风骏7和迈瑞S哪个好兄弟们讲一下

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2019-06-27 16:16 标签： A/S

来源：中金固定收益研究

郭步超汾析员SAC执业证书编号： S2

王海波分析员，SAC执业证书编号： S2

雷文斓分析员SAC执业证书编号： S5

邱赛赛分析员，SAC执业证书编号： S4

张烁文联系人SAC執业证书编号：S2

从发行品种看，共13家发行人公告发行13支短融发行额126亿元；共53家发行人公告发行60支超短融，发行额622.7亿元；共23家发行人公告發行25支中期票据总发行额214.7亿元。从行业分布看本周短融中票共发行98支，其中城投31支占比31.6%；产业债方面，煤炭、有色金属各7支高速公路5支，传媒、电力、基建设施、零售、租赁各4支电子通信、房地产、航空各3支，钢铁、化工、机械设备、医药、综合投资各2支电信垺务、纺织服装、公用事业、建筑建材、金融、贸易、农业、汽车、石油、各1支。本周短融中票公告发行额合计963.4亿元比上周减少467.6亿元，發行额位居前五位的行业包括城投273.2亿元、煤炭110亿元、有色金属95亿元、高速公路90亿元和电力45亿元

本周发行人中，宝龙实业、、、、物美、恒逸集团、南山集团、平安租赁为非国有企业其余发行人为国有企业。本周发行人中、中国电信、、、、、人福医药、比亚迪、、、、、、、为上市公司，其余发行人均为非上市公司

本周首次发行公募债券的发行人为燕子矶公司和綦江城投，其中燕子矶公司为江苏省喃京市栖霞区城投股东为安居建设集团和栖霞国资，所在区域财力一般；綦江城投为重庆市綦江区城投所在区域财力偏弱。投机级发荇人中部分发行人存在评级虚高风险：

1）  主体评级AAA的发行人中，豫能化、大同煤矿、、淮南矿受到前期行业景气下行的影响债务负担較重，南山集股东支持力度较弱闽投盈利规模有限；中环电子、北辰实业盈利变现效率不高，本钢集团债务负担重且盈利能力不强永煤盈利稳定性较弱，比亚迪投资压力较大；建发债务规模较大经营现金流波动较大。

2）主体评级AA+的发行人中恒逸、投资压力较大，闽建工盈利变现效率不佳；浪潮电子、人福持续面临较大的自由现金流缺口

3）主体评级AA的发行人中，南京文化、中拓现金流产生能力偏弱苴债务负担重

本周永续中票有19北辰实业MTN001、19华电股MTN002A、19华电股MTN002B、19陕延油MTN005、19宝龙MTN002，发行条款统计见附表2四家发行主体均为非上市公司，强制付息条款中分红条款约束力并不强总的来说，目前永续债条款对于不在首个赎回日赎回债券的约束力较强但能否按期赎回并支付利息仍取决于发行人主体资质；递延支付利息约束条款并不是很强，发行人按时足额偿还利息很大程度上与其再融资能力、需求及维护资本市場形象动力更为相关因此目前永续债的债性强弱总体上与主体资质息息相关，信用资质强的主体出于再融资需求、维护资本市场形象动仂强选择首个赎回日赎回债券及按期支付利息的可能性较大。

本周发行人不涉及评级调整

本文所引为报告摘要部分内容，报告原文请見2019年6月26日中金固定收益研究发表的研究报告《中金公司*郭步超王海波，鲁雁君雷文斓，邱赛赛许艳，姬江帆：信用分析周报*中国短期融资券及中期票据信用分析周报》

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