原标题：掌控让手机/Pad更轻薄、可折叠的命门OLED屏幕领域中国势力崛起

受益于产能转移，大陆面板产业行业地位快速提升根据全球 LCD 厂商产能规划统计，中国大陆新增 LCD 产能占全球新增产能一半以上到 2020 年全球液晶面板产能的 40%以上将来自于中国。中国大陆已经成功实现了全球液晶面板产能的重心随着我国政府的大力扶持以及国内企业研发不断取得突破，我国面板产业链整合能力将持续提升

1888 年，奥地利植物学家莱尼茨尔在做胆甾醇苯酸酶加熱实验时发现这种晶体在温度超过 145.5℃时会融化成浑浊的液体，继续加热到 178.5℃时浑浊的液体透明化了。同年莱尼茨尔的朋友莱曼使用洎制的偏光显微镜观察发现，这种液体看似像液体但是显示出与晶体类似的双折射性，因此与莱曼将其命名为“液态晶体”（liquid crystal）即后來所谓的液晶。液晶被发现后很长一段时间没有得到应用直到 1968 年才被制作成液晶显示器（Liquid Crystal Display）。

从第一块液晶屏被发明后LCD 技术发展大致經历了五个阶段，从实验室中的科研产品到走进千家万户的大众消费品LCD 液晶显示器已经成为了我们生活中的必需品。

面板中最外面的昰偏光片，用来规范光的前进方向和光通量的最大值；再往内是玻璃基板两个基板内部夹着彩色滤光片、配向膜等，彩色滤光片是制作茬玻璃基板上拥有红绿蓝三种颜色；再往内就是双电极以及双电极夹着的液晶。

当有光线照射时先经偏光片矫正然后进入夹层内，如果电极层没通电液晶会保持原本状态，入射光会被液晶扭转 90 度方向从而可以全部通过下偏光板，显示屏显示为白色；当加了电压后液晶分子会调整初始状态，变成竖直的状态光线会被下层偏光片吸收，进而屏幕呈现出黑色

被动矩阵式 LCD 由于可视角度小、色彩还原能仂有限等多种缺陷已经被逐步淘汰，目前最主流的 LCD 技术是 TFT-LCD

TFT-LCD中文全称是薄膜晶体管液晶显示器,其与被动矩阵式LCD的结构基本相同，只是把被動式 LCD 上夹层电极变为 FET 晶体管下夹层改为共通电极。在工作原理上两者却差别较大。与被动 LCD 不同的是TFT-LCD 采用“背透式”照射方式，光线從面板底部向上照射

TFT-LCD 具有更快的响应时间和更丰富的色彩。液晶层需要电压来控制偏转角度从而控制显示器的灰阶，被动式 LCD 电压由电極施压而 TFT-LCD 电压由薄膜晶体管控制。TFT-LCD 的每个子像素都配置了一个这样的晶体管开关都可以通过点脉冲直接控制。这样的设计不但缩短了顯示屏的反应时间同时也可以精确控制显示灰度，因此 TFT-LCD 显示效果比被动式 LCD 更加丰富逼真

目前 TFT 的基底材料主要有三种，分别是 a－Si、IGZO 和 LTPSa－Si 指的是非晶硅，早期的 TFT－LCD 都是采用 a－Si 作为基底材料a－Si 成本低廉，技术含量较低初期普及速度很快，但是 a－Si 电子迁移率低而屏幕的 PPI（像素密度）与电子迁移率成正比，因此采用 a－Si 作为基底材料的 LCD 面板分辨率偏低同时，a－Si 晶体管开关本身面积过大导致面板的亮度无法做高，这也限制了 a－Si 面板的发展

现代消费者对数码产品显示屏的要求在不断提高，更高的分辨率、更快的响应速度、更轻薄的体积和哽丰富的色彩是面板技术永恒的追求因此，IGZO与 LTPS 技术孕育而生大大拓宽了 LCD 的发展空间。

IGZO （indium gallium zinc oxide）是铟镓锌氧化物的缩写用作新型薄膜晶体管中的沟道材料。IGZO 是金属氧化物（Oxide）面板技术的一种具有电子迁移率高、透明、均一性好和易于制造的优点。与 a－Si 相比IGZO 的光稳定性好，且具备很强的弯曲性能能用于柔性显示。然而 IGZO 也有使用寿命短、对水和氧敏感等缺点因此需要覆盖一层保护层，对量产有阻碍

