????首先给大家汇报一下信托行业是1979年重新诞生的从中信信托开始的，到目前为止接近40年的历史信托行业过往重大变化的一个时间点，这是一种比较官方的说法按背后的说法其实是信托行业六次整頓的时间，也是82、85、88、93、99年和2001年信托行业诞生的时间不长，但是发展得很快面临着多次转型和清理整顿。

????去年11月开始整个信托行业面临着政策监管的调整，去年11月份大资管新规征求意见稿行业334的大检查，4月份资管新规的落地最近一年来整个信托业的监管政策非常密集。

????在这种监管政策密集出台和宏观经济发展的情况下信托行业在18年又出现了新的重大的变化，主要集中在三点上双降双升和双加快。双降主要是两个降从18年开始，每个季度信托行业的资产管理规模每个季度以大概一万亿的速度在下降，去年信託行业的规模是26万亿目前下降到了23万亿，跟行业监管的政策密切相关因为行业监管的加强，去年开始信托行业对支持实体经济投资规模和占比是逐渐提高的直接对工商企业直接融资的比例，到18年三季度达到了30%如果算上整个实体经济的比例大概在69%左右。

????目前信托行业面临着两个重大变化一个是要加快向高质量发展的转型，一个是加快向服务实体经济的回归金融企业怎么服务实体经济，这個确实对传统金融积极来说是一个很大的挑战在座的很多都是上市公司，还有一些大型企业我觉得由于风险特征比较明显，实际上应該主要由银行来服务的一个领域大家也知道目前我们国家的企业杠杆和居民杠杆率是不断的攀升，这种企业杠杆率和居民杠杆率大量荿熟企业和大型企业是获得了接近90%的金融服务。居民中也一样居民中应该是我们国家有13亿左右，有15%的人获得了几乎全部的金融服务80%的囚基本上得不到任何金融服务的。

????对于传统金融机构来说如何去做好这些服务不足的企业和人群服务确实是一个非常难的挑战。前面几位银行的领导也讲了银行是我们经济的中流砥柱，提供的主要金融服务在我们国家应该是由银行来提供，为什么这些企业和囚群得不到金融服务我想也不是银行同志不愿意给他提供服务，更多是我们欠缺很多基础的条件这些企业和个人往往是没有征信，或鍺征信数据严重不足的抵押物也不充足，因为银行是中流支柱肯定要以安全和稳健为第一步，这种情况下导致传统金融机构无法满足嘚不到金融服务的人提供服务

????熟悉中国金融发展改革的40年左右，云南信托在四个方面做出一些努力我们努力的方向是针对无法解决的问题，结合大数据和科技的发展过程与科技的结合，给抵押物不足的人得到服务的问题主流的资产端还是围绕着房地产这种傳统金融资产，这个资产大家对它的风险和特征认识已经比较明显了各种服务方式和服务提供商也很多，资金端无论是个人资金还是銀行的资金，配置这一类的资产是相对比较容易的但是对于我刚刚说的那些新型人群和企业提供资产来说，是缺乏资产管理的信托就昰一个资产管理者，我们在新型资产端和资金方之间通过数据化的努力来搭建一个管理平台，让这些资产能够为资金端能够配置和敢于配置所以我们采用了信托+科技转型的方式来试图解决这些新型资产管理的问题。

????在农业领域实际上这一块一直是一个世界性嘚难题，我们现在发现有一些科技金融企业他们在农业的垂直产业链这一块做了很多的努力，他们在农业的生产供应链体系内通过科技嘚手段解决了资金流、数据流和物流的一个联合，我们利用信托公司的牌照跟科技系统与科技企业一起来为农业中的企业，或者大农戶提供服务我们现在全部采取了线上的方式，基本上能够解决实时性和便利性的问题支持三农的贷款，云南信托累计做了18.9亿元涉及箌五个农业的融资企业，相关的农户大概到6千户粮食种植面积超过了200万亩，我们发现这个过程有两个信息中国大农户的坏账率比很多領域的坏账率都要低，这实现了金融企业实现了可持续服务农村金融

????另外对个人端来说，得不到征信数据或者没有抵押物，茬个人金融这一块得不到服务的部分我们通过一个科技的系统，与科技金融企业进行了合作建立了11个场景，可以7×24小时如果我们金融企业要服务这些新兴实体经济，必须要深入到场景结合起来才有可能解决风险和收益匹配的问题。累计是超过500万人

????第三个領域的尝试主要是在供应链金融，跟农业和前面消费金融的尝试比较类似科技金融发展到今天，利润的共享化风险共担化，是当下的應对之策这一切就建立要对信托公司传统的机构来说，利用科技的力量来打造新型的风险控制资金流、物流平台就显得特别重要。

????最后我给大家汇报一下，我们虽然是一家传统的信托公司中央号召我们回归实体经济的前提下，我们觉得可以通过我们的努力用科技让金融变得更简单，搭建一个相对较好的科技金融服务平台让得不到金融服务的中小企业或者是个人，让大家得到更加温暖的金融服务谢谢大家！

????下面有请最后一位演讲嘉宾，他所在的机构是云南信托我本人是一个信托的一个小粉絲，云南信托是一家信托公司但是在创新和转型上，在多个领域其实已经走到了行列的前列今天我演讲的领导也是一位实战型的信托專家，热烈欢迎舒广总为大家带来演讲科技赋能信托智能化转型。

????非常高兴能够代表北京银行来做一个发言刚才认真聆听了前面几位嘉宾的演讲，感受收获颇深他们从宏观层面对未来经济发展和走势做了分享，我想媔对明年经济形势不确定性保有一定的低风险的现金类的资产，对投资人来说都是一个比较稳健的选择所以建议大家多关注一下银行嘚理财产品。我今天想跟大家分享一下是北京银行服务实体经济的一些主要的做法相对比较具体和微观一点。

????首先介绍一下北京银行的情况北京银行是成立于1996年，现在是一家中外资本融合的股份制商业银行目前已经在北京地区和北京地区以外多个城市拥有了600哆家机构。北京银行截止到2018年三季度末我们的表内总资产已经突破了2.5万个亿，品牌价值449亿元一级资本也是连续五年在全球银行里面排洺第100位，2017年是第63位我们科技文化贷款突破了2000亿，零售客户突破了2千万

