盘点资产配置的几大重要工具，私募基金榜上有名！
文章来源: 希望金融
作者: 希望金融
摘要业内人士剖析称，跟着我国居民财富管理日益多元化，未来私募基金将与银行出借、黄金、房地产等共同成为大类资产配置的重要工具之一，无论是阳光私募还是私募股权基金，今后的资管规模、从业人员数量和产品数量有望再上新台阶。
中国证券出借基金业协会最新发布的《2018年第1期私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报》显示，到2018年1月底，基金业协会已登记私募基金管理人22883家，已存案私募基金69086只，管理基金规划11.76万亿元。私募基金管理人员总人数24.09万人，其间，已在从业人员体系注册员工人数20.07万人。
从管理基金规模增幅看，自2017年4月份至2018年1月份，已存案私募基金产品数量、管理基金规模、管理人数量均出现稳中有升态势，其间，2018年1月份的私募基金规模比2017年12月份增加6600多亿元。
从类型看，到2018年1月底，已登记的机构类型为私募证券出资基金的私募基金管理人8575家；私募股权、创业出借基金管理人13531家；其他私募出借基金管理人777家。到2018年1月底，已存案私募证券出借基金35189只，基金规划2.61万亿元；私募股权出资基金22802只，基金规划6.45万亿元；创业出资基金4645只，基金规模0.64万亿元；其他私募出借基金6450只，基金规模2.07万亿元。
从管理人规模看，到2018年1月底，已登记私募基金管理人管理基金规划在100亿元及以上的有208家，管理基金规模在50亿元至100亿元的244家，管理基金规模在20亿元至50亿元的647家，管理基金规模在10亿元至20亿元的769家，管理基金规模在5亿元至10亿元的1039家，管理基金规模在1亿元至5亿元的4055家，管理基金规模在0.5亿元至1亿元的2177家。到2018年1月底，已登记的私募基金管理人有管理规模的共19601家，平均管理基金规模6亿元。
业内人士剖析称，跟着我国居民财富管理日益多元化，未来私募基金将与银行出借、黄金、房地产等共同成为大类资产配置的重要工具之一，无论是阳光私募还是私募股权基金，今后的资管规模、从业人员数量和产品数量有望再上新台阶。
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中基协：增设“私募资产配置基金管理人”，相关要求即将发布
日，中国证券投资基金业协会（以下简称协会）第二届理事会第四次会议在北京召开。会议听取并表决通过了关于协会增设三个委员会相关事项的报告，协会2017年工作总结和2018年工作报告，关于修订《会费收缴办法》的议案，协会2017年财务决算与2018年财务预算报告，关于投资者教育系列纪录片的议案，关于曹殿义同志不再担任非会员理事和张小艾同志不再担任副会长、非会员理事的议案等事项。同时，会议还听取讨论了关于增设私募资产配置基金管理人有关事项等报告。会议由协会党委书记、会长洪磊同志主持。会议充分肯定了协会2017的工作。会议认为，协会以习近平新时代社会主义思想为指导，全面贯彻落实十九大精神，牢固树立“四个意识”，坚定“四个自信”，各项工作取得了显著进展。协会全面从严治党进一步深化，现代治理体系进一步完善，行业自律自治水平进一步提升，行业信用体系建设及市场化信用积累机制稳步推进，行业社会责任投资共识进一步凝聚，精准扶贫取得显著成绩。特别是，资产管理业务综合报送平台（AMBERS）系统成功上线，协会基础性工作实现了质的飞跃。行业服务实体经济能力进一步增强，特别是私募股权基金培育新产业新业态新动能作用明显，新增私募股权投资2.4万亿元，在投项目5.76万个，实缴资本3.79万亿元，成为直接融资的一大亮点。行业风险得到有效监控并大幅下降，非标资产投资规模减少3.01万亿。推动养老金第三支柱顶层设计，个人账户制和基金服务养老能力获得广泛共识。加强舆情与诉调联动工作，处置化解若干风险事件。全面深化行业对外交流，稳妥解决行业国际会议涉台问题，赢得2018年度IIFA和AOIFA年会在中国的主办权。