为什么iPhone7系统占过大？_百度知道
为什么iPhone7系统占过大？
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iPhone7自带的APP是不占多少内存的,是你下载的APP太多了,而且你其他文件占了80%的内存!!
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我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。截至，6个月以内共有 25 家机构对光迅科技的2018年度业绩作出预测；
预测2018年每股收益 0.66 元，较去年同比增长 24.53%，
预测2018年净利润 4.26 亿元，较去年同比增长 27.31%
[["2011","0.70","1.63","SJ"],["2012","0.87","1.60","SJ"],["2013","0.89","1.64","SJ"],["2014","0.76","1.44","SJ"],["2015","1.16","2.43","SJ"],["2016","1.36","2.85","SJ"],["2017","0.53","3.34","SJ"],["2018","0.66","4.26","YC"],["2019","0.85","5.52","YC"]]
单位：元汇总--预测年报每股收益
预测机构数
行业平均数
单位：亿元汇总--预测年报净利润
预测机构数
行业平均数
业绩预测详表
预测年报每股收益（元）
预测年报净利润（元）
详细指标预测
2015（实际值）
2016（实际值）
2017（实际值）
预测2018（平均）
预测2019（平均）
预测2020（平均）
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利润总额(元)
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海通证券：非公开发行扩产100G光模块，加码数通业务发展可期
摘要：预计公司年营收分别为59.25亿元、74.76亿元、95.29亿元，归属上市公司股东的净利为4.21亿元、5.53亿元、7.48亿元，EPS分别为0.65元、0.86元、1.16元。我们持续看好光迅科技在芯片-模块-子系统上的垂直整合，基于数据中心需求持续提升、运营商5G建设渐近、公司高端芯片加速突破，参考行业平均估值水平，给予2018年PE区间40-48x，对应6个月合理价值区间26.00-31.20元，维持“买入”评级。
非公开发行扩产100G光模块，加码数通业务发展可期
发布时间： 来源：海通证券
　　事件：5月11日公司发布非公开发行预案，本次非公开发股票拟募集资金总额不超过10.2亿元，其中数据通信用高速光收发模块产能扩充项目拟使用募集资金8.2亿元，补充流动资金2亿元。控股股东烽火科技认购比例不低于本次非公开发行股份总数的10%，不超过20%。
　　流量需求快速提升，数通光模块需求广阔。根据Cisco预测，截止到2021年底，全球数据中心IP流量将从2016年的每年6.8ZB上升至20.6ZB，复合平均增长率达到25%。伴随着流量需求的提升，数据中心部署快速发展，而同时数据中心内部互联的速率也逐步提升。目前数据中心内部光互联接口已经从10Gb/s、40Gb/s迈入25Gb/s、100Gb/s速率。与此同时，数据通信产品迭代速率快于传统光传输网络产品，对于高速光电器件和光模块需求更加急迫。
　　非公开发行恰逢其时，期待数据中心产品逐步放量。伴随行业需求不断提升和公司业务的拓展，2017年光迅科技数据中心光模块先后通过国内、国外一线厂商认证，实现客户群突破；并实现国际市场收入1.7亿美元，同比增长33.4%，创历史新高。此次定增项目将有助于公司快速配备100Gb/s光器件/光收发模块封装制造和高速测试等设备，投产后将形成目标产能80.89万只的100Gb/s光模块。伴随公司供应能力提升以及产品竞争力的加强，我们认为公司数据中心收入有望快速增长。
