电大财务管理考试汇总(计算题)_百度文库
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电大财务管理考试汇总(计算题)
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18财务管理课后练习题-2
C.当一个组合扩大到能够包含所有证券时，只有方差；D.充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响；17.股票A的报酬率的预期值为10%，标准差为2；A.股票A的系统性风险比股票B的系统性风险大B.；C.股票A的总风险比股票B的总风险大D.股票A的；18．下列关于贝塔系数的表述中正确的有（）；A.贝塔系数越大，说明系统风险越大；B.某股票的贝塔系数等于1，则
C.当一个组合扩大到能够包含所有证券时，只有方差项是重要的，协方差将变得微不足道D.充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关17.股票A的报酬率的预期值为10%，标准差为25%，贝塔系数为1.25，股票B的报酬率的预期值为12%，标准差为15%，贝塔系数为1.5，则有关股票A和股票B风险的说法正确的有（
）。A.股票A的系统性风险比股票B的系统性风险大
B.股票A的系统性风险比股票B的系统性风险小C.股票A的总风险比股票B的总风险大
D.股票A的总风险比股票B的总风险小18．下列关于贝塔系数的表述中正确的有（
）。A.贝塔系数越大，说明系统风险越大B.某股票的贝塔系数等于1，则它的系统风险与整个市场的平均风险相同C.某股票的贝塔系数等于2，则它的系统风险程度是股票市场的平均风险的2倍D.某股票的贝塔系数是0.5，则它的系统风险程度是股票市场的平均风险的一半 19.以下关于投资组合风险的表述，正确的有（
）。A.一种股票的风险由两部分组成，它们是系统风险和非系统风险B.非系统风险可以通过证券投资组合来消除C.股票的系统风险不能通过证券组合来消除
D.不可分散风险可通过β系数来测量20.下列说法中，正确的是（
）。A.一般地说，投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越小B.预计通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高，进而导致证券市场线向上平移C.投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险，而且还取决于无风险利率和市场风险补偿程度D.某一股票的β值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系21.A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%；B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（
）。A.最小方差组合是全部投资于A证券
B.最高预期报酬率组合是全部投资于B证券C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱D.可以在有效集曲线上找到风险最小，期望报酬率最高的投资组合22.按照资本资产定价模式，影响特定股票必要收益率的因素有（
）。A.无风险的收益率
B.平均风险股票的必要收益率C.特定股票的贝塔系数
D.特定股票在投资组合中的比重23．关于股票或股票组合的贝塔系数，下列说法中正确的是（
）。A.股票的贝塔系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异程度B.股票组合的贝塔系数反映股票投资组合相对于平均风险股票的变异程度C.股票组合的贝塔系数是构成组合的个股贝塔系数的加权平均数D.股票的贝塔系数衡量个别股票的系统风险
E.股票的贝塔系数衡量个别股票的非系统风险24.证券报酬率之间的相关性越弱，则（
）。A.风险分散化效应越弱
B.风险分散化效应越强C.机会集是一条直线
D.机会集曲线就越弯曲25.下列有关证券组合风险的表述正确的是（
）。A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险C.资本市场线反映了在资本市场上资产组合风险和报酬的权衡关系D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系，有效边界就是机会集曲线上从最小方差组合点到最低预期报酬率的那段曲线26.下列关于贝塔值和标准差的表述中，正确的有（
）。A.贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险
B.贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险C.贝塔值测度财务风险，而标准差测度经营风险
D.贝塔值只反映市场风险，而标准差还反映特有风险27.下列关于资本市场线的说法中，正确的有（
A.资本市场线只适用于有效组合B.资本市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界C.资本市场线测度风险的工具是整个资产组合的标准差D.资本市场线比证券市场线的前提宽松，应用也更广泛28.在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（
）。A.偿债基金
B.先付年金终值
C.永续年金现值
D.永续年金终值29.下列关于风险的说法正确的是（
）。A.如果投资者选择一项资产并把它加入已有的投资组合中，那么该资产的风险完全取决于它如何影响投资组合收益的波动性B.投资项目的风险大小是一种客观存在，但投资人是否冒风险，则是主观可以决定的C.风险是在一定条件下，一定时期内可能发生的各种结果的变动程度D.在充分组合的情况下，公司特有风险与决策是不相关的
E.投资项目的风险大小是投资人主观可以决定的30.如果组合中包括了全部股票，则投资人（
）。A.只承担市场风险
B.只承担特有风险
C.只承担非系统风险
D.只承担系统风险三、计算分析题 1.已知：现行国库券的利率为5%，证券市场组合平均收益率为15%，市场上A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。