截止2017年年底，证监会监管和基金业协会自律管理下的资产管理行业总规模达到53.83万亿，已占全社会资产管理规模的半壁江山。协会的行业向心力、公信力及影响力大幅提高，党对协会和行业的领导得到了全面加强，为服务实体经济、防范金融风险和深化金融改革作出积极贡献。为贯彻执行《关于进一步规范行业协会商会收费管理的意见》要求，协会修改了《会费收缴办法》，本着对各类会员会费降低覆盖范围最广、惠及面积最大、同时又能保障协会依法全面履职的原则，整体向下调整会费标准，各类会员年会费金额统一改为2万元、10万元、20万元、60万元四个档次，按照相应缴纳标准分别计算、合并缴纳，计算结果超过部分按照就低不就高的方法定额缴纳。以协会2017年会费收入为样本进行测算，修订后的会费收缴办法将减少会员会费3000万元以上，同时明确向社会公开协会基本服务项目。为贯彻落实党的十九大和全国金融工作会议精神，促进提高直接融资比例，进一步普及基金知识并推动开展全民投资者教育活动，会议决定，协会2018年启动投资者教育系列纪录片的拍摄活动，暂名“基金的秘密”和“百姓身边的理财故事”。会议强调，纪录片将以普及基金知识为侧重点，全面梳理行业的发展历程，讲述基金业服务实体经济的独特重要作用，生动展示20年来行业引领现代金融体系建设方面取得的丰硕成果，宣传行业的制度优势和普惠金融特性。会议强调，协会作为基金行业的自律组织，将按照现代社会组织的要求，加强协会组织能力建设，适应行业发展趋势及自律服务需求，依法自治、依法履责，在行业的自律管理和专业服务中发挥更大作用，真正形成底线监管、行业自律、企业自治相结合的现代行业治理有机体系，助推资产管理行业的发展壮大。会议希望，为进一步提升私募基金管理人专业化运营的有效性，切实解决私募基金投资者跨类别配置投资的现实需求，协会应积极探索符合我国国情的私募基金管理人登记备案工作。对具有跨不同投资类型资产配置需求的私募基金管理人会员机构，研究增设“私募资产配置基金管理人”的管理人类型及相应的私募基金类型，待有关实施细节明确后，尽快对外发布相关登记备案要求。本次理事会会期半天。协会50名理事及授权代表参加了本次会议，12名监事及授权代表、部分委员会委员列席会议。同日上午，协会还举行了第二届监事会第四次会议，以及战略委员会、预算与审计委员会、战略与考核委员会的筹备暨成立会议。早在去年年底，协会就表明正在研究设置“资产配置类私募投资基金管理人”的机构类型。回归本源 恪守本质 促进私募基金可持续发展日，由《经济观察报》主办的“中国资本市场IRM高峰论坛”在北京举行。中国证券投资基金业协会（以下简称协会）党委委员、副会长张小艾参会并发表主题演讲。此次论坛吸引了监管部门、行业协会的专家学者以及一批具有影响力、创新力、领导力及社会责任感的企业负责人参加。张小艾副会长表示，协会在不设行政许可、没有政府信用背书的前提要求下，积极探索新时代私募基金的新型行业治理模式。推动行业发挥三重博弈功能，构建市场化信用约束机制。建立健全以“7+2”办法指引为核心、相关问答公告为补充的自律管理规则体系。创造性地建立行业数据信息报送的重要基础设施，自“资产管理业务综合报送平台”上线以来，行业信息报送、存储方式实现了从非结构化、非标准化文档到结构化、标准化数据的关键转变。探索建立健全会员信用信息报告机制，初步完成以合规性、稳定度、专业度、透明度等4个维度为核心的私募证券投资基金管理人会员信用信息报告标准制定工作。通过信用机制、信用规则、信用数据和信用档案的顺序建立，层层递推，推动行业走上以信用立身的良性发展道路。协会久久为功，行业自律管理迎来新气象。一是登记备案标准更加明确。制定了登记备案分类审核标准，并就法律意见书相关标准、高管资格认定、专业化运营等问题完善和更新系列问题解答。二是分类公示异常公示日渐成效，统计监测持续推进。“分类公示”已经成为投资者对机构必备的尽职调查基础性的查询工具；“异常公示”已经形成对私募机构持续合规性的强声誉约束。协会基于行业“大数据”采集分析，不断强化对风险事件与舆情热点的及时跟踪，完善数据分析框架与信息系统，探索构建数据统计监测工作体系。