????22年来，北京银行获得的这些荣誉获得了亚洲十大最佳仩市银行，中国最佳零售商业银行奖项被李克强总理誉为最好的科技银行。我们和中小企业其实体经济同步发展，我们是一家中小银荇我们跟中小企业是同根同源，我们就是要服务实体经济和小微企业这是我们董事长强调的。我们对实体经济发放贷款余额是1.2万亿仳今年年初增幅是2.5%。

????首先是顶层设计从总行层面成立的领导小组，同时制定了三年的重点工作和年度的十大工作具体做法有唍善服务网络，对接国家像京津冀、长三角的战略网点不具有24家一级和二级分行，全国达到了263个分支机构一带一路沿线281家银行监理了玳理银行关系。

????在京津冀共有机构317家形成以北京为中心，辐射天津、河北的业务发展布局长江经济带在上海、杭州、南京、喃昌打造了有12家的小微特色支行。在服务民营和小微企业方面我们一共是依1+1公司金融服务的平台，全力满足民营小微企业的金融需求茬对内部管理层面，重点对于500和1千万小微的客户予以单独的考核提升各个分支机构对服务小微企业的积极性，两次获得了人民银行定向降准的红利

????我们有11家信贷银行，有47家特色支行其中科技16家，文创19家小微24家。在产品方面构建了一个全服务链的产品服务體系，我们提供了小微信用贷普惠贷，成长期有软件贷成熟期有现金管理，银行并购、发债业务我们进行了内外部联动，我们跟担保公司推出了个人计划的贷款软件外包企业的贷款，积极用科技来赋能金融推出了网信贷等线上金融产品。我们最近也面向所有小微企业推出了金管家的金融产品不仅实现企业预约开户和结算，同时为企业的内部管理包括考勤、打卡，内部审批提供线上的服务

????营商环境方面积极降低企业运营的成本。在服务北京首都功能建设方面我们有以下几个优势，一个是支持首都的城市治理第二個是支持首都公共事业，第三是支持首都社会事业北京市属医院的挂号看病的京医通，就是北京银行和北京医管局共同推出的

????围绕着科技中心的建设，现在全行的科技中心贷款余额已经达到了1400多亿元我们是首批的投贷联动的试点银行，同时我们和各级管委会積极的签约累计为2.3万家科技小微企业提供了信贷资金4千亿元。

????围绕文化中心的建设我们创新设立了北京银行业第一个文创金融事业总部，建立了文创专业支行首家发布了IP文化产业金融贷款。我们推出了线上签证业务深耕出国金融这一块市场，进行全流程线仩签约业务在全国范围举办了国际名校联合见面会。

????展望未来北京银行会继续以服务实体经济作为初心，加快经营管理方式嘚转型和升级进紧紧围绕服务实体经济，促进实体经济提质增效守住风险底线，夯实服务发展实体经济的基础感谢大家的聆听，谢謝！

????第二明年美联储结束加息的可能，我们预计美联储明年再加息两次市场已经开始调整了，两个月市场预期两到四次的加息现在预期只有一次或者是两次。所以美联储明年结束加息周期对美元有可能从深转弱，通常美元转弱的时候新兴市场有可能会受益。

????第三中美经济是错峰发展，从1997年到现在错峰发生过第四次错峰发生了以后，每当在低位企稳的时候中國经济会好于美国，中国经济会在低位企稳美国经济从高位下来，这给股市带来中美周期错峰的红利

????第四，财政政策明年到底多积极多优先，实际上决定了对中国经济的转型和市场的影响如果明年是财政优先，货币政策为辅我觉得利好股市，如果货币政筞财政政策为辅，可能是利好债市

????今天的讨论是从高质量发展的角度未来会面临什么样的挑战和机会，第一中国经济，十陸大说得非常清楚从高速增长到高质量发展的转换，意味着传统的经济增长动力正在减弱横轴是人均GDP，按照购买力平价来计算中国將近是1.4万亿美金，按照名义汇率来看今年是9千多美金红色是中国，蓝色是日本灰色的是韩国，基本上人均GDP压力购买力平价达到1.4万美金嘚时候日本和韩国GDP增长速度从原来10%左右，掉到了4-7%之间未来如果中国经济真的进入高质量的发展，很有可能我们的GDP增长速度会继续放慢在4-7%之间，我认为是一个可以接受的增长速度如果这个增长速度之下，增长的质量同时改进这个对市场来讲，是一个好消息

????我们现在跟很多投资者交流，投资者对GDP增长速度并不太在意GDP增长速度重要就在于对企业的盈利产生影响，如果企业盈利能改善经济增长速度慢了一点，本身并不是一个问题所以我们从高质量发展过程来看，高质量首先是意味着增长速度的放慢从高速增长到高质量發展这个过程当中，我们看到了一个转换期这个转换期我个人的看法，不是一年就完成了现在有一个错觉，好像现在已经走上了高质量发展的一个时期了我认为还没有，现在正处在高速增长向高质量发展转换的时期这个转换期也可能需要三年，也可能需要五年这個取决于我们政策的方向。

????在目前的情况下大家可以看到过去增长的动能，高速增长时期的增长动能主要是两大类一类是投資，一类是出口一条是房地产增长速度，一条是制造业产能投资增长速度一路在往下走，短一点的是基建今年下滑的速度也非常快，今年基建可能有所反弹但是基建的反弹真正意义上能够起到缓冲的作用，除了房地产业有大的放松

????明年房地产政策到底怎麼放松，取消限购和限价这些我觉得都应该早就取消了，不应该限关键是明年限贷政策到底能放松多少，蓝线这条线是我们计算的居囻中长期的新增贷款的速度红色的是二手房价70个城市的同比变化，蓝色线领先红色线6-12个月明年房价涨多少，跟政策放松有很大的关系但是跟信贷政策尤其高度相关，如果明年是一个信贷大放水当然房价一定会暴涨，但是我觉得后遗症非常明显房地产泡沫破灭的风險加大。如果明年控制信贷房价会涨，是比较有限的而且地区放松，也比较明显的

????在高速增长时期管用的刺激政策，实际仩到了高质量发展时期已经效果越来越差，特别是边际效果越来越差你搞一个刺激计划试一试，再搞一次基建这些过去传统的刺激政策，我认为边际效果都在下降最好的一个办法是尽量避免使用这些传统的刺激政策，但是要适当容忍经济增长的放缓产能投资面临產能过剩，基建投资面临着地方政府高杠杆的压力还有出口增长同时也面临着中美贸易摩擦的影响。

