人次在我爱卡申请信用卡
人次申请贷款 255家 银行和金融机构授权合作
后使用快捷导航没有帐号？
查看: 995|回复: 2
有没有人知道这个是什么平台
阅读权限30
在线时间0 小时
头像被屏蔽
普卡III级, 经验值 451, 距离下一级还需 48 经验值
在线时间0 小时
提示: 该帖被管理员或版主屏蔽
阅读权限80
在线时间374 小时
在线时间374 小时
壹钱包花漾卡&&没卵用的 别被中介骗了
阅读权限30
在线时间0 小时
在线时间0 小时
热门信用卡中心
热门信用卡申请
信用卡问答
Powered by Discuz! X3&
我爱卡客服第四届中国金融创新论坛在北京大学秋林报告厅举行北大企业管理,北大管理培训,北大国学班,北大企业管理培训班,北大国学总裁班,北大管理班,北大营销班_北京大学总裁研修在线_新闻中心
第四届中国金融创新论坛在北京大学秋林报告厅举行
发布日期： 11:34:16
&& 4月18日消息，由长城伟业期货公司举办的第四届中国金融创新论坛于日上午8:30在北京大学秋林报告厅举行!
　　主持人(袁小文)：各位领导、各位来宾：大家上午好。北京大学第四届中国金融创新论坛现在开始。一年一度的中国金融创新论坛今天是第四届了，本次论坛是在中国的股指期货上市之际隆重举办的。我们荣幸请到了利奥?梅拉梅德先生出席论坛，并发表主题演讲。本次论坛的主题是股指期货与金融创新。论坛由北京大学、中国金融衍生品战略研究院主办、长城伟业期货有限公司协办、深圳市东方华尔街教育服务有限公司协办，本次论坛还将举办利奥?梅拉梅德新书《向传统呐喊》的首发式。四年来我们的论坛已经成为国际与国内对话中国金融创新的战略平台，中国经济从事没有像这样影响着世界的命运。中国金融和金融衍生品市场也从来没有像今天这样吸引世界的目光。当世界拖着沉重的脚步艰难走出金融危机的泥潭，中国股指期货再添辉煌。股指期货宣告了中国期货市场由量变到质变的飞跃。对中国和国际金融衍生品市场的布局的演变具有深远的战略意义，年轻的中国证券与衍生品市场为经济的平稳发展保驾护航。本届公益性、高水平的论坛一如既往邀请了国家机关、高等院校、商业银行、公募私募基金的专业学者，共同为中国股指期货与金融创新建言献策，奉献大家宝贵的成果和实践的经验。今天参加论坛的还有中国证券报、上海证券报、金融参考报、经济参考报、北京青年报等多家媒体，中央电视台、北京电视台将现场进行采访报道，新浪网和讯网将对本次论坛进行现场直播，让我们以热烈的掌声欢迎各位嘉宾和朋友的带来。
　　下面首先请出本次论坛的主办单位北京大学副校长、北京大学光华管理学院教授张国有先生，他的题目是股指期货对中国资本市场的的战略性影响。
　　张国有：尊敬各位专家、各位老师们、同学们大家好。在论坛开始的时候，我代表北京大学向参加论坛活动的各位嘉宾，各位朋友表示热烈的欢迎，对此次论坛的筹备做出辛勤努力的各个机构和同仁表示衷心的感谢。
　　日中国股指期货上市，这一天成为中国金融衍生品市场的里程碑，开创了指数投资的时代。以此为戒，到2040年的今天，中国是一个什么状态，中国的股指期货市场是个什么状态，中国金融衍生品市场会是什么状态。提出这样的一个问题，并不是要给出30年的描述，我们现在还没有这个本事，但是可以从30年后的愿景来协调今天的行为，来考虑今天该怎么办。这样的框架可以使我们更成稳的思考问题，不去急于求成。今天在欢迎大家参加北京大学第四届中国金融创新论坛的时候，我向中国金融研究机市场及相关的问题来谈一些个人的看法，供大家参考。
　　第一个问题金融创新包括金融衍生品的发展以及由此生出的经济运行机制，是否应该作为国家政治中的战略性的问题，引起足够的重视。
　　我认为金融创新包括金融衍生品的发展，以及由此生出的经济运行机制，不但应该而且必须作为国家经济政治发展中的战略性问题引起足够重视。理由如下，从布雷顿森林体系崩溃导致实体经济与虚拟经济的同时存在，这种前所未有的模式对美国经济乃至全球经济产生重大的影响。2008年下半年开始的世界金融危机与悉尼经济危机有关，世界各国深受其害。
　　第二对金融衍生品巨大的风险制造能力及其不确定性引起各国政府的高度注意，对金融衍生品的应用与掌控已经成为国家的经济的竞争点，经济平稳的动向将对经济战略性支持，或者形成系统性的破坏。这些方面都需要从战略层面探讨约束机制取得主动权。
　　第三，金融衍生品市场也是定价经济，定价能力与金融衍生品工具与衍生品市场密切相关。一个国家金融衍生品市场的发展是定价经济成为国家发展战略的重要组成部分。关系一个国家的世界性影响。在期货领域中国(13.90,-0.05,-0.36%)期货交易市场的交易量已经对全球的农产品定价产生了重要的影响。
　　综上所述对金融衍生品市场的性质与作用，今后的研究工作除了法律框架、交易效率，品种效率等技术层面技术深入探讨之外，更重要的是在金融衍生品对国家经济发展的影响等方面进行系统性的研究。有利于国家金融战略的设计与协调。
　　第二个问题金融衍生品市场的发展是金融创新的结果，中国推动金融衍生品市场的发展是否要走30多年来西方发达国家走过的道路。
　　我认为金融衍生品市场的发展需要借鉴30多年来各国各地区的经验、规则、标准。因为在金融衍生品先行发展的国家、先行遇到的问题、先行思考和解决的问题的经历十分宝贵，这些先行国家为世界作出了卓越的贡献。但是今后30年会提出新的问题，而且是要在十及亿人口的发展中大国解决问题。所以可以借鉴但不能照搬更不能迷信先行国家的经验，更要看中中国的国情和未来30年的宗旨和规则。
　　第一西方给我们的记忆是什么？由20世纪70年代的动荡不安的经济环境开始，放松的趋势，筹资手段的发展等等这些条件使得价值依赖于标的物新衍生品的外汇期货、股指期货等一系列的金融衍生品和约促进了经济发展，这是了不起的创举，是20世纪最重要的发明，但也有一些隐患。
　　第二金融衍生品发展的战略宗旨是什么，用什么标准来看待中国的金融衍生品市场？这是首先遇到的问题。我认为中国金融衍生品市场不是自成一体的，其基本宗旨要坚持衍生品市场要为实体经济服务，而不是也不应该是经济危机的发源地。
　　第三中国不能处于动荡不定的经济环境，也不能接受放松金融管制的自由化的趋势。中国十几亿人口小生产者传统根深蒂固，市场经济训练时间短，实事求是循序渐进、和谐发展比什么都重要。所以根据中国国情，中国的金融衍生品市场要在建设市场内部风险控制基础上，着重建设对外部经济控制的经济作用，积极促进和导引实体经济的健康发展。
　　第四据相关统计，欧美成熟市场的市场风险不到40%，中国股票市场的系统风险在60%以上。对中国而言发展股指期货等金融衍生品为降低市场系统风险提供了途径和场所。这就是说在中国庞大的经济体系中，中国还要继续金融创新，继续能清晰的分离和释放风险的口子，维护国家金融安全和经济安全，也维护世界的安全。
　　第三个问题，中国金融衍生品市场的发展会不会像一些国家一项成为金融危机，经济危机的发源地。我认为不会，并要力求避免，这里的关键在于，坚持自律与他律相结合。
　　第一自律就是机构和个人在组织机构，运作规则市场纪律等各方面采取自己管理自己的行为这样一套措施和办法，按这套措施和办法组织起金融衍生品市场。自律的核心理念是按规则和社会责任自己约束自己。
　　第二由于自行管理的对象是自己的事业，因此难以避免个人谋取个人的利益，损害投资者的利益。因此在自律的基础上需要他律，政府监管，并把监管纳入法制化轨道。他律是按法律对金融衍生品市场进行政府监管。所以进衍生品发展的基本制度是市场自律同政府机关相结合的方面，能自律者不需要他律，不能自律者必须他律，限制金融自由主义的泛滥。
