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fanuc系统各按键作用及其使用
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内容要点：
fanuc系统各按键作用及其使用F ANUC 系统各键使用1 ALT ER 修改程序及代码2 I NS RT 插入程序3 DEL ET 删除程序4 EOB 完成一句 ( END OF BLOC K)5 CAN 取消 ( EDI T 或 MDI MODE 情况下使用 )6 I NP UT 输入程序及代码7 OUT P UT S T AR T 输出程序及指令8 OF F S ET 储存刀具长度、半径补当值9 AUX GRAP H 显示图形10 P RGRM 显示程序内容11 AL ARM 显示发生警报内容或代码12 P OS 显示坐标13 DGONS P ARAM 显示自我诊断及参数功能14 RES ET 返回 停止15 CURS OR 光标上下移动16 P AGE 上下翻页17 O 程序号码由 O N 顺序号码由 N G 准备功能代码20 X 坐标轴运动方向指令21 Y 坐标轴运动方向指令22 Z 坐标轴运动方向指令23 H 长度补偿功能代码24 F 进给 ( F EED) 指令25 R 圆弧半径指令26 M 辅助功能指令27 S 主轴指速指令28 T 刀具号码29 D 半径补偿功能代码30 I . J . K 圆弧起点至圆弧中心距离 ( 分别在 X, Y, Z 轴上 )31 P 子程序调用代码32 P ROGR AM P ROT ECT 程序记忆保护开关33 MEMOR Y 自动执行程序34 EDI T 编辑35 MDI 手动编辑36 S I NGL BLOC K 单句执行37 BLOC K DEL ET 指定不执行单句程序 ( 与 / 键共享 )38 OP T S TOP 选择性停止 ( 与 M01 码共享 )39 D R Y RUN 空运行40 P RG T ES T 不执行 M. S . T. 码指令41 CYCLE S T AR T 循环
动 ( 执行程序 )42 CYCLE S TOP 循环停止 ( 暂停程序 )43 P RG S TOP 程序停止 ( 与 M00 共享 )44 HOME 返回 X . Y. Z. 各轴机械原 & #59843;45 J OG 手动进给 ( 行位或切削 )46 MP G 手动
驱动器50 HI GH 手动快速进给51 S P DL DEC 主轴 ( RP M)
速52 S P DL 100%执行程序中Ｓ指令
速53 S P DL CW 主轴顺时钟转动54 S P DL S TOP 主轴停止55 S P DL CCW 主轴逆时钟转动56 S P DL I NC 主轴 ( RP M) 增速57 Z+ , Y + , X+ 机床 X . Y. Z. 轴往正方向移动58 Z- , Y- , X- 机床 X . Y. Z. 轴往负方向移动59 4-, 4+ 机床第四轴60 T RVRS 执行机床各轴移动指令61 CLNT ON 供应切削液62 CLNT OF F 停止供应切削液63 CLNT AUT O 自动执行供应切削液64 OVERRI DE 切削速度随控 0-- 150%65 EMERGE NCY S TOP 紧急停止66 T HE RMAL AL ARM 主轴负荷过热报警67 L UB AL ARM 润滑油不足报警68 X_MI RROR I MAGE X 轴镜像加工功能69 Y_MI RROR I MAGE Y 轴镜像加工功能70 RAP I D OVERRI DE 快速行程 ? 控71 DNC 直接数控：由于外部接口设备输入程序至数控机床， 而 又因子控机床本身记忆容量有限， 需 要执行边 读边做 ( 即同时执行收取程序和执行程序指令动作 ) ， 称为 DNC 操作。 当 完成 DNC 操作后， 数控机床记忆是不存在的，由 DNC 输入之程序。72 BA CKGRO U D EDI T 背景编程：( BG- E DI T ) 当数控机床执行自动 ( AUT O) 加工时，可同时输入或编写 另一程序， 而不需耍停止操作。73 MAN U ABS 手动绝对值74 P ROG R S T AT 程序再起动75 Z NEGLT 取消执行Ｚ轴指令76 AXI S LOCK 取消执行三轴指令77 B 第五轴数控 机床及 编程中 常用术 语1）计 算机数值 控制 （ C o mp u t e r i ze d Nu me r i c a l C o n t r o l , C NC ） 用计 算机控制 加工功能 ，实现数值 控制。2）轴 （ A xi s ）机 床的部 件可以 沿着其 作直线 移动或 回转运 动的基 准方向 。3 ）机床 坐标系（ Mac h i n e C o o r d i n a t e Sy s t e r n ）固定 于机床上， 以机床零点 为基准的笛 卡尔坐 标系。4）机 床坐标 原点（ Mac h i n e C o o r d i n a t e Or i g i n ）机 床坐标 系的原 点。5）工 件坐标 系（ Wor kp i e c e C o o r d i n a t e Sy s t e m ）固 定于工 件上的 笛卡尔 坐标系 。6）工 件坐标 原点（ Wr ok- p i e xe C o o r d i n a t e Or i g i n ）工 件坐标 系原点 。7）机 床零点 （ Mac h i n e ze r o ）由 机床制 造商规 定的机 床原点 。8）参 考位置 （ Re f er e n c e Po s i t i on ）机 床启动 用的沿 着坐标 轴上的 一个固 定点， 它可以 用机床坐 标原点 为参考 基准。9）绝 对尺寸 （ A b s o l u t e Di me n s i o n ) ／绝 对坐标 值（ A b s o l u t e C o o r d i n a t es ）距 一坐标 系 原点的 直线距 离或角 度。1 0） 增量 尺寸 （ I n c r e me n t a l Di me n s i o n ) ／增 量坐标 值 （ I n c r e me n t a l C o o r d i n a t es ） 在一序 列点的 增量中 ，各点 距前一 点的距 离或角 度值。1 1）最 小输人 增量（ L e as t I n p u t I n c r e me n t ） 在加 工程序 中可以 输人的 最小增 量单位 。1 2） 命令增 量（ L e as t c o mma n d I n c r e me n t ） 从数值 控制装 置发出 的命令 坐标轴 移动的 最 小增量 单位。1 3） 插补 （ I n t e r P o l at i on ） 在 所 需的路 径或轮 廓线上 的两个 已知点 间根据 某一数 学函数 （ 例 如 ：直线 ，圆弧 或高阶 函数） 确定其 多个中 间点的 位置坐 标值的 运算过 程。1 4）直线 插补（ L l n e I n t e r p o l a t i o n） 这 是一 种插补 方式， 在 此方 式中， 两 点间 的插补 沿着直 线的点 群来逼 近，沿 此直线 控制刀 具的运 动。1 5 ）圆弧 插补（ C i r c u l a : I n t e r p o l a t i o n ）这是 一种插补方 式，在此方 式中，根据 两端点间的插补 数字信 息，计 算出逼 近实际 圆弧的 点群， 控制刀 具沿这 些点运 动，加 工出圆 弧曲线 。1 6）顺 时 针 圆 弧 （ C l o c kwi s e A r c ）刀具 参考 点 围绕 轨 迹中 心 ，按负 角度 方 向旋 转 所形 成 的轨 迹 ．方向旋 转所形 成的轨 迹．1 7） 逆时 针圆弧 （ C o u n t er c l oc kwi s e A r c ） 刀具 参考点 围绕轨 迹中心 ， 按正 角度方 向旋转 所 形成的 轨迹。1 8）手 工零件 编程（ Man u a l Pa r t P r o g r a r n mi o g ）手 工进行 零件加 工程序 的编制 。1 9） 计 算机零 件编程 （ C o r n p u t e r Pa r t p r o g r a r n r n l n g ） 用 计算机 和适当 的通用 处理程 序以 及后置 处理程 序准备 零件程 序得到 加工程 序。2 0）绝 对编程 （ A b s o l u t e P r o g r a r n mi n g ）用 表示绝 对尺寸 的控制 字进行 编程。2 1）增 量编程 （ I n c r e me n t p r o g r a mmi n g ）用 表示增 量尺寸 的控制 字进行 编程。 2 2、2 2）宇 符（ C h a r ac t e r ）用 于表示 一组织 或控制 数据的 一组元 素符号 。2 3）控 制字符 （ C o n t r o l C h a r ac t e r ）出 现于特 定的信 息文本 中，表 示某一 控制功 能的字 符。2 4）地 址（ A d d r es s ）一 个控制 字开始 的字符 或一组 字符， 用以辨 认其后 的数据 。2 5）程 序段格 式（ Bl o c k F o r ma t ）字 、字符 和数据 在一个 程序段 中的安 排。2 6） 指令码 （ I n s t r u c t i o n C o de ) / 机器 码（ Mac h i n e C o de） 计算机 指令代 码， 机器语 言， 用来fanuc系统各按键作用及其使用
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基于双频光栅傅里叶方法的三维轮廓测量技术.pdf 132页
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基于双频光栅傅里叶方法的三维轮廓测量技术论文
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在现代测量技术中，物体三维轮廓的测量有着广泛的应用。随着物体三维轮廓的
非接触检测技术在自动控制、在线检测、逆求工程、医学诊断、工程设计、机器人视
觉及许多生产过程中越来越广泛的应用，人们对三维轮廓测量的要求也越来越高，其
应用领域也在不断扩大。
物体三维轮廓的测量方法有很多，作者重点研究了投影栅线法和傅里叶变换轮廓
术。投影栅线法只能较好地测量曲面梯度变化不大的物体，如果物体表面存在物理性
的不连续性或物体阴影导致的条纹图样的不连续性，叠相还原过程将无法准确进行。
同时由于视场的原因，不能测量大面积的物体，特别是大型工件的曲面检测一直是生
产中的关键技术难题。还有一个就是测量速度和测量精度的问题，很难达到实时的高
精度测量。作者以一个台阶状的物体作为研究对象，探讨了采用双频光栅投影法、图
像拼接技术、电子光栅、傅里叶变换轮廓术进行测量的技术。一定程度上解决了由于
物体阴影和表面突变导致叠相还原无法准确进行的难题；同时解决了投影光栅的自适
应问题；并大大提高了测量精度和测量速度。测试结果表明基于双频光栅傅里叶方法
和图像拼接的原理能很好地测量台阶状物体的三维轮廓，并且具有较高的测量速度和
测量精度。
作者在以上领域的研究中提出了一些新的思想，一定程度上解决了目前研究现状
中的部分难题。本论文主要进行了以下几方面的工作：
(1) 投影型莫尔法成像理论。
研究了投影型莫尔法的光学成像原理，对投影型莫尔法从物理光学的角度进行了
理论分析，采用菲涅耳衍射公式得出了输出面上光场的理想计算公式，并用描点法模
拟出了变形光栅的光强分布。
(2) 一种改进型的傅里叶变换轮廓术的理论模型。
和传统的傅里叶变换轮廓术不同，在傅里叶变换之后，不对频谱部分频移，直接
滤出需要的高、低频部分，再分别进行傅里叶逆变换。计算出物体表面相位后，再与
参考面的相位相减，就可以得到与高度有关的相位差。这种方法与传统的方法相比，
减少了3 次频移的过程，大大减少了计算量，也提高了滤波的精度。比传统的方法简
单，速度快，精确度也更高。
(3) 提出了采用双频光栅傅里叶方法和图像拼接测量台阶状物体的三维形貌的方
采用双频光栅投影法，首先利用低频光栅测出物体大体的轮廓，再利用高频光栅
对物体的细节进行精确测量，这样可以解决叠相还原的问题，大大提高测量精度。引
入图像拼接技术可以有效地消除物体表面的阴影，大大拓展了测量的区域。
(4) 基于区域黑白对比度和Levenberg-Marquardt 算法的图像拼接。
首先提出了基于区域黑白对比度的方法确定边界线，并成功地确定了所要拼接图
像的边界线，具有较高的精度。然后研究了基于双线性插值算法的以对应点灰度差值
的平方作为目标函数和以对应点距离的平方作为目标函数的Levenberg—Marquardt优
化算法的实现。
另外，作者还提出了一种新的双频光栅相位去包裹算法。
最后还讨论了进一步的研究方向：设计自适应数字滤波器和开发出更高分辨率的
CCD (Charged Couple Device) ，从而大大提高系统的测量精度。
