“VIP通道”惹争议深交所约谈众券商
每经记者 李智2月27日，《每日经济新闻》以《炒新最牛营业部：专用通道打尽秒停与一字板》为题，独家报道了深圳一家券商营业部，频频出现在新股上市首日秒停、以及连续一字板的龙虎榜上，并在深入调查后，揭示出证券公司向部分大户、超大户提供的专用通道（俗称VIP通道），成为了炒新的“神器”，引起了市场各方的广泛关注。就在昨日（3月19日），深交所召开证券公司座谈会，对市场关心的问题进行研究分析，并表示对资金利用VIP通道炒新的相关问题高度关注。深交所开会商讨VIP通道/在此前新股遭遇爆炒之时，部分资金利用VIP通道优势参与炒新，引发了各方强烈关注，而就在本周，突然传出深交所召集部分券商讨论相关事宜的传闻。《每日经济新闻》记者也在第一时间与深交所方面进行沟通和求证。昨日晚间，深交所人士联系本报，就相关问题进行了沟通。根据深交所发布的信息，19日，深交所与行业经纪业务委员会联合召开证券公司座谈会，就部分证券公司向客户提供所谓 “VIP交易通道”问题听取行业的意见。据深交所相关部门介绍，投资者提交的委托进入到交易主机撮合分为两个环节：第一个环节是证券公司通过柜台系统接受投资者委托后，经交易单元、报盘网关将投资者委托向交易所申报；第二个环节是交易所将收到证券公司的申报，按照时间优先的原则提交交易主机，交易主机对所有交易通道提交的申报，按照交易规则公平处理。
目前，有部分证券公司向其个别资金量大、交易频繁的客户，提供所谓“VIP交易通道”服务，即包括专用交易单元和报盘网关等技术设施，使其交易申报在极端情况下，具有一定的时间优势。因此，提供“VIP交易通道”服务的证券公司营业部，出现在此轮新股首日交易公开信息中的频率较高，引起各方关注。深交所对此高度重视，在前期调研的基础上，专门召开这次座谈会，对市场关心的问题进行研究分析。参与会议的证券公司认为，上述服务是满足客户资金规模、交易频率等特点，实行差异化的客户分类服务，也是满足部分客户专业化投资策略的需要。但这一过程中，带来了一些新的问题，例如，差异化服务与公平性的矛盾，差异化服务相关制度的透明性问题等，需要行业共同关注研究。深交所表示，将与相关监管部门、行业自律组织一起，深入调研，主动适应市场竞争和行业创新力度不断加大的形势，努力维护市场的“三公”原则。VIP通道“助力”炒新/众所周知，由于目前最新的新股交易制度，新股上市首日频频出现“秒停”。从实际的市场表现看，新股炒作周期也随之延长，频频出现连续一字涨停的情况。理论上讲，在上市首日或涨停初期成功买入，获得丰厚收益也成为大概率事件。但实际情况是，由于初期新股成交量非常之小，想要成功买入几乎成为了一个不可能完成的任务。而《每日经济新闻》此前在《炒新最牛营业部：专用通道打尽秒停与一字板》一文中报道，位于深圳的一家营业部，先后现身于易事特(300376，收盘价58.90元)、众信旅游(002707，收盘价73.97元)、晶方科技(603005，收盘价36.52元)等一批暴涨新股的龙虎榜上，总能奇迹般地在数以亿计的排队资金中脱颖而出，成功抢到暴涨的新股。记者在深入调查之后了解到，一些大户或者超大户，都拥有券商提供的专用通道。相对于普通的投资者，他们的委托成交速度更快。或许在连续竞价交易之时，这种差别并不明显，但在抢新股时候，原本细微的差异就足以产生截然不同的结果。而据记者了解，想要拥有这样的VIP通道，需要极为苛刻的条件，高昂的费用也是普通投资者无法承受的。有的营业部甚至要求，必须要有5000万元资金量，而且也需要缴纳40万/年的通道费。在上述稿件刊发后，引起了市场各方的广泛关注，不少媒体也进行了跟踪报道。一些业内人士就指出，目前监管层明确抑制炒新，然而券商提供的所谓"“VIP交易通道”，成为新版交易制度之下的“炒新利器”。