　　第三在自律与他律相结合的基础上建设有序的市场机制。通过坚持有序发展的金融衍生品市场需要坚持四个基本要素。市场制度的稳定性，市场交易的公正性，市场运作的规范性和投资者合法权益的保障性。坚持这四个要素方面要做好建设工作就能逐步建设好有序的市场机制。
　　这里需要说明的是建设有序的市场机制是非常必要的。20世纪90年代以来，全球几乎没有一场金融风暴不与金融衍生品有关，在巴黎银行风波前后，国际上发展过多次金融衍生品交易造成的巨大的损失的事件。近年来衍生品出现了一系列的巨大的亏损事件。但是我们也看到它仍然是控制风险的能力之一。美国80的人认为金融衍生品的成功，金融衍生品成功的为他们提供了套期保值，60%的投资是有盈利的，11%的人说赔钱了。不管这样的结果是否合适，但是我们需要坚持的是认清衍生品的本质，吸取和借鉴各国衍生品市场的发展，坚持有序的市场机制，降低风险对经济的冲击，维护中国金融衍生品市场的健康发展。
　　第四个问题在中国金融衍生品市场的发展是一个新事物，将来会面临一系列的新事物，那么在中国如何进行金融创新，建立金融创新机制能不断的创新金融市场。我认为和美国相比，中国不是过度创新，而是创新不足，不能因为金融危机就为自己的创新不足找到庇护的背景。问题是中国能否解决自己的问题，同时为世界做出贡献。我认为需要考虑。
　　第一探讨具有中国特色的自律和他律的管理模式。金融衍生品与衍生工具的发展推动了金融领域的革命性的创新，传统经济活动的边界与限制条件被打破，中国与美国的主要区别是美国是资本控制国家，中国是国家控制资本。中国的主要资源掌握在国家手中，探讨自律和他律的金融管制模式为中国金融管理创新和监管提出新的课题。
　　第二应该创造适当的金融创新实验环境和激励机制，调动各类主体的创新性。金融创新的市场与资源并不完全集中在现有的金融领域。在我国经济高速发展的背景下，各领域都有大量的技术、人才、市场未被利用，所以要打破金融的行业垄断，积极开发和利用中国的潜在资源，促进各领域的资源的整合，促进具有中国特色金融衍生品市场的创新。
　　第三要特别关注信息对金融领域的影响，如果说信息技术革命主要表现在信息的传播方面和载体方面，那么金融创新所引发的信息革命表现应用和处理方面。金融衍生品交易中的信息可以成为有价商品。同时，程序化交易使人类智慧和计算机技术出现了跨世纪的结合。这些信息的进步对金融创新有价值，应该给特别的关注。
　　第四要注重控制金融创新过程中的系统风险和国家风险。这方面不仅应将重大的金融突发事件纳入国家危机管理的体系，而且要建立包括金融衍生品交易市场在内的实施信息与情报的预警机制，建立不同的预案。对风险曝露不作为因此造成的损失通过问责制度规范，组织相应的教育培训和模拟，提高国家应对金融风险和金融打击的抵抗能力。这些方面的进步将有利于衍生品市场的健康发展。
　　第五个方面如何建立金融创新高端人才的培养体系，如何建立金融创新的理论研究和战略研究的平台。
　　这个问题很重要，第一重要。因为所有的问题需要合适的人来解决，所有的机制需要合适的人来设计，所有的操作需要合适的人进行。没有合适的懂得金融衍生品的实践的人才队伍，上述的一切都是空话。在这里我想说的是。
　　第一金融创新的关键最终归结于人才。金融人才的缺乏，尤其是懂得金融衍生理论与实践的人才的缺乏，成了影响金融衍生品市场的发展的最大障碍。金融衍生品具有知识、技术、经验高度密集的特殊性。这些人才除了系统的专业知识和理论素养之外，还需要通过非常特殊的实际技能的训练，这些人才可以从国外引进，但不能仅仅依靠引进，更多的需要我们自己培养。所以我们金融衍生品高端人才的培养是一个大问题，需要改造、新设、加强相关的专业学科，改变教训方式，以便有更好的体系培养出适应我国金融衍生品市场发展的专业人才。
　　第二要发展社会专业培训机构，使更多的现有的从业人员得到继续教育，这方面要有好的机制，使中国的高等院校和国家的高等院校，使学校和企业结合起来，共同承担培养人才的任务。中国衍生品高端人才的不断涌现将促进中国智囊性研究机构的成长与壮大，这将为中国创新提供巨大的资源。
　　第三中国金融的失衡对金融创新基础理论和实践研究的严重忽视。大量全新的经济现象与复杂关系挑战着现在的经济理论和实践。中国的学者和中国的官员和中国的企业家一起共同面对问题，共同研究拿出解决问题的理论和方法。不但有助于建设中国特色的金融衍生品市场，还可以为世界做出自己的贡献。
　　上边就是我对中国资本市场对于中国衍生品市场和股指期货对中国资本市场的战略市场的看法，谢谢。
　　主持人：下面请大家提问，请张校长回答。
　　提问：企业运作过程中也碰到了人才方面的问题，跟金融衍生品市场相关的问题。北京大学作为中国新思维发展的发源地对金融衍生品人才的培养和理论研究上都和企业相结合做了哪些方面的研究和推进，和企业怎么结合？谢谢。
　　张国有：今天是一个论坛，希望大家有机会到北京大学来研讨问题，这是一个比较开放的研究平台。对北京大学来说经济和管理学科很多，其中相当一部分优势的是金融，也有相当的学者在研究金融衍生品，但是对金融衍生品和国外相比是一个新事物，这方面的专门研究还不够深入。对人才方面，一个可以从国外引进，引进教师和专业人才来弥补我们的不足，但是更多的是要建立我们自己的培养机制，这个可能需要一个长期努力。目前学校里面除了专门研究以外，我们可能会要有一个继续教育的平台，我们曾经做了三届金融论坛也做了多次的研讨班和研修班，也是在积极推进金融衍生品方面的培训，这在实际过程中大家认为还是非常有意义的，除此之外，我们还要系列的翻译和引进国外的金融衍生品的著作和教材，同时引进分析方面的文章。除了每年有一次金融创新大的论坛之外，我们会不间断的有一些小型的研讨会来及时跟踪中国金融衍生品的市场的发展。我们也会和企业密切合作，学校要和企业、政府部门、工作部门密切协作利用各方面的资源培养有用的人才，这方面北方大学会建立平台来做这个事情，我也希望在座的各位积极参与到这个事情中来。
　　提问：我提这么一个问题，刚才听了您从五个方面的对金融衍生品方面的探讨，但是国务院国资委对中央企业命令禁止参与金融衍生品业务的操作，我想能否谈一谈这方面的观点和您了解的一些情况？谢谢。
　　张国有：这次股指期货上市，政府是非常慎重的。问题不是要限制哪一类企业参与，问题是在我们起步的时候它希望在不太长的时间里面去摸索和实践一个有效的方式。现在真还拿不准在中国这块土地上进行金融衍生品包括股指期货操作这件事情究竟风险有多大。我们不能去说等有了危机之后再去处理，已经有30年的经验中国要继续总结，而且要有自己的方式，所以我想可能要经过一段时间以后，有了一个稳妥的机制和方法，会有更多的机构和领域给大家开放，在前期这个时间需要大家来观察，也需要大家来忍受，来支持政府以及企业和高等教育的研究机构，把前面的这几年的事情走得更稳妥一些。
　　主持人：我对张校长的回答关于国资委对国有企业的套期保值的问题做个补充，实际上不允许做套期保值是在1995年的事情，现在国资委非常重视，你要套期保值的话你要经过申请，国内是没有限制的。我们再次感谢张校长的精彩演讲。第二位演讲嘉宾是中国证监会北京监管局副局长孙才仁先生，他的主题是中国衍生品市场步入发展新时代。
　　孙才仁：刚才张校长讲的非常好，一个是讲到了30年的概念，还有一个讲到金融衍生品人才的培养问题。这是我们的共鸣，大家看我的PPT，一个是春天之歌，一个是走进新时代。对金融业来讲，或者是对中国的广大企业来讲，我认为前天4月16日的股指期货上市其实就是一首春天的歌。
