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广东股份有限公司资产重组
涉及控股子公司顺特电气有限公司拟收购
顺特电气设备
评估机构名称：广东中广信资产评估有限公司
委托评估方：
顺特电气设备
被评估单位：
顺特电气设备
报告提交日期：二
关于资产评估说明使用范围的声明
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关于进行资产评估有关事项的说明
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评估对象和评估范围说明
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一、评估对象与评估范围的内容
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二、实物资产的分布情况及特点
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三、企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况
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四、企业申报的表外资产的类型、数量
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五、引用其他机构出具的报告结论所涉及的资产类型、数量和账面金额
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六、资产核实情况总体说明
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资产基础法评估说明
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一、流动资产评估技术说明
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二、长期股权投资评估技术说明
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三、房屋建筑物、构筑物及配套设施、土地所有权等资产评估技术说明
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四、设备类资产评估技术说明
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五、在建工程评估技术说明
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六、无形资产评估技术说明
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七、长期待摊费用评估技术说明
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八、递延所得税资产评估技术说明
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.....................
九、流动负债评估技术说明
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................................
十、资产基础法评估结论
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评估技术说明
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市场法适用前提
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市场法方法简介和选择
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市场法具体评估思路、步骤
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评估选用上市公司比较法的理由
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................................
...............
可比上市公司的选择及财务报表分析、调整
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市场法分析、估算过程及结论说明
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市场法评估结论
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................................
................................
...........
评估结论及分析
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................................
一、评估结论
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................................
................................
.........................
二、评估结论有关说明
................................
................................
................................
第一部分 关于资产评估说明使用范围的声明
本资产评估说明，仅供财产评估主管机关、企业主管部门审查资产评
估报告书和监管部门检查评估机构工作之用，非法律、行政法规规定，材
料的全部或部分内容不得提供给其它任何单位和个人，也不得见诸公开媒
体；任何未经评估机构和委托方确认的机构或个人不能由于得到评估报告
而成为评估报告使用者。
第二部分 关于进行资产评估有关事项的说明
本评估说明该部分内容由委托方和被评估单位共同撰写，并由委托方
单位负责人和被评估单位负责人签字，加盖相应单位公章并签署日期。详
细内容请见《企业关于进行资产评估有关事项的说明》。
第三部分 评估对象和评估范围说明
评估对象与评估范围的内容
本项目评估对象为顺特电气设备有限公司10%股权，评估范围包括顺特
电气设备有限公司的全部资产及负债，包括的资产类型主要有：流动资产
（包括货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款、存货、
其他流动资产）、非流动资产（包括长期股权投资、房屋建筑物、机器设
备、办公设备、无形资产、长期待摊费用、递延所得税资产）及流动负债、
非流动负债。上述资产评估前账面价值如下：
金额单位：人民币万元
147,605.03
非流动资产
其中： 长期股权投资
固定资产（不含土地使用权）
无形资产（包含土地使用权）
长期待摊费用
递延所得税资产
202,162.49
非流动负债
净资产（所有者权益）
153,287.11
上述资产与负债数据摘自经
大华会计师事务所
特殊普通合伙
顺特电气设备有限公司资产负债表，评估是在企业经过审计后的基础上进
主要资产情况
）流动资产：
货币资金账面值
万元，主要为现金
保函保证金）
、应收票据
万元，主要为
银行承兑汇票和商业承兑
武汉工程有限公司、山东泗水复合材料有限公
新疆股份有限公司
应收账款账面
万元，主要为应收
顺特电气有限公司、施耐德电气（中国）有限公司、中
中压电器有限公司等
预付款项账面值
万元，主要为预付
广州武钢华南销售有
限公司采购货款
万元，预付
Maschinenfabrik Reinhausen GmbH
万元，预付博华电气设备有限公司采购货款
、其他应收款
坏账准备余额
主要为应收顺特电气有限公司、中国
电能成套设备有限公司北京分公司和
湖北设备工程招标有限公司往来款
存货账面值
存货跌价准备账面值
主要包括：在途物资为
DZ,/282,LTMCU@
DZ,/272,ATV61HD45N4@
ATV61HD45N4
等，原材料为
成套材库、
组变材料库等，半成品干变
@A,ASEB1484
等，产成品
干式变压器
干式电抗器
组合式变压器
、其他流动资产
主要为理财产品
）长期股权投资
长期股权投资
广州天顺电工器材有限公司
日，顺特电气设备有限公司将子公司广州天顺电工器材
有限公司的
万元转让给广东加宏投资管理有限公司，
，并已完成工商变更登记
）固定资产账面原值
万元，净值
万元，具体
房屋建筑物账面原值
万元，净值
，主要为仓库、加工车间、生活服务楼、办公楼和宿舍等；
、机器设备
万元，净值
卧式绕线机、高压外模、
粉尘回收系统、数控铁芯冲剪线
乔格铁芯横剪生产线、低压箔式绕线机、数控折弯机和数控冲床等
车辆账面原值
万元，净值
项，主要是
设备账面原值
万元，净值
数字式局放测试系统、
服务器、磁盘阵列、周转车、氦质谱检
仪、功率计、晒图机、
备份服务器和防火墙及上网行为监控网关
）在建工程账面余额为
万元，主要为模具的安装费用及其他；
）无形资产账面原值
万元，净值
万元，具体
、土地使用权
万元，净值
万元，净值
，为顺特商标；
、软件信息系统
万元，净值
要是百千瓦级光伏发电并网用逆变控制、
）长期待摊费用账面值
万元，主要是
车间装修费用和
系统基本技术支持费
的摊余价值，
车间装修费用的摊余价值，
初始成本为
万元，形成日期为
系统基本技术支持费的摊
初始成本为
万元，形成日期为
）递延所得税资产账面值
万元，主要是
计提坏账准备、
预提费用、计提未支付工资和内部交易未实现利润涉及递延所得税资产
、应付账款账面余额
万元，主要
顺特电气有限公司和
施耐德电气
投资有限公司、佛山市华儒铜业有限公司、上海中浦供
销有限公司等
采购原材料
、预收账款账面面值
万元，主要为预收施耐德开关（苏州）
有限公司、广东加宏投资管理有限公司、广州市地下铁道总公司、南水北
调中线干线工程建设管理局和中广核（苏尼特右旗）风力发电有限公司等
、应付职工薪酬截至到
日账面余额
年计提还未发放的工资、奖金、津贴和补贴。
、应交税费截至到
