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10月26日操盘实战同步提示
本提示侧重实战，所有观点仅供参考，不构成投资建议。据此操盘，风险自担。
新浪SHOW(财经版2.1)特赢财富房间（447610），每晚9点视频现场炒股实战技术及个股分析，近期暂不设密码，欢迎参加!
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9：30新浪SHOW特赢财富教室（房间号：447610）视频现场带盘。《特赢财富》进入方式：
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&&&&同步提示:
&&&&9:30:50大盘低开，正常技术回踩并消化短线获利盘和外盘利空，现低吸回补机会。
&&&&9:32:01回踩到位后，今日大盘应该总体上涨为主，第一目标突破2413，第二目标2432；第三目标2450.
&&&&9:34:22操作上大家把握三点即可：一是守住优质筹码为主，分别是之前反复提示的低估金融和新兴产业等再加上消费板块；二是借盘中回调低吸；三是大盘冲高后把不要想的主力出逃的补跌品种和没有主力的跟风反弹品种借机出逃把货倒给追涨者，进行调仓换股优化持仓结构后等大盘形成中期突破就可以了。
&&&&9:37:22正如分析，大盘下探后快速拉起，全天攻势就此展开，早盘回踩正是回补机会，之后等全天高点到来在持股优质筹码基础上，把不想要的品种倒出即可就是全天最成功的操作。
&&&&9:40:54低吸时继续关注新兴产业和保障房概念，关注化工板块和新三板概念，关注受益转融通的券商。
9:42:11大盘快速拉升后收复了2413点，这只是第一目标，稍加回档后会向第二目标进军。
9:43:12高端制造的高铁和造船航天军工等板块进行必要洗盘后还会继续表现。
&&&&9:48:59别人恐慌割肉时我们抄底，别人追涨抬轿时我们出货或让利润奔跑，就要做反向操作赚钱的少数人。这是股市不是福利院，打败博弈对手才是关键。
9:51:18大盘回档，下一波进攻之前的正常走势，小回档性质。
&&&&9:53:14中水电继续走强，继续参照国航走势但空间预期要缩小，市场环境有别。
9:54:40正如分析，大盘回档之后开始上攻，第二目标2432.
&&&&9:58:46盘口显示，早盘这两波拉升，保障房概念和医药板块资金流入明显，主力资金参与。
&&&&9:59:53大盘进攻节奏没完还会上攻，早盘N型上攻为主。
&&&&10:01:34中信证券发力，关注整个板块表现。
&&&&10:08:45因早盘低开，大盘今天完成二目标就可以了，第三目标看量能配合。
&&&&10:08:45大盘继续上攻，开始向第二目标进军。
10:15:50对于趋势的判断和关键节点把握，大家如有兴趣可参看解盘下方的相关博文和前期解盘，从而对行情有一个总体的认识。所有分析判断，均说在前面，提前预期并经市场验证绝不马后炮。
&&&&10:18:09大盘这一波冲高后，量有些跟不上，需要一个强势整理过程再进攻第二目标，主要消化过升在10：15－－11：15时段完成。
&&&&10:20:04大盘整理蓄势后再攻到达点区间后，大家就可以把不想要的筹码出手了。
&&&&10:20:04出手后手资金可借盘中回落再吸或等明日技术性回踩后再回补即可。&
&&&&10:22:02所有操作前提是坚定持有优质筹码的基础上，再进行的优化持仓结构操作，不可空仓。
10:26:03大盘整理蓄势后再度发力，大家看早盘到现在的走势，标准的N型上攻形态，目标2432点。
10:28:55多头主导，大盘轻松突破2432点，这样今天前两个目标都完成了，之后要看量能配合，如能持续放量将进攻2450点，量能不足则进行一段强势整理后再攻。
&&&&&10:33:41很显然大盘冲到2432点后量能跟不让，开始整理过程，倒仓调仓时机到了朋友们。
10:36:23高点倒货出手之后，要等整理过程完成和新低点拐点来临再回补，整理不到位不动手。
10:37:54留住坚定看好的，抛出不想要的，再瞄着想要的等时机，就是这样。
&&&&10:40:02技术上如无早盘低开，上午就会拿下2450点，但这样更好，可以减轻明天回踩力度，有利于行情更稳定运行，背离小是好事。
&&&&10:43:28回落没量，仍属蓄势整理性质，为进攻今天第三目标进行必要准备工作。
&&&&10:47:57大家通过盘口可以看出，现在下跌最狠的正是补跌品种，高抛策略相当的成功。
&&&&10:49:35但此时一定不要把优质筹码也抛了，近期和早盘多次提示的品种，同时要等调整到位准备回补目标品种，这就是持股为主适度调仓的策略。
&&&&&10:52:10在视频直播中提示的案例中体产业又涨停了，这只股主力开始大举建仓的时点是从8月9日开始，对照大盘看看之后两者走势的区别，可以知道主力建仓的时间周期是多么的长，这还是短的。
&&&&10:53:25新材股逢低加仓。新能源股关注，消费板块区别对待。
&&&&10:55:15技术上大盘回踩整理在2413－－2417点区间是强支撑区间。
&&&&10:57:46大盘回落后，资金开始围猎回补有色股了。
&&&&11:02:00大盘目前量能已经超过430亿，全天量超昨天没有问题，等到11：15时段，如资金回补量能配合理想，完成全部整理过程后将向2450点进军。
11:04:43跟上主力的步伐，看看哪些品种资金在抢筹流入最坚定。
11:06:15在11：15时段要做什么？很简单，就是进攻上午形成的颈线位，2427点，看能否有效突破。
11:19:01大盘在关键节点回落，这样就会延长整理时间，趋势不变，启动下一波进攻时点延迟到下午了。
11:20:50过和没过颈线位走势是有区别的，前者更强，后者回落是技术要求，但仍是蓄势性质，进攻2450点目标不变，只不过完成这一目标要延后了。
11:20:58支撑区同前面提到一样，仍是2413－－2417.
11:23:43从盘口可以看出，主要是进攻颈线位时量不足。多洗一会多蓄势一会之后再攻成功率就更高了，这叫以退为进。
11:25:12大盘一回落临近支撑区，就有资金逢低回补，尾盘是有色贵金&属发力。
11:26:35大盘在支撑区获支撑拉尾，下午再拿下2427点就是新一波进攻行情展开的信号。
&&&&11:29:58上午前一个小时进攻是阳线，回落是阴线，下午将又是了个小时日线的进攻过程，这就是多方炮结构，炮口指向目标2450点。
11:30:08下午见！
13:02:40大盘开盘继续上攻拿下2427点为进攻今天第三目标打下基础。
&&&13:07:04从盘口来看，资金入场速度加快，一举收复上午高点后，再拿下2450点就水到渠成了。
&&&13:09:32一重二重发力，机械板块启动，热点开始扩散，大盘将继续上攻。
&&&13:11:44中水电再度发力，正如之前判断：中水电走强之时就是大盘走强之时。
13:16:07今日大盘成功突破了压制三个月之久的趋势线，之后就步入了上涨周期，在只要上升通道保持完好，就要持股做多到底。
13:17:10高铁板块以开始整体发力了，高端制造范畴。
&&&13:24:09中期行情全面展开。
&&&13:28:35一&切为了拿下2450点，大盘还会继续上攻。
&&&13:31:27持股待涨享受拉升。
&& 13:39:22三网合一和新媒体资金坚定流入。
&&&13:41:53主力控盘信号三个月之后今天终于首次出现了，这一波行情不会太小，仍然维持到年底的判断：共二波第二波2800第二波3000点上下。
13:41:58大盘再攻要放量井喷了。
&&&13:55:44这样今天早盘低吸后冲高进行调仓再回补后持股待涨策略相当的成功，大家回头再看，自上周五提示大家低吸以来，完全把握住市场的节奏了。
13:58:30视频房间红砖老师在直播，房间号447610，欢迎大家前去观看。
&&&14:01:20大盘冲到2448点后回落，准备再攻，洗下盘。
14:14:00大盘强势整理，冲到2448点尾盘基本完成目标但不是完全完成目标，最后时段看能否拿下2450，昨天有回踩要求。
&&&14:19:50大盘现在的回落，很显然是资金逢高倒货的结果，趋势仍然不变但需要消化抛盘压力。
&&&14:21:46不追涨就可以了，追涨者容易成为势头货者，真正的操作点都在上午。
14:23:02优质筹码仍然要坚定拿住持股待涨，不必在意盘中回落，只有补跌品种和跟风无量反弹品种才要处于，而且要以调仓的思维来进行操作。
14:23:02这一波回落洗盘支撑区为2435点下下。
&&&14:25:51倒倒货调调仓，为了手中个股更好的上涨。
&&&14:27:42最后半小时上收时，一看权重二看资金流入明显发力板块个股三看收盘点位。
14:29:34大盘三连阳，温和持续放量，中期走势已经明确。但技术连续上攻后，K线同均线背离需要修正，因此明日盘中会在回踩过程，仍是回补好点。
14:32:50尾盘自然会上收，因为回落是洗盘是调仓过程而不是为了做空。
14:42:54周四虽盘中有回踩，但大盘中期上涨趋势确立。
14:50:16今天量能明显放大，下午冲高回洗后有利于行情延续，因调整在先，明日盘中震荡会大大减轻，仍然会是上午完成回踩整理过程后再展升势。
&& 14:53:37尾盘需要拉尾，这是技术关键。
&&&14:58:44技术上明回踩的目标点位不能破掉2400点，也就说要在2400点之上完成之后&再攻是合理走势。
15:01:06大盘平缓拉尾收盘，走势稳健，这样明日大盘回踩到低吸后大家继续持股待涨就是了。大盘中期趋势已经确立，第一波不到2700点不要看空，明天见！
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在股票中为什么有的是几十元有的确是几百元?