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北京: 010-， 上海: 021-， 广州: 020-， 深圳: 9， 成都: 028-灰色资金隐身券商VIP通道 涨停敢死队秒杀新股_网易财经
灰色资金隐身券商VIP通道 涨停敢死队秒杀新股
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相关部门近日再次筹划加强对异动交易监管。对于借助券商的而言，这无疑是重大利空。实际上，去年以来市场涌现的不少牛股，尤其是此前波澜壮阔的新股行情，背后的主力都是隐藏在券商VIP交易通道的资金。值得注意的是，尽管监管在加码，但道高一尺魔高一丈，一些资金仍然通过操控人口户、借助合伙制基金等马甲账户、换3G卡换电脑等手段达到目的。“涨停敢死队”：VIP交易通道成秒杀新股神器VIP交易通道作用有多大？“一般的散户挂了一整天单都不会抢到货，像我们这些大资金，使用营业部VIP通道的，才有可能抢到一定的货。”深圳某私募得意地指着电脑屏幕表示，行情软件显示的是“众信旅游”。1月23日众信旅游首日上市，开盘即被打到临停，不过从当天数据看，在为数寥寥的交易金额上，仍然有近五家营业部抢到货，其中上海威海路营业部、华泰证券上海武定路营业部等五家均成功买入数百万元。事实上，由于年初两月的火爆行情，通过抢单涨停股，上述深圳私募收益惊人。在其给中国证券报记者展示的交易清单上，诸如众信旅游、等十几只曾连续涨停的股票赫然在列。依赖于这种凶悍的交易手法，该私募年初至今的收益已超过40%。值得注意的是，在此前新股涨停潮的行情中，华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部无疑是出现次数最为频繁的营业部之一。龙虎榜数据显示，最近三个月该营业部上榜次数多达200多次，包括易事特、光环新网、友邦吊顶等个股均能见到该营业部身影，无论是上榜次数还是交易金额都位居前列。据此前媒体报道，该营业部的机房就在证通公司内，资料显示，证通公司是深圳证券市场唯一的专业通信保障机构，是深圳乃至市场的通信处理中枢和信息传输处理中心。上述私募表示，现在营业部竞争激烈，提供的服务也比较丰富，交易通道只是其中之一，像研究服务等方面也是必需的。此前，有券商高管曾对中国证券报记者表示，公司的理念就是把除私募不得不做的事情外，一切都包揽下来。券商所有业务部门的产品可能跟私募之间都有联系，都有对接点，比如提供交易通道、复杂交易的服务等等。VIP通道：拉光纤只为拼出毫秒优势“你那边有大资金客户需要快速交易通道吗？我这边营业部新开了这项业务，资金门槛只需要1百万元就好。”3月初，深圳一中等规模、近期刚刚组建VIP通道的营业部老总在招揽客户。上述人士表示，“虽然我们组建的时间不长，但是从客户目前的体验来看，反馈还可以，抢单速度比较快，一些交易频繁的客户，能达到利益最大化。”所谓的VIP通道，即部分营业部给予资金量大、交易频繁客户提供的通道业务，包括专用交易单元和报盘网关等技术设施，使其交易申报在极端情况下，具有一定的时间优势。对于证券客户而言，VIP交易通道的意义在于抢单。目前投资者提交的委托进入到交易主机撮合分为两个环节，第一个环节是营业部通过柜台系统接受投资者委托后，经交易单元、报盘网关向交易所申报。第二个环节是交易所将收到证券公司的申报，按照时间优先的原则提交交易主机，交易主机对所有交易通道提交的申报进行处理。业内人士透露，去年以来由于、中小板股票活跃，VIP交易通道需求大。该通道一般先由券商营业部向总部提出申请，然后总部再向交易所申请。费用通常为十万元左右。“从交易规则来看，这就看谁最先把委托数据传到交易所的主机，热门活跃股抢单的人多，这时大家拼的就是千分之一秒的优势了。”