三是投诉调解和纪律处分有力执行。通过私募地图、投诉邮箱、12386热线等方式，多元化解行业纠纷，有效地保护了投资者的合法权益。通过上述抓手，逐步形成了事前标准明晰、事中监测有力，事后处置到位的良好自律管理格局。协会与各界戮力共行，推动行业自治服务水平迈上新台阶。依托专委会平台，汇聚私私募行业知名机构代表、专家学者，有效发挥其为促进行业自律管理与发展服务、为领导决策提供智库咨询服务的功能。积极搭建行业交流与合作平台，为行业内、外碰撞思想、交流观点、分享心得、加强合作畅通渠道。通过编撰行业发展报告、开展课题研究等方式，反映行业发展诉求、引领行业主流声音。加强行业从业人员管理和培训。积极配合政府部门研究和完善相关制度措施。当下，在私募基金应当符合“非公开募集”、“向合格投资者募集”、“组合投资”、“卖者尽责、买者自负”和“收益自享、风险自担”五项基本特征的问题上，部分行业机构还有认识不到位之处，出现大量信贷业务与投资业务混同、违背委托人根本利益的现象，“刚性兑付”、“资金池”、“明基实贷”等违背资产管理本质的产品大量存在。产生这些问题的根本原因是行业对基金本质认识模糊、对信托义务的理解不充分、职责担当不到位。下一步，协会围绕私募行业重点推进以下工作：一是积极推动完善行业顶层设计，优化行业自律规则体系。协会将不遗余力地继续协助相关部门加速推动《私募投资基金管理暂行条例》的完善和早日颁布实施。配套抓紧修订《私募基金管理人登记和基金备案办法（试行）》以及系列自律规则。二是探索行业信用体系建设，营造良好信用生态。2018年，协会在完成和发布《私募证券投资基金管理人会员信用信息报告》的基础上，将有序启动私募股权和创投管理人会员信用报告标准制订工作，逐步将信用信息报告服务扩展到协会全部私募类会员。三是进一步提升行业专业化水平。协会正组织私募基金行业各方，抓紧研究设置“资产配置类私募投资基金管理人”的机构类型和产品类型，以满足专业私募基金投资者对所投私募基金配置大类资产的现实需求。此次峰会为行业机构交流学习，推动资本市场健康发展搭建了有益的平台。峰会还围绕“企业与投资者如何共赢”主题举办了圆桌论坛。--------------------------------------------------------------------------------私募基金管理人备案与变更财税筹划、企业战略咨询欢迎来电咨询：、
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FortuneRadio资产配置是否是个伪命题？
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09:17来源：好买臻财VIP
现在，假设一个场景：你是一位高净值人员，在上海有车有房，每年净收入在100万左右，目前手头有近500万的闲散资金，这笔钱你预计在未来3-5年都不会拿出来应急。
如何处置这笔闲钱，你将面临着如下几种选择：
放在银行，但是银行利息太低，还跑不过通胀，不划算;
购置房产，目前国家对房地产调控力度十分大，房产税呼之欲出，房地产市场前景不明;
购买金融产品，风险和收益并存，好的理财产品自己又没有渠道找到。
那么，陷入投资焦虑的你，将会怎么办?
如不出意外，基本上专业人士会给你的投资建议是将这笔闲钱进行分散投资，即选择低风险低收益的标的和高风险高收益的标的混合配置，达成稳健的投资收益。
比如，你可以用一部分钱来买蓝筹股，一部分钱买保险，一部分钱用来买固定收益基金等，用低风险的投资标的产生的收益对冲搞高风险投资产品可能带来的风险。
看起来似乎这是十分稳妥的选择，虽然把鸡蛋放在不同的篮子里不能保证你的500万闲散资金能够在未来几年翻几番，但至少能够稳妥地跑赢通货膨胀，资产保值还是ok的，从本质上讲，这是一种积极防御的投资策略。
当然，同样会有另外一种声音在你旁边响起，&把鸡蛋放在一个篮子里，然后看好这个篮子&，没错，这是大名鼎鼎的股神巴菲特的投资箴言。
这无疑又将陷入投资焦虑的你推进一个十字路口：究竟是将鸡蛋放在不同的篮子里还是追随股神的步伐将鸡蛋放入同一个篮子?