　　我想为什么讲新30年金融成为中国经济关注的焦点问题，我和张校长有一个共同的想法。我们的改革开放30年过去了，完成了中国社会经济转型的历史使命，把中国带上了一个经济大国的轨道。下一个30年会是什么？我说下一个30年不论是从世界上看，世界上2008年的金融危机，我觉得结束了一个时代，会开始一个新的时代。那么中国改革开放完成了30年的使命，下一步30年世界和中国将发生什么变化，会在哪里发生变化，变化更大在哪里，甚至会有什么新的危机，都是我们值得思考的问题。这其中我隐约感觉到有一点我们必须极早的发现，金融必然会成为下一个30年中国经济当中值得关注的焦点问题。这是第一个。在这个过程当中，怎么样我们作为企业作为我们政府，作为经济工作者，能够抓住机遇，迎接好挑战，我认为就需要我们在培育中国经济走向金融强国的道路当中我们企业需要一场革命。我不知道这么说对不对？现在还没有经过跟学者深入交流。我基本的判断是改革开放30年完成了中国的两次革命，一次是体制和机制的革命，第二次革命是全社会的改革是我们的信息化。我认为这两次东西，为什么叫做革命？对中国的企业对政府的影响最大。第三次也许我因为是搞金融的关系，我自认为对中国企业需要进行的是以衍生工具为核心的企业风险管理革命。所以今天的报告从这儿开始。
　　第一部分讲一下中国的期货市场和衍生品市场的现状。你想关注今后怎么样用好金融衍生工具必须对我们的市场发展状态有一个了解。
　　现在是什么状况？期货市场占主角。很多人包括主持人经过嘴里提到期货市场，其实期货市场在很多人眼里是没有引起重视的，甚至在过去还是风险点，我们搞了这么多年发现期货市场是风险不大的市场。2009年23个期货品种，基本涵盖了大宗商品的大部分。今年到4月16日为止有24个品种了特别是上了衍生品品种。另外市场规模也是一个重大的变化。
　　第二点我们的远期市场很活跃。现在全国有50多家大宗商品中远期市场，交易品种上百个，涵盖了市场当中比较活跃的交易品种，规模也很可观。这方面现在国家有关部门正在规范和整理市场，寄希望把市场做得更好。重要的是这个市场培养得好之后，将为我们的期货市场和衍生品市场更可持续发展的动力。
　　第三点是我们的其他衍生品创新业务在陆续开展。大家不能想衍生品市场就是一个期货市场，其实我们这些年做得还是不少，外汇远期也做起来了，银行外汇也做起来了，人民币也做起来了，认购权证尽管后来停了但是也做了大量的事情。我认为都是金融衍生品市场的创新实践。所以刚才台下跟北大的张老师讲，中国在金融衍生品市场的发展当中，尽管是后期，但是我们并不太落后。我认为。
　　第四点是大家知道的股指期货的上市。北京搞金融衍生品的市场潜力是非常大的，在座的各位都做了。本来想让我讲一下股指期货的一些基本构成问题，这个都有，就不讲了。
　　但是这里有几个值得关注的政策思考。一个是平稳上市，政策目标是什么？就是平稳上市，安全运行，风控第一。这是证监会定下来的调子。具体做到风险可控、可测、可承受。另外一个强调的是发挥机制作用。不是要给市场提供炒作的工具和对象。所以大家感觉到选择当中非常慎重，北京提出来不许期货公司证券公司股东社会开户，这件事情不在于做多大的规模，而是在于开辟期货市场的时代。
　　第二是配套制度。现在的投资者制度是在上市之后一年多提出来，这也开了一个制度管理的先河，其实也是借用国外的客户管理的信用，把适当的产品投资给适当的投资者，并不是鼓励全民的投资，这是也从权证得到的一些教育启示。这个过程中写出来要三有一无。我们的投资者参加股指期货要有能力、有知识、有经验，没有金融市场的不良记录。
　　第三个是金融政策。这里面包括三种会员。监管政策实行的是五位一体，全程监管。包括证监会、地方证监局，中国期货协会，交易所这么几个机构。在股指期货上市之后会给市场带来很多的变化，我们提出来中金所、证券交易所、监控中心五个部门实现跨市场监管。
　　第二部分是金融衍生品市场发展潜力巨大。金融危机之后我自己对衍生品的关注也不是很大的。2007年、2008年的金融危机给了我们一个认识衍生品的很好的机会，所以我说危机对中国是好事情，本来过去不大重视的事情，这次金融危机引起了我们的高度重视。金融危机很多人认为金融衍生品是一个祸根，但是我认为根子不是衍生品，我今天临时加上去，昨天在北京的论坛上嘉宾用铅笔的道理来讲金融衍生品，我觉得非常好，我以前是用飞机讲。梅先生提出来，有人用铅笔写字写得很好，有人写得很好，有人写错了，不能怨铅笔。衍生品对市场造成的冲击梅先生的形象很好，非常生动，也直观。&&&
　　懂不懂现代金融工具对企业的影响是最大的。现在党中央国务院号召我们做一个判断，一场大危机之后必然是一场新科技革命。我想可能会有其他的比如说低碳经济的技术革命出现，生活技术革命出现，我认为我们还不应该忽视金融技术革命特别是对中国来讲，更需要以金融技术革命为核心的企业风险管理革命。当然金融工具既然是高端的金融技术，也是双刃剑。金融工具跟传统的业务相比是高端金融工具必然是锋利的，就像讲的铅笔论一样，关键在你用不用，会不会用，你不用它永远不会用，你要不研究它，你也不会用，用不好的。
　　年两年，中国企业在应用衍生品的实践当中出现了冰火两重天的局面，包括像香港的中信泰富，这里提示了一些会用和不会用的启示。现在媒体关注的是出问题的企业，对做得好的企业反倒宣传的不够。当然我对媒体说，还要关注做得好的企业。
　　生活当中我们的企业对定价权要求比较多的企业，早用比晚用好，会用比不会用，这是中国避不开的，这也是中国的后发优势，这次危机好就好在让中国的各界对衍生品工具加深了认识，让我们的认识逐步趋于合理。当然今后几年我们的路能走多远，还要取决于有关方面的认识，是不是真正上升到战略高度。因为现在市场经济全球化、信息化，还加上金融化了。上个世纪90年代以来，伴随着世界金融衍生品市场发展加速发展一直到现在，我认为世界经济金融化发展越来越大。为什么这次是金融危机，而不是经济危机？因为对世界的影响越来越大，这个潜力在中国也在显现。由此会改变很多的经济运行规律，谁研究透它就会在新的经济当中保持主动权。特别是我们的企业是回避不了金融衍生工具的问题，你不认识它就会吃亏。
　　刚才讲了，中国企业对衍生工具的使用并不陌生。我管期货市场，同时也代管了11家企业的外盘，这是我得天独厚的优势，也对这些企业做了调研。相信未来中国很多的期货企业，包括这次进入500强的企业大部分都是已经会使用而且使用的比较好的衍生工具来进行企业风险管理的，进行企业定价管理的企业。当然，我们的企业要大方面都要学会应用衍生品来搞好企业的风险管理，这个潜力还很大，非常做的工作还很多。
　　我觉得我们需要做四件大事情。一个是平台，我们中国人不能远涉重洋到国外作战，毕竟水土不服，规则在人家手里制定，我们为什么不能制定自己的规则，不能让外国人到中国交易，为什么不能把市场搬到中国？我想近距离作战和远距离作战还是不一样的。包括我自己为什么一直在呼唤着、倡导着这方面的事情？以后你看到我百度上的文章，基本上我是主战派的，觉得我们有义务把衍生品市场扶持好，加快出来体制有序的，国际影响力足够的中国企业，这样我们才会更近距离的认识它，更好的操作企业。
　　第二是关键意识。这是一个真正的挑战。现在的金融实业发展的还是慢，跟国民经济的综合实力相比，跟我们的改革开放深度相比，跟我们的国际竞争需要相比，我认为我们的金融改革步伐还要加快。我们要通过大学特别是北大这样的一流的学府更多的一流的教授研究、宣讲来唤醒我们的企业，我们的社会，乃至部分官员的金融意识，现代金融意识，要正确引导中国的经济金融化。大家有时候在议论泡沫经济的问题，不要怕，包括我们现在讲的通货膨胀问题，有什么可怕的？如果运用好了金融管理工具，通货膨胀就不可怕了。