要求：（1）采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。（2）计算B股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。假定B股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。（3）计算A、B、C投资组合的β系数和必要收益率。假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1:3:6。（4）已知按3:5:2的比例购买A、B、D三种股票，所形成的A、 B、D投资组合的β系数为0.96，该组合的必要收益率为14.6%；如果不考虑风险大小，请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。2.某公司准备购置一处房产，此时贷款年利率为12%，有三种付款方式：第一种：现在起十年内每年末支付12万元；第二种：现在起十年内每年初支付10万元；第三种：从第三年起每年末支付16万，连续支付八期；要求：按照现值计算，哪一种付款方式更有利？要求：（1）采用资本资产定价模型分别计算这四种股票的预期收益率。（2）假设该投资者准备长期持有A股票。A股票去年的每股股利为4元，预计年股利增长率为6%，当前每股市价为58元。投资A股票是否合算?（3）若该投资者按5：2：3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的?系数和预期收益率。（4）若该投资者按3：2：5的比例分别购买了B、C、D三种股票，计算该投资组合的?系数和预期收益率。（5）根据上述（3）和（4）的结果，如果该投资者想降低风险，应选择哪一投资组合？ 第三章 筹资管理一、单项选择题1.下列各项中，不能作为无形资产出资的是（
）。A.专利权
B.非专利技术
C.特许经营权
D. 商标权2.相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的优点为(
)。A.筹资风险小
B.限制条款少
C.筹资额度大
D.资本成本低3.权证持有人在到期日前，可以随时提出履约要求，买进约定数量的标的股票的权证为（
）。A.美式认股证
B.欧式认股证
C.长期认股权证
D.短期认股权证4.关于认股权证下列表述错误的是（
）。A.认股权证是一种融资促进工具
B.认股权证是一种拥有股权的证券C.认股权证有助于改善上市公司的治理结构D.作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制5.认股权证按允许购买股票的期限可分为长期认股权证和短期认股权证，其中长期认股权证期限通常超过（
D.1806.当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低总杠杆系数，从而降低企业总风险的是（
）。A.提高产品变动成本
B.提高资产负债率
C.减少产品销售量
D.节约固定成本支出7.相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是（
）。A.获得资产速度较慢
B.设备淘汰风险大
C.到期还本负担重
D.资本成本较高8.A企业2010年年末经营资产总额为4000万元，经营负债总额为2000万元，2010年销售收入5000万元。预计该企业2011年销售收入比2010年增加10%，预计2011年留存收益的增加额为80万。则该企业2011年度外部融资需求量为（
D.2009.某公司平价发行普通股股票500万元，筹资费用率6%，上年按面值确定的股利率为12%，预计股利每年增长5%，所得税税率25%，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的资本成本为（
D.20.47%10.某企业本期财务杠杆系数为1.4，本期息税前利润为350万元，则本期实际利息费用为（
D.24011.按照我国《公司法》的规定，资本金的缴纳采用（
）。A.实收资本制
B.授权资本制
C.折衷资本制
D.投资资本制12.企业在追加筹资时，需要计算（
）。A.变动成本
B.边际资本成本
C.个别资本成本
D.平均资本成本13.在下列各项中，能够引起企业权益资本增加的筹资方式是(
)。A.吸收直接投资
B.发行公司债券
C.利用商业信用
D.留存收益转增资本14.根据财务管理理论，按企业所取得资金的权益特性不同，可将筹资分为(
)。A.直接筹资和间接筹资
B.内部筹资和外部筹资C.短期筹资和长期筹资
D.权益筹资、债务筹资和衍生工具筹资15.股份有限公司的设立，可以采取发起设立或者募集设立的方式。以发起设立方式设立股份有限公司的，公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的(
D.50%16.某企业2010年的销售额为5000万元，变动成本1800万元，固定经营成本1400万元，利息费用50万元，没有优先股，预计2011年销售增长率为20%，则2011年的每股收益增长率为(
)。A.32.5%
D.36.6%17.采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是(
B.应付账款
D.银行借款18.相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是(
)。A.有利于降低资本成本
B.有利于集中企业控制权C.有利于尽快形成生产能力
D.有利于发挥财务杠杆作用19.边际资本成本采用加权平均法计算，其权数为(
)权数。A.账面价值
B.市场价值
C.公允价值
D.目标价值20.谋企业上年度资金平均占用额为6000万元，经分析，其中不合理部分800万元，预计本年度销售增长8%，资金周转加速3%。则预测年度资金需要量为（
）万元。A.5784.48
D.7564.3221.在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费因素的是（
）。A.债券成本
B.银行借款成本
C.普通股成本
D.留存收益成本22.某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低经营杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是（
A.降低利息费用
B.降低变动成本水平
C.降低固定成本水平
D.提高产品销售单价23.下列不属于企业资金需要量预测方法的是（
）。A.销售百分比法
B.连环替代法
C.资金习性预测法
D.因素分析法24.企业向租赁公司融资租入一台设备，价值500万元，合同约定租赁期满时残值5万元归承租人所有，租期为5年，租费率为12%，若采用先付租金的方式，则平均每年支付的租金为（
）万元。 ［（P/A，12%，4）=3.0373，（P/A，12%，5）=3.6048］A.123.85
D.108.61二、多项选择题1.下列各项中，属于资本金的管理原则的有（
）。A.资本确定原则
B.资本限额原则
C.资本充实原则
D.资本维持原则2.下列各项中，不属于融资租赁租金中的租赁手续费内容的有（
）。A.保险费
B.设备买价
C.一定的利润
D.利息3.下列各项中，属于股权筹资的优点的有（