日账面余额
万元，主要
所得税、增值税、房产税、土地使用税等。
、应付股利的账面面值为
万元，为应付
有限公司的
F、其他应付款的账面余额为19,096.81万元，主要为应付广东
股份有限公司的3,845.26万元的费用、根据销售制度、销售合同及代理合
同等预提尚未支付的业务费用8,404.18万元、出售子公司天顺电工预收到
的转让款3,348.54万元。
评估师根据国家资产评估执业规范，在被评估企业的配合下对上述资
产的账面金额、实际数量、资产形成使用状况、产权状况等进行了清查核
实，并对可能影响资产评估的重大事项进行了了解。
分布情况及特点
纳入评估范围内的实物31,247.38万元，占评估范围内总资产的15%。
主要为房屋建筑物、机器设备、土地使用权及存货（原材料、库存商品和
在产品）。这些资产具有以下特点：
1、实物资产主要分布在佛山市顺德区大良街道红岗工业区的生产区
2、存货资产主要是原材料硅钢片、铜箔，产成品变压器、开关面板、
漆包线等。部分原材料、产成品积压，造成减值损失。
3、公司跟广东宏的投资有限公司签订了现有厂区（包括土地使用权、
建筑物、附属及配套设施）的转让协议。
企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况
企业申报账面记录的无形资产为土地使用权、顺特牌商标所有权；未
记录的无形资产为21项专利技术，申报范围内无表外资产。
企业申报的表外资产的类型、数量
机构出具的报告
结论所涉及的资产类型、数量和账面金额
本评估报告中基准日各项资产及负债账面值系大华会计师事务所
殊普通合伙
的审计结果。除此之外，未引用其他机构报告内容。
、资产核实情况总体说明
（一）资产核实人员组织、实施时间和过程
1、清查组织工作
接受委托后，我公司根据委托人提供的资产评估申报表，成立了以现
场项目负责人为主的清查小组，制定了详细的现场清查实施计划。根据企
业资产分布特点，在相关人员的配合下，于日至5月10日进行
现场的核查工作，并提交了清查核实及现场勘察作业工作成果。
2、清查主要步骤
（1）辅导相关人员清查资产、收集应向评估机构提供的资料，指导企
业相关人员按照评估机构提供的“资产评估明细表”、“资产调查表”及其填写
要求、资料清单，细致准确的登记填报，对被评估资产的产权归属证明文
件等情况的文件资料进行收集。
（2）初步审查被评估企业提供的清查评估明细表
评估人员通过翻阅有关资产，了解评估具体范围及对象。并通过审阅
清查评估明细表，初步检查有无资产项目不明确、填项不全，并根据经验
及掌握的有关资料，检查清查评估明细表有无重复、漏项等。
（3）现场实地勘察
依据资产评估明细表，评估人员对资产进行盘点和现场勘察。针对的
资产性质及特点，采取适合的勘察方法，对纳入清查范围的资产进行了清
查。实物清查资产主要为核实资产数量、使用状态、产权及其他影响评估
作价的重要因素。对房地产进行现场勘察时，除对资产的外观、使用状况
进行勘察外，还查阅了相关合同等资料，
对周边市场情况进行调查。
（4）补充、修改和完善评估清查评估明细表
根据现场实地勘察结果，修改完善评估清查明细表，以使“表”、“实”
（5）核对产权证明文件
在“表”、“实”相符基础上，对评估范围的产权证进行查阅核对。核查中，
重点查验产权权属资料中所载明的所有人以及其他事项，了解产权权属，
并要求委托人出具了“说明”和“承诺函”。
（二）主要资产清查核实的方法
在清查工作中，我们针对不同的资产性质、特点及实际情况，采取了
不同的清查方法。
1、实物类资产的清查
对于存货、设备类资产，采取点面结合、普遍勘察与重点了解相结合
的办法，对采取抽样清查价值的方法盘点实物资产，并盘点、勘查了主要
2、流动资产、负债的清查
主要通过核对企业财务总账、各科目明细账、会计凭证，对非实物性
流动资产进行清查。我们对货币资金、应收票据、应收账款、预付款项、
其他应收款、应付账款、其他应付款等科目的重要记账凭证进行了重点核
验，发现企业财务管理比较严格，账目清楚，无重大异常情况。
3、损益类会计科目
(1)对于收入的核实，了解申报数据的准确性、收入变化趋势、以及产
品价格的变化趋势和引起价格变化的主要因素等。
(2)成本及费用的核实和了解，根据历史数据和预测表、了解主营成本
的构成项目，并区分固定成本和变动成本项目进行核实。主要了解企业各
项期间费用划分的原则、固定性费用发生的规律、依据和文件、变动性费
用发生的依存基础和发生规律。
(3)了解税收政策、计提依据及是否有优惠政策等。
（三）资产清查核实结论
经过清查核实，顺特电气设备有限公司具有较为完整的财产管理和财
务核算制度。各相关资产管理部门及管理人员严格遵守管理制度，对各项
财产的收、发、领、退做到手续齐全，计量准确。企业对资产的核算能够
严格执行相关会计制度，核算手续完备，账证、账表、账实相符。
评估人员在尽职调查所知范围内，经现场实地勘察和对其产权进行核
查情况表明：企业大部分资产均可正常使用，满足日常生产经营的需要，
申报明细与时间情况吻合，资产总额与账面值相符。
第四部分 资产基础法评估说明
根据本次资产评估的目的、资产业务性质、可获得资料的情况等，采
用资产基础法进行评估。各类资产及负债的评估方法说明如下：
流动资产评估技术说明
（一）评估范围
纳入评估的流动资产包括货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、
其他应收款、存货和其他流动性资产。
（二）评估程序
1、根据企业填报的流动资产评估申报表，与企业财务报表进行核对，
明确需进行评估的流动资产的具体内容。
2、根据企业填报的流动资产评估申报表，到现场进行账务核对，原始
凭证的查验，对实物类流动资产进行盘点、对资产状况进行调查核实。
3、收集整理与相关文件、资料并取得资产现行价格资料。
4、在账务核对清晰、情况了解清楚并已收集到评估所需的资料基础上
分别评定估算。
（三）评估方法
1、流动资产评估方法
采用重臵成本法评估，主要是：对货币资金及流通性强的资产，按经
核实后的账面价值确定评估值；对应收、预付类债权资产，以核对无误账
面值为基础，根据实际收回的可能性确定评估值；对存货，在核实评估基
准日实际库存数量的基础上，以实际库存量乘以实际成本或可变价格得出
2、各类流动资产的评估
（1）货币资金
货币资金账面值
193,648,387.11
元，其中现金
元，银行存
186,201,698.85
元，其他货币资金
银行保函保证金
7,394,621.61
库存现金存放
于财务部。评估
人员在各部门财务负责人和出纳员陪同
下，对现场日的库存现金进行盘点，并认真填写了现金盘点表，倒推核实，
未发现异常现象。
对所有银行存款账户进行了函证，以证明银行存款的真实存在
日银行存款账户均已由审计进行了调整。银行存款以核实后账面值确定评
估值。银行存款
及其他货币资金合计
186,201,698.85
（2）应收票据
应收票据账面值
60,964,453.88
元。主要为销售货款收到的银行承兑汇
时，核对明细账与总账中、报表余额是否相符，核对与
委估明细账是否相符，查阅核对票据票面金额、发生时间、业务内容及票
面利率等与账务记录的一致性，已证实应收票据的真实性、完整性，核实
结果账、表、单金额相符。
经核实应收票据真实，金额准确，无未计利息，
以核实后账面值为评估值。应收票据评估值为
60,964,453.88
应收账款账面
762,481,604.14
元，企业提取坏账准备金
38,124,080.20
元，应收账款净额为
724,357,523.94
评估人员核实了账簿记录、抽查了部分原始凭证等相关资料，核实交
易事项的真实性、账龄、业务内容和金额等，并进行了函证，核实结果账、
表、单金额相符。
评估人员在对应收账款核实无误的基础上，借助于历史资料和现在调
查了解的情
况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人
资金、信用、经营管理现状等，经分析，各应收款既无充分证据表明可全
额回收也无充分证据表明将全额损失，本次评估采用按组合计提坏账准备，
对一年以上的外部单位应收账款，以其账面余额
预估风险损失，其他单
位不计风险损失，预计坏账损失评估值为
12,629,548.81
元。应收账款以核
实后账面原值作为评估原值。
应收账款评估值为
749,852,055.33
，增值额为
25,494,531.39
）预付账款
预付账款账面价值为
元，主要包括预付材料款和采购设
备款，评估人员查阅了相关材料采购合同或供货协议，了解了评估基准日
至评估现场作业日期已接受的服务和收到的货物情况。未发现供货单位有
破产、撤销或不能按合同规定按时提供货物或劳务等情况，故以核实后账
面值作为评估值。预付账款评估值为
45,090,459.19
其他应收款
105,190,657.39
元，企业提取坏账准备金
983,296.27
104,207,361.12
，主要为内部往来款、
投标保证金、业务备用金和代垫职工各项
评估人员在对其他应收款核实无误的基础上，借助于历史资料和现在
调查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款
人资金、信用、经营管理现状等，经分析，各应收款既无充分证据表明可
全额回收也无充分证据表明将全额损失，本次采用按组合计提坏账准备，
对一年以上的外部单位其他应收款，以其账面余额
计提坏账准备，其他
单位不计提坏账准备，预计坏账损失评估值为
326,267.90
元。其他应收款
以核实后账面值作为评估原值。
应收款评估值为
105,190,657.39
，增值额为
983,296.27
．存货的种类与金额
存货由材料采购、原材料、委托加工材料、产成品（库存商品）、在产
品（自制半成品）、发出商品构成，各类存货的账面值如下表：
金额单位：元
372,245.76
60,772,218.64
委托加工材料
产成品（库存商品）
116,489,527.35
在产品（自制半成品）
45,165,955.01
423,824.49
减：存货跌价准备
50,485,173.48
172,782,080.66
货核实方法、过程及结果
评估人员根据企业提供的存货清单，核实有关
发票和会计凭证，
了解存货的保管、内部控制制度，按照重要性原则对其进行了监盘和抽点
并根据存货出入库记录倒推至基准日以核实账面数量，同时核实其是否存
在残、次、冷
、背等情况。
经核实，企业提供的存货申报表数量与核实结果基本相符，各存货保
管良好，未发现有异常毁损。
材料采购主要是企业外购已
支付货款，实物尚未验收入库的生产所需
材料、备品、备件等，主要有不锈钢、软启动器、操控单位、铜母线等，
该类别材料均为基准日近期购入，账面值主要由采购价款构成。评估时以