股票的预期把供求关系给放大了导致有的股票上百元，有的股票只有几块钱买多少都可以，随便的，不过买股票的话至少得买1手，也就是100股。如果要买的股票市场价是几块钱一股的，那就几百块钱，几十块钱一股的，那就几千块钱。新股民的话最好先少投入一点，比较安全。等心里有数了，想多进一点也没关系，总之股市有风险，入市需谨慎，最好只用闲余资金去操作。
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提问者采纳
股票的预期把供求关系给放大了导致有的股票上百元，并不等价于这家上市公司本身的价值，不是偏低，就是偏高这个问题要详细解答的话。简单的说，是供求关系导致的价格上涨或下跌又因为股票炒的是一个预期，尤其是中国的股票，估计1万字都不够
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&&&&&&A股十年价值投资反思录：错在哪里(附股)&&&&&&&&&&&&&&日13:57&　&东方网　&&&&&&&&A股十年价值投资反思录&&&&&&&&此刻的你是不是很绝望？&&&&&&&&还记得“价值投资”吗？那个风靡的口头禅，那个牛市里众人狂欢的精神寄托。&&&&&&&&可能它已经深深伤害了你，但它没有错。&&&&&&&&错的是你。&&&&&&&&财富传奇&&&&&&&&有必要回味一下那三个人的故事。&&&&&&&&1988年12月，由于原本承诺的投资方临时退出，万科（000002）面临股票无人认购的困难，香港商人刘元生出于对朋友王石的帮助，慷慨解囊认购360万股万科原始股。&&&&&&&&次年，在深圳从事医生职业的林园手揣8000余元，以每股88.45元的高价买进深发展（000001），之后反复买卖此只股票，几个月内赢利12万元。&&&&&&&&事隔三年，林园已从深发展上赚得盆满钵满，刘元生在万科进行股权投资时，继续增持，而现为东方港湾投资公司总经理的但斌，那时刚从大学毕业初到深圳，面对股市这个新生物却已然意识到这是个赚钱的东西，并因此投身证券行业。&&&&&&&&二十年后，刘元生持有万科1.3亿股（2008年中报）。按照万科6.79元的收盘价（9月2日），刘元生投资万科的账面收益达到8.8亿元，而当年他只花了400万元买入万科原始股，获利220倍！&&&&&&&&入市十余年后，林园的身价也由8000元上升到4亿元，被散户们推崇为“中国股神”、“中国巴菲特”，林园这么总结自己的赚钱秘诀：选择蓝筹股、绩优股，买入后就“猫”在里面，等它上涨。&&&&&&&&而曾在入市第二年就亏得一塌糊涂的但斌在2003年做出一个令人诧异的决定，这个巴菲特的坚定支持者力排众议，在贵州茅台（600519）出现高层危机时果断买入，因为相信“有些行业是天生的赢家”。但斌仅在贵州茅台上的收益就多达十几倍。&&&&&&&&A股从不缺可口可乐&&&&&&&&事实证明，A股从来不缺可口可乐，缺的是巴菲特。&&&&&&&&如果以1998年为时间节点，以复权后的股价为参照物，不难发现，十年来，林园、但斌们长期持有的那些股票都是价值投资的“标杆”。&&&&&&&&来自Wind的数据显示，林园长期持有的云南白药（000538）从1998年初到2007年底股价涨幅达18.2倍，十年来，除了2002年和2003年出现负增长外，其余八年股价均保持在15%以上的年涨幅。刘元生持有18年之久的万科A十年股价涨幅也达到19.3倍，而但斌最爱的贵州茅台，十年来其股价涨幅更是高达28.4倍，2007年底的历史复权股价高达1044元。&&&&&&&&不可否认，中国股市新兴资本市场的本质决定其会为投机者培育土壤，但是中国股市仍然不乏具有价值投资的股票。&&&&&&&&据Wind统计，从日到日，在可统计的1526只A股中，十年来涨幅超过10倍的股票有95只，林园、刘元生和但斌所钟爱的股票都无一例外地名列其中。&&&&&&&&此外，通过统计我们发现，在这95只股票中，隶属于制造业的股票最多，占比超过60%，这是因为过去十年，中国经济发展的主要驱动力来自于第二产业的迅速发展。而其中以机械设备最为突出，如三一重工（600031）上市仅五年时间，期间股价涨幅高达15倍，截至2007年底复权股价为329.5元，而其上市发行价为15.56元。&&&&&&&&巴菲特曾说过有些行业是“天生的赢家”，从统计数据中我们也发现在这95只股票中，有不少股票在行业中具有绝对的垄断实力，如万科A、招商地产（000024），振华港机（600320）、贵州茅台等。而这恰恰印证了巴菲特所言：价值投资的精髓，要看企业本身。&&&&&&&&价值投资贵在坚持&&&&&&&&事实上，“价值投资”的火花一直闪烁在中国股市的牛熊起伏中。然而中国的牛市总是迅猛而疯狂，股票的“价值”迅速被透支，价值投资理念也随之被冲垮，甚至还沦为炒作题材，被扭曲放大，导致投机横行。&&&&&&&&日，上海石化（600688）股价已由头一年上市时的5.47元跌至1.2元，随后开始绝地反击，数月后反弹至3.5元，与上海石化同样境遇的还有马钢股份（600808），在日跌至1.12元后“柳暗花明”，到1996年时，股价最高被炒至6.24元。&&&&&&&&这一轮低价大盘股行情被业内一些人士认为是中国股市价值投资的初步实践。价值投资时代的真正到来被认为是1996年。当时，四川长虹（600839）、深发展A和青岛海尔（600690）由于其良好的业绩、雄厚的资本和庞大的市场规模，受到市场的一致追捧。四川长虹由年初的8元爆炒到年中的28.24元，一时间，“沪长虹、深发展”成为市场价值的标杆。&&&&&&&&然而从1997年5月至1999年5月的熊市中，这些价值旗帜的跌幅都超过了60%，让投资者深度套牢，市场开始质疑价值投资。2000年，对网络概念股的投机暴富更是让中国投资者“放弃”了价值投资。&&&&&&&&2003年，QFII带着价值投资理念进入中国市场。然而当时中国股市正处在漫漫的熊市之中，重燃的价值投资理念不能成为中国股民解套的最佳方案。&&&&&&&&2006年底，泛滥的流动性涌入低估的中国股市，“价值投资”成为牛市发动机，甚至在2007年“5o30”暴跌后，各路资金仍狂买银行等大蓝筹把沪指推上了6000多点的最高峰。&然而泡沫最终破灭，&“价值投资”也成为深套者的自嘲词。&&&&&&&&当资本市场重新归于平静之时，理性的价值投资应当成为主流，这既是一个成熟资本市场的标志，也是其应有之意。&&&&&&&&此时重提价值投资理念，既是反思也是重燃希望。&&&&&&&&去年10月以来，A股向下调整幅度已超过60%，部分权重股已跌去80%以上。目前沪深300静态PE、动态PE对应的风险溢价分别为1.53%和2.79%，表明A股市场已具备中长期投资价值。&&&&&&&&风物长宜放眼量。&&&&&&&&真正的价值投资者只会选准股票，然后买入，静静等待收获。（东方网&吴英燕）&&&&&&&&下一页：“首先要正确判断股票价值”&&&&&&&&“首先要正确判断股票价值”&&&&&&&&如果说一只股票同时满足以下三个条件：公司业绩持续保持在10%的增长速度，PE低于15倍，PB在2倍左右，那么这只股票已具备中长期投资价值。&&&&&&&&价值投资的精髓在于所选择的公司成长性要好、安全边际高、经营状况良好。价值投资是对其选择企业的内在价值的关注，因此对外在因素如市场趋势关注要少。&&&&&&&&从哲学上说，对股票进行价值投资实际上是一种相对价值的投资，不要把价值投资绝对化，因为价值本身就没有绝对的标准，不能单纯地认为市盈率和市净率达到多少倍后进行价值投资就是合适的。&&&&&&&&价值投资理念，在股市暴跌后重回江湖。那么现在是否已经到了价值投资的最好时机？在中国进行价值投资的标准是什么？巴菲特所坚持的价值投资理念在中国有操作性吗？记者就这些问题分别采访了券商、公募基金、私募基金人士，通过不同的视角和观点为读者一一作答。&&&&&&&&价值投资不能只看二级市场&&&&&&&&理财一周报：如何定义价值投资？价值投资的精髓到底是什么？&&&&&&&&桂浩明：价值投资本身就是一个很宽泛的概念，它是基于股票价值本身的长期性投资，它是在对企业业绩、行业景气度和经济的基本面进行综合考量后所作出的投资结论。价值投资实施的前提应该是经济发展比较平稳，企业业绩持续增长，同时相关股票的价格在启动价值投资策略时并不是非常高、处于比较合理的状态中，如果同时满足这几个情况，那么价值投资是有效的。&&&&&&&&谢京：投资者进行价值投资时要关注企业的投资价值，如所在行业的景气度、公司的经营业绩、企业的成长性以及未来发展的潜力。价值投资的精髓在于所选择的公司成长性要好、安全边际高、经营状况良好。如巴菲特长期投资的可口可乐，主要就看其内在价值。&&&&&&&&价值投资是对其选择企业的内在价值的关注，因此对外在因素如市场趋势关注少。事实上，国外的一些著名的投资大师对宏观经济、经济周期的关注就比较少，主要还是集中在对企业的关注上。&&&&&&&&李振宁：价值投资最简单的理解就是这家公司即使不上市你也会投资它。如果这家公司有很好的业绩、优秀的团队、所在的行业是朝阳行业，而且比较直接地依靠老百姓的消费，而不是依靠政府并受到行政力量管制少，那么这家公司就具备价值投资。&&&&&&&&而从哲学上说，对股票进行价值投资实际上是一种相对价值的投资，也就是说我们不要把价值投资绝对化，因为价值本身就没有绝对的标准，不能单纯地认为市盈率和市净率达到多少倍后进行价值投资就是合适的。&&&&&&&&任何股市都是一定制度和社会环境条件下的产物，股市本身都有牛熊的周期性变动。