）。A.筹资弹性大
B.财务风险较小
C.资本成本负担较轻
D.是企业稳定的资本基础4.当财务杠杆系数为1时，下列表述不正确的有（
）。A.息税前利润增长率为零
B.息税前利润为零
C.利息为零
D.固定经营成本为零5.下列筹资活动会加大财务杠杆作用的有（
）。A.增发普通股
B.留存收益
C.增发公司债券
D.增加银行借款6.某公司经营杠杆系数为1.2，财务杠杆系数为2.5，则下列说法正确的有(
)。A.如果产销量增减变动1%，则息税前利润将增减变动1.2%B.如果息税前利润增减变动1%，则每股收益将增减变动2.5%C.如果产销量增减变动1%，每股收益将增减变动3%D.如果产销量增减变动1%，每股收益将增减变动3.7%7.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有(
)。A.商业信用
B.固定成本
C.利息费用
D.产品边际贡献总额8.在最佳资本结构下，企业的（
）。A.每股收益最大
B.财务风险最小
C.价值最大
D.平均资本成本率最低9.普通股股东的管理权主要表现为（
）。A.经营者选择权
B.财务监控权
C.优先认股权
D.收益分享权10.下列选项属于资本成本在企业财务决策中的作用的有（
）。A.它是比较筹资方式、选择筹资方案的依据
B.平均资本成本率是衡量资本结构是否合理的依据C.资本成本率是评价投资项目可行性的主要标准
D.资本成本是评价企业整体业绩的重要依据11.下列属于优化资本结构的方法有(
)。A.高低点法
B.公司价值分析法
C.平均资本成本比较法
D.每股收益分析法12.影响资本成本的因素有（
）。A.总体经济环境
B.资本市场条件
C.企业经营状况和融资状况
D.企业对筹资规模和时限的需求13.下列属于长期借款的特殊性保护条款的有(
)。A.贷款专款专用
B.要求企业主要领导人购买人身保险C.要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务
D.对企业资本性支出规模的限制14.上市公司引入战略投资者的主要作用有（
）。A.优化股权结构
B.提升公司形象
C.提高资本市场认同度
D.提高公司资源整合能力15.下列各项中，属于股票的特点的有（
）。A.永久性
D.参与性16.可以筹集长期资金的筹资方式有（
）。A.发行债券
B.融资租赁
C.留存收益
D.商业信用17.流动资金贷款是指企业为满足流动资金的需求而向银行申请借入的款项，包括（
）。A.流动基金借款
B.小型技术措施贷款
C.生产周转借款
D.卖方信贷18.普通股的资本成本高于债券资本成本的原因有（
）。A.股利不能抵税
B.普通股筹资要考虑筹资费C.普通股筹资有固定的股利负担
D.普通股股东的投资风险大于债券持有人的风险19.除《公司法》等有关法律法规另有规定外，企业不得回购本企业发行的股份。在下列(
)情况下，股份公司可以回购本公司股份。A.减少公司注册资本
B.将股份奖励给本公司职工
C.与持有本公司股份的其他公司合并D.股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持有异议而要求公司收购其股份20.可转换债券筹资的优点有（
）。A.可节约利息支出
B.筹资效率高
C.增强筹资灵活性
D.股价大幅度上扬时，可增加筹资数量三、判断题1.短期认股权证认购期限较短，一般在1年以下。（
）2.融资租赁租金的多少，取决于设备原价、设备预计残值、利息和租赁手续费。（
）3.可转换债券中设置回售条款，这一条款有利于降低债券投资者的风险。(
)4.资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是投资者用以进行企业生产经营、承担民事责任而投入的资金。（
）5.企业按照销售百分比法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量的增量。（
）6.在经营杠杆系数一定的条件下，权益乘数与总杠杆系数成反比。（
）7.财务杠杆系数是由企业资本结构决定的，财务杠杆系数越大，财务风险越大。(
)8.当企业的经营杠杆系数等于１时，则企业的固定成本为零，此时企业没有经营风险。(
)9.其他条件不变的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。（
）10.资本成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，可作为评价投资项目是否可行的主要标准。（
）11.如果上市公司最近1个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本，则该上市公司的股票交易将被交易所“特别处理”，股票名称将改为原股票名前加“ST”。（
）12.最优资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。(
)13.公司发行债券，债券的利率可以随意确定。(
)包含各类专业文献、中学教育、文学作品欣赏、行业资料、应用写作文书、生活休闲娱乐、幼儿教育、小学教育、高等教育、18财务管理课后练习题等内容。　
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某公司股票的β系数是2.5，目前无风险收益率哦6%，市场上所有股票的平均报酬率哦10%。预计一年后该公司股
（2）该股票当前的合理股价是多少每股盈余为10元。（1）该股票的股利增长率是多少，盈余留存比率为20%，再投资收益率为30%
假设是个固定股利增长率模型.5*(10%-6%)=16%;每股盈余=6%由于少了一个条件该公司的收益率Ri=6%+2，即股利增长率6%合理股价=8&#47,支付股利=10-2=8元，股利增长率=盈余留存*30%&#47，盈余留存=10*20%=2元
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新浪科技讯 北京时间3月2日上午消息，据知情人士透露，雅虎正在推进与日本合资伙伴软银的谈判，商议从日本合资企业撤资的事宜；此举可能促使雅虎关注于就中国资产做出决定。
据透露，未来数周内，雅虎可能将所持雅虎日本35%的股份转售给软银。这部分股份的市值不到75亿美元。
据透露，双方目前尚未达成协议，谈判仍有可能破裂,网址大全。 如果交易达成，雅虎可能会专注于发展中国市场，该公司持有阿里巴巴集团大概40%的股份。
阿里巴巴发言人去年9月表示将继续回购雅虎股份，此后两家公司就未再举行谈判。软银同样持有阿里巴巴股份。软银和雅虎这种错综复杂的关系给双方的谈判增添了一些障碍。消息人士称：“三方形成了三角关系，阿里巴巴发生的任何事情都必将牵涉...
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中级会计职称考试《财务管理》模拟试题二
