国内&▌&1、上市条件&市场制度主板及中小板创业板全国股转系统上市情形IPOIPO挂牌转让交易市场二级市场二级市场场外市场（OTC）上市门槛相同财务指标低于主板及中小板，但新增成长性指标条件较低交易活跃度、流动性好好较低投资者门槛一般投资者一般投资者一般投资者不得参与（300万元以上资金门槛）平均估值水平主板30倍左右；中小板50倍以上平均100倍左右平均20倍左右上市/挂牌后股票质押融资折扣率较高，质押获取融资较高折扣率较低，获取融资较少很难获取股票质押等债务融资上市场所主板（上海交易所）中小板（深圳交易所）深圳交易所北京全国中小企业股份转让系统上市主体资格股票以公开发行股票以公开发行证监会核准的非上市公众公司股东数要求不少于200人不少于200人可超过200人存续时间存续满三年存续满三年存续满两年盈利指标要求近三个会计年度净利润为正，累计超过3,000万元，净利润以扣除非经常损失后较低者为计算依据近两年连续盈利，经理累计不少于1,000万元；或近一年净利不少于500万元，近两年营收增长率不低于30%具有持续盈利能力现金流要求近三个会计年度现金流累计超过5,000万元；或金三个会计年度应收超过3亿元无无净资产要求最近一期末无形资产占净资产比例不高于20%最近一期末净资产不少于2,000万元，且不存在未弥补亏损无股本总额公司股本总额不少于5,000万元公司股本总额不少于3,000万元无其他条件持续督导期为上市当年剩余时间及其后两个会计年度持续督导期为上市当年剩余时间及其后三个会计年度主办券商推荐并持续督导&▌&2、主要交易制度新三板交易方式大幅创新，可以采用协议方式、做式方式、竞价方式。主板、中小板、创业板目前采用的是竞价交易方式，以及协议大宗交易和盘后定价大宗交易方式。挂牌股票还可以转换转让方式，采取协议转让方式的，系统同时提供集合竞价转让安排。挂牌股票采取做市转让方式的，须有 2 家以上 “做市商”为其提供做市报价服务，做市商应当在全国股份转让系统持续发布买卖双向报价，并在报价价位和数量范围内履行与投资者的成交义务。新三板挂牌公司股票可以实行标准化连续交易，实行 T+1 规则。&市场制度主板及中小板、创业板全国股转系统大股东交易限制发行人公开发行股票前已发行的股份，自发行人股票上市之日起一年内不得转让。控股股东和实际控制人应当承诺自发行人股票上市之日起三十六月内不得转让在挂牌前持有的股票分三批解禁，每批解禁数量为期挂牌前持有所持股票的三分之一，解禁的时间分别为挂牌之日、挂牌期满年和两年个。主办券商为开展做事业务取得的做市初始库存股票除外交易方式证券采用竞价交易方式、大宗交易采用协议大宗交易和盘后定价大宗交易方式可以采取协议方式、做市方式、竞价方式或其他中国证监会批准的转让方式涨跌幅限制涨跌幅限制比例为10%，ST和*ST等被实施特别处理的股票价格涨跌幅限制比例为5%股票转让不设涨跌幅限制数量限制通过竞价交易买入股票的，申报数量应当为100股或其整数倍申报数量应当为1000股或者整数倍&▌&3、上市流程（1）中小企业上市步骤1.早期辅导（顾问）及早期风投（天使,VC引进）2.保荐机构引入3.股份公司设立与公司治理与规范运作4.聘请律师事务所5.聘请会计事务所6.PE风投引入7.聘请评估公司8.申请文件制作与申报9.发行审核程序10.发行与上市（2）公司上市六大流程&阶段主题内容第一阶段成立股份公司·确定成立途径（股份改革） ；制定改制方案 ；聘请验资、资产评估、审计等中介机构 ；申请设立资料 ；召开创立大会第二阶段上市前辅导·聘请券商（主承销资格） ；辅导验收；上市方案与可研报告（董事会）第三阶段股票发行筹备·确定发行结构 ；发行目的 ；发行规模 ；分销架构 ；投资者兴趣；估值；草拟招股书&；准备法律和会计文件第四阶段申报和审议·申报材料制作；开始审议程序 ；估值/定位 ；准备对监管部门的意见提出回应；刊登招股书第五阶段促销和发行·审核通过后决定发行；推出研究报告；准备分析员说明会和路演；向研究分析员作公司和发行的介绍；询价、促销；确定规模和定价范围第六阶段股票上市及后续·定价；股份配置；交易和稳定股价；发行结束；研究报道；后市支持（3）新三板A.决策改制阶段决策改制阶段的主要工作为企业下定改制挂牌的决心，选聘中介机构，中介结构尽职调查，选定改制基准日、整体变更为股份公司。根据挂牌上市规则，股份公司需要依法设立且存续满两年。（1）依法设立，是指公司依据《公司法》等法律、法规及规章的规定向公司登记机关申请登记，并已取得《企业法人营业执照》。（2）存续两年是指存续两个完整的会计年度。