　　产品线逐步完善，光芯片龙头地位不断夯实。2017年公司10GVCSEL/DFB/EML/APD全系列芯片实现商用，形成“短中长”阶梯互补，并着眼5G开展技术预研，已布局25GPD/DFB/EML芯片开发。目前光迅科技是国内A股唯一具备芯片、模块到子系统能力的光通信领域公司，并在电信传输网、接入网和企业数据网等领域构筑了从芯片到器件、模块、子系统的综合解决方案。作为国内光电器件行业的先行者和领导者，公司在国内市场份额连年稳居第一，2017年光器件全球市场排名第四。伴随着高速芯片的突破，我们认为公司的光芯片行业龙头地位有望进一步夯实，并进一步提升公司长远发展活力。
　　维持“买入”评级。预计公司年营收分别为59.25亿元、74.76亿元、95.29亿元，归属上市公司股东的净利为4.21亿元、5.53亿元、7.48亿元，EPS分别为0.65元、0.86元、1.16元。我们持续看好光迅科技在芯片-模块-子系统上的垂直整合，基于数据中心需求持续提升、运营商5G建设渐近、公司高端芯片加速突破，参考行业平均估值水平，给予2018年PE区间40-48x，对应6个月合理价值区间26.00-31.20元，维持“买入”评级。
　　风险提示。国内需求不及预期，公司25G光芯片进展低于预期，美国贸易战影响。
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民生证券：定增加码数通市场，大幅扩产高速光模块
摘要：暂不考虑定增影响，预计年EPS分别为0.64、0.84和1.07元，相应PE分别为40、30和24倍。公司近三年PE最低值和平均值分别为36倍和54倍。维持“强烈推荐”评级。
定增加码数通市场，大幅扩产高速光模块
发布时间： 来源：民生证券
　　一、事件概述
　　公司发布非公开发行A股股票预案，拟发行不超过129,260,150股，募集不超过102,000万元，用于数据通信用高速光收发模块产能扩充项目和补充流动资金。
　　二、分析与判断
　　数据流量爆发，数据中心数量不断增加
　　数据通信量处于快速增长期。据Cisco预测，截止到2021年底，全球数据中心IP流量将从2016年的每年6.8ZB上升到20.6ZB，复合年均增长率达到25%。数据流量的爆发带来数据中心的大量需求，根据Cisco的预测，到2021年全球将有628个超大规模数据中心，相比2016年的338个，增长近1.9倍。因此，光模块需求也大幅增加，目前数据中心内部光互连接口已经从10Gb/s、40Gb/s迈入25Gb/s、100Gb/s速率时代。
　　开拓数通业务，加码高速光模块
　　2017年光器件在全球市场排名第四，数通及接入网产品收入16.52亿元，占总收入比为36.35%，毛利率为12.03%，同比下降5.18pct，主要由于产品价格的下降。为了创造新的利润增长点，公司抓住数据中心的需求，通过定增开展数据通信用高速光收发模块产能扩充项目，布局数通市场100G光模块产品，加快高速新工艺平台的建设，进一步扩充高端光电器件与光收发模块产品的产能，增加高端产品的供给，提升公司核心竞争力。该项目拟使用公司现有厂房实施，投产后预计新增年产80.89万只100Gb/s光模块。
　　技术水平领先，拥有自主知识产权芯片
　　目前公司具备10G及以下光芯片的量产能力，25GDFB和EML芯片预计今年小批量出货，VCSEL芯片也在研发中，已经进行了流片和测试。在中美贸易争端背景下，光迅科技是国内少有的具备核心芯片技术的光模块厂商，在市场上具备核心竞争优势。
　　三、盈利预测与投资建议
　　暂不考虑定增影响，预计年EPS分别为0.64、0.84和1.07元，相应PE分别为40、30和24倍。公司近三年PE最低值和平均值分别为36倍和54倍。维持“强烈推荐”评级。
　　四、风险提示：