16:48　来源：中华会计网校&　　　　 |
一、单项选择题
1.下列有关企业组织形式的表述中，错误的是（）。
A.个人独资企业创立容易、经营管理灵活自由
B.个人独资企业损失超过业主对其投资时，其责任承担以业主的投资额为限
C.合伙企业各合伙人对企业债务承担无限连带责任
D.公司制企业出资者按出资额对公司承担有限责任
【正确答案】B
【答案解析】本题考核企业及其组织形式。个人独资企业需要业主对企业债务承担无限责任，当企业的损失超过业主最初对企业的投资时，需要用业务个人的其他财产偿清。选项B不正确。参见教材第2页。
2.下列有关股东财富最大化的说法中，正确的是（）。
A.没有考虑风险
B.容易使企业产生短期行为
C.更多强调股东的利益
D.不易量化，不便于考核和奖惩
【正确答案】C
【答案解析】股东财务最大化考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出比较敏感的反应，选项A不正确；股东财富最大化在一定程度上能避免企业的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要影响，选项B不正确。对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩，选项D不正确。参见教材5至6页。
3.下列有关企业的社会责任的说法中，错误的是（）。
A.企业按法律规定保障债权人的合法权益，也是一种应承担的社会责任
B.诚实守信、不滥用公司人格，是企业对债权人承担的社会责任之一
C.充分强调企业承担社会责任，可促进社会经济发展
D.企业有义务和责任遵从政府的管理，接受政府的监督
【正确答案】C
【答案解析】本题考核企业的社会责任。过分地强调社会责任而使企业价值减少，可能导致整个社会资金运用的次优化，从而使社会经济发展步伐减缓，选项C的说法不正确。参见教材9至10页。
4.在普通年金现值系数的基础上，期数减1、系数加1的计算结果，应当等于（）。
A.递延年金现值系数
B.普通年金现值系数
C.预付年金现值系数
D.永续年金现值系数
【正确答案】C
【答案解析】预付年金现值=A&[（P/A，i，n-1）+1]，参见教材31页。
5.有两只债券，A债券每半年付息一次、名义利率为10%，B债券每季度付息一次，如果想让B债券在经济上与A债券等效，则B债券的名义利率应为（）。
【正确答案】B
【答案解析】两种债券在经济上等效意味着年实际利率相等，因为A债券每半年付息一次，所以，A债券的年实际利率=（1+10%/2）2-1=10.25%，设B债券的名义利率为r，则（1+r/4）4-1=10.25%，解得：r=9.88%.参见教材36页。
6.A企业专营洗车业务，水务机关规定，每月用水量在1000m3以下时，企业固定交水费2000元，超过1000m3后，按每立方米5元交费。这种成本属于（）。
A.半变动成本
B.半固定成本
C.曲线变动成本
D.延期变动成本
【正确答案】D
【答案解析】延期变动成本在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增长超出了这个范围，它就与业务量的增长成正比例变动。参见教材57页。
7.以下各项中，属于专门决策预算的是（）。
A.销售费用预算
B.制造费用预算
C.资本支出预算
D.预计财务报表
【正确答案】C
【答案解析】销售费用预算和制造费用预算属于业务预算，预计财务报表属于财务预算。参见教材61页。
8.下列有关预算的执行的说法中，错误的是（）。
A.企业应当建立预算报告制度，要求各预算执行单位定期报告预算的执行情况
B.企业预算委员会对预算执行单位的预算调整报告进行审核分析
C.企业要形成全方位的预算执行责任体系
D.预算调整事项不能偏离企业发展战略
【正确答案】B
【答案解析】企业财务管理部门应当对预算执行单位的预算调整报告进行审核分析，集中编制企业年度预算调整方案，提交预算委员会以至企业董事会或经理办公会审议批准，然后下达执行。选项B不正确。参见教材83页。
9.下列各顶中，不构成全面预算体系一般组成内容的是（）。
A.业务预算
B.专门决策预算
C.财务预算
D.长期预算
【正确答案】D
【答案解析】一般将由业务预算、专门决策预算和财务预算组成的预算体系，称为全面预算体系。参见教材62页。
10.下列各种筹资方式中，属于间接筹资的是（）。
A.发行股票
B.银行借款
C.发行债券
D.吸收直接投资
【正确答案】B
【答案解析】间接筹资，是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集资金。间接筹资的基本方式是银行借款，此外还有融资租赁等方式。参见教材90页。
11.下列关于吸收直接投资特点的表述中，错误的是（）。
A.能够尽快形成生产能力
B.有利于进行产权交易
C.资本成本较高
D.容易进行信息沟通
【正确答案】B
【答案解析】吸收投入资本由于没有证券为媒介，不利于产权交易，难以进行产权转让。参见教材110页。
12.A企业流动负债比例较大，近期有较多的流动负债到期，公司高层管理人员决定举借长期借款，用来支付到期的流动负债。此项筹资的动机是（）。
A.创立性动机
B.支付性动机
C.扩张性动机
D.调整性动机
【正确答案】D
【答案解析】企业产生调整性筹资动机的具体原因有两个，一是优化资本结构，二是偿还到期债务，债务结构的内部调整。因此，选项D正确。参见教材86页。
13.甲企业2012年净利润750万元，所得税税率25%.已知甲企业负债10000万元，利率10%.2012年销售收入5000万元，变动成本率40%，固定成本总额与利息费用数额相同。则下列说法错误的是（）。
A.如果销售量增加10%，息税前利润将增加15%
B.如果息税前利润增加20%，每股收益将增加40%
C.如果销售量增加10%，每股收益将增加30%
D.如果每股收益增加10%，销售量需要增加30%
【正确答案】D
【答案解析】税前利润750/（1-25%）=1000（万元），利息费用=00（万元），财务杠杆系数=（）/1000=2.经营杠杆系数=5000&（1-40%）/[5000&（1-40%）-.
因为经营杠杆系数为1.5，所以销售量增加10%，息税前利润将增加10%&1.5=15%，选项A的说法正确。由于总杠杆系数为3，所以如果销售量增加10%，每股收益将增加10%&3=30%，选项C的说法正确。由于财务杠杆系数为3/1.5=2，所以息税前利润增加20%，每股收益将增加20%&2=40%，选项B的说法正确。由于总杠杆系数为3，所以每股收益增加10%，销售量增加10%/3=3.33%，选项D的说法不正确。参见教材138、140页。
14.下列有关筹资管理原则的表述中，不正确的是（）。
A.企业筹资必须遵循国家法律法规
B.筹资规模要较资金需要量大，以充分满足企业资金需要
C.要合理预测确定资金需要的时间
D.要选择经济、可行的资金来源
【正确答案】B