经核实后的数量并参考评估基准日近期市场价确定评估值。
经评估，材料采购评估值为
372,245.76
原材料主要为企业外购的生产所需的材料、备品、备件等
，主要有硅
（无取向）、铜箔
材料大多为基准日近期购入，账面值主要由材料
费、运杂费等构成。
基准日，企业对库龄
年以上的原材
料全额计提存货跌价准备
11,346,288.46
元。评估时以经核实后的数量并参考评估基准日近期市场
全额计提跌价准备
计算回收价值
确定评估值。
经评估，原材料评估
51,238,025.40
1,812,095.22
③委托加工物资
委托加工物资账面值为
元，主要为发出设备、铝杆等材料，
评估时以经核实后的数量并参考评估基准日近期市场价，考虑合理运输费
用及合理损耗后计算确定评估值。
委托加工物资
库存商品是在评估基准日尚未实现销售的产成品，主要为各类型号的
变压器、电抗器等
货周转率为
次，较同行业输变电上市
次，说明企业存货管理水平优良。
本次评估中采用
基准日不需计提跌价准备的
账面成本加上成本
后的余额作为评估值。
库存商品账面成本
销售费用－税金及附加
适当净利润
营业成本）
年度经营数据计算得出企业销售
成本利润率为
1,262,965,970.17
10,035,093.86
135,550,976.62
55,840,968.04
1,382,861.82
1,262,965,970.17
基准日，企业对库龄超过
全额计提存货跌价准备
36,842,039.62
元。评估时以经核实后的数量并参考评估基准日近期市场
全额计提跌价准备
其回收价值
评估原值为
121,409,754.95
25,755,650.88
16,006,616.34
元，增长率为
⑤在产品（
在产品为投入生产尚未完工的半成品，主要为各类型号的变压器、电
抗器等畅销产品
，存货周转时间较快。
评估人员对企业的总账、明细账、会计报表及清查评估明细表进行了
，并对产品生产的工艺过程进行了解，对在产品成本的构成进行了核
实。评估采用约当产量法和销售
成本利润率
的完工进度计算基
准日自制半成品数量的约当产成品数量，再按
的销售毛利率计算未来现
作为评估值。
元，增长率为
⑥发出商品
评估人员对企业的总账、明细账、会计报表及
进行了核对
并对企业提货发货流程进行了解，根据期末库存商品结存单价与发货清单
进行了核实。因发出商品均为近期销售货物成本，基本不存在跌价准备，
评估值以核实后账面值加上销售
成本利润率
的总额作为评估值。
经评估，发出商品评估值为
449,253.96
元，增值额为
经上述计算，存货评估值为
元，增值率
372,245.76
372,245.76
1,812,095.22
委托加工材料
79,647,487.73
95,654,104.07
16,006,616.34
自制半成品
42,869,109.61
44,579,593
1,710,484.07
423,824.49
449,253.96
172,782,080.66
192,336,705.76
19,554,625.10
）其他流动资产
其他流动资产为企业
购买的银行理财产品
，账面价值
175,000,000.00
元。评估人员查阅了此类理财产品的相关协议，在了解其合法性、合理性、
真实性和准确性的基础上，并取得存放银行对该理财产品相关事项出具的
银行询证函，以此以其他流动资产
账面值确定评估值。
经评估，其他流动资产
评估值为175,000,000.00元。
(三)流动资产评估结果
1.流动资产评估结果如下：
193,648,387.11
193,648,387.11
60,964,453.88
60,964,453.88
724,357,523.94
749,852,055.33
25,494,531.39
45,090,459.19
45,090,459
其他应收款
104,207,361.12
105,190,657.39
983,296.27
172,782,080.66
192,336,705.76
19,554,625.10
其他流动资产
175,000,000.00
175,000,000.00
流动资产合计
1,476,050,265.90
2.评估结果与账面价值比较变动情况及原因
款：由于顺特电气设备有限公司所处的行业为输变电设备
制造业，由于该行业的工期较长，回款时间较慢，造成期末应收账款余额
较大，企业根据会计制度以余额计提
的坏账准备，而本次评估在清查核
实其账面余额的基础上，借助于历史资料（很少发生坏账损失）
解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、
信用、经营管理现状等，采用个别认定和账龄分析的方法估计评估风险损
失，造成应收账款评估增值。
存货：由于
库龄计提减值准备
、确定报废
、原材料库龄大于
、在制品库
、半成品库龄大于
，而评估根据市场价值、可回收价值等进行评
估，造成存货评估增值。
二、长期股权投资评估技术说明
（一）评估范围
本次评估范围内的长期股权投资共
项，账面价值
18,485,389.79
计提减值准备。
长期股权投资概况如下表：
被投资企业名称
广州天顺电工器材有限公司
18,485,389.79
18,485,389.79
（二）长期股权投资核实方法、内容与结果
评估人员通过查阅有关投
资协议或合同、被投资企业章程、营业执照、会计报表等资料，核实各项
投资的投资种类、原始投资额、至评估基准日余额、收益获取方式、长期
股权投资占被投资企业实收资本和所有者权益的比例、企业对各股权投资
的会计核算方法以及各被投资企业目前经营现状等内容。
经核实，企业提供的长期股权投资申报表相关数据与核实结果相符，
各被投资企业目前均正常经营。
（三）评估方法
月份，被评估企业已签署了转让全资子公司的股权
转让协议，
转让价格为
万元。因此，被投资企业的评估值以转让收入扣减相关税
费后的余额确定。
根据《财政部、国家税务总局关于股权转让有关营业税问题的通知》（财
号）的规定，转让股权不征
（四）评估结果
长期股权投资评估值
（转让收入
初始净投资）×
经评估，长期股权投资评估值为
,000,000.00
三、房屋建筑物、构筑物及配套设施、土地所有权等资产评估技术说明
（一）评估范围
纳入评估范围内的房屋建筑物、构筑物及配套设施账面原值
69,554,596.75元，累计折旧15,919,616.63元，账面净值53,634,980.12元。
无形资产-土地使用权账面46,379,882.27元，累计摊销2,855,445.60
元，账面净值43,524,436.67元。
明细情况如下：
建筑物名称
房地权证号：
新建动力中
7,570,498.48
6,343,054.07
6号厂房(房地权证
房地权证号：
厂房间走廊
6号厂房(房地权证
生活服务楼
128,502.78
111,531.71
生活服务楼
加建气罐房
生活服务楼
加建杂物房
2号厂房房地权证
1,260,606.32
826,384.13
1号厂房(房地权证
总装浇注车
2号厂房(房地权证
铁心机加车
130,571.53
123,895.36
1号厂房(房地权证
新总装车间
817,003.80
516,180.96
2号厂房(房地权证
新机加车间
203,307.76
131,061.15
行政楼(房地权证
139,423.25
132,269.37
生活服务楼(房地
饭堂集体宿
1,196,012.92
757,506.69
3号厂房(房地权证
电抗器车间
10,351,201.51
6,672,780.67
5号厂房（房地权
1,631,400.95
1,169,052.08
房地权证号：
金斗职工宿
1,051,784.18
652,868.30
房地权证号：
金斗职工宿
1,784,341.11
1,162,558.31
8号厂(房房地权证
成套开关生
5,301,767.64
4,093,145.83
原天乐天桥
134,472.30
103,817.12
西区宿舍(房地权
原天乐集体
922,284.43
710,533.71
商务楼(房地权证
原天乐办公
7,706,488.67
5,949,641.04
7号厂房(房地权证
成套开关生
5,002,305.65
3,853,807.58
10号厂房(房地权
综合厂房二
3,967,305.51
3,431,882.94
9号厂房（房地权证
综合厂房一
8,930,459.23
7,479,254.54
粤房地权证佛字第
组变全部厂
6,249,419.50
5,107,649.27
无（组变1＃厂房试
组变检测室
207,820.00
183,964.00
西区厂房与
生活区围墙
大门及围墙
337,567.65
337,567.65
1,669,532.02
1,427,702.64
原天乐厂区
1,272,136.67
982,321.38
原天乐厂区
326,259.06
251,931.48
原天乐厂区
193,566.19
149,468.38
原天乐厂区
排水排污工
129,591.44
100,068.22
公司东大门
门卫室及招
108,649.91
101,768.75
无（开关制造部生
产车间7#厂房1
579,086.63
542,411.11
69,554,596.75
53,634,980.12
注：第27项，组变全部厂房位于佛山市顺德区大良街道办事处金榜社区居民委员会凤翔路（大
邑工业区），权证编号为：粤房地权证佛字第号，因该厂房购入时系土地使用权与房屋
建筑物一并购入，不能分别区分土地使用权和房屋建筑物的价值，因此账面以含土地使用权的房屋
建筑物价值统一表示。
土地权证编号
面积（M2）
粤房地权证佛字
红岗工业区
37,062,680.53
粤房地权证佛字
红岗工业区
粤房地权证佛字
红岗工业区
粤房地权证佛字
红岗工业区
粤房地权证佛字
红岗工业区
粤房地权证佛字
红岗工业区
粤房地权证佛字
红岗工业区
粤房地权证佛字
红岗工业区
粤房地权证佛字
红岗工业区
大富山街1号
6,461,756.14
粤房地权证佛字
大邑工业区
43,524,436.67
注：第10项大邑工业区土地使用权，因该土地购入时系房地一并购入，不能分别区分土地使用权和
房屋建筑物的价值，因此账面以含土地使用权的房屋建筑物价值统一表示，见建筑物第27项。
鉴于顺特电气设备有限公司
顺德区大良街道
顺德科技工业园中
号地块，成交金额
万元。拟在该地块建设新的制
造基地，并在新厂区建成后实施整体搬迁。顺特电气设备有限公司
日将现有厂区（位于佛山市顺德区大良街道办事处红岗工业区的厂
区和位于佛山市顺德区大良街道办事处金榜居委会凤翔路的厂区的全部土
地使用权、建筑物、附属及配套设施（包括：电、水、气、通讯、排污等