　　第三就是人才，懂了，知道重要了，没有人还是做不了的。我们现在最缺乏的是金融人才，现代金融人才，懂得应用衍生工具的辅助企业做风险管理的人才。我想这个不仅要引进，更到培养。张校长也讲到，我们要培养立足于本土培养，这种人才更实用，当然引进也很重要，在一定时期内弥补我们的不足，解决我们的短板问题。
　　我这方面很想提出来一个概念，中国学习培养百万金融人才，昨天跟利奥?梅拉梅德先生讲了一句话，我印象中有两个人讲过培养百万人才的，当时朱F基担任总理的时候提出来中国要培养百万会计师，人才是副总理，我才是一个副局长，我今天要提出来培养百万金融人才，把这个事情做好了，整体的经济会提高。这个责任就像北大这样的全国的一流的高等学府，也只有像张校长这样的专家担任得起来。
　　第四个是我们需要中国企业需要的土生土长的，强大的金融产业服务群。没有这个群体的服务，我们的企业在这方面还是用不好的，包括我们的一些交易所也属于产业服务群的组成部分，我们的金融企业不要满足银行、证券公司，要敢于产业群的创新，走向对冲基金，要向这些方面发展，真正提升服务能力。
　　第三，按现在的市场发展我们的期货市场的发展还会加快，整个期货市场跟发达国家相比，我自己也在算，至少10倍以上的空间，大家无论是用还是发展期货市场，这是巨大的空间，你拓展机会的空间。另外我们的期货市场能为大家提供服务的功能也在逐步增强。股指期货的意义用曹老师的话讲，它就是一个新品种，它的意义不在于股指本身，在于为衍生品市场揭开了新的时代，今后搞金融衍生品的时代开始了，不是过去简单的期货商品的交易，它会带来经济规律的变化，市场深度的变化，虚拟经济和实体经济的变化，这里蕴含机遇，也有更多的挑战，希望大家更多的研究和关注。
　　股指期货上市之后意义重大，那么有没有反面的东西存在？我想提醒大家，股指期货上市之后有若干的重大意义，但是我们也要清楚地看到它带来的挑战。
　　第一个就是它与造成的金融市场一体化之后，与世界经济的不确定向之会对现在的经济造成巨大的挑战，也会面临重大的考验，使我们企业防范和管理风险的压力加大了。
　　第二是金融化对企业的影响越来越大，我们的企业在模式上会有多重的挑战。
　　第三会带来金融业的结构分化。
　　第四对资本市场特别是期货市场本身挑战更高了。大家会想到上市之后股指期货的稳定不稳定的问题。我想提醒大家解决的问题是股指的意义在于为我们提供了工具，提供了风险管理的手段，不解决股指涨不涨，跌不跌的问题，以后我们要改变观念。为什么股指准备了三年才上？就担心上了跌了怎么办？这跟我们的工作没关系。
　　股指怎么样运行取决于上市公司的质量情况，取决于市场的管理情况。股指期货是为我们提供了风险管理工具，资产管理工具，任凭经济波动的曲线，它不会任凭变成一条直线。但是提醒我们宏观经济工作在金融市场一体化之后，金融联系加强之后，波动也加强之后，怎么样宏观经济管理要讲意识。不能搞银行的只讲银行的事，有关部门的联系要加强，宏观经济的统筹协调能力要加强，这是一个。
　　另外对下一步的创新，体制创新，机制创新，工具创新要求更强烈，更迫切了。就像我们走了一条像“不归路”，就是走上轨道之后不能退路了，手段创新的越多，机制搞得越好，我们的股票市场会越稳定，股指期货的作用会发挥得越充分，越是搞得不好会带来负面影响。所以我们思考的问题更多的是挑战，也需要全行业整个社会做好这个工作。
　　最后我想讲一句话，我们的高等学府，北大这样的学校，一流的经济学家，我希望他们在开启我们金融的新时代当中，开启经济的新时代当中要扮演重要的角色，我们中国太需要新的金融理论大家，我们的金融市场需要真正的实践大师。我希望我们将来30年内也能出现像利奥?梅拉梅德先生这样的金融理论大师，这一天一定会到来，也许会在各位当中产生这样的人。谢谢。
　　主持人：非常感谢孙局长的精彩演讲，才他的发言上看到监管思路的改变，在监管和发展中寻找平衡，特别是监管走向了成熟，我们从他的发言中看到他讲的大量的是企业如何利用期货工具套期保值，只有企业成熟了，期货市场才能成熟，功能才能得到发挥，下面有哪位听众向孙局长提问。
　　提问：您好，我是北大金融衍生品八期班的学员，今天听了您的演讲很受启发，您提到金融百万人才的工程和泛金融产业圈的概念对我们有新的启迪，一会儿利奥?梅拉梅德先生会演讲，我们很期待，我也希望您作为中国的官员，作为北京监管局的领导，长期的工作在中国期货行业的一线专家，您能不能在这里阐述一下，咱们用自己的中国人的视角来阐述中国期货企业的未来，让我们从中外两个视角在中国金融衍生品推出之后对我们的前景和方向有一个更重要，更准确的认识。谢谢。
　　孙才仁：这个问题提得很好，正好和梅先生讲的内容是互补的。中国的期货市场作为未来。第一个是我们自己要充满自信，金融的发展，衍生品市场的发展，不以个人的意识为转移，我们已经走上了这条道路。
　　第二它的速度会很快。你们看最近连续四年平均增长速度接近80%，这个速度还是在衍生品没有出现的情况下产生的，期权没有出来，外汇没有出来，如果这些品种加上之后，再增长三到五年没有问题，而且是每年实现倍增。
　　第三我们下一步的目标是什么？这是很重要的。下一步的目标是要尽快解决品种和工具丰富的问题。这样的品种会越来越多。我们国家有我们一套品种的上市的规则，不会乱上的。这里包括解决的市场体系问题。我们现在光有一个期货市场是不够的，还要上其他一些品种的市场，包括前面讲的已经开展的，你们注意到我讲的是业务没有讲市场，都要形成市场，形成平台，形成多个金融衍生品市场的品种组合，才能真正搞大平台，这是市场平台。
　　还有市场机制，我们的市场机制要让它对经济的作用发挥等更明显，这样才是好的市场，为企业接受。
　　最后一个是监管，我们的监管要不断的提高。证监会对期货市场的监管的风险控制能力很强。全国5、600百亿的市场保证金，在一个月之内巨幅波动，才有2千多万的市场波动，说明我们的风险控制能力极强。但是即便如此，随着市场规模的扩大，国际化的引进，我们对管理能力，对市场的驾驭能力也要提高，这是我们中国期货市场的目标，要让更多的企业接受它，这也是我们的主要目标。证监会党委去年提出来要提升期货市场为国民经济服务的能力，这是我们最大的目标。大概讲将来的市场，抽象地讲是这样的。
　　提问：您好，您提到了中国企业的三次革命，也就是在企业的制度体制的创新，还有它的那个信息化创新，还有那个两个革命的基础上进行一次以衍生品为依托的企业风险的革命，这次革命不是简单的对传统的企业风险管理的简单的复制，我想听听您能不能从这次革命的具体的一些形式、内容以及步骤给我们描绘一下这次革命？谢谢。
　　孙才仁：这是我去年10月份在杭州套期保值大会上第一次提出这个概念。目前的基本认识是这样的。第一个是概念是系统工程。它不仅仅是用衍生品工具进行交易定价就完了的东西。它需要整个企业管理体系，管理制度的一个全新改造，才能用好这些衍生品工具，为什么前段时间有一些企业出现问题，就是只是作为交易完成了，没有作为管理的系统的改造用的，所以出现问题了。这个30几家国有企业进行了研究了，只有发现用系统的管理才能用好，才能真正变强。
　　第二个它最大的需要是几大因素，第一是人才，第二是政策环境。其实不是企业不想用，有的时候政策，最典型的是财务制度，这需要政府做很多的工作，还需要我们整个市场平台的支持。第三个是三大要素支撑。最后它需要渐进的过程，从宣传、观念的启发，系统的教育，人才的培养是需要一个过程的，这不是一日推出来的。
　　主持人：谢谢孙局长，再次以热烈的掌声感谢孙局长的精彩发言，下一位演讲嘉宾是长城伟业期货有限公司彭弘先生，他也是中国金融衍生品战略研究院的研究员，他的主题是中国经济与期货红利，大家掌声有请。
