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孙洁:关于利润率,我们预计全年的非美国通用会计准则运营利润率将低于去年水平。这一滑坡的关键原因在于,2014年将是携程大举投资的重要一年。过去两年中,我们已从基础上重建了携程。围绕我们的优势领域,当前的强劲发展势头令我们鼓舞。
中国旅行市场以及移动互联网的发展创造了很好的市场机遇。我们的最高优先级是快速把握市场机会,扩大市场份额。因此,今年我们将对一些关键领域进行投资,尤其是IT和移动互联网。在此基础上,1)我们将进行品牌营销,以扩大在在线旅行用户中的认知度。2)我们将采取更有效的方式,在价格和产品方面提高整体竞争力,包括多种类型的推广活动和开放平台策略。3)由于用户需求的增长,我们将向一些新业务投入更多资源,例如团购模式和游轮等。4)我们将积极与外部行业公司合作,开拓一些新领域。
我们预计第一季度的非美国通用会计准则运营利润率将出现下降。运营利润率的下降主要是由于:1)我们继续匹配竞争对手的酒店优惠券项目;2)我们正在招聘更多商业开发和IT人才;3)由于进行了更多的品牌营销活动和推广活动,销售营销费用增长。2014年全年,由于同样的原因,运营利润率也将出现下降。
由于市场和我们业务的变化,我们目前认为2014年的可预见性还不是很强。随着第一季度的逐渐推进,可预见性将得到提升,届时我们将公布更多投资计划。我们认为目前所采取的措施从长期来看将带来更高的市场进入门槛。而通过投资和技术的加强,我们的运营效率也将得到提升。此外,我们还将进行成本控制。这已成为企业文化的一部分,而我们还将进行加强。
武文洁:在内部,我们的支出分为两类。第一类是对未来业务的投资,这一部分将采取积极的策略。另一部分是费用,这一部分将严格遵守纪律。对任何可以节约的费用,我们都必须进行节约。因此,我们将谨慎分配资源。今年,我们将对与传统旅行业务相关的项目进行积极投资。你可以看到,过去两年,我们已对两大业务,即酒店和机票进行积极投资,本季度这两大业务的销量均出现大幅增长。因此,这些投资将需要花一定时间才能实现回报。我们需要勇于做出面向未来的决定。
菲利普·王:第二个问题关于旅游度假产品。这一业务相比此前季度有所放缓。能否谈谈这一方面?
孙洁:旅游度假业务受到多方面因素影响。首先是一些不可控事件,例如泰国发生了示威游行,而埃及也出现了一些动荡。这些是中国旅客出行的热门目的地。其次是价格。为了取得更高的市场份额,我们采用了更积极的价格策略,以确保我们有着市场上最好的价格。这也导致了营收下降。不过从销量来看,销量增长了30%至40%。这也是我们策略的一部分。从第四季度到第一季度,这些因素带来了影响。不过第二季度和第三季度,随着新技术的部署,旅游度假业务将带来更高的营收。
瑞信分析师迪克·魏:关于投资,你们将采用什么样的指标来衡量投资效果?
孙洁:对于投资,我们有着非常积极的目标,所有相关业务部门都希望成为各自领域的第一。例如我们几个月前推出的本地旅游服务,第四季度销量已大幅增长。因此,新业务的行业领导能力和市场份额非常重要。随着销量的不断提升,我们预计营收也将随之增长。但我们还需要有合适的人才与合作伙伴合作,例如需要IT人员去开发系统。因此,从营收转化为利润存在一定的时间差。此外,这些新业务需要在1到2年时间里实现盈利。
迪克·魏:第四季度,酒店预订业务受到哪些因素的影响?
孙洁:第四季度,酒店预订量和营收均出现增长,但每客房每晚佣金下降。这是受多方面因素影响。首先,由于我们向低级别城市和低星级酒店发展,产品组合发生变化,因此客房挂牌价格下降。其次,我们获得佣金比例维持稳定,然而由于进行的大规模推广活动,尤其是优惠券活动,因此佣金出现下降。关于优惠券,在线渠道的优惠券维持稳定,但为了应对竞争对手,我们通过移动端发出了更多优惠券,因此也产生了一定影响。这一趋势还将延续至第一季度。第一季度,优惠券仍将对每客房每晚佣金造成影响。
分析师埃里克斯·姚:第一个问题关于提升市场份额的战略。首先,你们预计所有核心业务今年内将会有什么样的发展?其次,对于每项核心业务,到年底的市场份额目标是多少?