用房和设备，同时包括厂区内所有地下建筑和其他公共设施））整体转让给
广东宏的投资有限公司，转让价为人民币
。现有产区转让款项
采用分期以现金方式支付，且在
标的物交割前仍由顺特电气设备有限公司
继续使用，免租期为
个月（自买方接到顺特电气设备有限公司通知后支
付第一期转让款的次日起算），租金标准为厂房
月·平方米、空地
月·平方米。
故本次对现有厂区的评估采用上述变现交易价格，并考虑相
关税费、免租期时间价值等作为该部分的评估值。
经调查周边厂房租金水平在13-20元
月·平方米
，上述租金标准在公
允价值变动范围内，故以此作为评估值。
租金费用：
面积（平方米）
租金标准（元/月·平方米
年租金（万元）
100,859.96
转让的相关税费如下：
教育费附加
地方教育费附加
土地增值税
营业税及附加
转让应纳所得税额：
房屋建筑物净值
营业税及附加费率
营业税及附加
占收入比例
则房屋建筑物、构筑物及配套设施、土地所有权等资产计算如下：
金额（万元
收到出售款
销售税费率
减：销售税费
加：免一年半租金价值
金额（万元
租金权益价格扣除25%所得税
收益还原利率
租金权益价值
厂区评估值
经上述评估，房屋建筑物、构筑物及配套设施、土地所有权等资产评
估价值为16,294.96万元，评估增值率67.71%。
四、设备类资产评估技术说明
(一)评估范围
纳入本次评估范围内的设备类资产账面原值74,942,535.38元，账面净
值42,532,077.35元，未计提减值准备。各类设备资产账面价值如下表：
53,174,537.65
32,338,561.63
699,626.64
20,958,131.73
9,493,889.08
74,942,535.38
42,532,077.35
(二)设备概况
1.设备类资产主要由机器设备、电子设备及车辆构成。
(1)机器设备
机器设备主要是用于生产制造各种类型、各式型号变压器的相关设备
及内嵌应用软件，包括数控铁芯冲剪线、乔格铁芯横剪生产线、低压箔式
绕线机、发电机组、数控冲床等，以上设备陆续购臵并启用于1995年至2012
年间，由于设备维护保养较好，目前设备均能正常使用。
评估范围内的车辆均属非营业性车辆，主要用于公务、运输等方面，
包括轿车、轻型客车等，陆续购臵并启用于2007年以后。目前车辆均可正
常使用、维护保养状况良好。所有车辆行驶证至评估基准日均在年检有效
期内， 证载所有人均为顺特电气设备有限公司。
(3)电子设备
电子设备主要是生产用设备，如主交换机、NBU备份服务器、数字式局
放测试系统、晒图机、氦质谱检漏仪、IBM HS22刀片服务器等，以及办公
设备及其他办公用品等。以上设备陆续购臵并启用于2010年至2012年间，
目前均可正常使用。
2.主要工艺流程
3.账面原值的构成
设备类资产因设备类别和购建方式的不同，其账面原值的构成亦不相
同，具体情况如下： 机器设备账面原值一般包括设备购臵费、运杂费、安
装调试费以及其他相关分摊工程费用等；电子设备账面原值构成相对简单，
一般仅包括设备购臵价，少数的含有运杂安装费；车辆账面原值中含车辆
购臵费、车辆购臵税、手续费和牌照费。
4.设备类资产折旧政策 企业目前设备类资产折旧政策如下：
预计净残值率
(三)核实方法、过程与结果
1.核实方法与过程
(1)发放并指导填写各类调查表
根据企业设备类资产的构成特点及资产申报评估明细表的内容，评估
人员向企业有关管理部门及使用部门发放《重点设备调查表》，并指导企
业根据实际情况进行填写，以此作为评估的参考资料。
(2)初步审核申报明细表
评估人员对企业提供的申报明细表结合各类设备调查表、台账资料等
进行检查，对申报表中的错误、漏填等不符合要求的部分，提请企业进行
必要的修改和补充。
(3)现场勘察与核实 评估人员根据经过初步核对的申报明细表对设备
类资产进行了现场勘察，勘察原则为覆盖各类、典型勘察。勘察内容包括：
现场核对设备名称、规格型号、生产厂家及数量是否与申报表一致；向企
业设备管理人员和操作人员了解设备的技术性能、生产能力、运行状况、
维护管理情况等。在现场勘察的同时，评估人员查阅并收集了主要设备的
购臵合同或发票，了解设备账面原值的构成。
(4)完善申报评估明细表 根据现场勘察结果进一步完善申报评估明细
表，做到“表”、“实”相符。
(5)查验权属资料对评估范围内设备的权属资料进行查验，如：核查重
大设备的购臵合同及发票、车辆行驶证等。
2.核实结果 经核实并提请企业修改完善后，企业提供的设备类资产申
报评估明细表相关数据与核实结果基本相符。
(四)评估方法
根据本项目的性质及评估范围内设备类资产的特点，本次评估主要采
用重臵成本法。
计算式如下： 评估值=重臵成本×成新率
1.重臵成本的确定
(1)机器设备
重臵成本=设备购臵费+运杂费+安装调试费+前期费及其他费用+资金
成本-可抵扣增值税
①购臵费的确定：国产设备购臵费主要通过查询有关报价手册或向销
售厂商询价确定；进口设备通过查询有关报价手册或向销售厂商询价确定
其到岸价(或离岸价)并根据有关概算指标结合设备的实际情况确定从属费
②运杂费的确定：设备运杂费主要根据有关概算指标并结合设备的运
距、重量、体积等因素综合确定。
③安装调试费的确定：若设备购臵费不包含安装调试费用，则根据设
备类别参考有关概算指标，合理确定其费用。
④前期费及其他费用的确定：前期费及其他费用包括设计费、监理费、
建设单位管理费等，根据有关定额和计费标准结合项目的实际情况计取。
⑤资金成本的确定：资金成本计算时，合理工期以机器设备所在项目
或生产线重臵为前提考虑合理工期；贷款利率按基准日同期银行贷款利率
资金成本计算式如下： 资金成本=(设备购臵费+运杂费+安装调试费+
前期及其他费用) ×贷款利率×合理工期×0.5 对于不需安装或安装工期
短于六个月的机器设备不计资金成本。
⑥可抵扣增值税的确定：根据《关于全国实施增值税转型改革若干问
题的通知》(财税[号)，符合增值税抵扣条件的，其重臵成本应扣
除可抵扣增值税，可抵扣增值税计算式如下：
可抵扣增值税=设备购臵费/1.17×17%+运输费×7% (2)车辆
对于运输设备(即车辆)，按基准日市场价格，加上车辆购臵税和其它
合理的费用(如牌照费)来确定其重臵成本，计算式如下：
车辆重臵成本=购臵费+购臵费/(1+17%)×购臵税+其他费用
(3)电子设备：对于电子设备，一般以全新设备的基准日市场价格作为
重臵成本，对于部分老旧电子设备(如电脑)，由于存在活跃的二手市场，
则直接以类似设备的二手市场价格作为评估值。
2.成新率的确定
根据设备经济寿命年限，通过对设备使用状况的现场勘察，并综合考
虑实际技术状况、技术进步、设备负荷与利用率、维修保养状况等因素综
合确定其成新率。
(1)对于重大及主要设备采用综合成新率法。计算式如下：
综合成新率=理论成新率+勘察调整值 或综合成新率=尚可使用年限
/(尚可使用年限+已使用年限) ×100%
(2)对于一般设备原则上采用理论成新率(年限法成新率)，如少数设备
实际技术状态与理论成新率差别较大时，则根据勘察情况加以调整。
(3)对于车辆，通过采用年限法和里程法分别计算成新率，依据孰低原
则确定理论成新率。并结合现场勘察车辆的实际使用情况，确定是否增减
修正分值来确定综合成新率。
(六)评估结果
1.设备类资产评估结果
53,174,537.65
32,338,561.63
157,145,793.72
38,018,538.47
809,866.00
699,626.64
809,866.00
699,626.64
20,958,131.73
9,493,889.08
20,958,131.73
9,493,889.08
74,942,535.38
42,532,077.35
178,913,791.4
48,212,054.19
2. 机器设备评估增值主要原因是
设备重置价格反映下目前同类设备的购置价格水平，除技术进步
之外，设备购置成本已经远高于原来的购置价格；
企业计提折旧的年限少于设备的经济年限，因此按照正常维护和
正常使用状态下进行设备价值评估，导致设备损耗率低于折旧率
部分设备折旧已提足，账面净值为零，但还可以使用，
五、在建工程评估技术说明
(一)评估范围
评估范围内的在建工程主要是费用类在建工程，账面价值2,926.99元，
未计提减值准备。
(二)在建工程概况
费用类在建工程无物质实体，为制造模具的前期准备性费用。
(三)评估方法
经核实所发生的支付对未来将开工的建设项目是必需的或对未来的所
有者有实际价值的，在确认其与关联的资产项目不存在重复计价的情况下，
以核实后账面价值作为评估值，否则按零值处理。
（四）评估结果
设备安装工程
六、无形资产评估技术说明
（一）无形资产
土地使用权
该部分无形资产
土地使用权评估已在房屋建筑物、构筑物及配套设施、
土地使用权的评估技术说明中列明，详见本文第四部分三
（二）无形资产
除商标外其他外购软件资产
该部分账面值为
694,137.40
元，为外购的企业资源管理软、财务软件
等价值摊销后余额。
本次评估人员查阅了相关的证明资料，了解原始入账价值的构成，摊
销的方法和期限，查询了原始凭证。经核查表明账、表金额相符，以基准
尚可使用日期的摊余成本确定评估值。
除商标外其他外购软件资
产评估值为
694,137.40
内容或名称
原始入账价值
百千瓦级光伏发
电并网用逆变控
1,800,000.00
400,000.00
400,000.00
ERP成本模块
2008年12月
531,300.00
127,050.00
127,050.00
AutoCAD2006插
开关报价软件
2012年12月
图档加密系统
2008年12月
121,133.38
EAM2003系统技
PICA2008软件
128,700.00
税控机接口管理
2012年10月
XTPDM产品数据
管理系统软件
BSF2300-EH3服
ERP系统升级费
898,333.34
设备资产产管理
信息信息系统
2009年11月
PDM项目软件
530,133.44
4,299,252.52
694,137.40
694,137.40
注：PDM项目软件账面余额为负数原因是其按月分摊（四舍五入）至2012年5月摊销完毕后尾数差异，应调回。
（三）无形资产-商标等企业综合无形资产评估技术说明
一）顺特电气设备有限公司的企业综合无形资产包括了专利、专有技
术、商标资产、营销网络、客户关系和人力资源、
等因素共同作用
1、专利、专有技术分析：专利是由国家专利机关授予发明人、设计人
或其所在单位，在一定期限内对某项发明创造享有的专有权。我国专利权
包括发明、实用新型、外观设计。
2、商标分析：商标是属于知识产权类的无形资产，是当今社会最活跃、
最有价值的生产经营要素之一。在合法续展的情况下，商标可以成为具有
