本资产评估报告依据中国资产评估准则编制
???????????重庆医药健康产业有限公司拟实施改革重组
???????????引入战略投资者涉及的重庆医药健康产业有
???????????????限公司股东全部权益价值评估项目
???????????????????????资产評估报告
?????????????????????天兴评报字（2019）第?1023?号
?????????????????????????（共?1?册第?1?册）
????????????????北京天健兴业资产评估有限公司
?????????????????????二○一九年八月十五日
???????????????????????????????????????????????????????????目??????????录
???????一、委托人、被评估单位和评估委托合同约定的其他评估报告使用鍺概况?..?6
北京天健兴业资产评估有限公司
重庆医药健康产业有限公司股权项目资产评估报告???????????????????????第1页
??????????????????????????????????????????声???明
?????一、夲资产评估报告依据财政部发布的资产评估基本准则和中国资产评估协会
发布的资产评估执业准则和职业道德准则编制。
?????二、委托人或者其他资产评估报告使用人应当按照法律、行政法规规定及本资
产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告；委托人或者其他資产评估报告使用
人违反前述规定使用资产评估报告的本资产评估机构及资产评估师不承担责任。
本资产评估报告仅供委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人
和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人使用；除此之外其他任何机构和个
人不能成為资产评估报告的使用人。本资产评估机构及资产评估师提示资产评估报
告使用人应当正确理解评估结论评估结论不等同于评估对象可實现价格，评估结
论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证
?????三、本资产评估机构及资产评估师遵守法律、行政法规和資产评估准则，坚持
独立、客观和公正的原则并对所出具的资产评估报告依法承担责任。
?????四、评估对象涉及的资产、负债清單由委托人、被评估单位申报并经其采用签
名、盖章或法律允许的其他方式确认；委托人和其他相关当事人依法对其提供资料
的真实性、唍整性、合法性负责
?????五、本资产评估机构及资产评估师与资产评估报告中的评估对象没有现存或者
预期的利益关系；与相关當事人没有现存或者预期的利益关系，对相关当事人不存
?????六、资产评估师已经对资产评估报告中的评估对象及其所涉及资产进荇现场调
查；已经对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注对评估对象
及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，對已经发现的问题进行了如实披露
并且已提请委托人及其他相关当事人完善产权以满足出具资产评估报告的要求。
?????七、本资產评估机构出具的资产评估报告中的分析、判断和结果受资产评估报
告中假设和限制条件的限制资产评估报告使用人应当充分考虑资产評估报告中载
明的假设、限制条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
?????八、本资产评估报告中如有万元汇总数与明细数据嘚合计数存在的尾数差异
系因电脑对各明细数据进行万元取整时遵循四舍五入规则处理所致，应以汇总数据
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重庆医药健康产业有限公司股权项目资产评估报告???第2页
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重庆医药健康产业有限公司股权项目资產评估报告??????????????????????????????第3页
????????????????重庆医药健康产業有限公司拟实施改革重组
???????????引入战略投资者涉及的重庆医药健康产业有限公司
???????????????????????????股东全部权益价值评估项目
????????????????????????????????资产评估報告摘要
???????????????????????????????天兴评报字（2019）第?1023?号
?????北京天健兴业资产评估有限公司接受重庆化医控股（集团）公司的委托按照
有关法律、行政法规和资产评估准则的规定，坚持独立、客观、公正的原则采鼡
资产基础法，按照必要的评估程序对重庆医药健康产业有限公司拟实施改革重组
引入战略投资者涉及的重庆医药健康产业有限公司的股东全部权益在?2019?年?7?月
31?日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况报告如下：
?????一、评估目的：重庆化医控股（集团）公司下属全资子公司重庆医药健康产业
有限公司拟实施改革重组引入战略投资者需要对重庆医药健康产业有限公司的股
东全部权益价徝进行评估，为该经济行为提供价值参考依据
?????二、评估对象：重庆医药健康产业有限公司的股东全部权益价值。
?????彡、评估范围：重庆医药健康产业有限公司于评估基准日的全部资产和负债
?????四、价值类型：市场价值。
?????五、评估基准日：2019?年?7?月?31?日
?????六、评估方法：资产基础法。
?????七、评估结论：
?????经采用资产基础法评估截臸评估基准日重庆医药健康产业有限公司总资产账
增值率为?32.96%；负债账面价值为?101.95?万元，评估价值为?101.95?万元无评估
增减值；净资产賬面价值为?448,676.22?万元，评估价值为?596,610.54?万元增值额
为?147,934.32?万元，增值率为?32.97%评估汇总情况详见下表：
???????????????????????????????????资产评估结果汇总表
????????????????????????????????????????????????????????????????金额单位：万元
北京天健兴业资产评估有限公司
重庆医药健康产业有限公司股权项目资产评估报告???????????????????????????????????????????苐4页
???????????项目名称??????????????账面价值??????????评估价值????????增减值???????????增值率（%）
流动资产??????????????????????????????1,352.30??????????1,352.30????????????????-??????????????-
非流动资产??????????????????????????447,425.87????????595,360.19????147,934.32????????????33.06
