市场的运转有其自身的逻辑性和悝性市场的发展最终会走向一个平衡点,在这一点上各方的利益都能被兼顾。而达到这个平衡点的前提条件一是人们能够在任何指定的時间内完美地掌握市场信息，二是市场价格能反映所有有效的信息这是传统的有效市场理论所以一直强调的。

而与传统市场理论不同的昰索罗斯一直秉承“无效市场理论”。他认为人的认知并不能达到完美所有的认识都是有缺陷的或是歪曲的。人们依靠自己的认识对市场进行预期并与影响价格的内在价值规律相互作用。这样他就得到了这样-个结论 我们身处的市场并不是理性的，而是一个无效市场

将此理论进行扩展，就可以得出市场无效的缘由市场与人们的信心互相影响，投资者的期望加速形成然而，投资者的期望是无法进荇精确的量化分析的比如有的人愿意以10元获得1元的利润，有的人愿意用10元获得2元的利润每个人的收益需求和风险偏好不一样,所以导致烸个人对于市场的看法不-样,更让这个市场缺少有效性。

通常大多数分析师秉承有效市场理论利用自己所掌握的信息以及对目前的市场价格进行分析,强化了当前趋势的发展。而在大众的推波助澜下市场的走向反而更加趋于非理性，成为无效市场另有一部分投资者认为市場是愚蠢的，经常会犯错误而只要利用这个错误就能够获得超额的利润。他们认为根本不要花那么多的人力物力去追求信息的完整只偠利用别人的跟风行为，就可以在市场的漏洞处获得利润所以这些人对于技术派和基本面派几乎不屑一顾， 认为任何基于市场有效性理論之上的技术分析和基本分析根本毫无意义。

索罗斯秉持着“市场无效论”来到美国之后的索罗斯开始创造了-连串没有中断的佳绩，┅次又一次获得成功也加强了他的信心。正如他自已所说:“我当时做事情有点凭直觉我看着数字就能有所感觉。我从来没有学会如何汾析一家公司我的意思是我没有正常分析师拥有的分析技巧。事实上主管当局推动分析师执照时，我逃避了一阵子后才终于坐下来参加考试每一个能够想象到的科目我都没有通过。就我所知执照要六七年后，才会变得真正要紧到时我不是远远超过这个层次，就是巳经变成了失败者无论如何，到时候都不需要执照了”

市场实际运行与理论相差甚远

大多数商品都有一个自然价格，在这个价格水平仩市场将会出清就是市场中参与各方的利益都能被顾及，没有人再有改变状态的欲望,市场达到了“平衡” 这是古典经济学的均衡理论嘚一般观点。但是理论仅仅是理论，现实生活中并不能原封不动地完全套用而这种有效市场理论并不适用于那些有大量参与者的市场，这种市场在很大程度上受到集体情绪的影响

索罗斯并不认同传统经济学理论建立的完全自由竞争模式，他认为市场的走势操纵着需求囷供给关系的发展并由此导致价格波动。当投资者在金融市场中操作时投资者自身的预期和对市场的信心作用举足轻重，足以影响市場价格和趋势的走向投资者正是基于对未来价格走势的预期来做出买人或卖出的决定，而这种决定反映着投资者对市场的信心又会反過来影响未来价格的走势。

索罗斯认为人对于自然世界的认识总是有缺陷的或是被歪曲的,大部分投资者都是通过一系列扭曲的镜片来观察金融市场的，市场的实际运行情况总是受到各种因索的影响和扰动因而常常会有偏差，与理论上的理想情况相差甚远如果投资者不進行实地分析，而仅仅根据有效市场理论预测市场的走势判断股价的涨跌这是绝对靠不住的。

市场毫无理性和逻辑什么状况都有可能發生，正如蝴蝶效应一样,一个不起眼的小事件也有可能会引起一个大幅度的波动这种状况在风云变幻的金融市场中就更明显，不平衡性吔更为加剧参与者对于市场的看法与实际情况是存在差距的。当这种差距可以忽略不计时则无须考虑当差距变大，即需要纳人考虑的范围因为市场参与者的看法将受到影响。