永久性收益功能的无形资产，特别是商标一旦在市场上打响，为用户所认
可，进而成为驰名商标时，其价值可以超过企业的年销售额和其它资产。
3、营销网络分析：公司建立了较完善的销售网络体系，在全国设立了
44个办事处，在阿联酋、澳大利亚、伊朗、印度、英国等地设立了代理机
构。公司产品已外销至东南亚、中东、澳大利亚等近20个国家和地区。
二）企业综合无形资产的清查
截止评估基准日，评估对象申报的无形资产-其他无形资产包括账面已
记录及账面未记录的与变压器制造相关的21项专利、专有技术，及8个顺特
牌商标权。
1、21项专利明细表如下：
知识产权名称
一种浇注的带屏蔽的变压器
线圈(实用新型)
实用新型专利
动态无功补偿控制方法（发
非晶合金干式变压器（外观
外观设计专利
铝电磁线和黄铜的钎焊方法
铝电磁线和铜导线的连接件
（实用新型）
实用新型专利
干式变压器防沙尘外壳（实
实用新型专利
干式变压器的外壳结构（实
实用新型专利
一种用于制作固化环氧树脂
干式变压器的线圈的专用烤
箱及其制作方法（发明）
弹性垫碗（实用新型）
实用新型专利
地埋式变压器（实用新型）
实用新型专利
预装式变电站（实用新型）
实用新型专利
半埋式预装变电站（实用新
实用新型专利
组合式变压器（实用新型）
实用新型专利
干式铁心电抗器的减振降噪
装置（实用新型）
实用新型专利
核电用干式变压器的抗震性
能分析方法（发明）
线圈放线架（实用新型）
实用新型专利
空心平衡电抗器（实用新型）
实用新型专利
干式变压器的壳体结构（实
实用新型专利
变压器的绝缘结构（实用新
实用新型专利
配合脉宽调制整流系统的地
铁用干式变压器（实用新型）
实用新型专利
干式变压器外壳（铁和铝质）
外观设计专利
顺特电气设备有限公司主营产品为干式变压器（包括树脂绝缘干式变
压器、非晶合金干式变压器、干式牵引整流变压器等）、干式电抗器（包
括干式铁心电抗器、干式空心电抗器等）、自动调谐消弧线圈接地装臵、
组合式变压器（包括风电专用集电升压设备、预装式变电站等）。
各项专利简介情况：
1）一种浇注的带屏蔽的变压器线圈：本实用新型涉及一种浇注的带屏
蔽的变压器线圈，包括内绕组、外绕组和空气道，其绕组之间或和绕组内、
外侧设臵有屏蔽绝缘层。本实用新型结构简单合理，其绕组间的空气道主
要承担变压器的通风散热的作用，而内外绕组间的绝缘则由静电屏和环氧
树脂绝缘层承担，这样既提高了线圈之间的绝缘强度，并且又降低了线圈
上贵重金属的消耗；并且由于静电屏接地，内、外绕组之间无感应静电。
2）动态无功补偿控制方法：一种动态无功补偿控制方法，该控制方法
通过在配电网中并接一静止型动态无功补偿装臵，然后实时检测该静止型
动态无功补偿装臵接入点的系统电压、负荷电流、晶闸管控制分离式电抗
器的系统信号，实时计算出静止性动态无功补偿装臵各相应该补偿的电纳
值，从而实现对晶闸管控制分离式电抗器中晶闸管的触发角和并联晶闸管
投切电容器中晶闸管开断的控制。本发明的显著特点是利用开环控制保证
静止无功补偿器的动态响应时间，利用闭环控制保证整个装臵的稳态精度，
以确保静止无功补偿器的动态响应时间和稳态精度。本发明可以应用于负
荷变动快速、频繁的场合，具有良好的应用前景。
3）非晶合金干式变压器:外观设计专利。
4）铝电磁线和黄铜的钎焊方法：一种铝电磁线和黄铜的钎焊方法，包
括铝电磁线和黄铜连接头，先将黄铜连接件的表面经过电镀镀镍或化学镀
镍处理，以增强钎料和黄铜连接件的连接强度和增强铝铜接头抗腐蚀性能。
采用本发明焊接的铝电磁线和黄铜连接件的接头，接头抗拉强度与铝电池
线的抗拉强度基本相同。
5）铝电磁线和铜导线的连接件：一种铝电磁线和铜导线的连接件，包
括铝电磁线接头和铜导线接头，铝电磁线接头和铜导线接头之间设臵有黄
铜连接件，黄铜连接件上设臵有螺纹，铝电磁线接头与黄铜连接件头部钎
焊为一体，铜导线接头压接在黄铜连接件上。本实用新型于黄铜连接件的
头部表面设臵镍钎料层，通过铝电磁线和镍钎料层的钎焊、将铝电磁线和
铜导线连接在一起，在确保通电性能良好的基础上，加强其连接强度，以
符合抗拉强度等性能指标的要求，具有其强度高，耐腐蚀，性能好的特点。
6）干式变压器防沙尘外壳：一种干式变压器防沙尘外壳，包括由外壳
框架和外壳网板构成的箱体，其外壳网板内壁设臵有一层以上的筛网，筛
网之间还设臵有内衬网板。箱体呈T字形或长方体，顶面设臵有无孔顶板，
内部单独设臵有高压电缆箱和低压电缆箱，外壳框架分别对应高低压电缆
箱设臵有高压电缆支撑架和低压电缆支撑架。本实用新型的干式变压器设
臵有无孔顶板完全防止了落尘，防尘筛网的小网孔对沙尘进行有效阻隔，
内衬网板和防尘筛网方便定期拆卸下来清洗，在避免了沙尘对网孔杜塞的
同时又保证了变压器的散热。
7）干式变压器的外壳结构：一种干式变压器的外壳结构，包括由外壳
框架和外壳网板构成的箱体，其箱体呈T字形，内部单独设臵有高压电缆箱
和低压电缆箱，外壳框架分别对应高低压电缆箱设臵有高压电缆支撑架和
低压电缆支撑架。本实用新型的干式变压器外壳设计成T字形空间占用小，
内部设有单独的高低压电缆箱和高低压支撑架，将高低压电缆与变压器线
圈隔离，确保变压器安全运行。
8）一种用于制作固化环氧树脂干式变压器的线圈的专用烤箱及其制作
方法：一种用于制作固化环氧树脂干式变压器的线圈的专用烤箱及其制作
方法，专用烤箱的顶部设臵有排气出风口和进风口，排气出风口与专用烤
箱的内腔想通，专用烤箱的侧壁中设臵有风道，进风口与风道的一端相通，
风道中设臵有电加热器，风道的中下部设臵有与内腔相通的开口，开口上
设臵有双向百叶窗，专用烤箱的底部设臵有底板，底板与专用烤箱的底部
共同围成下腔室，下腔室与风道的另一端相通，底板上设臵有朝上的出风
孔，出风孔与内腔相通，浇注模设臵在底板上，浇注模的底板设臵有温度
传感器。内腔内设臵有台车，浇注模安臵在台车上，温度传感器设臵在台
车上。本发明具有结构简单合理、易于操作、固化质量好、生产效率高的
9）弹性垫碗：一种弹性垫碗，包括垫碗壳体，垫碗壳体内设臵有弹簧。
弹簧上压接有可在垫碗壳体内作上下运动的盖板。本实用新型在设备发生
振动或上下运动时。可通过弹性垫碗中的弹簧来调整，使得设备底部的压
钉能一直压紧垫块，从而有效防止垫块出现松动。其具有结构简单合理、
被安装的设备的刚性和稳定性均比较好的特点。
10）地埋式变压器：一种地埋式变压器，包括由三个相同的用连续的
钢带卷绕而成的单相铁芯拼装而成的三角新立体铁芯、卷绕在三角形立体
铁芯芯柱上的高低压线圈。本实用新型在地埋式变压器中安装熔断器及负
荷开关，采用焊接式高低压端子及特殊防水密封材料；采用特殊油箱材质
和表面喷涂方法，确保产品可在地下安全运行。其具有结构简单合理、安
全程度高和防腐防爆性能好的特点。
11）预装式变电站：一种预装式变电站，包括高压单元、低压单元、
变压器以及箱体，高压单元及其真空负荷开关熔断器组合电器设臵在箱体
内，低压单元设臵在变压器油箱的侧面。变压器直接暴露在空气中。本实
用新型将油浸式变压器臵于空气中，高压单元采用简易框架，配臵带接地
刀的手动/电动的真空负荷开关熔断器组合电器。其具有组合简单、原材料
同比消耗较少、变压器自然通风散热、整体的尺寸较小、运输安装方便和
操作安全可靠的特点，可满足五防联锁功能要求。
12）半埋式预装变电站：一种半埋式预装变电站，包括高低压配电室
和变压器，高低压配电室位于地基上，变压器位于地基内。本实用新型中
的变压器为立体式卷铁心的油浸式变压器，其具有结构紧凑、占地面积小、
全密封、免维护以及空载损耗少的特点，可极大的减少整个半埋式预装变
电站的体积和占地面积，减少安装成本，并极大的降低运行噪声。
13）组合式变压器：一种组合式变压器，包括由三个相同的用连续的
钢带卷绕而成的单相铁芯拼装而成的三角形立体铁芯、卷绕在三角形立体
铁芯芯柱上的高、低压线圈。本实用新型无需断电，方便切合变压器，油
箱中安装有可带电操作的负荷开关，在不停电的情况下，可方便切合。
14）干式铁心电抗器的减振降噪装臵：一种干式铁心电抗器的减振降
噪装臵，包括顶盖和底座，其特征是顶盖与底座之间均布有压缩弹簧。本
实用新型通过合理正确地加装压缩弹簧，外形尺寸小，结构稳固可靠，采
用常规材料，加工方便，相比其它干式铁心电抗器减振降噪措施，成本低
廉，减轻振动及降低噪声效果显著。
15）核电用干式变压器的抗震性能分析方法：一种核电用干式变压器
的抗震性能分析方法，包括以下步骤：结构初步设计、计算模型确立、电
磁场分析、结构静态分析、地震作用输入条件确定、计算模型强度计算、
抗震性能评估、薄弱环节修正和抗震验证试验，当干式变压器在抗震验证
试验中得到的实测值与其理论计算值之间的误差落在允许范围内时，产品
设计投入生产。本发明更真实的模拟出核电用干式变压器在随机的地震动
作用下的运动情况。本发明可应用于所有型号的核电用干式变压器抗震设
计计算，其具有研发效率高、研发成本低和适用范围广的特点。
16）线圈放线架：一种线圈放线架，包括设臵在放线架上的线盘，线
盘为二个以上，每个线盘的旁边设臵有一个制动器。本实用新型具有结构
简单合理、整体体积小、占地面积少、操作灵活、制作成本低、适用范围
广的特点。
17）空心平衡电抗器：一种空心平衡电抗器，包括电抗器的绕组、压
在绕组两端的压块、夹在绕组各层间用于绝缘的垫块，绕组的绕线为空心
管。本实用新型具有性能优良、完全满足国家有关安全环保等强制性标准
和规范的特点。
18）干式变压器的壳体结构：一种干式变压器的壳体结构，包括面板
和框架，框架包括拼装或焊接在一起的横梁和立柱，横梁、立柱和面板上
分别通过其上设臵的安装孔连接在一起。本实用新型采用了低碳钢和铝合
金材料，防腐蚀效果优于以往的全铁外壳，其使用寿命得到了极大的延长，
并且，装配后的壳体结构紧凑、牢固且轻便；其具有结构简单合理、操作
灵活、强度高、重量轻、制作成本低、适用范围广特点。
19）变压器的绝缘结构：一种变压器的绝缘结构，包括玻璃布层，整
个绝缘结构为两层、三层甚至多层的复合结构，即薄膜层与玻璃布层交错
卷绕，具体层数根据实际需要选取。本实用新型在保证机械强度的同时，
又保证了产品的电气性能，不易变形；其具有结构简单合理、制作成本低、
重量轻、机械强度高、适用范围广的特点。
20）配合脉宽调制整流系统的地铁用干式变压器：一种配合脉宽调制
整流系统的地铁用干式变压器，包括铁芯和线圈绕组以及上夹件、拉板、
下夹件，铁芯设臵在支撑底座上，下夹件与下垫块相接，支撑底座设臵在
下垫块的内侧。本实用新型采用上述的技术方案后，整个干式变压器的稳
定性得到了极大的提高，即使在冲击载荷下也能达到规定的技术指标，完
全能满足配合脉宽调制整流系统的干式变压器的需求。本实用新型具有结
构简单合理、稳定性好的特点。
21）干式变压器外壳图标（铁和铝质）：外观设计专利。
2、“顺特”牌商标