关键词：三维轮廓测量
投影栅线法
傅里叶变换轮廓术
相位去包裹
In the modern measurement, the three-dimensional profilometry measurement of the
object is used popularly. With the non-contact measurement used in the automatic control 、
real-time measure 、reverse engineering、medical diagnose 、engineering design 、computer
vision and the other produce course popularly. The measurement requirement of the people
is higher, a
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两者M00都是停止，M01，发兰克是暂停，西门子也是停止我现在操作这两台床子就是这种效果是这样的么？
m代码基本通用的
M01是选择停
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M1、M2、牛、熊
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&M1、M2、牛、熊&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&数据来源：&http://app.finance.ifeng.com/data/mac/month_idx.php?type=015&symbol=01501&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&时间&&&&&&&&&&&&&&&&M1增速&M2增速&M2增速-M1增速&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2010年3月&29.94%&22.50%&-7.44%&&&&&&&&&&&&&&2010年2月&34.99%&25.52%&-9.47%&&&&&&&&&&&&&&2010年1月&38.96%&25.98%&-12.98%&&&&&&&&&&&&&&2009年12月&32.35%&27.68%&-4.67%&&&&&&&&&&&&&&2009年11月&34.63%&29.74%&-4.89%&&&&&&&&&&&&&&2009年10月&32.03%&29.42%&-2.61%&&&&&&&&&&&&&&2009年9月&29.51%&29.31%&-0.20%&&&&&&&&&&&&&&2009年8月&27.72%&28.53%&0.81%&&&&&&&&&&&&&&2009年7月&26.37%&28.42%&2.05%&&&&&&&&&&&&&&2009年6月&24.79%&28.46%&3.67%&&&&&&&&&&&&&&2009年5月&18.69%&25.74%&7.05%&&&&&&&&&&&&&&2009年4月&17.48%&25.95%&8.47%&&&&&&&&&&&&&&2009年3月&17.04%&25.51%&8.47%&&&&&&&&&&&&&&2009年2月&10.87%&20.48%&9.61%&&&&&&&&&&&&&&2009年1月&6.68%&18.79%&12.11%&&&&&&&&&&&&&&2008年12月&9.06%&17.82%&8.76%&&&&&&&&&&&&&&2008年11月&6.80%&14.80%&8.00%&&&&&&&&&&&&&&2008年10月&8.85%&15.02%&6.17%&&&&&&&&&&&&&&2008年9月&9.43%&15.29%&5.86%&&&&&&&&&&&&&&2008年8月&11.48%&16.00%&4.52%&&&&&&&&&&&&&&2008年7月&13.96%&16.35%&2.39%&&&&&&&&&&&&&&2008年6月&14.19%&17.37%&3.18%&&&&&&&&&&&&&&2008年5月&17.93%&18.07%&0.14%&&&&&&&&&&&&&&2008年4月&19.05%&16.94%&-2.11%&&&&&&&&&&&&&&2008年3月&17.97%&16.19%&-1.78%&&&&&&&&&&&&&&2008年2月&18.95%&17.39%&-1.56%&&&&&&&&&&&&&&2008年1月&20.54%&18.88%&-1.66%&&&&&&&&&&&&&&2007年12月&21.00%&16.70%&-4.30%&&&&&&&&&&&&&&2007年11月&21.67%&18.45%&-3.22%&&&&&&&&&&&&&&2007年10月&22.21%&18.47%&-3.74%&&&&&&&&&&&&&&2007年9月&22.07%&18.45%&-3.62%&&&&&&&&&&&&&&2007年8月&22.77%&18.09%&-4.68%&&&&&&&&&&&&&&2007年7月&20.94%&18.48%&-2.46%&&&&&&&&&&&&&&2007年6月&20.92%&17.06%&-3.86%&&&&&&&&&&&&&&2007年5月&19.28%&16.74%&-2.54%&&&&&&&&&&&&&&2007年4月&20.01%&17.09%&-2.92%&&&&&&&&&&&&&&2007年3月&19.81%&17.27%&-2.54%&&&&&&&&&&&&&&2007年2月&20.99%&17.78%&-3.21%&&&&&&&&&&&&&&2007年1月&19.80%&15.79%&-4.01%&&&&&&&&&&&&&&2006年12月&17.48%&16.94%&-0.54%&&&&&&&&&&&&&&2006年11月&16.83%&16.80%&-0.03%&&&&&&&&&&&&&&2006年10月&16.33%&17.08%&0.75%&&&&&&&&&&&&&&2006年9月&15.70%&16.83%&1.13%&&&&&&&&&&&&&&2006年8月&15.57%&17.94%&2.37%&&&&&&&&&&&&&&2006年7月&15.34%&18.40%&3.06%&&&&&&&&&&&&&&2006年6月&13.94%&18.43%&4.49%&&&&&&&&&&&&&&2006年5月&14.01%&19.05%&5.04%&&&&&&&&&&&&&&2006年4月&12.48%&18.92%&6.44%&&&&&&&&&&&&&&2006年3月&12.67%&18.76%&6.09%&&&&&&&&&&&&&&2006年2月&12.44%&18.82%&6.38%&&&&&&&&&&&&&&2006年1月&10.63%&19.21%&8.58%&&&&&&&&&&&&&&2005年12月&11.78%&17.57%&5.79%&&&&&&&&&&&&&&2005年11月&12.71%&18.30%&5.59%&&&&&&&&&&&&&&2005年10月&12.08%&17.99%&5.91%&&&&&&&&&&&&&&2005年9月&11.64%&17.92%&6.28%&&&&&&&&&&&&&&2005年8月&11.50%&17.34%&5.84%&&&&&&&&&&&&&&2005年7月&11.00%&16.30%&5.30%&&&&&&&&&&&&&&2005年6月&11.25%&15.67%&4.42%&&&&&&&&&&&&&&2005年5月&10.40%&14.64%&4.24%&&&&&&&&&&&&&&2005年4月&10.50%&14.28%&3.78%&&&&&&&&&&&&&&2005年3月&10.40%&14.22%&3.82%&&&&&&&&&&&&&&2005年2月&11.08%&14.23%&3.15%&&&&&&&&&&&&&&2005年1月&15.84%&14.50%&-1.34%&&&&&&&&&&&&&&2004年12月&13.58%&14.67%&1.09%&&&&&&&&&&&&&&2004年11月&14.32%&14.23%&-0.09%&&&&&&&&&&&&&&2004年10月&13.10%&13.65%&0.55%&&&&&&&&&&&&&&2004年9月&14.24%&14.14%&-0.10%&&&&&&&&&&&&&&2004年8月&15.70%&13.84%&-1.86%&&&&&&&&&&&&&&2004年7月&15.53%&15.49%&-0.04%&&&&&&&&&&&&&&2004年6月&16.73%&16.36%&-0.37%&&&&&&&&&&&&&&2004年5月&19.24%&17.71%&-1.53%&&&&&&&&&&&&&&2004年4月&20.03%&19.12%&-0.91%&&&&&&&&&&&&&&2004年3月&20.12%&19.11%&-1.01%&&&&&&&&&&&&&&2004年2月&19.78%&19.43%&-0.35%&&&&&&&&&&&&&&2004年1月&15.74%&18.14%&2.40%&&&&&&&&&&&&&&2003年12月&18.67%&19.58%&0.91%&&&&&&&&&&&&&&2003年11月&18.90%&20.40%&1.50%&&&&&&&&&&&&&&2003年10月&19.60%&21.00%&1.40%&&&&&&&&&&&&&&2003年9月&18.50%&20.70%&2.20%&&&&&&&&&&&&&&2003年8月&18.80%&21.60%&2.80%&&&&&&&&&&&&&&2003年7月&20.00%&20.70%&0.70%&&&&&&&&&&&&&&2003年6月&20.20%&20.80%&0.60%&&&&&&&&&&&&&&2003年5月&18.80%&20.20%&1.40%&&&&&&&&&&&&&&2003年4月&18.00%&19.20%&1.20%&&&&&&&&&&&&&&2003年3月&20.10%&18.50%&-1.60%&&&&&&&&&&&&&&2003年2月&18.80%&18.10%&-0.70%&&&&&&&&&&&&&&2003年1月&19.50%&19.30%&-0.20%&&&&&&&&&&&&&&2002年12月&16.82%&16.80%&-0.02%&&&&&&&&&&&&&&2002年11月&18.50%&16.60%&-1.90%&&&&&&&&&&&&&&2002年10月&17.90%&17.00%&-0.90%&&&&&&&&&&&&&&2002年9月&15.90%&16.50%&0.60%&&&&&&&&&&&&&&2002年8月&14.60%&15.50%&0.90%&&&&&&&&&&&&&&2002年7月&17.00%&14.40%&-2.60%&&&&&&&&&&&&&&2002年6月&12.80%&14.70%&1.90%&&&&&&&&&&&&&&2002年5月&14.60%&14.00%&-0.60%&&&&&&&&&&&&&&2002年4月&11.50%&14.10%&2.60%&&&&&&&&&&&&&&2002年3月&10.10%&14.40%&4.30%&&&&&&&&&&&&&&2002年2月&10.90%&13.00%&2.10%&&&&&&&&&&&&&&2002年1月&9.50%&13.10%&3.60%&&&&&&&&&&&&&&2001年12月&12.65%&17.60%&4.95%&&&&&&&&&&&&&&2001年11月&11.40%&17.63%&6.23%&&&&&&&&&&&&&&2001年10月&12.30%&12.90%&0.60%&&&&&&&&&&&&&&2001年9月&12.26%&16.36%&4.10%&&&&&&&&&&&&&&2001年8月&14.20%&13.60%&-0.60%&&&&&&&&&&&&&&2001年7月&11.90%&13.50%&1.60%&&&&&&&&&&&&&&2001年6月&14.90%&14.30%&-0.60%&&&&&&&&&&&&&&2001年5月&13.00%&12.10%&-0.90%&&&&&&&&&&&&&&2001年4月&15.00%&12.80%&-2.20%&&&&&&&&&&&&&&2001年3月&17.40%&13.20%&-4.20%&&&&&&&&&&&&&&2001年2月&16.40%&12.00%&-4.40%&&&&&&&&&&&&&&2001年1月&16.80%&13.50%&-3.30%&&&&&&&&&&&&&&2000年12月&16.00%&12.30%&-3.70%&&&&&&&&&&&&&&2000年11月&17.10%&12.40%&-4.70%&&