原标题：众筹热度不减“马太效应”显现

在互联网金融快速发展的浪潮下，众筹模式经过3年的初步发展后，得到了越来越多受众的认可，与此同时，其自身的平台价值和其发展潜力也不断受到资本市场的追捧。

投黑马发布的《中国互联网众筹2014年度报告》指出，2014年被称为众筹元年，行业发展高度集中，平台数量急剧攀升。由于众筹平台基本发起模块的技术门槛较低，各类型众筹筹资大小平台蜂拥而上，一时间颇有当年“百团大战”之态势。

随着时间的推移，不少众筹平台只是昙花一现，但经历过时间考验的几家网站已经发展为国内较有影响力的众筹平台，并牢牢占据第一梯队的主导地位。投资者喜欢聚 集到同一个平台去寻找适合的投资目标，当网站汇集了一批优秀的投资人后，融资者也自然趋之若鹜，国内互联网众筹行业的“马太效应”越来越明显。

可以预见，在庞大的市场资金需求面前，众筹作为互联网金融表现的重要形式，在将来必定会不断发展和完善，并逐渐成长为我国金融市场一种重要的、行之有效的、形式多样的新型融资方式。作为金融脱媒大背景下的一种创新，虽然它的发展还面临着各种合规性的问题，但它在未来中国经济发展中必然会占有一席之地。

股权类众筹平台增势迅猛

根据其投资者的参与模式，众筹首先分为购买模式和投资模式两大类，其中购买模式又细分为奖励众筹和捐赠众筹，而投资模式包括债券众筹和股权众筹。

投黑马统计数据显示，截至2014年底，国内奖励类和股权类众筹平台总数已达116家，一年新增平台78家，平台数量的增长率超过200%。其中，股权类众筹平台增势最为迅猛，由1月份的5家增至年底的27家；而奖励类众筹平台也由28家增至69家，平台数量是股权类众筹平台的2.5倍。

从两类众筹平台全年的募资规模来看，股权众筹平台的融资规模要明显高于奖励类众筹平台。2014 年第一季度，国内众筹募资总金额为5245万元，其中包括奖励众筹募资520万元，股权众筹募资4725万元；到第二季度，累计募资规模增至13546万 元，环比增长了158.3%，其中奖励众筹募资金额2708万元，股权众筹募资金额10838万元；第三季度众筹募资总金额较上一季度再增长 103.6%，达到27586万元，奖励众筹7302万元，股权众筹20284亿元；到第四季度，我国众筹募资总金额累计突破4.5亿元，其中包括奖励众 筹10435万元，股权众筹34682万元。可见众筹规模在2014年各个季度，都达到了成倍多增长的势头，表明我国的众筹行业仍处于飞速发展阶段。

但从两类众筹平台的数量分布来看，目前我国的奖励类众筹模式仍处于主导地位。其中，奖励类众筹又可细分为综合类和垂直类模式。

投黑马通过对国内5家综合类众筹平台、5家垂直类众筹平台的项目数据进行统计，国内奖励类众筹2014年共发布项目2821个，其中综合类众筹平台发布项目2273个，垂直类众筹平台发布项目548个。由此可见，综合类众筹平台发布的项目数是垂直类平台的4倍。

新兴的股权众筹行业在2014年吸引了很多人的眼球，已成为移动互联网、互联网类初创企业的新融资方式。收入模式上，国内大多数股权众筹机构一般以收取项目方融资金额的5%作为服务费用，部分平台也同时向投资人收取投资收益的5%作为服务回报。

根据投黑马对国内三家股权类众筹平台天使汇、原始会及大家投的上线项目统计显示，三家平台2014年共计发布2906个项目，获得成功融资的项目为79个，融资金额4.638亿元，参与人数2950人。

中国众筹未来的挑战与机遇

相对于发展得轰轰烈烈的国外众筹市场，国内的众筹市场尚处于萌芽期。虽然目前国内的众筹平台众多，但发展情况却是良莠不齐，一个个新的团队投身其中，也不乏众多铩羽而归者。那么，国内众筹面临着哪些挑战和发展机遇呢？

报告指出，我国众筹行业尚处于萌芽期，在很多方面都存在着不足，其融资规模和发展方式受到来自资金供给方、需求方及监管层等各方的制约，面临着严峻的挑战。

第一，缺乏有效的监管机制。由于缺乏专门针对互联网金融的监管机制，面向的又是不特定公众，股权众筹自诞生之日起就一直顶着非法集资的嫌疑，游走在法律红线边缘。一方面导致筹资方项目的鱼龙混杂，优质项目难寻；另一方面也削弱了资金供给方的投资热情，市场风险颇大，限制了众筹行业的健康发展。

第二，退出机制不完善。众筹项目往往投资回报周期都很长，但由于不存在公开的交易市场，流动性很低，大多数平台都没有设定一个明确的退出机制，投资者一旦投资，就很难抽身退出，往往就会被套牢，这也是限制投资者投资热情的因素之一。（搜索微信公众号“投黑马”帮您发现价值，寻找黑马！）

第三，公众认知度低，投资体验不够。由于监管层设定了不得承诺现金回报这一“红线”，投资者信用危机无法得到有效弥补，对众筹项目的资金安全性通常都会存在疑问，而有些项目的融资方也确实存在滥用资金的情况，这些直接导致了作为资金供给方的公众对众筹行业的认知度偏低，抑制了行业发展。

有机遇才会有挑战，作为互联网金融后起之秀的众筹行业，未来无疑是存在很大的发展空间的。投黑马在报告中总结了众筹行业未来的几个机遇。

第一，庞大的资金需求和供给市场。从行业的供需角度出发考虑，众筹行业的发展前景无疑是巨大的。庞大的的资金缺口亟待填补，与此同时，海量的投资用户想投却愁找不到优质的项目，这一方面是行业发展的一个瓶颈，另一方面，也是掩盖在信用制约下的市场机遇。

第二，相关监管政策呼之欲出。2014年12月18日，中国证券业协会起草了《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》，并在协会网站公布。征求意见若是正式通过，以及未来更加完善 的行业监管细则一旦出台，将有效约束众筹行业的野性增长，指引其朝着规范化方向良性发展。这对处于萌芽期的众筹行业参与者而言，是难得的机遇。不论是筹资 方、投资者或者众筹平台，都应从长远的角度，综合考虑利益获取的可持续性，共同推进行业的健康稳定发展。

第三，个人征信市场化闸门开启。优质项目过少及投资者热情度不够，这大多都是由信用隔膜下的风险所致。2014年8月，首批第三方征信机构获批企业征信牌照，此后有三批共34家第三方企业 获得企业征信牌照；2015年1月5日，央行印发《关于做好个人征信业务准备工作的通知》，要求包括蚂蚁金服旗下的芝麻信用在内的八家机构做好个人征信业 务的准备工作，准备时间为六个月，此举意味着国内的个人征信市场化的闸门正式开启。

报告指出，个人征信市场化闸门的开启，将有效地提升互联网金融市场的信息披露透明度，对建立可靠的众筹平台和筛选出优质的众筹项目都是极大利好。

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