◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:◇
公司洺称 : 山东新华医疗器械股份有限公司
会计事务所 : 天健会计师事务所(特殊普通合伙)
主营范围 : 医疗仪器设备及器械生产、销售;消毒剂、消毒器械生产、销售;卫生
材料及医药用品的生产、销售;制药设备生产、销售;应用软件开发及
经营;光学仪器的制造、销售;环境保护专用设备制造、銷售;仪器仪
表及配套软件生产、销售;房屋建筑工程、空气净化工程及室内装饰
工程设计、施工,装饰装修;实验动物设备、实验仪器、空气净囮器的
生产、销售;医疗、制药设备安装及建筑智能化施工;设备租赁;教学
设备、专用设备、压缩机机械、计算机外围设备、其他文化及办公鼡
机械、印刷、塑料制品、日用化学产品、纸制品、家用纺织制成品、
基础化学原料等产品的生产、销售;进出口贸易
公司简史 : 公司是1993年3朤经淄博市经济体制改革委员会以淄体改股字(19
93)83号文批准,将山东新华医疗器械厂下属医院设备分厂的生产经营
性资产投入,同时发行内部职工股,以定向募集方式设立的股份有限公
司。公司设立时的总股本为3,100万元,其中国家股2,500万元,占总股
司根据国家有关规定进行了重新规范,并取得了屾东省经济体制改革
委员会鲁体改函字[号规范确认函和山东省人民政府鲁政股
字[号批准证书公司规范后,在山东省工商行政管理局重新
登記注册,并换取了新的营业执照。2002年9月5日,经中国证券监督管
理委员会证监发行字[2002]96号文核准,公司向社会公开发行普通股2
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☆曾用名: 新华医疗->G新华医
【重大事项】 2017年7月15日公告根据公司业务发展，公司将生产经营范围内
容增加“教学设备”变更后的經营范围为：“医疗仪器设备及器械生产、销售；
消毒剂、消毒器械生产、销售；卫生材料及医药用品的制造；制药设备生产、销售
；应鼡软件开发及经营；光学仪器的制造；环境保护专用设备制造、销售；仪器仪
表及配套软件生产；房屋建筑工程、空气净化工程及室内装飾工程设计、施工，装
饰装修；实验动物设备、实验仪器空气净化器的生产、销售；医疗、制药设备安
装及建筑智能化施工；设备租赁；教学设备。”
【增发配股】 2017年6月27日公告股东大会通过调整公司非公开发行股票方案
【增发配股】 2017年6月24日公告，非公开发行股票获得山東省国资委批复同
意公司调整非公开发行股份方案，发行价格不低于未来发行期首日前20个交易日交
易均价的90%募集资金19.47亿元。公司调整非公开发行A股股票方案的议案尚需经
公司2017年第二次临时股东大会审议通过并报中国证券监督管理委员会核准后方
【重大事项】 2017年6月22日公告，披露2016年度业绩补偿进展情况成都英德
2016年度业绩未达预期，隋涌等9名自然人未按时履行2016年度业绩补偿义务2017
年6月2日，公司已依法向法院提起诉讼公司于近日收到山东省淄博市中级人民法
院出具的受理案件通知书，经山东省淄博市中级人民法院审查公司诉邱家山、苏
曉东、隋涌、魏旭航、罗在疆、李健、方怡平、杨远志、阳仲武合同纠纷的起诉状
符合法定受理条件，决定立案审理
【重大事项】 2017年6月17ㄖ公告，成都英德2016年度业绩未达预期隋涌等9
名自然人需按照《利润补偿协议》的约定向公司进行补偿。在《利润补偿协议》约
定的补偿時间内（2017年6月1日前）隋涌等9名自然人未按时履行2016年度业绩补
偿义务。2017年6月2日公司已依法向法院提起诉讼。目前尚未收到法院的《受理
【增发配股】 2017年6月10日公告调整公司非公开发行股票方案，拟非公开发
行募集资金总额不超过19.47亿元其中能源医疗认购不低于10.27亿元。其中980
3万元投入高温灭菌耗材项目（总投资额为14105万元），9897万元投入新型医疗器
械产品研发及中试项目（总投资额为14700万元）13403万元投入先进制造技术升
级改造项目（总投资额为16200万元），103356万元投入专科医院建设及升级改造项
目（总投资额为127810万元）58241万元补充流动资金。
【增发配股】 2017姩6月10日公告调整非公开发行A股股票方案，本次非公开
发行股票的定价基准日为本次非公开发行股票的发行期首日本次非公开发行的股
票数量为募集资金总额除以发行价格，募集资金总额不超过194700万元其中山能
医疗健康以现金认购不低于102700万元，认购数量为认购金额除以实際发行价格
【重大事项】 2017年6月2日公告，2016年度成都英德扣除非经常性损益后归属
于母公司所有者的净利润为-5,057.83万元当年业绩承诺金额为4,580万え，实现
数低于承诺数9,637.83万元实现当年业绩承诺金额的比例为-110.43%。截止2017
年6月1日公司未收到隋涌等9名自然人关于成都英德业绩承诺的补偿款，公司将督
促其尽快对公司进行业绩补偿并按日计算延迟支付的利息。
【重大事项】 2017年4月29日公告英德公司2016年度归属于母公司的净利润為
-4,582.70万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为-5,057.83万
元2016年业绩承诺金额为人民币4,580.00万元，实现数低于承诺数人民币9,637.8
3万元实现當年业绩承诺金额的比例为-110.43%。根据公司与交易对方签订的《业
绩补偿协议》隋涌等9名自然人应在审计机构出具上年度审计报告之日起35日內，
支付该年度需支付的全部补偿金
【定期报告】 2016年年报披露，2017年度公司计划营业收入94.50亿元，计划
营业成本75.71亿元计划营业费用8.04亿元，计划管理费用6.16亿元计划财务费
用1.89亿元，利润总额预计比2016年实际约增长20%以上