&&&&&&&&&&&&2000年10月&18.20%&12.30%&-5.90%&&&&&&&&&&&&&&2000年9月&20.80%&13.40%&-7.40%&&&&&&&&&&&&&&2000年8月&21.90%&13.30%&-8.60%&&&&&&&&&&&&&&2000年7月&22.60%&13.40%&-9.20%&&&&&&&&&&&&&&2000年6月&23.70%&13.70%&-10.00%&&&&&&&&&&&&&&2000年5月&22.30%&12.70%&-9.60%&&&&&&&&&&&&&&2000年4月&21.70%&13.70%&-8.00%&&&&&&&&&&&&&&2000年3月&18.70%&13.00%&-5.70%&&&&&&&&&&&&&&2000年2月&15.30%&12.80%&-2.50%&&&&&&&&&&&&&&2000年1月&19.40%&14.90%&-4.50%&&&&&&&&&&&&&&1999年12月&17.70%&14.70%&-3.00%&&&&&&&&&&&&&&1999年11月&15.92%&14.02%&-1.90%&&&&&&&&&&&&&&1999年10月&14.89%&14.39%&-0.50%&&&&&&&&&&&&&&1999年9月&14.83%&15.32%&0.49%&&&&&&&&&&&&&&1999年8月&14.39%&15.96%&1.57%&&&&&&&&&&&&&&1999年7月&13.49%&15.68%&2.19%&&&&&&&&&&&&&&1999年6月&14.94%&17.65%&2.71%&&&&&&&&&&&&&&1999年5月&13.27%&17.17%&3.90%&&&&&&&&&&&&&&1999年4月&14.07%&17.87%&3.80%&&&&&&&&&&&&&&1999年3月&14.93%&17.85%&2.92%&&&&&&&&&&&&&&1999年2月&16.03%&17.12%&1.09%&&&&&&&&&&&&&&1999年1月&9.63%&14.41%&4.78%&&&&&&&&&&&&&&1998年12月&11.90%&14.80%&2.90%&&&&&&&&&&&&&&1998年11月&13.69%&16.71%&3.02%&&&&&&&&&&&&&&1998年10月&13.46%&16.42%&2.96%&&&&&&&&&&&&&&1998年9月&13.20%&16.19%&2.99%&&&&&&&&&&&&&&1998年8月&10.94%&14.81%&3.87%&&&&&&&&&&&&&&1998年7月&10.47%&15.40%&4.93%&&&&&&&&&&&&&&1998年6月&8.70%&14.34%&5.64%&&&&&&&&&&&&&&1998年5月&10.83%&15.75%&4.92%&&&&&&&&&&&&&&1998年4月&11.23%&14.66%&3.43%&&&&&&&&&&&&&&1998年3月&13.94%&15.18%&1.24%&&&&&&&&&&&&&&1998年2月&14.75%&16.49%&1.74%&&&&&&&&&&&&&&1998年1月&16.40%&17.25%&0.85%&&&&&&&&&&&&&&1997年12月&22.10%&19.60%&-2.50%&&&&&&&&&&&&&&1997年11月&20.01%&18.14%&-1.87%&&&&&&&&&&&&&&1997年10月&20.99%&18.44%&-2.55%&&&&&&&&&&&&&&1997年9月&22.93%&23.33%&0.40%&&&&&&&&&&&&&&1997年8月&22.80%&17.20%&-5.60%&&&&&&&&&&&&&&1997年7月&24.01%&20.35%&-3.66%&&&&&&&&&&&&&&1997年6月&26.32%&21.51%&-4.81%&&&&&&&&&&&&&&1997年5月&23.76%&21.34%&-2.42%&&&&&&&&&&&&&&1997年4月&24.21%&22.97%&-1.24%&&&&&&&&&&&&&&1997年3月&21.54%&23.84%&2.30%&&&&&&&&&&&&&&1997年2月&15.23%&23.86%&8.63%&&&&&&&&&&&&&&1997年1月&21.35%&34.67%&13.32%&&&&&&&&&&&&&&1996年12月&18.90%&25.30%&6.40%&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&原帖由许森森在&16:44发表&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);"galleryImg="no">&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&狭义货币(M1)余额26.31万亿元,同比增长13.6%,&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&股市难道可以进货了?41&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&M１　和　M２　的回落意味着什么？我想经历过2008年大熊市的各位袍哥不会不知道的&&&&&&&&【&原创:&青天满地红&01:22&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复&&&复制分享&】&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//LSWJCYIH97Q2.GIF@!topic">&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&M１　和　M２　的回落意味着什么？我想经历过2008年大熊市的各位袍哥不会不知道的
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尹中立：上证综指的波动规律http://www.sina.com.cn&&日&14:03&&和讯网－证券市场周刊&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　尹中立/文&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　股市的最大规律就是很难把握其规律，所有的关于股市预测的学问都非“放之四海皆准”。但若因此否认股市规律的存在，难免陷入“不可知”论。起码有一个现象在中国股市至少重复出现了三次，时间跨度十余年，这姑且可以算作一个“规律”吧。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　这个规律是：股指涨跌与货币供应量之间有高度的相关性，每当M2与M1的差超过5个百分点时，指数即开始走入牛市，而当差逐渐缩小，股市就开始见顶，尤其当M1达到22%左右高度时，指数就开始下跌。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　例如：上世纪90年代的经济周期始于1992年，1995年后经济开始步入调整。在此过程中，M1和M2的增长速度的差距开始收窄，而后又扩大。1992年二者之间的差距是6个百分点，1993年收窄为1个百分点，1994年和1995年，M1的增长速度明显放缓，使M1和M2的差距开始拉大，1994年和1995年M2比M1分别快7.7个百分点和12.8个百分点。随后是1996年之后的大牛市，股票指数连续2年上涨，上证综指从1996年初的500点上涨到1997年5月份的1500点，涨幅近2倍。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　分析中国的股票指数，不能不提“5.19”行情。在1999年“5.19”行情之前，M1和M2同样出现了这样的背离走势，最大差距达到6个百分点。“5.19”行情之所以在十年后的今天仍然被市场津津乐道，其重要原因是上证综指短时间内涨幅巨大。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　有意思的是，根据货币供应量数据的变化，不仅可以预测股指的低点，而且可以预测其高点。当M1增长速度超过22%以后，股指一般会步入熊市。日，笔者撰文指出：M1已经在20%之上持续了数月时间，储蓄搬家的情况即将减缓，股市的持续上涨已经难以为继。10月份银行存款减少约4500亿元和上证综指的6124点将一起成为一个新的历史纪录。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　转眼来到2008年下半年，当上证综指在2008年底跌到1700点附近时，货币供应量指标M2和M1再次出现较大的背离，当时的M2比M1高10多个百分点。之后“规律”再次被应验，截止到2009年5月底，上证综指反弹了40%多。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　为什么我国股市运行呈现这样的“规律”？背后的制度性基础更值得我们关注。一般而论，当M2增长速度超过M1时，经济增长处在走下坡路的状态，经济活跃程度在下降。此时，上市公司的盈利能力应该是下降的，1996年、1999年、2005年都是如此。在这样的背景下为什么会出现股指大幅度上涨呢？原因在于政策的干预，每当经济出现疲态，政府即会出现放松货币，多余的货币首先选择进入股市，推动股市大幅度上涨。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　正因如此，在中国股市还存在其他一些比较“另类”的逻辑。并且在中国股市演进的过程中，随着市场结构的变化，一些规律在减弱以及消失，另一些新的规律取而代之。面对这种情况，投资者何以自处？如果以自身的变化来追逐市场的变化，就会陷入其中不能自拔。在这方面，尽管中美股市有着很大的差异，但巴菲特的做法仍然可以给我们很大启示。巴菲特以坚持价值投资的不变来应万变，这看起来不够聪明，但却是真正的智慧。一个人内心如果没有一些不可改变的价值准则，就无法把握自己，更何谈把握股市。庄子的道家学说是一种形而上学，“外化内不化”的核心思想为中国人指明了人格成熟不可或缺的修炼目标。股市作为人生实践的一个场所自然也不例外。
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M2与M1的关系&&&&&&&&&&&&&&&【&原创:&许森森&15:05&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复&&&复制分享&】&收藏&179&推荐44&加油券0/4&&&&&&&&江湖上说M2高M1&5%以上，见底&&&牛市成立&&&&&&&&&&&&&&反之M1高M2&&&&5%以上，见顶&&&&&&熊市成立
【&·&原创:&jx-10&10:49&只看该作者(-1)&&】&&&&&&&总结:&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&M2高M1&5%以上，见底&&&牛市成立&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&M1高M2&5%以上，见顶&&&熊市成立&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&M1增速低于10就接近底部了，可以开始抄底
【&·&原创:&许森森&&11:11&只看该作者(-1)&&】&&&&&&&现在的情况是M1同比增长34.63%,(危险)&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&根据M1高M2&&&&5%以上，见顶&&&&&&熊市成立的原则&&&&&&&&&&&&&&M2）余额为59.46万亿元，同比增长29.74%&&&&&&&&&&&&&&（M1）余额为21.25万亿元，同比增长34.63%&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&也危险.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&双危状态呀!!&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&现在就是高位震荡,也许会继续上涨,也许会2010一年都高位震荡(庄股横行),但有铁律就是破60日线必须走人.[
1月末，广义货币(M2)余额73.56万亿元,同比增长17.2%，比上年末和上年同期分别低2.5和8.9个百分点；狭义货币(M1)余额26.31万亿元,同比增长13.6%，比上年末和上年同期分别低7.6和25.4个百分点；流通中货币(M0)余额5.81万亿元,同比增长42.5%。由于春节因素，当月流通中货币增加1.35万亿元
