2020年开年以来，苏宁股价一路下跌，刚好遭遇新冠疫情，作为苏宁老股东的我宅在家也闲来无事，于是秉着“跌时多打气，涨时莫鼓吹”的发言原则，写了不少关于苏宁的帖子。以下就是这些帖子的合集，我投资苏宁的逻辑基本上都说到位的了，字数两万左右，需要一定的耐心才能看完。
苏宁物流值多少钱？抗击新冠肺炎疫情的关键时刻，全国只有邮政、、苏宁、顺丰四家物流公司维持正常运营，为武汉、湖北、乃至全中国做出巨大贡献。苏宁仓储超1100万平方，快递网点2.6万个，50个运营、23个在建扩建的物流基地，国内四强的物流仓储配送能力，在国难时刻显现的真正的中国核心资产。估值2000亿，顺丰市值2000亿，苏宁物流该值多少，市场你看着办！
今年巴老专门在股东信中提及了企业“留存收益”的问题，让我们看看十年股价不涨的苏宁值多少钱吧： 2010年苏宁每股净资产2.62元，2019年三季度苏宁每股净资产9.77元，增长了3.73倍。
苏宁的家乐福到底值多少钱？家乐福加入苏宁大家庭后，半年不到就实现了扭亏为盈，而经历新冠肺炎一役，家乐福和苏宁体系融合得更好了，无论是门店还是到家业务都实现大幅增长。现在永辉都价值千亿，那已经盈利了的家乐福呢，市场你看着办吧！
问题在这里：2019年第四季度，苏宁线上自营销售仅393.31亿，而2018年四季度线上自营是500.85亿。可见苏宁对自营商品进行了大幅度的调整，这是要利润的节奏啊。就怕满足了机构们对主营盈利的要求，又不满意营收增长了。还是那句，市场短期是投票机，长期是称重机，苏宁是一个价值3000亿的胖子。
今天说说苏宁的金融板块。苏宁拥有几乎所有的金融牌照：第三方支付、消费金融、小贷公司、商业保理、基金支付、基金销售、基金、保险销售、企业征信、预付卡、海外支付、融资租赁以及商业银行等等。厉害的是，苏宁还是中国五大金控集团试点之一，其他四个分别是招商局集团、蚂蚁金服、上海国际集团和北京金控，就这地位，你服不服？最重磅的当然是苏宁银行了，只不过它已被市场完全忽视。曾记否，2013年民营银行概念炒到飞起啊，只是当时炒作的主力徐翔已经在狱里了。
现在流行说买入国家核心资产或者硬资产，看看新冠疫情中，全国各行各业都暂停的时候，苏宁依然活跃的身影，够不够硬核？！市场之所以是市场，因为它总能实现价值的回归。
股价不涨，苏黑们说啥都是对的。各花入各眼，每个人只为自己的投资负责。苏宁在近几年的转型中，犯过不少错，但因此去怀疑张近东掏空上市公司，就有点度君子之腹了。时间是最好的试金石，苏宁是一间经营了30年的公司，2004年上市后也历经15个年头了，再怎么说也比那些刚上市的公司容易看得清楚点，也更能看清公司主帅的能力和人品。还是那句：见仁见智，互相祝福。
很多人嘲笑张近东曾经提出的苏宁要做中国的“+”，但你们仔细一想，现在的苏宁不就是了吗，“家乐福+苏宁易购”就是这样的组合了，只不过现在体量还不够大而已。须知道，再伟大的梦想，也是要从小开始成长的。
A股这么一跌，市场上越来越多低估的股票了，为啥不换掉苏宁呢？因为它现在被压得越狠，日后它蹦得越高啊！新冠疫情已经越来越凸显苏宁的双线优势了，机构们抢跑的冲动会越来越强烈。
接下来的几个月，国内刺激消费的政策将层出不穷，各大城市的消费券将大量发放，不管你认不认为苏宁是零售巨头，它都是会大大受益的，而它的业绩也是会越来越好的，当然股价也是会越涨越高。
获得资本市场溢价是合理的，因为它现在的超市业务的盈利模式已经走通，机构们喜欢追捧这样的标的。反观苏宁，这些年一直在转型，盈利模式一直在探索。可喜的是，苏宁供应链金融规模越做越大，物流服务正在大力铺开，苏宁附加服务带来的盈利将不断提升。待到山花烂漫时，苏宁将在丛中笑。
四不像的苏宁恰恰做的就是自己，无处不在、无时无刻、无所不有，成为对接生产商与消费者的全场景、全天候、全品类的零售服务大平台。苏宁唯一的产品是服务，利润也来自服务，左手供应链金融和物流服务厂商，右手消费金融和到家帮客服务消费者，服务人群越大利润越大。另外，庞大稳定的销售收入将在苏宁零售生态内循环，源源不断产生投资收益。这就是“新苏宁”。
投资要投好公司，好公司首先得有优秀的管理层，苏宁的管理层是否优秀，其实五点就能说清楚。
1、电商江湖不好混，养成大鱼万分难，易迅？1号店？凡客？？如果管理层不优秀，苏宁怎么活下来的，线上怎能做到2300亿的销售规模？严选、小米有品、小红书们都还那么小呢。