　　彭弘：我讲三个方面，第一个中国经济面临模式的新契机。第二是中国经济展现构建定价经济的新战略。第三是中国经济开启分享期货红利的新时代。
　　今天我们讲的题目是中国经济与期货红利。大家知道期货是市场经济发展的高级形态，第一个问题是中国经济面临模式的新契机。国家金融危机导致国家经济呈现新的格局，美国的主导地位有所松动。欧洲对美国的主导地位提出挑战，金砖四国为代表的新发达国家在世界格局中的战略权重逐步增加。根据高盛分析金砖四国占全球16%，预计到2018年美国和金砖四国各占全球的25%，预计到2050年金砖四国将跻身全球六大经济体系列，这是发生根本性的变化。
　　第二是国家金融危机揭示了实体经济的具有不可持续性，美洲的不可持续，中国依赖出口的不可持续，这种失衡经济的现状互换新的经济理论，均衡经济，循环经济，绿色经济理论脱颖而出。中国经济模式的重大变革就是构建创新变革模式，世界经济的主要体有定价经济国家，制造经济国家和资源经济国家组成，中国作为制造经济国家受到定价国家和资源国家的两面夹击，中国企业精心制造了价廉质优营销全球的商品，却饱受资源型价格波动的剧烈痛苦。制造经济发达定价经济落后，低端产业发达，高端产业落后，实体经济发展，虚拟经济落后。最近从铁矿石的变化看来，中国一方面在原来上受挤压，另外一方面在销售上受挤压，原因是中国没有发达的定价经济也没有深厚的资源经济。中国经济模式的重大变革是构建创新经济模式，将模式提升为定价、资源的创新模式。
　　第二是中国经济展现定价经济的新战略。期货是金融的高科技是定价经济的核心，中国推出股指期货展现加快发展定价经济的新战略。第一个是中国定价经济发展将经历三个阶段，第一是中国定量权。中国经济规模数量的局部优势。中国改革开放30年实际上就是前仆後继的争夺定量权，中国在很多全球的大的经济数据的比重在上升。第二阶段是争夺定规权，也就是争夺国家标准规则的制定权重。在谈铁矿石谈判上实际上制定规则的问题。推出一个产品是制定一个规则，推出一个规则。
　　第三争夺国家经济价格的实际权重。最终实现具有商品能力，控有国家竞争能力，拥有经济主导地位的国家战略目标，这三个阶段是不可能超越的。中国现在实际上进入的是我们有定量权但是还没有定规权，一旦有定量权还有定规权，那么自然会有定价权。
　　第二提出来中国定价经济发展的基础是什么？我认为有三个基础。第一个是期货的机制实际上是由深厚的哲学理论基础的，期货机制完美的权势了唯物辩证法的三个原理，对立统一，量变边质量，否定之否定的原理。当证券市场没有这个概念的时候，只能上涨，下跌是问题，当它进行多空的时候是符合原理的。第二是实体经济基础。根据联合国的统计报告分析显示，中国的份额达到16%，仅次于美国的19%，2009年中国的水泥产销16.5亿吨占世界60%，港口吞吐量70亿吨占世界的50%，数字反映中国有庞大的实体经济，我们有实在的产品。我们的规模足够，非常大。
　　第三是科学监管的基础，按规范化的要求，中国证监会采取投资者教育，IT信息技术达标测试，期货高管培训，期货公司分类监管的综合监管措施使中国期货市场的监管进入世界前列，这也是我们加快发展衍生品市场的重要的基础。有了这三个基础，中国的未来空间打开了。
　　第三是中国的定价瞄准三个领域。第一个是泛金融产业，由银行、证券、期货、保险、基金、信托、担保、评估等组成的泛金融产业群，特别是银行、证券、保险、基金、信托这些金融机构要大量使用这些工具，而且这个美国的路已经走开了。利奥?梅拉梅德先生在1972年推出金融期货的时候，美国并没有意识到这是一个战略机会，开始在观望，后来才发现重要才进来。第二是泛资源产业群。大家知道全球的资源是很紧张的，但是新的资源又出来了。所以在这个领域里面，金融衍生品将会大展身手，可以创造出很多新的产品，有很多过去美国没有的产品有可能在中国出现。我们可以设想，虽然美国的实体经济在美国经济当中的比重非常重，第一产业和第二产业加起来不到23%，美国的第三产业占了77%多，因为美国的实体经济的规模和实际存在的量小了。那么金融期货产品的出现一定是有标的物的，而中国现在第三产业还比较低，只有40%多，实体经济50%，其中有大量的产业没有进入期货。
　　所以这个里面就产生了大量的产品的可能性，而且创新产品的可能性。去年的螺纹钢期货进去之后效果很好，交易量很大，说明中国是有很广阔的创新领域的，反而美国没有。美国现在搞什么创新产品？
　　大家报纸上看到，美国的实体经济少了，标的地领域少了，琢磨什么上期货？上电影期货。大家看到标志上登上美国在上电影期货，发行一个影片或其他的搞一个期货控制，现在很多的电影界的很高兴，有这个高兴，说明标的物的领域很窄了，这是真的，也可能不久要出来了。中国的大量的产品还没有人去搞，还没有想到去搞，所以中国的领域是最广阔的，所以我们提出来泛资源产业是非常大。
　　第三是泛制造产业，技术产业和应用产业。中国期货瞄准三个产业群可想中国有多少产品可以开出来。而且你开一个出来人家就目瞪口呆，国际上没有的，而且很成功。中国讲的定量权、定价权、定规权，它没有的，我们做了影响是非常大的。
　　事实上将来每一个人每一个企业将不可避免的受到期货价格的影响，所以我们提出来全方位，全纵深的辐射，一个缝都不会漏掉。
　　第三个我讲到今天的一个最关键的问题。中国经济开启分享期货红利的新时代。什么是期货红利？实际上是国家战略利益的结晶。过去谈到期货，谈期色变的原因是从来没有得到战略利益，我们中国过去没有得到国家的战略利益，被全球的发达国家，他们通过全球的期货定价体系把丰厚的期货红利装到自己的腰包里面，成为自己的专利，发展中国家没有定价权都是被剥削的状态，所以被剥削，被压迫的国家。今天中国期货发展到今天我们要开启分享中国红利的新时代，也就是全球定价体系里面中国的权重会增加。
　　我说一个数字，去年全球商品期货全球的交易量中国占了1.7%，中国在交易额方面，中国在去年的理论上是19.1万亿美元，这个数字很惊人，中国的期货交易额是19.1万亿美元，全球的交易额大约在600多万亿美元，权重是1.7%，而中国应该占多少？中国至少应占到20%以上的数额，所以未来中国的发展空间是非常大的，也在这里。
　　期货红利我认为在商品期货，我们应该持续推出原油、商品油、电力、煤炭等等的期货和期权，金融推出指数期货，国债期货，气候方面要碳排放量天气期货，温度期货，自然灾害期货期权，这个领域全球启动了，中国落后了，但是中国将来的空间非常大。大家看到气候、温度，碳排放量，星期五的时候我们只有24个产品，全球有几百个，但是中国未来会有很多。
　　第二是通过构建期货的亚洲定价体系实现亚洲期货红利，在实物我们要设立亚洲区域期货仓库网，特别是东盟设立期货交割网，推动亚洲物流的一体化。第二在金融服务持续设立行业服务网，推动亚洲金融一体化。第三在产品设计持续推出具有亚洲特色的期货产品。比如说钢材、煤炭、焦炭等等，推动亚洲经济的一体化。这个工作其实我们确实应该加快了，因为大家明白，中国有一个强劲的同质化的竞争对手，就是印度。印度的期货交易量和期货品种比中国在一定程度上多。比如说金融期货，印度的股指期货开了10年了，不仅有10年的股指期货的交易经验，而且有期权的经验，另外黄金交易也大大高过中国，印度的黄金交易量很大，民间的保有量很大。美国联储只有8千吨的储备，欧洲游3万吨，而印度的民间有2万5千吨的保有，人家是万吨级的，所以亚洲将来真正的竞争对手，我们不怕美国、欧洲、日本，因为我们是差异化竞争，你在蚕食他的东西，对亚洲的竞争，印度是真正构成威胁的。如果我们不能做到这个机制，中国未来15年有这个机遇，对中国是时不我待。