【&·&原创:&许森森&&11:24&只看该作者(-1)&&】&&&&&&&回gsfengyun123&:看图的上半部分.&还有M1是在下滑,11月22.1%,而1月就到了13.6%,.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&我的意思是历史证明M1接近10%时,就是货币收缩到国家底限了,差不多要牛市开始了.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&回miniant&:是不是早了一个月我不知道,说不定还早两三个月呢,M1在10%左右连续几个月也是可能的.但现在我们必须注意了.行情随时会来.当然希望不要象图上02年1月到03年3月那么差劲
国务院办公厅发布关于当前金融促进经济发展的若干意见&&&&&&&&&&&&&&&&【&原创:&主流&09:04&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复8915/71&&&复制分享&】&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&原帖由主流在&09:55发表&&&&&&&M1增速的价值(zt,原作者:&晒书先生)&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2245点那波牛市和6124这波牛市，M1减储蓄存款的增速与股市指数的走势之间，存在一种非常明显的协同趋势，如下图。流动性的衡量，在股市而言，以M1减储蓄存款的增速，是可以轻易得到的，自己可以去算的。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//IIWG8NXHQ2&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&原帖由主流在&09:59发表&&&&&&&我国货币供应量划分为以下层次：?&&&&&&&&&&&&&&1．M０——流通中现钞。?&&&&&&&&&&&&&&2．M1——M0+企业单位活期存款(包括企业活期存款、农村集体存款、机关团体存款)。&&&&&&&&&&&&&&3．M2——M1+企业单位定期存款(包括企业定期存款、建筑单位先存后用的自筹基建存款)+居民储蓄存款。?&&&&&&&&&&&&&&4．M3——M2+政府预算存款+债券市场票据。?&&&&&&&&&&&&&&M1是狭义货币，M2是广义货币，M3也是广义货币的一个层次。由于M3包括政府预算存款，波动大，影响指标的灵敏度，因此，只是作为参考性指标。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&【&·&原创:&主流&&11:04&只看该作者(-1)&&】&&&&&&&股票市场的波动起伏主要是资金流动变化引起，如果进入股市的资金逐渐增加(即资金的边际增加值为正)，则股市逐渐活跃，股价会逐渐上涨;反之股市人气会逐渐衰落，股价会逐渐下跌。而进入股市的资金与银行资金直接相关，因此，根据银行统计数据看出进入股市资金流动情况，从而判断股市中长期波动具有一定参考价值。　　&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&M1、M2增速数据变化蕴涵玄机。从最近十多年的历史看，每当M1增速比M2增速低时，尤其是二者差距超过5个点时，股市就会见底，一轮新的牛市将会拉开序幕。而M1增速比M2增速高5个百分点时，牛市行情会结束。如1994年和1995年，M1增速明显放缓，使M1和M2的差距开始拉大，1994年和1995年M2比M1分别快7.7个百分点和12.8个百分点。为1996年之后的大牛市创造了必要的条件。在行情之前，M1和M2同样出现了这样的背离走势，最大差距达到6个百分点。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&本轮行情是2005年底开始启动的，从2006年1月初央行公布的2005年度的金融统计数据看，我国的货币供应量M1和M2出现了明显的“异动”:到2005年12月末，广义货币供应量(M2)余额为29.88万亿元,同比增长17.57%，增幅比上年末高2.94个百分点;而狭义货币供应量(M1)余额为10.73万亿元,同比增长11.78%，增幅比上年末低1.8个百分点。M1增速比M2增速低4.74个点。　&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&为什么M1比M2低时会产生新牛市？从统计内容看，M2和M1的差异主要是M1不包括储蓄存款和企业定期存款，因此，M2和M1的“异动”应该是由储蓄存款和企业定期存款的“异动”引起的。例如:2005年的企业定期存款增加迅速，年末的余额是33100亿元人民币，同比增长30.4%，在各项银行负债中增长速度最快。不仅企业的定期存款增长迅速，居民的定期储蓄存款也出现加速增长的态势，储蓄存款的年终余额是亿元人民币,同比增长17.98%，其中定期存款增加16257.6亿元人民币，占新增储蓄存款的68.5%，该比例比2004年增加了8个百分点。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　企业和居民将更多的资金选择定期的形式存在银行，主要有两种可能。第一种可能是，定期存款的增长速度加快说明微观的盈利能力下降，多余的资金开始从实体经济循环中沉淀下来，货币的流通速度开始放慢，经济景气下降。第二种可能是，货币供给量大量增加，实体经济不需要那么多的货币，于是多余的货币暂时沉淀下来。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　从历史经验看，1996年-1997年行情和2001年前后的M1增长速度超过M2是属于第一种情况，而2005年以来出现的M1增长速度超过M2的现象可能是属于第二种情况。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　当股市活跃之后，老百姓将储蓄资金投资到股市中去，储蓄资金便成了企业存款，表现为M1增长速度不断增加。但经验数据表明，当M1超过22%之后，持续的时间一般不会太长(最长的是2001年上半年，持续了5个月)。这可能意味着后续的储蓄资金转化为股市投资资金的动力耗尽了。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　存款急剧下降可能是行情见顶信号。2000年至2006年的6年里，按照月份计算，存款减少的只有4个月，第一次出现是2000年7月，当月各项存款总额比上月减少288亿元，主要是企业存款变动引起的，企业存款减少500亿元。第二次是2000年10月份，当月存款总额减少98亿元，其中企业存款减少538亿元;第三次是2001年5月，各项存款总额比上月减少509亿元，其中企业存款减少646亿元，居民储蓄存款减少225&亿元;第四次是2001年7月份，各项存款总额减少1490亿元，其中企业存款比上月减少了2087亿元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　从上述四次存款减少的案例中，不难得出这样几个有意思的结论:第一，每次存款减少都对应着股票市场上重要的点位或阶段。例如，上海综合指数是2000年7月超越2000点的，同样，2001年6月份创造了2245点的“新”历史纪录。第二，存款减少的情况是成对出现的，第一次存款减少和第二次存款减少出现的时间相隔2个月，第三次和第四次只相隔1个月。第三个规律是，存款减少可能是股票市场见顶的标志。另外，这四次存款减少都主要是由企业存款减少导致的，其中的缘由可能是那时的股票市场投资者主要是私募基金，个人投资者所占的资金比例较低。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　在上述规律中，第三条规律最引人注意，把存款减少作为股票行情结束的标志是否正确需要进一步分析和讨论，但存款减少和行情见顶之间的确存在内在的联系。因为决定行情的是边际增量资金，存款减少意味着边际增量资金会减少，尤其是存款的大幅度减少更意味着后续的增量资金的不足。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　日前，人民银行公布了10月份的金融数据，人民币存款当月下降4498亿元，同比多降6020亿元(去年同期增加1523亿元)。从分部门情况看:居民户存款下降5062亿元，同比多降5052亿元;非金融性公司存款下降1947亿元，同比多降1436亿元;财政存款增加2093亿元，同比少增22亿元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　今年4月份以来，我国银行存款出现了6次减少，分别是4、5、7、8、9、10月份，其中4月减少1674亿元，5月减少2859亿元，变化比较大，而7、8、9三个月减少的幅度很小，分别只有82亿元、384亿元和100亿元，变化最剧烈的是10月份，人民币存款当月下降4498亿元。按照上述分析推理，4、5月份应该是边际增量资金出现了一个峰值，应该是行情见顶的信号，事实上5月30号之后，股市的确出现了大幅度的调整。但问题的复杂性在于，5.30之后，股市不仅没有出现持续的下跌，而且创出了新高，如何解释5.30之后的7、8、9三个月存款依然出现减少，说明储蓄资金还是大量地向股票市场流动，但和4、5月份相比并没有出现边际上的增量资金，这说明大部分股票价格无法创新高，但少数大盘指标股却大幅度上涨使指数不断创新高，这是很特殊的情况，应该和预期中的股指期货有关。但不管情况如何特殊，10月份的巨量存款减少可能意味着行情近期将难以再创新高。除非银行存款有更大规模的减少，从目前的情况看，这样的可能性在可以预见的半年内几乎为零。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&[最后更新时间为&&22:12](zt)&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&原帖由主流在&20:16发表&&&&&&&[img]../img//HOTOEJ1HAA44.jpg@!topic">&&&&&&&&&&&&&&原帖由主流在&15:39发表&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//9AKB07WRSWY8.jpg@!topic">&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&别忽视货币供应量与股市的关系&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&全国政协委员、央行副行长苏宁8日表示，根据央行对过去几年数据的监测，货币供应量的增加或减少并没有导致股票市场的上升或下跌，在货币供应量和股票市场之间，不存在高度相关。而居民存款则与股市预期密切相关，股票市场价格上涨时，居民存款活期化倾向在增加。他认为，现在的货币供应量是能够支持股票市场健康发展的。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　另外，对于今年的货币政策，苏宁表示，从目前情况看，中国经济率先企稳回升，但是另一方面存在不确定因素，要继续实施适度宽松货币政策，央行会根据这个要求调控货币，今年调控货币会比去年更加适度。而至于何时调整利率，苏宁强调，物价上涨是一个很关键的指标。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　对于苏宁副行长的观点，我难以认同，并且认为应正确看待以下几个问题：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　第一，货币供应量与股票市场是否存在相关性？2002年M2处于25％的时候，股票市场萎靡不振；2007年M2处于17％的时候，股票市场却处于历史高点。所以，苏宁认为货币供应量与股市之间不存在高度相关性。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　早在2008年，我在研究股票市场和流动性的关系时，把将近二十年美国、日本、中国的股市走势与流动性的走势图叠加起来时，我发现股市上涨未必是流动性推动的；而更大的发现是，每当流动性紧缩时，股票市场的熊市则与之相伴（唯一一次的异化是2007年2月伴随着加息，股市一路上涨）。另外，国际货币基金组织的数据显示，年，19个主要工业国家的股票市场总共有52次泡沫破裂，其中每一次下跌都与货币政策息息相关。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　两组数据证明，我们千万不能忽视货币供应量与股市的关系。