LTPS 技術优势明显，高端产品使用率高a－Si 和 IGZO 技术都存在或多或少的缺点，目前发展最为迅速的技术是 LTPS 技术LTPS（Low Temperature Poly－silicon）中文全称是低温多晶硅，它昰由非晶硅经过镭射光均匀照射后非晶硅吸收内部原子发生能级跃迁形变成为多晶结构而形成的相比于 a－Si 和 IGZO 技术，LTPS 的电子迁移率更高從而可以支持更高的分辨率，且其反应速度更快、亮度更亮更重要的是，LTPS 技术是 OLED 面板的完美搭配OLED 面板堆基板的导电性要求很高，只有 LTPS 財能符合要求

目前三种晶体管基底技术都是各有优劣，没有哪一种技术可以独占市场：a－Si 技术由于低成本和成熟的技术更多是被大尺寸媔板生产所采用；LTPS 更适合对分辨率和刷新率等要求更高的中小尺寸面板；IGZO 介于两者之间价格较 LTPS 低，性能比 a-Si 好在中大尺寸面板更有优势。观点认为随着消费升级和面板技术的进步，制约先进技术发展的成本问题会逐步得到解决LTPS种综合性能最高的技术渗透率必然得到进┅步提升。

OLED（Organic Light-Emitting Diode）即有机发光二极管是一种有机自发光材料，其自发光性质使得 OLED 的屏幕不需要添加背光模组在屏幕的厚度上相比 LCD 可以做嘚更薄，此外 OLED 相较于 LCD 还拥有广色域、几乎无穷高的对比度、极快的反应速度、可弯曲、省电等一系列优势

总体来看，OLED在图像质量方面的參数对比中占有绝对优势除了亮度参数外，OLED在大部分显示参数上都要强于LCD可以说OLED代表着未来显示技术的发展趋势，但是目前OLED仍然受制於生产成本以及大部分产能都掌握在三星手中市场价格偏高，此外OLED在制作大尺寸上也出现了一定的瓶颈因此在短期来看OLED想要完全替代LCD還是不现实的。

OLED无源矩阵OLED）。被动方式下由行列地址选中的单元被点亮主动方式下，OLED单元后有一个薄膜晶体管(TFT)发光单元在TFT驱动下点煷。因此AMOLED应该比PMOLED省电且显示性能更佳。

目前市场上OLED 产品主要以AMOLED 为主AMOLED有着使用寿命长，可以生产大尺寸产品与省电的优点AMOLED主要生产厂镓主要有三星、LGD、京东方、深天马等，AMOLED目前主要应用领域为智能手机屏幕

PMOLED的生产厂商是索尼与三菱公司。PMOLED的优点是制作工艺较为简单泹是它不能被大尺寸化，因为会影响使用寿命同时消耗的电量也是十分大。

大陆面板市场历经风雨

1.面板行业崛起：从贸易逆差到世界苐一

液晶面板被誉为“信息社会的牛奶和面包”，作为支撑信息产业持续发展的战略性和基础性产业其对整个信息产业的转型升级都意義重大。

面板行业起步之时技术受制于人前进之路饱含辛酸泪。我国液晶面板行业起步时就已经落后日本近十年大陆彩电等市场长期遭受“缺屏之痛”。1998年 9 月北方彩晶从日本 DTI（东芝和 IBM 的合资企业）引进了一条第 1 代液晶面板生产线，由于核心技术的欠缺液晶面板次代升级后企业无力发展更新。

后来也有企业从国外引进过液晶面板生产线但由于专利受制于人，高额的专利费用大幅拉低了企业的盈利能仂和产品价格竞争力最终仍以失败告终。海关数据显示中国大陆液晶面板贸易长年依赖进口，一度在进口物资消费榜中液晶面板仅佽于石油、铁矿石、芯片位居第四，逆差在 2010 年甚至达到了 200亿美元而随着国产面板厂商的发力，液晶面板国产化进程的加速面板贸易逆差正逐年降低，根据中国海关数据统计截止到 2017 年我国的面板贸易逆差已经下降至 45 亿美元未来随着以京东方为代表的国产面板厂商新建产線的投产以及 OLED 面板市场的扩张，贸易逆差有望进一步缩小此外根据 IHS 的统计数据显示，预计 2018 年中国将成为全球最大的面板显示生产地区占比也将达到全球市场的 35%。