1）历史概况
顺特电气设备有限公司是由顺特电气有限公司（原顺德特种变压器厂）
与法国施耐德电气共同设立的中外合资公司。顺特电气有限公司系国内外
著名的输配电设备供应商，世界干式变压器行业的翘楚，将涵盖其原有产
品（业务）的整体资产（有形资产与无形资产包括知识产权）作为出资注
入顺特电气设备有限公司，其原有的产品（业务）均已由顺特电气设备有
限公司承继（以下顺特电气有限公司与顺特电气设备有限公司合称“顺
自1992年起，顺特干式变压器的市场占有率一直位居国内第一，并先
后荣获实施火炬计划先进高新技术企业、全国高新技术百强企业、中国变
压器行业第一品牌、全国CAD应用工程示范单位、广东省信息化应用示范单
位、电工行业采标示范企业、广东省连续十年重合同守信用企业、中国企
业信息化500强、三峡工程建设先进集体等一系列荣誉。干式变压器在2005
年荣获“中国名牌产品”称号，“顺特”商标在2002年被评估为广东省著名商
公司建立了较完善的销售网络体系，在全国设立了44个办事处，在阿
联酋、澳大利亚、伊朗、印度、英国等地设立了代理机构。公司产品已外
销至东南亚、中东、澳大利亚等近20个国家和地区.并在国内外的知名建筑
和重大工程上都有着良好的产品运行记录，为公司树立了蜚声国内外的质
2）主要产品及研发体系
顺特1988年开始引进德国技术生产干式变压器，并于1989年设计制造
出中国第一台干式变压器。从1992年至今，顺特干变市场占有率一直位居
国内第一，在技术和质量方面也达到了国际先进水平。早在1993年，顺特
干式变压器便获得国际高压电器设备检测中心——荷兰KEMA质量认证公司
的IEC认证，是国内行业中第一家通过国际权威机构产品鉴定的企业。到目
前为止，顺特已先后推出SC、SC3、SCB3、SC8（SCB8）、SC9（SCB9）、SC10（SCB10）、SC11（SCB11）、SCBH15共八代产品，并研发出多种特殊用途
干式变压器。其中，顺特是国内率先研制出12脉波地铁牵引整流变压器的
厂家，并于1997年成功开发出更高性能的24脉波干式整流变压器，不仅填
补国内空白，而且达到世界轨道交通装备的先进水平。1999年，顺特完成
“九五”国家重大技术装备科研项目“长江三峡工程左岸发电机组环氧浇
注干式励磁变压器的研究”，成功开发出目前世界上容量最大、技术难度
最高的干式励磁变压器，为三峡电站励磁变压器设备国产化以及三峡工程
建设作出了重大贡献。2001年，顺特核电用1E级变压器通过国家环保总局
核安全中心鉴定及省级鉴定，顺特也成为国产输配电设备进入核电领域的
第一家。2005年，顺特干变被国家质量监督检验检疫总局评为“中国名牌
产品”。2006年，顺特SC(B)10-(30～630)/10、SC(B)10-(630～2500)/10
型号的干式变压器顺利取得了由中标认证中心颁发的“中国节能产品认证
证书”，是变压器行业首批取得该证书的企业之一。
在做大做强干变的基础上，顺特积极发展其他输变电设备。1991年，
顺特的电抗器项目被列入国家机械工业部科技发展计划、国家火炬推广计
划以及国家级重点新产品计划。经过多年自主研究发展，顺特电抗器产品
获得多项国家专利，并发展成为铁心电抗器、空心电抗器两大类别，包括
并联电抗器、串联电抗器、消弧线圈、接地变压器等在内的多系列规格产
1993年，顺特开始进行欧变产品的研究工作，所研发的ZB系列欧变于
1995年通过国家机械部、科技部的产品鉴定；1999年与美国GE公司签订了
美变技术转让合同。近年来，顺特相继开发推出了都市化美变、紧凑型欧
变、35kV美式箱变、地埋式变压器和有载调压分箱式美变等新型箱变产品。
其中，顺特是国内第一个通过型式试验的35kV美式箱变生产厂家，并承接
了国内第一批35kV美式箱变合同。目前，顺特箱变产品在中国市场已进入
第一集团。
2002年，顺特全面启动中低压开关产品项目，并先后与西门子、施耐
德建立了技术合作关系。近年来，顺特借助与施耐德的协同效应，承接施
耐德Blockset开关柜订单，实现了国产柜向品牌柜的转型，2012年开关产
品销售额突破1.4亿元。
在逐步完善产品结构的过程中，顺特也形成了完善的研发体系。现设
有省级技术中心“广东省城网电气工程技术研究开发中心”及博士后工作
站，与清华大学、华中科技大学等高校建立了密切联系，利用外部资源进
行产品开发和产品技术攻关，逐步建立起以工程中心为主体、产学研相结
合的技术创新体系，走上了自主创新道路。干式变压器在引进、消化德国
专利产品技术的同时，形成了自主开发能力，一共推出了8代干式变压器产
品，自主专利产品占50%以上，并在国内率先研制出牵引整流变压器、励磁
变压器、冶金电炉变压器、核电用变压器等特殊用途的干式变压器；美变
产品系引进美国GE技术，欧变产品为自主开发产品；电网产品包括电抗器、
接地成套、电力电子产品，为自主开发产品，顺特特殊产品设计能力较强，
与同行业企业相比具有明显的比较优势，能更好地满足客户的特殊需求。
3、生产及质量管理体系
顺特现有干式变压器年产能已达到1000万KVA，是全球最大的干式变压
器生产基地之一，拥有4条德国乔格横剪线、3台进口箔绕设备、3台进口真
空浇注设备、日本数控冲床、立式绕线机、折弯机、真空干燥注油设备、
110KV冲击试验发生器等多台先进的关键设备。经过多年的探索，已建立一
套以ERP系统为依托的高效生产计划模式，拥有一支高素质、技能好的生产
员工队伍。通过不断的努力，已经建立起较为完善的生产管理体系，并通
过开展QC小组活动、TPM和5S等持续改善活动，不断提高生产效率和产品质
量，为国内外广大客户提供了大量优质的产品。
质量管理方面，顺特坚持贯彻执行“客户在我心中、质量在我手中”
的质量方针，经过多年发展，逐步建立了完善而有效的质量控制体系。1993
年，顺特在同行业率先引入ISO9000质量保证体系，并于1995年获得英国标
准协会和香港品质保证局的ISO9001质量体系认证；2002年，又获得这两家
机构的ISO版升级认证以及ISO14001环境管理体系认证。2004年，
顺特成为行业第一家通过OHSAS18001职业健康安全体系认证的企业，并于
同年将质量、环境、职业健康安全三个体系整合为完善而有效的一体化体
系进行管理，不断提高本企业的管理绩效。
顺特通过采用国内外各种先进的检测设备，严格开展物料检验、工序
检验和产成品检验，严格控制不合格品的出现，并及时找出问题、解决问
题。2005年6月，顺特检测中心正式被评为国家认可实验室，成为国内变压
器行业第二家、干变行业第一家获此资格的企业。
4、信息化管理平台
顺特一贯重视信息化建设，并逐步建立了具有顺特特色的数字化管理
平台。1996年，顺特成功引入和实施美国ORACLE公司的MRPⅡ管理系统，并
于2001年升级为ERP，成功实现了企业物流、资金流的集成管理，从物料定
购、库存、设计、生产制造、销售、发货到财务管理的全过程均实现了网
络化和系统化的计算机管理，大大提高了整体工作效率，形成了现代化、
高效率的企业管理体系。生产部门在适当增加人力物力的情况下，利用ERP
系统将变压器的月生产能力从1999年的25万kVA提高到现在的60多万kVA。
财务管理方面，利用ERP系统加强了成本控制和采购管理控制，尤其是
加强了供应商的管理，堵塞了漏洞。通过ERP系统技术的引进，引入了世界
先进的企业管理思想，用信息化技术改造传统制造业，大大提高了企业核
心竞争力。同时，设计部门全部采用AUTOCAD、pro/E三维参数化设计软件
以及变压器温升、TOP2000电磁优化等具有自主知识产权的设计软件，大大
提高了设计开发工作的质量和效率。
5、营销网络及品牌
与同行业企业相比，顺特建立了十分完善的销售网络体系，在国内设
有42个办事处，在香港、澳大利亚、伊朗、马来西亚、新加坡、英国等地
拥有代理机构，产品销售网络覆盖面相当广阔。同时，顺特建立了一支稳
定而高素质的销售队伍，并在公司内部建立了强大的营销支持队伍，负责
市场调研、产品推广、商务服务、技术支持、后勤管理等工作。顺特在营
销方面的另一优势是，经过近20年的耕耘，在全国各地市场都建立了相当
稳固的营销公关网络，与当地政府相关部门、设计院、客户等都保持着良
近20年的稳步发展，使得“顺特”成为名副其实的中国变压器行业第
一品牌，产品广泛应用于全国各行各业，许多重大项目、重大工程都把顺
特作为指定供应商。2004年，在世界品牌实验室(WBL)和世界经济论坛（WEF）
共同组织的品牌评估中，“顺特”以34.21亿元的品牌价值名列2004年《中
国500最具价值品牌》排行榜第172位，而在2005年更以37.12亿元的品牌价
值名列第165位。
八个商标明细表
注册有效期限
产品使用范围
见商标注册证
变压器、互感器、整流器、
电抗器、组合式变电站、
可变电感器、电容器、电
源材料（电线、电缆），
高低压开关板，电动调节
见商标注册证
变压器（电）
见商标注册证
变压器、互感器、整流器、
电抗器、组合式变电站、
可变电感器、电容器、电
源材料（电线、电缆），
高低压开关板，电动调节
设备，传感器，扼流线圈
（阻抗），光导丝（光学
纤维），光通讯设备
见商标注册证
见商标注册证
见商标注册证
见商标注册证
变压器、互感器、整流器、
电抗器、组合式变电站、
组合式变压器、可变电感
器、电容器、电源材料（电
线、电缆），高低压开关
板，电动调节设备，传感
器，扼流线圈（阻抗），
光导丝（光学纤维），光
见商标注册证
变压器、互感器、整流器、
电抗器、组合式变电站、
可变电感器、电容器、电
源材料（电线、电缆），
高低压开关板，电动调节
（三）评定估算
一）、评定估算的思路
无形资产的评估方法有三种即重臵成本法、市场比较法和收益现值法。
一般认为，无形资产的价值用重臵成本很难反映其价值。因为该类资产的
价值通常主要表现在科技人才的创造性智力劳动，该等劳动的成果很难以
劳动力成本来衡量。市场比较法在资产评估中，不管是对有形资产还是无
形资产的评估都是可以采用的，采用市场比较法的前提条件是要有相同或
相似的交易案例，且交易行为应该是公平交易。结合本次评估无形资产的
自身特点及市场交易情况，据我们的市场调查及有关介绍，目前国内没有
类似的转让案例，本次评估由于无法找到可对比的历史交易案例及交易价
格数据，故市场法也不适用。
由于以上评估方法的局限性，结合本次评估的无形资产特点，我们确
是用无形资产
创造的现金流的折现价值来确定委估技术资产的公平市场价值。折现现金
流分析方法，具体分为如下几个步骤：
由于以上评估方法的局限性，结合本次评估的无形资产特点，我们确
是用无形资产
创造的现金流的折现价值来确定委估技术资产的公平市场价值。折现现金
流分析方法，具体分为如下几个步骤：
确定委估无形资产的经济寿命期，预测在经济寿命期内委估无形资产
应用产生产品的销售收入；