（3）有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算。整体变更不应改变历史成本计价原则，不应根据资产评估结果进行账务调整，应以改制基准日经审计的净资产额为依据折合为股份有限公司股本。申报财务报表最近一期截止日不得早于改制基准日。有限公司整体变更股份公司的基本流程：整体变更后设立的股份公司应达到以下基本要求：（1）形成清晰的业务发展战略目标；（2）突出主营业务，形成核心竞争力和持续发展的能力；（3）避免同业竞争，减少和规范关联交易；（4）产权关系清晰，不存在法律障碍；（5）建立公司治理的基础，股东大会、董事会、监事会以及经理层规范运作；（6）具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力，做到资产完整、人员独立、财务独立、机构独立、业务独立；（7）建立健全财务会计制度，会计核算符合《企业会计准则》等法规、规章的要求；（8）建立健全有效的内部控制制度，能够保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性和营运的效率与效果。此外，企业申请新三板挂牌，还需要根据《公司法》、《非上市公众公司监督管理办法》、《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》、《非上市公众公司监管指引第3号——章程必备条款》等相关法律、法规及规则对股份公司的相关要求，会在后续工作中落实。B.材料制作阶段材料制作阶段的主要工作包括：（1）申请挂牌公司董事会、股东大会决议通过新三板挂牌的相关决议和方案；（2）制作挂牌申请文件；（3）主办券商内核；（4）主办券商推荐等主要流程。主要工作由券商牵头，公司、会计师、律师配合完成。C.反馈审核阶段反馈审核阶段的工作主要是交易所与证监会的审核阶段，大约会在45天-60天左右；中介结构会根据情况进行反馈。反馈审查的工作流程如下：a.全国股份转让系统公司接收材料全国股份转让系统公司设接收申请材料的服务窗口。申请挂牌公开转让、股票发行的股份公司（以下简称申请人）通过窗口向全国股份转让系统公司提交挂牌（或股票发行）申请材料。申请材料应符合《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》、《全国中小企业股份转让系统挂牌申请文件内容与格式指引（试行）》等有关规定的要求。全国股份转让系统公司对申请材料的齐备性、完整性进行检查：需要申请人补正申请材料的，按规定提出补正要求；申请材料形式要件齐备，符合条件的，全国股份转让系统公司出具接收确认单。b.全国股份转让系统公司审查反馈（1）反馈对于审查中需要申请人补充披露、解释说明或中介机构进一步核查落实的主要问题，审查人员撰写书面反馈意见，由窗口告知、送达申请人及主办券商。（2）落实反馈意见申请人应当在反馈意见要求的时间内向窗口提交反馈回复意见；如需延期回复，应提交申请，但最长不得超过三十个工作日。c.全国股份转让系统公司出具审查意见申请材料和回复意见审查完毕后，全国股份转让系统公司出具同意或不同意挂牌或股票发行（包括股份公司申请挂牌同时发行、挂牌公司申请股票发行）的审查意见，窗口将审查意见送达申请人及相关单位。D.登记挂牌阶段登记挂牌阶段主要是挂牌上市审核通过后的工作，主要工作包括：（1）分配股票代码；（2）办理股份登记存管；（3）公司挂牌敲钟。这些工作都会由券商带领企业完成。
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励志！新三板惊现直接转主板企业
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　　新三板又一励志故事来了，历时近两年，第一家从新三板挂牌成功“转”至主板上市的公司即将诞生。　　1月6日，浙江股份有限公司(简称“三星新材”，831645.OC)IPO申请获证监会发审委审核通过，三星新材成为新三板有史以来第一家主板IPO过会的企业，这也是继江苏中旗、之后，2017年第一家、2016年来第三家过会的新三板企业。担任三星新材的保荐机构是。　　新三板企业转至A股正在提速。去年底登陆的江苏中旗(A股简称“”)是第12家完成A股IPO的新三板公司，业内人士保守估计，以目前接收挂牌公司首发申请材料及审核进程来看，今年从新三板转至A股IPO的企业至少会增至20家。　　那些坚持新三板IPO概念股集邮投资策略的“集邮党”们热情亦在被点燃。