4月8日晚间，被称为“快递茅”的顺丰发布2021年一季度业绩预告，净利润亏损9亿元至11亿元，去年一季度则盈利9.1亿元。
一季度巨亏，顺丰控股官方给出了五点原因：
1、公司为扩大行业布局，进行了前置成本投入。
2、业务量增加，产能瓶颈，所以自动化升级，增加了成本投入。
3、公司在多业务线上推进，所以有资源投放重叠的现象。
4、春节相应原地过年，所以给一二线业务员的补贴创历史新高，增加了运营成本投入。
5、同行春节不打烊，竞争激烈。
顺丰控股董事长王卫在股东大会上给股东道歉，“首先跟股东做一个道歉，因为我认为第一个季度真的没有经营好。”资本市场似乎并不买账，迎接顺丰的是两个跌停，目前市值已经不到3000亿，距离今年的高点已经几乎腰斩。
如何去分析顺丰出现的问题，以及如何理解整个快递行业逻辑呢？我们这里有一个简单的框架：
行业有没有问题？是不是方向？
公司的价值到底在哪？是更强了还是更弱了？有没有消失？
公司的问题在哪？有没有改正？
本文也会从这三个方面出发，来分析顺丰以及物流行业。
物流行业的商业模式比较容易理解，他们连接寄件人与收件人，通过运送货物的方式收取费用，从中赚取收益。得益于中国电子商务的高速发展，近20年来，民营快递迅速崛起，成为了我们生活中不可或缺的基础设施。
2019年，我国快递量到达了600亿件。随着电商的渗透率提升，快递总量预计将以年化20%的增速增长。
中国快递市场规模估计，数据来自中通快递招股说明书
目前，国内的物流市场主要的参与者包括了：顺丰、阿里持股的四通一达、京东系的京东物流。目前出现了顺丰、中通两个千亿市值的公司和其他多个百亿市值的公司。他们分别代表了不同的商业模式。
中国快递市场份额，数据来自中通快递招股说明书
全球快递行业主要上市公司
顺丰是独立的第三方物流公司，通过全自营体系、自建机场、航空运输的方式，提供优质的实效快递服务以及多种物流解决方案。
四通一达系背靠淘宝巨大的包裹量，以及最近菜鸟的技术整合，他们通过开放前端网点加盟的方式，降低运营成本，主要向淘宝商家提供极致的性价比服务。
京东物流通过重资产投入，建立仓配网络体系，加强综合物流服务能力。仓配网络的模式更加适用于服务B端客户。
通过分析快递公司提供的产品服务，快递公司给消费者提供的使用价值，就是安全及时地将包裹送到。额外的服务比如确保时效、快速上门收件送件、高价值物品保价等，都是高附加值服务。
四通一达提供极致的性价比，而顺丰提供高附加值服务，运营成本十分高昂，但是由于时效件的高客单价，顺丰赚取的利润也最高。这也是为什么顺丰被称为快递一哥的原因。
但是整个行业都是通过大票量来摊低固定成本，形成规模效应。对于产品和服务来说，同质化非常严重，并没有特别强的壁垒。
最近四通一达、京东物流也推出了时效件服务，运送价格均在12-18元不等，时效上与顺丰并没有特别大的差距，可以达到隔日送达。顺丰也进军经济件以及加盟物流。还有以拼多多和OV加盟商体系为阵地的极兔来搅局。
快递行业的进入门槛并不高，本质就是一个拼运营效率，拼规模化的行业。
从长远的角度看，一切基于重人力的行业将会受到科技的颠覆，比如外卖和快递。虽然各个公司已经加大技术投入，在内部系统数字化、干线物流、智能仓库等方面极大优化成本，减少人力，但是最后一公里货物配送还太依赖于快递员人力配送。未来5到10年，只有那些彻底放弃人力，拥抱科技的公司才会胜出。
快递业务拆分预测，数据来自安信交运组
快递业务的上游需求端主要由电商主导，电商业务量占比80%，随着电商渗透率进一步提高，将保持较高的增速增长。而非电商快递量的增速近两年增速低于两位数。非电商件主要是由商务件以及非标准快递品种组成。