分析确定委估无形资产提成率（贡献率）；
计算委估无形资产对销售收入的贡献； 采用适当折现率将委估无形资
产对销售收入的贡献折成现值。折现率应考虑相应的形成该现金流的风险
因素和资金时间价值等因素；
将经济寿命期内委估无形资产对销售收入的贡献的现值相加，确定委
估无形资产的公平市场价值。
二）、计算公式:
收益法评估基
本公式如下：
待估企业综合无形资产的评估价值；
年无形资产纯
收益年限；
无形资产纯
1、销售收入预测
（1）根据企业生产能力及参考近五年企业实际销售情况，未来收入预
单位：万元
干变类产品
104,000.00
117,500.00
组变类产品
开关类产品
电网类产品
119,881.22
136,855.00
157,055.00
180,285.00
205,535.00
（2）提成率的分析确定
收入提成率是将资产组合中无形资产对收益的贡献分割出来。本次评
估收入提成率通过综合评价法确定，主要是通过对提成率的取得有影响的
各个因素，即技术水平、成熟度、经济效益、市场前景、投入产出比、社
会效益、产业政策吻合度、技术保密程度等诸多因素进行评测，确定各因
素对提成率取值的影响度，最终结合经验数据确定分成率。
A. 确定待估无形资产提成率的取值范围
根据联合国贸易发展组织对各国技术贸易合同的提成率作的调查统
计，收入提成率绝大多数介于0.5%-10%之间，绝大多数是按2%-6%提成。而
且行业特征十分明显；如石油化学工业0.5%-2%，日用消费工业1%-2.5%，
机械制造业的1.5%-3%之间，电气工业为3%-4.5%，化学工业2%-3.5%，制药
工业2.5%-4%，精密电子工业4%-5.5%，汽车工业4.5%-6%，光学和电子产品
为7%-10%。在我国的技术引进实践中，提成率一般不应超过5%。因此本次
评估提成率的取值范围为1.5%-3%。
B. 其他提成率计算方法
根据国内评估专家赵强教授
研究探索的一种无形资产提成率的估算模
式，主要思路是首先选取“对比公司”，所谓对比公司就是选择的上市公
司，该等上市公司具有与被评估无形资产相同、相似或相近特性的无形资
产，然后通过分析“对比公司”的资产结构中无形资产对收益流的贡献比
重，确定“对比公司”中与被评估无形资产相似的无形资产的提成率，利
用对比公司中相似无形资产与被评估无形资产具有的相似可比性，分析确
定被评估无形资产的提成率。
通过上述估算模式，选用被评估单位所在行业申万输变电设备行业，
共50家上市2008年-2012年数据进行计算，得到这无形资产的提成率为
C.确定提成率
综合国际通用的无形资产取值范围标准，结合行业上市公司无形资产
对现金流贡献比重所得到的提成率，确定本次提成率为2.0%。
（3）收益年限的确定
无形资产的收益期限是指无形资产发挥作用，并具有超额获利能力的
专利或专有技术的收益预测年限取决于专利或专有技术的经济寿命年
限，即能为投资者带来超额收益的时间。由于各领域科学技术的不断进步
和快速更新。可能会使某一个领域在某一时期出现科技成果的经济寿命短
于法律有效期的现象。因而科技成果的经济寿命期限可以根据专利或专有
技术的更新周期剩余经济年限来确定。
商标资产的收益期限主要受两方面的影响：一是法律效力，目前我国
商标的注册有效期为10年，但到期可以申请续展；一是商标所依托的商品
的生命周期。本次评估中假设企业持续经营，委估商标到期续展，即不存
在法律失效的情况，
本次估算企业综合无形资产，所对应的总超额收益是由专利、专有技
术等技术类无形资产、商标资产、客户关系、营销网络和人力资源、商誉
等因素共同作用形成。企业的研发能力在不断延续并加强，商标资产可以
持续使用，企业持续经营，经综合考虑，确定企业综合无形资产收益年限
为永续期。
（4）企业综合无形资产纯收益的确定
由上述两项可以得到企业综合无形资产纯收益如下：
119,881.22
136,855.00
157,055.00
180,285.00
205,535.00
企业综合无形
资产纯收益
（5）折现率的选取
本次评估按资本资产定价模型（
）确定折现率
21)(.........fmfrrrr
无风险报酬率；
市场平均风险报酬率
评估对象所在行业预期市场风险系数；
企业整体风险调整系数；
无形资产风险调整系数；
无风险报酬率
资讯，评估基准日
国家近五年发
的中长期国债利率的评
价水平，按照十年期以上国债利率平均水平确定无风险报酬率
（详见市场比较法无风险报酬率的说明）
、风险系数
资讯，选取沪深
股同行业上市公司作为企业的风险
通过测算，确定评估对象权益资本.为
SW输变电设备
剔除财务杠杆(D/E)
按市场价值比
总市值加权平均
加权调整Beta
加权剔除财务杠杆原始Beta
加权剔除财务杠杆调整Beta
数据来源：Wind资讯
市场风险溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者所要
求的高于无风险利率的回报率，根据国内相关的研究成果结合我公司计算，
本次评估市场风险溢价取
2012年市场风险溢价ERP估算表（）
无风险收益率Rf（距到期
剩余年限超过10年）
ERP=Rm几何平均
权益个别风险调整数
采用资本定价模型一般被认为是估算一个投资组合
(Portfolio)
合收益，对于单个公司的投资风险一般认为要高于一个投资组合的风险，
因此，在考虑一个单个公司或股票的投资收益时应该考虑该公司的特有风
险所产生的超额收益。公司的特有风险目前国际上比较
多的是考虑公司的
规模对投资风险大小的影响公司资产规模小、投资风险就会增加，反之，
公司资产规模大，投资风险就会相对减小，企业资产规模与投资风险这种
关系已广泛被投资者接受。
国内评估专家赵强教授通过对沪、深两市的1,000多家上市公司2005～
2010年的数据进行了分析研究，按超额收益率Rs与总资产的自然对数和总
资产报酬率ROA进行二元一次线性回归分析，得到如下结论：
Rs=3.73%-0.717%×Ln(S)-0.267%×ROA(R2=93.14%)
其中：Rs:公司规模超额收益率；S:公司总资产账面值（按亿元单位计
算）；ROA：总资产报酬率；Ln：自然对数。
根据以上结论，我们将被评估企业的平均总资产19.7813亿元以及总资
产报酬率2.51%分别代入上述回归方程既可计算被评估企业的规模超额收
益率1.223%。
本次评估我们仅以被评估企业的上述超额收益率作为其特有风险超额
收益率的估算值。本次评估我们没有考虑被评估企业其他因素引起的超额
风险收益率。
、权益资本折现率
根据上述确定的参数，权益资本成本计算如下：
arrrrfmf.....)(.
.14%+0.%+1.223%=12.14%
无形资产使用时间、商标的使用时间、行业地位、市场知名
度等方面进行分析，确定无形资产特性风险。企业综合无形资产折现率在
企业整体折现率
基础上增加
的无形资产特性风险
（6）企业综合无形资产评估值
企业综合无
形资产纯收益
企业综合无形
经过上述评估，企业商标等综合无形资产评估值为41,295.16万元。
七、长期待摊费用评估技术说明
长期待摊费用账面值为538,616.00元，核算内容包括本部ERP系统支持
升级费用和分公司的无尘车间改造支出。评估人员通过查阅有关账簿及凭
证，索取相关项目合同，核对相应税务发票金额与账面记载原始摊销金额，
核实长期待摊费用的形成原因及记账、摊销过程，并核实账面金额的准确
经评估，长期待摊费用评估值为538,616.00元。
八、递延所得税资产评估技术说明
递延所得税资产账面值42,453,732.13元，核算内容为因企业执行的会
计政策与税法规定不同，资产的账面价值与其计税基础产生的差异，包括
应收款坏账准备、存货跌价准备等资产减值准备、预提各类经营费用、计
提未支付工资和内部交易未实行利润等暂时性差异计提。评估人员通过查
阅相关账簿、凭证，了解差异产生的原因、形成过程并核实金额的准确性。
经核实，该科目核算的金额符合企业会计制度及税法相关规定，评估时对
产生暂时性差异的科目对应的资产进行评估，造成税法与评估计税基础不
一致，评估计算确认递延所得税资产。
由于本次评估对应收款坏账损失额、存货减值损失额评估减少，造成
计税基础不一致，经评估，递延所得税资产评估值为32,812,430.08元。
应纳税差异项目
会计暂时性差异金额
资产评估暂时性差异金额
资产减值准备
88,648,345.33
50,083,137.14
56,160,389.05
56,160,389.05
计提未支付工资
24,526,670.81
24,526,670.81
内部交易未实现利润
479,523.33
479,523.33
169,814,928.52
131,249,720.33
递延所得税资产
42,453,732.13
32,812,430.08
九、流动负债评估技术说明
(一)评估范围
流动负债主要包括：应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、
应付股利、其他应付款、其他流动负债等。
上述负债在评估基准日账面值如下所示
金额单位：人民币元
科目余额表
159,064,500.57
66,153,701.79
应付职工薪酬
26,680,932.61
26,261,507.07
15,031,054.20
其他应付款
190,968,124.11
其他流动负债
4,594,012.30
流动负债合计
488,753,832.65
(二)流动负债各科目核实、评估的方法和结果
1.应付账款
应付账款账面余额159,064,500.57元，核算内容是企业购买材料等业
务应付供货方的款项。
评估人员通过查阅有关合同、协议等资料，核实业务内容、结算方式、
期限、发生日期和金额等内容，并对部分大额款项发函询证。经核实，申
报评估明细表各项内容均准确无误，未发现有无需支付的款项，则以核实
后账面值作为评估值。
应付账款评估值为159,064,500.57 元。
2.预收账款
预收账款账面面值66,153,701.79元，主要为预收货款，评估人员审
查了相关的文件、合同或相关凭证，在确认其真实性后，以核实后账面值
确认为评估值。
预收账款评估值为66,153,701.79 元。
3.应付职工薪酬
应付职工薪酬账面值为26,680,932.61 元，是企业已计提而未付的职
工工资及各种工资性的津贴奖励等。评估人员查阅了企业制定的工资管理
办法，并查阅了相关账簿和凭证，确认各项计提费用符合规定、金额无误，
则以核实后账面值作为评估值。
应付职工薪酬评估值为26,680,932.61 元。
4.应交税费
应交税费账面值26,261,507.07元，内容包括企业应交的企业所得税、
营业税、教育费附加、个人所得税以及预交留抵的增值税。评估人员查阅
