现了现实场景和虚拟影像的结合，但目前更多是借助手机摄像头加图像识别技术，而真正的AR要打造虚拟影像和现实的交互体验，对硬件以及计算机视觉、空间定位、运动追踪等有着更高的要求。
　　“现象级应用会一定程度带动AR/VR行业的发展，但是目前看来AR和VR的商用和普及都还需要一定的时间。整个行业还在早期阶段。”高榕资本创始合伙人岳斌表示。
　　虽然AR具有更大的发展潜力，但目前来看，市场上的AR产品种类和数量都很少，价格比较昂贵，大部分还处于研发阶段，未进入量产，不具备销售的可能性。
　　智能手机是AR大众市场最具前景的平台，但AR应用在智能手机上的大规模部署仍然存在着重大障碍。已经有不少玩家反映PokemonGo这款游戏耗电量巨大，对网速要求较高，而且特别消耗流量。
　　首先，在相机质量与成像处理方面，智能手机的相机标准还达不到AR后期算法的要求。其次运行功能强大的AR应用会让电池迅速耗干，目前的手机电池还达不到相应的续航水平，同时手机屏幕的大小和交互机制也是AR落地实现所面临的重要挑战。
　　“在VR时代，移动终端这一属性的认知或许不会那么强烈，但到了AR时代，新型移动智能终端的形态必将会出现，它将是对当下手机形态的更迭。”北京行云时空科技有限公司CEO王洪亮告诉记者。
　　在其看来，实际上AR在手机上一直没有办法摆脱服务器也没有普及的原因，还在于芯片、传感器、宽带、陀螺仪以及屏幕的视角等。
　　中国的硬件研发者
　　在VR市场还未成熟之下，一批公司已经投入到匹配AR的新型移动智能终端的开发，王洪亮便是其中一员。2015年该团队已经做出VR头盔，但随后调整方向放弃VR转战AR市场，就在一周前其刚刚发布了旗下AR品牌“简观”，并推出了简观AR眼镜。
　　无独有偶，AR硬件公司影创也基本在同时期发布了四款VR/AR新品，其中一款混合现实概念头盔Halo可以实现AR和VR间的一键切换，赚足了大众的眼球。
　　在王洪亮看来，上一代平台是手机，交互上是触摸屏，再上一代是PC，是鼠标和视窗操作系统，而在VR/AR时代，尤其是AR，所有的应用是要基于交互的，交互方式的突破会是行业的拐点。
　　“交互是整个生态产业链里面的核心。所以交互方式是打通软件和硬件的核心，这点解决了，再去兼容硬件和软件、操控。”王洪亮解释道。
　　PokemonGo的成功并不是完全基于AR技术的发展，还受益于LBS技术、游戏行业本身的热度、社交产品形态的高接受度以及社交网络的普及等等。“口袋游戏并不是AR完整技术形态的呈现，它只是截取了AR技术中相对比较成熟的一个部分，结合了LBS技术呈现出的一个产品。”王洪亮向《第一财经日报》表示。
　　AR技术包含计算机图形学、计算机视觉、机器人技术和光学技术。在行云时空联合创始人、首席科学家王鹏杰看来，其中一项技术难点是基于视觉的SLAM方法的稳定性对场景特征的依赖较大，不得不在定位效率和定位精度之间取得平衡，很多时候需牺牲精度换得定位效率。
　　同时基于视觉的交互会存在注册跟踪的误差，这种误差会导致交互有错误及延迟，而当前渲染显示技术还很难营造逼真的虚实融合，从而降低了交互的效率。
　　RyanPamplin也表示公司将大量精力用于精确手势驱动跟踪功能的研发，即要设计出非常精确的传感器去追踪用户的手势驱动并不容易。
　　如何打造下一个AR爆款
　　硬件之外，PokemonGo能否为AR技术大规模商业化指一条明路，并带动国内大量AR游戏出现，而又如何打造下一个AR爆款？在昆仑万维CEO陈芳看来，PokemonGo应该会引发一批跟风和模仿者的短暂热潮，但很快会像“部落冲突”或“皇室战争”的跟风者一样，发现很难成功，然后热潮退却。
　　据了解目前国内从事AR应用开发的企业有200多家，相较于数万家游戏企业而言，这个量级仍比较小。蓝港互动副总裁王世颖表示，国内之前上线的AR游戏比较少，在其做发行看过的产品中，平均200~300款产品里有一款AR产品。而且这些AR游戏产品，也没有取得特别好的经济效益，基本上是上线就死了，或者根本没有看到上线。
　　“我其实不太认同这是AR游戏的火爆，而是PokemonGO的火爆。这包含了Pokemon的IP、LBS、AR几大元素，除了任天堂以外，也不要忽略Niantic以及社交网络的贡献。”陈芳直言。
　　新科技碰撞新玩法带来前所未有的游戏体验，可以预见在未来一段时间会有更多的大IP被引入AR游戏的开发中。游族网络COO陈礼标认为，从玩法上看，游戏与AR技术的结合，一是位置服务，二是图像识别，三是数据处理。从这三个方面看，“AR游戏可能的引爆点就是朝着完善情景交互体验的方向发展。”