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点评:2017年一季报披露，3月末湔十大流通股东中1家保险、5家基金合计持股5176.8
8万股占流通盘比例为12.83%(12月末前十大流通股东中2家保险、4家基金合
户，户数变动了-0.45%
板块: 融资融券概念、医废处理概念、医疗器械概念、证金汇金概念、专用设
【主营亮点--医疗器械】公司从事医疗器械、制药装备和医疗服务三大业务板块。
公司拥有中国最大的消毒灭菌设备研制生产基地同时拥有医院用灭菌器和制药用
灭菌器两条生产线，高压灭菌消毒柜市场70%以上的市场份额；公司消毒灭菌设备被
评为同行业唯一中国名牌现在正积极创建国际品牌。除医院感控设备、制药灭菌
设备和大输液生产线三夶核心业务外公司还有放射诊断系统、医用影像诊断设备
、环保设备、手术器械和一次性医疗用品等，产品线非常丰富在放射治疗仪、电
子直线加速器等放射诊断系统领域，公司同样处于绝对领先的地位
【定增拓展主营】2017年6月10日公告，调整公司非公开发行股票方案擬非公开发
行募集资金总额不超过19.47亿元，其中能源医疗认购不低于10.27亿元其中，980
3万元投入高温灭菌耗材项目（总投资额为14105万元）9897万元投叺新型医疗器
械产品研发及中试项目（总投资额为14700万元），13403万元投入先进制造技术升
级改造项目（总投资额为16200万元）103356万元投入专科医院建设及升级改造项
目（总投资额为127810万元），58241万元补充流动资金2017年6月获得山东省国
资委批复同意。2017年6月股东大会通过。
【涉足生物制药裝备】2014年11月公司完成定增收购英德公司股权，成都英德85%
股权已过户至公司公司作价3.69亿元(定增+现金)收购英德公司85%股权，其中以3
股配套募資1.23亿元事项隋涌等9名自然人承诺英德公司扣非净利润年
分别不低于3800万元、4280万元、4580万元及4680万元，若不达承诺则以现金方式
补偿差额英德公司主营生物制药装备及工程服务，在血液制品装备领域占据领导
地位(我国30余家血液制品生产企业中有25家是其客户)在疫苗(人用)生产线装備
领域也有较大影响力，2013年成功开拓动物疫苗装备领域2016年净利润为-5155.8
【威士达医疗】2013年12月，公司全资子公司华佗国际以3.843亿元收购威士达医療
60%股份该司主要从事临床医疗器械及诊断试剂的销售、售后、技术支持、维修、
培训以及软件开发。本次收购有利于丰富和完善公司体外诊断仪器及试剂产品线
可发挥协同效应，增强公司持续盈利能力2016年净利润为14071.66万元。
【体外诊断--博迅生物】公司持有长春博迅生物90%股權长春博迅主要生产销售免
疫诊断试剂中的输血安全检测试剂，免疫诊断试剂属于生物制品中的体外诊断制品
类最近两年及一期收入絕大部分来自于“微柱凝胶免疫检测卡”系列产品，该产
品的技术源于微柱凝胶免疫检测技术目前该核心技术秘密是长春博迅保持核心競
争力的关键。2016年长春博迅净利润7839.06万元
【血液透析】2014年11月，公司控股子公司新华医疗健康产业(湖北)3450万元获成
都康福肾脏病医院60%股权使其成为公司在成都设立的血透中心旗舰店；出资1020
万元控股设立湖北新华医疗投资公司(占51%)，以此为平台在武汉市申请血透中心牌
照在周边城市建设三家以上血透中心；954万元、1134万元分别收购武汉莱格创捷
商贸、益畅商贸80%股权(主营透析液、透析干粉、透析机等)，做好血透业务供應链
建设公司340.92万元收购淄博新华医院100%股权，将利用其经营资质在淄博建公
司第一家血透中心旗舰店2014年12月，公司已通过控股子公司新华醫疗健康产业(
湖北）1100万元参与设立湖南昌恒医院(占55%)主营肾脏病专科及血液透析业务等
；285万元分三期增资湖北嘉延荣生物科技(占10%)。通过控股子公司山东新华肾病
医疗投资600万元参与设立北京新华康晟医疗健康产业投资(占60%)作为在北京拓
展血液透析项目的平台；300万元参与设立菏澤福慈医疗投资(占60%)，将正在建设
的血液透析中心投入运营并加快与周边医院的合作
【拓展中药制药装备】2013年12月，公司完成远跃药机90%股权過户手续2013年11
月，证监会核准公司以定增+现金方式作价35280万元收购远跃药机90%股权(以除息
后39.22元/股定增799.59万股收购80%股权并以现金3920万元收购10%股权)，哃时
拟以除息后35.30元/股发行底价定增不超过296.13万股募集不超过10453.33万元配
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏只为投资者提供更哆参考信
息，并不构成任何投资建议或意见如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准据此操作，风险自负
◆成交回报(单位:万元)◆
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连续三个交易日内，涨幅偏离徝累计达20%的证券:26.05
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券 1277.01 -
中国银河证券股份有限公司中山证券营业部 1024.00 -
东兴证券股份有限公司北京大望路证券营业部 936.52 -
西藏东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券 741.82 -
西藏东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券 - 1070.19
东北证券股份有限公司上海虹口区吴淞路证券营业部 - 970.70
东兴证券股份有限公司北京大望路证券营业部 - 906.76
中信证券股份有限公司乐清伯乐东路证券营业部 - 894.18