2、做电商靠钱吗？靠技术吗？如日中天时的王健林缺钱吗？马化腾缺技术吗？他们缺的是张近东壮士断腕的决心！他们不舍得既得的地产利润、游戏利润。而苏宁是一刀一枪拼出来了今时今日的电商份额。
3、拼多多崛起了，是苏宁无能？你咋不说是阿里和无能呢，一个苏宁还没打趴下，又杀出一个拼多多。拼多多的崛起是开辟了农村市场，走了一条拼购的创新之路，只能说是黄铮在段永平那出师了。
4、看看同时代的国美，它也曾挣扎着转型做线上，可如今只能委屈地去开店。苏宁管理层如果不行，当年怎么在美苏大战中赢下来，现在又怎能啃下一块2300亿的电商蛋糕？
5、张近东很牛逼，因为他可以跟马云、许家印一起看球。孙为民很厉害，因为他接受央视采访时很淡定。任俊很能干，因为他对GMV、月活度很了解。不可否认，他们在苏宁小店开发上犯了大跃进的错，但总的来说，苏宁管理层一点也不差，还很优秀。
要说今次新冠疫情谁最受益，苏宁易购必居其一。在这次全国公共卫生危机中，苏宁更多地体现了化危为机的强悍一面。公司重新唤起了狼性，线上线下齐齐发力抢夺市场，成效显然。不到9元的苏宁现在不买更待何时？
苏宁的业绩现在没法定量分析，可能是它仍不被市场看好的主要原因。但在我看来，这是一眼知肥瘦的事情，苏宁明明就是头大肥猪。
昨晚苏宁一纸“自有资金120亿投资理财产品”的公告引发了球友的热议，同时也打消了大家对苏宁现金流紧张的疑虑。其实，担心苏宁现金流的人主要还是不了解它。对于苏宁这种销售规模达3700多亿的企业来说，因为销售收入与采购支出间的账期差异，它会形成一笔巨大的闲置资金，这有点类似于保险公司的“浮存金”，销售规模越大，这笔资金越多。
这笔资金到底有多大？苏宁没有公告过，但可从它诸多的投资中一见端倪。比如昨晚公告投资理财的120亿，去年公告投资货币基金的50亿，投资云锋基金的2.1亿美元，投资物流基金一期二期的25亿和10亿，风险投资的150亿以及500多亿的股权投资等等。一直以来苏宁都强调自己的部分投资收益应该被视作经常性收益就是这个缘故。
另外有一点有意思的是，苏宁投资的理财产品收益率相当高。昨晚的利用闲置募集资金投资理财产品的公告中有提及，截至2020年2月29日，闲置募集资金账户余额44.66亿，其中募集资金余额30.08亿，利息收入14.58亿。翻回去年同期的公告看，该账户余额为54.91亿，其中募集资金余额为47.87亿，利息收入为7.04亿。也就是说，一年下来，该账户的利息收入就多了7亿多啊！这么高收益率水平的理财产品，我看着都流口水。
最后说说现金流，这几年苏宁财报给人的感觉一直都是现金流紧张，其实这是因为它把钱都拿出去放贷了，书面词就是供应链金融和消费金融。不过随着去年苏宁金服完成出表，今年现金流报表就会靓仔好多了。
新苏宁，早已不是当年那个靠卖电器赚差价的阿苏了，它的利润源更加丰富。如果死板地纠结传统的扣非利润，不转变观念，是没法看清楚苏宁的真实价值的。
都在担心张近东会没钱，不曾想人家今天宣布继续加大投资力度。看苏宁和张近东，不光要看表面的竞争力，还要看它背后掌控的资源。
今天股价继续跌，再多说几句。其实投资苏宁最简单的一个逻辑就是，假如给你1500亿，你能不能干成苏宁现在这个规模？2015年的时候，马云觉得做不到，所以阿里按照这个估值入股了苏宁。如今的苏宁却又比2015年壮大了很多：2015年苏宁营收刚过1300亿，线上销售规模才500亿；2019年苏宁营收已经2700亿，线上销售规模突破了2300亿。现在苏宁的市值已经不到900亿，投不投，答案很明显了。
当前苏宁市值免费送，两大待分拆上市资产：一是金融资产，苏宁金融手握14张牌照，其中包括两张小额贷款牌照以及含金量十足的消费金融与民营银行牌照；二是物流资产，覆盖全国的物流干支线，1200万平方物流仓储基地，27000个快递点。
现在股价没涨，继续盘点一下苏宁的新增长点：1、零售云加盟店，目前加盟店5000家，3月新开190家，未来将突破万家；2、开放物流仓储，目前已面向平台第三方全面开放，另外天天快递整合完成将扭亏为盈；3、家乐福，目前已实现盈利，后续将加速全国大中城市布局，门店将增加一倍；4、小Biu电器，自主品牌提升毛利，发展得好就是下一个。欢迎大家继续补充！
苏宁线下值多少钱？这些年苏宁线下营收虽然没太大增长，但也没有太大下滑，基本稳定在800亿以上。按照2018年股东大会上任峻的说法，苏宁线下的利润率都恢复到了2011年的高峰水平，可以推断线下能实现净利40亿以上。如此看来，苏宁线下非但没成为包袱，还妥妥地是一个现金奶牛啊！给个20倍pe，就是800多亿了。现在的苏宁是买一送三（线上、金融、物流）啊！别跟我说这四个加起来是正正得负，我不信！