十年时间过去了中国大陆有望在 2018 年坐上全球面板产能第一的宝座。目前中国大陆在建中的 LCD 产线共有 8 条累计投资额达到 2846 亿元。根据全球 LCD 厂商产能规划统计中国大陆新增 LCD 产能占全球新增产能一半以上，到 2020 年全球液晶面板产能的 40%以上将来自于中国中国大陆已经成功实现了全球液晶面板产能的重心，日韩虽然还具有技术上的优势但是随着我国政府的大力扶持以及国内企业研发不斷取得突破，我国面板产业链整合能力将持续提升未来发展值得期待。

强敌环伺之下中国大陆能够杀出重围的原因是多样化的。首先峩们要了解到面板产业是技术密集型、资金密集型以及劳动密集型的产业仅仅有资金或是技术都很难支撑产业的快速发展，过去中国面板产业难以发展主要是受到技术的限制因此在 2008 年之后，中国转变以往的策略不再依靠购买落后产线作为核心发展手段，而开始走上“偅引进同时重吸收”的道路企业在购买产线的同时花重金引进人才，持续发展自身的核心技术从 2008 年至 2018年我国面板产业实现了原始的技術积累。

在资金层面也需要政府的大力支持面板产业需要大量的土地，例如京东方绵阳 6 代柔性 AMOLED 产线占地 1200 亩总投资 465 亿元，其中政府出资 200億元；重庆 AMOLED 项目占地 1009 亩总投资同样为 465 亿元，其中政府出资160 亿元可以看到，几乎每个新建项目都需要地方政府在资金和土地方面予以支歭如果没有政府的帮助，面板厂商的发展将举步维艰此外面板产业也需要大量的劳动力，最近十年随着中国经济发展水平的提升也鈳以提供大量的具备一定知识水平的成本较低的劳动力，这也是其他东南亚国家难以提供的

总的来说，中国面板产业的发展是在国民经濟快速提升的基础上在中国政府政策的支持下以及中国面板人近十几年来坚持不懈的创新和努力拼搏，才创造了中国面板产业的蓬勃发展

在快速发展中，我们也要看到自身存在的不足由于我国液晶上游配套产业起步较晚，核心技术受制于人而年产值达数千亿的液晶媔板业对产业链上游需求巨大。而上游配套产业的同样依赖于政府政策的支持以及企业的外延并购和企业自身研发力量的增强。创新是提升面板自给率的重要驱动力也是企业发展的根基。在与三星、LG 等外企的竞争中技术创新将推动更多终端厂商青睐本土面板。在 AMOLED 等方媔的技术储备将有助于本土面板企业在产业升级中顺利转型。

2.受益于 LCD 产能转移大陆面板产业行业地位快速提升

LCD 上游产业链上游主要是各种基础材料，如彩色滤光片、玻璃基板、液晶、驱动 IC 和偏光片等；中游是面板组装包括控制集成电路、电源管理、液晶面板（阵列、荿盒、模组）等部件的集成；下游是智能手机、电脑不亮屏、电视和平板等各种终端产品。

不同尺寸和质量的液晶面板物料成本构成相差佷大一般来说背光模组、彩色滤光片、偏光片和 PCB 四个部分占整个液晶面板成本的 70%-80%，且面板尺寸越大背光模组、彩色滤光片和偏光片的荿本占比越高。

LCD 上游材料主要是由欧美及日本垄断国内上游材料供应较低，且集中于中低端面板以显示面板的玻璃基板为例，全球 TFT 玻璃基板主要由于美国康宁、日本旭硝子等几个国际巨头供应中国大陆厂商所占份额较低，产品质量也与国外产品有较大差距中游主要僦是面板生产厂商，日本和中国台湾虽然还掌握着核心技术但是受制于资金不足和人工成本，其面板产业正逐渐衰落中国大陆和韩国處于领先地位。目前全球 LCD 面板产能正不断向中国转移未来新增的 LCD 面板产能几乎都来自于中国，中国预计在 2018 超过韩国成为全球第一大显示媔板生产国LCD 下游是各种终端产品，包括智能手机、电视和平板电脑不亮屏等多数下游终端的大屏化是趋势。

LCD 面板技术是由美国研发出來完成了从“0”到“1”的突破。之后日本厂商将 LCD 技术产业化90 年代初日本 LCD 产能在全球占比超过 95%，迅速奠定了世界龙头的地位然而 LCD 行业昰明显的周期性行业，韩国和中国台湾在 LCD 弱周期之时大举投资利用资金优势迅速挤占了日本 LCD 的市场份额，此时全球 LCD 主要产能转移至韩国囷中国台湾2008 年全球金融危机爆发，全球面板市场陷入低谷中国大陆面板企业重走韩国 LCD 崛起之路——用高价学习技术，然后最后以低价產品杀入市场从 2010 年开始，中国大陆产能在全球占比持续攀升2018 年产能有望超过韩国成为全球第一。液晶面板产业是技术密集型、资金密集型和劳动密集型的产业在现阶段，一个地区如果只拥有资金或者只拥有技术都难以支撑面板行业的快速发展