上述人士说，如证券公司机房设在交易所主机附近，安装网速更快的光宽带。据了解，目前对于VIP通道的资金门槛，各家营业部差异较大。中小营业部可能几百万元甚至一百万元的资金量即可，而大的营业部的门槛则可能高达上亿元。由于各家营业部的硬件、软件条件不同，实质上的抢单速度有所差异。坊间亦传闻，抢单的话，离交易所越近，抢单速度越快，就是说的股票要在上海营业部买卖，而深市的股票要在深圳营业部买卖。监管层密集摸底券商交易通道近期，有关市场资金通过券商提供VIP交易通道优势参与炒新的争议，已经引起了监管层的注意。3月19日，深交所召开证券公司座谈会，就所谓券商VIP通道问题进行研究分析，深交所方面人士表示，将会与相关监管部门、行业自律组织共同调研此类券商差异化服务，维护好市场的“三公原则”。与此同时，多家券商机构在2月中旬也接到消息，证券业协会再次启动证券公司资管业务检查，将私募借券商通道做产品通道进行检查。业内人士认为，近期监管层正在加强对市场交易的规范，以杜绝内幕交易的发生。VIP通道需深入研究近日有媒体报道关于机构大户通过券商交易通道炒新，引致新股上市首日频现“秒停”。业内人士分析，部分券商向客户提供专用通道，通过上述优势可以使其委托成交速度更快。相对于普通投资者而言，这类微秒之间的差别将方便客户进行快速大量交易，并在申购新股的排队资金中抢占优势。这类券商VIP通道也引起了监管层方面的注意。3月19日，深交所方面传出消息，召集深圳本地部分券商商谈有关VIP通道一事。据深交所方面透露，当日交易所与行业经纪业务委员会联合召开了证券公司座谈会，就部分证券公司提供所谓VIP交易通道问题听取行业意见。据介绍，投资者提交的委托进入到交易主机撮合分为两个环节：第一个环节是证券公司通过柜台系统接受投资者委托后，经交易单元、报盘网关将投资者委托向交易所申报；第二个环节是交易所将收到证券公司的申报，按照时间优先的原则提交交易主机，交易主机对所有交易通道提交的申报，按照交易规则公平处理。有部分证券公司向其个别资金量大、交易频繁的客户，提供所谓“VIP交易通道”服务，即包括专用交易单元和报盘网关等技术设施，使其交易申报在极端情况下，具有一定的时间优势，进而出现在此轮新股首日交易公开信息中的频率较高。券商机构认为，上述服务是满足客户资金规模、交易频率等特点，实行差异化的客户分类服务，也是满足部分客户专业化投资策略的需要。但也会带来例如差异化服务与公平性的矛盾、差异化服务相关制度的透明性等问题。深交所方面表态称，将继续深入调研券商交易通道问题，维护市场的三公原则。集合资管遭遇政策收紧实际上，来自政策层面对券商通道的规范性监管信号日益强化。有券商机构向相关媒体透露称，早在2月中旬就已经接到证券业协会对证券公司资管业务检查的消息，约有10家券商机构列入抽查范围。据悉，不少私募机构通过券商资管通道做产品通道，迫使券商资管业务通道化。业内人士分析，由于券商资管通道可以与私募机构合作，尽管在报备程序上并没有问题，但也会有类似游资机构通过交易通道进行股价炒作，会加大市场的交易风险。一旦券商资管业务通道化，也可能存在市场资金通过资管通道进行投资交易的远程操控，这也不符对市场公平氛围的营造，需要政策层面强化监管。证券业协会最新发布的《关于进一步规范证券公司资产管理业务有关事项的补充通知》显示，将再度提高银证合作业务门槛，要求与证券公司签订定向合同的银行资产规模不得低于500亿元，并禁止集合产品开展通道业务。此外，上交所方面在近期发布的《2013年自律监管工作报告》中指出，目前对违规事实明确的异常交易，上交所不再采取自律监管措施，尝试直接作为案件线索上报证监会查处。报告显示，上交所于去年上报违规案件线索130件，同比增124%，对114篇媒体报道进行了核查，并上报了15份信息快报。