低估不是一个点位，而是一个区间。苏宁在15元的产业资本之锚，再打个八折，12元以下都是一个很好的买入区间。当前不到9元的价位，则属于闭着眼买的时候了。买一送三的估值，还想再便宜点？做人不能太贪的。以上纯属个人屁股决定脑袋的言论，切莫跟风。
再提一句，苏宁的经营早已反转，只是股价习惯性迟钝了而已。
零售业是一场没有终点的马拉松，苏宁这30年的经历完美诠释了这一点。从南京跑向了全国，从美苏争霸跑到了京苏大战，现在又冒出了拼多多，往后还会有更多的竞争对手。好在，苏宁的管理团队够稳，能把持住节奏，才一路跟跑了下来，期待它继续跑出精彩的未来！
千万别低估一个中年男的决心。苏宁，30岁，中年发福，一身大企业病，但他依然努力地在零售业的赛场拼搏。有人嘲笑它：“你老了，不懂互联网，跟不上时代，不如卖掉资产安享晚年。”他环顾了一圈对手们，阿里21岁，22岁，拼多多5岁，全都比他年轻力壮，头脑灵活。他不禁打了个哆嗦，但转念一想，“十年前我也像他们那样年轻，也刚刚拿了全国冠军呢！十年后，他们还能不能像我一样继续在赛场上奔跑，还是个未知数啊！不想了，既然选择继续跑，干他丫的就是了。”来吧，咱中年大叔怕过谁，干！
阿里给苏宁的钱都去哪了？
很多人说苏宁乱花钱，这我是不能认同的，咱数据来说话。2016年阿里入股苏宁带来了约290亿元，再加上这几年苏宁出售阿里股票获利的140亿元，算下来苏宁总共从阿里身上获得了430亿元的新增资金。那这些钱都去哪了呢？苏宁是怎么花这笔钱的？
从简单的一个数据就可以看清楚：2015年，苏宁物流仓储面积只有455万平方米；2019年，苏宁物流仓储面积已经高达1210万平方米。也就是说，阿里入股苏宁之后的这几年，苏宁的物流仓储增加了755万平方米，这钱花得太值了！现如今的苏宁物流，拥有着覆盖全国所有城市的干支线网络，57个物流基地，25000多个快递点，妥妥一个物流巨头啊！如果不是这几年苏宁在物流上不计成本的投入，怎能看到苏宁物流在这次新冠疫情中的卓越表现呢？
所以说，张近东花钱还是挺实在的，都用在了实实在在的物流资产上。你看，2015年苏宁每股净资产4.13元，2019年已经增加至9.53元，除了股价，我反正是挺满意的。当然这两年苏宁在苏宁小店上花的钱还是大手大脚了点，但哪个东哥没有点冲动的时候呢？
总有人爱拿苏宁股价十年不涨说事，这实在可笑，你要买的是现在的苏宁，不是十年前的苏宁啊！这些年苏宁的价值增长了，股价却没涨，那不正好吃得更香？判断公司价值低估与否，是以其现在价格与价值做比较，千万别本末倒置了。
豪估苏宁价值3000亿
我说苏宁一眼知肥瘦，但很多球友非得要定量。那就按照常规的做法来好“豪”估一估。苏宁上市公司内含三大业务：零售、金融和物流，咱先分开算一下。
一、零售板块：苏宁零售业务分线上线下，因此对其的估值也得分开算。线下门店部分（不包括家乐福），之前有提过，苏宁基本上能维持在800亿营收以上，净利率在5个点左右（该数据是2018年股东大会听来的），盈利能有40亿，按20倍PE算，线下价值800亿。线上部分，销售规模2300亿，但鉴于苏宁第三方平台收入很少，咱就只算自营收入的1500亿，参考的市销率按0.7倍算（这个可不要拿京东市销率必须比苏宁高说事，哪根金条都一样，不分贵贱），线上价值1050亿。另外家乐福部分，因为暂时没最新数据，姑且按当时的收购价计算，80%股权价值48亿。由此，苏宁零售板块合计价值1898亿。
二、金融：我这里说的金融板块，除了金融业务还包括投资业务。苏宁金融业务主要由苏宁金服、苏宁银行和苏宁消费金融三大业务构成，但这三大业务都已经出表，那我们就把所有的金融和投资业务一并计算价值，不再单独估值了。截至2019年三季报，苏宁交易性金融资产72.43亿，长期股权投资538.64亿，总计611亿，今年市场不好咱就打个八折，价值也有480亿吧。
三、物流：因为此前苏宁物流主要是自己用，所以计算苏宁物流的价值，不能只看它的业务收入，得结合资产和运输能力给价。目前苏宁拥有57个物流基地，1200万平方仓储面积，25000多个快递点，运力覆盖全国所有城市，说它是物流巨头一点也不过分。和顺丰都估值2000亿了，苏宁物流打个5折，怎么也得价值1000亿。物流是我认为苏宁最值钱的资产，不接受反驳。
综上所述，苏宁零售（1898亿）、金融（480亿）、物流（1000亿）三块价值简单相加总计3378亿。与当前不到900亿的市值比较，未来足足有三倍的上升空间啊！