由于它是亿万人参与的活动，那么亿万人的投资心态会对股市的好坏起非常大的作用。&&&&&&&&当整个市场都比较好的时候，投资者的避险心态就会比较弱，逐利心态比较强，这个时候50倍的市盈率大家也未必会觉得高，但是如果大环境不好，哪怕是15倍的市盈率，投资者也会觉得很高。所以我认为对于价值的判断应该是相对的。&&&&&&&&进行价值投资的标准是：第一，用产业资本的眼光去发现低估或未发现的行业，如目前一些食品、钢铁等破净行业就已具备价值投资的条件了。价值投资不能单纯从二级市场来看，用产业资本的眼光主要就是看行业前景。&&&&&&&&第二，沟通顺畅，也就是说上市公司要比较透明，受政府调控比较小。如中国石化、中国石油、华能国际这些受国家操控的上市公司，我个人觉得它们在中国的投资价值已经大打折扣。&&&&&&&&第三，市场共识，也就是说我们在选择价值投资时要接受市场对股票的共识。比如说，我们认为钢铁行业发展前景很好，但是市场认为它已经到顶了，那你只能接受市场对钢铁的估值。&&&&&&&&巴菲特模式很难复制&&&&&&&&理财一周报：巴菲特是价值投资的典范，不过他的价值投资理论在中国是否有可操作性？是否普通投资者也适合学习他的思路？&&&&&&&&桂浩明：我觉得巴菲特的投资理念适合某一个特殊的投资环境，并不适用于任何时候。巴菲特成功很关键的一点是当时整个世界的经济多处在平稳时期，同时又出现了一些比较有生命力的行业，而且欧美股市波动也相对有限。当然，巴菲特一直专注一些增长比较平稳的股票，而没有去触及一些某段时间内增长特别快的个股，如网络股，这实际上就是巴菲特价值投资理念的体现。&&&&&&&&每个人都想成为巴菲特，但是巴菲特只有一个。普通投资者很难像巴菲特那样几乎每次都能很好地把握进行投资价值的最好时机。我们可能未必能碰到行业既处于上升期同时股价又足够便宜的股票，但是至少你在投资的时候应该保证所进行价值投资的股票价格足够低。&&&&&&&&谢京：巴菲特的价值投资思路在中国进行具体操作的困难很大，尤其是对普通投资者。比如说普通投资者很难判定企业合理的投资价值，因为这有一定的专业门槛，因此普通投资者在进行价值投资时，要学会一些基本的财务知识。此外，普通投资者还要有坚持下去的决心。不能因为自己所选的某只股票在一个阶段出现暴跌就动摇价值投资的决心。当然要做坚定的价值投资者的前提，是要对股票本身的投资价值做出合理和正确的判断。&&&&&&&&如果你认为自己所选择的股票没有问题，那么尽管目前它跌得很厉害，但是还是要坚决持有。&&&&&&&&李振宁：巴菲特的模式在中国几乎没有人能够适用。巴菲特的成功是有其偶然性的，并不具有大众借鉴的意义。他所处的投资环境如欧美市场波动小，再者在中国无论是公募基金还是私募基金都是具有理财性质的，都是社会资金的汇合，是可以赎回的，因此要做坚定的价值投资者很难，但是巴菲特拥有自己的再保险公司，他有很多可供自己支配的长线投资资金。&&&&&&&&满足价值投资的股票少之又少&&&&&&&&理财一周报：价值投资首先是选择企业，其次还讲究介入的价格，也就是投资的时机，现在大盘不到一年跌了2/3，行情非常差，价值投资的时机是否已经到来？&&&&&&&&桂浩明：从去年来看，很多具有价值投资意义的股票股价上涨太快，本身已经偏离了价值投资，但是今年整个中国经济已经发生变化，价值投资从大环境来说是可行的，但是从小环境来讲实际上并不理想，一些股票的股价仍然比较高，仍侵蚀了价值投资的意义，如果在这种情况下，盲目、机械地用价值投资理念去操作肯定是有问题的。&&&&&&&&目前还没有一个非常理想的、可以有效实施价值投资的空间，因此我认为价值投资仍是一种理念，但不是说绝对不能进行价值投资，只是说对于多数股票而言，现在还没有到可以进行价值投资的时候。我觉得至少要等到经济增长发展前景比较明朗的时候，才可以开始考虑价值投资。&&&&&&&&谢京：价值投资对市场的变化并不是很关注，也就是说价值投资与市场处于牛熊市并没有太大的直接关系，任何市场环境下都可以进行价值投资。只能这么认为，市场下跌得越多，投资者进行价值投资的机会也就越多。&&&&&&&&李振宁：我觉得现在连公募基金、社保基金都不再是价值投资者，他们现在也在做波段、做趋势，你说连他们都不做价值投资，要普通投资者如何进行价值投资呢？&&&&&&&&此外，目前中国的资本市场各方面都不成熟，如机构不成熟、监管制度不健全，因此价值投资不具备成熟的外部环境。实际上，现在已有很多股票从成长性、市盈率、市净率等方面来看已经完全具有价值投资的条件了，但是现在却仍然还在跌。&&&&&&&&理财一周报：投资者应该选择哪类股票进行价值投资呢？中国股市近十年来也造就了苏宁、万科等翻了几十倍的股票，这些股票未来还会持续上涨么？未来还有哪些股票有望长期稳定增长呢？&&&&&&&&桂浩明：从目前看来，它们的未来很难让人放心。我们不得不发问：房地产行业接下去还会不会如前些年一样是高增长的景气行业？苏宁电器现有的盈利模式是否还能稳步增长？&&&&&&&&如果说一只股票同时满足以下三个条件：公司业绩持续保持在10%的增长速度，PE（市盈率）低于15倍，PB（市净率）在2倍左右，那么这只股票已具备中长期投资价值。但是从目前来看，同时满足这三个条件的股票少之又少。&&&&&&&&谢京：我认为万科、苏宁电器从长期来看，还是具有成长性，当然增速并不会像原来那么明显。比如说苏宁电器，现在只在中国的一线城市比较多，而在二、三线城市就很少，这就说明了苏宁电器还具有一定的扩张空间。&&&&&&&&长期投资要看经营状况，包括净利润、现金流等这些硬性财务指标，企业管理者的管理水平，估值是否合理，企业在所属行业的市场竞争力。&&&&&&&&对于普通投资者来说，可能要提高自己的财务知识有一定的难度，比如说研究估值模型、看财务报表等，但是我们可以进行一些草根研究，如善于发现与我们日常生活紧密联系的企业，好比贵州茅台、苏宁电器、招商银行这些公司离我们的生活都很近。&&&&&&&&选A股不等于选管理者&&&&&&&&理财一周报：一个优秀的管理层对企业的价值推动有多大？中国目前上市公司的整体管理水平如何？&&&&&&&&桂浩明：管理层对企业价值的推动作用在中国很难得到体现。因为我们的经营权和所有权是分离的，企业的人事变化也并不是完全取决于市场的需求。最理想的价值投资标准当然包括对管理层的参考和评价，但是在中国这一标准并不能成为进行价值投资的充分必要条件。&&&&&&&&谢京：从某种意义上说，我们买一只股票也是买一个上市公司的管理层，但是由于中国企业体制与国外还是有不同之处，因此在进行价值投资时管理层是需要看的，但不能作为选股进行价值投资的重要标准。&&&&&&&&李振宁：企业的管理层对企业本身价值的推动作用太大了，事在人为。微软要是没有盖茨可能就会一文不值，我觉得中国企业管理者的管理水平不见得比国外的职业经理人差，如招商银行的马蔚华就不错。&&&&&&&&逆反行为和从众行为一样愚蠢。我们需要的是思考，而不是投票表决。不幸的是，伯特兰o罗素对于普通生活的观察又在金融界中神奇地应验了：“大多数人宁愿去死也不愿意去思考。”&&&&&&&&——沃伦o巴菲特&&&&&&&&（东方网&吴英燕）&&&&&&&&下一页：奇迹！烟台万华连续10年61%成长&&&&&&&&奇迹！烟台万华连续10年61%成长&&&&&&&&投资者成功与否，是与他是否真正了解这项投资的程度成正比的。投资人并不需要做对很多事情，重要的是要能不犯重大的过错。&&&&&&&&——沃伦o巴菲特&&&&&&&&据统计，在过往十年，归属母公司净利润增长率排名考前，且每年都有较好上升趋势的个股共有12只，这些个股的涨幅均在100%以上，其中半数个股的涨幅超过了10倍。&&&&&&&&一个公司业绩的优劣，并非一朝一夕便能看透，只有通过对长期业绩指标的分析，才能挖掘出真正的牛股。通过对过去十年沪深两市个股净利润增长率及营业收入增长率的分析发现，只有净利润增长率、营业收入增长率每年呈递增态势的上市公司，其股价才有稳定上扬的表现。据统计，在过往十年，归属母公司净利润增长率排名靠前，且每年都有较好上升趋势的个股共有12只，这些个股的涨幅均在100%以上，其中半数个股的涨幅超过了10倍。&&&&&&&&牛股共性：&净利润稳定增长&&&&&&&&在过往十年，中国股市经历了两轮牛市，两轮熊市,正所谓“沧海横流，方显英雄本色”,价值投资在时间中彰显出英雄本色。在去年如火如荼的大牛市中，依然有不少投资者颗粒无收，尤其是去年三季度，沪深两市持续高位震荡，对投资者眼光和心态可以说是一次严峻考验。但是在此时间段内，苦熬了半年的价值投资者惊奇地发现，手里的蓝筹股、绩优股上涨势头异常迅猛，爆炒低价题材股的投资者被狠狠地教育了一把。&&&&&&&&虽然此后蓝筹股、绩优股在本轮的大调整中未能幸免，但是在目前这个时间点上，我们可以做足功课，通过净利润增长等指标优选个股，提前埋伏下一轮牛市。说到底，我们不是投资达人，追逐热点、频繁换股、短线套利不是普通投资者所能把握的。股市千变万化，当你频繁换股操作，哪怕落后热点半拍，便会落入热点陷阱，摔得鼻青脸肿。即使靠短期的投机操作赚了一笔小钱，但从长期收益看，仍比不过长期投资。&&&&&&&&Wind统计数据显示，在过去十年中，有着较好涨幅的个股，都有一个共性，其每年净利润增长率呈稳步上升趋势。其中有12家上市公司其十年的累计净利润增长率高达500%以上，包括烟台万华（671.06%、民生银行（27.55%、万科A（88.78%、华微电子（79.52%、盐湖钾肥（25.62%。&&&&&&&&如果将这些上市公司每一年的净利润增长率摊开看，可以发现，但凡累计净利润增长率较高的上市公司，其每年都有较好的净利润增长率。