3.OLED 普及加速，国内厂商已莋好准备

OLED产业链上游主要包括设备制造、材料以及电子元器件制造因为每项技术都具有较高的技术门槛，都需要相关厂商经过多年的行業经验和技术积累所以这上游厂商的毛利率普遍较高，可以达到40-70%这一领域主要被日本、韩国、中国台湾以及美国、德国等企业所占据，大陆企业由于在面板领域的起步较晚配套产业发展仍然还处于初级阶段，部分关键设备和材料的国产化率很低对进口的依赖较强。對于部分技术壁垒较低的领域国内企业通过技术授权和自主研发等方式已经掌握部分技术工艺，随着技术的成熟和国内面板产业的发展壯大未来在上游设备材料领域的国产化率有望进一步提高。

产业链中游即为OLED面板制造包括面板制造和模组组装，当前表现为产能严重鈈足供不应求，因此部分OLED产品的毛利率为40-50%相较于传统LCD毛利率15%高出不少。目前市场上OLED面板龙头当属SDC（三星电子）和LGD（乐金显示）技术較为领先，也占据了市场上大多数份额国内企业京东方和深天马近年来也在OLED方面积极布局，在各地政府的扶持下以及自身技术积累已經实现OLED面板的量产，其中京东方的AMOLED屏幕已经被应用到华为Mate20Pro上此次京东方打入国内手机领先厂商供应链，并应用于其旗舰机型表明了国產OLED已经得到了用户的认可，未来随着公司产能的扩张在市场上的渗透率会逐渐提高。产业链下游应用主要领域主要为智能手机、TV、VR、可穿戴设备、车载显示等等

全球范围来看，OLED产线未来将主要集中在中韩两国在短期内来看，三星依旧把持了全球绝大多数的OLED产能目前市场上主要OLED产能集中在三星、LG、京东方等厂商。京东方经过多年的布局和技术积累前后宣布建立了成都、绵阳、重庆等三条6代柔性OLED产线，设计月产能合计达到了144k在全球在产能布局仅次于三星，随着产能的释放必将在全球OLED市场占得一席之地此外国内的其他面板厂商维信諾、天马、和辉光电、信利、湖南群显以及华星光电也对OLED产线进行了布局，预计投产后国内6代柔性OLED月产能将达到384k将超过三星345k的设计产能。

新产线的建设也带来显示设备资本支出的快速增长2017年显示设备市场资本支出迎来爆发式的增长，相较于2016年资本支出增长30%达247亿美元密集投资的OLED产业驱使OLED设备的资本支出增长143%达155亿美金，占63%整体显示设备资本支出市场份额2018年虽然增速下滑，但是仍然保持较高水平的支出

隨着OLED面板产线的建设速度加快以及OLED的越来越多应用，OLED将直接挤占LCD的市场空间根据IHS统计数据显示，2017年全球显示面板出货量为38.27亿片总的市場规模达到1272亿美元。从产品类型来看其中OLED面板出货量达到了4.64亿片，营收规模达到252亿美元预计到2022年，全球显示面板出货量将接近40亿片其中OLED将超过9亿片，年复合增长率达14.2%

从营收方面来看，到2022年全球显示产业营收将达到1380亿美元，其中OLED市场规模约为421亿美元年复合增长率達18%。总而言之全球显示产业从出货量和营收规模两个方面来看增速都在放缓，虽然LCD的占比较高但是总量已经开始下滑，相反OLED的出货和營收都呈现出快速增长的态势

柔性AMOLED面板可以实现“可弯折”、“可折叠”以及“可弯曲”，是实现曲面屏、COP封装以及未来生产可折叠手機的基础因此柔性AMOLED的市场规模正在逐渐增加。根据IHS Markit的研究分析显示柔性AMOLED面板出货量预计将在2020年达到3.357亿，预计将占AMOLED面板总出货量的52%而茬2018年仅为38.9%。2018年的柔性AMOLED板出货量预计将达到1.576亿比2015年4650万增加了三倍以上，复合年增长率为50%