有私募人士称，这实际也对当下市场游资敢死队发出威慑信号，以维护市场公平交易的环境。“人头户”规避监管招术：换3G卡换电脑此前，信用交易担保账户曾一度成为“涨停敢死队”的绝妙“马甲”，不过随着监管部门对于信用担保账户拆分的规定，信用担保账户神秘盖头不再。不过，这并没有难住一些希望在交易层面做文章的资金。据媒体报道，广州某券商营业部通过花钱买来大量的学生客户并擅自操作这些客户的股票账户，而该营业部亦是江湖上知名的涨停敢死队大本营之一。“通过一些软件提供的集合功能，大量零散的账户可以实现统一步调操作，操作上并没有难度。”深圳一代客操盘的地下私募表示。虽然现在监管层通过大数据匹配，可以实现对一些账户异动监管，但是规避的办法仍然很多。上述私募透露，现在交易都会记录IP地址和机器码。IP地址只要购买一些3G卡，就可以达到不断更换IP地址的目的，而机器码稍微麻烦，但是也可以通过在不同的电脑操作以实现更换。“只要有足够的‘人头户’，技术上都可以达到不被注意的效果。”此外，伞形信托、合伙制私募基金也是规避监管的方式。所谓伞形信托，指的是同一信托产品之中包含两种或两种以上不同类别的子信托，投资者可根据投资偏好自由选择其中一种或几种进行组合投资。比如此前的大牛股，2012年年报、三季报和以及2013年一季报中，“兴业国际信托有限公司——重庆中行新股申购资金信托项目2期”和“兴业国际信托有限公司——福建中行新股申购资金信托项目6期”这两个账户一直如影随形，共同进退。而合伙制私募基金开立的证券账号，其账户资金可分配给多人使用。资料显示合伙制基金为企业，工商局的监管集中在对合伙企业设立条件的审核，在设立、经营范围、撤销等方面监管，对于基金的日常经营情况和二级市场的投资并不进行监管。比如去年2月底引爆的“江苏沐雪”一案中，涉嫌坐庄的湖北精九，即是合伙制私募基金。业内人士表示，通过这些手段娴熟操控上述账户，只要监管部门没有刻意去查，一般情况，对于资金的来源背景，外界根本无法知晓。资管通道也是一些灰色资金藏身的方式。“比如像我们需要提一些费用给中间人，如果担心法律风险，就可以通过走券商通道的方式，把钱洗一遍，这样就会干净很多。”某信托业务经理表示。另外，从券商资管产品的操作看，其交易指令都是通过券商这个中间渠道发出，也就是说，假设资金与券商发行一个集合产品，背后的真正管理者并不容易查找，券商往往只是影子管理者。延伸：近期有媒体对券商为“”服务，方便客户进行“抢新”、涨停板申报等进行了报道并提出了质疑。日前深交所召开座谈会，就部分证券公司向客户提供所谓“VIP”交易通道问题听取行业的意见。据
深交所相关部门介绍，投资者提交的委托进入到交易主机撮合分为两个环节：第一个环节是证券公司通过柜台系统接受投资者委托后，经交易单元、报盘网关将投资
者委托向交易所申报；第二个环节是交易所将收到证券公司的申报，按照时间优先的原则提交交易主机，交易主机对所有交易通道提交的申报，按照交易规则公平处
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本文来源：中国证券报·中证网
作者：黄莹颖
责任编辑：王晓易_NE0011
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相关部门近日再次筹划加强对异动交易监管。对于借助券商 VIP通道的涨停敢死队而言，这无疑是重大利空。实际上，去年以来市场涌现的不少牛股，尤其是此前波澜壮阔的 ，背后的主力都是隐藏在券商VIP交易通道的资金。值得注意的是，尽管监管在加码，但道高一尺魔高一丈，一些资金仍然通过操控人口户、借助合伙制基金等马甲账户、换卡换电脑等手段达到隐身目的。VIP通道：拉光纤只为拼出毫秒优势“你那边有大资金客户需要快速交易通道吗？我这边营业部新开了这项业务，资金门槛只需要1百万元就好。”