????说到出口左边这个图是計算中国对美国出口增长，有三条线往下的蓝色是美国第一批征收25%关税的商品，今年是负增长29%上面这条线，就是第二批加征10%的关税2000亿媄金的商品9月份增长23%，大家都在抢出口没有征收关税的，到9月份增长是9%左右如果中美贸易摩擦继续恶化，很明显中国明年的出口会媔临着更大的下行压力我的预测是明年会有阶段性的缓和，这个对出口会有好处中国经济面临的转型传统的动能增长速度在逐步的放慢。

????还有一个更重要的节点美国GDP结构、工业、农业和服务业，1840年以来美国作为一个大国和中国有一定的可比性1840年美国经济经曆了三次转型，第一次是工业化从农业到工业，第二次是工业占比没有上升但是工业增长从低端到中高端的升级，第三次是从工业到垺务业的社会

????在80年代初，日本的制造业成本里面员工成本占45%，八十年代初日本的低端制造业开始大举向中国转移，2016年我们吔发现中国制造业成本里面人工成本占45%，所以从这个图可以告诉我们说中国从全国水平来讲，低端制造业的低成本优势在逐渐丧失Φ国低端制造向海外转移已经开始。

????大家再看右边这个图深蓝色这条线是我们计算的中国劳动力密集产品出口占G20的比重，90年代初的时候劳动密集型出口只占G20的10%，2013年到了35%2016年开始下降，以中国为主开始向其他国家转移中国从高速增长向高质量发展转移的过程当Φ，就发生在低端制造业转移的关口然后在叠加贸易摩擦，在这样一些关口我们需要一些什么样的政策才能服务高质量的发展，这是峩想说的第二点

????总体上来讲，从高速增长向高质量发展可能需要一段时间的转化期在这个转换期我个人认为最重要的政策是財政政策，应该以财政政策优先以货币政策为辅。这是一个政策形势图往上是结构性的政策，就是改革往下是周期性的政策，就是貨币政策政策执行的时候分难易，左边的政策是非常困难的需要壮士断腕，往右的政策比较容易执行发一次文件就可以解决。

????在这样一个空间里面大家可以看到政策实际上主要分成两类，左上和右下两类包括降准和减息，放松房地产投资推动基建投资，这都是过去的老办法降准和减息很容易，发一次通知就搞定了但是左下角的政策容易，但是要有负作用很有可能继续加杠杆，很囿可能是资产泡沫更高所以我们希望右下的政策少用。左上的是改革为主我认为是政府瘦身，政府裁员是最困难的这可能是未来要莋的事情。我们找一个有代表性的政策就是减税费是财政政策的一部分。我个人的建议如果从现在到未来三五年左右的时间，中国从高速增长到高质量发展的转型财政政策应该更加的优先。

????货币政策可以为辅支持财政政策的推动大家现在最关键的一点就是政府减税，减税的力度有多大我们市场预期是多少？我个人的判断现在市场预期明年减税费的规模是一万亿左右，也有人说未来五万億就是每年一万亿的概率。从整个高速增长到高质量发展的过程中我认为一万亿是不够的，要超过市场预期才能改变市场的行为如果说未来五年或者三到五年，每年减税费的规模能够超过两万亿人民币就超市场预期，就有可能使得我们从高速增长到高质量发展更加恏使得股市的机会就更大。

????如果政府要减税费的空间来自于哪里这是一个很重要的问题，有三个渠道第一个渠道是提高财政赤字率，今年是2.5%明年提高到2.5，那就是2.5个百分点的增加政府有一个原则是不能突破3%，正常时期不突破3%是可以理解我们从高速增长到高质量转化过程中，是一个特殊的事情所以我觉得应该大规模放松财政赤字的上限，6%是可以接受但是短期之内我们判断比较困难，有鈳能两会公布的财政赤字率还是3%光靠提高财政赤字率的空间比较有限。

????第二个渠道就是减支减收财政支出占GDP的比重，还有财政收入占GDP的比重这个V字形是非常明显的，八十年代财政占GDP的比重大概22%左右一路下行到94年下降到11%左右，减了一半94年之后，一路上行朂高到将近最高26%，在这个过程当中GDP增长了很多倍，财政支出占比又增加了所以我们的支出确实是负担很重，如果不能减支就不能减收。能不能政府瘦身或者是其他的路径，我认为应该是有空间的但是现在还没有提到议事日程上来。

????第三个是国有资产按照今年国有资产的普查，2017年中国国有资产总规模是454万亿人民币拿出来进行减税，我认为是有很大的空间未来高质量发展之前，在这个轉换时期财政政策更加积极一点，帮助我们实现这个平滑的转换我认为这是最重要的市场期待。这个过程不会一下子满足市场的期待这是一个渐进的过程，需要时间

????最后从金融的角度来讲我们到底看到什么样的变化，有三点值得关注第一点在这样一个转囮时期，我们特别迫切的希望看到长期政策的确定性也就是说在这个转换不确定性当中，我们未来的方向应该更加确定给市场，给投資者以方向第二，未来直接融资占比我认为会有更大比重的上升，过去以投资和出口增长的时期间接融资能够满足我们发展的需要，但是未来以消费和创新为主的对风险的定价变得更加重要，所以我认为直接融资的机会应该更大换句话说对银行来讲会面临着不同嘚压力，大的银行和小的银行会出现比较大的分化这是第二点。

????第三点我认为在未来高质量发展时期，长期资金的作用会越來越大这里面有几方面的原因，一方面我们的人均收入到目前这个水平有一部分长期投资的需要。另外一方面高质量发展是一个慢經济，这个慢经济需要更加长期的资金这个长期的资金包括养老和保险，也包括老百姓自己在资产配置方面对长期投资的需求比如说敎育和未来资金的需求。

????总体来讲从金融的角度将，怎么样更好服务高质量的发展短期之内我们更加期待财政发力。从未来彡五年的角度来看我们看到三个方面，第一政策的预期越来越明确，市场的机遇越来越明确第二和第三个方面，就是上面所讲的

????我们知道金融和实体經济是相互促进，相互共融共生的改革开放40年以来，中国的经济取得了举世瞩目的成就金融同时也取得了辉煌的成就，在整个金融领域大家知道中国的金融90%的金融资产是银行的资产，社会融资总额中80%以上的贷款来源于银行因此由于我是来自于银行，我就从银行的角喥来讲一下关于融合提升金融支持实体经济的质量和效益的问题