在上述所提及的12家上市公司中，其年均净利润增长率均在20%以上，其中以烟台万华为最，该公司每年净利润增长率都高达61%。业内人士表示，仅从一年的增长率来看，61%的年增长率其实不算什么，但是连续十年能保持这样的一个增速，可见这个公司的成长性。&&&&&&&&光大证券研究员孙青州表示：“其实如果一家公司净利润增长率连续3-5年能保持稳步的上涨，且具有较好的预期，那么基本可以认为，这个公司具有较强的投资价值。以烟台万华为例，其利润增速和其股价是完全同步的。”&&&&&&&&在主营收入增长率中挖掘企业生命力&&&&&&&&过去十年，烟台万华在净利润增长率榜上，勇夺冠军头衔。截至本周二，烟台万华复权后的股价涨幅高达1991.79%。但是近3年，其增长率有一定的起伏，2005年，该公司净利润增长率为53.07%，2006年为39.8%，去年又突然大幅上扬至71.56%。&&&&&&&&国都证券研究员伍颖认为，该公司前景依然值得期待。烟台万华的主营业务MDI（化学原料），在2008年总产能将到达50万吨，相比2007年增长32%，迅速提升的MDI产量，是烟台万华业绩增长的核心动力。公司是国内MDI生产的龙头企业，2007年公司MDI产品占中国MDI市场份额的33.6%，成为中国主流的MDI供应商，处于国内MDI市场的龙头地位；在国际市场上，公司的MDI产品逐渐得到海外客户的青睐，逐步树立了万华MDI产品品牌。&&&&&&&&不过广发证券首席研究员曹新认为，烟台万华MDI的盈利能力正在面临挑战。一方面，行业供求矛盾越来越突出，MDI&呈现小幅下跌走势；另一方面，在高油价背景下，原料价格不断上涨，上半年苯胺价格上涨了50%以上，MDI&与苯胺价差在逐步缩小。这种困难在下半年将更趋明显。烟台万华上半年业绩虽然所受冲击不大，但随着长期合同的到期，原料价格必然上涨，其业绩很可能受到冲击。&&&&&&&&对于烟台万华来讲，过去几年主营业务收入对其净利润增长起到了极大的推动作用。主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般来说，如果主营业务收入增长率超过10％，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。5％～10％之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。如果该比率低于5％，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。&&&&&&&&根据Wind统计数据显示，过去十年，有16家上市公司主营业务收入累计增长率达到500%以上，且上述公司每年主营业务收入增长率均在10%以上。其中包括国电电力（81.02%、烟台万华5473.81%、特变电工（75.22%、美克股份（17.32%、云南白药（22.36%。上述16家上市公司股价，最近十年的涨幅均在100%以上，截至本周二，双汇发展（000895）在过去十年上涨了20倍以上。&&&&&&&&提前埋伏双高企业&&&&&&&&过去的已成为历史，对于投资者而言，在熊市中选择成长预期良好的个股，提前埋伏才是真正的投资之道。通过对一千余家上市公司的筛选，净利润累计增长率在近五年及近三年都达到300%以上的上市公司有7家，其中包括驰宏锌锗（600497）、苏宁电器（002024）、天地科技（600582）、招商银行（600036）、南京银行（601009）、伟星股份（002003）、华邦制药（002004）。&&&&&&&&如果从主营业务收入增长率来看，在过去五年及三年，成长较好的公司当属长力股份（600507）、宁波华翔（002048），精达股份（600577）、天地科技、思源电气（002028）、中材国际（600970）、苏宁电器、华发股份（600325）、株治集团（600961）。&&&&&&&&其中苏宁电器及天地科技以绝对优势站上了净利润增长率及主营业务增长率榜单，截至本周二，苏宁电器在过去五年的涨幅达3863.11%，而天地科技涨幅达1329.69%。&&&&&&&&不过近期苏宁电器随大盘出现了较大的跌幅，东方证券分析师郭洋认为，苏宁电器基本面其实并未发生变化，其下跌可能与其成熟门店可比增长出现放缓有一定的关系，此外，近期多个基金重仓股出现补跌也是原因之一。&&&&&&&&A股2005年-2007年收入利润排行榜&&&&&&&&证券代码&证券简称&营业收入增长率&净利润增长率&&&&&&&&002215.SZ&诺普信&669.56&541.53&&&&&&&&600219.SH&南山铝业&447.81&757.01&&&&&&&&000002.SZ&万科A&363.36&451.73&&&&&&&&002152.SZ&广电运通&336.56&666.34&&&&&&&&600322.SH&天房发展&256.06&257.40&&&&&&&&000980.SZ&金马股份&205.48&357.55&&&&&&&&000019.SZ&深深宝A&196.88&913.89&&&&&&&&601166.SH&兴业银行&196.63&386.28&&&&&&&&002147.SZ&方圆支承&196.26&312.57&&&&&&&&000026.SZ&飞亚达A&189.41&3090.81&&&&&&&&600612.SH&中国铅笔&188.09&677.48&&&&&&&&600962.SH&国投中鲁&184.05&227.40&&&&&&&&002172.SZ&澳洋科技&164.33&265.51&&&&&&&&600685.SH&广船国际&151.87&2693.51&&&&&&&&000597.SZ&东北制药&128.81&484.61&&&&&&&&000568.SZ&泸州老窖&128.60&1855.96&&&&&&&&600072.SH&中船股份&118.13&1232.98&&&&&&&&600122.SH&宏图高科&104.02&464.33&&&&&&&&000159.SZ&国际实业&87.85&3058.44&&&&&&&&600233.SH&大杨创世&86.92&306.38&&&&&&&&统计标准：上市公司2005年-2007年营业收入增长率逐年提高，且3年累计净利润增长率超过200%。&&&&&&&&注：表中营业收入增长率和净利润增长率为2005年-2007年累计增长率，单位：%。&&&&&&&&（东方网&陈金艳）&&&&&&&&下一页：唯一百元股茅台的最新解码&&&&&&&&唯一百元股茅台的最新解码&&&&&&&&投资股市绝不是为了赚一次钱，而是要持续赚钱。如果想靠一“博”而发财，你大可离开股市，去赌场好了。&&&&&&&&——彼得o林奇&&&&&&&&净资产收益率对于投资者的投资收益起到了决定性作用。上市满十年，且净资产收益率保持在20%以上的七家上市公司十年来股价均实现了翻番。其中贵州茅台股价上涨了2837.66%。&&&&&&&&单说净资产收益率或许太抽象，但巴菲特正是利用这一参数辅助净利润增长率等指标，来寻找价值被严重低估的股票进行投资，收益可观。&&&&&&&&所谓净资产收益率也就是股东权益收益率,是评价企业获利能力的一个重要财务比率,反映企业股东获取投资报酬的高低。&&&&&&&&得净资产收益率者得天下&&&&&&&&根据理财一周报统计，从1998年至2007年年底，净资产收益率排在前一百位的上市公司与后一百位的公司（剔除负值）相比，两者股价涨幅存在着极大的差异。统计显示，过去十年，前者股价涨幅为224%，而后者只有151%。&&&&&&&&从近五年来看的话，上述两类上市公司股价差距更大。从2003年初到2007年年底，净资产收益率排名前一百位的上市公司股价涨幅高达1899%，而排在后一百位的公司股价涨幅仅160%，两者差距进一步拉大。&&&&&&&&根据Wind统计数据，在过去十年中，净资产收益率低于1%的上市公司共有25家，其中东方宾馆（000524）净资产收益率仅为0.01%，处于净资产收益率榜的榜尾。&&&&&&&&另外排名靠后的还有安凯客车（.05%、合加资源（.06%。通过分析发现，东方宾馆的净资产收益率长期处于递减趋势，安凯客车及合加资源的发展状况则始终处于颠簸不平的山路上，欲上还下，难有稳定的增长。&&&&&&&&由此我们也可看出，净资产收益率对于投资者的投资收益起到了决定性作用。根据Wind统计数据显示，两市1281家上市公司（剔除无数据的新股、ST及负值）平均净资产收益率为12.12%。而已经上市满十年，且净资产收益率在20%以上的上市公司有贵州茅台（600519）、烟台万华（600309）、外运发展（600270）、健康元（600380）、中集集团（000039）、广汇股份（600256）、神火股份（000933）。&&&&&&&&从股价涨幅来看，上述7家上市公司股价涨幅均实现了翻番。其中贵州茅台股价上涨2837.66%，烟台万华排名第二，神火股份也毫不逊色，以1355.15%的涨幅排在了区间涨幅榜的第三。&&&&&&&&茅台，最后的百元股&&&&&&&&有一点值得注意，净资产收益率会因行业不同而标准各异，但我们可以根据净资产收益率的历史变化，对上市公司的发展趋势加以精确把握。&&&&&&&&将时间范围扩大，不仅仅局限于十年的话，净资产收益率平均值在30%以上的上市公司共36家，剔除上市不满三年的金钼股份（601598）、利尔化学（002258）以及因重组而获得较好增长的棱光实业（600629）和类似同达创业、海南海药因扭亏为盈而获得较高净资产收益率的上市公司，在剩余的公司中，当属贵州茅台最有资格成为净资产收益率榜的冠军。