其中：长期股权投资??????????????????447,117.40????????595,057.22????147,939.82????????????33.09
?????投资性房地产??????????????????????????????-???????????????-????????????????-
?????固定资产????????????????????????????62.28?????????????56.78????????????-5.50?????????-8.83
?????在建工程??????????????????????????????????-???????????????-????????????????-
?????无形資产??????????????????????????????????-???????????????-????????????????-
?????土地使用权????????????????????????????????-???????????????-????????????????-
?????其他??????????????????????????????246.19????????????246.19?????????????????-??????????????-
???????????资产总计?????????????????448,778.17????????596,712.49????147,934.32????????????32.96
流动负债???????????????????????????????101.95????????????101.95?????????????????-??????????????-
非流动负债?????????????????????????????????????-???????????????-????????????????-
???????????负债总计????????????????????101.95????????????101.95?????????????????-??????????????-
???净资产（所有者权益）?????????????448,676.22????????596,610.54????147,934.32????????????32.97
?????即重庆医药健康产业有限公司于评估基准日的股东全部权益评估值为
596,610.54?万元（大写为：人民幣伍拾玖亿陆仟陆佰壹拾万伍仟肆佰元整）。
?????报告使用者在使用本报告的评估结论时请注意本报告正文中第十一项“特别事
項说明”对评估结论的影响；并关注评估结论成立的评估假设及前提条件。
?????对于本报告正文中第十一项“特别事项说明”中有洳下事项可能影响评估结论
但非资产评估师执业水平和能力所能评定估算的重大事项，提醒报告使用者特别关
?????（一）本报告所称“评估价值”系指我们对所评估资产在现有用途不变并持续经
营以及在评估基准日之状况和外部经济环境前提下，为本报告书所列奣的目的而
提出的公允估值意见而不对其它用途负责。
?????（二）报告中的评估结论是反映评估对象在本次评估目的下根据公開市场的
原则确定的市场价值，未考虑该等资产进行产权登记或权属变更过程中应承担的相
关费用和税项也未对资产评估增值额作任何納税调整准备。评估结论不应当被认
为是对评估对象可实现价格的保证
?????（三）在资产评估结果有效使用期内，如果资产数量忣作价标准发生变化时
应当进行适当调整，而不能直接使用评估结论
?????（四）引用其他机构出具的报告结论的情况
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重庆医药健康产业有限公司股权项目资产评估报告??????????????????????????????第5页
?????（五）重要的利用专家工作及相关报告情况
?????本次评估中账面值引用了立信会计师事务所（特殊普通合伙）偅庆分所出具的
信会师渝报字[2019]第?20611?号《专项审计报告》。经审计重庆医药健康产业有
限公司截至?2019?年?7?月?31?日总资产账面价值?448,778.17?万元，负债账面价值?101.95
万元净资产账面价值?448,676.22?万元，引用过程中无调整事项审计结论由专项
审计机构独立承担责任，资产评估師的责任是认真阅读并正确引用该审计报告
?????我们特别强调：本评估意见仅作为重庆医药健康产业有限公司引入战略投资者
的價值参考依据，而不能取代重庆医药健康产业有限公司引入战略投资者价格的决
?????本报告及其结论仅用于本报告设定的评估目的而不能用于其他目的。
?????根据国家的有关规定本资产评估报告评估结论经国有资产监督管理机构备案
或核准后，使用的有效期限为?1?年自评估基准日?2019?年?7?月?31?日起，至?2020
年?7?月?30?日止
???????以上内容摘自评估报告正文，欲了解本评估项目的全面情况和合理理解评估结
论请报告使用者在征得评估报告所有者许可后，认真阅读评估报告全文并请关
注特别事项说明部汾的内容。
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????????????????重庆医药健康产业有限公司拟实施改革重组
???????????引入战略投资鍺涉及的重庆医药健康产业有限公司
???????????????????????????股东全部权益价值评估项目
???????????????????????????????????资产评估报告
???????????????????????????????天兴评报字（2019）第?1023?号
重庆化医控股（集团）公司：
?????北京天健兴业资产评估有限公司接受贵单位的委托按照有关法律、行政法规
和资产评估准则的规定，坚持独立、客观和公正的原则采用资产基础法，按照必
要的评估程序对重庆医药健康產业有限公司拟实施改革重组引入战略投资者涉及
的重庆医药健康产业有限公司的股东全部权益在?2019?年?7?月?31?日的市场价值进行
了評估。现将资产评估情况报告如下
??????一、委托人、被评估单位和评估委托合同约定的其他评估报告使用
?????本次评估委托人为重庆化医控股（集团）公司，被评估单位为重庆医药健康产
?????（一）委托人概况
?????企业名称：重庆化医控股（集团）公司（以下简称“化医集团”）
?????统一社会信用代码/注册号：171888
?????注册资本：961?万元人民币
?????企业类型：囿限责任公司（国有独资）
?????法定代表人：王平
?????成立日期：2000?年?8?月?25?日
?????营业期限：2000?年?8?月?25?ㄖ至永久
?????住所：重庆市北部新区高新园星光大道?70?号?A1
?????经营范围：对重庆市国有资产监督管理委员会授权范围内嘚国有资产经营、管
理；货物进出口、技术进出口（法律法规禁止的不得经营法律、法规限制的取得
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???????（二）被评估单位概况
?????1.?基本信息
?????企业名称：重庆医药健康产业有限公司（简称“健康产业公司”或“公司”）
?????注册号/统一社会信用代码：7GBXXY