　　第三是通过构建期货全球定价体系实现分享全球的期货红利。坚持推国际标准计量单位，将英制体系纳入公制体系，比如说黄金用盎司，这是中国发挥重要作用的一个结点。第二在金融结构采取合资、参股的方式增加国际金融体系和金融机构中的股份权重，包括世界货币基金组织中国有胆略去参股，对全球的金融机构，中国要增加权重。
　　另外在交易机制上坚持推行24小时交易制，当场内交易结束之后，用电子化的交易延续场外交易。第二是电子化的实时交易制，另外是全球实时结算制。这样几个因素结合起来的话，中国将来的交易所就会把目光全聚过来。所以这是一个非常重要的措施，中国的期货市场通过这样发展的话，一定会对全球产生重大的影响。最近已经反映很强烈了。过去中国做期货的投资者们最难受的是白天要交易中国的期货市场，晚上要交易国际的期货市场，搞得一天很疲劳。现在这个情况有转换，我们有一些同事们到美国、英国去访问的时候，他们开始抱怨这个事，他们交易的时间要交易，到中国的交易时间他们也要交易，搞得他们是很累，他们对中国的期货关注程度大大上升，参与的程度在上升，同时也反映中国作为世界金融中心的地位开始出现。那么我认为未来30年是中国经济发展的关键时期，中国经济将通过创新经济模式，熟练的应用期货机制的战略纽带将定价机制，制造机制，资源机制整合，努力实现中华民族的伟大复兴。
　　这里我说一个观念，去年10月份宋鸿兵先生讲到美国在2009年的消费是处于衰退期，一直到2024年，美国走入一个消费衰退期的15年的周期，所以美国在这个阶段很难大幅度的发展，是一个开始下滑的。原因是美国的人口红利的问题。美国在1961年出生的人高峰进入老年阶段。认为进度发力的时间是2035年，中国的机会在这个地方。中国的机会在2010年到2035年核心时间是在2024年到2035年的时间。所以中国在未来的这些年，确实成了一个关键期了。但是在这个阶段美国2024年以后又开始上升，印度是发力，中国不能利用这个时间段加快发展，加快建立自己的全球期货定价体系的话，可以想象那个时候中国的威胁有多大，危险有多大，所以现在是一个时不我待的时期。中国要分享世界的这块蛋糕，如果你不努力，会错失分享期货红利的机遇。我今天主要讲这些。
　　主持人：刚才听众说第一次听到期货红利这个观点，能不能进一步的阐述？
　　彭弘：我们在北京大学讨论的时候大家提出来中国核心的红利是人口红利，但是人口红利的周期，向上的周期会逐渐的到，接着会向下走，也就是说对中国未来起到关键作用的这样一个概念会衰竭，我们有什么新的能够制造这个经济红利卖点？我们讨论过几个点。比如说技术红利它有可能产生，但是高科技中国还是比较落后的。第二个消费红利由于出口的减弱，这个出口红利也是消费红利，国内消费和国际消费也是消费红利，这也是问题。亮点在期货红利。实际上就是国家战略意义。
　　一个国家通过建立市场机制，保障了我们的国民，我们的企业能够依托这个战略平台这个机制提升我们自己的运行的质量，现在很多的企业在大幅度的波动过程中不稳定，但是由于娴熟的应用机制能保护自己，提升自己。大家知道世界500强绝大部分在运用这个机制，否则不可能保证效益的稳步上升。
　　所以期货红利是厚积薄发，是中国改革开放30年以后，终于认识到原来有这么大一个利益在这里摆着，我们定义为期货红利。过去一说期货很紧张，这个风险很大，问题很多。这实际上是发达国家长期垄断的利益尺子，如果我们没有战略分享期货红利的话，我们永远看着别人的脸色，永远被别人主导的。所以我们今天提出来期货红利的概念使大家明白，期货红利是中国未来想成为世界登顶的最重要的领域。
　　刚才讲的是定价经济、制造经济、资源经济共同整合的创新经济模式。这个期货红利的问题我觉得这实际上是我们在北京大学做理论研究的产物和成果，今天我们提出来这个问题，希望大家为了中华民族的利益。
　　刚才讲到人才培训，我懂得的我们就学，刚才孙局长讲得非常好，百万金融人才，如果中国有一百万金融人才，我们何愁分不到期货红利，分不到国家战略利益，我们一定可以拿到，所以人才是第一位的，所以孙局长提得非常好的百万金融人才。北京大学为了培养这个人才，从2002年开始就举办了中国期货高级研修班，今年进入第九期研究班，5月21日开学，刚才校长还说希望大家积极参加学习。我讲到这里。谢谢。
　　主持人：让我们以热烈的掌声欢迎利奥?梅拉梅德先生进场。今天最后一位演讲嘉宾是我们论坛的老朋友中国广大期货从业者非常敬仰和熟悉的世界期货之父，芝加哥商业交易所集团终身名誉主席、北京大学中国金融衍生品战略研究院名誉院长利奥?梅拉梅德，他今天的主题是站在巨人肩膀上的期货创新。让我们以热烈的掌声向他的到来表示最热烈的欢迎。
　　利奥?梅拉梅德：今天大家共聚一堂，我不是第一次来到北京，不是第一次来到北大跟大家来探讨。实际上北京大学是一个非常漂亮的大学，我来到北大很多次了，每次我都非常高兴和激动。这次我来到北京对我来说是有特殊意义的。为什么？每一次我来到中国都有很好的理由，因为我很喜欢中国人民，所以每一次来到中国我都非常心情愉快，但是这次跟以前相比是特别特殊的原因，我想大家心里都清楚，几天前中国才刚刚开始了股指期货的第一步，是历史性的第一步。这个历史性的第一步真的是对中国来说可以是对中国的金融界的未来有极为深刻的影响。实际上要得到这一步真的是来之不易，因为有很长的一段时间中国一直在致力于打造自己的货币市场、金融市场，使得中国的金融市场进一步的发展必须要迈出这关键的一步。而且对政府来说，政府花了四年甚至更长的时间决定是不是开始股指期货的交易。
　　对我来说我给他们做过许多的一些建议，这几年当中我是通过各种各样的方式与中国政府提供各种各样的经验交流。比如说我们派出了芝加哥商品交易所的一些人来到中国，帮助中国的监管者或者是从业者给他们一些我们的成功的模式，同时给他们分享很多的经验。那么最后终于在星期五的时候这个市场的大门敞开了。
　　1972年是一个历史性的时刻，在那个时候金融期货正式诞生，我清楚地意识到我们正在迈入一个未知的领域，我们为全球市场引入了变革性的全新的概念，实现了重大的创新，提供给了大家重要的参与的机会，同时他们通过各种各样的方式，比如说可以像一个多世纪以来，农产品所做的一样用期货管理市场风险。我们当时并不知道这个想法会不会成功。但是我想它一定是很有价值的。甚至我们也不知道它是否会完全被金融界所接受，真的是一个非常危险的，而且是非常令人担心的一个时刻，而且我那个时刻很年轻。对我来说，好像是一个遥不可及的梦想，那么实际上对于很多人来说都是一个梦想，如果我们这一次的举动失败了，不仅仅我们会损失个人的名誉，那么对于芝加哥商业交易所它一直是倡导革命性想法的交易所，也有可能承受非常大的损失，甚至是不可弥补的损失。但是现在很高兴的是我们已经知道答案了。实际上金融创新是时代所必需的，金融期货确实是时代所需，不仅仅是在美国取得了飞速的成功，而且它还飞快的从外汇期货拓展到了各种各样的其他的期货，包括利率期货到股指期货。随着时间的推移金融期货这一想法已经在全世界各个金融中心受到了大家的热烈追捧，不管是在法国、伦敦、德国、日本、新加坡、韩国，实际上任何的金融中心都是在追捧这一想法。在国际货币市场上市20年后诺贝尔获得者莫顿米勒还在赞赏是一个最大的创新。