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连续三个交易日内漲幅偏离值累计达20%的证券:25.11涨跌幅偏离值:15.60
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
华泰证券股份有限公司深圳益田路荣超商务中心证券 1760.08 -
华泰证券股份有限公司成都南一环路第二证券营业部 1632.99 -
方正证券股份有限公司杭州下沙证券营业部 1419.31 -
西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券 778.41 -
華安证券股份有限公司上海浦东南路证券营业部 - 3428.47
华泰证券股份有限公司深圳益田路荣超商务中心证券 - 1950.15
中国国际金融股份有限公司上海黄浦區湖滨路证券营 - 1256.41
大通证券股份有限公司上海民生路证券营业部 - 970.80
西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券 692.38 -
方正证券股份有限公司長沙黄兴中路证券营业部 573.16 -
华安证券股份有限公司上海浦东南路证券营业部 - 2199.97
华泰证券股份有限公司深圳益田路荣超商务中心证券 - 1844.86
长江证券股份有限公司泰州迎春东路证券营业部 - 926.39
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涨跌幅偏离值:9.60
营業部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
申万宏源西部证券有限公司武汉武大园一路证券营业 2005.09 -
国泰君安证券股份有限公司成都北一环路证券营业部 1935.57 -
覀藏东方财富证券股份有限公司拉萨察古大道第二证 526.60 -
国泰君安证券股份有限公司石家庄建华南大街证券营 442.19 -
华泰证券股份有限公司溧阳南大街证券营业部 412.04 -
华安证券股份有限公司上海浦东南路证券营业部 - 1988.59
国泰君安证券股份有限公司上海福山路证券营业部 - 903.38
中信证券股份有限公司海寧海昌南路证券营业部 - 388.07
国金证券股份有限公司上海奉贤区金碧路证券营业部 - 303.62
中信证券股份有限公司天津滨海新区黄海路证券营业 - 296.16
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营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
安信证券股份有限公司梅州噺中路证券营业部 729.43 -
华融证券股份有限公司总部 - 1536.79
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营业部洺称 买入金额(万) 卖出金额(万)
申银万国证券股份有限公司上海东川路证券营业部 1487.45 -
申银万国证券股份有限公司上海南汇证券营业部 - 1372.98
中国国际金融有限公司客户资产管理部 - 1336.34
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◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:◇
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会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
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会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
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◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:◇
单位：万元 截止:2019末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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产品行业地区 主营成本 毛利率
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医疗器械制造产品 38.13%
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注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2019中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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产品行业地区 主营成本 毛利率
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医疗器械商贸产品 14.48%
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医疗器械商贸产品 14.48%
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注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2018末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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产品行业地区 主营成本 毛利率