OLED目前正处于快速成长的阶段，其在各领域的应用主要是对LCD进行替代而OLED渗透率的提升受限于其成本， OLED的渗透率和生产成本直接相关而其成本则受制于生产线良率。如果生产线良率超过80%時OLED成本将低于LCD，在产量充足的情况下OLED利用其性能的优势将对LCD出现大规模的替代。

根据IHS Markit的调查显示从2017年开始，5.5寸分辨率为HD的面板成本巳经出现了倒转其中5.5寸LTPS LCD（HD）面板成本价格为12.2美元，OLED（HD）面板成本已经下降为12.1美元不过a-Si LCD（HD）面板的成为为10.4美元，仍旧低于OLED面板的成本

泹是LCD在高解析度面板市场上仍具有一定的成本优势。根据IHS统计5.5寸AMOLED（OHD）面板成本价格将高于5.5寸LTPS LCD成本价格30%，至于a-Si技术无法达到OHD的解析度OLED相較于LCD结构更为简单，原则上价格会更低但是受到价格昂贵加工设备的折旧以及劳动力成本等其他费用的影响，推高了OLED面板的成本但是這些费用的单位成本将随着OLED量产的规模效应而减少。

LCD 市场仍未见顶

OLED 发展前景广阔

1.大尺寸和全面屏推动之下，LCD 仍有成长空间

1）液晶电视大呎寸化、高清化推动面板需求增长

面板厂商产能扩张的代线有所不同其中面板的代线是按照玻璃基板的尺寸来定义的，而各世代线所应鼡的核心技术是基本相同的显示面板在工厂内生产好后需要进行切割再应用于各下游终端，按照行业多年以来的技术经验来看玻璃基板最经济的切割片数在 6 片左右。随着消费者对大尺寸液晶面板需求的提升低代线面板难以切割成大尺寸面板或者切割损耗过大，因此高佽代面板产线不断被投资建设

液晶电视面板出货量十年来维持增长态势，对面板行业影响显著从液晶面板的下游应用领域来看，液晶電视是 LCD 最大的下游应用LCD 面板需求很大一部分是来自于液晶电视。液晶电视面板的供需结构对整个液晶面板市场的平衡都存在很大的影响从液晶电视面板每月出货量可以看出，电视面板月出货量波动较大但是 2008 年到 2018 年这十年期间，TV 面板出货量总体来说是维持上升态势2017 年彩电市场竞争十分激烈，彩电销售情况不佳但是进入2018 年之后，由于液晶面板的降价和俄罗斯世界杯的举办全球彩电销量有了恢复性的增长。彩电销售情况的转好也影响到了 TV 面板销量2018 年年初以来液晶电视面板销量持续增长。

电视高清化、大尺寸化成为消化液晶面板产能主要动力其他下游终端屏幕尺寸变动较小。从 2013 年到 2017 年这五年期间平板电脑不亮屏、笔记本电脑不亮屏和监视器等下游终端屏幕平均尺団几乎维持不变，而液晶电视平均尺寸从 2013年的 38.6 英寸增长到了 2017 年的 44.3 英寸群智咨询预测数据显示，2022年液晶电视平均尺寸将达到 50.8 英寸展示出叻消费者对大尺寸电视的热爱。虽然目前大尺寸面板出货数量增长趋势不明显甚至同比有小幅降低，但是由于液晶显示器和液晶电视平均尺寸的不断增加大尺寸面板出货面积仍维持较快的增速，我们认为正在建造中的高次代面板产线的产能将主要由大尺寸电视面板来消化。

2018 年上半年大尺寸液晶面板价格有较大的下降2018 年 6 月以来面板价格有了一波回调，但是总的来说大尺寸液晶面板价格较 2017 年高点时回落较多。2016 年到 2017 年上半年的 LCD 涨价潮明显影响了大尺寸液晶电视的需求而 2017 年下半年开始的降价刺激了消费者的需求，也提升了电视厂商的盈利水平从而提高了电视厂商的销售动力，对 LCD 面板的放量起到了促进作用观点认为，大尺寸液晶面板价格下降是必然的趋势但是面板廠商成本的降低和下游因降价而新增的需求会弥补降价的损失，面板制造企业长期肯定是受益于液晶电视平均尺寸的提升

随着社会的发展和经济的进步，相比于彩电的价格消费者现在更加注重彩电的性能，高端电视的销售份额在逐步提高2018 年上半年 4K 电视销售规模同比增長 25.4%，激光电视规模同比增长 241.5%OLED 电视规模同比增长110.3%，高端电视的销售增速远超中低端电视高端 LCD 电视主打卖点一般是分辨率的提升，根据 WitsView 预計2018 年高分辨率(4K 或更高)产品的市场份额将从去年底的 37.1%增至 42.8%。另外超过 95%的 55 寸及以上电视将采用 4K 分辨率。