我一直建议，我们的紧缩政策要“悠着点”，不宜过度强化加息的预期。我们的外汇管理部门管不住大量“热钱”的流入，一旦推出紧缩政策，势必强化人民币升值的预期，加剧“热钱”从中博取利差。大量“热钱”流入使国内的货币供应并没有减少。比如，上一轮的紧缩“紧死”了一大批国内的中小企业，&严重打击了我国的实体经济。我们应该吸取上一轮货币政策的教训，在2010年要管住“热钱”，要看清货币财富的全球流动，在进行调控的时候应该顾及到国民的利益。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　第二，居民存款是否与股市预期密切相关？我认为央行是想传递如下信息：股市的涨涨跌跌都是人们自身的行为选择，是人们对价格预期判断的行为选择，而不是央行货币政策调控所致。在此基础上，那么是不是意味着：如果居民存款与股市预期密切相关，那么央行在以后调控时是不是要结合这个指标？在股市狂热时，是不是央行要抑制存款活期化？这仅仅是一些假设和猜想。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　第三，今年调控货币是否会比去年更加适度？央行表示今年的货币政策会比去年更加适度，这实际上是给自己做了个掩护。之前所谓的适度宽松的货币政策，实际上是一种极度宽松的货币政策。现在的说法是对去年宽松的一种修复。2009年央行对新增贷款的管理实际上是一种下限管理，最低五万亿。而今年的政府工作报告中，把货币供应量定为7.5万亿元左右，这是一种实质性变化。今年很有可能会收缩信贷，对其实施上限管理。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　第四，CPI是否是一个关键的指标？的确，央行进行调控时，物价上涨是一个很关键的指标。而目前的形势使得正确认识CPI指标更加重要。2010年第一季度的CPI刚好是处于零轴以下的低位，目前已经出现上扬趋势。如果不剔除CPI的翘尾因素，很有可能CPI的“假涨价”会变成“真涨价”。希望央行在进行货币政策调控之前，要认清CPI的实际状况，要做全方位考量，而不是简单地盯住一个指标。&&
通过狭义货币供应量分析，结论下月进入未来一年大底部是大概率&&&&&&&&【&原创:&侯东东&11:37&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复2947/85&&&复制分享&】&收藏&50&推荐28&加油券5/5&&&&&&&&通过狭义货币供应量分析，结论下月进入未来一年大底部是大概率
4月：人民币存款增加3377亿元，同比少增8325亿元，其中，住户存款净减少4678亿元，外币存款增加10亿美元，同比&&&&&&&&&&&&&&&【&转帖：&三点&20:37&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复2507/46&&&复制分享&】&收藏&1&推荐3&加油券0/0&&&&&&&&4月：人民币存款增加3377亿元，同比少增8325亿元，其中，住户存款净减少4678亿元，外币存款增加10亿美元，同比多增94亿美元，人民币贷款增加7396亿元同比少增208亿元&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&4月人民币贷款增加7396亿元同比少增208亿元&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&时间：日&10:00:41&中财网&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&[第01页]&[第02页]&&&&下一页&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　4月人民币贷款增加7396亿元同比少增208亿元&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　一、广义货币增长15.3%&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　4月末，广义货币(M2)余额75.73万亿元，同比增长15.3%，比上月末和上年同期分别低1.3和6.2个百分点；狭义货币(M1)余额26.68万亿元，同比增长12.9%，比上月末和上年同期分别低2.1和18.4个百分点；流通中货币(M0)余额4.55万亿元，同比增长14.7%。当月净投放现金644亿元，现金投放回笼正常。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　二、人民币贷款增加7396亿元，外币贷款增加75亿美元&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　4月末，本外币贷款余额53.37万亿元，同比增长17.2%。人民币贷款余额50.21万亿元，同比增长17.5%，比上月末和上年同期分别低0.4和4.5个百分点。当月人民币贷款增加7396亿元，同比少增208亿元。分部门看，住户贷款增加2470亿元，其中，短期贷款增加1049亿元，中长期贷款增加1421亿元；非金融企业及其他部门贷款增加4929亿元，其中，短期贷款增加2034亿元，中长期贷款增加2341亿元，票据融资增加395亿元。外币贷款余额4851亿美元，同比增长17.6%；当月外币贷款增加75亿美元，同比多增24亿美元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　三、人民币存款增加3377亿元，外币存款增加10亿美元&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　4月末，本外币存款余额77.17万亿元，同比增长17.1%。人民币存款余额75.62万亿元，同比增长17.3%，比上月末和上年同期分别低1.7和4.7个百分点。当月人民币存款增加3377亿元，同比少增8325亿元。其中，住户存款净减少4678亿元，非金融企业存款增加3519亿元，财政性存款增加4101亿元。外币存款余额2379亿美元，同比增长14.3%；当月外币存款增加10亿美元，同比多增94亿美元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　四、银行间市场交易活跃，市场利率有所上升&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　4月份银行间市场人民币交易累计成交16.84万亿元，日均成交8418亿元，日均同比多成交1900亿元，同比增长29.2%。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　4月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为2.16%，比上月上升0.23个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为2.22%，比上月上升0.24个百分点。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　注：贷款余额已扣除2011年3月份核销历史政策性财务挂账924亿元。(.央.行)&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　中国4月份新增人民币信贷7396亿元,对股市影响偏负面&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　中国4月份新增人民币信贷7396亿元，投放量超出市场预期，对股市影响偏负面，因为流动性继续宽裕、通胀压力未明显缓解，反而会加重市场对政策紧缩的预期。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　数据公布后，股市略扩大跌幅，上证综指现跌0.44%，报2877.95点。驻上海的分析师认为，4月是传统的信贷投放淡季，但上述数据说明银行放贷冲动依旧，这可能刺激监管层再度上调存款准备金率，以配合公开市场操作来收缩流动性；这种预期或对股市构成压力。央行今日还公布，4月末M2同比增长15.3%，比上月低1.3个百分点；M1同比增12.9%，比上月低2.1个百分点。今日统计局公布，4月份CPI同比增5.3%，环比增0.1%。(.理.财.18)
二八行情估计要开始了&&&&&&&&&&&&&&&【&原创:&马索&10:26&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复293/4&&&复制分享&】&收藏&0&推荐0&加油券0/0&&&&&&&&股指期货、融资融券、IPO&加速、国际板，目的不就是这个么。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&紧缩，紧缩个P。忽悠无处不在。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&原帖由马索在&10:30发表&&&&&&&紧缩都是忽悠&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);"galleryImg="no">&&&&&&&&&&&&&&原帖由三点在&10:44发表&&&&&&&流动性取决于基础货币投放和货币流通速度（乘数效应）两个方面啊&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&马哥可有货币流通速度（乘数效应）方面的资料？！&&&&&&&&&&&&&&【&·&原创:&三点&&10:58&只看该作者(-1)&&】&&&&&&&07年下半年“二”的行情有个特点：基金&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&当时基金发行很疯狂&&&&&&&&&&&&&&第一天、一天就能搞差不多1000亿&&&&&&&&&&&&&&“二”的最大买主就是基金&&&&&&&&&&&&&&募了这么多钱&&&&&&&&&&&&&&不断买入“二”们&&&&&&&&&&&&&&结果就是.....&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&07年下半年“二”的行情是缩量的上涨&&&&&&&&&&&&&&这正是基金做票的最大特点&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&原帖由马索在&11:51发表&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);"galleryImg="no">
A股不涨都不行啊：M2和M1增速剪刀差为历史最大（M2增速创5年新高&经济复苏苗头显现）（央行摸底万&&&&&&&&【&转帖：&三点&08:52&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复3108/23&&&复制分享&】
留贴验证M1预测后市
【&·&原创:&马索&&15:17&只看该作者(-1)&&】&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&没有，路透社只给了这么多，&&&&&&&&&&&&&&央行货币政策执行报告也只给到07年3季&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&07q3&4.46&&&&&&&&&&&&&&07q4&3.97&&&&&&&&&&&&&&08q1&4.06&&&&&&&&&&&&&&08q2&3.84&&&&&&&&&&&&&&08q3&3.91&&&&&&&&&&&&&&08q4&3.68&&&&&&&&&&&&&&09q1&4.27&&&&&&&&&&&&&&09q2&4.59&&&&&&&&&&&&&&09q3&4.39&&&&&&&&&&&&&&09q4&4.11&&&&&&&&&&&&&&10q1&4.35&&&&&&&&&&&&&&10q2&4.37&&&&&&&&&&&&&&10q3&4.32&&&&&&&&&&&&&&10q4&3.92&&&&&&&&&&&&&&11q1&&&&&&&&&3.94
原帖由多多乐在&13:42发表&&&&&&&留贴验证M1预测后市