　　市场拓展不及预期；光芯片研发进度不及预期。
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长江证券：定增布局数通100G市场，稳固光器件龙头地位
摘要：定增保障数通业务高增长，叠加5G机遇，光模块市场双轮驱动；25G芯片突破在即，力争自主可控；大股东同意认购发行股份的10%-20%，凸显长期发展信心。预计公司18-20年净利润分别为4.435.89和7.77亿元，对应PE37倍、28倍和21倍，维持“买入评级”。
定增布局数通100G市场，稳固光器件龙头地位
发布时间： 来源：长江证券
　　事件描述
　　5月10日，公司公告《非公开发行A股股票预案》，拟向包括控股股东烽火科技集团在内的不超过十个特定对象发行不超过1.29亿股A股股票，拟募集资金不超过10.20亿元，用于高速数通光模块项目和补充流动资金。
　　控股股东烽火科技集团同意以现金认购此次非公开发行股份总数的10%-20%。
　　事件评论
　　定增投向100G光模块市场，凸显数通市场发展信心：此次定增拟募集的资金中除补充流动资金外全部用于高速数通光模块项目，投产的100G光模块目标产能为80.89万只/年，相比现有产能将大幅提升，凸显公司在数通客户的积极突破及未来数通业务增长的积极预期，有望带来近10亿元增量收入，支撑未来业绩高增长。
　　电信+数通，双轮驱动稳固国内光器件龙头地位：伴随云计算、IDC的迅猛发展，全球数通100G光模块需求量持续高增长，18年或超800万只，同比增速超150%。从全球发展趋势来看，国内光模块厂商市场份额逐步提升，海外厂商日渐式微，伴随国内需求逐渐增加，优势有望进一步扩大。公司定增投向数通100G市场，有望受益行业高增长；另外，公司作为电信光模块市场龙头，迎5G发展机遇，相关产品技术和市场优势明显，5G时代有望延续龙头地位，充分受益。
　　25G光芯片加速研发，力争自主可控、全产业链布局：在国内光模块企业持续高增长之际，光模块上游的光芯片国产化率低，多为美、日进口，存在受制于人的隐患。公司为目前国内稀缺的有能力对光电子芯片进行系统性、战略性研究开发的企业，具备10G芯片量产能力，25G芯片突破在即，力争自主可控和全产业链布局，战略价值值得重视。
　　投资建议：定增保障数通业务高增长，叠加5G机遇，光模块市场双轮驱动；25G芯片突破在即，力争自主可控；大股东同意认购发行股份的10%-20%，凸显长期发展信心。预计公司18-20年净利润分别为4.43、5.89和7.77亿元，对应PE37倍、28倍和21倍，维持“买入评级”。
　　风险提示：
　　1.由于制造过程的不可测因素致25GEML/DFB芯片良率提升慢，批量出货进度放缓；
　　2.数据中心市场100GCWDM4光模块良率爬坡慢致批量供货能力和毛利率提升幅度受限；
　　3.电信市场需求不振致相关收入增速放缓或设备商压价致相关产品毛利率继续承压；
　　4.非公开发行预案尚需通过国资委、股东大会和证监会审批，存在不确定性。
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招商证券：非公开发行提升100G数通光模块产能，有望打造业绩增长新引擎
摘要：流量爆发背景下，国内外数通光模块市场成长确定性高。公司通过本次定增有望实现高速光模块产能提升，在并进一步推动公司在成本控制和客户拓展上更进一步。由于本次定增尚未完全落地，我们维持对于公司未来净利润的预测，并持续保持对于公司数通业务进展的跟踪。预计公司年实现净利润4.26亿和5.80亿，对应当前股价PE分别为38x和28x，维持强烈推荐评级。
非公开发行提升100G数通光模块产能，有望打造业绩增长新引擎
发布时间： 来源：招商证券
　　事件：公司于5月10日晚间发布公告，拟向包括烽火科技集团在内的不超过10名特定对象非公开发行股票。本次非公开发行预计发行股票数量不超过1.29亿股，募集资金不超过10.2亿。其中烽火科技集团以现金方式认购股票占本次非公开发行股票比例在10%~20%间。本次非公开募集资金将主要用于进行数据通信光模块产能扩充项目。