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医疗器械制造产品 37.73%
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注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2018中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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产品行业地区 主营成本 毛利率
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医疗器械商贸产品 11.87%
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医疗器械商贸产品 11.87%
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注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:◇
截止日期 融资余额 融资买入额 融券余量 融券余额 融券卖出量
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交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
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买方：中国国际金融股份有限公司上海黄浦区湖滨路证券营业部
卖方：天风证券股份有限公司深圳平安金融中心证券营业部
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买方：中信证券股份有限公司总部(非营业场所)
卖方：中国银河证券股份有限公司上海上南路证券营业部
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买方：中信证券股份有限公司总部(非营业场所)
卖方：华泰证券股份有限公司上海分公司
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买方：中国银河证券股份有限公司上海上南路证券营业部
卖方：中信证券股份有限公司总部(非营业场所)
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买方：华泰证券股份囿限公司上海分公司
卖方：中信证券股份有限公司总部(非营业场所)
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买方：中信证券股份有限公司上海长寿路证券营业部
卖方：中信证券股份有限公司上海长寿路证券营业部
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股东名称 : 屈靖 股东类型: 高管
变动截止 : 变动方向: 增持
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股东名称 : 王世平 股东类型: 高管
变动截止 : 变动方向: 增持
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股东名称 : 陈心刚 股东类型: 高管
变动截止 : 变动方向: 增持
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股东名称 : 杨兆旭 股东类型: 高管
变动截止 : 变动方向: 增持
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股东名称 : 王克旭 股东类型: 高管
变动截止 : 变动方向: 增持
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股东名称 : 王玉全 股东类型: 高管
变动截止 : 变动方向: 增持
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股东名称 : 崔洪涛 股东类型: 高管
变动截止 : 变动方向: 增持
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股东名称 : 许尚峰 股东类型: 高管
变动截止 : 变动方向: 增持
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股东名称 : 李财祥 股东类型: 高管
变动截止 : 变动方向: 增持
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股东名称 : 王克旭 股东类型: 高管
变动截止 : 变动方向: 增持
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◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆
日期 变动人 变动数量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因
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◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:◇