大宗商品的高潮即将到来&&&&&&&&&&&&&&&【&原创:&可能有悟&19:10&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复1337/13&&&复制分享&】&收藏&2&推荐0&加油券0/0&&&&&&&&钞票印得太多，一开始在权贵手里，开始了09年的V型反转。&&&&&&&&&&&&&&然后钞票转移到了中产阶级手里，从而走出了主升3浪。&&&&&&&&&&&&&&现在开始进入P民手里，拿着钱不敢买或买不起房、也不能买股票、存银行更糟。只好买些实物，实物不好存放，只好买一些合同。&&&&&&&&&&&&&&创记录的低位持仓，资金跟本没有退路。&&&&&&&&&&&&&&【&·&原创:&可能有悟&&23:34&只看该作者(-1)&&】&&&&&&&是呀，要观察几周，我暂时判断会出线周线级的三重顶。三重顶能否出现新高，的确是不确定的，但由于JB的能力问题，通涨失控的可能性很大。所以，第三重一但创新高，那么，就是主升五浪。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&以天胶为例，用图说话。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&【&·&原创:&可能有悟&&23:58&只看该作者(-1)&&】&&&&&&&今天的大商品，并不是多头主动攻击，而是空头撤退，应该说，从表现上看只是反弹。然而空头昨天是增仓向下打压的，今天突然高开，并住了很多空头，和天的空单大多在高位出局，也就是说昨天的空头被打了一记闷棍。就技术面而言，如果下周多头能杠住空头反朴，则多头反攻的条件出现了。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&而央行只提准而不加息，说明很多钱都到了下层手里了，上层是债多钱少，加息会要他们的命。从而让泥脚子有了反击的条件，非得在高物价下消化掉JB推出的四万亿和其他无中生有的钱，不然他就会一败涂地。而从企业的表现上看，这几年是增产不增收，大量的投入并没创出相应的效益（从上市公司的年报能看出来），所以，如果现在就紧缩，会要了很多企业的命，而这些企业是社团的命根子。这样，JB只能继续摸着石头过河。&&&&&&&&&&&&&&从中国历史上看，损上益下几乎是不可能的，为养活那些数不清的公务员，自然会冒险期望能出现软着路。显然这种情况下杀跌，也不附合美国利益，好不容易捉住一个冤大头，那几万亿的国债，不逼你在低位平仓，是对不起自己的。
关于负利率&&&&&&&&&&&&&&&【&原创:&又见桃花开&10:33&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复7/1&&&复制分享&】&收藏&1&推荐1&加油券0/0&&&&&&&&看到有人说，负利率二年以上就会引发经济危机，从90&年始，我国经历了四次负利率时期，分别是：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　———1992&年10&月到1995&年11&月，37个月，当时报道GDP年年增长，股市从冲高到熊三年；&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　———2003&年11&月到2005&年3&月，15个月，熊市最后一浪期；&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　———2006&年12&月到2008&年10&月，22个月，从一路牛市冲高见顶转熊后见底；&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　———2010&年2&月至今，已有16月，&&&&&&&&&&&&&&从以前情况看，负利率初期，股市都有所上涨，但最终都以熊态结束，而且转为正利率时，熊市底部即使没到也接近底部了！&&&&&&&12&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&“从以前情况看，负利率初期，股市都有所上涨，但最终都以熊态结束，而且转为正利率时，熊市底部即使没到也接近底部了！”&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&负利率上半场&&&&&&&低通胀利好企业、利好股市&&&&&&&股市肯定上涨&&&&&&&&&&&&&&负利率下半场&&&&&&&高通胀利空企业、利空股市&&&&&&&股市肯定下跌&&&&&&&&&&&&&&加息控通胀&&&&&&&转为正利率时&&&&&&&熊市底部即使没到也接近底部了
通过狭义货币供应量分析，结论下月进入未来一年大底部是大概率&&&&&&&&&&&&&&&【&原创:&侯东东&11:37&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复&&&复制分享&】&&&&&&&&&&&&&&&原帖由不亏为赢在&11:58发表&&&&&&&数据都是错的.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);"galleryImg="no">&&&&&&&&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);"galleryImg="no">&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&原帖由不亏为赢在&12:11发表&&&&&&&2008年以来M1&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&最低是.63%&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&最高是.97%&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&现在.07%&&&&&&&原帖由不亏为赢在&12:14发表&&&&&&&如果M1跌到单个%点,起码还要有1年时间才行.&&&&&&&&&&&&&&原帖由不亏为赢在&12:23发表&&&&&&&按照楼主的说法.M1创新低,上证也要创新低&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&但现在M1从.97%&--.07%,M1创新低了,但上证没有创新低.&&&&&&&&&&&&&&原帖由不亏为赢在&12:40发表&&&&&&&M1的变化是宏观调控的结果.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&而股市却是宏观经济的晴雨表.4
高盛：唱空日韩力荐A股、中国的通胀率会在几个月内见顶（里昂证券：年底沪指站上3800点、非常看好周期股）（高盛：调高A股评级至增持、看涨银行地产股）&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&高盛再次唱多A股&建议增持&&&&&&&&时间：日&04:55:32&中财网&&&&&&&&&　　东亚股市策略&变脸&&&&&&&&　　高盛唱空日韩力荐A股&&&&&&&　　高盛集团在5月16日发给客户的晨会报告中表示，投资者需重新调整东亚股市的仓位配置，建议&减持&日本股市，&谨慎选择&韩国股市股票，同时保持对中国内地股市&增持&的投资建议。而这也是高盛在过去一周里第二次唱高中国股市。&&&&&&&　　作为具有权威地位的机构，高盛投资策略调整经常会引起市场较大波动。当日，日韩股市双双下跌。&&&&&&&　　在上月，高盛两度向客户提示原油价格风险，并重申减持大宗商品的观点，表示未来3至6个月可能会下跌。这三份看空报告也&恰好&使得商品期货市场出现较大波动。&&&&&&&　　再次唱多中国股市&&&&&&&　　5月12日，高盛资产管理公司董事长奥尼尔在接受采访时表示，中国通胀水平可能即将见顶回落，这意味着中国股市或将在今年下半年迎来&狂欢&。他还建议投资者克服悲观情绪，勇于&不要再囤积现金了&。&&&&&&&　　不知是巧合还是有意为之，就在奥尼尔香港唱高中国股市的同一天，高盛集团董事长兼首席执行官劳尔德·贝兰克梵现身北京，与北京国有资产经营管理中心签约成立北京宽街博华人民币基金管理公司，为高盛人民币私募基金队伍添兵加将，大有入场之意。&&&&&&&　　而仅仅时隔3日，高盛集团研究团队再度唱高中国股市，且基调与奥尼尔保持&高度一致&。&&&&&&&　　高盛在16日的晨会报告中称：&尽管中国再次提高了存款准备金率，且中国国内的通胀问题依旧棘手，但是我们依旧保持六周前就已上调的&#39;增持&#39;建议。&高盛还预计，中国的通胀率会在几个月内见顶，届时政府的经济政策立场将趋于&中性&，这将给中国内地股票估值水平的上涨奠定基础。&&&&&&&　　报告还对中国股市的中期行情表示乐观，报告认为：&我们相信中国未来将保持现有的紧缩力度，因近期数据显示，中国持续的紧缩政策已逐渐达到其预定目标……由于中国股票相对&#39;低廉&#39;的估值水平以及强劲的盈利增长动力，我们对中期市场走势保持&#39;积极&#39;观点，并相信市场下滑风险相对有限。&&&&&&&&　　看淡日韩股市&&&&&&&　　高盛在报告中表示：&由于我们对美国经济增长和日本国内风险(如供应链中断、电力短缺和日元升值)的担忧有所增加，我们决定将东京证交所股价指数(TOPIX)未来6个月和12个月的上行幅度分别下修至4%和15%。&&&&&&&&　　&外国投资者已连续27周净买入日本股票，且累计的股市资金净流入达到580亿美元。我们预计，日本2012财年(始于日)的市盈率高于任何其他地区股市。&基于以上考虑，高盛决定下调日本股票评级至&减持&。&&&&&&&　　至于韩国股市，报告表示，韩国目前的宏观经济背景，如全球经济增长的放缓和国内持续的通胀形势，以及投资者近期的仓位配置情况都表明韩国股市在短期内的吸引力会有所下降。&&&&&&&　　报告还表示：&尽管韩国股票的投资收益率相对合理，且韩国的估值水平在长期处于上行趋势，但我们认为这种估值优势将在近期逐渐消失，因宏观经济环境发生了变化，且韩国政府或会采取更具&#39;适应性的&#39;政策立场。&高盛建议投资者转变对韩国市场的仓位配置策略，即倾向于&有选择&的投资策略，而非此前的单纯&买入&策略。&&&&&&&　　高盛看淡日韩股市的消息，对日韩股市16日行情构成一定利空影响。其中，东京股市日经225指数早盘因希腊债务危机和援助东京电力公司计划的消息而走低，盘中传出的高盛唱淡&之音&更使得股指承受更大压力，导致跌幅扩大，并最终收于9558点，跌幅为0.94%；韩国首尔综合股价指数则下跌0.75%至2104点。(.中.国.证.券.报&.吴.心.韬)&&&&&&&&　&中财网&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&高盛奥尼尔：中国经济增长已明显放缓、下半年中国通胀压力回落、A股将迎来大幅反弹&&&&&&&&【&转帖：&三点&08:23&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复211/0&&&复制分享&】&收藏&0&推荐0&加油券0/1&&&&&&&&高盛：下半年中国通胀压力回落&A股将迎来大幅反弹&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&时间：日&05:01:17&中财网&&&&&&&&&&&&&&&&　　&中国的通胀不会成为大问题，无需过分担忧&，高盛资产管理公司董事长(原高盛集团全球首席经济学家)吉姆·奥尼尔12日在香港接受记者采访时表示，中国经济增长已明显放缓，通胀压力下半年就会回落，届时中国政府需要停止紧缩政策，中国股市也会迎来大幅反弹。&&&&&&&&&&&&&&　　最早提出&金砖四国&一词的奥尼尔表示：&中国如今已经成为第二大经济体，如果还把&#39;金砖四国&#39;称为新兴市场已经明显不合适了，它们应该属于成长市场(growth&market)。&奥尼尔将GDP占比超过全球1%的8个国家都归为&成长市场&，除中国、巴西、俄罗斯和印度这&金砖四国&外，还包括墨西哥、韩国、土耳其和印尼四个国家；他眼中的新兴市场则包括了波兰、沙特、阿根廷、伊朗、泰国、委内瑞拉、越南等24个GDP占比不足全球1%但增长潜力较大的国家。&&&&&&&&&&&&&&　　奥尼尔十分看好&成长八国&的经济增长前景。他预计，到2020年，这8个国家的GDP总和在全球经济中的占比将由2010年23%攀升至35%，而代表发达市场的七大工业国GDP总和占比将会由2010年的65%下降至40%。&&&&&&&&&&&&&&　　&总体来看，成长市场和新兴市场未来肯定会跑赢发达市场，不过，具体到各个国家来看，它们的发展速度和前景会出现分化&，奥尼尔预计，到2050年，中国的GDP可能会超过80万亿美元，成为全球第一大经济体，&韩国的经济前景也不错，而印度和巴西在控制通胀方面不如中国政府坚决，可能会出现一些风险。&&&&&&&&&&&&&&&　　&中国经济的一大优势是政策转向十分及时，&奥尼尔指出，在过去18个月中，中国政府已经主动采取多项紧缩措施来为经济降温，近期的高盛中国经济领先指标显示中国经济增长已经在放缓，而且放缓程度可能比很多人意识到的严重，预计通胀下半年就会见顶回落，届时紧缩政策也会取消。