　　流量持续爆发，国内外数据中心光模块市场成长确定性强
　　根据思科预测，截止到2021年，全球数据中心IP流量将从2016年的每年6.8ZB上升到20.6ZB，复合年均增长率达到25%。在此背景下，数据中心光模块市场增长需求显著。根据Ovum统计，预计到2020年全球100G光模块销售收入将超过70亿美元，这其中面对2km和10km应用场景的光模块预计到2022年的市场规模将分别达到30亿美元和24亿美元。从国内外市场来看，北美市场在亚马逊、谷歌等科技巨头大型数据中心建设的带动下，100G光模块需求保持持续增长趋势，同时400G光模块需求开始逐渐显现。在国内，随着BAT自身云计算业务的发展，其对于高速率光模块的需求将逐渐体现。在流量快速增长的大背景下，国内外数据中心光模块市场的成长确定性高。
　　非公开定增加码数据中心光模块，产能提升助力综合竞争力增强
　　本次非公开发行拟募集资金不超过10.2亿，主要用于数据通信高速光收发模块产能扩充项目（拟使用募集资金8.2亿）。该项目拟使用公司现有厂房实施，公司预计项目投产后有望形成目标产能为年产80.89万/只100Gb/s光模块，形成对于公司现有产能的极大提升。我们认为产能的提升一方面有利于公司借助规模效应摊薄生产成本，同时也有助于公司在大客户环节实现突破，带来综合竞争力的提升。除此之外，本次募集资金余下部分（2亿元）将作为流动资金满足公司业务发展需求，使得公司资本结构进一步优化，抵御风险的能力进一步增强。
　　数据中心光模块业务有望打造公司业绩增长新引擎
　　从公司收入业务占比来看，2017年公司数通业务收入约为8.3亿，占总收入比重约为18.1%。面对数通市场成长的高确定性，公司积极推动相关业务拓展，其中100G数通使用光模块已于今年逐步量产。未来随着国内数通市场起量以及公司产能逐渐释放，相关业务在总收入中占比有望进一步提升，成为公司业绩增长新引擎。
　　投资建议：流量爆发背景下，国内外数通光模块市场成长确定性高。公司通过本次定增有望实现高速光模块产能提升，在并进一步推动公司在成本控制和客户拓展上更进一步。由于本次定增尚未完全落地，我们维持对于公司未来净利润的预测，并持续保持对于公司数通业务进展的跟踪。预计公司年实现净利润4.26亿和5.80亿，对应当前股价PE分别为38x和28x，维持强烈推荐评级。
　　风险提示：公司高速光模块产能扩充不及预期；行业竞争加剧，高速光模块价格下降过快。
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东吴证券：定增十亿扩张100G产能，大股东参与提振长期发展信心
摘要：公司将深度受益于5G网络建设和数据业务爆发增长，进一步巩固国内光器件制造商龙头地位。暂不考虑增发，预计公司年的EPS为0.63元、0.81元、1.07元，对应PE41/31/24X。我们看好公司在光通信领域盈利前景，给予“买入”评级。
定增十亿扩张100G产能，大股东参与提振长期发展信心
发布时间： 来源：东吴证券
　　投资要点
　　事件：公司发布非公开发行A股股票预案，计划向不超过10名特定对象发行不超过129,260,150股，募集资金总额预计不超过102,000.00万元，用于数据通信用高速光收发模块产能扩充项目和补充流动资金。公司控股股东烽火科技同意以现金方式认购10%-20%股份。
　　需求侧持续旺盛，自研芯片加速成熟，扩产100G光模块水到渠成。数据流量持续多年高速发展，不断推动通信带宽升级：一方面100G光通信技术已经成熟，100G光模块已经大规模应用于现有数据中心；另一方面云计算、重度应用、大数据等业务需求持续推升数据中心建设、扩容以及现有数据中心带宽升级，令100G光模块需求快速提升。而公司长期布局光芯片研发，10GEML芯片量产，25GPD/DFB/EML芯片也正加紧推进研发生产，公司具有高速光模块市场核心竞争力。因此，公司大规模投资扩产100G光模块正是合适时机，这个募投项目有望为公司塑造中长期核心增长动能。