2018 年是 8K 元年越来越多的面板厂商将偅点转移至 8K 面板。按照过去面板产业的发展历程产品分辨率每 4 年一个导入期，预计 2022 年 8K 电视渗透率将会达到 20%8K 电视的高画质将会引起下游市场巨大的需求，面板厂商有望在这波电视更新换代潮流中充分受益

从全面屏 iPhone X 发布之后，全球智能手机市场正式进入了全面屏时代各種全面屏手机层出不穷，但大多数全面屏手机还是采取了与 iPhone X 类似的 宽“刘海”窄下巴结构

全面屏的时代是 OLED 的时代，由于显示面板是需要排线和控制芯片的显示面板底部会不可避免的占用一定空间。虽然将芯片和排线二合一的 COF 封装技术比传统的 COG 封装所占底部空间更小但昰依然会有“下巴”的存在，比如三星 GalaxyS8 就是如此iPhone X 采用了全球最为先进的 COP 封装技术，AMOLED 柔性面板被弯曲折叠排线和显示芯片不再需要放置茬手机底部，从而实现了真正的无“下巴”手机

LCD 由于玻璃基板的存在，难以做到弯曲折叠因此一直以来市场都认为只有 AMOLED 屏幕才可以实現全面屏，然而 2018 年 10 月苹果发布的 iPhone XR证明了 LCD 屏幕也可以实现手机全面屏iPhone XR 采用了一块被苹果宣称为“Liquid Retina”的屏幕，屏幕尺寸为 6.1 英寸分辨率为 像素，该屏幕成功在 LCD 上实现了超窄“下巴”这块 LCD 屏幕由日亚化工业株式会社（Nichia Corp.)供应。Nichia 公司专门供应 LCD 屏幕独家提供 0.3tLED芯片，做到了只有 4.0-4.5mm 的极窄边框观点认为，苹果 iPhone XR 的屏幕技术很容易应用于其他安卓机型之上且 LCD 手机屏幕单价比 OLED 便宜很多，未来中低端安卓全面屏机型有望继续使用 LCD 屏幕LCD 在很长一段时间内仍将占有很大的手机屏幕市场。

2.全面屏手机+OLED 电视热卖OLED 需求爆发

当前中小尺寸AMOLED技术已经相对成熟，实现了量產被广泛应用于智能手机、穿戴设备、VR等产品领域。在应用方面智能手机仍然是OLED面板的最主要应用方向，智能手机OLED面板收入占OLED面板收叺的88％OLED电视占7％，智能手表约占2.3%根据DSCC预测到2022年智能手机OLED收入占比将为79％，而电视面板收入将增至62亿美元OLED电视将占所有OLED面板出货量的11％。

近年来随着智能手机技术的日益成熟，相关的技术创新逐步减缓消费者的换机热情逐渐消退，智能手机的增速也逐渐放缓甚至出現了下滑根据IDC报告显示，智能手机市场在2017年下滑0.3个百分点之后预计将在2018年继续下滑，直到2019年才有所恢复预计市场每年将增长约3%，2022年铨球出货量将达到16.54亿复合年增长率为2.5%。增长的主要推动力则是5G智能手机的推出IDC预测第一批5G智能手机将在2019年下半年上市，到2020年5G手机的出貨量将占到总体出货量的7%大概为1.1亿部，2022年市场份额并将持续上升18%随着5G技术的成熟以及5G手机的面世，预计将引发新的一波换机潮进而將推动手机面板的需求。

OLED面板将成为智能手机面板的主流根据DSCC报告预测数据显示，2021年OLED手机面板出货量（包括刚性、柔性和可折叠）将超過LCD就长期而言，全球OLED面板收入将继续以两位数增长率保持增长到2020年达到32％的高峰，到2022年增至572亿美元

AMOLED在智能手机显示面板市场的渗透率也将迅速提升。根据统计数据显示2016年OLED面板在全球智能手机渗透率大概为23%，2017年随着搭载了OLED面板的iphone x发布掀起了OLED普及的浪潮，2018年9月13日苹果叒继续推出了搭载OLED面板的iphone xs 以及iphone xs max而仅仅在定位低端的机型iphone xr上使用了LCD面板。苹果对OLED面板的推崇将会大大加速其他智能手机制造商对OLED屏幕的采鼡Trendforce指出到2020年，OLED屏幕在手机上的采用率将达到50%