自2001年上市以来，其净资产收益率每年呈较大幅度的上升趋势，从2001年的12.97%上升至2007年末的34.38%，平均每年净资产收益率为33.98%。&&&&&&&&在经历了上证指数的暴涨暴跌后，贵州茅台依然坚守百元股的地位，也是沪深两市唯一的一只百元股。作为国酒代表，贵州茅台的定价权优势依旧明显，其产品的稀缺性成就了其出色的业绩。长城证券分析师郭怡娴表示，目前，贵州茅台的供求矛盾并未逆转，在可预见的将来，被赋予重要社交润滑剂功能的高端白酒业绩将稳定增长，2009年，依然是值得期待的一年。&&&&&&&&国海证券研究员刘金沪指出，贵州茅台平均20%左右的提价幅度，以及每年约10%增速的销量是众所周知的。虽然贵州茅台股价在前期下跌幅度较大，但这主要源于系统性风险，基于企业本身的非系统性风险，刘金沪认为，贵州茅台仍然是A股市场上风险最小的公司之一。&&&&&&&&对于公司未来的预期，刘金沪认为，在现有股本基础上预计公司2008年、2009年的每股收益分别有望达到4.6元、5.8元，以目前价位计算，公司2009年的市盈率在23&倍左右。因而其业绩增长在未来几年内仍然具有相当强的确定性，防御性的特征在经济下降周期中体现较为明显，和其他高业绩周期性公司相比可以享有较高的估值，有望成为继续坚守Ａ股市场最后的百元股阵营。&&&&&&&&寻找下一个贵州茅台&&&&&&&&净资产收益率在30%以上且增长时间超过十年的上市公司，或许大部分已经进入更新换代的转折期，但是对于上市年限不长的上市公司而言，其净资产收益率的表现或许更能体现其将来的成长性。&&&&&&&&剔除今年上市的上市公司，上市年限满五年，净资产收益率在20%以上的上市公司共有67家，其中包括迪马股份（.11%、中国软件（.92%、中远航运（.34%等。&&&&&&&&此外，金螳螂（002081）、驰宏锌锗（600497）、海油工程（600583）这几家上市公司虽然不在榜单前列，但是其近几年净资产收益率与贵州茅台有着极为相似之处。其每年的净资产收益率呈稳步上涨趋势，且上升势头强劲。其中，海油工程从%的净资产收益率，上升到2003年的13.49%，此后一路上扬，一直到2007年的27.01%，此间并未出现过任何下滑，其平均净资产收益率也高达21.24%。&&&&&&&&驰宏锌锗从2004年开始，其净资产收益率也出现了迅猛上涨的势头，其中2004年达到9.78%，到2005年一跃上升至18.13%，随后更是一发不可收拾，2006年猛增至44.34%。平均净资产收益率达23.22%。&&&&&&&&对于驰宏锌锗的未来预期，研究过该公司的分析师都给予了相对高的评价。渤海证券分析师靳海明认为，公司未来发展战略非常明确，坚决做大做强主业，产业链配套完备。根据该公司公告：云南省昭通市铅锌矿日处理2000&吨选厂主体工程基本完成，已进入设备安装阶段；呼伦贝尔驰宏矿业有限公司1000平方公里有色金属资源探矿权的申报工作正有序的进行。今年上半年，该公司以市场“招拍挂”方式取得了4个探矿权，探矿面积合计73.05平方公里；另外该公司20万吨/年铅锌项目前期工作已就绪。同时，公司董事会已经通过对会泽老系统进行移地改造，建成现代化的铅锌冶炼系统，年产锌10万吨，铅6万吨。&&&&&&&&不过以上种种分析，只是对驰宏锌锗远期的一个预判。华泰证券研究员高远表示，在近期的弱势中，观望胜于激进。在熊市中，低价分批买入，长期持有才是价值投资的关键。&&&&&&&&A股1998年-2007年净资产收益率排行榜&&&&&&&&证券代码&证券简称&2005年&2006年&2007年&十年平均&&&&&&&&600519.SH&贵州茅台&21.97&25.51&34.38&33.97&&&&&&&&600271.SH&航天信息&12.78&15.67&17.37&29.17&&&&&&&&002022.SZ&科华生物&16.56&19.85&25.70&25.41&&&&&&&&600565.SH&迪马股份&5.00&7.07&11.46&24.11&&&&&&&&600582.SH&天地科技&16.92&24.57&29.76&20.07&&&&&&&&000792.SZ&盐湖钾肥&31.28&39.07&41.24&19.44&&&&&&&&002007.SZ&华兰生物&9.98&14.23&18.82&19.01&&&&&&&&000895.SZ&双汇发展&20.54&22.75&25.80&18.93&&&&&&&&002220.SZ&天宝股份&14.52&24.11&28.11&18.80&&&&&&&&002033.SZ&丽江旅游&13.28&13.81&19.19&18.78&&&&&&&&600588.SH&用友软件&8.19&13.44&14.97&18.62&&&&&&&&000651.SZ&格力电器&18.72&20.18&22.56&18.57&&&&&&&&600997.SH&开滦股份&17.86&18.09&20.67&17.78&&&&&&&&600276.SH&恒瑞医药&14.82&16.59&25.56&17.37&&&&&&&&600739.SH&辽宁成大&7.12&28.57&45.73&17.34&&&&&&&&600479.SH&千金药业&10.35&11.21&19.85&17.30&&&&&&&&600015.SH&华夏银行&12.33&12.51&16.09&17.16&&&&&&&&600596.SH&新安股份&26.38&30.19&33.99&17.07&&&&&&&&002225.SZ&濮耐股份&17.15&18.16&20.66&17.06&&&&&&&&002003.SZ&伟星股份&13.91&15.20&21.57&17.03&&&&&&&&600517.SH&置信电气&6.17&23.49&23.82&16.85&&&&&&&&600375.SH&星马汽车&4.86&6.71&8.21&16.67&&&&&&&&002209.SZ&达意隆&15.80&17.33&17.46&16.40&&&&&&&&002221.SZ&东华能源&12.58&20.40&20.57&16.09&&&&&&&&600202.SH&哈空调&19.97&22.12&37.36&16.09&&&&&&&&002018.SZ&华星化工&8.68&8.91&13.50&15.51&&&&&&&&600993.SH&马应龙&10.55&11.89&18.57&15.35&&&&&&&&000869.SZ&张裕A&16.89&22.09&28.52&15.14&&&&&&&&002015.SZ&霞客环保&9.95&10.86&13.51&14.89&&&&&&&&600547.SH&山东黄金&14.06&18.76&23.58&14.88&&&&&&&&统计标准：上市公司2005年-2007年净资产收益率逐年提高、剔除负值的公司。&&&&&&&&注：“十年平均”是指1998年-2007年的年均净资产收益率，单位：%。&&&&&&&&（东方网&陈金艳）&&&&&&&&下一页：恒瑞医药的毛利率秘密&&&&&&&&恒瑞医药的毛利率秘密&&&&&&&&买进有盈利能力企业的股票，在没有极好的理由时不要抛掉。某只股票比以前便宜不能成为买进的理由，同样仅仅因为它比以前贵就卖掉也不是理性的方式。&&&&&&&&——彼得o林奇&&&&&&&&检视公司利润的第一步是探讨毛利率，寻找景气度上升的行业，在该行业中挖掘毛利率最高的公司进行投资。选股重要的不是过去的利润率，而是将来的利润率。只有瞻前顾后，才能发现金矿。&&&&&&&&毛利率，选择股票绕不过的财务数据。&&&&&&&&股神巴菲特将毛利率作为选择股票的准则之一，而其极为欣赏的投资大师费雪也认为：真正能够让你投资赚大钱的公司，大部分都有相对偏高的利润率，通常它们在业内有最高的利润率，而且是连续多年拥有较高的利润率。&&&&&&&&费雪口中的利润率也就是我们平日提及的毛利率，毛利率是指毛利润与销售收入的百分比，它通常与主营业务利润率、销售净利率共同作为衡量企业主营业务的销售能力和企业市场竞争力的标准。&&&&&&&&毛利率的“力量”&&&&&&&&销售毛利率是用以反映企业每一元营业收入中含有多少毛利额，它是净利润的基础，此外，通过对这个指标的观察也可以从历史的角度看企业的成长脉络。&&&&&&&&通常经历了多轮熊牛市风雨洗礼的股票能更好地反映其成长性和竞争力，如果将十年来销售毛利率、销售净利率和主营业务利润率的前100只个股进行统计，以十年涨跌幅（总市值加权平均）为指标，我们发现销售毛利率前100名的上市公司整体涨幅为505.22%、主营业务利润率前100名的整体涨幅为472.85%、销售净利率前100名的整体涨幅为412.79%，三项指标都远远跑赢A股十年来318.17%的涨幅，而三项指标排名后100名的股票涨幅分别为242.84%、192.91%、136.11%。&&&&&&&&换个角度，如果以2005年-2007年上市公司的销售毛利率、主营业务利润率和销售净利率逐年提高为统计标准，我们发现在前20名公司中，医药行业上市公司家数最多，达到7家，分别为恒瑞医药（600276）、康恩贝（600572）、嘉应制药（002198）、达安基因（002030）、华兰生物（0020007）、千金药业（600479）和双鹤药业（600062）。