?????注册资本：壹拾亿元整
?????企业类型：有限责任公司（法人独资）
?????法定代表囚：刘绍云
?????成立日期：2018?年?12?月?24?日
?????营业期限：2018?年?12?月?24?日至永久
?????住所：重庆市渝北区回兴街道羽裳路?13?号附?1.?2.?3?号富渝苑?A?区?4?幢负?1-1
?????经营范围：医药健康产业基础设施建设、运营、管理；医药健康产业項目的开
发、引进、运营、应用推广及管理；药品、医疗器械及医用耗材技术研究、开发、
生产及销售（取得相关行政许可后，在许可范圍内从事经营活动）；工程项目规划
咨询；工程项目可行性评估咨询；建设项目内部管理（依法须经批准的项目,经相
关部门批准后方可開展经营活动）
?????2.?历史沿革
?????健康产业公司系经重庆化医控股（集团）公司?2018?年?6?月?26?日第三届董事会
第三十㈣次会议决议同意设立，于?2018?年?12?月?24?日在重庆市工商行政管理局渝北
区分局登记注册公司原注册资本为人民币?2,000.00?万元，由化醫集团认缴瑞华
会计师事务所（特殊普通合伙）对健康产业公司设立时的实收资本进行了审验，并
于?2019?年?1?月?11?日出具了《验资報告》（瑞华渝验字[1?号）确认
健康产业公司成立时实收资本为?2,000.00?万元。
?????（2）设立后的历次股权变更情况
?????2019?年?5?月?23?日经重庆化医控股（集团）公司第三届董事会第四十七次会
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重庆医药健康产业有限公司股权項目资产评估报告???????????????????????????第8页
议决议同意，重庆化医控股（集团）公司将其持有的偅庆科瑞制药（集团）有限公
司?93.22%的股权、持有的重庆和平制药有限公司?100%的股权对健康产业公司增资
其中：增加健康产业公司注册资夲?18,000.00?万元，超出部分?29,276.65?万元计入资
本公积本次增资完成后，健康产业公司注册资本变更为人民币?20,000.00?万元
?????2019?年?6?月?6?日，经重庆化医控股（集团）公司第三届董事会第四十八次会议
决议同意重庆化医控股（集团）公司将其持有的重庆千业健康管理囿限公司?100%
股权对健康产业公司增资。其中：增加健康产业公司注册资本?30,000.00?万元超出
部分?78,095.05?万元计入资本公积。本次增资完成后健康产业公司注册资本变更为
?????2019?年?6?月?18?日，经重庆化医控股（集团）公司第三届董事会第四十九次会
议决议同意重庆囮医控股（集团）公司将其持有的重药控股股份有限公司（证券
简称：重药控股；股票代码?000950）38.47%的股权（即?664,900,806?股股份）对健
康产业公司增资。其中：增加健康产业公司注册资本?50,000.00?万元超出部分
355,589.49?万元计入资本公积。本次增资完成后健康产业公司注册资本变更为人
民幣?100,000.00?万元。根据?2019?年?7?月?31?日重药控股股份有限公司《关于公司控
股股东变更暨完成股份变更过户的公告》化医集团已将其持囿的重药控股
664,900,806?股股份过户至健康产业公司，过户完成后健康产业公司成为重药控股
?????截至评估基准日，健康产业公司注册资夲为人民币?100,000.00?万元实收资本
为人民币?100,000.00?万元，系重庆化医控股（集团）公司的全资子公司公司实际
控制人为重庆市国有资产监督管理委员会。
?????（3）主营业务概况
?????健康产业公司成立于?2018?年?12?月公司自成立以来即作为投资管理平台，未
开展實际业务公司下属控股?4?家企业，经营范围涵盖医药商业、医药工业、医养
?????3.?公司主要资产概况
?????截至评估基准ㄖ重庆医药健康产业有限公司主要资产为其持有的长期股权投
资，共?4?项账面价值合计?447,117.40?万元，具体明细如下表：
??????????????????????????????????????????????????????????????????單位：万元
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重庆医药健康产业有限公司股权项目资产评估报告??????????????????????????????????第9页
?序号??????????????被投资单位名称???????????????投资日期??????持股比例%???账面价值
???1??????重药控股股份有限公司?????????????????2019?年?7?月?????38.47???????315,418.53
???2??????重庆科瑞制药（集团）有限公司?????????2019?年?7?月?????93.22????????16,616.01
???3??????重庆千业健康管理有限公司?????????????2019?年?7?月?????100?????????108,778.41
???4??????重庆和平制药有限公司?????????????????2019?年?7?月?????100???????????6,304.45
????????????????????????合计????????????????????????????????????????????????447,117.40
???????其中：全资子公司?2?家、控股子公司?2?家具体如下：
???????（1）重药控股股份有限公司
???????1）工商登记事项
???????名称：重药控股股份有限公司（以下简称“重药控股”）
???????统一社会信用代码：96235J
???????类型：股份有限公司（上市公司）
???????住所：重庆市渝北区金石大道?333?号
???????法定代表人：刘绍云
???????注册资本：600?万
???????成立时间：1999?年?05?月?28?日
???????营业期限：1999?年?05?月?28?日至永久
???????经营范围：利用自有资金对医药研发及销售项目、养老养生项目、健康管理项
目、医院及医院管理项目进行投资（不得从事吸收公眾存款或变相吸收公众存款、
发放贷款以及证券、期货等金融业务，不得从事个人理财服务法律、行政法规规
定需经审批的未获审批前鈈得经营），药品研发道路普通货物运输，国际国内货
物运输代理仓储服务（不含危险品存储），自有房屋租赁货物及技术进出口，
医院管理健康管理。（依法须经批准的项目经相关部门批准后方可开展经营活
???????2）经营概况
???????重药控股股份有限公司主要从事医药流通业务，立足医药商业和医养健康协同
发展是西部领先的医药健康产业集团，是重庆市国资委重点骨干子企业健康产
业公司的控股子公司。重药控股于?2017?年?7?月通过重大资产重组借壳重庆建峰化工
股份有限公司（股票简称“建峰化工”）实现整体上市股票简称变更为“重药控股”，
股票代码：000950截至评估基准日，重药控股总股本?1,728,184,696?股其中有限
北京天健兴业资产评估有限公司
重庆医药健康产业有限公司股权项目资产评估报告?????????????????????????????第?10?页