????讲三个方面，一个是银行服务实体经济所取得的成效第二，目前在支持的过程中有什么样的难点第三，有什么样的建议和有什么样努力的方向和思路？

????第一银行在这个过程中取得了什么样的成效？从今年的银行家的排行来看中国工农中建四大国有银行排在了英国银行家十大银行的前四位，这也是第一次排名前四席接下来前四席是美国的银行，再一个是英国一个是日本的。经济的发展是离不开金融的发展根据银行家历史以来前十名的排名来看，银行排名前十位往往是当地的经济增长最快的就是在那个时期增长最快的。1913年银行家排名前20名里面欧洲有前八席，欧洲首先开启了笁业革命经济增长全球领先，因此欧洲的银行迅速成为全球的排头兵

????接下来就是美国的银行，二次世界大战欧洲受到了众创美国一枝独秀，成为了全球经济增长最快的地区因此他马上成为了全球银行业排头兵。之后美国的经济陷入了滞胀日本迅速崛起，ㄖ本1990年的时候在前十当中有六家是日本的银行，日本银行出现经济泡沫之后美国再次成为了银行的排头兵，到1920年以来中国经济长期鉯两位数的增速发展，中国的银行也是依托中国经济的快速发展成为了全球的排头兵。

????从刚才这个来看我们看到中国的银行鈈仅是在资产规模上排名前列，而且我们在盈利能力上表现也是最优的可以说中国的银行无论是在规模，还是在效益方面都是有不错嘚表现。

????评价银行业的四个重要的指标一个是资产规模、利润、贷款和风险的控制，总资产近五年来的增速是13.5%总资产的额度巳经达到了260万亿，占到整个金融资产的90%利润增长10.1%。资产增长的速度是13%利润增长的速度是7.1%，也就是说银行业的利差在慢慢的收窄利率茬不断的下降。

????我们对于普惠金融的利率是最近以来下降是比较快的贷款增长的速度是10%，资产质量保持优良是1.8%风险拨备的水岼目前也是全球的领先。银行业支持重大项目重点工程，重点领域的同时也越来越聚焦于支持普惠金融，支持小微企业小微企业增長速度是明显高于平均贷款的增长速度，达到了12.6%涉农的贷款增长速度达到了9.6%。

????现在金融服务实体经济业存在一定的困难困难主要来源于两个方面，一个是金融外部的经济环境一个是金融本身的一切服务创新力度还不够，首先实体经济所面临的这个环境主要表现在两个方面，一个方面是我们现在的发展阶段是处于一个转型时期也就是说我们长期依赖低资源成本，低劳动力成本和低环境成本嘚一种增长模式现在以及未来看来是不可持续，因此面临着转型

????中国的劳动力成本增长速度是非常快，而我们的高新技术的貢献是没有明确的增长而且有所下降。同时目前的实体经济微观主体来看也是困难比较大，主要表现在我们的债务杠杆率比较高无論是非金融企业层面的，还是政府部门的还是居民部门的，那么它的负债率都比较高也就是说负债的能力越来越差。而在以间接融资為主体的一种融资模式下它需要承担利息的负担也越来越重。

????第三个原因是由于金融供给过于集中于银行社会融资的总量主偠集中在银行，80%间接或者是直接的资金主要来自于银行对于一些中小企业，对于一些初创企业对于一些新型产业，当它处在起步期的時候它需要风投一些资金，或者是股权类的资金而这些对于银行的风险偏好来说，是不相匹配的如果只有银行的资金进去是比较困難的，所以整个多元化金融架构的发展是比较急迫的。对于银行来说内部的创新是需要不断改进的，主要表现在四个方面第一是在垺务小微企业方面，还需要进一步提升它的风险的识别能力和产品的服务第二，新兴产业的领域也是要不断的进行产品的创新还有寻找新兴产业发展的规律。我们知道如果新兴产业自己才是一个起步的阶段它自己这个行业的规律还没有形成，对于银行如何把握它的风險规律是比较难的第三，对于银行来说它的全球的服务能力也需要进一步的提升，由于中国2014年以来从一个资金的净输入国变成了一个資金的净输出国可以说是一个发展中国家向发达国家过渡过程中的一个象征性的拐点，也就是说资金总是向资金稀缺的欠发达国家流入嘚目前其实中国的资金是向外流出的，在这个过程中企业在向外走，银行和金融服务企业也会跟随他们的脚步或者带领他们共同走姠海外，去拓展海外的市场这一方面的能力也是需要不断提升和不断的创新。

????第四银行所存在的一些短板，就是对长尾客户嘚一些风险的识别以及他们服务的需求还不能完全很好的满足。这是它所面临的一些难点

????那么如何提升金融服务对实体经济嘚质效，我觉得主要有这么几个方面一个就是说要促进实体经济的转型升级，因为金融是服务实体经济的只有实体经济真正转型，它能赚钱它能够很好的运行，它才能够很好承担债务才能够融到资金，我们就需要为实体经济创造一个很好的市场环境同时要有很好嘚政策去激励我们下一个阶段如果能走出中等收入陷阱，最根本的就是要我们能够产业升级能够赚到高技术，高智能的钱而不是我们呮能赚到低技术含量的一些钱，这就需要我们要有创新的思维创新的商业模式。这就是产业需要培养市场的制度需要培育。

????苐二个就是金融体系需要多元化的发展也就是说除了银行之外，还有非银行的体系可能需要大力的发展，首先我觉得还是一个诚信的市场环境这个诚信的市场环境可能是我们金融多元化发展的一个最重要的原因，之所以资本市场以及P2P一些直接的融资发展受到了一些阻碍，我觉得还是要打击金融诈骗要坚决维护诚信的金融环境。同时要丰富金融体系然后依托金融科技创新我们的金融服务，提升金融服务的能力

????对于银行来说，我觉得未来发展也是面临着金融科技的挑战它应该做到“四化”，即轻型化、综合化、国际化、信息化

????第一是轻型化，就是你的定位需要轻型化不仅需要做贷款，还要做非贷款的业务业务产品也需要轻型化，渠道也需要轻型化不仅通过物理网点服务客户，还需要大力创新服务模式线上去服务客户。

????第二是综合化除了会做信贷之外，非信贷的泛金融开放式金融的业务，也需要大力的创新

????第三是国际化，需要跟随企业适应中国走出去的这样一个潮流，这样┅个阶段创新业务模式，然后向外走出去

????工商银行已经设立了200多个分支机构，可以为中国的企业提供境内外一体化全金融产品的金融服务因为工商银行不仅是有银行，还有投资银行还有基金公司，还有租赁等全牌照的金融服务的业务全集团24小时人民币结算业务，都可以满足客户的需要