PS：如标题所示，这是豪估算法，不作买入参考。
畅想就是想象美好的事情发生，俗称“白日梦”，但畅想必须得有，万一实现了呢？以下是我对苏宁的五大畅想：
一、牵手字节跳动，借力抖音直播购物。
二、零售云全面占领低线城市县镇的市场。
三、家乐福开遍全国，销售额过千亿。
四、苏宁金服和苏宁物流陆续在A股上市。
五、苏宁小店突破两万家，在海外上市。
继续聊聊苏宁的往事。记得2011年6月苏宁为发展电商和物流，发起过一次定增计划，定增价格为12元多，对象为张近东，弘毅和新华人寿。后来到2012年，该定增计划实施的时候，苏宁股价已经跌到了8元多，一般这个时候，都会放弃定增或修改方案的。但让人敬佩的是，张近东和弘毅还是按照12元多进行了认购（新华人寿临阵脱逃了），为苏宁提供了40多亿的资金。就冲这个，我就很佩服张近东。
苏宁亏得起，咋就涨不起？
今天有球友提到，苏宁还能亏多少年？我觉得提这个问题的人是真不了解苏宁和A股市场。
首先，苏宁有足够的“浮存金”产生投资收益以及庞大的资产可供证券化，这就保证了苏宁财报上不会亏。
其次，扣非的亏损是苏宁拓展线上市场的必经阶段，为此付出了十多年，拼多多也照此实施，大家都一样。以苏宁目前的体量和布局，它也亏得起。
第三，和拼多多之所以可以一边承担亏损，一边实现市值的壮大，不是因为他们过分出色，而是美股和A股两个不同的市场机制在起作用。苏宁在A股属戴着镣铐跳舞，能跳得这样好实属不易。
第四，A股的氛围没办法忍受一家公司壮士断臂般的转型，等不及也等不起，A股的上市公司要转型成功只能靠老板自己的魄力和忍受力。这点，张近东在中国的企业家里属超一流的。
最后，奉劝一句，想在苏宁上面吃肉喝汤，就得有着同老板一样的忍受力和耐心。如果骂骂咧咧有利于你持股，那情有可原，但千万别把自己给带沟里了。
继续聊苏宁往事。有球友提出张近东怎么不增持，其实张近东最近一次增持苏宁是在2019年1月份，当时他的苏宁控股出资承接了2014年的员工持股计划中的股份。该员工持股计划当年买入苏宁股票的均价在8.63元，张近东以10.86的价格接了下来，保证了员工们的本金。从这个侧面来看，张近东做事情还是有交代的，我佩服。
2019苏宁干得好不好？
昨晚苏宁的2019年年报出炉了，球友们直呼：“这是苏宁有史以来最烂的财报！”但在我看来，这都是股价惹的祸，苏宁去年干得不算差。事实上2019年苏宁经过一番调整之后，恰恰可以甩开膀子加油干了。既然球友们吐槽得差不多了，我就继续打打气，说亮点吧。
1、全品类扩张成效显著。去年接连收购万达百货和家乐福后，全品类扩张的效果立竿见影。去年苏宁日用百货品类销售收入达455.7亿，同比增长115.44%，营收占比跃升至16.93%。
2、家乐福连续两季实现盈利。在新冠疫情的助推下，家乐福到家业务和苏宁线上超市已完美融合，毫无疑问，今年家乐福将成为苏宁夜空中最亮的星。
3、该甩的包袱全都甩掉了。苏宁小店“大跃进”告一段落，在财务处理上也已顺利剥离。对天天快递的整合终于大功告成，该计提减值准备的已坚决计提。总之，两个亏损大户已被彻底扔在了去年，可以预期今年苏宁的扣非利润将大幅改善。
4、经营现金流顺利转正。苏宁金服出表，以及公司优化结算账期等一系列操作，苏宁四季度的经营现金流随即正向流入20.99亿。结合今年宽松的信贷政策，可以说，今年苏宁的现金流会相当丰富。
5、零售云继续加速度。2019年，零售云加盟店新开2731家，总数已达4586家，完全超越了苏宁自营店面3630家。目前零售云加盟店仍在快速增长，即使是疫情期间的3月，也新开了近200家。
6、线上第三方平台销售占比提升。线上平台交易规模2387.53亿，其中第三方交易规模803.14亿，同比增长37.14%，第三方销售占比从2018年的28.1%提升至33.64%。另外，苏宁开放平台非电器品类商户占比提升至85.53%，数量和活跃度也有较大提升。
7、苏宁社交营销成绩斐然。苏宁推客、苏宁拼购、苏小团等社交营销开展如火如荼，其中苏宁推客全年实现了超3倍的增长。
8、物流服务体验持续提升。“30分钟达”、“1小时达”、“准时达”等物流时效快递产品覆盖面更广，“送装一体”覆盖城市增加至318个，县级帮客服务中心达1500个。
9、研发投入加大。苏宁去年继续大力引进和储备IT人才，研发投入41.48亿，同比增长43.1%。有付出就会有收获，相信今年苏宁易购网站的界面会越来越好，槽点越来越少。