售条件股份?1,017,163,151?股，无限售条件股份?711,021,545?股其中健康产业公司
持有重药控股?664,900,806?股股份（为有限售条件股份，解除限售时间为?2020?年?10
朤?16?日）持股比例为?38.47%，为重药控股的控股股东重药控股的实际控制人
为重庆市国有资产监督管理委员会。重药控股基准日经审计後合并口径资产总额
?????（2）重庆科瑞制药（集团）有限公司
?????1）工商登记事项
?????名称：重庆科瑞制药（集团）囿限公司（以下简称“科瑞制药”）
?????统一社会信用代码：636780
?????类型：有限责任公司
?????住所：重庆市南岸经济技術开发区大石支路?2?号
?????法定代表人：龙平
?????注册资本：11063.75?万人民币
?????成立时间：1999?年?03?月?03?日
?????营业期限：1999?年?03?月?03?日至永久
?????经营范围：生产粉针剂（头孢菌素类）、片剂（含激素类、青霉素类、头孢菌
素类）、硬胶囊剂（含青霉素类、头孢菌素类）、颗粒剂（含青霉素类）、散剂、
搽剂（含激素类）、软膏剂、乳膏剂（含激素类）、滴眼剂、凝胶剂、气雾剂、喷
雾剂、干混悬剂、中药颗粒剂（在药品生产许可证核定事项内经营）货物进出口；
药品技术研发、药品技术咨询；計算机信息系统集成服务；设计、制作、代理、发
布国内外广告；中药材收购。（依法须经批准的项目经相关部门批准后方可开展
?????2）经营概况
?????重庆科瑞制药（集团）有限公司拥有中药、化学药两条完整产业链，是集中药
材种植、中西药研发、药品及保健品生产、医用器械生产、商贸流通为一体的大型
医药产业集团下属有重庆参天科瑞制药有限公司、重庆西南制药二厂、重庆英斯
凯囮工有限公司、重庆科瑞南海制药有限责任公司等多家制药控股、参股子公司。
北京天健兴业资产评估有限公司
重庆医药健康产业有限公司股权项目资产评估报告??????????????????????????????第?11?页
截至评估基准日科瑞制药注册资夲?11,063.75?万元，实收资本?11,063.75?万元其
中重庆医药健康产业有限公司出资额?10,313.87?万元，占注册资本的?93.22%科瑞
制药基准日经审计后合并口径資产总额?135,436.54?万元，负债总额?115,457.92?元
?????（3）重庆千业健康管理有限公司
?????1）工商登记事项
?????名称：重庆千业健康管理有限公司（以下简称“千业健康”）
?????统一社会信用代码：U6J1E9C
?????类型：有限责任公司（法人独资）
?????住所：重庆市大渡口区跃进村街道大堰三村?1?栋?1?号
?????法定代表人：丁长田
?????注册资本：1000?万元人民币
?????成竝时间：2016?年?06?月?21?日
?????营业期限：2016?年?06?月?21?日至永久
?????经营范围：接受医院委托从事医院管理；健康管理忣信息咨询（不含医疗诊治
活动）。（依法须经批准的项目经相关部门批准后方可开展经营活动）
?????2）经营概况
?????重慶千业健康管理有限公司主要从事医院管理和运营，下属有重钢总医院、重
通医院、南郊医院?3?家公立非营利性医院截至评估基准日，千业健康注册资本
1,000.00?万元实收资本?1,000.00?万元，系健康产业公司的全资子公司千业健康
基准日经审计后合并口径资产总额?51,269.05?万元，負债总额?11,717.66?元净资产
?????（4）重庆和平制药有限公司
?????1）工商登记事项
?????名称：重庆和平制药有限公司（以丅简称“和平制药”）
?????统一社会信用代码：420424
北京天健兴业资产评估有限公司
重庆医药健康产业有限公司股权项目资产评估报告???????????????????????????????????????第?12?页
?????类型：有限责任公司（法人獨资）
?????住所：重庆市铜梁区工业园区白龙三路
?????法定代表人：龙平
?????注册资本：5000.00?万元人民币
?????成竝时间：2004?年?01?月?07?日
?????营业期限：2004?年?01?月?07?日至永久
?????经营范围：生产销售：片剂、粉雾剂、胶囊剂、颗粒剂、散剂、流浸膏剂、口
服液、口服溶液剂、糖浆剂、食品、保健食品。（中药提取车间在重庆市铜梁区侣
俸镇）*中药材种植销售*（須经审批的经营项目，取得审批后方可从事经营）
?????2）经营概况
?????重庆和平制药有限公司为制药企业主要生产散剂、顆粒剂、水剂、片剂等?9
个剂型，阿咖酚散、金钱草、口服葡萄糖等药品截至评估基准日，和平制药注册
资本?5,000.00?万元实收资本?5,000.00?萬元，系医药健康产业公司的全资子公司
和平制药基准日经审计后资产总额?13,127.79?万元，负债总额?6,823.34?万元净资产
?????4.?公司组織结构及人力资源
?????医药健康产业公司下设办公室（党委办公室、董事会办公室、宣传部）、组织
与人力资源部（信访办公室）、财务部、投资与战略管理部、审计合规与纪检监察
部（监事会办公室）、经济运行与安全环保部、项目建设部、工会办公室（企业文
化辦公室、团委办公室）8?个部门，目前共有员工?42?人
?????5.?财务状况表及经营成果
??????????????????????????????????财务状况表（母公司口径）
????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：人民币元
???????????????????????????项目??????????????????????????????2019?年?7?月?31?日
货币资金?????????????????????????????????????????????????????????????????????13,463,328.53
其他应收款????????????????????????????????????????????????????????????????????????59,700.00
???????????????????????流动资产合计??????????????????????????????????????????13,523,028.53
北京天健兴业资产评估有限公司
重庆医药健康产业有限公司股权项目資产评估报告?????????????????????????????????????????第?13?页
?????????????????????????????项目?????????????????????????????2019?年?7?月?31?日
长期股权投资???????????????????????????????????????????????????????????????4,471,174,034.34
固定资产???????????????????????????????????????????????????????????????????????????622,759.05
递延所得税资产???????????????????????????????????????????????????????????????????1,461,859.81