资产配置是否是个伪命题?
风险的不可知性
谈收益必谈风险。格尔德曾在其著作《风险与好的决策》一书中曾指出，风险存在可知性，同时也存在不可知性。风险可知的情况下，可依据概率论和统计学思维做出决策;
然而，现实世界纷繁复杂，诸多风险的确存在不可知的因素，近年来诸如英国脱欧、特朗普当选等影响全球金融市场的黑天鹅事件时有发生&&这种风险不可感知的情形，格尔德将其定义为不确定性，不确定性往往比已知风险更具破坏性。
基于风险的不可知性，若产采取集中配置的模式很容易因为不可预测的因素导致整体投资失利、陷入被动。长期资本公司在98年金融危机的时候，过分信赖其投资模型和自身的择时择股能力大量集中购入俄罗斯国债，结果后来小概率事件发生了：98年俄罗斯爆发经济危机、俄罗斯卢布大量贬值，原本大量持有的俄罗斯国债一下子变得不值钱，长期资本公司一下子濒临破产。
资产配置是基于风险控制下的有效投资组合，将相关性较低的资产进行组合，将不确定对资产组合的的冲击降到最低。
金融市场存在非理性
行为金融学的实证研究指出，金融市场存在非理性，金融市场有效性的假设不成立。
这是因为金融市场由大量具有认知局限的投资者构成，由此金融市场存在大量信息不对称现象和投资非理性的行为。机构投资者通常喜欢利用群体非理性的市场情绪寻求交易机会、获取收益。羊群效应、过度交易等行为是典型非理性投资者的表现。
基于此，若资产集中投资，一旦市场情绪发生非理性的波动，资产价格往往受到剧烈影响，集中投资难逃厄运。而大多数人不是巴菲特，很难具备真正逆向投资的思维和眼光，此种形势下一般是&凶多吉少&。
资产配置对投资收益的贡献最大
美国学者Brinson\Hood\Beebower三人研究美国82只退休基金10年期投资绩效后，在1986年发表在《金融学杂志》的一篇名为&组合绩效的决定&的文章中指出：相比其他方式，投资收益的91.5%由资产配置决定。
最好例证来自于世界上长期业绩最好的机构投资者之一&&耶鲁大学捐赠基金，该基金会就采用了资产配置方式。通过耶鲁基金年报披露的信息来看，截止到日，耶鲁大学基金近20年取得了12.6%的年化收益率，领跑美国大学捐赠基金。
长期来看择时择股胜算并不大
金融市场本身的不确定性很强，无论是股票债券，无论是中国股票或者外国股票，或者是大宗商品，没有任何一个品种可以持续上涨或者持续下跌，它们始终面临着未来不确定性的挑战。
作为投资者而言，很难去预测市场的涨跌。事后去分析原因可能比较容易，当你身处当时的市场环境下，非常难以判断。
比如说英国退欧。公投结果出来之前，很多专业机构和媒体都做了相关的民意调查，几乎市场上所有的人都认为英国退欧只是要挟欧盟的一种手段，退出的概率极小。但当脱欧结果出来当天，这只黑天鹅的释放严重冲击到资本市场。这个现实的例子告诉我们，真实的市场你很难预测，你很难假定某一类资产在接下来的表现是涨还是跌。
数据来源：wind
上图是一张根据美国股市历史数据统计出来的表，我们从中可以看出资产，可以上涨或者下跌是非连续性的，择时择股背后的不确定性难以把控。这也是我们做资产配置的意义所在。
资产配置以资产类别的历史表现与投资者的风险偏好为基础，决定不同资产类别在投资组合中所占比重，消除投资者对收益所承担的不必要风险。这种风险的控制其实真的很精准，清楚了资产配置背后的原理之后，你还觉得资产配置是个伪命题吗?
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