【答案解析】企业筹集资金，要合理预测确定资金的需要量。筹资规模与资金需要量应当匹配一致，既要避免因筹资不足，影响生产经营的正常进行，又要防止筹资过多，造成资金闲置。选项B不正确。参见教材91页。
15.运用年金成本法进行设备重置决策时，应考虑的现金流量不包括（）。
A.新旧设备目前市场价值
B.旧设备的原价
C.新旧价值残值变价收入
D.新旧设备的年营运成本
【正确答案】B
【答案解析】设备重置方案运用年金成本方式决策时，应考虑的现金流量主要有：①新旧设备目前市场价值。对于新设备而言，目前市场价格就是新设备的购价，即原始投资额；对于旧设备而言，目前市场价值就是旧设备的重置成本或变现价值。②新旧价值残值变价收入。残值变价收入应作为现金流出的抵减。残值变价收入现值与原始投资额的差额，称为投资净额。③新旧设备的年营运成本，即年付现成本。如果考虑每年的营业现金流入，应作为每年营运成本的抵减。旧设备的原价是沉没成本，不用考虑。参见教材第175页。
16.证券资产持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性指的是（）。
A.变现风险
B.违约风险
C.破产风险
D.系统性风险
【正确答案】A
【答案解析】变现风险是证券资产持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性。参见教材第182页。
17.关于宽松的流动资产投资策略，下列说法中不正确的是（）。
A.企业维持较高的流动资产与销售收入比率
B.投资收益率较低
C.投资收益率较高
D.运营风险较小
【正确答案】C
【答案解析】在宽松的流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率，所以，选项A的说法正确；在这种策略下，由于较高的流动性，企业的财务与经营风险较小，所以，选项D的说法正确；但是，过多的流动资产投资，无疑会承担较大的流动资产持有成本，提高企业的资金成本，降低企业的收益水平，选项C的说法不正确。参见教材第194页。
18.持有现金的预防性需求是指企业需要持有一定量的现金，以应付突发事件。确定预防性需求的现金数额时，需要考虑的因素不包括（）。
A.企业愿冒现金短缺风险的程度
B.企业预测现金收支可靠的程度
C.企业业务的季节性
D.企业临时融资的能力
【正确答案】C
【答案解析】确定预防性需求的现金数额时，需要考虑以下因素：（1）企业愿冒现金短缺风险的程度；（2）企业预测现金收支可靠的程度；（3）企业临时融资的能力。希望尽可能减少风险的企业倾向于保留大量的现金余额，以应付其交易性需求和大部分预防性资金需求。现金收支预测可靠性程度较高，信誉良好，与银行关系良好的企业，预防性需求的现金持有量一般较低。参见教材第198页。
19.应收账款保理对于企业而言，其财务管理作用不包括（）。
A.融资功能
B.改善企业的财务结构
C.增加企业经营风险
D.减轻企业应收账款的管理负担
【正确答案】C
【答案解析】应收账款保理对于企业而言，其财务管理作用主要体现在：（1）融资功能；（2）减轻企业应收账款的管理负担；（3）减少坏账损失、降低经营风险；（4）改善企业的财务结构。参见教材第220-221页。
20.某企业只生产甲产品，预计单位售价11元，单位变动成本8元，固定成本费用100万元，该企业要实现500万元的目标利润，则甲产品的销售量至少为（）万件。
【正确答案】B
【答案解析】根据公式，目标利润=预计产品产销数量&（单位产品售价-单位变动成本）-固定成本费用，则有500=预计销售量&（11-8）-100，解得：预计销售量=200（万件）。参见教材第257页。
21.关于边际贡献式量本利分析图，下列说法中不正确的是（）。
A.边际贡献在弥补固定成本后形成利润
B.此图的主要优点是可以表示边际贡献的数值
C.边际贡献随销量增加而减少
D.当边际贡献超过固定成本后企业进入盈利状态
【正确答案】C
【答案解析】边际贡献式量本利分析图主要反映销售收入减去变动成本后形成的边际贡献，而边际贡献在弥补固定成本后形成利润。此图的主要优点是可以表示边际贡献的数值。边际贡献随销量增加而扩大，当其达到固定成本值时（即在保本点），企业处于保本状态；当边际贡献超过固定成本后企业进入盈利状态。选项C不正确。参见教材第249~250页。
22.企业在向投资者分配收入时，应本着平等一致的原则，按照投资者投资额的比例进行分配，不允许任何一方随意多分多占，以从根本上实现收入分配中的公开、公平和公正，保护投资者的利益。这里体现的收入与分配管理原则中的（）。
A.分配与积累并重原则
B.兼顾各方利益原则
C.投资与收入对等原则
D.依法分配原则
【正确答案】C
【答案解析】企业进行收入分配应当体现&谁投资谁受益&、收入大小与投资比例相对等的原则。这是正确处理投资者利益关系的关键。企业在向投资者分配收入时，应本着平等一致的原则，按照投资者投资额的比例进行分配，不允许任何一方随意多分多占，以从根本上实现收入分配中的公开、公平和公正，保护投资者的利益。参见教材第288页。
23.W公司生产甲产品，本期计划销售量为6000件，目标利润总额150000元，完全成本总额为300000元，适用的税率为5%，则运用目标利润法测算的单位甲产品的价格为（）元。
【正确答案】A
【答案解析】单位甲产品价格=（目标利润总额+完全成本总额）/[产品销量&（1-适用税率）]=（000）/[6000&（1-5%）]=78.95（元）。参见教材第300页。
24.下列有关盈利能力分析和发展能力分析的有关说法中，错误的是（）。
A.企业可以通过提高销售净利率、加速资产周转来提高总资产净利率
B.一般来说，净资产收益率越高，股东和债权人的利益保障程度越高
C.销售收入增长率大于1，说明企业本年销售收入有所增长
D.资本积累率越高，表明企业的资本积累越多，应对风险、持续发展的能力越强
【正确答案】C
【答案解析】本题考核盈利能力分析和发展能力分析。销售收入增长率大于0，说明企业本年销售收入有所增长。选项C不正确。参见教材338-342页。
25.下列有关财务评价的说法中，错误的是（）。
A.财务评价以企业的财务报表为依据，注重对企业财务分析指标的综合考核
B.目前我国经营绩效评价主要使用的是功效函数法
C.《企业绩效评价操作细则（修订）》中提到的绩效评价体系，既包括财务评价指标，又包括非财务评价指标
D.运用科学的绩效财务评价手段，实施财务绩效综合评价，有利于适时揭示财务风险
【正确答案】A
【答案解析】财务评价是对企业财务状况和经营情况进行的总结、考核和评价。它以企业的财务报表和其他财务分析资料为依据，注重对企业财务分析指标的综合考核。选项A不正确。参见教材325-326页。
二、多项选择题
26.下列有关财务管理内容的说法中，正确的有（）。
A.生产企业的基本活动可以分为投资、筹资和运营三个方面
B.财务管理的内容分为投资、筹资、营运资金、成本、收入与分配管理五个部分，其中，投资是基础