　　我今天站在北大的讲堂了，我很荣幸地与大家见证中国的这一时刻，我被眼前的这一切所震撼，对我来说我自己个人是非常微小，对于这种具有历史意义的时刻相比，个人是多么的渺小。今天我们知道(,-13.44,-0.42%)已经变成了现实，金融期货的历史发展是没有中断的，是不断的演变延续的。而且我也意识到这种历史性的时刻，是有许多的伟人来共同推动的，如果没有众多的中国的政治人物的远见，这一历史时刻不会到来，所以我们特别钦佩中国国家领导人的胆识，他们为了让中国的有一个更具有效率的市场推出股指期货是非常重要的。所以在这里我也要恭喜中国的政府，同时还要朱玉辰先生，他是中国期货交易所的总经理，当然还有大连交易所、郑州交易所上海交易所的领导们，要恭喜你们。同时我也为芝加哥商业交易所所起到的作用也很自豪，我也对我的同事们表示由衷的感谢。
　　我们知道昨天的沪深300指数期货和约的推出实际上是中国实现金融改革目标当中非常重要的一步，我们的亚洲团队一直是中国期货交易所的亲密顾问，并且为中国期货交易所70%的产品提供结算软件的培训。所以对我们来说我们也愿意随时为中国金融事业的改革来进一步的提供技术的建议和协助。
　　实际上昨天上市的沪深300指数期货是一个很好的开始，也是一个很好的对冲工具，该指数由上海证交所和深圳证交所的300支股票编制而成，很好的代表了中国的股市的走势，中金所将提供一个管理股票市场的中国的对冲工具，他一定会成为股票市场不断发展和壮大过程当中非常不可或缺的重要工具。这个市场不会解决资本市场所面临的所有的灵丹妙药，但是方向是非常正确的，这是我们朝着正确方向努力的关键一步。
　　这是中国发展和衍生品市场发展中的漫漫长征的重要一步。我们知道要走的这条路不是平坦笔直的大道。
　　实际上衍生品无论是场内还是场外的都是非常复杂的金融工具都需要专业的知识和经验才能让大家熟练的使用。期货是一个价格发现的工具，同时也是规避风险的工具，它并不是一个让我们承担风险的赌博工具，所以有的人对它还是有一定的误解。虽然投机交易是成功的衍生品市场不可或缺的一部分，但是不能成为我们建立衍生品市场的动机，所以我们这一点我们必须在使用这些衍生品之前要清楚的了解。
　　除此之外大家也不要指望中金所会一夜之间成功，经验告诉我们成功的期货市场要很多年的时间，产生足够的流动性才能真正的取得成功。在初始阶段，所有的这些市场参与者才刚刚逐步了解期货交易的一些实际情况，肯定会有人出现一些疑虑或者出现一些担心和不安的情绪，会存在潜在的问题，这都是正常的。我也坚信这些交易所的领导们，他们都明白这些，而且在初始阶段，市场很倾向于出现任何问题的责任，大家都一股脑的归谬于股指期货。比如说某支股票的价格出现不正常，或者是现货与期货的走势出现暴涨或者是暴跌或者是某一个市场参与者出现大笔的亏损，或者是有人违反了期货的规则进行交易，也有可能是市场突然起来一股投机的狂潮，或者是发生类似其他的问题，在这种情况下，新推出的股指期货都有可能成为替罪羔羊，所以是有这样的可能的。但是绝大多数情况下，这些指责是错误的，去年我在北京一个的研讨会上听到说写错别字别怪铅笔，所以比如说你钉钉子的时候不小心锤到了手，不能将罪归于钉子或者是铁锤。金融工具是由人使用和操作的，投资者不管是个人还是机构，在使用这些金融工具的时候，如果不了解这个金融工具，不知道怎么操作这个工具，有可能会造成自己受伤或者是祸及无辜，这种情况实际上是他自己本身造成的，而不是这个工具造成的。因为期货市场本身不会出问题，但是不遵守交易规则，不很好的执行一个正确明智的决策和规章制度，这些参与者才是造成问题的根本，期货市场也不会改变标的市场的走向。实际上所有的学术研究都表明长期来说股指期货市场能够起到稳定股票市场的作用，能够避免股市的大起大落。同时，期货市场也可以作为经济的一个传信使者的作用，有时候会带来好消息，有时候会带来坏消息，但是不能因为坏消息就责怪使者。
　　如今衍生品市场给我们提供了一系列的风险管理的工具，这些工具非常有用，从各种各样的一些行业，能源产品，到金融产业，从证券产品到环境类的产品，从银行业到农业，所以我们要能够区分场内也就是交易所上市交易的衍生品和场外，也就是通常来所的柜台衍生品的区别，柜台英文是OTC。
　　在我们刚刚经历的金融危机里面，比如说高盛、美林等需要政府的救助，但是我自豪的是芝加哥商业交易所是正确的典范，不需要任何的救助，而且场内的期货交易是正常的运转，没有发生违规事件，所以我们不需要政府的救助，在金融危机当中我们没有发生任何的违约事件，我们遥遥领先于其他的金融机构，而且是屹立不倒。为什么会这样？造成这种鲜明对比的原因在于期货市场提供了透明的流动性。
　　比如说芝加哥商业交易所流动性、中央清算制度，价格透明性都做得非常好，每日两次的盯市结算制度，零负债结算体系，政府机构的监管都是非常管用的。实际上在芝加哥商业较长达110年的历史，从来没有违约，我们一直是遵循按市价的结算责任与义务，这是期货市场与柜台衍生品的区别。柜台衍生品是必需的，但是没有像芝加哥商业较提供的那种盯市结算制度，零负债结算体系等等。以上这些都进入我的最后一个观点，就是为什么我来到中国。很显然这个市场需要更多的教育、培训，需要让大家更清楚地了解金融市场，很显然中国的学术界在中国的期货和衍生品市场中起到非常大的作用，中国培养了备受尊敬的期货市场的专家。中国进行了投资者的教育，还有金融衍生品的专家的培养和教育，但是这些人的数目太少了，随着金融衍生品和期货市场的不断发展，中国更加会需要这方面的专业人才。那么中国必须要更多的培训自己的高端人才，需要投资者的教育团队，为了实现这一目标，中国的许多学校，大学比如说像北京大学都设置了期货等衍生品方面的课程和培训，来进一步培养中国的本土人才和精英。令人欣慰的是目前已经有一批非常不错的参考资料还有书籍等等，有一些是数年理论，有的是实际应用的例子。这些资料能够覆盖衍生品交易的各个方面。那么中国的学校都可以接触到这些丰富的学术知识，中国的各个学校也有一些丰富的教学资源来培养人才，我们相信不久的将来中国的学者也可以自己写书立传，为中国的全球人才知识库做出贡献。比如说在座的各位就有可能写一写各种各样的一些专著，把个人的感受写进去。我个人非常荣幸为中国的期货市场做出一份贡献。
　　我最后还要说两点，第一点我要衷心祝贺北京大学，同时我要感谢北京大学把我最新的回忆录《向传统呐喊》翻译成了中文，要感谢北京大学组织了翻译团队把它翻译成中文，这是芝加哥商业交易所在过去10年的经验，同时要感谢王瑞瑞，以及北大的翻译团队，谢谢你们翻译成中文。这本书描述了历史的一个角度，历史的一些经验教训等等，主要是关于股指期货以及期货交易的。所以一定不能够放弃。
　　在这本书上我的书描述了芝加哥商业交易所，大家还记得呐喊，以前的期货交易所都是不停在大厅里喊，现在通过高科技的交易平台，交易的界面，实际上这个过渡确实是很不容易的。我记得在那个时候，有一些技术的革新大家都不愿意接受，有的甚至要花10年的工夫大家才能接受。现在87%的交易都是电子完成的，也就是电子交易完成的。所以，随着这种芝加哥商业交易所不断的演进，不断的随着高科技的一些交易平台的出现，世界的整个金融体系，还有金融的这种平台也发生了很大的变化。我们的GLOBEX全球交易系统是非常好的一个系统，所以它再一次证明大家一定要有愿意学习，愿意创新的精神，要鼓励这个市场上不断的创新。下一轮创新的重担尤其是在中国创新的重担就落在各位的肩上了。谢谢。
　　主持人：刚才尊敬的利奥?梅拉梅德先生以丰富的经验和远见卓识奉献了他的建设性的宝贵意见，我们今天有没有想提问的，有没有人想向他提一些问题的。请最后这一位先生提问，把话筒给他。
　　提问：首先非常感谢您刚才给我们做的非常精彩的演讲，我是来自光华管理学院的一名学生，我的问题是这样的，您能不能够给我们一些建议、意见，我是一名学生，我想进入这个行业，您能给我一些建议吗？