3月初，深圳一中等规模、近期刚刚组建VIP通道的营业部老总在招揽客户。上述人士表示，“虽然我们组建的时间不长，但是从客户目前的体验来看，反馈还可以，抢单速度比较快，一些交易频繁的客户，能达到利益最大化。”所谓的VIP通道，即部分营业部给予资金量大、交易频繁客户提供的通道业务，包括专用交易单元和报盘网关等技术设施，使其交易申报在极端情况下，具有一定的时间优势。对于证券客户而言，VIP交易通道的意义在于抢单。目前投资者提交的委托进入到交易主机撮合分为两个环节，第一个环节是营业部通过柜台系统接受投资者委托后，经交易单元、报盘网关向交易所申报。第二个环节是交易所将收到证券公司的申报，按照时间优先的原则提交交易主机，交易主机对所有交易通道提交的申报进行处理。业内人士透露，去年以来由于 、股票活跃，深市VIP交易通道需求大。该通道一般先由券商营业部向总部提出申请，然后总部再向交易所申请。费用通常为十万元左右。“从交易规则来看，这就看谁最先把委托数据传到交易所的主机，热门活跃股抢单的人多，这时大家拼的就是千分之一秒的优势了。”上述人士说，如证券公司机房设在交易所主机附近，安装网速更快的光宽带。据了解，目前对于VIP通道的资金门槛，各家营业部差异较大。中小营业部可能几百万元甚至一百万元的资金量即可，而大的营业部的门槛则可能高达上亿元。由于各家营业部的硬件、软件条件不同，实质上的抢单速度有所差异。坊间亦传闻，抢单的话，离交易所越近，抢单速度越快，就是说沪市的股票要在上海营业部买卖，而深市的股票要在深圳营业部买卖。“涨停敢死队”：VIP交易通道成秒杀新股神器VIP交易通道作用有多大？“一般的散户挂了一整天单都不会抢到货，像我们这些大资金，使用营业部VIP通道的，才有可能抢到一定的货。”深圳某私募得意地指着电脑屏幕表示，行情软件显示的是“ ”。1月23日众信旅游首日上市，开盘即被打到临停，不过从当天龙虎榜数据看，在为数寥寥的交易金额上，仍然有近五家营业部抢到货，其中上海威海路营业部、华泰证券上海武定路营业部等五家均成功买入数百万元。事实上，由于年初两月的火爆行情，通过抢单涨停股，上述深圳私募收益惊人。在其给中国证券报记者展示的交易清单上，诸如众信旅游、等十几只曾连续涨停的股票赫然在列。依赖于这种凶悍的交易手法，该私募年初至今的收益已超过40%。值得注意的是，在此前新股涨停潮的行情中，华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部无疑是出现次数最为频繁的营业部之一。龙虎榜数据显示，最近三个月该营业部上榜次数多达200多次，包括 、 、等个股均能见到该营业部身影，无论是上榜次数还是交易金额都位居前列。据此前媒体报道，该营业部的机房就在证通公司内，资料显示，证通公司是深圳证券市场唯一的专业通信保障机构，是深圳乃至市场的通信处理中枢和信息传输处理中心。上述私募表示，现在营业部竞争激烈，提供的服务也比较丰富，交易通道只是其中之一，像研究服务等方面也是必需的。此前，有券商高管曾对中国证券报记者表示，公司的理念就是把除私募不得不做的事情外，一切都包揽下来。券商所有业务部门的产品可能跟私募之间都有联系，都有对接点，比如提供交易通道、复杂交易的服务等等。“人头户”规避监管招术：换3G卡换电脑此前，信用交易担保账户曾一度成为“涨停敢死队”的绝妙“马甲”，不过随着监管部门对于信用担保账户拆分的规定，信用担保账户神秘盖头不再。不过，这并没有难住一些希望在交易层面做文章的资金。据媒体报道，广州某券商营业部通过花钱买来大量的学生客户并擅自操作这些客户的股票账户，而该营业部亦是江湖上知名的涨停敢死队大本营之一。“通过一些软件提供的集合功能，大量零散的账户可以实现统一步调操作，操作上并没有难度。”深圳一代客操盘的地下私募表示。