10、投资业务继续高歌猛进。苏宁去年完成投资额197.67亿，新增投资了之江新实业、TCL实业控股、字节跳动、H股、GDR、万达体育、场景派，邻邻团等等公司股权。
总的来说，苏宁在去年吃了亏，但还是调整过来了，所谓吃一堑长一智，它年纪是大了点，但身体还是硬朗的，我对它依然充满着信心
坚决驳斥梁宏关于苏宁的伪逻辑
梁宏说，苏宁一年亏几十亿，销售才增长10个点出头，这公司有问题。咋一看，好像没错。但其实他的逻辑根本有问题，完全不通。销售增长和净利亏损正相关吗，它只跟广告促销费用有关，要广告促销得多才能带来销售增长。
数据来说话，2018年苏宁的广告促销费用67.42亿，同比增长44.61%，于是带来了当年销售规模3367.57亿，同比增长38.39%，线上销售更是增长64.45%。
2019年，苏宁的广告促销费用仅66.92亿，不升反降，但销售规模依然实现了3787.4亿，同比增长12.47%，这说明苏宁的销售开始抓住重点，在社群端发力收到了效果。
我再重申一句，看苏宁千万别盯着扣非亏损。伴随着这几年的扣非亏损，苏宁的销售规模也是节节攀升的。在苏宁销售规模过万亿之前，这点亏损算什么呢？别忘了，也是亏了十多年，拼多多也在大把大把烧钱呢！零售是一场马拉松，现在谈结局，还为时尚早啊！
梁宏是一个大V，但并不是大师，他只是擅长投机而已。在雪球，说话能信且坚定的，唐朝算一个，小小辛巴算一个，可惜这两人都已淡出雪球。
关于苏宁的未来，有一个最简单直接的逻辑：线下销售会不会被线上取代，如果不会，那苏宁就有戏！数据显示，2019年全国网上零售额106324亿元，比上年增长16.5%。其中，实物商品网上零售额85239亿元，增长19.5%，占社会消费品零售总额的比重为20.7%，比上年提高2.3个百分点。
近十年苏宁高管及大股东增持全记录
做投资有一个因素经常需要考量，那就是公司高管及大股东对公司股票的态度，增持OR减持？在这点上，苏宁的高管和大股东可以说是十分的优秀，近十年来，他们从来都是只增持不减持，而且每次增持的金额都很大。对此，我给他们一个满分。下面是我按时间顺序整理的增持记录：
1、2011年12月至2012年1月：孙为民、金明、孟祥胜、任峻四大高管合计增持8834.68万元，增持均价8.49元/股。
2、2013年7月：孙、金、孟、任四大高管合计增持3995.62万元，增持均价5.34元/股。
3、2016年6月：孙、金、孟、任、肖忠祥、李建颖、汪晓玲、华志松等8人合计出资1.5亿参与苏宁第2期员工持股计划，增持均价15.17元/股。
4、2018年5月：孙、任、孟、侯恩龙、黄金老、田睿、顾伟、肖、黄巍合计出资6450万参与苏宁第3期员工持股计划，增持均价6.84元。
5、2020年5月：任、孟、侯、姚凯、顾、田、龚震宇、黄巍以及核心业务骨干等60人合计增持5050.54万元，增持均价8.66元/股。
1、2013年6月：第二大股东苏宁电器增持18281.46万元，增持均价4.98元/股。
2、2013年7月至9月：苏宁电器增持3798.61万股，增持总金额未知；苏宁控股增持2166.47万股，增持总金额未知。这段时间苏宁股价由4元多一路上涨至13元多。
3、2016年1月至12月，苏宁电器累计增持7.83亿股，增持均价11元多，增持总额近90亿元。如此庞大的增持比例，这一年苏宁的股价居然一直维持在11~12元，让人费解。
4、2019年1月，苏宁控股增持6.64亿元，均价10.86元/股。
当前苏宁的股价又一次跌到了历史大底，堪比2013年的4元多，不知道历史会不会重演，苏宁的高管和大股东会不会再次出手呢？拭目以待吧！
苏宁的红旗还能扛多久？
今日，苏宁完全走出了独立态势，在电商、物流、零售、家电四个板块都上涨的背景下再创新低，十分符合苏黑们取的“四不像”外号。毫无疑问，当前苏宁的悲观情绪已降至冰点。
这样的情况还会维持多久？我早就说过，一季报不管好坏都是靴子落地。因为只有过了4月30日这个时间点，回购才能重新启动，真章才会浮出水面，这是制度决定的，不是算命。
我可以肯定地说，现在的苏宁绝不是当前股价反映的那样差劲，它这两年犯了错，但已经调整过来。它绝不是某人所说的“仅剩残值”，它在零售市场的全面布局，已为它开辟了新天地。它的创始人张近东绝不是平庸之辈，他老骥伏枥，志在千里。