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免责声明:本信息为网友自行发布,易登提醒您网上信息有风险,在交易过程中请您务必保持警惕!何有关阿里巴巴集团(下称“阿里集团”)上市的传闻,都牵动着整个互联网业界和投行家们的神经。
据香港媒体透露,阿里集团已向港交所递交上市申请,正式启动在港上市程序,预期10月份挂牌,估值最高达1000亿美元,集资额最高200亿美元,有机会荣膺香港历来新股集资王。
对于阿里集团即将上市的动因,高原资本中国创始人及董事总经理、奇虎360投资者涂鸿川在接受《第一财经日报记者》采访时表示:这是回购雅虎股份、开展新业务等综合需求的驱动;与有的急于IPO融资的公司不同,阿里集团并不缺钱。
对此,谷歌前总裁谢文则表示,“阿里早就该上市,再不上市就晚了”,“为了向雅虎还账也不得不上市。”
利润、概念推高估值
雅虎周二财报会议上间接披露的数据显示,阿里巴巴今年第一季度的净利润同比增长204%,达到6.69亿美元。而尤其值得关注的是,其营收增长仅为71%,利润率高达48.4%。
这是继去年第四季度之后,阿里巴巴连续第二个财季净利润超过腾讯。公开数据显示,今年一季度,腾讯盈利为人民币40.711亿元(约合6.494亿美元),比上一季度增长了17.3%。与此同时,国内另一互联网巨头百度一季度净利润仅仅只有3.3亿美元。
在透露的消息中,是以阿里今年上半年度纯利约100亿元,2013年预测市盈率30至40倍估算的。这一市盈率与腾讯(00700.HK)市盈率约37倍相若,然而较雅虎、百度、Google为高。据此估算,阿里上市市值800亿至1000亿美元。显然,阿里今年第一季度较高的利润对其高估值贡献良多。
同时,为了在较短时间内,赶在窗口期关闭前完成布局,阿里还在尝试一种以投资拉动生态布局的打法。
今年,阿里先后宣布收购新浪微博30%股权,以及高德软件28%股权、入股去哪儿网等消息。而在非上市公司中,由李开复创新工场参与投资的友盟、打车APP快的打车、浏览器UC、移动旅游社交应用在路上,也处于被阿里投资收购的传言之中。算上阿里此前投资的团购网站美团网、
交友应用陌陌、O2O社交应用丁丁网等,阿里巴巴在移动领域的投资已超过20家。
而更关键的是,阿里不仅通过收购构建了一个封闭的移动产业链,还讲述了一个通过获得围绕这些产业链上下游的移动应用,来打通底层数据,完成大数据信息共享的故事。
另外,一位接近阿里巴巴的资本人士向本报记者证实,“支付宝不包括在阿里此次的上市资产内。”阿里现有十二家全资公司,包括阿里巴巴B2B、淘宝网、天猫、支付宝、口碑网、阿里云、中国雅虎、一淘网、中国万网、聚划算、CNZZ、一达通。其中,支付宝等阿里金融业务被剥离,此前的物流公司“菜鸟网络”和近期投资的非全资子公司等也不在上市资产中。
“雅虎之约”推动上市步伐
雅虎披露的文件显示,在阿里集团第一次股权回购时,雅虎与阿里集团签订有一项鼓励性条款,即阿里集团需在2015年年底前可选择在美国或中国香港上市,在特定情况下可在中国内地上市,IPO的发行价对应的阿里集团整体估值需在735亿美元以上,雅虎有权为阿里集团指定一家承销商;而如果阿里集团方面没有在2015年年底前上市,则雅虎有权自行处理所拥有的阿里集团余下股权。
目前,雅虎仍持有阿里集团20%股权,不过,阿里集团已经在上市前为再回购10%股权做出表态。这意味着阿里集团将遵守与雅虎签订的鼓励性条款,在2015年年底前完成上市。
“雅虎的对赌协议会有一点影响,但更多的是对业务发展的考虑。”对于阿里集团IPO的动因,英特尔投资中国区总监吴蓉晖表示,阿里集团的体量大,运营能力强,举债能力也强;不会特别顾忌资本市场的“春天”或“冬天”;即使IPO估值偏低,也会随之市场转暖提升股价,提升市场估值。
今年2月,摩根士丹利对阿里集团的估值为500亿美元。但随着阿里集团不断对投资并购展开披露,一些投行也在不断上调阿里集团的估值。今年5月,高盛对阿里集团的估值评定为700亿美元。该估值已较去年9月阿里集团首次回购雅虎股权的估值整整提升了1倍。
估值千亿业内众说纷纭
关于阿里集团的估值,资本界的观点并不相同。华兴资本CEO包凡认为,阿里千亿美元市值有点高。他指出:“Facebook上市是很失败的案例,投资者到现在还是赔了很多钱,如果阿里像Facebook那样,大家会觉得它是圈钱的。”
涂鸿川则表示,“与腾讯的估值相比,我甚至认为阿里的估值还蛮合理的。”涂鸿川说,目前,几家投资机构对阿里集团的估值,最多有10%左右的差距,但他个人认为影响不大,只要是公司原有的业务发展良好,明年或后年出现更新的产品,很快会抵消上述差距。
目前,腾讯的市值约达6068亿元,市盈率约37倍。阿里集团与腾讯业绩颇相似,阿里集团今年首季纯利约6.69亿美元,腾讯则约6.4亿美元,同样可支持阿里有逾6000亿元估值。有分析认为,投行不断上调对阿里集团整体估值,也可看作是为阿里集团尽快达到千亿美元估值限制排除障碍。
吴蓉晖认为,对比eBay、腾讯等公司,阿里集团目前的估值在一个比较合理的区间。
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