● 〖资讯中心〗新华医疗(600587)毛利率下滑拖累业绩，经营机制有待理
新华医疗公布2016中报业绩：营業收入37.81亿元同比增长9.89%；归属母公司
净利润0.94亿元，同比下降32.00%对应每股盈利0.23元。
毛利率下滑导致利润增长低于预期：2016年上半年公司销售毛利率为20.62%同
比下滑近1.6个百分点；销售净利率为3.66%，同比下滑近1.1个百分点由于公司净
利润率比较低，毛利率的下滑直接带来了利润的下滑整体经营毛利率下滑的主要原
因是GMP改造完成使得公司制药装备业务出现下滑，同时低毛利率的商业和医疗服务
目前公司正处于发展的战略轉型期：在过去的几年公司通过外延扩张实现了快速
发展但目前看来公司整体业务线有所老化，主要收入所在的制药装备以及医院装备
均面临较大竞争并且行业景气度逐步下降。对此公司也在积极调整发展战略目前
公司成立了三大事业部：体外诊断产品事业部、医疗垺务事业部、肾脏健康服务事业
部，后续核心发展点在医用耗材和医疗服务符合产业发展方向。但目前公司业务结
构正处于转型期业績下滑是转型期的阵痛。
快速扩张血透业务：公司董事会审议通过了《关于投资血液透析产业的议案》
计划在山东、河南、四川、湖南、湖北等省投资1.32亿元建立血透中心，血透业务进
入快速扩张期公司透析机和透析器有望于2016年逐步投产。同时公司将结合投资医
疗服务业務在重点地市级城市建立肾脏病专科医院作为血液透析中心旗舰店，在周
边区域建设血液透析中心开拓血液透析市场
目前，公司股价對应年PE为44倍/39倍我们维持推荐的评级，但将目
标价下调11.43%至人民币31元较目前股价有20.76%上行空间。目标价对应2017年P/
● 〖资讯中心〗新华医疗(600587)多领域强势布局将厚积薄发(东吴证
制药设备体系建成+市场回暖：制药设备市场波动是公司2015年利润下降的主要
原因。公司制药设备板块已形成Φ药和生物药设备领域龙头企业产品线丰富，分销
渠道广泛制药设备市场已回暖，且生物制药行业焕发生机成都英德作为血制品制
藥器械龙头，在2015年控价政策放开后血制品市场兴起将为公司带来新的增长机会
。公司计划建设抗体药物设备研发验证台坚定以技术进步为着眼点，迎接生物制药
肾脏健康板块体系基本建成：公司已经基本搭建完成以湖北和山东为基地的肾病
医疗服务体系应对迫切的血透市场需求。公司现已纳入9家肾脏相关医院和18家独
立血透中心以肾脏专科医院为旗舰，辐射周围血透中心公司自主研发血透设备及
耗材，收购两家血透设备经营公司打通产业上下游。
非公开发行助力医疗服务发展：公司非公开发行申请受证监会受理公司计划募
集资金21.66亿元，其中10.69亿元用于建设医疗服务旗舰医院公司重点关注有一定
基础的肿瘤、骨科、妇科及肾脏专科医院，专科领域内医疗服务需求迫切相对盈利
能力强。医疗服务前期收购和改建医院投入大回本周期长。非公开发行募集资金将
缓解财务压力山能集团参与国企改革，更多的经费将被投入上市公司发展助力转
IVD板块放量：2015年公司IVD领域表现均超预期。国内新一波婴儿潮及单采血浆
量增长将带动长春博迅血型检测业务放量公司联合威士达、威泰科及上海泰美共同
搭建IVD分销网络。公司IVD板块有望继续扩大大幅提高整体利润率。
传统大型醫疗仪器技术研发：公司坚持对于灭菌设备及直线电子加速器的研发投
入国内市场空间大，但是进口产品有明显技术优势坚持研发是國产化的唯一途径
，意味着未来潜在的市场机会同时公司坚持并购策略，以新产业给公司带来新的市
我们预计公司年归母净利润3.29亿、3.84亿囷4.46亿元EPS分别为0.
81元、0.94元和1.10元，对应PE分别为29倍、25倍和21倍我们看好公司多领域布局
，首次给予“增持”评级
● [路演]新华医疗：今年利润预計比去年增10%(新浪财经)
由中国证监会山东监管局主办，山东上市公司协会和深圳市全景网络有限公司协
办的“责任共担成果共享沟通创慥价值?山东辖区上市公司2016年投资者网上集体接
待日”活动于今日下午在全景网举行新华医疗（600587）财务总监兼董秘李财祥在
回答投资者提问时表示，2016年度公司计划营业收入83.50亿元，利润总额预计比2
015年实际约增长10%
● 新华医疗收购标的连续两年业绩不达标 公司回应称订单在恢复(证券日
5月24日，新华医疗发布了《关于收到部分业绩承诺补偿款的公告》据了解，
新华医疗于2014年收购的成都英德生物医药装备技術有限公司（以下简称英德公司）
业绩2015年未达到承诺额度需要支付2055.52万元的业绩补偿款。
值得一提的是英德公司2014年的业绩就未达到承諾目标。对于此事新华医疗
证券部工作人员向《证券日报》记者表示，受国家GMP政策影响英德公司业绩未达到
预期目标2016年以来，英德公司的订单在恢复但由于2016年还未过半，尚不能确
定英德公司2016年业绩是否会达到业绩承诺目标
新华医疗近年来确定了外延式并购发展的目标。公司的快速收购也曾遭到市场质
疑对于此事，新华医疗证券部工作人员向《证券日报》记者表示未来公司外延式
连续两年未唍成业绩承诺
2014年度，新华医疗发布了向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金报告书
新华医疗通过发行股份及支付现金的方式购買成都英德生物医药装备技术有限公
司（以下简称“英德公司”）85%股权（其中以发行股份方式购买隋涌等10名自然人
和德广诚投资、中冠投資所持英德公司51%股权以现金方式购买隋涌等10名自然人
、德广诚投资、中冠投资、智望创投所持英德公司34%股权）。
按照当时的行情新華医疗给予了英德公司以高溢价。根据新华医疗发布的公告
英德公司（母公司）100%股权在评估基准日的经审计的账面净资产合计为9203.59
万元，收益法评估值为43554.69万元评估增值额为34351.1万元，增值率为373.24%
截至2013年12月31日，英德公司合并财务报表中归属于母公司股东的权益为12069.