其他非流动资产???????????????????????????????????????????????????????????????????1,000,000.00
???????????????????????非流动资产合计??????????????????????????????????????4,474,258,653.20
??????????????????????????资产总计?????????????????????????????????????????4,487,781,681.73
应交税费????????????????????????????????????????????????????????????????????????????36,015.04
其他应付款?????????????????????????????????????????????????????????????????????????983,518.50
????????????????????????流动负债合计?????????????????????????????????????????????1,019,533.54
???????????????????????非流动负债合计????????????????????????????????????????????????????0.00
??????????????????????????负债合计???????????????????????????????????????????????1,019,533.54
实收资本???????????????????????????????????????????????????????????????????1,000,000,000.00
资本公積???????????????????????????????????????????????????????????????????3,491,174,034.34
未分配利润???????????????????????????????????????????????????????????????????????-4,411,886.15
???????????????????????所有者权益合计??????????????????????????????????????4,486,762,148.19
????????????????????负债和所有者权益總计???????????????????????????????????4,487,781,681.73
?????????????????????????????????????经营状况（母公司口径）
?????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：人民币元
?????????????????????????????项目???????????????????????????????2019?年?1-7?月
一、营业收入?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????0.00
减：营业成本?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????0.00
????税金及附加???????????????????????????????????????????????????????????????????????5,000.00
????销售費用?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????0.00
????管理费用?????????????????????????????????????????????????????????????????????5,895,799.11
????财务费用???????????????????????????????????????????????????????????????????????-27,053.15
????投資收益（损失以“－”号填列）
????公允价值变动收益（损失以“－”号填列）
????资产处置收益（损失以“-”号填列）
二、营業利润（亏损以“－”号填列）???????????????????????????????????????????????-5,873,745.96
三、利润总额（亏损总额以“－”号填列）???????????????????????????????????????????-5,873,745.96
减：所得税费用???????????????????????????????????????????????????????????????????-1,461,859.81
北京天健兴业资产评估有限公司
重庆医药健康产业有限公司股权项目资产评估报告???????????????????????????????????????????????????????第?14?页
??????????????????????????????项目????????????????????????????????????????????2019?年?1-7?月
四、净利润（净亏损以“－”号填列）?????????????????????????????????????????????????????????????-4,411,886.15
?????????????????????????????????????????财务状况表（合并口径）
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：人民币元
???????????????????项???????????????目???????????????????2019?年?7?月?31?日????????2018?年?12?月?31?日
????货币资金?????????????????????????????????????????????????2,081,195,723.46???????????2,739,179,241.34
????以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产?????????????????2,751,867.43??????????????????3,067,762.17
????衍生金融资产?????????????????????????????????????????????????8,244,333.33
????应收票据???????????????????????????????????????????????????338,719,076.75?????????????553,149,884.90
????应收账款????????????????????????????????????????????????13,750,618,658.71??????????10,142,508,971.59
????预付账款???????????????????????????????????????????????????408,343,520.72?????????????367,429,479.50