毛主席在我党最悲观的时候写下了《星星之火可以燎原》，同时也十分适合当前苏宁的小股东，与大家共勉。“所谓革命高潮快要到来的‘快要’二字作何解释，这点是许多同志的共同的问题。马克思主义者不是算命先生，未来的发展和变化，只应该也只能说出个大的方向，不应该也不可能机械地规定时日。但我所说的中国革命高潮快要到来，绝不是如某些人所谓‘有到来之可能’那样完全没有行动意义的、可望而不可即的一种空的东西。它是站在海岸遥望海中已经看得见桅杆尖头了的一只航船，它是立于高山之巅远看东方已见光芒四射喷薄欲出的一轮朝日，它是躁动于母腹中的快要成熟了的一个婴儿。”
现在真有种回到2013年的错觉，那时投资苏宁，一路跌一路买，居然买到4元多。现在也是一路跌一路买，居然买到8元多。只是那时的苏宁净资产3块多，现在的净资产已经9块多。历史从来都不会简单的重复，但真是给机会啊！
投资苏宁那么多年，我清楚地知道，苏宁是一家十分平凡的公司，尤其是在零售这场没有终点的马拉松里，它只会跟跑，但凡事贵在坚持。在美苏争霸时期，它是家电卖场的老二，要不是黄光裕自甘堕落，苏宁也称不了霸。在电商混战时期，它自断一臂，与厮杀，最好也只做到老三。如今新零售横空出世，它忍着巨额亏损的痛坚持开店，在旁人的奚落中默默地完成了线上线下的深度融合。很多人说它已经没有未来，但它不会在意，因为它知道，只有一路跑下去，未来才会来。
平凡因为坚持而走向伟大，这就是苏宁的平凡之路。
我曾经失落失望失掉所有方向
直到看见平凡才是唯一的答案”
昨天看到一个数据，全国家用电器工业信息中心数据显示，2019年国内市场家电零售额规模8032亿元，同比增长率为-2.2%。传统大家电中，彩电、空调、冰箱都出现了下滑，尤其是彩电市场出现两位数的下滑。由此看来，苏宁去年下半年全面发力全品类的扩张，实在是有先见之明。再结合今年新冠疫情的影响，苏宁借助家乐福乘势而上，运气也很到位啊！实力+运气，今年的苏宁值得期待！
草根调研苏宁线下门店的谬论
很多人都喜欢去苏宁的线下家电门店去逛逛，然后会发现门庭冷清，甚至有时候员工比顾客多。于是很容易得出一个谬论：苏宁的门店真垃圾，亏得一塌糊涂。我为什么说这是谬论呢？理由如下：
1、家电是低频消费，不同于超市，不是每天都需要去逛的。另外电商的发展，确实分流了不少顾客，数据显示，2019年家电消费线上占比已经超三成。
2、苏宁的线下门店，很多销售人员都是各品牌厂家派驻的，由苏宁统一管理。如果你发现这家门店的促销人员多，反而能说明这家店效益很好。
3、从苏宁近几年的调整力度来看，线下门店如果是亏钱的，就会被关闭或重整开业，能剩下来被你逛一逛的都是能赚钱的。
4、苏宁转型这么多年以来，线下份额虽然增长乏力，但一直是利润的大头，大家不用担心苏宁的线下门店的盈利能力。
5、苏宁的线下家电门店往后都是会向零售云加盟店转变，线下自营门店的重点以后都会放在像4月30日开业的新街口店这种智慧生活体验中心上来，俗称云店4.0版本。
6、建议大家多去逛逛苏宁广场、苏宁极物，有助于你看清楚未来苏宁线下发展的趋势
吴下阿苏，士别三日当刮目相待！总部位于南京的苏宁，当前恰恰就是一个吴下阿蒙。在市场悲观情绪的带动下，它被机构抛弃，被股民吐槽，总之就是它啥啥不是，啥啥不行。那如何才能真正看懂苏宁呢？回到终极的哲学问题来解释吧！
一、我是谁？苏宁是一家零售服务商，它为消费者提供全场景、全品类、全客群的服务。苏宁唯一的产品就是服务，转型之后的苏宁，不仅能为消费者提供各种商品，还能提供物流、安装、售后以及金融服务。
二、我来自哪里？苏宁是做空调批发起家的，后来转型家电卖场，如今是全国唯一一家实现双线融合的零售平台。历经三次大转型的苏宁，每一次都是九死一生，但最终都能活下来，并站在时代的潮头，这不仅是运气使然，更是张近东的眼光与决心成就的。
三、我到哪里去？未来的苏宁将形成一个零售生态系统，消费者、商家、苏宁三者在其中和谐共处，不断发展壮大。它的营收和利润来源将更加丰富，有产品销售、平台服务、物流服务、金融服务、帮客服务以及投资理财等等。
现在资本市场无论是机构还是个人，都对苏宁的认识有着巨大的偏差，不是停留在过去的家电卖场，就是看不到其线上线下融合的先进性。苏宁在零售领域的布局很大，给人的感觉总是“四不像”，因此必须站在足够的高度和跟踪足够长的时间才能窥其全貌。靴子落地正好还有三日，又恰逢五一小长假，期待士别三日后的阿苏，王者归来！
投资要投三好学生：好行业、好公司、好价格。零售行业是好行业，总能诞生超级大牛。苏宁是好公司，国内唯一的双线融合零售平台，经营稳健、品牌硬、资产厚。现在的价格是好价格，相比每股净资产9.44元、阿里入股价15.17元、公司回购限价15元，市价均有较大折让。（长线价投，生人勿近）