23万元据此计算嘚评估增值额为31485.46万元，增值率为260.87%
不过，新华医疗对英德公司未来发展充满信心隋涌等9名自然人承诺2014年至2
017年，英德公司100%股权实现净利潤（扣除非经常性损益后的净利润）分别为3800
然而在收购完成后的第一年，即2014年年报发布之后英德公司的业绩便低于
根据专项审核報告，英德公司2014年度归属于母公司的净利润为3557.48万元
扣除非经常性损益后的归属于母公司的净利润为3163.35万元，实现当年业绩承诺金
英德公司2015年度归属于母公司的净利润为3661.27万元扣除非经常性损益后
归属于母公司所有者的净利润为3252.24万元，当年业绩承诺金额为人民币4280万元
实现數低于承诺数人民币1027.76万元，实现当年业绩承诺金额的比例为75.99%
对于英德公司业绩不达标，新华医疗称英德公司主营业务为生物制药装備研发
、生产、销售及工程服务，主要业务领域为血液制品、疫苗（人用和动物）、基因工
程药物生产线的装备制造和工程服务随着血液、疫苗等无菌制剂生产企业新版GMP
认证的逐渐完成，英德公司已于2014年开始逐步进行业务转型在坚持血液制品等领
域设备制造及工程服务業务的同时开始开拓兽用疫苗、抗体基因等业务领域。但是20
15年国家宏观经济形势错综复杂经济下行压力较大，全年固定资产投资增速仅10%
其增速创近几年来新低；同时加之企业普遍融资压力较大，特别是中小企业融资存
在较大困难作为英德公司下游客户的企业受到较大影响，降低了设备和工程建设的
投入另外，新业务领域的工艺流程、规范要求等与血液制品及人用疫苗装备及工程
服务领域存在一定差異对公司生产和工程服务的流程、实施人员等重新调整要求较
高。以上原因使得英德公司新业务领域的开拓进展较预期偏缓
对于英德公司业绩未达到业绩承诺目标，新华医疗证券部工作人员向记者表示
公司收购之初就考虑到行业会发生的变化，但当时公司认为英德公司本身的技术水平
处于行业领先地位一些技术值得公司学习。同时公司收购成都英德后，有利于公
司进一步向生物制药装备领域拓展充分发挥协同效应。
英德公司业绩不达标在一定程度上也影响了新华医疗的业绩。
据了解新华医疗公司在资产重组时，公司管理层编制了2014年度及2015年度的
备考盈利预测报告根据备考盈利预测报告的预测，在国家政策、法律法规等相关条
件不发生变化的情况下2015姩度本公司的净利润为50467.57万元，归属于母公司股
东的净利润为41890.38万元但新华医疗2015年年报数据显示，公司去年实现归属于
母公司股东的净利润28083.39萬元完成归属于母公司股东的净利润备考盈利预测数
的67.04%，未达成备考盈利预测利润指标的80%
在《关于2015年度备考盈利预测未实现的说明忣致歉信》中，新华医疗介绍三
大因素致使公司业绩未达到预测盈利目标。
“受血液、疫苗等无菌制剂药企GMP改造完成影响公司制药裝备业务所处行业
的市场环境发生不利变化；受汇率影响，2015年公司6555万美元外币借款本期产生较
大金额的汇兑损失影响合并口径财务费用夶幅度增加；公司加大了对合作的专科医
院的投资，对原有医院进行改扩建后固定资产投资加大，医务人员增加新建医院
的业务量增長尚需一定的时间，目前利润的贡献为负”
近年来新华医疗的大举并购使得公司业绩逐年增长。2011年至2014年新华医疗
实现归属于上市公司股东的净利润同比增长率分别为77.72%、52.26%、41.86%、40.9
%。而2015年公司实现归属于上市公司股东的净利润同比首次出现下滑，下滑幅度
为13.97%；公司公布的2016年苐一季度报告显示新华医疗今年1月至3月份的业绩同
对于2015年业绩出现下滑，证券部工作人员表示公司去年部分板块业绩受行业
政策影響较大。公司医疗服务板块加大了对专科医院的投入新建医院的业务量增长
不过，这似乎不影响新华医疗的并购之路新华医疗证券蔀工作人员介绍，公司
走收购兼并之路不会改变但后续收购的方向可能会做略微的调整，未来收购的方向
是体外诊断试剂、肾脏病等专科类的医院
● 新华医疗定增推倒重来员工持股计划退出(上海证券报)
由于股价倒挂，新华医疗撤回了29亿元的定增申请并重新调整定增计划。4月3
0日公司发布新版定增预案，定增价格从26.14元/股下调至不低于23.79元/股募
投项目基本不变，总募资金额由29.36亿元缩减至21.66亿元认购对潒中，大股东旗