虽然现在监管层通过大数据匹配，可以实现对一些账户异动监管，但是规避的办法仍然很多。上述私募透露，现在交易都会记录IP地址和机器码。IP地址只要购买一些3G卡，就可以达到不断更换IP地址的目的，而机器码稍微麻烦，但是也可以通过在不同的电脑操作以实现更换。“只要有足够的‘人头户’，技术上都可以达到不被注意的效果。”此外，伞形信托 、合伙制私募基金也是规避监管的方式。所谓伞形信托，指的是同一信托产品之中包含两种或两种以上不同类别的子信托，投资者可根据投资偏好自由选择其中一种或几种进行组合投资。比如此前的大牛股 ，2012年年报 、三季报和以及2013年一季报中，“兴业国际信托有限公司&#8212;&#8212;重庆中行新股申购资金信托项目2期”和“兴业国际信托有限公司&#8212;&#8212;福建中行新股申购资金信托项目6期”这两个账户一直如影随形，共同进退。而合伙制私募基金开立的证券账号，其账户资金可分配给多人使用。资料显示合伙制基金为企业，工商局的监管集中在对合伙企业设立条件的审核，在设立、经营范围、撤销等方面监管，对于基金的日常经营情况和二级市场的投资并不进行监管。比如去年2月底引爆的“江苏沐雪”一案中，涉嫌坐庄的湖北精九，即是合伙制私募基金。业内人士表示，通过这些手段娴熟操控上述账户，只要监管部门没有刻意去查，一般情况，对于资金的来源背景，外界根本无法知晓。资管通道也是一些灰色资金藏身的方式。“比如像我们需要提一些费用给中间人，如果担心法律风险，就可以通过走券商通道的方式，把钱洗一遍，这样就会干净很多。”某信托业务经理表示。另外，从券商资管产品的操作看，其交易指令都是通过券商这个中间渠道发出，也就是说，假设资金与券商发行一个集合产品，背后的真正管理者并不容易查找，券商往往只是影子管理者。
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Copyright & 1998 - 2017 Tencent. All Rights Reserved　　同样是下单买，却有着比普通投资者更明显的时间优势，这就是神秘的券商VIP通道。这个VIP通道被称为“枪板神器”“快速交易通道”，可这个通道有典型的嫌贫爱富的特征，要想成为被服务的客户至少得有上千万资产，而且换手率也要达到相关要求。不少交易都出自VIP通道。由于特殊的优势，这个VIP通道也很容易成为机构操纵股价的方式。继3月17日有媒体报道监管层发《通知》进行监管后，在3月24日的证监会新闻发布会上，上交所发言人也称，为防止乌龙指出现，将对交易单元买卖数额作出修改。这一政策意味着，隐秘存在的券商VIP通道业务也将迎来变局，次板块首当其冲，并对A股市场产生深远的影响。记者也观察到，在3月24日证监会作出回复后，周一(27日)开盘后，次新股的局面被遏制，之后的17个交易日内，次新股指数区间最大跌幅达25.34%。　　神秘的券商VIP通道　　技术上，投资者提交下单委托后、进入交易主机撮合分为两环节：1，券商柜台系统接受投资者委托后，经交易单元、报盘网关将委托向交易所申报；2，交易所将收到证券公司的申报，按照时间优先的原则提交给服务器，服务器对所有交易通道提交的申报按照交易规则公平处理。但是，有券商向部分资金量大、交易活跃的客户提供了VIP通道服务，包括独立交易单元和报盘网关等工具，使其申报相比中小投资者具备明显的时间优势。　　（）北京的一位投顾蔡东说，下单指令流程的第一步是从投资者手机/电脑传输到营业部的券商交易席位主机，第二步是交易席位主机传输到交易所的。“当你下单后，首先会传送到交易席位所在的主机，然后主机结合投资者的资产和账户情况，程序核对没问题之后再传送到交易所的数据处理中心，并匹配成交。”　　