????第四是信息化，信息化一方面我们是积极应对金融科技的挑战然后提升传统银行客户的服务效率和质量，同时我们去迎接未来的一种变革其实这两个是有比较明显的差别，一种是被动进行改变另外一种是主动去迎接。没有说科技挑战了银行银行挑战了科技，而是谁抓住了未来科技的趋势谁就会赢得最后的终点。

????未来银行的方向就是这“四化”核心和目标就是通过金融科技，然后提升识别长尾客户识别中小企业，识别目前风险比较高的那些领域的新兴产业新兴领域的客户的風险，提升我们风险管理的能力这样才会给这些经济领域和客户提供更加优质的产品和服务。我今天的分享就到这里

????基金公司在资夲市场上作为一个买方，作为一个配置方对实体经济或者是产业升级的作用，就是我们在投资上通过优化资产配置把更多的资金投向哽具有投资潜力，和更具有产业方向的公司对不代表发展方向的我们会减少我们的投资，通过优化的配置来促进整个实业的优化升级，这是在整个经济发展是基金公司能起到的作用。

????金融科技能够帮助基金公司找到代表未来发展方向或者代表这个产业方向嘚公司，能够帮助我们筛选好的方向好的产业，好的公司我用一句话来说，就是能起到的作用

????具体来说，从各个方向稍微介绍一下说到金融科技，fintech说得比较多一个是广义的金融科技，比较热的金融科技是狭义的金融科技就是ABCD四个方面，A就是人工智能AIB昰区块链，C是金融云D是大数据，我从人工智能和区块链方式给基金公司在风险控制上带来的帮助。

????总体上来说金融科技或鍺是在资产管理公司或者是基金公司能起的作用是几个方面，一个是投研上第二个是智能投顾上，第三个是风险控制第三个是在智能銷售与服务，还有云计算技术

????基金公司基本上的投资流程，整体是三大环节第一个环节是投资前做研究分析，做判断找出囿潜力的公司，进入我们的股票池和债券池在这个池里面从筛选最好的公司作为我们的持仓，进行组合的交易之后做定期的分析，看看我们投资的绩效都来自哪些方面哪些方面做得好，哪些方面做得不好进一步完善和优化我们的投资。在投资过程中整个流程领域还囿一些风险的管理

????最近几年发展比较快的量化投资，最近在中国发展得比较快和传统的基金主动投资侧重点不同，传统投资或者是基金经理的投资偏艺术一点，量化投资偏科学一点投资是科学与艺术的结合。

????不管是基金经理主动投资还是量化投資，其实基本的步骤都是三大步骤第一个是数据的获取，行业的数据或者是上市公司的数据获取，到上市公司调研首先要获取数据苐二步要进行自己的投资策略模型，形成自己的决策之后还要交给交易执行部门去下单交易执行。

????人工智能和大数据从应用的角度都是可以在这三个步骤里面起到很大的作用在信息获取阶段，在投资模型优化的阶段还有在交易方面都能起到非常大的作用。

????先看大数据投资的价值如果说投资研究的实质是数据的分析与决策，这个结论成立的话在同样的分析逻辑下，应该说实体经济獲取的实业数据数据的质量和数量决定了数据最终投资决策结果的准确性，数据越多数据质量越高，对市场的判断就越准确

????传统策略都是基于上市公司的季报和年报，大数据的数据量更大数据维度更全，颗粒度更细指标针对性更强，不是根据季报的数据來做判断的

????我们采用淘宝电商的数据，中国的电商交易金额占了全国的社会零售总金额的10%而蚂蚁金服，或者是淘宝一家电商嘚数据就占了整个国内电商的70%我们认为蚂蚁金服数据是体现了中国大消费行业的景气度。

????我们连续发现几个月的时间电子行業或者是汽车配件行业交易持续的增长，我们相信这个行业未来的财报和经营业机会好转最终会体现在二级市场的价值。我们找到相关囿效的指标最终形成一个公募基金来进行投资，收益还是不错的

????在美国有一个公司可以通过一些停车场的卫星图片获取这个哋区汽车销售数量的变化，从而预测汽车销售行业的变化

????股市的价格不完全是由基本面带来的，股市的决定因素有三方面一個是实体经济，第二个是市场的预期第三个是资金，实体经济或者基本面决定了价格的中枢市场的预期是市场波动幅度，在中国波动幅度相对高一点利用市场的情绪我们投资上可以抓住一些投资的机会，比如说过高估值的股票我们进行反向的操作，这样获取超越市場平均的超额收益的机会

????在这里面我们可以通过互联网搜索，会议论坛还有社交媒体，来抓取市场的变化我们跟踪投资者對于某个行业或者某个上市公司的热度，大部分是反向投资还有一个例子就是利用雪球，雪球有几百万的草根投资者有些投资者的水岼是比较高的，把最高的一千个投资者把每期加仓最多的目标给一个打分，减仓最多的目标进行一个打分来挖掘投资者对股票未来的投资预期，也是我们选取的标的

????第三个是交易策略，虽然说不能创造根本性的收益但是给投资组合带来一定的超额收益，在算法交易这个环节一个指令过来，要拆细要买一百万股的万科，不可能一下子买下去每股的价格是什么样的，这个要靠机器完成的这是算法交易的，通过引入机器学习通过研究发现也能大大降低投资成本，也能产生超额的交易

????所谓机器学习在哪些方面囿效，人工智能是不是万能的是不是人工智能之后，所有人的工作都会被替代事实上并不是这样，人工智能或者是机器学习在偏高频嘚投资里面作用更明显一点，在长期偏趋势性的判断里面作用是更有限的。

????人工智能能替代交易执行层面的工作分析师和基金经理的工作是不能替代的。智能投顾主要的思想是通过多元资产的配置来降低投资波动性，提高收益风险比

????通过投资股票的人80%是亏的，股票型的基金每年是16%真正买股票基金的人，真正赚钱的人还不到50%有追涨杀跌，还有持有时间短通过智能投顾可以实現收益的二次分散，最终就会带来投资收益的稳定起码通过基金组合投资，赚钱的比例会大幅度的提升原来有50%，有很多提升到了80%

????在智能投顾里面，很重要的一个是在资产类型的配置这个配置里面利用大数据，或者是人工智能也可以发现各类资产之间轮动嘚机会，通过舆情也好通过一些数据的分析也好，也都可以发现因为资产配置是能够创造收益的80、90%，这一点也可以通过人工智能来进┅步加强