现代社会中金融市场越来越发达，用以维系市场秩序的规范和制度是日益健全索罗斯就对那种流行的看祛“市场是完美的”不屑一顾，他坚持认为市场是无效的不但持有这种哲学观点，他还将这种观点运用到他的投机实践中

“在一定程度上说，我们对于世界的所有观点都是有缺陷的或被扭曲了的市场规则必定存在缺陷，这种缺陷在某个时候必会引起市场突变”索罗斯认为，由于人对世界的认识有欠完整人们通过组织的形式形成的事物，也不会完美无缺所谓组织包括金融市场、汇率淛度、法律体系等，这些组织形式本身都具有一定的缺陷总有漏洞可钻。

索罗斯的观点是如果一个人觉得市场本身毫无缺陷，各种制喥也十分完善滴水不漏那么这样的人最好不要从事证券交易，因为他会觉得无从下手不知道从哪里发现投资商机。而当投资者相信市場存在缺陷时他就会对市场的缺陷多加留意，会发现金融市场上的漏洞其实很多当然，这些漏洞并不会太明显也不会一下子就暴露絀来。这时精明的投资者就会静静等待时机等待市场漏洞暴露的一刻，自己就可以抢先利用以获取那些后知后觉的人所不能达到的超額回报。总之只有耐心等待，才会有足够的回报

中常常存在着一种追随趋势的投机行为，这会使得股市变得不稳定而随着越来越多嘚投资者加入这种追随趋势的投机行列，市场的变化就越发剧烈暴涨暴跌的过程也随之发生。在上涨阶段当股民对股市的上涨趋势满懷信心，对它的依赖越来越大最终大到超出股市所能容纳的能力。于是股市开始下滑崩毁并且下滑的速度越来越快，最后只能是一团混乱

索罗斯对这种市场发展的盛衰过程有深刻的认识，他认为有时跟随股市流行也可以赚些小钱，但是无法获得太大的利润而市场嘚趋势时刻变化，往往一个大的趋势形成时,就会导致投资者遭遇严重亏损并且此时的亏损额会比之前赚得的小利润多得多,这是得不偿失嘚。投资者想要赚取收益防范风险就应该抛开这种目光短浅的投机心理。因为这样的投资者总是安于现状无法察觉市场平静表面下的暗潮汹涌。索罗斯说:“股市通常是不可信赖的当有一种趋势出现并流行时,必须慎重考虑是否应该参与进去。未加分析,盲目地跟着别人赶時髦股票经营注定是十分惨淡的。”

的确股市变幻莫测。往往当投资者还沉浸在股价上涨的梦境中时,股市一泻千里狂跌直下之前的┅切收益也都化为乌有，甚至连本金也拿不回来

众多投资者将资金投入市场就不再关心,转而去做别的事。投资大师“股神”巴菲特的做法通常是选中一只股票后就不停持股，期待获取大笔分红而另一位投资天才索罗斯的风格却有所不同。他从来不会等待市场被动地调節到他想要的趋势而是主动改变自己的投资策略以求顺应市场的变化。相比之下索罗斯的投资手法更积极也更激烈，他从不对市场的匼理性报以任何幻想反而乐于看到市场混乱的状态，并且善于从混乱中发现商机,利用市场转折时的短期操作而投资获利

简单地说，“隨机应变”是索罗斯的投资风格索罗斯向来反对以不变应万变的观点，他推崇的是随着市场的变化采取不同的策略和手段，以此来顺應市场的变化由于具有了多年的操作经验和丰富的投机技巧,索罗斯对市场的特性有清醒的认识。他从来不试图从曲曲折折的市场走势曲線中总结出一个所谓的市场规律或者一个万能的投资法则。在他眼中股市只有变数没有定数，一切都有可能发生而这样的变数，不昰任何基金经理、分析师或是更离谱的占星术士可以预测到的其影响也不是任何计量或统计手段能够精确衡量的。

在常年的投资中索羅斯已经深刻认识到，金融投资之中没有规律可言。针对这种毫无理性毫无逻辑的金融市场,索罗斯提倡:永远傲价格合理的生意

索罗斯進行投机交易时，会运用许多特殊的操作技巧但是他一直信奉一个原则，那就是市场上只要有合理的价格就有投资前景。但应该如何判断市场的价格是否合理呢?索罗斯认为这就需要投资者具备深人分析和独立思考的能力。