“上海交易所和深圳交易所都是会员制，所谓的会员，以前是‘红马甲’直接在交易所操作，现在都是计算机，叫做交易席位。”蔡东对《红周刊》记者表示，“营业部自己有交易单元，通常一个营业部至少匹配一个上交所交易席位、深交所一个席位，如果客户多，会有更多的交易席位，比如营业部如果能有5万个客户，一般是就是3个交易席位。如果想开独立的交易席位，是要多花钱的”。　　不同的券商对客户有着不一样的资金门槛。东莞证券的一位人士告知记者，“使用独立通道，我们公司的要求要资产5000万以上”。他表示，以往还曾要求客户的全年交易佣金必须在100万元以上，这意味着5000万元的客户单月的换手率需达到300%以上，导致很多达到5000万门槛的客户也难以申请到独立交易单元，“不过从去年取消了成交量和佣金的考核门槛”。　　对于监管层在3月17日下发的文件，他并不是很担心，“证监会并没有完全禁止，只是把下单的金额改小了。比如现在新股开板后，你可能下单100万股，那新规下交易所会把你下单的数量改成几十万股”。　　一位（）经纪人透露，使用独立交易单元，资金量门槛为4000万元，每个月的交易佣金必须在2万元以上，“如换手率过低，导致佣金低于2万元，就会被取消使用资格”。除了资金量外还设置佣金门槛，目的就是保证稀缺的资源不会被浪费，“以前有大户买了使用资质后，由于其交易风格偏向价值投资，交易频次不高、还要交一大笔通道费用，后来就不再续约了”。这位人士透露，购买了独立交易单元的客户在交易风格上偏好追踪新股开板/市场热点概念龙头股等短抄风格。　　此外，还曾有券商开展过“准VIP通道业务”。她说，比如为营业部的200-300个资金量较大但又低于4000万门槛的客户准备一条单独的通道，资金和佣金门槛低于独立交易单元，交易速度又快于散户。不过实践证明，“这种‘准VIP通道’的抢板效率要低于真正的VIP通道，后来也就取消了”。　　“独立交易单元又称为‘打板神器’、‘VIP通道’、‘快速交易通道’等，本券商现以优惠价格提供独立交易单元供用户使用，光速通道、火速下单，是中小型私募弱势逆袭的首选”。这是华宝证券的一则兜售广告。华宝证券成都营业部的员工邓秋生向《红周刊》记者说，华宝证券作为一家小券商，出于承揽客户的目的，只要资金门槛达到1000万元就能开通独立交易单元，但是须缴纳50万元/年的通道费用，“我们的价格算是比较低的，像长三角的知名营业部，哪怕你有5000万元的资金都未必能申请到”。他说，“独立交易单元的优势体现在集合竞价阶段抢涨停板上，尤其是能极大提高集合竞价阶段的下单成交率”。　　邓秋生还说，按照资金量和客户需求的不同，除了提供“单人单线”的交易通道外，资金量略小的客户可以5-10人共享一个独立交易单元， “当然这种模式下，抢板效率会明显下降，尤其是盘中连续竞价模式下”。　　多位券商人士告知记者，VIP通道的最大价值在于集合竞价阶段抢板。以知名的上海团结路营业部为例，3月份这家营业部4次登上龙虎榜，其中3月2日买入新股（）133万元，几乎独揽当天全部抛盘；3月7日，买入新股（）420万元市值的股票，占总抛盘的100%，13日全部卖出，此时市值已经涨到了646万元。邓秋生说，只有使用VIP通道，才能出现这种情形。　　VIP通道化身“抢板神器”　　量化投资学会理事长丁鹏向《红周刊》记者表示，独立交易单元的下单成交速度“只有几毫秒”，作为对比，普通散户使用的公共通道成交速度在500毫秒以上。他打了一个比方，普通散户先得跟营业部的其他客户赛跑、再跟本券商的其他营业部赛跑、最后等到了交易所还得跟全国股民赛跑，独立交易单元就是直接通到交易所。。　　在100多家券商中，（）的VIP通道业务备受瞩目。邓秋生向记者透露，华泰经常能抢到一字板，“不是华泰的交易快多少，而是因为华泰的独立交易单元多，每个独立交易单元排中的几率是一样的，那么华泰证券营业部登上龙虎榜的总概率就比其他券商大”。