&&&&&&&&不过若以销售毛利率、销售净利率和主营业务利润率三项指标同在前100名为统计指标，那么在同时满足这三个条件的个股中，上述医药股名落孙山，交通设施行业和具有垄断性质的14家个股榜上有名。它们是深高速（600548）、福建高速（600033）、赣粤高速（600269）、天津港（600717）、贵州茅台（600519）、盐湖钾肥（000792）、歌华有线（600037）等。&&&&&&&&交通运输业成大赢家&&&&&&&&这14只股票，有9家股票属于交通运输防御性行业，它们分别是深高速、福建高速、赣粤高速、粤高速A（000429）、锦州港（600190）、天津港（600717）、盐田港（000088）、深圳机场（000089）和重庆路桥（600106）。&&&&&&&&民族证券分析师王晓艳告诉记者，交通运输行业自身的行业特点决定其毛利率以及其他与之相关的指标在所有行业中居前。因为交通设施，如港口、高速和铁路运输，通常它们的成本主要体现在资产折旧、人工费用和设施养护上，这些成本的支出相对于收入来说很小，因此交通设施行业的毛利率通常较高。&&&&&&&&在个股方面，如深高速，十年来其主营业务利润率平均每年高达72.45%，位于1076只股票第5位，销售毛利率年平均为76.14%，同样位于所有股票前列。兴业证券分析师王爽认为，深高速一直以来路产质量优良，经营状况稳定，这是其增长稳定的重要保证。&&&&&&&&又如港口运输设施的代表股票盐田港（000088）。其十年来年平均销售净利率为86.6%，位于同指标所有股票的第12位，是所有以港口业务为主业的交通设施股票中，平均销售净利率最高的。而在销售毛利率上，年销售毛利率稳定增长，平均每年的销售毛利率达到50%。&&&&&&&&垄断者的标志&&&&&&&&通过统计，我们还发现同时满足销售毛利率、销售净利率和主营业务利润率的百强的14只个股中，贵州茅台、歌华有线和盐湖钾肥都具有在各自行业中不可企及的行业垄断性。&&&&&&&&贵州茅台十年来一直保持着行业龙头的领先位置，近四年来，在酒类品种日趋繁多、同质竞争严重的形势下，贵州茅台的销售毛利率不但没有下降，反而逐年上升，分别为82.2%、82.5%、83.8%&和87.9%，这也正印证了投资大师费雪的投资理念，只有连续几年毛利率都高的股票，才值得关注。&&&&&&&&事实上，贵州茅台能够在激烈的同业竞争中仍然保持着较高的销售毛利率的根源在于其行业的垄断性地位。&&&&&&&&同样因为拥有垄断性资源优势而十年来毛利润保持稳定的个股还有盐湖钾肥。近十年盐湖钾肥的毛利率基本上处于稳步上升，从1998年的38.7%到%，这意味着十年来盐湖钾肥利润也在同时上升，主营业务利润率由2002年的42%逐步上升到2007年的65.6%，而销售净利率从2002年的21.1%上升至2007年的31.8%。&&&&&&&&与贵州茅台一样，盐湖钾肥的主要产品氯化钾，市场占有率为25%，其定价一直追随国外进口价格，具有绝对优势的议价能力。&&&&&&&&歌华有线也是一只具有垄断性资源的个股。歌华有线是北京市政府批准的唯一一家建设、经营和管理全市有线广播电视网络的公司。正因为此，其十年来销售毛利率年平均值为53.62%。&&&&&&&&又如恒瑞医药，尽管其销售毛利率、销售净利率和主营业务三项指标并没有都在前100名中，但十年来其三率逐年提高，并且这三项数据十年平均值位居所有上市公司之首，这主要也是得益于其生产的医药产品在行业中的垄断性。恒瑞医药是国内抗肿瘤药物龙头，公司多种抗肿瘤药品在国内排名第一，其中3个产品为国内独家生产，公司的抗肿瘤系列产品品牌地位已确立。&&&&&&&&国金证券化学制药行业分析师李敬雷认为，恒瑞医药的行业垄断性不仅体现在其产品品种的垄断性上，而且还包括其销售量。恒瑞医药凭借一定的先发优势，在市场开拓了积累经验，而这是同业竞争者无法企及的。&&&&&&&&翻看恒瑞医药财务数据，不难发现，恒瑞医药的盈利能力在逐年提升，2000年公司销售净利率仅为13.47%，但是到了2007年这一数据已猛升至21%，李敬雷认为这主要是随着研发投入效果的显现，其产品垄断性不断提高，公司毛利率在提高的同时也提升其盈利能力。数据显示，恒瑞医药的整体毛利率由2000年的53.23%上升到2007年的83.54%。&&&&&&&&同样在行业中具有垄断地位的还有张裕A（000869），公司拥有我国乃至亚洲最大的葡萄酒生产基地，拥有上百年红酒生产历史。此外，公司经营战略明显领先于竞争对手，近年来其“高端战略”的实施打开了产品销售的上行空间。数据显示，张裕A十年来的销售毛利率一直保持稳步增长，十年的平均值为60%，在行业中遥遥领先，2007年的销售毛利率更是达到69.7%。&&&&&&&&当然，正如费雪所言：选股重要的不是过去的利润率，而是将来的利润率。比如，凭借独特的经营模式取胜的苏宁电器（002024），近几年其毛利率一直很高，上市4年来，年销售毛利率平均值达到14%。&但是已经有不少的业内人士开始质疑苏宁电器目前的盈利模式。有分析人士指出，苏宁电器正在面临的一个主要问题是毛利率下降，即同样的开店投入并不能获得在北京、上海等中心城市时的相应利润。这表明，苏宁电器单纯依靠多开店扩大利润规模的模式已碰到瓶颈。&&&&&&&&可见，检视公司利润的第一步是探讨它的毛利率，也就是说，算出每一元的营业额含有多少营业利润。寻找景气度上升的行业，在该行业中挖掘毛利率最高的公司进行投资。只有瞻前顾后，才能瞄准毛利率会稳步上升的个股，才能发现一些如今虽是“丑小鸭”但终将会成为“天鹅”的赚钱股。&&&&&&&&A股1998年-2007年利润率排行榜&&&&&&&&证券代码&证券简称&销售毛利率&主营业务利润率&销售净利率&&&&&&&&600276.SH&恒瑞医药&65.41&64.11&13.01&&&&&&&&600809.SH&山西汾酒&64.67&40.78&8.24&&&&&&&&000869.SZ&张裕A&60.69&53.69&16.43&&&&&&&&002153.SZ&石基信息&56.25&54.00&27.26&&&&&&&&600572.SH&康恩贝&56.11&54.93&9.08&&&&&&&&002198.SZ&嘉应制药&55.15&54.06&27.21&&&&&&&&002030.SZ&达安基因&49.97&48.43&17.24&&&&&&&&002154.SZ&报喜鸟&39.24&38.44&12.17&&&&&&&&002007.SZ&华兰生物&36.65&36.62&18.18&&&&&&&&600479.SH&千金药业&36.63&35.93&10.60&&&&&&&&600062.SH&双鹤药业&32.58&31.90&6.94&&&&&&&&600432.SH&吉恩镍业&31.61&30.94&15.04&&&&&&&&002122.SZ&天马股份&31.48&30.86&16.69&&&&&&&&000024.SZ&招商地产&25.54&21.77&13.54&&&&&&&&000006.SZ&深振业A&24.58&18.86&6.57&&&&&&&&000550.SZ&江铃汽车&24.20&22.70&4.22&&&&&&&&000755.SZ&山西三维&23.81&23.37&10.43&&&&&&&&600896.SH&中海海盛&22.98&21.12&18.27&&&&&&&&000043.SZ&中航地产&22.56&19.71&1.24&&&&&&&&002187.SZ&广百股份&22.18&20.97&3.42&&&&&&&&统计标准：上市公司2005年-2007年销售毛利率、主营业务利润率、销售净利率逐年提高、剔除负值的公司。&&&&&&&&注：表中的销售毛利率、主营业务利润率、销售净利率数值为1998年-2007年的年平均值，单位：%。&&&&&&&&（东方网&吴英燕）&&&&&&&&512只“铁公鸡”当向工行致敬&&&&&&&&512只“铁公鸡”当向工行致敬&&&&&&&&如果你没有做好承受痛苦的准备,那就离开吧,别指望会成为常胜将军。承担风险无可指责,但同时记住千万不能孤注一掷!&&&&&&&&——乔治o索罗斯&&&&&&&&相对那些一毛不拔的铁公鸡，能坚持高比例现金分红的上市公司，更能被投资者接受。&&&&&&&&股市不仅是上市公司融资的沃土，更应该对投资者有所回报，两者缺一不可。但是在A股市场，很多上市公司扮演的仅仅是&“抽血机”的角色，只知道圈钱，不知道回报投资者，甚至还有部分公司是一毛不拔的铁公鸡，这样的上市公司是谈不上价值投资的。&&&&&&&&期间已实施现金分红和可转债付息总计7154次，累计现金分红总额约8266.5亿元，累计现金分红占融资总额比例约35％。其中，自上市以来累计现金分红总额超过募资总额的共102家，占比仅6.4％。与此同时，剔除上市时间不足一年的次新股和新股，有62家上市公司自上市以来现金分红总额几乎为零。&&&&&&&&机构对铁公鸡避而远之&&&&&&&&当股市处于牛市的时候，投资者或许并不关注分红、派息等指标，但目前正是股市低迷时，分红收益率开始逐渐成为投资者最根本的价值投资。&&&&&&&&2007年沪深两市共有779家上市公司实施现金分红，占上市公司总数的50%，派现总额为2757亿元，同比增长134.8%，相当于上&市公司利润总额的29.5%，虽然现金分红比例逐年上升，然而对比成熟市场仍有较大差距。&&&&&&&&如果将统计时间拉长，还可发现，竟然有一批十年未见分红的上市公司，可谓名符其实的铁公鸡。