C.投资决定了企业需要筹资的规模和时间
D.成本管理贯穿于投资、筹资和营运活动的全过程，渗透在财务管理的每个环节之中
【正确答案】CD
【答案解析】本题考核财务管理的内容。公司的基本活动可以分为投资、筹资、运营和分配活动四个方面，对于生产企业而言，还需进行有关生产成本的管理与控制，选项A的说法不正确。财务管理的内容分为投资、筹资、营运资金、成本、收入与分配管理五个部分，其中，筹资是基础，离开企业生产经营所需的资金筹措，企业就不能生存与发展，而且公司筹资数量还制约着公司投资的规模，选项B的说法不正确。参见教材3至4页。
27.下列关于资本资产定价模型的说法中，正确的有（）。
A.股票的预期收益率与&值线性相关
B.证券市场线的截距是无风险利率
C.证券市场线的纵轴为要求的收益率，横轴是以&值表示的风险
D.资本资产定价模型最大的贡献在于其提供了对风险和收益之间的一种实质性的表述，是完全科学的
【正确答案】ABC
【答案解析】资产定价模型如下：R=Rf+&（Rm-Rf），由上式可知，股票的预期收益率R与&值线性相关；在证券市场线中，纵轴为必要收益率，横轴是以&表示的风险，截距是无风险利率；资本资产定价模型将复杂的现实简化了，必定会遗漏许多有关因素，也必定会限制在许多假设条件之下，因此也受到了一些质疑，直到现在，关于资本资产定价模型有效性的争论还在继续，拥护和批驳的辩论相当激烈和生动，因此，选项D不正确。参见教材50、53页。
28.下列通常属于短期预算的有（）。
A.业务预算
B.专门决策预算
C.现金预算
D.预计利润表
【正确答案】ACD
【答案解析】通常将预算期在1年以上的预算称为长期预算，预算期在1年以内（含1年）的预算称为短期预算。一般情况下，业务预算和财务预算多为1年期的短期预算，其中财务预算包括现金预算和预计财务报表，而预计利润表属于预计财务报表，因此选项A、C、D都属于短期预算。专门决策预算通常跨越多个年度，因而一般属于长期预算，因此选项B是答案。参见教材62页。
29.筹资活动是企业资金流转运动的起点。筹资管理要求企业解决的问题包括（）。
A.为什么要筹资
B.需要筹集多少资金
C.合理安排资本结构
D.筹集资金如何使用
【正确答案】ABC
【答案解析】筹资活动是企业资金流转运动的起点。筹资管理要求解决企业为什么要筹资、需要筹集多少资金、从什么渠道以什么方式筹集，以及如何协调财务风险和资本成本，合理安排资本结构问题。参见教材86页。
30.评价企业资本结构最佳状态的标准包括（）。
A.能够提高股权收益
B.降低资本成本
C.提升企业价值
D.提升息税前利润
【正确答案】ABC
【答案解析】评价企业资本结构最佳状态的标准应该是能够提高股权收益或降低资本成本，最终目的是提升企业价值。参见教材143页。
31.下列各选项中，可以作为确定贴现率的参考标准的有（）。
A.市场利率
B.投资者希望获得的预期最低投资报酬率
C.内含报酬率
D.企业平均资本成本率
【正确答案】ABD
【答案解析】确定贴现率的参考标准可以是：
（1）以市场利率为标准。资本市场的市场利率是整个社会投资报酬率的最低水平，可以视为无风险最低报酬率要求。
（2）以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准。这就考虑了投资项目的风险补偿因素以及通货膨胀因素。
（3）以企业平均资本成本率为标准。企业投资所需要的资金，都或多或少的具有资本成本，企业筹资承担的资本成本率水平，给投资项目提出了最低报酬率要求。参见教材第161页。
32.下列关于随机模型的说法中，不正确的有（）。
A.企业现金余额偏离现金回归线时，需要进行现金和有价证券的转换
B.当现金余额达到上限时，则将部分现金转换为有价证券
C.当现金余额下降到下限时，则卖出部分证券
D.随机模型计算出来的现金持有量比较激进
【正确答案】AD
【答案解析】在随机模型下，由于现金流量波动是随机的，只能对现金持有量确定一个控制区域，定出上限和下限。当企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明现金持有量处于合理的水平，无需进行调整，所以，选项A的说法不正确；当现金余额达到上限时，则将部分现金转换为有价证券；当现金余额下降到下限时，则卖出部分证券，所以，选项B、C的说法正确；随机模型建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此，计算出来的现金持有量比较保守，所以，选项D的说法不正确。参见教材第202~203页。
33.关于成本中心，下列说法中正确的有（）。
A.成本中心是责任中心中应用最为广泛的一种形式
B.成本中心不考核收入，只考核成本
C.成本中心需要对所有成本负责
D.责任成本是成本中心考核和控制的主要内容
【正确答案】ABD
【答案解析】成本中心只对可控成本负责，不负责不可控成本，所以，选项C的说法不正确。参见教材第281页。
34.关于发放股票股利和股票分割，下列说法中正确的有（）。
A.都不会对公司股东权益总额产生影响
B.都会导致股数增加
C.都会导致每股面额降低
D.都可以达到降低股价的目的
【正确答案】ABD
【答案解析】发放股票股利可以导致股数增加，但是不会导致每股面额降低，也不会对公司股东权益总额产生影响（仅仅是引起股东权益各项目的结构发生变化），发放股票股利后，会增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值，但不会导致每股面额降低（选项C不正确）。股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股收益下降，每股股价降低；但公司价值不变，股东权益总额、股东权益各项目的金额及其相互间的比例也不会改变。参见教材311~314页。
35.下列有关财务分析方法的表述中，正确的有（）。
A.比较分析法中最常用的是横向比较法
B.采用比率分析法时，要注意对比项目的相关性、对比口径的一致性以及衡量标准的科学性
C.因素分析法中的差额分析法是连环替代法的一种简化形式
D.采用因素分析法时，要注意因素替代的随机性
【正确答案】BC
【答案解析】根据比较对象的不同，比较分析法分为趋势分析法、横向比较法和预算差异分析法。在财务分析中，最常用的比较分析法是趋势分析法。选项A不正确。采用因素分析法时，要注意因素分解的关联性、因素替代的顺序性、顺序替代的连环性和计算结果的假定性。选项D不正确。参见教材321-323页。
三、判断题
36.财务管理体制的集权和分权，需要考虑企业与各所属单位之间的资本关系和业务关系的具体特征，以及集权与分权的&成本&和&利益&。（）
【正确答案】对
【答案解析】财务管理体制的集权和分权，需要考虑企业与各所属单位之间的资本关系和业务关系的具体特征，以及集权与分权的&成本&和&利益&。参见教材14页。
37.通常情况下，货币时间价值是指没有风险情况下的社会平均利润率，是利润平均化发生作用的结果。（）