以博元为例，日，退市博元确定退市、进入退市整理期后，3月29-31日三个交易日卖出榜第一都是华泰证券杭州学院路营业部，且成交额占到了这三天成交总量的95%以上。　　一位不愿具名的知名游资营业部中信证券溧阳路营业部员工向《红周刊》记者表示，除华泰证券、中信证券等大券商外，小券商华鑫证券的VIP通道业务也在业内很有知名度。“2016年以来声名鹊起的温州帮也在交易中使用了VIP通道。此前有市场人士通过龙虎榜观察到，温州帮通常每个账户的资金规模上限不超过5000万元。我在工作中与温州帮有过交集，这一分仓规模既能达到VIP通道的资金门槛，又不至于因为资金量太大引起市场异动和监管层关注。”　　差异化服务还是有违“三公原则”　　对于VIP通道，券商更多的是把此看成是客户差异化服务的一个方面。可市场上也存在VIP通道业务是否违反“公开、公平、公正”原则的争议。早在2013年底，中小创和次新概念走势不俗，VIP通道业务也受到不少机构的青睐。但在媒体报道VIP通道业务后，有声音认为，这一业务违反了资本市场“公开、公正、公平”的原则。2014年3月，深交所召开券商座谈会，交易所表示，将会与监管部门、行业自律组织共同摸底VIP通道业务现状，维护好市场的“三公原则”。华宝证券投顾邓秋生回忆说，2014年的争论并没有对VIP通道业务产生颠覆性的影响。“但这次是两个交易所和中证登一起出手，政策层级明显高于2014年”。　　近期监管层下发的一份征求意见稿显示，交易所将加强对长期存在的券商“VIP通道”业务的监控。VIP通道是券商面向资金量较大、偏好短炒风格的投资者开辟的独立交易通道，包括独立的交易单元和网关两部分，因下单和成交速度快，被视作“抢板神器”。不过，这种商业模式也存在着是否违反“三公”原则的争议。而在交易所出手后，次新股行情的涨势也被终结。　　3月17日，有媒体报道，上交所、深交所和中国证券登记结算有限责任公司在证监会的批准下，正就证券交易资金前端风险控制规则征求修改意见。一份名为《关于就证券交易资金前端风险控制相关规则征求意见的通知》称，“为进一步加强风险控制，维护证券交易结算秩序，保障市场安全稳定运行......对证券公司、基金公司、保险公司等机构持有或租用的交易单元竞价买入申报金额进行额度管理”。　　《征求意见稿》称，“证券交易资金前端风险控制分为全天净买入资金前端控制和分时纯买入资金前端控制，全天净买入资金前端控制是指由中国结算对结算参与人关联的交易单元的全天净买入申报金额实施额度管理，并由交易所根据中国结算的委托对交易参与人实施前端控制的制度，分时纯买入资金前端控制是指交易所对交易参与人单一交易单元单个申报周期内的纯买入申报金额实施总量控制的制度”。　　“此次调整，最直接的影响是提高了VIP通道的使用门槛。预计未来资金量小的客户就可能被迫退出这个市场，资金量大的投资者可以通过分仓的方式、在几家券商都分别放一部分资金，以规避对单个VIP通道的资金总量限制”。　　知名资本市场维权人士徐财源表示，“VIP通道的存在不仅对中小投资者是不公平的，完全违反了市场‘三公’原则，没有任何法律依据。监管层加强对VIP通道业务监管，以求遏制次新股的过分爆炒，是扬汤止沸。表面看是可提高散户抢板的成功率，看似好意”，但从市场走势来看，此举已经严重冲击到了次新股板块的走势，动摇了多头的做多热情。　　深圳紫金港资管公司首席研究员陈绍霞表示，VIP通道是券商面向高端客户提供的一种差异化服务，“达到一定门槛的客户在付出代价后享受到更好的交易条件，并没有什么问题”。“如果说对散户不公平的话，就是VIP通道可能会成为一些机构操纵股价的工具，这也是监管层监管的重点方向”。
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