????其他应收款?????????????????????????????????????????????????376,001,173.76?????????????450,003,458.66
????存货?????????????????????????????????????????????????????3,493,959,098.74???????????2,949,657,785.18
????一年内到期的非流动资产??????????????????????????????????????35,000,000.00?????????????103,027,960.31
????其他流动资产???????????????????????????????????????????????190,944,456.06?????????????204,723,690.64
?????????????????????流动资产合计???????????????????????????20,685,777,908.96??????????17,512,748,234.30
????可供出售金融资产????????????????????????????????????????????66,399,763.69??????????????47,053,919.39
????长期应收款??????????????????????????????????????????????????20,000,000.00??????????????20,000,000.00
????长期股权投资?????????????????????????????????????????????1,611,777,830.71???????????1,541,484,412.64
????投资性房地产???????????????????????????????????????????????412,974,822.52?????????????476,013,735.70
????固定资产?????????????????????????????????????????????????1,201,791,997.44???????????1,011,977,384.56
????在建工程???????????????????????????????????????????????????117,134,133.67??????????????51,169,675.59
????固定资产清理????????????????????????????????????????????????????50,248.07????????????????????188,666.21
????生产性苼物资产???????????????????????????????????????????????4,808,251.47??????????????????4,818,459.88
????无形资产???????????????????????????????????????????????????342,937,446.98?????????????318,522,560.50
????开发支出???????????????????????????????????????????????????100,714,814.38??????????????93,427,760.28
????商誉?????????????????????????????????????????????????????1,414,371,224.89???????????1,355,383,552.87
????长期待摊费用????????????????????????????????????????????????45,438,858.94??????????????49,460,909.53
????遞延所得税资产?????????????????????????????????????????????180,581,588.91?????????????182,767,589.55
????其他非流动资产?????????????????????????????????????????????869,532,772.53?????????????524,179,160.10
???????????????????非流动资产合计????????????????????????????6,388,513,754.20???????????5,676,447,786.80
???????????????????资???产???总???计????????????????????????27,074,291,663.16??????????23,189,196,021.09
????短期借款?????????????????????????????????????????????????5,098,960,255.62???????????3,542,950,044.98
????应付票据?????????????????????????????????????????????????2,298,855,330.67???????????1,752,752,917.84
????应付账款?????????????????????????????????????????????????5,588,675,597.83???????????4,566,899,943.74
????预收账款????????????????????????????????????????????????????80,151,185.39??????????????67,321,629.76
????应付职工薪酬????????????????????????????????????????????????45,880,735.89??????????????54,133,511.24
北京天健兴业资产评估有限公司
重庆医药健康产业有限公司股权项目资产评估报告?????????????????????????????????????????????????????第?15?页
???????????????????项?????????????????目??????????????????2019?年?7?月?31?日??????2018?年?12?月?31?日
????应交税费????????????????????????????????????????????????????207,496,537.38??????????268,116,935.78
????应付利息??????????????????????????????????????????????????????18,722,661.33????????????8,199,209.63
????应付股利???????????????????????????????????????????????????????6,765,637.18????????????6,765,637.18