【正确答案】错
【答案解析】通常情况下，货币时间价值是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率，是利润平均化规律发生作用的结果。参见教材26页。
38.增量预算法以过去的费用发生水平为基础，主张不对预算的内容进行调整。（）
【正确答案】错
【答案解析】增量预算法以过去的费用发生水平为基础，主张不需在预算内容上作较大的调整。参见教材63页。
39.留存收益的筹资途径包括提取盈余公积和未分配利润。（）
【正确答案】对
【答案解析】留存收益=提取的盈余公积+未分配利润。参见教材118页。
40.资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资报酬率的最低标准。（）
【正确答案】对
【答案解析】任何投资项目，如果它预期的投资报酬率超过该项目使用资金的资本成本率，则该项目在经济上就是可行的。因此，资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资报酬率的最低标准。参见教材132页。
41.在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额不相等，可以用内含报酬率作出正确的决策。（）
【正确答案】错
【答案解析】内含报酬率法的主要缺点在于：
第一，计算复杂，不易直接考虑投资风险大小。
第二，在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决策。某一方案原始投资额低，净现值小，但内含报酬率可能较高；而另一方案原始投资额高，净现值大，但内含报酬率可能较低。参见教材第166页。
42.过多地存货要占用较多资金，并且会增加包括仓储费、保险费、维护费、管理人员工资在内的各项开支，因此，存货管理的目标，就是在保证生产或销售经营需要的前提下，最大限度地降低存货成本。（）
【正确答案】对
【答案解析】企业持有存货的原因一方面是为了保证生产或销售的经营需要，另一方面是出自价格的考虑，零购物资的价格往往较高，而整批购买在价格上有优惠。但是，过多地存货要占用较多资金，并且会增加包括仓储费、保险费、维护费、管理人员工资在内的各项开支，因此，存货管理的目标，就是在保证生产或销售经营需要的前提下，最大限度地降低存货成本。参见教材第223页。
43.协商价格的上限是市场价格，下限是单位变动成本。（）
【正确答案】对
【答案解析】协商价格的上限是市场价格，下限则是单位变动成本。当双方协商陷入僵持时，会导致公司高层的干预。参见教材第284页。
44.采用较大的平滑指数，预测值可以反映样本值变动的长期趋势。（）
【正确答案】错
【答案解析】采用较大的平滑指数，预测值可以反映样本值新近的变化趋势；采用较小的平滑指数，则反映了样本值变动的长期趋势。参见教材第294页。
45.净收益营运指数越大，则非经营收益所占比重越大，收益质量越差。（）
【正确答案】错
【答案解析】净收益营运指数越小，则非经营收益所占比重越大，收益质量越差。参见教材344页。
四、计算分析题
46.某商品流通企业正在着手编制明年的现金预算，有关资料如下：
（1）年初现金余额为10万元，应收账款20万元，存货30万元，应付账款25万元；预计年末应收账款余额为40万元，存货50万元，应付账款15万元。
（2）预计全年销售收入为100万元，销售成本为70万元，工资支付现金20万元，间接费用15万元（含折旧费5万元），购置设备支付现金25万元，预计各种税金支出14万元，利息支出12万元。
（3）企业要求的最低现金余额为25万元，若现金不足，需按面值发行债券（金额为10万的整数倍数），债券票面利率为10%，期限5年，到期一次还本付息，不考虑债券筹资费用。率为25%.
（1）计算全年经营现金流入量；
（2）计算全年购货支出；
（3）计算现金余缺；
（4）计算债券筹资总额；
（5）计算期末现金余额。
【正确答案】（1）全年经营现金流入量
=100+20-40=80（万元）
（2）全年购货支出
=70-30+50+25-15=100（万元）
（3）现金余缺
=10+80-100-20-（15-5）-25-14
=-79（万元）
（4）因为现金不足，所以最低的筹资额
=79+25+12=116（万元）
债券筹资额=120万元
（5）期末现金余额=120-79-12=29（万元）
47.某企业计划进行某项投资活动，该投资活动需要在投资起点一次投入固定资产300万元，无形资产50万元。该项目年平均净收益为24万元。资本市场中的无风险收益率为4%，市场平均收益率为8%，该企业股票的&系数为1.2.该企业资产负债率为40%（假设资本结构保持不变），债务利息率为8.5%，该企业适用的所得税税率为20%.企业各年的现金净流量如下：
（1）计算投资决策分析时适用的折现率；
（2）计算该项目包括投资期的静态回收期和动态回收期；
（3）计算该项目的净现值、现值指数；
（4）计算该项目的年金净流量。
【正确答案】（1）债务资本成本=8.5%&（1-20%）=6.8%；权益资本成本=4%+1.2&（8%-4%）=8.8%
加权平均资本成本：40%&6.8%+60%&8.8%=8%；所以，适用的折现率为8%.
现金净流量
累计现金流量
折现现金流量
累计折现现金流量
包括投资期的静态回收期=4+102/160=4.64（年）
包括投资期的折现回收期=5+54.93/100.83=5.54（年）
（3）项目的净现值=150.93（万元）
项目的现值指数
=（85.73+117.60+108.89+100.83+105.03）/（350+17.15）=1.41
（4）项目年金净流量=150.93/（P/A，8%，7）=150.93/5.（万元）
48.甲公司2012年的净利润为4000万元，非付现费用为500万元，处置固定资产损失20万元，固定资产报废损失为100万元，财务费用为40万元，投资收益为25万元。经营资产净增加200万元，无息负债净减少140万元。
（1）计算经营净收益和净收益营运指数；
（2）计算经营活动产生的现金流量净额；
（3）计算经营所得现金；
（4）计算现金营运指数。
【正确答案】（1）非经营净收益=投资活动净收益+筹资活动净收益
=投资收益-处置固定资产损失-固定资产报废损失-财务费用
=25-20-100-40
=-135（万元）
经营净收益=净利润-非经营净收益=5（万元）
净收益营运指数=经营净收益/净利润=.03
（2）经营活动产生的现金流量净额
=经营净收益+非付现费用-经营资产净增加-无息负债净减少
=4295（万元）
（3）经营所得现金=经营活动净收益+非付现费用=5（万元）
（4）现金营运指数=经营活动现金流量净额/经营所得现金=.93
49.W公司2012年拟投资800万元购置一台生产设备以扩大生产能力，该公司目标资本结构下权益乘数为2.该公司2011年度销售收入为5000万元，销售净利率为10%.