据券商中国记者统计，截至1月7日，至少有72家新三板公司赴A股上市申请正处于正常审核状态，还有1家被“中止审查”。　　三星新材“上市记”　　排队近两年，新三板挂牌公司三星新材IPO申请过会了！　　1月6日，证监会主板发审委2017年第4次会议审核通过三星新材首发申请，这与去年12月23日IPO申请过会的新三板公司拓斯达，相距仅半个月。这给排队IPO的新三板企业注入了一针“强心剂”。　　事实上，三星新材是奔着A股上市的信念先到了新三板。　　日，三星新材正式挂牌新三板，挂牌两个多月后，三星新材于日向中国证监会报送IPO申请材料，同年4月3日证监会官网披露其招股说明书，此后便停牌。到了日，根据反馈意见披露最新申报稿，直到今年1月7日通过发审会，IPO“闯关”耗时655天。　　自挂牌以来，三星新材未有过交易。2016年半年报显示，三星新材仅3名股东，杨阿永、杨敏父子分别持股38.32%和46.68%，二人合计持有公司5610 万股股份，合计持股比例为85.00%，杨敏和杨阿永为三星新材的控股股东和实际控制人。德华创业投资有限公司持股15%。　　三星新材主要从事低温储藏设备玻璃门体及家电玻璃的设计、研发、生产与销售。2014年、2015年、2016年上半年三星新材营业收入分别为2.36亿元、2.38亿元、1.51亿元，净利润分别为3443.7万元、3772.46万元、2528.37万元。　　广证恒生总经理袁季接受券商中国记者采访时表示，从已有经验来看，顺利完成从新三板到主板的“跨越”可以获得更大的成长空间，“转板”后，企业无论是估值水平、流动性还是募资能力都取得了巨大的提升。　　“这个成长主要指当前阶段两个市场相比，主板在定价、融资、资源配置方面整体比新三板有很强的比较优势，给予企业的资本支持力度大。” 袁季说道。　　不过，北方地区一家上市券商投行部副总裁则提醒称，“至今仍然没有一家企业实现转板，之前的案例均是通过常规IPO通道实现上市的，并非真正意义上的转板。”　　72家新三板公司排队等A股上市　　2017年，IPO提速可期，新三板企业首发申请材料接收及审核进程明显加快。　　券商中国记者根据证监会最新数据梳理发现，截至1月7日，至少有72家新三板公司赴A股上市申请正处于正常审核状态，还有1家被“中止审查”。　　除去已过会的拓斯达和三星新材，截至1月7日，共有37家新三板公司IPO申请处于正常审核状态，处于“已反馈”状态，中泰证券担任保荐机构；其余36家均处于“已受理”。　　值得一提的是，“拿下”了这其中的5单保荐项目，同时担任5家排队创业板IPO的新三板公司的保荐机构；拿了3单，而、民生证券、、、申万等券商各拿了2单。　　意外的是，有1家新三板企业IPO申请被中止审查，即厦门股份有限公司(简称“光莆电子”，430568.OC)，被中止审查的原因是“申请文件不齐备等导致审核程序无法继续”，此前处于“已反馈”状态，担任该公司保荐机构的是。　　还有24家新三板公司在上交所主板申请IPO排队中，均处于已受理状态。　　此外，在深圳IPO排队的新三板公司共11家，均处于“已受理”状态；　　IPO概念股已成为新三板人气最盛的板块之一，二级市场效应显现。　　据券商中国记者不完全统计，至少有257家新三板挂牌公司已经进入IPO辅导期，机械设备、基础化工、三行业数量较多。　　值得一提的是，上述企业中，有4家新三板公司已打上“扶贫”快车，首发申请获证监会受理。　　这四家企业分别是、、、，可走扶贫“绿色通道”，直接享受“插队”待遇，适用“即报即审，审过即发”的政策。
(责任编辑：DF314)
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关注天天基金新三板与主板之间的联系及区别新三板与主板之间的联系及区别三板发布百家号我国的证券交易市场包括场内市场和场外市场，场内市场指上证、深证市场；场外市场是指新三板市场，他们之间存在一定的关系，相互之间是相互协调发展的。新三板：全称“全国中小企业股份转让系统”新三板是中小企业向主板转化的一个练兵场，在新三板上市的企业只要符合转板条件的，可以直接转化到主板上，他是向主板市场输送企业的一个良好渠道。中小板：即中小企业板，是指流通盘大约1亿以下的创业板块，是相对于主板市场而言的，有些企业的条件达不到主板市场的要求，所以只能在中小板市场上市。中小板市场是创业板的一种过渡，在中国的中小板的市场代码是002开头的。创业板：称二板市场，即第二股票交易市场。