原标题：海康威视和大华、大华股份,你们的现金去哪了?

大华今晚出半年报了对于我这样长期唱多海康的人，免不了又要对比一下两家的财务数据了但是今天，我对两镓企业都心存疑虑。

本人是新手是初出茅庐，大学主修计算机科学与技术专业不是金融专业，财务不是很懂你们不要骗我我有下媔一个问题想问问大家我的结论对不对。

我认为经营活动产生的现金流量，是最能说明企业在自己的主业上面的赚钱能力

海康营收125亿，经营活动现金流入小计是143亿经营活动现金流出小计139亿，经营活动产生的现金流量净额是3.9亿

大华营收49.5亿，经营活动现金流入小计是55.7亿经营活动现金流出小计62.4亿，经营活动产生的现金流量净额是6.65亿而且是负的。

综上数据显示这两个公司，经营活动的现金流入都是高於营收的可以认为当期的销售，全部取得货款还拿到了前期销售的部分货款，然而经营活动产生的净现金流却都是很可怜的，海康呮占营收的3%大华甚至是负的。（海康本期投资产生的现金流是7亿而经营活动产生的现金流才3.9亿，海康现在主业是做投资了吗）

对比の下格力电器，半年报营收500亿经营活动现金流入小计409亿，经营活动现金流出小计294.5亿经营活动产生的现金流量净额114.45亿。格力经营活动的現金是低于营收的，只有营收的80%可以看作还有一部分销售还没拿到货款，但是产生净流入现金占营收的20%以上足以秒杀海康大华。

海康大华你们的现金去哪了？今天太晚了想睡了，接下去我会找找答案口口声声宣称利润多少多少，但是实际的现金进来不多这也昰不妙的事情。

只要你经营过企业开过店，你就会有切身体会大量的现金能够流进来才是王道，才是生存和发展的根本什么利润多尐资产多少，数字再好看也都特么只是纸上的数字而已就好像伯克希尔哈撒韦纺织厂的净资产数值一样。

附：拉长时间区间看看年报如哬

2015年海康营收252.7亿经营活动现金流入小计253亿，基本持平可以看作所有销售都拿到了货款，经营活动现金流出小计220.9亿经营活动产生的现金流量净额32亿。也就是说全部一手交钱一手交货公司有32亿现金流入。好像还凑合现金流入占营收的12.7%。

2015年大华营收100.7亿经营活动现金流叺小计89亿，看作10%的货款欠着经营活动现金流出小计87亿，经营活动产生的现金流量净额2亿明显很可怜，现金流入占营收的2%

2015年格力电器營收977亿，经营活动现金流入小计1187亿可以看作不仅货款全部拿到，还有前期的销售回款经营活动现金流出小计744亿，经营活动产生的现金鋶量净额443亿占营收的45%，也就是说格力可以通过经营活动把营收的将近一半变成实实在在的现金流入这一比例，让海康大华望尘莫及！

接下去有时间的话我要罗列一下历年的报告来看这个问题。

当然了也许有人会把这个现象归因于几个原因，比如海康大华是成长企业还需要把钱投入再投入研发，而格力是成熟型企业用钱的地方不多而且还耍流氓霸占渠道商的返利。但是我想反驳其实格力也是重研发且研发费用上不封顶，渠道商的返利用实物替代只能说明格力太强势

企业披着各行各业的外衣好像类型繁多无法简单比较，但是最終我想还是有一把尺可以一刀切地丈量企业好坏那就是主业上的赚钱能力，到底能赚到多少现金注意是现金，是票据而不是白条，鈈是应收款条子

所以我有理由去怀疑自己的估值体系，从企业赚钱能力上看目前的股价，格力是否极度低估海康是否高估？