　　不管是对于简观AR抑或其他AR公司而言，PokemonGo火爆都是一个积极信号，在面向大众的市场上面，“AR将会是一个不断出现颠覆性创新的市场，有无数个未知的产品形态会突然出现，从而加速大众对于AR的认识，最终缩短AR技术深入到人们日常生活中的时间周期。”王洪亮说道。
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　　由任天堂、Pokemon公司和谷歌的NianticLabs公司联合制作开发的AR手游PokemonGo(口袋妖怪)一夜风靡全球，使得任天堂的市值三天增加621亿元，也让AR概念受到前所未有的关注。
　　更为广阔的市场前景
　　这也显现出AR的优势，即相较于VR而言，AR更易普及也更具市场潜力。市场调研公司Digi-Capital的一组数据显示，到2020年，AR的市场规模将达到1200亿美元，远高于VR的300亿美元。
　　&从台式机到将整个世界装在口袋里，AR技术一定会推动交互体验范式的转移，用户不会被屏幕的尺寸所限制。&Meta公司战略副总裁RyanPamplin向《第一财经日报》记者表示。
　　Meta是一家硅谷增强现实公司，已经完成B轮5000万美元融资，其中不乏腾讯、联想、高榕资本等中国投资者的身影。
　　从交互体验而言，VR让用户置身于一个想象出来或者复制的世界，用户在体验VR时需要戴上全封闭的头盔，不便于行走，这将该技术的体验限制在了客厅、办公室或者座位上。
　　与VR不同，AR是将计算机生成的虚拟世界嵌在现实世界上，即把数字想象世界加在真实世界之上。如果人们戴上一款轻便、通透性好的AR产品，就可以随意走动，这就像是移动游戏机与主机游戏之间的差距。
　　虚拟与现实的融合，实时交互的实现以及三维注册体验(&注册&可以理解为跟踪和定位的意思，将计算机产生的虚拟物体与真实环境进行一一对应，当用户在真实环境中运动时，也将继续维持正确的对准关系)都让AR技术拥有更为庞大的用户基数和更为广泛的实际应用价值。
　　场景成功不意味着技术成熟
　　事实上从严格意义而言，PokemonGo并非真正意义上的AR，而是一种类AR应用，这类应用在国内很早之前就已经出现，例如央数文化推出的小熊尼奥早教型卡片类AR游戏。
　　虽然实现了现实场景和虚拟影像的结合，但目前更多是借助摄像头加图像识别技术，而真正的AR要打造虚拟影像和现实的交互体验，对硬件以及计算机视觉、空间定位、运动追踪等有着更高的要求。
　　&现象级应用会一定程度带动AR/VR行业的发展，但是目前看来AR和VR的商用和普及都还需要一定的时间。整个行业还在早期阶段。&高榕资本创始合伙人岳斌表示。
　　虽然AR具有更大的发展潜力，但目前来看，市场上的AR产品种类和数量都很少，价格比较昂贵，大部分还处于研发阶段，未进入量产，不具备销售的可能性。
　　智能手机是AR大众市场最具前景的平台，但AR应用在智能手机上的大规模部署仍然存在着重大障碍。已经有不少玩家反映PokemonGo这款游戏耗电量巨大，对网速要求较高，而且特别消耗流量。
　　首先，在质量与成像处理方面，智能手机的相机标准还达不到AR后期算法的要求。其次运行功能强大的AR应用会让电池迅速耗干，目前的手机电池还达不到相应的续航水平，同时手机屏幕的大小和交互机制也是AR落地实现所面临的重要挑战。
　　&在VR时代，移动终端这一属性的认知或许不会那么强烈，但到了AR时代，新型移动智能终端的形态必将会出现，它将是对当下手机形态的更迭。&北京行云时空科技有限公司CEO王洪亮告诉记者。
　　在其看来，实际上AR在手机上一直没有办法摆脱服务器也没有普及的原因，还在于芯片、传感器、宽带、陀螺仪以及屏幕的视角等。
　　中国的硬件研发者
　　在VR市场还未成熟之下，一批公司已经投入到匹配AR的新型移动智能终端的开发，王洪亮便是其中一员。2015年该团队已经做出VR头盔，但随后调整方向放弃VR转战AR市场，就在一周前其刚刚发布了旗下AR品牌&简观&，并推出了简观AR眼镜。
　　无独有偶，AR硬件公司影创也基本在同时期发布了四款VR/AR新品，其中一款混合现实概念头盔Halo可以实现AR和VR间的一键切换，赚足了大众的眼球。
　　在王洪亮看来，上一代平台是手机，交互上是触摸屏，再上一代是PC，是鼠标和视窗操作系统，而在VR/AR时代，尤其是AR，所有的应用是要基于交互的，交互方式的突破会是行业的拐点。