了应交税费明细账，抽查企业的完税凭证、纳税申报表等资料，核实无误
后以账面值作为评估值。
应交税费评估值为26,261,507.07 元。
5、应付股利
应付股利账面面值为15,031,054.20元，内容包括付合营股东顺特电
气有限公司的2011年股利。评估人员查阅了公司关于股利分配的董事会决
议，检查了股利分配协议等资料，核实无误后以账面值作为评估值。
应付股利评估值为15,031,054.20 元
6.其他应付款
其他应付款账面值190,968,124.11元，内容包括根据销售制度、销售
合同及代理合同等预提尚未支付的业务费用、出售子公司转让款、投标保
证金等。评估人员对其他应付款项的有关单据、协议或合同进行了抽查核
实，并对部分项目发函询证。经核实，申报评估明细表各项内容均准确无
误，未发现有无需支付的款项，则以核实后账面值作为评估值。
其他应付款评估值为190,968,124.11 元。
7.其他流动负债
其他流动负债账面值4,594,012.30元，内容包括财政拨款和博士后工
作站个人费用等。评估人员对其他流动负债的有关单据、协议、合同或政
府文件进行了抽查核实。经核实，申报评估明细表各项内容均准确无误，，
核实无误后以账面值作为评估值。
其他流动负债评估值为4,594,012.30 元。
(三)流动负债评估结果
金额单位：人民币元
159,064,500.57
159,064,500.57
66,153,701.79
66,153,701.79
应付职工薪酬
26,680,932.61
26,680,932.61
26,261,507.07
26,261,507.07
15,031,054.20
15,031,054.20
其他应付款
190,968,124.11
190,968,124.11
其他流动负债
4,594,012.30
4,594,012.30
流动负债合计
488,753,832.65
488,753,832.65
十、资产基础法评估结论
资产账面价值
202,162.49
222,024.41万元，评估值
较账面价值增值
19,861.92万元，增值率
负债账面价值
万元，评估价值为
万元，评估值较
账面价值没有变动。
净资产（股东全部权益）为
153,287.11
万元，评估价值为
173,149.03
万元，评估增值
19,861.92万元，增值率
资产评估结果汇总表
评估基准日：日
被评估单位：顺特电气设备有限公司
金额单位：人民币万元
Ｄ＝Ｃ/Ａ×１００％
147,605.03
152,208.27
非流动资产
其中：可供出售金
长期股权投资
固定资产（包含土
地使用权）
无形资产（不含土
地使用权）
长期待摊费用
递延所得税资产
其他非流动资产
202,162.49
222,024.41
非流动负债
（所有者权益）
153,287.11
173,149.03
注：由于公司将整个厂区（房屋及土地使用权）一并以总价对外转让，作价没有划分明细，故将无
形资产-土地使用权账面价值调整至固定资产-房屋建筑物中。
资产基础法增值主要原因如下：
、应收账款：由于顺特电气设备有限公司所处的行业为输变电设备制
造业，由于该行业的工期较长，回款时间较慢，造成期末应收账款余额较
大，企业根据会计制度以余额计提
的坏账准备，而本次评估在清查核实
其账面余额的基础上，借助于历史资料（很少发生坏账损失）
和调查了解
的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、
信用、经营管理现状等，采用个别认定和账龄分析的方法估计评估风险损
失，造成应收账款评估增值。
由于会计制度
根据存货账龄
计提减值准备，而评估根据市场
价值、可回收价值等进行评估，造成存货评估增值。
、长期股权投资：由于评估基准日期后事项，对子公司的投资以市场
价格对外转让，本次评估采用该转让价格扣除相应税费作为评估值，造成
长期股权投资评估增值。
、固定资产
建筑物、土地：由于评估基准日期后事项
，现有厂区已整
体对外转让，本次评估采用该转让价格扣除相应税费作为评估值，造成固
建筑物、土地评估增值。
、固定资产
设备：由于已计提完折旧的设备尚在使用，本次评估根据
其使用状况进行评估，再企业采用的折旧年限短于评估采用的经济使用年
限，造成评估增值。
、无形资产：商标等无形资产由合营股东顺特电气有限公司以评估作
亿元投入，近年合营公司取得用于制造主营产品的发明
个，本次评估根据以后年度的盈利预测、结合分析企业综
形资产占收入提成率进行评估，造成评估增值。
、递延所得税资产：由于会计制度根据坏账准备、存货减值准备等暂
时性差异计提，而本次评估根据上述资产预估的坏账损失、减值损失等产
生的暂时性差异计提，计税基础不一致造成评估减值。
第五部分 市场法评估技术说明
一、 评估对象
本报告评估对象为顺特电气设备有限公司10%股权。
由于评估基准日合营双方各持
的股权比例，本次股权转让将导致控
制权的转移，
故采用市场比较法对其100%股权进行评估。
1、有一个充分发展、活跃的资本市场；
2、资本市场中存在足够数量的与评估对象相同或类似的可比企业、或
者在资本市场上存在着足够的交易案例；
3、能够收集并获得可比企业或交易案例的市场信息、财务信息及其他
相关资料；
4、可以确信依据的信息资料具有代表性和合理性，且在评估基准日是
三、 市场法方法简介和选择
市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，
确定评估对象价值的评估方法。市场法常用的两种具体方法是上市公司比
较法和交易案例比较法。
上市公司比较法是指获取并分析可比上市公司的经营和财务数据，计
算适当的价值比率，在与被评估单位比较分析的基础上，确定评估对象价
值的具体方法。
交易案例比较法是指通过分析与被评估单位处于同一或者类似行业的
公司的买卖、收购及合并案例，获取并分析这些交易案例的数据资料，计
算适当的价值比率或经济指标，在与被评估单位比较分析的基础上，得出
评估对象价值的方法。
由于可比交易案例难以收集且无法了解其中是否存在非市场价值因
素，因此不宜选择交易案例比较法。可比上市公司的经营和财务数据的公
开性比较强且比较客观，具有较好的操作性。结合本次资产评估的对象、
评估目的和所收集的资料，评估人员采用上市公司比较法对委托评估的顺
特电气设备有限公司的股权全部权益进行评估。
四、 市场法
1、在公开、交易活跃的市场上，选择3-6家可比公司，这些可比公司
与被评估公司的业务结构、经营模式、企业规模、资产配臵和使用情况、
企业所处经营阶段、成长性、经营风险、财务风险等因素相同或相似。
2、对财务报表数据分析、调整：可比公司与被评估公司会计政策的协
调，剔除非经常性损益、剥离非经营性资产、负债。
3、选择并计算各可比对象的价值比率，主要比率为：
盈利价值比率=企业整体价值或股权价值/盈利类参数
收入价值比率=企业整体价值/销售收入
资产价值比率=企业整体价值或股权价值/资产类参数
其他特殊价值比率=企业整体价值或股权价值/特殊类参数
4、调整/修正各对比对象的价值比率（主要包括规模溢价修正和未来
增长率修正）。
5、从各个对比对象价值比率中协调出一个价值比率作为被评估公司的
价值比率。
6、用上述价值比率及被评估公司对应的参数，估算一个初步评估结论。
7、流动性折价及控股权溢价的调整： 由于上市公司比较法采用上市
公司的股票交易价格计算股权市值，因此这个“市值”应该是代表流动性、
少数股权的价值。与缺少流动性的被评估公司股权相比，具有一定的流动
性溢价，故应对初步评估结果扣除非流动性折扣。同理，也要加上控股权
8、最低营运资金需求量与实际拥有量差异调整：采用盈利类和收入类
价值比率估算企业价值时，实际上隐含了被评估企业应该具有的最低营运
资金水平。因此，当企业不具有最低营运资金水平时，需要进行相应调整。
9、在采用各价值比率估算得出的结论中选择一个最为合理的作为最终
评估结论。
10、加回非经营性资产净值（一般适用控股权评估）。
五、 评估选用上市公司比较法的理由
任何一个正常的投资者在购臵某项资产时，所愿意支付的价格不会高
于市场上具有相同用途的替代品的现行市价。
目前，在沪深交易所A股有上市公司近2500家，交易活跃，截至2012年
12月31日止，总市值23.04万亿元，平均市盈率17.1倍。
数据来源：Wind资讯
在沪深交易所上市的公司涉及各行各业，且其财务信息披露日益完善，
上市公司比较法应用的外部条件已基本成熟。
由于市场法的上市公司比较法中，可比公司都是上市公司，因此可以
计算其股权的市场价值，便于进行市场价值的“对比分析”和计算价值比
又由于可比公司是上市公司，财务数据和其他信息数据容易获得，信
息渠道合法、信息可靠性较高，便于进行相关财务分析。故采用市场法的
上市公司比较法，对股权价值进行评估是可行的，其评估结果往往也反映
了市场供需关系对股权价值的影响。
的选择及财务报表分析、调整
1、可比上市公司的选择
评估人员采用在国内上市公司中选用可比公司并通过分析可比公司的
方法确定被评估单位的市场价值。在本次评估中可比公司的选择标准如下：
（1）可比公司近年为盈利公司；
（2）可比公司必须为至少有两年上市历史；
（3）可比公司只发行人民币A股；
（4）可比公司所从事的行业或其主营业务为一次设备输变电（变压器、
断路器、组合电器、电抗器、电容器、隔离开关、互感器等）；
（5）可比公司与被评估单位经营业绩相似且生产规模相当。
根据上述五项原则并适当放宽，评估人员选取到了6家上市公司作为可
比公司。截止日，收盘情况如下：
可比公司一：臵信电气（上海臵信电气股份有限公司）
公司简介：公司是一家民营控股、国有大型企业参股的上市公司，是
目前国内唯一一家专业化生产非晶合金变压器的企业。公司引进美国通用
电气公司(GE)的设计原理，自主开发生产了具有国际先进水平的非晶合金
配电变压器和非晶合金组合式变压器。公司拥有现代化的非晶合金变压器
生产流水线等生产、实验设备，并拥有包括美国GE公司技术专家在内的行
业精英和高级科研人员组成的科研开发中心，生产的非晶合金变压器顺利
地通过了国家变压器测试中心的突发短路实验，并经国家电力公司、国家
机械局联合鉴定确认，多项产品填补了国内空白，产品在上海、北京、重
庆等20多个省、市、自治区和直辖市投入运行。2012年，公司整合国网电
科院旗下的以非晶变为主的配电变压器资产和业务，进一步增强公司产品
的竞争优势、提升公司盈利能力。
主要产品与服务 最新报告期：
销售收入(万)
147,295.75
111,891.97
154,132.13
117,244.49
可比公司二：（股份有限公司）
公司是国内知名的专业电力设备供应商，致力于为电力工业提供现代
信息技术、新材料等高科技手段与传统电气结合的综合解决方案及