　　利奥?梅拉梅德：非常感谢你的问题，通过我个人的一些经验来给您做一些建议，作为学生，首先我要恭喜你，你选择的行业是非常令人激动的行业，你要积习自己的学习机会。关于这个行业你还有很多的机会去学习，充分的展示自己，假设你在这个行业成为专家，前景非常广阔，我鼓励你好好学习，因为没有好的教育，你是不可能成为专家的，这是非常复杂的领域。但是有的专业知识，你深入的学习之后了，就能得到光明灿烂的未来，尤其是我们看到高速发展的中国，确实需要许多这样的人才，像你这样的人才真正的成为专家。而且摆在你们面前的机会是很多的，在美国几十年前就发生过，大学是在1972年，在1973年之后，很多大学的课程都开了衍生品的课程，几乎每一所大学都开了这门课程，都在开期货和衍生品的课程，所以对学生来说，你确实可以发现学习这样的课程真的是非常好的机会，让你有机会成为专家。
　　现在美国1973年的学生已经成为全球的专家了，这是我给你的建议。
　　提问：感谢您精彩的演讲，我想问一下，非常关注，现在高盛事件，美国证监会起诉高盛公司，这个事件今后会向什么情况，什么方向演变？另外它会不会成为美国政府杀富济贫向美国人民的交代？谢谢。
　　利奥?梅拉梅德：首先高盛现在已经被起诉了，但并不意味着它有罪，因为说实在话，有罪没罪必须由法庭判，看它是不是有违规行为，如果他们有罪的话，他们当然要付出代价。对他们来说付出代价也是隐形的，如果他真的有罪，他就必须要承担代价，他们现在被起诉做的一些比如说他们做这种场内交易的这样一些衍生品是有欺诈之嫌，所以以欺诈罪名起诉，但是我不很清楚它到底是不是有罪，我不是法官，也不是高盛的人。
　　所以我想我们要介绍一下什么是OTC衍生品和期货。实际上柜台衍生品就业是OTC跟期货是有很大的区别的，在OTC当中是有可能发生这样的事情的。就是说透明性是非常的重要。你会知道，如果你做OTC衍生品的话，透明性是最关键的一条，在高盛的案例当中，我们可以看到CDO产品是我们已经知道的，很多人责怪它造成了金融危机。那么像CDO这样一些产品，首先像MBO所有的这些都统称为次级贷款证券，高盛知道这些情况，但是他向交易方交易的时候没有说清楚这一点。实际上他知道这是一个很具有高风险的产品的话，他应该要事先警告交易对手。当然我不是法官，我不能够最终让我来决定高盛有罪没罪，如果高盛真的通过调查发现违反了规则，肯定是要受惩罚，如果没有罪的话，肯定就不会受惩罚了。
　　提问：非常感谢您的演讲，您刚才说了，对中国政府您提过很多的一些意见意见帮助中国政府更好的推出股指期货，我想了解一下，您给中国提了哪些建议，提了一些什么建议、意见？我最后一个问题是说，有什么样的新的衍生品您认为在中国今后会出现？谢谢。
　　利奥?梅拉梅德：这个问题有三到四部分，我先来回答第一部分。我给了中国政府哪些建议？主要是关于推出股指期货方面的。当时我给中国政府的第一条建议就是要组建一个专家团队，组建专家团队去美国考察，更好的首先要有一支专家队伍，来聆听一下，比如说我们也派了一支团队到中国向他们传授经验。好几年前了，因为整个过程持续了四年的时间。我想通过这几年他们去美国考察或者是从我们这里学习，他们学了很多的专业知识，有了知识以后，有了这些专长才能够推出这些股指期货，同时中金所的模式也听从了一些我的建议。股指期货的模式我觉得非常好，他们有许多的一些专家，由专家来主管这期的工作。我们知道主管者一定要非常了解市场，有专业知识，才能够真正管理好，所以我就觉得中国政府所做的这一切真的是时机也很对，努力也非常对。这是第一个问题。
　　第二个问题，中国政府很虚心的向全世界的专家寻求意见，否则的话，星期五他们就不可能推出股指期货，所以答案是肯定的，他们听了我的意见包括其他的专家的意见，但最重要的是他们有自己的一些想法和主意，中国政府不会盲目的听从一些意见，只有他们理解了股指期货对中国金融市场的重要意义之后，他们才会做出这样的决定。所以这不是我个人的意见，也不是其他人的意见，而是中国政府在听取了专家的意见之后，自己做出的很明智的决定。他们也意识到很重要的一步，在中国资本市场向前发展的过程当中，非常重要的一步，所以不是某一个人的意见，而是许多人的意见会合到一起，以及中国政府做好准备了，然后才推出了股指期货。
　　最后一个问题是下一步将会有什么新的衍生品？首先我认为随着时间的推移，首先大家要对股指期货有一个熟悉和适应的过程，这肯定不是一天两天，或者是一个月两个月。如果要让大家非常熟悉股指期货市场，大家积累经验的话，是需要经年累计的。在这一步之后，接下来可能是利率期货，在中国将会推出利率期货。我认为利率期货将会是第二步，在整个中金所发展的过程当中。但是当然也有可能是债券的期货等等，所以利率期货是有可能的。当然我想这是中国政府自己的决定了，如果如果毕业了，你们今后成为中国的专家，你们可以向中国的政府做建议了。
　　最后一部分是外汇的期货。人民币是不是能做到自由兑换或者是接近于自由兑换，假设接近自由兑换，我相信最终是自由兑换，因为世界上所有的主要货币现在都必须要在一个与其他的货币来进行竞争。所以我觉得今后人民币最后将会成为自由兑换的货币，当然现在不会了，最近也不会，我说的是最终会的。当最终自由兑换的货币的话，会形成外汇的期货市场。就像1972年IMM当时美元自由兑换，所以我相信中国政府是了解这些金融市场发展的历史和情况的，我也非常有信心认为中国政府具有真知灼见，所以我想在座的各位都应该，实际上对人民币的自由兑换的问题也好，像日本、德国、美国、新加坡、韩国等等大家都是在讨论，但是最终应该是由中国政府做决定的。我想终有一天会的，当然最近是不会。好，这是我给您第三个问题的答案。谢谢。
　　提问：感谢您的精彩的演讲，我也是一名学生，我们讲了期货市场的好处和优点，但是还没有提到中国会面临的挑战是什么？所以我想问问您中国推出股指期货以及期货市场发展过程当中，最大的挑战是什么？您知道在中国，中国的情况还有投资者的情况有的时候很不理性，很多的一些金融机构还是由政府在控制的，所以我想我们中国的情况跟别的国家的情况有很多的不同，包括一些定价权和价值也不一样，所以我想问问您，您觉得中国面临的最大的挑战是什么？中国已经做好了准备迎接这样的创新了吗？
　　利奥?梅拉梅德：非常重要的一个问题。实际上中国的发展首先发展速度是非常惊人的，当我第一次来到中国的时候，我记得是八十年代初，我看到的是都是自行车、牛车还有马车，现在我看到的都是高速铁路，还有小轿车等等。所以说30年的改革开放，真的是翻天覆地的变化，中国从一个欠发达的国家，一下子成了一个最具发展潜力的国家，尤其是邓小平先生所提出的改革开放的理论之后，大家的生产力一下子爆发了，潜力也在爆发。他说黑猫白猫只要抓老鼠的就是好猫，我也高兴得看到这些猫非常快。
　　但是中国还没有完全在贸易、经济等等各个领域完全自由的与世界接轨，就是接下来下一步要走的。比如说外国的市场还要自由的进入中国的市场，所以今后包括贸易的平衡是基于国家的竞争来决定的，而不是政府来控制贸易的平衡，这是中国下一步发展要解决的问题。所以你提的问题非常对，中国要走的路非常长，比如说人民币要跟其他的货币竞争，还有中国全国各地都应该包括外贸等等，都应该在一个更自由的市场来发展。像白猫也好，黑猫也好，都要蓬勃的向前发展。所以我想这些挑战不可能一夜之间解决，但是我相信中国人民是充满智慧的，肯定会能够解决这些问题。谢谢各位!
标签：北大企业管理,北大管理班,北大国学班,北大国学总裁班,北大管理培训班,北大企业管理培训班,北大营销班
版权所有@ 北京大学继续教育学院总裁研修项目组
地址：北京市海淀区颐和园路5号北京大学