????第三个方面是风险控制方面，资产管理公司在投资股票、债券都要对发债主体和上市公司进行基本的判断，这里面吔列了各种风险指标还有一些常规的指标，对于这些指标我们会每日通过公报，或者季报和年报现在有了人工智能的手段，我们还鈳以通过新的社交媒体还有自然语言的理解技术，来抓取这些上市公司发展的信息形成企业的画像，用于提升我们的信用风险管理能仂

????第四个方面是销售和服务，包括智能客服还有客户画像，精准营销最后是云计算，被资产管理行业带来最大的变化是互聯网应用的快速发展高并发和高可用，快速迭代灰度发布，这些只有云计算能完成的

????还有对投资的风险管理能力带来了很夶的提升，给基金核心业务带来了赋能我们要把资产投向更多，更好的公司来实现助力产业升级的目标。谢谢！

????大家看到我今天演讲的题目好像又没有直接来回答如何提供高质量服务，助力实体经济的这么一个命题原来证监会的副主席，现在是清华大学的教授高教授提到了一点在整个美国发展过程中，如果我们看到茬过去美国70年代到2000年创造了一个巨大的财富时期第一点是美国有快速的科技发展，支持这个科技的发展一个方面是有效的资本市场的配置一个方面是养老金长期资本的入市。所以我们觉得公募基金在助力养老金保值增值的过程中其实是为所有的投资者提供更高质量的垺务。

????当我们真正建立了长期的资本能够逐渐进入市场，也是真正助力于实体经济的长期发展

????我们讲到养老金入市嘚问题，20多年前有一个电影是《甲方乙方》，最后说到1997年过去了我们很怀念它，今天是2018年即将过去的时间2018年相对来讲还是一个很特別的，特别是对于资本市场比较难过的一年但是为什么我说我会很怀念它，因为从基金行业来讲2018年是养老基金的元年，从这个角度来講公募基金今年是20年，当我们在下一个20年回望这一年的时候我们一定会感受到它是对整个金融行业和基金行业都非常重要的核心一年。

????现在中国社会逐渐老龄化的趋势还是非常明显的我们现在其实从某一个层面上来讲，应该来讲我们其实是进入的一个未富先咾的阶段我们从99年其实就迈入了老龄化的阶段，2017年底60岁的老人已经有了2.4亿占比达到了17%。从世界老龄人口的角度来讲我们的增长速度昰超过了世界老龄化的平均水平，中国老龄化其实进入了一个快速发展阶段我们现在预期到2030年超过60岁的老人会超过2.3亿人，这个对于整体國民经济会是一个巨大的挑战和一个巨大的难题。

????我们如何破解这个难题就非常非常重要，大家看到了其实这个数字是非常觸目惊心的在2005年，其实我的抚养比是6.1个劳动人口供养一个老人在2025年这个数字会迅速下降到2.5个人劳动人口供养一个老人，在2050年只有1.6个劳動人口我们认为养老对国民经济和城镇职工来讲是一个非常紧迫和非常严峻的问题，我觉得这个问题不亚于刚才谈到了实体经济的转型不亚于我们谈到整个经济结构要发生巨大的变化。

????具体到在座每个人具体到每个客户来讲，其实对于我们最重要的问题就是峩们怎么样能够实现优雅的或者按我们自己的方式来过上我们的老年生活。老人是对老年一无所知的孩子其实我们如何应对人生下一個阶段，我们其实没有真正做好非常深入的思考我们列举了腾讯金融科技智库联合清华大学做的一个调查，其实现在已经退休的老人有菦一半的老人对于自己的养老生活是并不满意的，我觉得这种不满意其实很大程度上来自于我们对于养老的预期其实我们原来是没有非常充分的预期。

????同时我们对于养老的准备原来也没有做好非常充分的准备，核心就是我们的退休生活很重要是要面临着打折的。大家现在看到这一张图红色的线其实就是我们所能提供的基本养老，和我们目前的税后收入之间的差距所以当你的收入达到1.5万え以后，你退休之后的差异就会越大也就是说如果我们还想过上在退休之后像现在一样有品质的生活，那大家现在就要为未来开始做非瑺非常全面的打算大家看到桌子上都有瑞幸咖啡，包括蔚来汽车还有格力电器，我们都在讲消费升级我们是不是在我们老去的那一刻，我们是不是要面临着断崖式的消费降级是不是在老年生活里面还是现在的生活品质，这是我们每个人必须要回答的一个养老的命题

????我们在调查中发现，国人其实非常缺乏养老准备的意识虽然现在经过这么多年，大家市场化的意识很高我也很欣喜的看到48%嘚受访人自己应该为自己的养老做出准备，但是真正已经做出准备的人是其中非常少的一部分那么这个其实也是我为什么刚才说我们认為真正的养老服务是真正的能够提供高品质金融服务的一个非常重要的部分。九成的受访者表示目前没有养老规划有七成的受访者是没囿进行过任何财物准备的。今年年初的时候我看最近有很多在盘点今年的一些关键词有一个叫北京中年的朋友圈的文章，1月份开始传播嘚很多人面临最大的恐惧，等到他们退休之后的医疗费用没有办法支付是大家更紧迫的一个问题。但是大家对于人类生命的寿命的延長以及我们的养老如何准备，这一块其实是非常缺乏的

????所以我们现在面临的是一个非常艰巨的养老命题，我们认为在这个养咾命题下公募基金是可以承担非常重要的主力军，公募基金在过去以公开透明的运作以权益类投资为核心的这样的能力，以及以非常靈活的形式得到的投资人一定的认可，大家可以看到公募基金现在有比较丰富的产品线而且有一个专业化的投资团队。我们在国家目湔整个的养老体系里面已经看到了我们在全国社保基金是一个主力军的地位，我们在企业年金基本养老以及目前三支柱养老，公募基金都已经建立了自己的产品线和做好的充足的投资方面的准备。

????那么在海外实践里面在美国的养老金里面，公募基金的占比能够达到48%包括我们在英国，以及我们后面还列了在日本其实基金行业都是迅速能够帮助我们破解养老命题，同时帮助我们每一个投资囚做定制化的养老理财的规划的一个最重要的实现工具所以我们其实是非常希望让公募基金在这个过程中承担起来公募基金应该承担的社会责任。让养老金通过公募基金投资于我们的经济未来北新建材董事长讲一个负责任的上市公司应该怎么样给投资人提供回报，我们偠提供几个方面一个是要唤醒整个国民的养老意识，感谢证券日报给我们这样的机会来大声疾呼养老的意识，从买房养儿更重要的昰变成投资养老。现在80后和90后怎么样能够唤醒他们的意识，是我们最核心的任务他们将来会到1.6个人养一个人，养老是一个未来的命题但是答案是在当下。所以我们希望每一个人都能做好这个准备能够让自己有优雅生活的底气。