（1）计算2011年度的净利润是多少？
（2）按照剩余股利政策计算企业分配的现金股利为多少？
（3）如果该企业采用固定股利支付率政策，固定的股利支付率是40%.在目标资本结构下，计算2012年度该公司为购置该设备需要从外部筹集自有资金的数额；
（4）假设W公司购买上述设备是为了生产甲产品，2012年预计甲产品的单位制造成本为100元，计划销售10000件，预计期间费用总额为900000元；公司要求的最低成本利润率为20%，甲产品适用的消费税税率为5%，请运用全部成本费用加成定价法计算单位甲产品的价格。
【正确答案】（1）2011年净利润=0（万元）
（2）因为权益乘数=资产/所有者权益=2，所以目标资本结构中权益资金所占的比例=1/2&100%=50%，负债资金所占的比例=1-50%=50%
所以2012年投资所需权益资金=800&50%=400（万元）
所以2011年分配的现金股利=500-400=100（万元）
（3）2011年度公司留存利润=500&（1-40%）=300（万元）
2012年外部自有资金筹集数额=400-300=100（万元）
（4）单位甲产品的价格
=（100+00）&（1+20%）/（1-5%）
=240（元）
五、综合题
50.已知股票A和股票B的部分年度资料如下（单位为%）：
概率 （%）
A股票收益率（%）
B股票收益率（%）
（1）分别计算投资于股票A和股票B的平均收益率（精确至万分之一）。
（2）分别计算投资于股票A和股票B的标准差（保留四位小数）。
（3）假定股票A和股票B收益率的相关系数为0.5，计算A股票和B股票的协方差（精确至万分之一）。
（4）假定股票A和股票B收益率的相关系数为0.5，如果投资组合中，股票A占40%，股票B占60%，该组合的期望收益率和标准差是多少？（精确至万分之一）
（5）已知市场的标准差为0.2530，上述投资组合与市场的相关系数为0.8，无风险利率5%，市场的风险收益率为8%，确定该投资组合的必要收益率（精确至万分之一）。
【正确答案】（1）A股票平均收益率
=26%&10%+11%&10%+15%&20%+27%&25%+21%&20%+32%&15%=22.45%
B股票平均收益率
=13%&10%+21%&10%+27%&20%+41%&25%+22%&20%+32%&15%=28.25%
（2）A股票标准差=[（26%-22.45%）^2&10%+（11%-22.45%）^2&10%+（15%-22.45%）^2&20%+（27%-22.45%）^2&25%+（21%-22.45%）^2&20%+（32%-22.45%）^2&15%]^（1/2）=0.0669
B股票标准差
=[（13%-28.25%）^2&10%+（21%-28.25%）^2&10%+（27%-28.25%）^2&20%+（41%-28.25%）^2&25%+（22%-28.25%）^2&20%+（32%-28.25%）^2&15%]^（1/2）=0.0891
（3）A股票和B股票的协方差=0.5&0.1=0.0030
（4）组合的期望收益率是以投资比例为权数，各股票的平均收益率的加权平均数。
投资组合期望收益率=22.45%&0.4+28.25%&0.6=25.93%
投资组合的标准差=[0.4&0.4&0..6&0.6&0.&0.4&0.6&0.5&0.1]^（1/2）
（5）投资组合的贝塔系数=0.8&0.0=0.2236
投资组合的必要收益率=5%+0..79%
51.A公司是一高科技公司，其有关资产及股本资料如下：
2012年年初的资产总额为15000万元、股东权益总额为10000万元，年末股东权益总额为13000万元、资产负债率为35%；2012年初股份总数为5000万股（含150万股优先股，优先股账面价值600万元，优先股股利为300万元/年，优先股账面价值在2012年没有发生变化）。日，公司股东大会通过的2011年股利分配方案为：以年初的普通股股数为基础，向全体普通股股东每10股送2股，此方案已于5月1日实施完毕；由于公司新上一生产线需要资金，公司于日发行新股（普通股）1500万股，筹资资金6000万元。
另外，公司在发行新股的同时，按面值发行了年利率为3%的可转换债券120万张，每张面值100元，期限为5年，利息每年末支付一次，可转换债券利息直接计入当期损益，所得税税率为25%，发行结束一年后可以转换股票，转换比率为20.假设不考虑可转换债券在负债成份和权益成份之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率。
已知2012年实现销售收入10000万元、净利润1500万元。日，公司股票以28元/股收盘。
（1）计算2012年的基本每股收益、稀释每股收益。
（2）计算2012年末的市盈率、普通股每股净资产和市净率；
（3）计算2012年的销售净利率、总资产周转率和权益乘数；（时点指标使用平均数计算）
（4）已知2011年销售净利率为12%，总资产周转率为0.8次，权益乘数为1.4.按销售净利率、总资产周转率、权益乘数的次序使用连环替代法进行杜邦财务分析，确定各因素对净资产收益率的影响？
【正确答案】（1）归属于普通股股东的净利润=净利润-优先股股利=0（万元）
年初发行在外的普通股股数=0（万股）
日向全体股东送的股数==970（万股）
2012年发行在外的普通股加权平均数=0&4/12=6320（万股）
基本每股收益=.19（元）
假设全部转股：
增加的净利润=120&100&3%&4/12&（1-25%）=90（万元）
增加的年加权平均普通股股数=120&20&4/12=800（万股）
稀释每股收益=（）/（）=0.18（元）
（2）年末的市盈率=28/0.19=147.37（倍）
年末的普通股每股净资产=（）/（0）=1.69（元）
年末的普通股市净率=28/1.69=16.57（倍）
（3）销售净利率=&100%=15%
年末的资产总额=13000/（1-35%）=20000（万元）
平均总资产=（）/2=17500（万元）
总资产周转率==0.57（次）
平均股东权益=（）/2=11500（万元）
权益乘数==1.52
（4）2011年的净资产收益率
=12%&0.8&1.4=13.44%（1）
第一次替代：15%&0.8&1.4=16.8%（2）
销售净利率变动对净资产收益率的影响=（2）-（1）=16.8%-13.44%=3.36%
第二次替代：15%&0.57&1.4=11.97%（3）
总资产周转率变动对净资产收益率的影响=（3）-（2）=11.97%-16.8%=-4.83%
第三次替代：15%&0.57&1.52=13.00%（4）
权益乘数变动对净资产收益率的影响=（4）-（3）=13.00%-11.97%=1.03%
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