在商务件市场，主要由顺丰和EMS两家寡头垄断。顺丰通过提供高附加值服务，在时效件上赚取了大量的利润。可是从2017年开始，商务件增速放缓。王卫在本次的股东大会上也表示，由于税务发票电子化的趋势，影响了顺丰商务件的体量。
商务件市场份额，数据来自安信交运组
虽然目前这个变化的体量，不是本次一季度亏损的主要原因，但是确实代表了一个趋势，就是无纸化、电子化对商务件的影响。我相信顺丰内部从2018年就已经觉察到相关的变化，所以在战略上积极进军经济件。这样多业务发展是对空余运力的一个补充，也是寻找其他的增量业务。
但是总的来说，顺丰的优势在消失。
三、公司的问题能改正吗？
上市快递企业件量增速，数据来自安信交运组
2020年的疫情体现了顺丰的优势，具有航空运输线路的顺丰一枝独秀，业绩高速增长。但是并不是常态化，疫情带来的变化，掩盖了行业变化。
我们可以一定程度上借鉴美国的物流发展经验，但是不能盲目照搬。美国的经济重心分布在东西两岸，航空业发达。而我国的主要经济活动分布在华北，东南沿海，以及珠三角区域，道路交通发达并且经济活动更加集中。
通过菜鸟的加持，四通一达的成本以及运送效率达到极致的提高。顺丰面临的竞争压力非常严峻。
短期来看，快递行业竞争格局并不好。电商渗透率进一步提升，各个公司仍然通过价格战来争夺市场，面临着巨大的竞争压力。未来几年仍然会非常惨烈，顺丰也难独善其身。
长期来看，运力的规模化效应终归会达到极限，成本的降低受制于人力，人力的效率低下是横在整个快递行业发展的巨大阻碍。顺丰尝试用丰巢的方式，提高终端配送效率，但是一度引发了用户的质疑。菜鸟也已经在部分城市的部分区域，开始投放无人送货小车。
需要持续关注新技术对行业的改变，只有下决心彻底拥抱科技的公司才能胜出。
4月8日晚间，被称为“快递茅”的顺丰发布2021年一季度业绩预告，净利润亏损9亿元至11亿元，去年一季度则盈利9.1亿元。
一季度巨亏，顺丰控股官方给出了五点原因：
1、公司为扩大行业布局，进行了前置成本投入。
2、业务量增加，产能瓶颈，所以自动化升级，增加了成本投入。
3、公司在多业务线上推进，所以有资源投放重叠的现象。
4、春节相应原地过年，所以给一二线业务员的补贴创历史新高，增加了运营成本投入。
5、同行春节不打烊，竞争激烈。
顺丰控股董事长王卫在股东大会上给股东道歉，“首先跟股东做一个道歉，因为我认为第一个季度真的没有经营好。”资本市场似乎并不买账，迎接顺丰的是两个跌停，目前市值已经不到3000亿，距离今年的高点已经几乎腰斩。
如何去分析顺丰出现的问题，以及如何理解整个快递行业逻辑呢？我们这里有一个简单的框架：
行业有没有问题？是不是方向？
公司的价值到底在哪？是更强了还是更弱了？有没有消失？
公司的问题在哪？有没有改正？
本文也会从这三个方面出发，来分析顺丰以及物流行业。
物流行业的商业模式比较容易理解，他们连接寄件人与收件人，通过运送货物的方式收取费用，从中赚取收益。得益于中国电子商务的高速发展，近20年来，民营快递迅速崛起，成为了我们生活中不可或缺的基础设施。
2019年，我国快递量到达了600亿件。随着电商的渗透率提升，快递总量预计将以年化20%的增速增长。
中国快递市场规模估计，数据来自中通快递招股说明书
目前，国内的物流市场主要的参与者包括了：顺丰、阿里持股的四通一达、京东系的京东物流。目前出现了顺丰、中通两个千亿市值的公司和其他多个百亿市值的公司。他们分别代表了不同的商业模式。
中国快递市场份额，数据来自中通快递招股说明书
全球快递行业主要上市公司