　　传输市场地位稳固，发力数通市场。公司2017年传输产品收入增速高达23.25%，毛利率继续提升1个百分点至25.76%，体现了公司在传输市场强大的竞争力。公司在传输市场一直保持技术领先以及与运营商客户良好的合作关系，有望最先获益5G网络建设。而公司2017年在数通和接入市场则遭遇一定程度的发展压力，因此投入巨资布局100G数通光模块产品，达产后约81万只的年产能将大幅提升公司在数通市场的产业地位，形成多业务线多市场齐头并进良好局面。
　　大股东参与定增，体现公司中长期发展信心。公司控股股东烽火科技同意以现金方式认购本次非公开发行股票，认购比例不低于本次非公开发行股份总数的10%，且不超过本次非公开发行股份总数的20%，认购的股份自本次发行结束之日起36个月内不得转让。我们认为，大股东参与定增比例可观，且限售期较长，有利于公司组织管理有序，以及稳定发展信心。
　　降低资产负债率，优化资产结构：公司资产负债率同比提升较多，本次定增发行后，将一定程度降低资产负债率，优化资产结构，提升偿债能力，降低公司经营风险。
　　盈利预测与投资评级：公司将深度受益于5G网络建设和数据业务爆发增长，进一步巩固国内光器件制造商龙头地位。暂不考虑增发，预计公司年的EPS为0.63元、0.81元、1.07元，对应PE41/31/24X。我们看好公司在光通信领域盈利前景，给予“买入”评级。
　　风险提示：中美贸易摩擦加剧风险，自研芯片进展不及预期风险，新项目投产进展不及预期风险。
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方正证券：定增扩产100G光模块产能，全面发力高端数通市场
摘要：盈利预测与投资建议：我们预计公司年可实现的净利润分别为3.80亿元、4.75亿元和6.30亿元，对应的EPS分别为0.61元、0.75元和1.00元。维持公司“推荐”评级。
定增扩产100G光模块产能，全面发力高端数通市场
发布时间： 来源：方正证券
　　事件：公司于日晚发布定增预案，拟向包括烽火科技集团在内的不超过10名特定对象发行不超过1.29亿股股票，募集资金不超过10.20亿元。其中，控股股东烽火科技集团拟认购本次定增发行股数的10%~20%，锁定期为36个月，其他发行对象的锁定期为12个月。扣除发行费用后，8.20亿元募集资金将用于扩充数通高速光模块产能，其余用于补充流动资金。
　　高速率数通光模块增长强劲，定增扩产全面发力数通市场。近年来，随着谷歌、Facebook等北美云计算巨头持续投资超大规模数据中心、数据中心IP流量爆发增长，数通市场对100G高速光模块的需求增长强劲，预计2018年全球100G光模块需求超过700万只，2019年有望进一步增长至1000万只以上。目前，公司拓展北美客户顺利，但100GbpsQSFP28产品产能有限，制约了公司开拓高速数通光模块市场的进程。本次定增项目顺利实施后，将为公司新增80.89万只100G光模块产能，助力公司抢占高端数通光模块市场、增厚公司业绩。
　　稀缺光芯片龙头卡位产业链核心环节，综合实力最强承载国内厂商破局之希望。光迅是国内产品线最齐全以及A股市场稀缺的具有光芯片设计、生产能力的龙头光器件厂商。目前，公司正稳步推进10G、25G高端芯片的量产进程，与5G商用的市场真实需求有着较好的契合度，承载着国内厂商突破现有竞争格局的希望。此外，公司还是国内为数不多的3DSensing潜在供应商，未来有望切入消费级VCSEL百亿级市场。
　　创新中心助力公司创新能力再升级。组建创新中心为公司带来两个重要的优势：1）减少公司研发投入；2）体制机制更加灵活，我们认为上述优势使得光迅的创新能力有望再次升级。