创业板是指专为暂时无法在主板上市的中小企业供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的重要补充，可以说，创业板是一个门槛低、风险大、监管严格的股票市场，也是一个孵化科技型、成长型企业摇篮；其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。主板：称为一板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。主板市场先于创业板市场产生，二者既相互区别又相互联系，是多层次资本市场的重要组成部分。相对创业板市场而言，主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。这是几者之间的联系，同时他们之间还存在一些相同点：1、法律地位相同。新三板跟主板具备相同的法律地位，都是受国家政策所支持的。2、监管部门相同。同时受“一行三会”（中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会和中国保险监督管理委员会）的监管。3、交易时间。早上9:30--11:30，下午13:00--15:00不同点：1、企业类型要求不同。主板要求企业是一些市场占有率高，规模较大，高收益，低风险的优秀企业。中小板：主要服务于即将或已进入成熟期、盈利能力强、但规模较主板小的中小企业。创业板：是以自主创新企业及其他成长型创业企业为服务对象，主要为“两高”、“六新”企业，即高科技、高成长性、新经济、新服务、新农业、新能源、新材料、新商业模式企业。新三板：主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。2、公司主体要求的不同。主体资格：新三板要求的是非上市股份公司，主板要求是依法设立且合法存续的股份有限公司经营年限：新三板要求存续满2年，主板要求持续经营在3年以上股本：主板不少于5000万，创业板不少于3000万，新三板没有要求股东人数：主板要求股东人数至少200人以上，新三板未过200人有条件的可豁免核准挂牌费用：主板市场需要1500万，新三板需要150万股票代码：主板60 000 002 300 新三板43 83 87 803、投资者主体不同。主板主要是法人和自然人，新三板包括机构投资者注册资本必须达到500万；自然人两年以上金融投资经验且名下金融资产达到500万。4、市场机制不同。主板采取连续竞价交易，新三板采取协议转让、做市商转让5、涨跌幅不同。主板涨跌幅10%
新三板涨跌幅50%--100%6、申报数量。主板是100股的整倍数，新三板是1000股的整倍数7、投资标的不同主板市场投资者投资的是股票，新三板投资的是股权。比如巴菲特90%以上的财富都是来自于股权投资，国内的一些明星姚明，黄晓明，李冰冰等都是投资的股权。8、投资周期不同。股票投资时间比较自由，客户可以随时买卖，股权投资周期比较长，客户买进股权作为公司股东，属于中长期投资产品9、投资收益不同。股票投资通过股票报价系统，客户买卖股票赚取中间的差价，属于一种投机行为。而投资股权客户的最大收益在于企业转板以后，所得到的几倍，甚至几十倍的溢价收益，属于价值投资，两者有着本质的区别。10、投资门槛不同。股票投资对于投资者没有门槛限制，只要客户开通了股票账户，就可以在证券市场上进行交易，任何人都可以进来交易，比如卖菜的阿姨。股权投资门槛相对于较高，这就要求投资者具备一定的抗风险能力。11、发展时间不同。主板市场从1990年开始到现在已经有二十多年的历史，市值达到60万亿，上市企业数量才3000多家。但是，新三板从正式成立到现在才短短的三四年的时间，上市企业达到了一万一千多家，总市值达到5万亿，发展速度还是非常快的。综上所述，新三板和主板的之间有着密不可分的关系，相互之间是一个承接的作用，相互促进，相互发展，促进了我国多层次资本市场的建设。从国家一路给出的政策可以看出，国家是大力支持新三板发展的，新三板和主板，创业板之间虽然存在着一定的不同，但是，这符合了国家建设多层次资本市场的发展战略，彼此之间相互促进，使中国资本市场达到充分的发展，真正的将资本市场走向国际化，建设中国的纳斯达克。本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。三板发布百家号最近更新：简介:专业分析发布三板实时解读信息作者最新文章相关文章“新三板”上市与“主板”上市的区别分析_百度文库
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