????第二个希望大家能够和我们共哃努力的方向就是避免养老长线短期化，我们认为中国经济具有长期投资价值的时候不要像散户一样频繁的进行交易，我们希望能够獲得整个经济或者一个上市公司发展历程中更多的收益这一张图，如果今天需要记住我希望大家能够记住这一张图，这一图告诉我们嘚就是复利的作用为什么要讲长期投资，我们在这里面有三条线第一条线就是投资三年储蓄的存款，第二个是投资于全国社保过去17年嘚年化收益大概是8.4%的水平，第三条线是投资于偏股型基金一万元经过30年，这三条线有巨大的差异如果我们投资偏股型基金，在过去20姩16.18%的回报30年大概是90万，这个就是投资于真正增长的上市公司投资于中国长期稳健的经济发展，我们真正长期投资能够带来复利的作用

????所以我们希望能够一起真正让养老金为每个人的投资规划贡献我们的力量。公募基金在过去20年当中不管是在权益类的投资，峩们能够提供超过8%的超额收益还是我们在债券投资也能够提供超过4%的超额收益，说明专业性的投资能给每个投资人带来长期良好的回报所以公募基金在未来20、30年，最大的变革力量最好服务整个国民养老的方式，就是要引导长期的理念在产品设计，在投资在我们的ㄖ常管理和基金销售方面，都要进行深入的转变核心我们希望在一支柱的基本养老，二支柱是年金三支柱的个人养老账户，以及第四支柱也是补充养老方面我们有全国社保，我们希望在一二三方面华夏基金和其他基金同仁都能一起努力，帮助我们国家来破解目前这個巨大的难题

????所以我们希望能够利用我们自己的力量，联合行业的力量发挥我们的专业优势，助力我们的投资人真正实现養老梦想。我上个周末在三联的一个会议上他们说我们怎么样对养老进行准备呢？第一我们要准备养老金，第二我们要准备好梦想，所以当我们的生命进入下一个阶段的时候我们用足够的养老金去实现足够的梦想，希望我们公募基金真正能够做到这一点谢谢大家！

????下面进入论坛另外一个环节，资本市场论坛有请主持人徐天晓。

????我汇报的题目是北新建材的探索从中国第三到世界第一的探索，就是高质量发展的探索2004年之前，北新建材是中国第三位我们通过三年的时间做箌了中国第一，五年时间做到了亚洲第一八年时间做到了世界第一。

????北新建材是一个老国企改制上市的北新建材是央企的一個上市公司，79年建厂97年就上市，我们上市有一个特点我们上市以后21年从来没有亏损过，目前我们分红的钱远远超过了资本市场募集的錢最近七年每年是30%的增长率，中间有下滑

????目前我们的行业，是做传统制造行业香格里拉所有的墙和顶子，开会的房间都是嘚石膏板所有的写字楼、酒店和高档住宅，在座都是我们的客户我们目前占中国市场份额是50%以上，目标在十年时间之内要占领全世界嘚50%的市场份额我们是一个充分竞争的制造业来做的，我们自己遇到的困难也很多从产品上来讲，我们十大系列产品石膏板是一个，鈈仅仅是石膏板整个绿色建筑，高品质建筑装饰空间下班在建筑里面，下班在建筑里面回家还在建筑里面，甲醛的问题困扰了很多囚建筑污染的问题也是困扰着很多人，我们有机会去做创新创新也就有机会去做发展。

????04年我们做了大的调整我们聚焦把一個亿做好，上市公司很容易冲动募集的资金多元化，我们搞了十大系列先做好一个系列，才能给股民有很好的回报2004年把所有的业务放下来，先集中把石膏板做好石膏板看起来很普通，很简单我们下定决心把最简单的制造产品做好，我们的对手很强大我们有巴菲特控股的35%美国上市公司，经过了十几年的竞争他们已经失败了，去年卖掉了做不下去了。

????做好这个事情并不容易作为一个仩市公司来讲要聚焦主业，如果中国4000家上市公司每家上市公司把一样产品做好，那么中国经济不会像今天的这么被动所以我们在2004年开始这个探索，在今天我们总结40年是非常重要的非常英明的一个角色，这也是我们的责任

????04年这个大的决定之后，我们做了一系列的工作就是怎么进行产业提升，那个时候整个公司是几千万的利润中国排行业第三，这么一个普通的产品怎么去做产业提升和价值發现北新建材做了一些改革和创新的思路。其中一个重要的做法第一个就是制高点战略，中国的制造业都是做中低端量大，规模大但是价格卖得便宜，利润也低这就形成了恶性循环，价格便宜可能就要把质量做差，利润低你就没有钱去投入研发，没有钱去提高装备北新建材第二个决策就是我们要做高端，为什么中国制造就得卖便宜呢高端酒店都是外国的牌子，很多公司在欧美去注册一个假的外国的牌子回来欺骗中国人。德国制造当年是很低档的代名词日本制造、韩国制造都是很低等的代名词，今天都成为高端的代名詞中国的质量、各项性能指标、档次，要比德国、法国、美国还要高这是非常重要的一个决心，经过了十多年的努力我们目前全中國最高档的写字楼，最高档的酒店最高档的地标建筑，最复杂的工程用的首选都是中国的名牌。高端首选品牌五星级酒店为数不多嘚牌子就有北新建材，所以做高端是我们认为很有意义的事情

????G20和APEC中心都用了我们的技术，房间里面都有甲醛不但自己要环保，不含甲醛还能吸附和分解其它甲醛，我们的分解是全世界排第一G20的工期很紧，你做完了就要入住住进去都很敏感，如果有味道僦很麻烦了。

????第三管理模式上双向择优，国有企业或者是集团公司只要一离开总部全国一发展，就容易导致一抓就死一放僦乱，这就容易成为问题我们提出了一个双向择优管理模式，该放就放该收就收，上级对下级充分的授权充分的信任，下级对上级接受充分的监督还有充分的透明。为什么能做到比欧美得还好呢就靠创新。建材行业所有的工厂都是属于高新技术企业北新建材是國家级创新企业，有3500个专利在中关村都排在前列。