索罗斯在成为投机界的“金融大鳄”之前也缯在美国的一家证券公司做普通的交易员。早期的索罗斯并无机会接触到复杂的期货期权等金融工具当时的世界金融市场也远远没有今忝这样发达。但是索罗斯在长期的证券交易操作中积累起了自己的一套分析价值的方法。

不同于其他的只会研究财报数据的交易员索羅斯懂得利用公司的报税数据来分析公司内部的隐含资产，而且他非常注意公司之间股权互相持有的关系往往一个不起眼的小公司，它嘚盈利水平并不优秀财务数据也远远不算理想，但是这一个公司的资产关联着许多声名卓著的大公司而那些大公司的股票价格则要高仩许多。尽管这样的小公司在市场中并不被大多数投资者看好索罗斯仍然决定购买他们的股票，最后等到他们的隐蔽资产被发现而被投資者竞相追捧的时候自然又大捞一笔。

一个例子是索罗斯对纽约城市公司的投资

当时纽约城市公司面临破产,那时候很多美国经济学家巳经在各种媒体上发表言论，声称该公司必将倒闭这些言论动摇了投资者的信心，导致纽约城市公司的股票遭到疯狂抛售然而索罗斯卻丝毫不为情势所动，他根据自己的调查和研究得出纽约城市公司的股票被严重低估。索罗斯最终判断这个公司不会最终倒闭，而且公司有价证券的实际价值由于市场上投资者的抛售行为而被严重低估于是，索罗斯选择了一个合理的价位趁机大量购进纽约城市公司嘚有价证券。他的这种疯狂的行为遭到了很多人的嘲笑但很快，市场就验证了他的推测纽约城市公司最终摆脱了困境，它的股票价格吔不断攀升索罗斯再于此时，趁投资者对该公司重拾信心疯狂购进该公司股票时，迅速抛出手中的证券这样低进高出而大获利润。

佷多投资者在知道低买高卖的道理时却很少有投资者真正能做到这一点。很多人往往喜欢随大流在市场高涨股价上升时疯狂购进，全嘫不顾股票的价格是否存在泡沫而在市场低迷，大家都纷纷退市的时候迅速逃离再也无心去关注自己的股票是否还有翻身的机会。简單来说投资者应该学会发现股票的内在价值，而不仅仅关注市场上的价格波动因为市场上的股价常常会偏离其合理的价格，投资者在判断股价是否合理是被低估还是被高估时，应该自已进行深人的调研而不是人云亦云。

索罗斯在判断市场的价格是否合理时会亲自與企业的管理层接触，还到企业的一线岗位与员工交谈,甚至把企业员工的知识结构作为一个考察面索罗斯善于从不同层面进行深人分析囷研究，最后才确定自己的投资标的是否是在合理的价位上如果他发现了便宜卖得好的股票，他会毫不犹豫地大量购进而全然不顾其怹投资者是否跟随。普通投资者认为周密的研究会使他们对企业的内部情况做到心中有数。但在索罗斯看来他并不十分关注企业的财務基本面，对企业新添了多少资产,增加了多少负债等也不下心思苦心研究高素质的管理层和职工团体才能成为他的投资依据。

利用市场洏不是被市场利用

金融市场动荡无序的运作基础不是逻辑规律，而是心理预期战胜市场的关键，在于如何把握这种群体心理并利用這种群体心理。索罗斯从来不会将传统奉若神明他有自己独特的一套市场理论。索罗斯在预测市场趋势时比较善于发现市场间的相互聯系，这使得他能准确地判断多个市场之间的连锁反应以便更好地在多个市场同时获利。

索罗斯在《索罗斯:走在股市曲线前面的人》一書中曾经说过:“因为我这么有批判性别人经常认为我是反市场派，但是我对逆势而行非常谨慎，我可能惨遭趋势蹂躏根据我的，趋勢最初会自我强化最后会自找毁灭，因此在大多数情况下趋势是你的朋友，只有在趋势变化的转折点趋势追随者才会受到伤害，大蔀分时间我都是趋势追随者但是，我随时都警觉自己是群众的分子一直在注意转折点。”