　　盈利预测与投资建议：我们预计公司年可实现的净利润分别为3.80亿元、4.75亿元和6.30亿元，对应的EPS分别为0.61元、0.75元和1.00元。维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：汇率波动影响；运营商资本开支下降导致行业需求下降的风险；市场竞争加剧的风险。
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天风证券：定增加码100G数通产能，看好电信+数通双轮驱动
摘要：公司作为光模块、器件、芯片、系统全产业链布局的行业龙头，高端产品及芯片不断突破。公司完成电信+数通全面布局，电信市场有望逐步回暖，数通大客户持续突破，产能释放有望推动业绩持续增长。公司数通产能进一步扩充，上调公司18-20年归母净利润分别从3.4、4.2、5.7至3.7、4.6、6.2亿元，维持“增持”评级。
定增加码100G数通产能，看好电信+数通双轮驱动
发布时间： 来源：天风证券
　　事件：
　　公司发布定增预案，计划发行不超过1.3亿股，募集资金不超过10.2亿元。募投项目计划投入10.23亿（募投资金使用8.2亿元）扩充数通光模块产能，达产后预计达到80.89万只/年100G光模块产能，项目建设周期3年。其余2亿元补充流动资金。此次定增方案中，公司控股股东烽火科技集团计划认购10-20%，锁定期36个月。
　　我们点评如下：
　　公司数通产品大客户不断突破，产能快速释放对推动客户认证、市场份额提升至关重要，此次定增有望进一步增强公司高速数通光模块产能。
　　数通产品面向大型云计算厂商，下游议价能力较强，一般要求光模块厂商具备一定产能后才可以进行送样认证。公司2017年已经实现数通大客户群的突破，此次定增将进一步扩充公司高速光模块产能，加强客户开拓能力，有望持续实现数通客户的突破，助力公司形成电信+数通双轮驱动。
　　公司高端产品推广顺利，高端芯片自主化稳步推进，有望紧跟产品迭代最前沿，维持整体毛利率，保持公司的长期竞争力。
　　当前光模块正处于10G向40G/100G以及未来的200G/400G升级的关键时期，公司100G高端产品技术成熟，大客户拓展顺利，批量供货能力逐步得到验证，更有利于未来客户开拓。同时公司积极布局25G光芯片研发，芯片若能实现量产，将进一步降低公司高端产品成本，加速新产品研发进度，保持公司长期竞争力。公司高端产品迭代顺利，能够在毛利率较高的窗口期实现市场突破，有望维持公司整体盈利能力。
　　短期看，18年市场环境仍有不确定性，运营商去库存仍有影响，同时公司重要客户中兴通讯受美国制裁或对公司业绩产生影响。中长期看，电信和数通市场均处于速率升级的重要阶段，电信需求有望回暖，数通市场需求有望持续快速增长。
　　运营商前期集采备货较多，行业仍处于去库存阶段，整体采购规模仍处于低点。同时占公司收入9-10%的第三大客户中兴通讯受美国制裁，或对公司产生一定影响。从今年集采情况看，PON端口开始回升，10GPON占比大幅提升，电信市场需求回暖叠加速率升级有望推动电信光模块重回增长。数通市场需求持续旺盛，北美互联网巨头持续建设大型数据中心，国内需求也逐步显现。公司中长期电信+数通布局大逻辑不变，短期建议关注中兴事件进展以及电信市场去库存情况。
　　投资建议：
　　公司作为光模块、器件、芯片、系统全产业链布局的行业龙头，高端产品及芯片不断突破。公司完成电信+数通全面布局，电信市场有望逐步回暖，数通大客户持续突破，产能释放有望推动业绩持续增长。公司数通产能进一步扩充，上调公司18-20年归母净利润分别从3.4、4.2、5.7至3.7、4.6、6.2亿元，维持“增持”评级。
　　风险提示：研发风险，运营商资本开支低预期，下游库存超预期，贸易战。
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兴业证券：2017年毛利率继续承压，2018下半年开始业绩增速有望提升