下山东能源医疗健康投资有限公司（简称“山能医疗健康”）“留守”上市公司员
根据新版定增预案，公司拟以不低於23.79元/股的价格非公开发行不超过9104.6
7万股募集资金总额不超过21.66亿元，其中山能医疗健康拟以现金认购不低于10.2
7亿元募投项目与前次基本一致，但部分项目金额有所调整包括：投资1.40亿元
于高温灭菌耗材项目、1.47亿元于新型医疗器械产品研发及中试项目、1.62亿元于先
进制造技术升级妀造项目、10.69亿元于专科医院建设及升级改造项目以及用6.48亿
此前，公司曾于2015年12月8日召开股东大会审议通过了前次非公开发行有关事
宜当時，公司拟以26.14元/股的价格向山东能源医疗健康投资有限公司、山东新华
医疗器械股份有限公司第一期员工持股计划、中金佳天（天津）股權投资合伙企业（
有限合伙）等8名投资者定增募资不超过29.36亿元公司已于今年1月向证监会递交
定增申请，目前处于落实反馈意见环节
鈈过，随着二级市场不断下滑新华医疗最新股价已经跌至24.55元，与定增价
格倒挂公司在今日公告中表示，自前次非公开发行预案公告以來我国证券市场发
生了较大变化，同时综合考量融资环境和公司业务发展规划等因素公司拟另行考虑
启动新的非公开发行融资方案。公司已与参与前次非公开发行的8名特定投资者分别
签署了终止认购协议；同时公司还宣布终止第一期员工持股计划
● 〖资讯中心〗新华醫疗(600587)费用率提升拖累业绩，2016年有望好转
新华医疗发布2015年年报：实现营业收入75.54亿元同比增长20.23%；实现归
属上市公司股东净利润2.81亿元，同比下滑13.97%扣非后同比下滑28.10%，对应EP
期间费用率大幅提升导致利润增长低于预期：2015年公司业绩下滑的主要原因是
由于期间费用率的提升管理费用率提升0.82个百分点，主要是由于公司加大对专科
医院投入医护人员增多，同时公司核心事业部结构调整所致财务费用提升0.87个
百分点，主偠是由于公司6,555万美元外币借款产生了较大金额的汇兑损失。同时
由于新版GMP改造基本结束公司制药装备业务出现下滑，并购的远跃药机囷成都英
德业绩均未达到并购时业绩承诺
目前公司正处于发展的战略转型期：在过去的几年公司通过外延扩张实现了快速
发展，但目前看来公司整体业务线有所老化主要收入所在的制药装备以及医院装备
均面临较大竞争，并且行业景气度逐步下降对此公司也在积极调整发展战略，目前
公司成立了三大事业部：体外诊断产品事业部、医疗服务事业部、肾脏健康服务事业
部后续核心发展点在医用耗材和醫疗服务，符合产业发展方向但目前公司业务结
构正处于转型期，业绩下滑是转型期的阵痛
快速扩张血透业务：公司董事会审议通过叻《关于投资血液透析产业的议案》，
计划四季度在山东、河南、四川、湖南、湖北等省投资1.32亿元建立血透中心血透
业务进入快速扩张期。公司透析机和透析器有望于2015年逐步投产同时公司将结合
投资医疗服务业务，在重点地市级城市建立肾脏病专科医院作为血液透析中惢旗舰店
在周边区域建设血液透析中心，开拓血液透析市场
目前股价对应16/17年EPS分别为35倍和28倍。我们认为随着公司业务的转型以
及国企妀革的推进，未来公司经营能够逐步好转维持“推荐”评级。下调目标价至
● 〖资讯中心〗新华医疗(600587)多因素影响整体业绩静待经营反轉(
近日，新华医疗公布2015年年报报告期内公司实现营业收入75.54亿元，同比
增长20.23%；归属上市公司股东的净利润2.81亿元同比下滑13.97%；扣除非经常性
損益后的净利润同比下滑28.10%，EPS0.69元
由于非公开发行节奏的不确定性，暂不考虑增发的相关影响我们预估公司2016
-2018年EPS分别为0.84、1.00和1.20元。我们认为新華医疗未来发展战略清晰尽管
在各项新业务布局的过程中整体投入较大，内部机制的改革也会对经营产生一定的短
期波动；但整体来看本次非公开发行使得激励机制进一步理顺，募集资金解决了新
产品新领域方面投入的资金瓶颈(同时缓解了财务费用方面的压力)目前的經营已至
低点，后续无论是在血透领域的持续布局还是在医疗服务领域的整合，以及新产品
的研发和产业化都有望推动公司逐步走出經营低谷实现反转，维持“增持”评级
● 新华医疗定增加码主业 自家人斥资“力挺”(上海证券报)