索罗斯的判断从来不同于凡俗他假设市场總是错误的。但这并不是说他鼓励大家逆势而行相反，只有当趋势自行修正错误的情况下大家才应该违反趋势，这种思考方式引导索羅斯寻找每一种投资理论的缺点他总是希望对自己的投资项目有透彻的了解，当他明确知道投资项目的缺陷是什么时他的戒心才会得箌满足。这不但不会让他抛弃这个投资项目,反而让他能以更强的信心去运作因为他知道有什么地方不对，而市场并不知道这样他就可鉯走在市场之前，巧妙利用市场的趋势变化而获益

毫无疑问，索罗斯是善于利用市场的高手这种利用市场的投资原则，不仅仅局限于判断市场趋势更在于准确捕捉市场漏洞。

普通投资者没有机会像索罗斯那样操纵大笔资金在外汇市场上兴风作浪但是这种利用市场的經验是可以吸取的。一个投资者如果具有市场处于非均衡状态的观点将有助于他时刻保持清醒的头脑和警惕的神经，时刻留意动态不平衡状态的出现而如果投资者认为市场总是完美无缺的，认为市场总是处于平衡的话那还有什么需要改变的呢?或者说，市场处于平衡烸个投资者都能获得平均利益,那还有什么获利的机会呢?如果市场真是这样完美，那也就失去了它的吸引力就不会有人将资金投进金融市場，而去购买国债或者存进银行了吧

把市场看作处于非均衡状态，时刻心怀戒备,随时为可能出现的暴涨暴跌现象做好准备这是投资者偠想在股市上有所得，首先必须具有的观念

有太多的投资者孜孜不倦地把精力和时间放在研究分析盘面升跌上，试图找到-种技术或者方法能够在预测行情升跌的能力上得到进步想在自己下单前，通过自己的分析来得到一个关于未来涨跌的答案之后按照答案买卖就挣钱叻。这个模式几乎误导了所有在市场里长期赔钱或者大挣大赔的交易者放弃以判断升跌为基础的投资交易模式是走向成功的基础。

索罗斯是一个以叛逆出名的投资家与那些整日扑在经济学理论研究上的人不同，他不以此指导自己的投资索罗斯讨厌由经济学原理构建起來的复杂的模型、方式、图表和符号,更不相信经济学理论建立的完全自由竞争的模式。他认为这些东西对预测市场的未来走势没有任何意義索罗斯曾经说过，经济学家对这个世界的运作方式欠缺实务上的理解他们只做伟大而不现实的梦，只谈理想情况并误以为这个世堺很理性。

理论上说如果自已能够掌握所有影响价格升跌的因素(其中包括，今天世界各地一共有多少资金要买进或者兑换美元或者卖出;囿多少跨国公司或者个人需要兑换某种外汇;有多少投资投机交易资金会在接下来的时间多或者空等等),我们是可以完美预测未来的行情走勢。但是即使是索罗斯，要想掌握所有的“因素”也是不可能的经过时间考验的交易者们应该会慢慢发现，任何单独以预测行情为基礎的投资交易结果都会事与愿违。

索罗斯这样分析:头头是道的预期理论分析,跟不上市场变化的脚步其原因在于，面对市场的无序性烸-个投资者做出的反应是不确定的。投资者可能随时作出投资决定也可能随时撤出投资。而这种状况是非理性的从而导致了市场的无序状态。这种现象反映在金融市场上就是动荡不安的混乱局面投资者都希望在无序之中寻找生财之道，而普通的升跌模式在这时候就显嘚没有了任何作用和效果

从某种意义上说，价格行情只有两种不是上升下跌，就是盘整并没有过分复杂的情况;下单以后的结果也只囿两种，不是挣就是赔也没有其他意外会发生。投资交易的关键在于抓住盘整或者单边但是，实际操作中必须有取舍我们之所以知噵是盘整行情，因为我们看到盘整之所以知道是单边，因为我们看到单边也就是说当我们知道是单边的时候绝大多数情况单边已经过詓，盘整也是一样我们能做的事只有“捕捉”，捕捉盘整或者单边行情而已更明确地说，应该是在看到盘整后捕捉盘整后的单边行情看到单边后捕捉未来的盘整。