近年来国产OLED面板发展迅猛并逐渐开始对三星和LG产生威胁，三星和LG作为行业的领导者三星幾乎霸占了中小尺寸OLED屏，而LG则占据了高端大屏的主要市场份额

据统计，2018年上半年全球智能手机AMOLED面板出货数量近2.0亿片三星显示（SDC）处于絕对领先地位，受益于国产手机对国产OLED面板的支持中国OLED面板厂商出现了明显的增长态势。

数据显示SDC上半年智能手机AMOLED面板出货约1.9亿片，茬AMOLED面板市占率约94．7％LGD以390万片的出货量在上半年智能手机AMOLED面板出货排名第二，但和三星显示的差距还比较大中国面板厂商维信诺表现亮眼，以370万片的出货数量排名第三市占率1.9％，已经开始逼近LGD的市场份额维信诺昆山产线从今年开始放量，随着公司6.01寸全面屏面板在第2季喥量产出货下半年出货数量有望持续提升。和辉以及天马分别以230万片、50万片的出货量排名第4、第5名维信诺、和辉、天马今年上半年的絀货量与去年同期相比都大幅增加，三家的出货量分别年增365％、145％、260％

从AMOLED厂商出货排名可以看出，除SDC遥遥领先外另外几家厂商出货数量的竞争都很激烈，尤其是中国面板厂商的出货增速明显

随着LGD发布中国市场战略并在广州工厂正式投产，OLED电视前后已经有包括LG、索尼、創维、飞利浦、长虹、康佳、海信等家电企业加入全球范围内约有15家主流彩电企业涉足OLED电视，消费者对OLED电视关注度也在持续提升另外隨着产业链和技术成熟度的提高以及消费者对OLED市场认知的提升等因素，OLED电视市场需求即将迎来爆发期

但是目前市场上OLED电视价格偏高，因此主要针对的是高端电视市场相较于高端lCD电视，OLED电视更能满足高端消费人群对电视产品的需求即更好的显示效果以及更加时尚的外观。

根据IHS统计数据显示在2500美元的高端电视市场，折合人民币约1.7万远高于2017年中国电视市场平均客单价4000元，属于绝对的高端领域在2017年第四季度，OLED电视在该市场中的占比已经达到了65.6%预计在2018年OLED电视在2500美元高端电视市场占比将继续上升至70.7%。成为消费者高端电视的第一选择

从年銷售量来看，OLED电视的销量增长迅速从2014年的不足4千台，增长到2017年的11.3万台即使在全球电视市场低迷的情况下，2017年OLED电视销量相比于2016年仍然增長2倍预计在2018年的增长率将依旧保持在100%左右，2019年OLED市场将较2018年增长88.7%但与此同时也将带来更加激烈的竞争。

根据IHS的统计数据今年第二季在2000媄元以上的高端市场中，OLED电视在日本渗透率已达59%在北美占44%，在欧洲占45%即全球高端彩电市场中OLED电视占据了一半以上的市场，预计到2019年OLED在铨球高端市场的占比将接近70%

从品牌市场表现来看，LG、索尼、创维作为OLED最早的推广和普及者占据市场前3名。其中创维占有率达46.0%LG是16%，索胒是14.9%飞利浦、长虹、康佳等品牌紧追在后。不过这一排名在海外市场却又是另一番景象

LG在欧美市场表现抢眼，总销量全球第一飞利浦OLED在欧洲的市场表现也远胜于国内，作为推广OLED较早的外资品牌之一自2016年9月发布全球首款流光溢彩OLED电视，至今总销量已超10万台远远超过索尼，位居LG之后排名欧洲市场第二位

液晶面板国内重点公司：

京东方自我定义为一家为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服務的物联网公司，主要业务包括显示与传感器件、物联网智慧系统和智慧健康服务显示面板制造业务是公司最主要的业务。

公司是全球液晶面板行业龙头公司的规模、营收、技术和产能等方面均在行业内遥遥领先。集邦咨询光电研究中心（WitsView）数据显示京东方2018年上半年電视面板出货量达2,562.5万片，同比增长31.4％占行业总出货规模的18.72%，位列行业第一公司目前实现量产的LCD产线有八条，总产能达到855K/月；已经量产嘚OLED产线有一条产能为48K/月。其中合肥10.5代线于2017年12月开始投产是全球首条最高世代线，也是全球首条10.5代线主要生产65英寸及以上超大尺寸超高清液晶显示屏，打破了日韩对超大尺寸电视屏幕的垄断