顺丰是独立的第三方物流公司，通过全自营体系、自建机场、航空运输的方式，提供优质的实效快递服务以及多种物流解决方案。
四通一达系背靠淘宝巨大的包裹量，以及最近菜鸟的技术整合，他们通过开放前端网点加盟的方式，降低运营成本，主要向淘宝商家提供极致的性价比服务。
京东物流通过重资产投入，建立仓配网络体系，加强综合物流服务能力。仓配网络的模式更加适用于服务B端客户。
通过分析快递公司提供的产品服务，快递公司给消费者提供的使用价值，就是安全及时地将包裹送到。额外的服务比如确保时效、快速上门收件送件、高价值物品保价等，都是高附加值服务。
四通一达提供极致的性价比，而顺丰提供高附加值服务，运营成本十分高昂，但是由于时效件的高客单价，顺丰赚取的利润也最高。这也是为什么顺丰被称为快递一哥的原因。
但是整个行业都是通过大票量来摊低固定成本，形成规模效应。对于产品和服务来说，同质化非常严重，并没有特别强的壁垒。
最近四通一达、京东物流也推出了时效件服务，运送价格均在12-18元不等，时效上与顺丰并没有特别大的差距，可以达到隔日送达。顺丰也进军经济件以及加盟物流。还有以拼多多和OV加盟商体系为阵地的极兔来搅局。
快递行业的进入门槛并不高，本质就是一个拼运营效率，拼规模化的行业。
从长远的角度看，一切基于重人力的行业将会受到科技的颠覆，比如外卖和快递。虽然各个公司已经加大技术投入，在内部系统数字化、干线物流、智能仓库等方面极大优化成本，减少人力，但是最后一公里货物配送还太依赖于快递员人力配送。未来5到10年，只有那些彻底放弃人力，拥抱科技的公司才会胜出。
快递业务拆分预测，数据来自安信交运组
快递业务的上游需求端主要由电商主导，电商业务量占比80%，随着电商渗透率进一步提高，将保持较高的增速增长。而非电商快递量的增速近两年增速低于两位数。非电商件主要是由商务件以及非标准快递品种组成。
在商务件市场，主要由顺丰和EMS两家寡头垄断。顺丰通过提供高附加值服务，在时效件上赚取了大量的利润。可是从2017年开始，商务件增速放缓。王卫在本次的股东大会上也表示，由于税务发票电子化的趋势，影响了顺丰商务件的体量。
商务件市场份额，数据来自安信交运组
虽然目前这个变化的体量，不是本次一季度亏损的主要原因，但是确实代表了一个趋势，就是无纸化、电子化对商务件的影响。我相信顺丰内部从2018年就已经觉察到相关的变化，所以在战略上积极进军经济件。这样多业务发展是对空余运力的一个补充，也是寻找其他的增量业务。
但是总的来说，顺丰的优势在消失。
三、公司的问题能改正吗？
上市快递企业件量增速，数据来自安信交运组
2020年的疫情体现了顺丰的优势，具有航空运输线路的顺丰一枝独秀，业绩高速增长。但是并不是常态化，疫情带来的变化，掩盖了行业变化。
我们可以一定程度上借鉴美国的物流发展经验，但是不能盲目照搬。美国的经济重心分布在东西两岸，航空业发达。而我国的主要经济活动分布在华北，东南沿海，以及珠三角区域，道路交通发达并且经济活动更加集中。
通过菜鸟的加持，四通一达的成本以及运送效率达到极致的提高。顺丰面临的竞争压力非常严峻。
短期来看，快递行业竞争格局并不好。电商渗透率进一步提升，各个公司仍然通过价格战来争夺市场，面临着巨大的竞争压力。未来几年仍然会非常惨烈，顺丰也难独善其身。
长期来看，运力的规模化效应终归会达到极限，成本的降低受制于人力，人力的效率低下是横在整个快递行业发展的巨大阻碍。顺丰尝试用丰巢的方式，提高终端配送效率，但是一度引发了用户的质疑。菜鸟也已经在部分城市的部分区域，开始投放无人送货小车。
需要持续关注新技术对行业的改变，只有下决心彻底拥抱科技的公司才能胜出。