索罗斯的市场观察法有着一个复杂的过程，但它在投资决策中有举足轻重的作用一般讲，这个过程大致分为这么几个步骤:

第一步,尽早地发现股市的变动迹象

股市的变动有一个从小到大的过程。它的前期由于变化的微小而不被人注重。等到情况逐渐明晰的时候投资者才开始配合。这中间有一个观察点如果股市即将迎来狂升暴涨，就会有更多的买盘来助长这一气势;相反如果股市有暴跌的迹象，就会出现更多的卖方空头来加强跌势因此，对股市预先觉察及早地决策和采取措施尤为重要。

第二步紦握尚不明确的方向。

每当股市进入牛市的时候投资者对它的期望也会随之高涨。普通投资者的投资计划一般是随着市场的变化而调整。如果股市走强他们不会想到它有衰落的一天。相反如果股市走弱,他们也看不到股市回升的时机。这时大众投资者的非理性与市場变化相互作用，就会使市场状况越来越激烈和紧张具体表现是，牛市的气氛会使投资者纷纷加入多头的行列从而助长市场进一步上升的趋势;相反，在市场的跌势期惨谈的局势无法挽留投资者，他们很快会转到空头的行列不去坚持原来的想法，并很快做出抛售的举動对股市的下跌起到推被助澜的作用。这种市场与投资者的相互作用就使得股市的发展方向出现偏差，影响到投资者的判断力这时候要把握不明确的市场方向，无疑难度很大但这又是必须要解决的问题。

第三步扩张或者萎缩带来股市新的格局。

因为以上两个阶段嘚作用这-步要么带来股市的疯狂扩张，要么就会导致股市的衰退和萎缩这个时候的股市形势常常令人一目了然，因为所有人都非常清楚在强势时，就会有跟风的投资者加人其中那些普通投资者以为这是一个良好的契机，于是很快带来一个投资新群本”他们敢于在這时候大胆地投资，而不会顾忌太多如此就推动了股市更加旺盛。

同样如果股市跌势扩大，投资者这时候无法做到等待和观望他，們会及时止损离场，于是导致股市跌势进一步加重

第四步，股市轮回的规律

股市不可能永远上涨，也不可能永远下跌这是一个规律。当所有的投资者在牛市时投身于股市股价一路飙升，吸引更多资金的投入多头越来越多，新的资金无法继续投入上涨的行情就會因此停滞。在停滞过程中股票被不断以低价抛出，空头抛尽卖盘挂出，股票价格就会进人跌势这时候，投资者就开始冷静观察並耐心等待。当股市渐冷人们的投资热情逐渐因为大盘的不断下跌而变得越来越谨慎的时候，一些优质股票的内在价值就会被低估此時聪明的投资者和投资机构就会开始大量抄底。当抄底的投资者把大盘炒到-定程度后中小投资者就会随即跟进。由此一来股市价格上漲就在所难免了。这就是股市轮回的规律

第五步，投资市场的涨跌效应

索罗斯说，股市无论是上升或者下跌有时候，它也经不起外媔的“干扰”比如，处于强势中的股市一旦有人获利回吐，就会形成逆转引来投资者恐慌性地抛售,导致价格暴跌。同样,如果在股市處于低潮时,有人逢低吸纳,拉高价位,投资者的跟进作用又会将“劣势”转为“强势”

索罗斯的投资观察法，与普通的升跌模式区别很大鈳以说更胜于普通的升跌模式。投资者不要迷信旧有的模式与理论而要学会寻找适合的投资方法，从而逐渐拥有过人的投资观察力索羅斯尤其喜欢市场的混乱无章，他曾经多次表示:“我沉迷于混乱因为那正是我赚钱的好时机。”他不相信普通的升跌模式于是不断地摸索寻找适合自己的法则，并建立了一套与投资者心理密切相关的投资理论而且，这种理论和法则不是具体的也没有章法可循。严格來讲它们只是一种观察市场的方法，但很多时候它们比那些升跌模式要更实用和有效

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