苏宁一季报简评：小荷才露尖尖角
昨晚姗姗来迟的一季报，超出了大部分人的预期，但仍在我的预期之内。因为是季度报表，内容过于简单无法细究，只能大致聊聊。
1、在新冠疫情的影响下，销售规模能做到不下滑，并微增2%，营收也只下滑了7%，说明苏宁应对措施很到位，值得点赞。另外，扣非亏损5亿，与去年的近10亿相比，收窄了50%，说明减亏措施得当，满足了资本市场的预期。
2、日用百货品类继续高歌猛进，销售规模增长168%，家乐福应该是主要驱动力，算是苏宁这么多年折腾换来的运气吧。去年日用百货品类收入456亿，如果照此速度扩张，今年实现1000亿，那这就相当于一个永辉了啊！
3、零售云加盟店保持高速扩张态势，在疫情期间都能做到一个季度新开店466家，成绩来之不易，也充分说明了苏宁品牌对县镇电器小老板的巨大吸引力。此外，苏宁易购自营店一季度关店561家，更加体现出管理层向零售云加盟店发展的决心，很好！
4、严格控制住了各类费用率，销售费用下降13%、管理费用下降16%，保证了苏宁能顺利渡过疫情难关。
5、管理层再次出手增持5000万，我看了一下每个高管具体的增持金额，基本上就是他们一年的年薪，这态度很好，有点同舟共济的意思了。
1、线上自营销售负增长，仅369亿，同比下滑2个多点，这应该与自营大快消品类调整销售策略有关，要了利润失了增速，做得还不够。
2、第三方商品销售规模增速49%，比去年全年做得好，但我认为，策略上可以更激进点，趁疫情期间吸引更多的商家入驻。
3、有关家乐福的披露信息做得不够，这是线下苏宁最重要的新增长点，应该单列说明。
4、大股东没出来增持，按理说管理层应该和大股东共同行动的，再等几天吧，说不定等苏宁电器的资金到位了就有动作了。
5、今年一季度在投资并购上没有动作，或许是受疫情影响延误了进度，继续观察吧。我可是畅想着张近东和张一鸣能成为忘年交的。
总的就一句话，一季报相当不错，半年报值得期待，新苏宁逐渐显现，老股东安心坐轿。
万亿苏宁之最大变量——张康阳
一个企业要想基业长青，接班人的培养是至关重要的。对于苏宁来说，创一代张近东已近花甲之年，张康阳也将三十而立，如无意外张康阳将入选下一届的苏宁易购董事会。
张康阳一直被张近东保护得很好，给外界的印象都是阳光稳健，是国内人气较高的创二代。他在事业上走进公众视野是在意大利管理国际米兰足球俱乐部，短短几年就将没落的国际米兰重新拉回意甲顶峰，充分证明了他强大的工作能力。尤其是此次新冠疫情，他在公众媒体怒怼意甲主席，并快速采取防疫措施，已全面俘获意大利民众之心。
目前，张康阳已开始进入苏宁零售主业进行磨练，负责苏宁国际。要知道家乐福和苏宁小店的运营主体就是苏宁国际，而大快消板块是苏宁未来的最大新增点，把张康阳放在这里磨练，可见张近东用心良苦啊！
从股权上看，张近东和张康阳父子直接和间接持股苏宁易购合计34.94%，第一大股东的地位十分牢固，确保张康阳的顺利接班基本不会有问题。如此看来，苏宁的万亿之路又增加了不少确定性，嘿嘿！
70后刘强东，80后黄铮，90后张康阳！
最近，在美国上市的拼多多暴涨，市值超越，其创始人黄铮的身家，也顺势超越了刘强东，成为了中国最牛的80后。
正所谓“江山代有才人出，各领风骚数百年”。想想中国的零售江湖挺有意思，60后马云退了，70后刘强东辞了，80后黄铮C位出道，那接下来呢？
放眼中国，展望未来，就数苏宁的张康阳，有能力掀起巨大的“后浪”了。作为一名苏宁的老古董，还真是有点小激动呢！来吧，后浪！
对于很多不懂苏宁的人来说，完全看不到苏宁未来利润从何而来，但在我这种苏宁老古董看来，苏宁未来十年的利润曲线是越来越清晰了，100亿、200亿、300亿，拾级而上。之前已经说过，苏宁未来的利润来源是很丰富的，零售价差只是其中的一部分，服务收益和投资收益才是大头。而作为小股东，我们现在能做的就是一个字：等！
没有线下的一季度干得确实不错，受益于新冠疫情，生活必需品增长很快，同比增长38.2%。但苏宁股东也不用自贬，因为苏宁的日用百货品类增长更快，同比增长高达167.99%。所以说，今年苏宁的看点在于日用百货品类，继续坚定看好。
零售平台的竞争，一定是全方位的，不可能只依靠线上就能包打天下，越往后，苏宁的双线优势就越突出，再插上物流和金融一对翅膀，万亿苏宁的起飞是必然的。