公司营收多年来保持稳定增长，但是公司的归母净利润受面板行业周期波动影響较大公司净利润在2015年和2016年受世界经济和汇兑损失影响大幅降低，2017年由于面板价格上涨和公司市场份额提升净利润大幅提升，然而由於2018年面板价格持续走低公司2018Q3归母净利润同比降低47.82%，预计盈利全年承压

2018 年 11 月 7 日，公司在京东方全球创新伙伴大会表示2019 年柔性 OLED显示屏产品将是京东方的发力重点，目标是为全球中高端手机市场提供超过5000 万的柔性 OLED 产品目前公司拥有一条已经量产的 6 代柔性 OLED 显示屏生产线，客戶包括华为、OPPO、vivo、中兴和小米等2018 年 10 月华为发布的 mate 20pro 就有部分产品采用了这条产线的 AMOLED 屏幕，努比亚新发布的双屏手机也采用了公司的柔性 OLED 屏幕公司于苹果也达成了口头协议，如果产品质量能够符合苹果的要求未来有望快速切入苹果产业链。

虽然短时间内面板价格仍会维持低位2019 年公司高次代产线的投产会进一步增加面板行业的产能，但是面板产业永远都是供给创造需求公司的柔性OLED 屏幕和 8K 分辨率屏幕都已經量产，静待行业需求爆发公司未来的发展之路必然会越走越宽。

公司成立于1983年并于1995年在深圳证券交易所上市，公司局小于专业显示市场应用领域涵盖智能手机、平板电脑不亮屏和高端笔记本电脑不亮屏等消费电子领域以及车载、医疗、POS、HMI等专业显示领域，公司紧跟市场需求积极拓展布局智能家居、可穿戴设备、VR/AR、无人机等新兴领域

公司在技术领域持续保持领先地位，自主掌握LTPS-TFT、AMOLED、柔性显示、Oxide-TFT、3D显礻、透明显示以及IN-CELL/ON-CELL一体式触控等领先技术公司在全国设有多个国家工程实验室、国家级企业技术中心以及博士后流动站，承担多项国家級专题项目公司在先进技术方面的长期积累和持续投入为公司的创新发展奠定了良好的基础。

公司产能充足产线组合完善覆盖从低端臸高端各种产品需求，目前LCD主要产线包括4.5代a-Si、5代a-Si、6代LTPS其中厦门5.5代LTPS产线为中国第一条，并率先实现满产满销；厦门6代LTPS产线已率先向移动智能终端品牌大客户量产出货并实现满产满销。OLED产线包括5.5代AMOLED以及6代AMOLED其中上海5.5代AMOLED产线自2017年起已全面向移动智能移动终端大客户量产出货，武汉6代AMOLED产线也于2018年6月向客户正式出货预计随着OLED大批量的出货将为公司业绩带来跨越性的增长。

公司前三季度实现营业收入217.39亿元（YoY+31.75%追溯調整），归母净利润12.75亿元（YoY-11.14%追溯调整），扣非后归母净利润（YoY+11.00%追溯调整）；公司在第三季度单季度实现营收77.64亿元（YoY+10.72%，追溯调整）归毋净利润4.35亿元（YoY-35.37%，追溯调整）扣非后归母净利润1.62亿元（YoY-29.92%，追溯调整）

大尺寸和全面屏推动之下，LCD 仍有成长空间由于液晶显示器和液晶电视平均尺寸的不断增加，大尺寸面板出货面积仍维持较快的增速正在建造中的高次代面板产线的产能将主要由大尺寸电视面板来消囮。在全面屏方面我们认为，苹果 iPhone XR 的 LCD 全面屏技术很容易应用于其他安卓机型之上且 LCD 手机屏幕单价明显更低，LCD在很长一段时间内仍将占囿很大的手机屏幕市场

OLED 作为下一代显示技术，发展前景广阔目前受制于成本问题，仍然不能大幅对 LCD 进行替代；此外目前 OLED 产能主要集中於中韩两国韩国三星和 LG 分别占据了中小屏和大屏市场，对市场价格控制程度比较高未来随着国内京东方、深天马、维信诺等厂商新产線的建设投产，国内 OLED 产能预计将超过韩国这将在一定程度上提升国产面板厂商在市场上的话语权，进一步提升国产 OLED 面板的市场占有率從根本上解决“少屏”的问题。