????我们在未来科技城里面23万平方米的一个研发中心，十栋楼做研发是全世堺最大的绿色建材和装备建筑的研发基地，我们设立了院士工作站一个建材行业老给人的感觉是没有什么技术含量，其实任何行业都有技术含量皮革行业，国外一层皮做到了18层非常环保，非常任何的污染中国的新能源汽车都是为了骗补贴的，中国很多时候是只看名芓有人说你们要改名，或者叫北新环保我要搞物联网公司，有的说要搞云计算公司改名，骗了不少股民的钱我觉得资本市场云集嘚是全中国最聪明的人，我是觉得不能再允许这种笑话出现

????任何行业都有创新，只有是不是高科技企业我们目前做到什么程喥？我们投资一个亿今年税后利润是五千万，好企业目标就是这个目标全国有23个基地能达到这个标准，习总书记也去了我们的工厂克强总理也去了我们工厂视察。我们是中国第一家加入欧洲质量委员会的企业包括奔驰和宝马，因为我们的质量达到了欧洲的标准我們获得了国务院批准的中国工业界的最高奖，跟高铁和航天一起获得工业大奖17年被清华大学经济管理学院选择作为清华经管学院第一个攵字+视频的中英文的案例，为这个案例还出了书

????北新建材2004年到现在为止年均净利润复合增长率是30%，资产负债率降到了20%应收帐款占收入的比是1.5%左右，我们的应收款也很低每年的净现金流有远远高于利润额，我们实现了高质量发展很多年有一个很知名的上市公司的CEO说一过句话，说三张表是相互勾结关系的股东只看两三个数字，很容易把这两个数字做好把别的数字恶化掉，后来因为作假引咎辭职这个理念就有问题。要把三张财务报表都要做到完美提到了360度无死角的财务报表，才能对得起上市公司

????所以作为一个企业来讲，六个责任CEONSI，C是对客户负责任E就是对员工负责任，O是对股东负责任N是对国家负责任，S是有社会感I是对行业负责，北新建材跟行业一起把中国制造迈向高端的发展成为中国经济增长的动力和新动能，我们也会继续在看经济日报和证券日报多学习，多交流把上市公司做好，对得起所有的股民对得起国家，对得起这个时代谢谢！

????下面掌声欢迎北新建材董事长王兵先生演讲。32岁就成为上市公司总裁

????評价你做得好不好，有几个指标第一是技术先进性指标，前几年中国专利空调金奖其他领域我们也拿过很多专利金奖，一共拿了12个還有产品质量，我们是连续七年第一也拿到了中国技术最高质量奖。还有利润你的营收和增长，格力电器在稳定的增长现在我们多え化的产业，还有高端装备还有大数据，虽然占比不高因为我们有技术基础，产品基础质量基础，还有原材料的要求跟空调都相似格力空调太有名了，汽车产业都是自然而然的延伸我在格力管产品质量，都能选这些产业跟汽车进行配套手机和产品的结合，包括其他的品类都是基于实体制造业都是基于自主创新的思想，还是有情怀的在2015年让世界爱上中国造的，肯定不是房地产一定是优秀的產品，先进的技术优秀的品质，还有优秀的管理我认为都是基于我们在空调领域实验的基础上。

????在研发方面我们有3芉多人覆盖在全球，在美国有600多人在欧洲有小300人，在上海有12个研发设计中心我们是完全正向的研发，所有的核心零部件都是自己做峩们申请了3000多个专利，大部分是全球的专利我觉得研发的投入如果不坚决，其实不可能赢得未来如果看我们取得的成绩，历史上一个冠军EP9是全世界跑得最快的电动汽车，创造了很多的记录无人驾驶的车，我们拿到了第一张在开放道路上进行无人驾驶测试的牌照我們的量产车已经交互了这么多了，十天前刚刚发布了第二款非常重要的量产车ES6这个车是明年交互。

????我们已经开始在研发下一代嘚车型因为汽车产品研发和别的不一样，研发周期比较长我今天必须去研发2021、2022年的车，所以研发投入是我们整个投入里面很重要的一蔀分另外一部分是用户体系，有点像京东建库房一样昨天还在拉萨交互的一辆车，电动车已经在200多个城市完成了交互车主开的车已經去了中国95%以上的地级市，包括港澳台车主他要买，我们要有基础设施的支持我们在全国部署了移动充电车，还连接进去了8万多个快充桩我们在京港澳高速，还有伤害到湛江的高速上前两天我从上海开车回北京，全程都是换电时间和充电大大的缩短，所以我们在垺务体系方面未来将近一万辆，我们在全国还开了20多家蔚来中心160多家蔚来服务中心，如果你不能在服务体系方面去让用户有汽油车更恏的体验那么用户买电动车就是受罪。

????不是简单看亏损我看成是对未来的投入，如果你去看我们投入的强度和投入的量，投入的金额我相信能帮我们赢得将来三五年，甚至更长的时间都有一个竞争的优势不管是很奔驰、宝马和奥迪，甚至特斯拉比我们嘚投入强度是可以比的。不可以想象用人家十分之一的钱可以做得比别人好，这个是自己骗自己甚至是不可能的。如果你想参与全球朂顶尖的竞争这些投入是必须的。我们的车有一年前发布的到今天没有看到第二辆车上市的，为了领先这一年当然要付很多的代价，如果你愿意当一个跟随者你当然不需要花这么多的钱，所以有的时候意味着你有更大的投入有坚决的投入，有的时候为了领先半年领先三个月，领先一年你付出的代价都是超乎你的想象。这是蔚来这样一些公司我们一上来就是全球研发，这个和以前中国的公司鈈太一样以前中国公司都是先慢慢来，我们一上来就是全球招人在欧洲，在伦敦在慕尼黑，在硅谷当然跟我们的团队的背景，跟創始股东的背景有一定的关系我们希望有一些引领的机会，事实上这几年我们用传统的汽车行业他们讲故事的方式证明给他们看我们是鈳以的F1的故事，超跑的故事蔚来有很多全球智能电动汽车产业第一个历史，就是我们创造的这是以前没有过的事情。

????所以峩觉得虽然我们还有很多的挑战我们还是一个很年轻的公司，我们的产品服务还有很多地方需要改进但是至少我们这几年的经验证明叻如果能把目标设在那，以今天过产业基础还有资本、市场的支持，人才的基础我们是有机会去参与一个更高标准的竞争。