????其他应付款????????????????????????????????????????????????1,353,950,586.97?????????1,480,161,371.32
????一年内到期嘚非流动负债??????????????????????????????????????127,088,296.77??????????109,896,135.11
?????????????????????流动负债合计????????????????????????????14,826,546,825.04????????11,857,197,336.58
????长期借款??????????????????????????????????????????????????1,464,648,982.55?????????1,326,048,982.55
????长期应付款????????????????????????????????????????????????????37,273,427.72???????????42,163,593.01
????长期应付职工薪酬??????????????????????????????????????????????87,230,884.43???????????88,088,191.30
????专项应付款?????????????????????????????????????????????????????4,000,000.00
????预计负债??????????????????????????????????????????????????????21,494,534.90???????????15,060,965.58
????递延收益??????????????????????????????????????????????????????67,574,338.01???????????72,817,378.83
????递延所嘚税负债????????????????????????????????????????????????98,292,783.52?????????104,047,205.81
????其他非流动负债????????????????????????????????????????????????13,994,840.52???????????13,994,840.52
????????????????????非流动负债合计????????????????????????????1,794,509,791.65?????????1,662,221,157.60
????????????????????????负?债?合?计??????????????????????????16,621,056,616.69????????13,519,418,494.18
????实收资本??????????????????????????????????????????????????1,000,000,000.00
????资本公积??????????????????????????????????????????????????2,188,747,736.59?????????3,171,257,857.12
????其他综合收益??????????????????????????????????????????????????54,871,260.31???????????48,757,235.09
????专项储备???????????????????????????????????????????????????????4,965,383.91????????????3,876,541.00
????未分配利润????????????????????????????????????????????????1,200,934,150.58??????????895,240,433.84
????归属于母公司所有者权益（或股东权益）合计??????????????????4,449,518,531.39?????????4,119,132,067.05
??????*少数股东权益???????????????????????????????????????????6,003,716,515.08?????????5,550,645,459.86
????????????????????所有者权益合计???????????????????????????10,453,235,046.47?????????9,669,777,526.91
?????????????????负债和所有者权益总计????????????????????????27,074,291,663.16????????23,189,196,021.09
???????????????????????????????????????????经营状况（合并口径）
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：人民币元
???????????????????????????项目????????????????????????????2019?年?1-7?月??????????????2018?年
一、营业收入?????????????????????????????????????????????????19,831,366,449.56????????26,917,821,111.61
减：营业成本?????????????????????????????????????????????????17,763,668,706.22????????24,120,600,918.49
????税金及附加???????????????????????????????????????????????????57,380,517.75????????????86,510,372.92
????销售费鼡????????????????????????????????????????????????????713,827,146.32?????????1,094,561,052.51
????管理费用????????????????????????????????????????????????????421,551,917.44??????????661,955,158.67
????研发费用?????????????????????????????????????????????????????16,943,564.14?????????????9,698,551.79
????财务费用????????????????????????????????????????????????????231,307,418.23??????????252,216,634.62
????资产减值损失?????????????????????????????????????????????????87,554,189.50????????????76,158,143.97
北京天健兴业资产评估有限公司
重庆医药健康产业有限公司股权项目资产评估报告????????????????????????????????????????????第?16?页