摘要：我们预测光迅科技在高端光芯片领域的核心竞争力将使其在未来的5G网络建设与数据通信业务增长中受益，巩固并提升其行业地位，因此我们预计公司在年收入分别为55.1/71.0/94.1亿元，EPS为0.61/0.90/1.32元（2017年报净利润略低于预期，据此我们下调了年盈利预测），对应日收盘价（24.90元），PE为41/28/19倍，维持“审慎增持”评级。
2017年毛利率继续承压，2018下半年开始业绩增速有望提升
发布时间： 来源：兴业证券
　　光迅科技公布2017年年报，实现收入45.5亿元，同比上升12.2%；归母净利润3.3亿元，同比增长17.3%，扣非归母净利润2.9亿元，同比上升23.2%；基本符合预期。
　　2017年，公司在国内运营商投资下滑及设备商消化库存需求放缓的不利条件下，仍实现业绩的增长，主要原因是：1.传统业务中的传输类产品实现毛利率25.8%，同比上升1.01个百分点，在一定程度上降低了接入网设备毛利率大幅下滑的不利影响；2.公司在海外市场完成1.7亿美元销售额，同比增长33.4%，创历史新高；3.公司在降本增效方面成果显著，三费中除因汇兑损失导致财务费用增加以外，管理费用基本与上年持平，而销售费用则显著降低13.3%，反映出公司在全球市场竞争中较强的综合实力。
　　光迅科技还发布了2018年一季报，营业收入达到12.1亿元，同比下降4.75%；归母净利润7777万元，同比下降19.4%。同时，公司预计2018年上半年归母净利润1.2-2.1亿元，同比变化-30%~20%。2018年一季度的营收缩水主要是因为运营商资本开支持续降低，市场竞争激烈，产品价格及毛利率下降；此外，中美贸易摩擦以及汇率波动财务费用大增也在一定程度上导致公司年初业绩承压。但是我们预计光迅科技2018下半年业绩增速将逐步提升，其中重要的驱动力是电信级100G光模块逐步规模量产（仍旧使用进口的25G光芯片）。
　　2019年5G需求放量，光迅正式进入高速增长期。公司自主研发的10GEML芯片已经量产；25GDFB芯片正在认证，预计2018年下半年逐步量产；25GEML芯片预计2019年逐步量产。2019年开始的5G建设中，前传环节将会大量采用25G光模块（使用25GDFB、25GEML光芯片），中传和回传环节会广泛采用100G光模块。2019年之后，由于5G的带动，不但光模块出货量出现较高增长，同时由于产品档次的提升，预计销售价格和毛利率也会有较好的变现。光迅科技的独特之处在于，是国内唯一能够量产中高端光芯片的公司，届时市场需求与公司产能释放形成共振，光芯片自给率提升将带动产品毛利率改善。
　　国内唯一中高端光芯片提供商，“贸易战”后市场地位提升。2017年以来，由于数据中心光模块市场的高景气，行业新进入者较多，市场担心5G时代光迅科技将会遭遇较大的竞争压力，导致难以展现国内龙头效应。但是近期的“贸易战”以及“中兴通讯遭遇核心器件禁运”等事件，警示国内产业链安全隐忧和核心器件稀缺状况。目前光迅科技是国内唯一能够量产中高端光芯片的公司，10GDFB、10GEML芯片已经量产，25GDFB、25GEML光芯片也有望分别于2018下半年、2019年量产，对于国内供应链安全意义重大。我们预计，光迅科技在5G时代仍将维持国内龙头地位，而且行业地位将进一步提升。
　　盈利预测：我们预测光迅科技在高端光芯片领域的核心竞争力将使其在未来的5G网络建设与数据通信业务增长中受益，巩固并提升其行业地位，因此我们预计公司在年收入分别为55.1/71.0/94.1亿元，EPS为0.61/0.90/1.32元（2017年报净利润略低于预期，据此我们下调了年盈利预测），对应日收盘价（24.90元），PE为41/28/19倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：芯片研发不及预期、5G进展不及预期的风险，客户集中的风险，国际贸易摩擦的风险。
增      持
华泰证券：17年业绩增长，关注长期发展