&从估值来看，中国的股市目前已经值得投资，只要下半年紧缩政策一停止，股市就会迎来大幅反弹。&(.中.国.证.券.报)&&&&&&&&&&&&&&&　&中财网&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&高盛：调高A股评级至增持、看涨银行地产股&&&&&&&&【&转帖：&三点&15:42&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复887/12&&&复制分享&】&收藏&0&推荐0&加油券0/0&&&&&&&&高盛调高A股评级至增持&称看涨银行地产股&&&&&&&&&&&&&&&时间：日&13:18:51&中财网&&&&&&&&&&&&&&&&　　高盛周四发表研究报告，调高其对A股的投资评级至&增持&，此前评级为&持股观望&，称看涨银行以及地产股。&&&&&&&&&&&&&&　　该行表示，近期的通胀数据及经济活动指标显示政府的收紧政策开始生效，因此预计未来政策收紧风险降低。&&&&&&&&&&&&&&　　但该行同时指出，宏观经济周期变化以及原油价格企高意味着政策风险并未完全消退。&&&&&&&&&&&&&&　　截至周三收盘，上证综指今年共上涨5.2%。&&&&&&&&&&&&&&&　&.证.券.时.报.网&&&&&&&&&&&&&&&资本市场税收新政意义深远&里昂:年底沪指上3800点&&&&&&&&时间：日&07:04:08&中财网&&&&&&&&&[第01页]&[第02页]&[第03页]&[第04页]&[第05页]&[第06页]&[第07页]&[第08页]&&&&下一页&&&&&&&&&&&&&&&　　里昂证券：年底沪指站上3800点&&&&&&&&&&&&&&　　⊙记者&张欢&○编辑&朱绍勇&&&&&&&&　　在昨日举办的“第16届里昂证券中国投资论坛”上，里昂证券对未来A股给出了非常乐观的预期。里昂证券中国A股市场研究部主管严贤铭表示，目前A股估值已接近历史低点，随着通胀拐点逐渐到来，A股外部环境将逐步改善，上证指数年底有望站上3800点。&&&&&&&　　里昂证券认为，受到政府对房地产市场泡沫的担忧和流动性收紧货币政策的影响，中国ＧＤＰ的增长模式正在发生转变。中国目前推出的政策突现了政府政策将更加符合“和谐社会”主题的决心。&&&&&&&　　里昂证券指出，中国股市目前的调整是否是下一轮上涨前的健康性回调还是预示中国经济增长放缓，目前无法给出定论。中国ＧＤＰ的增长模式正在发生转变，对通胀的担忧以及保障房政策的效果，影响投资者对中国市场的前景判断。&&&&&&&　　严贤铭表示，未来9到12个月内，A股上涨理由十分充分。首先，A股估值已接近历史底部，因而具备非常大的上升空间。其次，通胀最晚在三季度初到达高峰，A股宏观环境由此逐步改善。再者，人民币升值成为另一个积极因素，增加A股上涨的潜力。最后，在负利率环境下，众多外部资金仍有可能再次进入股市。&&&&&&&　　“通胀在下半年到达高峰的话，宏观政策将随之逐步放松，市场会由此向上运行。另外，M1增长率和A股市场往往具有同步性，最新的M1增长率只有13%，已经到了低点，市场已经不能再降了。”严贤铭说，“在大家担心的A股扩容方面，今年前四个月，IPO和增发比去年同期上升了18%，但是我们发现最近IPO在放缓，我相信IPO总量和增发总量不会超过去年。我们的预测是，沪深300指数应该会涨到4200点，从现在起可以涨35%，上证指数年底将站上3800点。”&&&&&&&　　在谈到A股可能面临的风险时，严贤铭提醒油价上涨可能带来的风险。严贤铭说，“如果油价涨地更高，对市场而言肯定是不好的消息，因为油价不仅意味着更高的通胀，可能会对今年或者明年的增长带来很大的负面影响。”&&&&&&&　　“第二个风险，过度收紧的问题，如果政府继续去加息的话，可能会给很多企业带来融资的负担。眼下市场的利率已经比基准利率要高了，所以，如果再继续往上涨，这就可能会带来一个过度收紧的问题，但我们觉得，第二个风险发生的可能性不大。”&严贤铭说。&&&&&&&　　在投资策略上，里昂证券建议关注于传统低估值领域，建议卖出高估值板块。同时，里昂证券非常看好周期股，包括水泥、煤、铜、金、建筑机械、工程机械等，同时电力、医疗和保障房相关受益板块也值得投资者关注。（上证）
水皮:将军赶路不打野兔&李大霄:已在数钱&叶檀:暴利&&&&&&&&&&&&&&&时间：日&07:44:58&中财网&&&&&&&&&&&&&&&&　　扬韬：M1昭示着牛市来临？&&&&&&&　　扬韬&&&&&&&　　[&且不说物价指数是否有足够代表性，但目前的贷款增长，就不能直接反映到企业业绩上——很多贷款发放，也并不是为了应付实体经济的扩张，而往往是拆东墙补西墙。既然如此，每月就算贷款增加1万亿，企业利润又会好转到哪里去呢？&]&&&&&&&　　9月的经济数据让一些“宏观技术派”眼前一亮：9月的M1同比大增7.3%，且已经是连续两个月上升，而M2增速同样达到14.8%，在图表上，两个指标都已经翘头向上。按照他们的判断，中国股市的牛市要来了——因为在历史上，M1增速与股市基本同步。还有“超级宏观技术派”发展了M1增速-M2增速的指标，明确指出从这个指标看，牛市真的要来了。&&&&&&&　　看起来鼓舞人心的判断，并不是今日才做出的。早在今年5月初，就已经有券商做出判断：用时变转移概率的马尔科夫状态转换模型，当M1与M2之差（增速差）小于-0.08时，从熊转牛的概率超过50%。而当小于-0.1时，升至80%，基本可确定牛市到来。而当时该券商的判断是“牛市概率68%”。遗憾的是，虽然这个差值越来越符合他们的标准，牛市却仍然遥遥无期。令技术派专家们大跌眼镜的是，M1增速实际上从今年2月见底后就一直处于回升途中，这些技术派期待的牛市却仍未出现。5月初以来，股市甚至跌去近20%。&&&&&&&　　其实，关于M1和股市的关系，是扬韬在2008年下半年最早做的课题研究。根据当时搜集的数据，扬韬做出了三个结论：M1是经济的晴雨表、M1是股市的晴雨表、M1是物价的先行指标（领先半年到一年）。根据这个判断，2009年后的两年多时间里，股市反弹机会是可以抓住的，物价的表现也是可以预测到的。只是，很多人仅仅注意到了扬韬提出的结论，却忽略了最重要的前因后果分析。&&&&&&&　　首先，M1是“狭义货币供应量”。它等于M0（M0即流通中的现金）加上企业活期存款，加上其他杂项。所以，简单点说，M1就是活钱，它包括了全社会所有的现金以及企业的活期存款。这些钱，随时都可以流动，有点像财务报表中的“流动资产”。按照相关规定，企业几乎不自留现金，大量款项在银行里。而且，企业的计划性比较强，对于暂时用不着的钱，轻易不会放在活期储蓄账户里，而多会以定期存款的方式多赚一点利息。&&&&&&&　　由于流通中的现金数量相对稳定，所以，在基础货币投放不大的情况下，它的波动情况直接反映了企业的资金宽裕程度——如果企业资金充沛，大量资金结余在银行的活期账户，M1快速增加，肯定就反映了经济情况向好。反之，如果企业资金紧张，活期资金不足以至于要动用定期存款，M1增速下降甚至出现负增长，则经济情况肯定比较糟糕。所以，我们可以由此断定：M1是经济的晴雨表。&&&&&&&　　M1为什么以前又是股市的晴雨表？因为从行为金融学角度分析，股市是一个投资的场所，它的理论回报率应该不低于企业盈利率。对企业家而言，如果扩大再生产的利润率是10%，而股市投资的利润率也能达到10%，那么，在正常情况下，企业家肯定会选择投资股市，而绝对不会去投资实业扩大再生产。何以故？因为在常规利润回报之外，股市的流动性远好于实体经济，进出方便。所以，如果股市具有了显著的投资价值，企业在资金充裕的情况下，未必会首选扩大再生产，而一定会去投资股市。所以，M1增速过快，企业的第一选择必然是投资股市。这正可以得出一个结论：在M1充裕的情况下，股市必涨。&&&&&&&　　当然，这里的前提是很清楚的：企业的活期存款是可以自由支配并随时投入股市中的。但是，2010年2月后，银监会逐步发布并在银行体系内实施《流动资金贷款管理暂行办法》、《个人贷款管理暂行办法》、&《固定资产贷款管理暂行办法》和《项目融资业务指引》，简称“三个办法一个指引”，它明确规定了企业的流动资金贷款、固定资产贷款和项目贷款发放细则，要求这些贷款必须由银行按照企业指令发放到预定单位，而不是将贷款直接打到企业账户里去。这种做法，等于堵住了银行贷款间接流入股市的漏洞，企业再也不能随心所欲地将银行贷款投入股市了，也就间接意味着M1就是企业的短期流动资金，是有用途的，比如即将发放工资、即将进行采购等等。&&&&&&&　　在这种规定下，M1作为股市晴雨表的功能就基本失效了。用M1和M2增速的差值来判断股市也就失去了源头活水。用这样的指标去预测股市乃至于经济，就难免贻笑大方。&&&&&&&　　很多投资者都注意到，欧美市场对美国的非农就业人口的数据非常关注，其数据的波动往往引起市场较大的震荡。这是因为，在美国，消费占GDP的比重超过七成，而按照宏观经济学原理，消费只与收入相关。就业人口增加，则居民收入增长，消费自然增长，美国经济就向好，企业利润就会增加，股息回报率就高，股价就有吸引力，市场自然就会上涨。反之亦然。但如果你以为中国的就业数据也能起到同样效果，就未免过于天真。因为中国的消费占GDP的比重不到四成，而中国公布的失业率数据是长时间稳定的，从来没有随着经济波动而有什么大的起伏，所以，市场都知道这个数据完全不靠谱，也就没有人关心它。&&&&&&&　　当然，对股市的预测兴趣总是浓厚的。现在，国家统计局每月发布的数据也成为投资者的功课，很多人开始关心物价指数，似乎物价下跌，则央行就会降息，贷款就会增加，企业效益就会好转。这也是一厢情愿的事情。且不说物价指数是否有足够代表性，但目前的贷款增长，就不能直接反映到企业业绩上——有背景的企业不愁贷款，没背景的企业根本贷不到款，很多贷款发放，也并不是为了应付实体经济的扩张，而往往是拆东墙补西墙。既然如此，每月就算贷款增加1万亿，企业利润又会好转到哪里去呢？&&&&&&&　　另一个需要重视的信息是，很多宏观数据自身的真实性也制约了它们对经济的反映水平。比如，2008年后，扬韬还曾发现发电量数据与经济活动息息相关，但如今这个数字也变得扑朔迷离了。1~9月，中国公布的工业增加值同比增长9.2%。今年1~8月，第二产业的用电量增长只有3.2%，9月份全国电力生产同比仅增加了1.5%。这两个数据显然在打架。有人则质疑电力生产数据可能也被夸大了，因为四大电力集团之一的华能集团1~9月的发电量下滑5.4%，全国的发电量又是怎么增长上去的呢？&&&&&&&　　由此我们不难看出，用宏观经济指标来预测股市，是有局限性的，如果不加辨别，宏观指标与股市中的技术分析指标其实没什么两样。一个有效的指标，必须建立在行为分析的基础之上，能找出指标背后的人们的行为动因，才是可靠的。毕竟，推动股市的是人，人的行为是可预测的，但指标却都是教条的。&&&&&&&　　（作者为职业投资者、经济学博士）（.第.一.财.经.日.报）
M1-M2（增速）与上证指数&&&&&&&&&&&&&&&【&原创:&lakeheart&&&&21:46&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复&&&复制分享&】&&&&&&&&&&&&&&&原帖由三点在&08:59发表&&&&&&&必要非充分条件
【&·&转贴&三点&&&&22:11&只看该作者(-1)&&】&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&原帖由红天满地黑在&21:58发表&&&&&&&&&&&&&&9月份广义货币供应量(M2)增长15.29%，创2005年6月以来新低；狭义货币供应量(M1)增速为9.43%，为2005年4月以来首次回落到10%以下；股指和狭义货币供应量M1的关系，决定了股指至少上涨到3500，至少半年的时间上涨，上个月M1已经跌到历史最低附近；每次M1在10％以下都对应股指的底部．&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&应该是股市见底回升的必要条件而非充分条件吧
.&&&&&&&M1和M2的系统性扩张面临停摆&&&&&&&&【&转帖：&不错&&&&16:37&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复&&&复制分享&】&&&&&&&&作者：某马甲&&&&&&&.
扬韬：银监会“三个办法一个指引”的规定让M1作为股市晴雨表的功能就基本失效了、用M1和M2增速的差值来判断&&&&&&&&&&&&&&&【&转帖：&三点&&&&12:17&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复1/0&&&复制分享&】&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&扬韬：银监会“三个办法一个指引”的规定让M1作为股市晴雨表的功能就基本失效了、用M1和M2增速的差值来判断股市也就失去了源头活水。用这样的指标去预测股市乃至于经济，就难免贻笑大方&&&&&&&..