每个企业都有自己独特的气质，这大多数跟创始人有关。苏宁就是一家平凡朴实的企业，这跟张近东深谙中庸之道有关，能不出头尽量不出头，就是一路跟跑，戴着老二的帽子让他更舒服点。所以投资者在投资之前就应该搞清楚这点，这股票跟你的气味是否相投，不然你很难拿得住它的，更别妄想吃肉了。
2019年社零总额超40万亿，中国零售这片水域真是够大的，养十条大鱼都够啊，所以说苏宁的发展前景十分广阔。政府工作报告刚刚也说了，今年要扩大内需刺激消费，支持餐饮、商场、文化、旅游、家政等生活服务业恢复发展，推动线上线下融合。这恰恰是苏宁现在做得最好的事情，还有什么好说的，安心坐轿，持股待涨呗。
有球友在谈到苏宁清算价值时表示，苏宁如果清算，苏宁金服没有太大价值。我认为此言差矣，苏宁金服具有完整的金融牌照，且已经搭建好了基本框架，也在与苏宁易购的合作中积累了庞大的供应链和消费金融数据，经营得也很好，是赚钱的。想想，如果苏宁金服叫卖，拼多多会愿意出多少钱买？
大家电消费意愿减弱与市场放缓有关，买房的少了，装修就少，买大家电就更少了。所以，现在都是小家电销售火爆。苏宁极物这个精选平台，前景十分看好。
为什么抖音一定要和苏宁合作？我认为有以下3点：1、两者各取所需，天作之合。抖音带货缺供应链、缺物流仓储，苏宁缺稳定流量、缺人气主播。2、已经搭档，抖音带货能力本就弱于快手，而苏宁在家电销售方面强于京东，抖音苏宁组合足以同快手京东抗衡。3、阿里和苏宁是战略同盟，抖音与苏宁结盟后，可减轻来自于淘宝直播的压力，避免腹背受敌，专心同快手决战。
苏宁的量变与质变。好多球友觉得为什么苏宁有那么多利好，怎么就是不涨？有一点大家要清楚，苏宁走的这条双线融合之路，是前无古人的，是没有前例可循的，要让市场完全认可必定有一个漫长的过程，道路虽然曲折，但前途一定光明。现在的苏宁正处于一个从量变到质变的过程，我们要做的就是耐心地等待它鲤鱼跃龙门的一刻。
零售战场好久没有现在这么热闹了，先是苏宁对开打价格战，接着京东拉帮忙，现在又来个国美左拥京东右抱拼多多，消费还没刺激起来，看客们的心情倒是先激动了。阿里+苏宁+家乐福+大润发 VS 京东+国美+拼多多+永辉，两大阵营捉对厮杀，越来越精彩啊！鹿死谁手未曾知，三国尽归司马懿。
从年初至今，拼多多累计涨幅为77%，涨幅为54%，而苏宁跌13%，这就是中美股市的差别。看股价涨跌，总会给人一个错觉，就是拼多多和京东抢的就是苏宁的市场一样，其实他们三个都是抢别人的市场，只不过拼多多抢得最多，苏宁抢的慢而已。
线上线下趋平衡，苏宁终成大赢家
这个标题有点预测的意味，但确实是我对未来零售业发展的判断，也是我投资苏宁的基本逻辑之一。
自从电商兴起以来，零售市场的线上份额不断提升，疫情之后线上发展更是达到顶峰，但我始终认为，线上不可能完全替代线下，它们的竞争关系最后会归于平衡。这是由中国的人口基数和经济基础决定的，要知道线下商业承担着中国最庞大的劳动人口。
中国的未来在消费。新冠疫情爆发之后，外贸熄火，拉动中国经济发展的最大驱动力落在了消费上。从今年两会关于刺激消费的提及次数，以及地摊摆卖合法化，就可以看出这是未来政府工作的重中之重。
消费的未来在低线。现在一线城市的房价高居不下，一套房动不动就几百万上千万，巨额的房贷已经严重损害了居民的消费能力。而与一线城市相比，低线城市的房价相对合理，居民的房贷压力远低于一线，消费意愿也更加强烈。另外还有广袤的农村地区，新时代农民的生产生活相对稳定，向城市居民看齐，提高消费水平的驱动力很大。
低线的未来在零售云。与一二线城市商业模式趋同发展不同，低线城市的商业更具地域特色，熟人关系的存在有着更适合小老板们生存的土壤，因此赋能小老板才是零售大鳄们发展低线市场的最佳路径。苏宁最新的数据显示，零售云加盟店将在“618”突破6000家，发展十分迅猛。零售云的火爆，也从侧面印证了苏宁供应链、物流配送以及帮客服务强大的赋能能力。
按照苏宁的规划，未来零售云内涵也不只限于电器店，便利店也会加入，未来全国将布局几十万家零售云门店。一个掌控了如此庞大消费场景的苏宁，想不成为大赢家都难！
刚刚看到一个聊的帖子，说恒瑞医药研发投入很多，2019年投了39亿，是医药行业里投入最多的，而且全部费用化，很厉害。我不禁心理瞟了个白眼，切！一个干医药的投几十亿搞研发有啥值得说的，我大苏宁一个搞零售的，去年研发也投了40多亿呢，基本都费用化，而且还是在扣非巨额亏损57亿的情况之下。只能说啊，别人家股价涨得好的，什么屁都是香的。阿苏股价那么烂，以至于有那么多好东东都被人无视了。