摘要：结合公司17年年报、18年一季报情况，我们预计18-20年EPS分别为0.64/0.89/1.02元（调整前18-19年EPS分别为0.67/0.96）。参考行业可比公司18年平均PE为33倍，估值溢价水平参考国内芯片上市公司18年平均PE71x，考虑到公司是具有光芯片生产能力的光器件龙头，给予公司18年47-50倍PE，给予目标价30.08-32元（调整前为33.6-36.3元），维持“增持”评级。
17年业绩增长，关注长期发展
发布时间： 来源：华泰证券
　　17年业绩保持增长，公司未来有望受益于5G
　　5月2日光迅科技召开业绩发布会，公司17年实现营收45.53亿元，YoY+12.17%，归母净利润3.34亿元，YoY+17.29%，略低于我们3.5亿元净利润预期。18年Q1公司营收12.07亿元，YoY-4.75%，归母净利润0.78亿，YoY-19.38%，业绩发布会上，公司财务总监称营收下滑的主要原因是国内运营商投资下降及17年年末客户招标价格大幅下降。公司18年半年度业绩预告称预计公司上半年归母净利润1.2-2.1亿元，YoY-30%到+20%。鉴于公司是国内光器件龙头，未来有望受益于5G，维持增持评级。
　　5G承载网光模块市场大，自有光芯片和高研发投入将提高综合竞争力
　　市场认为公司目前受运营商资本开支下滑影响较大，未来前景不明确。我们认为5G承载网光模块市场空间大，公司是国内唯一能自主生产25G光芯片的厂家，高研发投入助力公司技术创新，未来公司将受益于5G发展。
　　5G承载网有望18年底启动，承载网光模块市场空间最高达624亿元
　　5G建设承载先行，我们预计5G承载网建设将于2018年第四季度启动项目招标。5G时代承载网全面升级，我们预计公司有望大幅受益于5G承载网建设。根据我们5G深度报告-承载网测算，5G时代光模块整体市场规模约523~624亿元，保守建网策略下5G承载网光模块平均每年市场需求约70~80亿元，同比增速约4%~19%，激进建网策略下平均每年约121~139亿元，同比增速约81%~107%。
　　光器件龙头，国内唯一自主拥有25G光芯片生产能力厂家
　　公司是国内最大光器件厂商，目前公司10GEML芯片已经量产。公司总经理胡广文在业绩发布会上称，公司25GEML芯片预计今年下半年给客户送样，明年批量供货，我们认为公司会成为国内唯一拥有自主生产25G光芯片能力的厂家。我们判断未来5G承载网光模块大概率以25G光芯片做解决方案，届时公司拥有的光芯片将提高公司的成本优势和产品竞争力。
　　不断加大研发投入，提高产品综合竞争力
　　17年公司研发投入4.07亿，同比增长18%，占营收的8.94%。在高研发投入的支撑下，公司关键核心技术取得重大突破，多款芯片产品通过性能验证和进入量产准备，强化前沿布局，提升了产品综合竞争力。
　　具有光芯片生产能力的国内光器件龙头，维持“增持”评级
　　结合公司17年年报、18年一季报情况，我们预计18-20年EPS分别为0.64/0.89/1.02元（调整前18-19年EPS分别为0.67/0.96）。参考行业可比公司18年平均PE为33倍，估值溢价水平参考国内芯片上市公司18年平均PE71x，考虑到公司是具有光芯片生产能力的光器件龙头，给予公司18年47-50倍PE，给予目标价30.08-32元（调整前为33.6-36.3元），维持“增持”评级。
　　风险提示：5G进展不及预期，运营商投资继续减少，芯片研发不及预期。
报告发布日后的12个月内，公司的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准
买 入/推 荐
相对大盘涨幅大于10%
增 持/谨慎推荐
相对大盘涨幅在5%～10%之间
中 性/持 有
相对大盘涨幅在-5%～5%之间
减 持/卖 出
相对大盘涨幅小于-5%
注：以上为一般划分准则，具体评级请参考对应研究报告。
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