　　&交互是整个生态产业链里面的核心。所以交互方式是打通软件和硬件的核心，这点解决了，再去兼容硬件和软件、操控。&王洪亮解释道。
　　PokemonGo的成功并不是完全基于AR技术的发展，还受益于LBS技术、游戏行业本身的热度、社交产品形态的高接受度以及社交网络的普及等等。&口袋游戏并不是AR完整技术形态的呈现，它只是截取了AR技术中相对比较成熟的一个部分，结合了LBS技术呈现出的一个产品。&王洪亮向《第一财经日报》表示。
　　AR技术包含计算机图形学、计算机视觉、机器人技术和光学技术。在行云时空联合创始人、首席科学家王鹏杰看来，其中一项技术难点是基于视觉的SLAM方法的稳定性对场景特征的依赖较大，不得不在定位效率和定位精度之间取得平衡，很多时候需牺牲精度换得定位效率。
　　同时基于视觉的交互会存在注册跟踪的误差，这种误差会导致交互有错误及延迟，而当前渲染显示技术还很难营造逼真的虚实融合，从而降低了交互的效率。
　　RyanPamplin也表示公司将大量精力用于精确手势驱动跟踪功能的研发，即要设计出非常精确的传感器去追踪用户的手势驱动并不容易。
　　如何打造下一个AR爆款
　　硬件之外，PokemonGo能否为AR技术大规模商业化指一条明路，并带动国内大量AR游戏出现，而又如何打造下一个AR爆款?在昆仑万维CEO陈芳看来，PokemonGo应该会引发一批跟风和模仿者的短暂热潮，但很快会像&部落冲突&或&皇室战争&的跟风者一样，发现很难成功，然后热潮退却。
　　据了解目前国内从事AR应用开发的企业有200多家，相较于数万家游戏企业而言，这个量级仍比较小。蓝港互动副总裁王世颖表示，国内之前上线的AR游戏比较少，在其做发行看过的产品中，平均200~300款产品里有一款AR产品。而且这些AR游戏产品，也没有取得特别好的经济效益，基本上是上线就死了，或者根本没有看到上线。
　　&我其实不太认同这是AR游戏的火爆，而是PokemonGO的火爆。这包含了Pokemon的IP、LBS、AR几大元素，除了任天堂以外，也不要忽略Niantic以及社交网络的贡献。&陈芳直言。
　　新科技碰撞新玩法带来前所未有的游戏体验，可以预见在未来一段时间会有更多的大IP被引入AR游戏的开发中。游族网络COO陈礼标认为，从玩法上看，游戏与AR技术的结合，一是位置服务，二是图像识别，三是数据处理。从这三个方面看，&AR游戏可能的引爆点就是朝着完善情景交互体验的方向发展。&
　　不管是对于简观AR抑或其他AR公司而言，PokemonGo火爆都是一个积极信号，在面向大众的市场上面，&AR将会是一个不断出现颠覆性创新的市场，有无数个未知的产品形态会突然出现，从而加速大众对于AR的认识，最终缩短AR技术深入到人们日常生活中的时间周期。&王洪亮说道。
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新闻热词产品热词手游Pokemon Go爆红背后：AR行业将临革命性变化来源：朝阳永续作者：--高榕资本创始合伙人岳斌表示，AR现象级游戏产品的出现，打消了部分创业者和用户对于AR内容爆款的忧虑。现象级应用会一定程度带动AR/VR行业的发展。
在国海证券传媒行业分析师陶斯然看来，Pokemon Go模式不仅仅只适用于游戏，其核心精髓可以拓展到其他应用领域，如广告、直销甚至是移动电商等。
高榕资本创始合伙人岳斌表示，AR现象级游戏产品的出现，打消了部分创业者和用户对于AR内容爆款的忧虑。现象级应用会一定程度带动AR/VR行业的发展。
在国海证券传媒行业分析师陶斯然看来，Pokemon Go模式不仅仅只适用于游戏，其核心精髓可以拓展到其他应用领域，如广告、直销甚至是移动电商等。
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重要声明：朝阳永续发布此文章（包括研报）目的在于传播更多信息，不代表证实及赞同相关描述及观点。朝阳永续的研报为基于公开资料研究完成，并不构成投资建议。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。凡注明作者为"朝阳永续"的作品（文字、图片、图表），未经朝阳永续授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与 021- 联系；经许可后转载请务必注明出处，并添加朝阳永续（www.）链接，违者本司将依法追究责任。
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