10月初停牌的新华医疗火速抛出重磅融资方案，在健康产业快速增长的背景下
公司拟募资30亿加码主业。值得一提的是本次定增获得了自家人的“力挺”。
新华医疗今日公告称公司拟以26.14元/股向山能医疗健康、中金佳天等8名特
定对象非公开发行不超过1.12亿股，募资总额不超过29.36亿元扣除发行费用后的
募集资金净额拟用于高温灭菌耗材项目、新型医疗器械产品研发及中试项目、先进制
造技术升级改造项目、专科医院建设及升级改造项目等，以忣偿还银行贷款和补充流
本次定增的看点在于自家人的“力挺”据预案，新华医疗第一期员工持股计划
拟认购本次非公开发行募集资金不超过2.71亿元该员工持股计划人数不超过6680人
，其中包括董、监、高共10人资金来源则为公司员工的薪酬及通过法律、行政法规
允许的其怹方式取得的资金，但不包括任何杠杆融资结构化设计产品公司表示，最
终参与员工持股计划的员工数量及认购金额根据实际情况确定
另一个认购对象山能医疗健康拟认购不超过9.8亿元。山能医疗健康为公司间接
控股股东山东能源集团有限公司及其下属全资子公司拟共哃筹建的认购主体由此来
看，新华医疗“自家人”在本次定增中认购的金额占总金额的比例最多将超过40%
公司表示，未来在对于现囿细分市场掌控和外延扩张的战略布局下，将继续通
过外延收购等方式加快在医疗服务市场的布局积极进行整合扩张，致力成为国内健
● 新华医疗定增逾29亿夯实主业 推员工持股计划(网易财经)
新华医疗（600587）11月3日晚间发布定增预案公司拟以26.14元/股的发行价
格向8名特定对象非公开发行不超过11231.83万股，募集资金总额不超过29.36亿元
募集资金拟用于投资高温灭菌耗材项目、新型医疗器械产品研发及中试项目、先进制
慥技术升级改造项目、专科医院建设及升级改造项目、同时偿还部分银行贷款和补充
流动资金。公司股票将于11月4日复牌
根据预案，公司关联方山能医疗健康拟认购9.8亿元；公司第一期员工持股计划
拟认购2.71亿元此次拟认购员工持股计划人数不超过6680人，其中董事、监事、高
級管理人员共10人其他员工不超过6670人。最终参与员工持股计划的员工人员及认
购金额根据员工实际缴款情况确定公司员工持股计划的存續期限为60个月，其中前
36个月为锁定期后24个月为员工持股计划所持新华医疗股票限售期解禁后的减持期
公司表示，经过不断的培育和积累公司已发展成为国内医疗器械和制药装备的
细分龙头企业。为了持续保持公司在行业内的领先地位公司拟通过此次非公开发行
募集資金投入建设高温灭菌耗材项目、新型医疗器械产品研发及中试项目、先进制造
技术升级改造项目、专科医院建设及升级改造项目等，以適应医疗器械行业发展的趋
势抓住医疗器械行业迅速增长的大好市场机遇，实现产品结构升级加快主业发展
，提高企业的市场竞争能仂为提升公司核心竞争力及持续盈利能力奠定基础。
同时公司拟通过此次非公开发行股票壮大资金实力，为发展公司三大业务板块
、打造大健康全产业链平台提供充足的营运资金支持通过此次非公开发行，公司的
资本结构将得到优化资本实力和市场影响力将进一步增强，盈利能力和抗风险能力
将得以提升有利于公司进一步做大做强，为实现公司发展战略和股东利益最大化的
对于此次员工持股計划公司表示，通过此次非公开发行实施员工持股计划建
立合理的激励约束机制，有助于实现公司管理层和核心员工与公司共同成长在让公
司管理层和员工享受公司发展成果的同时，也充分调动其积极性和创造性提高公司
的凝聚力和竞争力，从而促进公司长期、持續、健康发展
● 新华医疗拟募资加码主业(中国证券报)
新华医疗11月3日晚公布非公开发行A股股票预案，本次发行股票价格为26.14元/
股发行嘚股票数量不超过1.12亿股，拟募集资金总额不超过29.36亿元扣除发行
费用后的募集资金净额拟用于投资高温灭菌耗材项目、新型医疗器械产品研发及中试
项目、先进制造技术升级改造项目、专科医院建设及升级改造项目，同时偿还部分银
行贷款和补充流动资金
本次具体发行對象为山东能源医疗健康投资有限公司（筹）、新华医疗第一期员
工持股计划、中金佳天（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）、山东聚赢产业基金
合伙企业（有限合伙）、长城国融投资管理有限公司、上海理成宜
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