　2013年1月金融统计数据报告&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　一、月末广义货币增长15.9%，狭义货币增长15.3%&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　1月末，广义货币(M2)余额99.21万亿元，同比增长15.9%，分别比上年末和上年同期高2.1个和3.5个百分点；狭义货币(M1)余额31.13万亿元，同比增长15.3%，分别比上年末和上年同期高8.8个和12.1个百分点；流通中货币(M0)余额6.25万亿元，同比增长4.4%。当月净投放现金7790亿元。
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2013年1月金融统计数据报告&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　一、月末广义货币增长15.9%，狭义货币增长15.3%&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　1月末，广义货币(M2)余额99.21万亿元，同比增长15.9%，分别比上年末和上年同期高2.1个和3.5个百分点；狭义货币(M1)余额31.13万亿元，同比增长15.3%，分别比上年末和上年同期高8.8个和12.1个百分点；流通中货币(M0)余额6.25万亿元，同比增长4.4%。当月净投放现金7790亿元。
http://www.taoguba.com.cn/Reply/46&&&&&&&&&&&&&&&M1和M2的系统性扩张面临停摆&&&&&&&&【&转帖：&不错&&&&16:37&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复&&&复制分享&】
09年以来货币供应量数据&&&&&&&&&&&&&&&【&原创:&大胜靠德&&&&11:11&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复5222/96&&&复制分享&】&&&&&&&&&&&&&&&原帖由vfivfi在&13:32发表&&&&&&&M2大增,股市怎么不见流动性呢?&&&&&&&&&&&&&&原帖由大胜靠德在&13:58发表&&&&&&&&&&&&&&要M1增速，资金就流向股市来了，现在动态的应该是这样。&&&&&&&&&&&&&&原帖由大胜靠德在&17:11发表&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);"galleryImg="no">&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1月末M2余额99.21万亿元&同比增长15.9%　　&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2013年1月金融统计数据报告　&&&&&&&&&&&　一、月末广义货币增长15.9%，狭义货币增长15.3%&&&&&&&&&&&&&&　　1月末，广义货币(M2)余额99.21万亿元，同比增长15.9%，分别比上年末和上年同期高2.1个和3.5个百分点；狭义货币(M1)余额31.13万亿元，同比增长15.3%，分别比上年末和上年同期高8.8个和12.1个百分点；流通中货币(M0)余额6.25万亿元，同比增长4.4%。当月净投放现金7790亿元。&&&&&&&&&&&&&&年底忙，有空再会分析数据。&&&&&&&&&
【&·&原创:&大胜靠德&&&&22:15&只看该作者(-1)&&】&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&MI-M2的负剪刀差值12年11月为-8.4；&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&MI-M2的负剪刀差值12年12月为-7.3；&&&&&&&&&&&&&&MI-M2的负剪刀差值13年1月为-0.6；&&&&&&&&&&&&&&&&&&&M1快速上翘，有与M2金叉势头，银行资金流向股市明显。
1月末，广义货币(M2)余额99.21万亿元，同比增长15.9%，分别比上年末和上年同期高2.1个和3.5个百分点；狭义货币(M1)余额31.13万亿元，同比增长15.3%，分别比上年末和上年同期高8.8个和12.1个百分点；流通中货币(M0)余额6.25万亿元，同比增长4.4%。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1月末，本外币贷款余额68.55万亿元，同比增长16.4%。人民币贷款余额64.08万亿元，同比增长15.4%，比上年末和上年同期均高0.4个百分点。当月人民币贷款增加1.07万亿元，同比多增3340亿元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&可以买点地产股吗
&&&&&&&&&&&&&&&抱歉哈&&&&&&&偶没法回答您呢&&&&&&&&&&&&&&这个还是去问某亚吧
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刘煜辉:&&&&&&&&刚看了一下数，2.54万亿的社会净融资有点吓人。但信托和企业债都是消耗以前的存量（463号文之前获批项目），另外不能简单看同比，去年影子放量是5月份之后的事，前面基数极低。2.54万亿社会净融资中有6000亿是未贴银票，属于承诺。居民户贷款占一半是对去年11月后楼市销售的确认，不具备简单外推性
【&·&转贴&不错&&&&20:43&只看该作者(-1)&&】&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&楼主：某马甲&时间：&16:13:48&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　经详细分析从2012年四季度结售汇数据与全口径、央行口径外汇占款数据&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　马甲最新得出一些推论，有助于解释“其他资产”项目非常规增长的来龙去脉&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　首先我们明确一下一些概念&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　1.结售汇数据是指非银行单位和个人向境内商业银行出售/购买的外汇净额&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　2.全口径外汇占款是指央行和商业银行作为一个整体向非银行单位和个人净购买的外汇数额&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　3.央行口径外汇占款是指人民银行通过银行间市场从商业银行净购买的外汇数额，鉴于央行在资产负债表中实际上将外汇缴纳的准备金归入“其他国外资产”项目核算，同时与“外汇”项目相互联通，故马甲以央行资产负债表中“外汇”和“其他国外资产”两者之和（即马甲一直以来所谓的“真实外汇占款”）的增量作为央行口径外汇占款的增量。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　4.央行“国外负债”项目，目前主要是人民银行通过在香港银行间市场购汇投放的人民币负债&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　5.央行“其他资产”项目，目前主要是央行对境内银行或其他特殊金融主体的注资&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　2012年公布的四季度结售汇数据为：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　10月&78亿美元&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　11月&185亿美元&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　12月&543亿美元&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　我们按当月平均汇率分别为6.27、6.23、6.23折算&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　计人民币共5024.5亿元&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　该数据的意思是，月，境内商业银行向非银行单位和个人净购买了外汇计人民币5024.5亿元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　根据人民银行公布的2012年金融机构人民币信贷收支表计算，月的全口径外汇占款增量为人民币825.86亿元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　该数据的意思是，月，包括央行和境内商业银行在内的全银行系统净购买了外汇计人民币825.86亿元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　根据人民银行公布的2012年货币当局资产负债表计算，月的央行口径外汇占款增量为1226.39亿元人民币，“国外负债”增加222.72亿元人民币。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　该数据的意思是，月，央行净购买了外汇计人民币1226.39亿元，其中在境外净购买外汇计人民币222.72亿元，在境内净购买外汇计人民币1003.67亿元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　境内商业银行加央行作为一个整体看待，去年四季度合计净购买外汇计人民币825.86亿元，&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　同时央行外汇占款是1226.39亿元人民币，&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　因此境内商业银行四季度总计净购买的外汇是负数，为825.86-0.53亿元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　而境内商业银行本身却向非银行单位和个人净购买了外汇计人民币5024.5亿元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　也就是说，境内商业银行向非银行单位和个人净购买了人民币5024.5亿元后，必定是向其他的主体出售了更高数额的外汇，由此才出现四季度境内商业银行净购买外汇数额为-400.53亿元的局面。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　鉴于构成香港银行间市场基础货币的央行国外负债总量不过1000多亿元人民币，而且从香港银行间市场的人民币存量来看，在四季度还是净上升的，所以这个能够接手外汇并支付人民币的主体不可能是香港的银行间市场，同时也不是非银行单位和个人，那么接手的就只有央行自身了。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　该笔境内商业银行抛出、需要央行接手的外汇数额是：人民币5024.5-（-400.53）=5425.03亿元&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　既然央行从商业银行系统中净接手了5425.03亿元人民币的外汇，那么央行四季度向境内商业银行系统净购买的外汇应该是5425.03亿元。可是央行公布的数据却是1226.39亿元，扣除央行在境外购汇增加的国外负债222.72亿元，境内净购买的外汇只有1003.67亿元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　因此，其间的差额4421.36亿元，显然央行需要抛售或交换给商业银行以外的主体。从“其他国外资产”项目未变而“其他资产”项目大幅增加来看，该部分交易很可能是通过：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　注资中投等特殊境内主体（通过汇入相应主体在海外账户的方式，即相应减少央行的“外汇”项并增加“其他资产”项）-》投资至境外金融企业-》变身外资后再以FDI或QFII身份回到境内-》通过虚增外贸顺差、FDI及QFII等各类途径结汇，购买境内银行或其他A股股份（重新增加央行的“外汇”项并增加“储备货币”项中）来综合完成的。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　同时我们得到下表：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　商业银行系统与非银行系统的外汇交易净额&5024.5&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　商业银行与央行的外汇交易净额&-5425.03&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　商业银行外汇净头寸涨跌（商业银行外汇占款）&-400.53&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　央行与商业银行的外汇交易净额&5425.03&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　央行与境外银行机构外汇交易净额（其他国外负债增项）&222.72&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　推论：央行向境内非银行单位的境外账户注资所减少的外汇&-4421.36&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　央行外汇净头寸涨跌(央行外汇占款)&1226.39&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　境内银行全系统（央行与商业银行合并）持有外汇占款涨跌&825.86
【&·&原创:&漾融&&&&18:21&只看该作者(-1)&&】&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1月末，广义货币(M2)余额99.21万亿元,同比增长15.9%，分别比上年末和上年同期高2.1个和3.5个百分点；狭义货币(M1)余额31.13万亿元,同比增长15.3%，分别比上年末和上年同期高8.8个和12.1个百分点；流通中货币(M0)余额6.25万亿元,同比增长4.4%。当月净投放现金7790亿元。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&4月M2-M1=9.7%&&&&&&&&&&&&&&5月M2-M1=9.7%&&&&&&&&&&&&&&6月M2-M1=8.9%&&&&&&&&&&&&&&7月M2-M1=9.3%&&&&&&&&&&&&&&8月M2-M1=9.0%&&&&&&&&&&&&&&9月M2-M1=7.5%&&&&&&&&&&&&&&10月M2-M1=8%&&&&&&&&&&&&&&11月M2-M1=8.4%&&&&&&&&&&&&&&12月M2-M1=7.3%&&&&&&&&&&&&&&1月M2-M1=0.6%&&&&&&&&&&&&&&&【&·&原创:&笑看跌宕&&&&20:02&只看该作者(-1)&&】&&&&&&&&&&&&&&M1M2统计方法已改，现在这个方法已不准。
【&·&转贴&不错&&&&12:53&只看该作者(-1)&&】&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&楼主：某马甲&时间：&11:42:03&　　&&&&&&&&&&&&&&我们假设外汇储备挪用的规模每次都是100亿美元，看一下挪用钞本的路径&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　路径一&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　100亿美元注资汇金-》汇金投资100亿给建行-》建行100亿结汇再转售央行或用作向央行以外汇缴纳准备金-》建行在此过程中取得相应基础货币（央行准备金负债）而大举放贷&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　路径一以助推四大行上市的名义搞过一次之后，师出无名了，&&&&&&&&&&&&&&　　于是换个“外储出海积极投资”的名号，又来了路径二&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　路径二：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　100亿美元注资中投-》中投投资100亿给黑石-》黑石入境100亿结汇用于炒房-》商业银行将100亿结汇款转售央行或用作向央行以外汇缴纳准备金-》商业银行在此过程中取得基础货币大举放贷&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　路径二刚开始还好用，因为外资纷纷唱空做多，进来一起炒房分你一杯羹。但在2011年起房市风雨交加，外资不看好国内房产、黑石也开始逢高抛售不肯进来时，就难以为继了，所以随着绿城等国内大房企的危机，又有了路径三&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　路径三：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　100亿美元注资中投-》中投投资100亿给绿城-》绿城100亿结汇度过危机-》商业银行将100亿结汇款转售央行或用作向