Wind统计数据显示，在过去十年中，有512家上市公司从未实施分红，占沪深两市上市公司总量的32.06%。此类公司中，有189家上市公司股价在过去十年的累计涨幅低于50%，83家上市公司股价累计涨幅出现负增长。&&&&&&&&此外，另有188家上市公司在过去十年从未进行现金分红。其中包括ST博信（600083）、东北电气（000585）、天山纺织（000813）等。&&&&&&&&相对而言，被冠之“现金奶牛”、多年坚持75%高比例现金分红的佛山照明（000541）这样的上市公司更容易被投资者接受。这一点，从基金的选股品种中也可得到印证。&&&&&&&&从数据来看，基金公司很少投资那些多年未见分红的上市公司。截至2007年年底，10年以上未见现金分红的公司有天业股份（600807）、西藏旅游（600749）、英特集团（000411）和国兴地产（000838），从这些公司公布的中报、季报来看，其前十大流通股东中鲜有基金出现。&&&&&&&&天业股份自1994年登陆沪市以来，除了1995年、1998年曾每10股分别派送2股、3股以外，14年从未见其派现。今年中报显示，天业股份每股收益为0.02元，位列64家百货零售业上市公司中第50位。公开资料显示，从2007年年中开始，基金从未现身于该股前十大流通股东中。另据大智慧Topview数据显示，截至本周二，天业股份在今年并未得到任何机构的宠幸，机构持仓比例始终为零。即便去年的牛市行情，基金也甚少参与该股。&&&&&&&&同样，西藏旅游也是出了名的“铁公鸡”，基金对其同样缺乏兴趣。根据其最新中报显示，前十大流通股东并没有基金出现，而从大智慧Topview数据来看，其机构持仓比例也只为零。其最新中报显示，上半年每股亏损0.1831元。从分红派现记录来看，该公司与天业股份类似，自上市之初就不曾派现。2007年年报，它推出每10股转增5股的扩股计划，这也是自1997年以来再次推行转增计划。&&&&&&&&基金与另外两家10年以上没有派现的上市公司——英特集团和国兴地产也划清了界限。根据这两家公司最近公布的中报来看，前十大流通股东中也没有出现基金的影子。有趣的是，英特集团前十大流通股东均为法人，而国兴地产则全部为个人投资者，排在前三位的分别是：胡劲松持有68万股、刘宗豪持有66.2万股、罗太炎持有55万股。&&&&&&&&大盘股热衷派息&&&&&&&&相比那些铁公鸡，大盘股显然要大方得多。根据Wind统计数据显示，从1998年至2007年年底，沪深两市1597家上市公司累计分红7866.22亿元，有1409家上市公司进行了派息分红。其中127家上市公司平均每年派息1亿元。而像中国石化（600028）、工商银行（601398）、中国银行（601988）、宝钢股份（600019）、中国石油（601857）这些大盘股，在过去十年堪称沪深两市的“超级慈善家”。其中以中石化最为大方，十年累计派息706.62亿元，而工商银行虽然以497.69亿元排在了“超级慈善家”榜的第二位，但鉴于其上市刚一年多，这个数字还是显得颇为庞大，其出手之阔绰确是两市少有的。&&&&&&&&除了这些超级大佬们，一些在中小板上市的企业也不落人后。如唐钢股份（000709）、首钢股份（000959）、粤电力A（000539）、中集集团（000039）、本钢板材（000761）等个股，其大方程度不亚于大盘股。&&&&&&&&事实上，在上述平均每年派息超过1亿元的127家上市公司中，有46家是在中小板上市的企业，过去十年累计派息总额达1010.59亿元。其中，当属鞍钢股份（000898）最为大方，该公司除1999年没有派息外，每年均给出了大额的派息金额，九年合计108.41亿元。&&&&&&&&在投资者看来，那些长期有分红的公司，能够拿出真金白银的钱来分给投资者，其盈利能力及未来预期不言自明。&&&&&&&&以一汽轿车（000800）为例，该公司过去十年合计派息17.08亿元，作为一个股本为16.28亿股、比鞍钢股份总股本小四分之三的上市公司而言，如此数量的派息，可见其盈利能力。远的不说，仅以今年来看，一汽轿车上半年的业绩出现了大幅上涨，归属母公司净利润增长率较去年同期上升了206%。&&&&&&&&中集集团&派现样板&&&&&&&&经过统计分析，如果剔除大盘股（虽然分红多，但盘子越大，摊薄后的分红会越少），在中小板中，格力电器（000651）、华侨城A（000069）、金融街（000402）、美的电器（000527）、万科A（000002）、五粮液（000858）、中集集团（000039）这些个股在过去不仅实施了较高的送股，同时还出手大方，平均每年分红都在1亿元以上。&&&&&&&&相对投资者而言，派息比送转股份来得更实惠。在上述公司中，中集集团在派息方面尤其大方，平均每年派息约4亿元人民币。&&&&&&&&其实，在分析师眼里，中集集团是一个较有前景的股票。平安证券研究员叶国际表示，今年上半年，中集集团收购了卢森堡GASFIN&INVESTMENT&SA&公司持有的TGE&GAS&公司60%权益，成为该公司的第一大股东。此次并购，有助于完善公司在石油化工气体业务领域的上下游布局，为公司在该领域的长期发展打下了基础。&&&&&&&&此外，格力电器也是一个较有投资前景的上市公司。银河证券分析师朱力军认为，该公司拥有优秀的品牌，在销售渠道上具有独特的优势，是一家专注空调生产的价值创造型公司，目前行业景气的回落有助于公司进一步扩大市场份额，强化行业龙头地位，未来预期较明朗。（东方网&陈金艳）&&&&&&&&下一页：中国船舶演绎牛股速成法&&&&&&&&中国船舶演绎牛股速成法&&&&&&&&我并不觉得自己聪明，但我确实非常、非常、非常勤奋地工作。如果你能非常努力地工作，也很热爱自己的工作，就有成功的可能。&&&&&&&&——吉姆o罗杰斯&&&&&&&&资产注入之所以为投资者关注，因其有助于企业利用资本融资平台，改善公司经营治理，能为股东创造更多利益，与此同时，还会造成股价成倍上涨。&&&&&&&&读过巴菲特投资心得的人都清楚，在巴菲特的选股准则中没有一条关于资产注入。因为，资产注入是中国特色。&&&&&&&&伴随股改完成，之前关于资产注入的承诺就将陆续兑现。今年以来，从中央到地方都在积极推动上市公司层面的资产整合。事实上，这也是今年疲弱市道中唯一能带给投资人预期的投资主题。&&&&&&&&中国船舶的样本价值&&&&&&&&资产注入是大股东向上市公司出售优质资产，并从上市公司获取相应对价的一种资本运作形式。当大股东向上市公司注入全部主业资产时，即实现了整体上市，因此，整体上市是资产注入的极端形式。&&&&&&&&资产注入之所以在弱市中受到投资者高度关注，是因为实现整体上市或者将优质资产注入上市企业有助于企业更好地利用资本融资平台，改善公司治理，为股东创造更多的收益。同时，也会造成股价成倍上涨，典型如前两年的驰宏锌锗(600497)、海通证券（600837）和中国船舶(600150)等。&&&&&&&&中国船舶在去年股市狂欢之时被冠之以“天股”，因其通过收购中国船舶集团旗下的上海外高桥造船厂、澄西船舶制造厂、广州远航文冲造船厂和长兴岛造船厂，迅速“增肥”后股本扩大到6.62亿股，总资产高达305亿元（2007年末）。&&&&&&&&2007年9月，中国船舶通过定向增发，发行4亿股，收购中船集团优质资产，成为了中船集团核心主业上市平台，拥有造船、修船和船用柴油机制造完整产业链的造船企业。&&&&&&&&注入资产的盈利能力大增使得中国船舶受益匪浅。2007年，中国船舶的每股收益达到5.53元，而2006年这一指标仅有1.01元，每股净资产更是迅猛上升至14.13元。其净资产也因资产注入而暴涨至35.2亿元，这个数字甚至超过1997年至2005年九年之和。&&&&&&&&尽管中国船舶的股价已由去年最高峰时的296.98元跌至目前的50多元，但业内人士认为，由于中国船舶注入的资产优质，因此对于价值投资者而言，中国船舶未来业绩可期，公司成长性尚好。东方证券机械行业资深分析师周凤武甚至认为中国船舶是“港湾里静待远航的旗舰”。&&&&&&&&他认为，公司注入外高桥造船、澄西船舶修造、远航文冲船舶和长兴岛造船等资产后，完善了造船产业链，巩固了中船集团民用造船资产整合平台的重要地位，手持订单稳定了公司未来三年的增长预期，拓展海洋工程领域奠定了公司持续发展的基础。产能扩张与船舶修理行业的高度景气是公司高增长的主要驱动因素，预计未来三年净利润复合增长率为39.99%。&&&&&&&&同样在资产注入后业绩大增的成功样本还有驰宏锌锗。2006年，其在注入云南冶金集团昭通铅锌矿后，每股收益大幅增厚，从2005年的0.82元飙升至元。同时，净资产也由2005年的7.2亿元提高到2006年度23.3亿元，接近2002年至2005年四年总和的2倍，2007年更是达到30.5亿元。&&&&&&&&严把三关&&&&&&&&对于上述这些公司而言，资产注入犹如一场“资本盛宴”，投资人和上市公司双双获益。不过，并不是所有上市公司在实现资产注入后，投资者都会因此获得额外的收益。&&&&&&&&同属有色金属，同样是资产注入，株冶集团（600961）似乎就没那么幸运了。2007年4月，株冶集团正式注入10万吨铅冶炼系统、稀有贵重金属综合回收系统和动力、供电、水处理等辅助生产系统的资产及相关股权后，因受冶炼行业成本上升影响，其每股收益从2006年的1元下降到2007年的0.16元，股价也走弱于整个行业和大盘。&&&&&&&&可见，公司增利并不是资产注入的必然结果。国泰君安分析师章秀奇认为，投资者不能盲目买进具有资产注入概念的上市公司股票，投资具有资产注入概念的股票要严把三关。&&&&&&&&首先，要看资产注入的动机。如果是自上而下的政策性推动，那么这样的上市公司安全边际就比较高。因为政策性推动进行资产注入的上市公司通常集中于国民经济保持绝对控制力和影响力的行业。&&&&&&&&其次，要摸清资产注入的质量。如前段时间市场热议的江钻股份（000852），股改时承诺将注入资产质量和经营业绩较好的四机厂等资产。但方案公布后，却变成了盈利能力较差的三机厂。这一方案尽管最后没有被通过，但造成了股价的暴跌。&&&&&&&&最后，要比较资产注入前后的股价，若股价已经充分反映了上市公司资产注入的预期，那么这类股票就不具备投资机会。&&&&&&&&5.36万亿地方国资严阵以待&&&&&&&&2006年12月，国资委下达《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》。其中指出，到2010年，中央企业缩减到80家到100家是国资委的既定目标。而截至目前，央企共有150家，较2006年年末仅缩减9家。因此，未来的两年半时间，央企还需减少50-70家，这一数字相当于过去六年缩减数的总和。&&&&&&&&从注资规模来看，央企可注入资产的潜力十分巨大。2007年底，央企总资产达到14.79万亿元，净资产6.58万亿元，而央企旗下上市公司总资产仅为4.3万亿元，净资产1.3万亿元。&&&&&&&&兴发证券策略分析师张忆东指出，军工、煤炭、电力、民航、航运、电信、石油石化被认为是资产注入可能性最大的七大行业。这些行业目前有40多家中央企业，资产总额占全部中央企业的75%，利润总额占全部央企的79%。&&&&&&&&具体到个股上，军工行业主要有中核科技（000777）、火箭股份（600879）、中国卫星（600118）；煤炭行业主要有中国神华（601088）、中煤能源（601898）；电力行业有华能国际（600011）、长江电力（600900）、国投电力（600886）等。&&&&&&&&此外，除央企整合外，地方上市公司的资产整合也是未来两年的主旋律。&&&&&&&&根据上海市“十一五”规划，预计到2010年底至少将有700亿元国有资产注入上市公司。而这仅是全国准备注入A股的万亿地方国有资产的一个部分。根据推算，全国地方国有资产等待进入资本市场的高达5.36万亿元。即使未来两年只有10%资产实现证券化，注入资本市场的地方国资至少也有1.79万亿元。（东方网&吴英燕）&&&&&&&&下一页：“六朵金花”下一个十年里怒放&&&&&&&&“六朵金花”下一个十年里怒放&&&&&&&&我可以保证，市场永远是错的。必须独立思考，必须抛开羊群心理。我的忠告就是绝不赔钱，做自己熟悉的事，等到发现大好机会才投钱下去。&&&&&&&&——吉姆o罗杰斯&&&&&&&&“股市，就短期而言是一个投票机，价格取决于人们信心所制造的供需关系；但长期而言是一个称重机，价格取决于公司的价值。”&&&&&&&&巴菲特的导师、“财务分析之父”——本杰明o格雷厄姆说过：“股市，就短期而言是一个投票机，价格取决于人们信心所制造的供需关系；但长期而言是一个称重机，价格取决于公司的价值。”&&&&&&&&遵循格老投资思路，本期理财一周报结合过往十年上市公司净利润增长率、主营业务收入增长率、分红派息等多项财务指标，从沪深两市千余个股中甄选六大价值投资金股。或许,下一个茅台就在其中。&&&&&&&&张裕A（000869）：行业龙头稳健高增长&&&&&&&&今年以来，酒类股表现不俗，张裕A堪称其中佼佼者。上半年实现营业收入182125万元，同比增长26.55%；净利润39880万元，同比增长46.01%；每股收益0.76元。不仅如此，其对投资者回报也历来出手阔绰。自2000年上市以来，张裕A合计分红16.89亿元。&&&&&&&&另外，上半年，解百纳和酒庄酒分别销售10930吨和1270吨，分别增长26%和52%。银行证券分析师董峻俊分析指出，作为目前公司盈利点的解百纳和酒庄酒在未来几年仍将保持高增长。&&&&&&&&他同时指出，张裕近年追赶长城葡萄酒的步伐稳健且迅速，从收入角度来说成功超越了竞争对手。未来张裕借助高端战略的实施，占据市场占有率第一的时间有望提前到来；相关长期投资价值影响因素等各项分析均显示，未来张裕成为行业第一龙头的概率较大。&&&&&&&&千金药业（600479）：&新渠道收获期到来&&&&&&&&作为“涌金系”一员，近来市场关于千金药业未来走势始终有着诸多猜测。尤其对其在资本市场中的获利能力提出了质疑。不过，千金药业作为一家以研发销售中药为主的上市公司，在过去几年，始终保持着较好的收益，2005年实现净资产收益率10.35%，2006年达11.21%，2007年达19.85%。&&&&&&&&据了解，公司的中药生产销售在其所有业务中收入最高。其中，妇科千金片和千金胶囊当之无愧成为公司的“现金奶牛”。&&&&&&&&从去年公司主业发展看，主导产品妇科千金片销售收入稳步增长，带动中药主业快速增长，另外，作为高端产品的千金胶囊目前也已进入放量阶段，未来前景值得期待。去年公司进一步加大了对市场和研发的投入，积极整合内外资源，不仅实现了工业规模的快速扩张，并且在产品结构调整方面取得了突破，从而进一步强化了在细分行业的领先地位。&&&&&&&&不过从2005年到2007年，在销售收入增长稳定的情况下，净利润却出现了小幅的下降。对此东北证券分析师江维娜指出，这是因为，此前千金药业加大销售力度进行营销网络建设，费用较大，目前营销渠道已基本建设完毕，将逐渐进入收获期，净利率将稳步回升。&&&&&&&&广船国际（600685）：&结构调整平稳远航&&&&&&&&根据统计，自1998年至2007年末，广船国际平均每年销售毛利率8.16%。2005年至2007年累计净利润增长率为2693.51%，同时，其除权后股价在过去十年的涨幅高达466.31%。即便在今年上半年原材料成本高企、人民币持续升值的压力背景下，广船国际业绩依然保持着平稳增长。&&&&&&&&如此稳定的收益自然引得机构投资者另眼相看。根据2008年中报显示，其前十大流通股股东中有七家基金公司，一家保险公司。&&&&&&&&事实上，在如此市道中基金敢于扎推该股并不是毫无来由。广船国际作为中船集团属下华南地区最大的现代化造船综合企业，也是境内第一批赴境外上市的A+H上市公司之一。公司以造船为核心业务，专注于灵便型船舶产品的开发和建造，并已进入滚装船、客滚船、半潜船等高技术含量船舶市场。进入2008年，广船国际及时调整了产品结构和接单策略，加大了国内船舶市场的开拓力度，保住了上半年稳定的净利润增长率。西南证券分析师庞琳琳给予广船国际“增持”评级。&&&&&&&&恒瑞医药（600276）：&医药白马创新典范&&&&&&&&Wind统计数据显示，2000年上市以来，恒瑞医药年平均净资产收益率达17.37%，年平均销售净利率为13.01%，年均主营业务利润率更是高达64.11%。截至本周四，该股自上市以来，其除权后股价涨幅高达550.69%。&&&&&&&&一直以来，恒瑞医药始终坚持“研发→销售→利润”的模式，保持每年30%以上的连续增长。国金证券研究员李敬雷如此评价该股：“恒瑞医药是医药行业中的白马股。”&&&&&&&&与此同时，它也是国内医药创新典范，其创新模式无论从内涵还是形式上都已经与国际接轨，这是众多国内效益好的大企业所无法比拟的，目前已经完成一类新药卡曲沙星三期临床，艾瑞昔布三期临床即将完成，阿帕替尼完成一期临床，2009年卡曲沙星与艾瑞昔布两个新药有望上市。&&&&&&&&华兰生物（002007）：&疫苗打开想象新空间&&&&&&&&随着血液制品价格的大幅提升，华兰生物在今年上半年也交出了一份令人满意的成绩单。其今年中报显示，该公司上半年实现净利润7628万元，同比增长了48%。事实上，自2004年上市以来，其主营业务年平均增长率为36.62%，销售毛利率年平均增长36.65%。&&&&&&&&不过，在政府严格管制及血浆来源日益趋紧的背景下，华兰生物是否依然能保持如此快速的发展呢？广发证券医药行业分析师葛峥认为，华兰生物此前为了摆脱产品单一和对血浆的依赖，正在尝试进入疫苗市场。目前公司公告流感疫苗已经通过GMP认证，正式进入生产和销售。同时，公司还有多个品种正在申报和审批，今年有望实现3个疫苗品种面市。借助公司原有的管理和销售实力，公司在疫苗市场上的表现非常值得期待。&&&&&&&&格力电器（000651）：&产能优势更加突出&&&&&&&&电器行业在经过多年角逐后，“三足鼎立”局势开始转变，格力电器（000651）甩开海尔，形成了如今与美的电器（000527）双雄并立的局面。在过去十年，其销售毛利率年平均值高达60.69%，而且每年保持1.6亿元的现金分红。&&&&&&&&日前，《福布斯》中文版发布2008“中国顶尖企业”百强榜，格力电器名列第16位，连续第三年入选，较去年上升了6位。&&&&&&&&长城证券分析师何奇峰认为，格力电器已经到了价值投资的时间节点了。2007年底，格力电器增发募集11.35亿元投资的合肥300万套/年空调生产线以及珠海龙山的360万台/年压缩机生产线，已于2008年6月建成达产。目前，空调总产能达到2000万台，压缩机自给比例提升至50%左右，产能规模优势进一步提升，未来业绩值得期待。&（东方网&陈金艳）&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
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