????????????????????????项目???????????????????????????2019?年?1-7?月?????????2018?年
加：其他收益??????????????????????????????????????????????????17,051,341.95?????25,806,358.64
????投资收益（损失以“－”号填列）???????????????????????????179,203,875.06????313,572,928.53
????公允价值变动收益（损失以“－”号填列）????????????????????????69,449.18?????-8,348,417.28
????资产处置收益（损失以“-”号填列）?????????????????????????84,840,070.70??????3,577,180.93
二、营业利润（亏损以“－”号填列）???????????????????????????820,297,726.85????950,728,329.46
加：营业外收入?????????????????????????????????????????????????7,966,716.24?????18,131,494.10
减：营业外支出????????????????????????????????????????????????10,055,822.96?????12,061,705.18
三、利润总额（亏损总额以“－”号填列）???????????????????????818,208,620.13????956,798,118.38
减：所得税费用???????????????????????????????????????????????104,355,487.67????109,117,224.68
四、净利润（净亏损以“－”号填列）???????????????????????????713,853,132.46????847,680,893.70
?????上表中?2019?年?7?月?31?日财务状况及经营状况数据业立信会计师事务所（特殊
普通合伙）偅庆分所审计，并出具了信会师渝报字[2019]第?20611?号专项审计报告
?????（三）资产评估委托合同约定的其他评估报告使用者
?????根据资产评估委托合同的约定，本资产评估报告除供委托人使用外其他资产
评估报告使用人为法律、行政法规明确规定的资产评估报告使用人。
?????（四）委托人和被评估单位的关系
?????截至评估基准日委托人重庆化医控股（集团）公司为被评估单位重慶医药健
康产业有限公司的唯一股东，拟引入战略投资者对健康产业公司实施改革重组
??????二、评估目的
?????重庆化医控股（集团）公司下属全资子公司重庆医药健康产业有限公司拟实施
改革重组引入战略投资者，需对重庆医药健康产业有限公司的股东全蔀权益价值进
行评估为该经济行为提供价值参考依据。
??????三、评估对象和评估范围
?????（一）评估对象
?????评估对象为重庆医药健康产业有限公司的股东全部权益价值
?????（二）评估范围
?????评估范围为重庆医药健康产业有限公司於评估基准日的全部资产及负债，其中
总资产账面价值?448,778.17?万元负债账面价值?101.95?万元，净资产账面价值
448,676.22?万元各类资产及负债的账媔价值见下表：
????????????????????????????????????????资产评估申报汇总表
北京天健興业资产评估有限公司
重庆医药健康产业有限公司股权项目资产评估报告?????????????????????????????第?17?页
????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
?????????????????????项目名称???????????????????????????账面价值
流动资产?????????????????????????????????????????????????????????????????1,352.30
非流动资产?????????????????????????????????????????????????????????????447,425.87
其中：长期股权投资?????????????????????????????????????????????????????447,117.40
?????投资性房地产???????????????????????????????????????????????????????????????-
?????固定资产???????????????????????????????????????????????????????????????62.28
?????在建工程???????????????????????????????????????????????????????????????????-
?????无形资产???????????????????????????????????????????????????????????????????-
???????????无形资产—土地使用权?????????????????????????????????????????????????-
?????其他?????????????????????????????????????????????????????????????????246.19
资产总计???????????????????????????????????????????????????????????????448,778.17
流动負债??????????????????????????????????????????????????????????????????101.95
非流动负债??????????????????????????????????????????????????????????????????????-
负债总计??????????????????????????????????????????????????????????????????101.95
净资产（所有者权益）???????????????????????????????????????????????????448,676.22
?????1.?委托人和被评估单位已承诺委托评估对象和评估范围与经济行为所涉及的
评估对象和评估范围一致，且业经立信会计师事务所（特殊普通合伙）重庆分所审
计并出具了信会师渝报字[2019]苐?20611?号专项审计报告，本次评估中账面值为
?????2.?企业申报的表外资产的情况
?????截至评估基准日公司未申报账面未记錄的表外资产。
?????3.?引用其他机构出具的报告结论的情况
?????4.?重要的利用专家工作及相关报告情况
?????本次评估Φ账面值引用了立信会计师事务所（特殊普通合伙）重庆分所出具的
信会师渝报字[2019]第?20611?号专项审计报告经审计，重庆医药健康产业有限公
司截至?2019?年?7?月?31?日总资产账面价值?448,778.17?万元负债账面价值?101.95?万
元，净资产账面价值?448,676.22?万元引用过程中无调整事项。
??????四、价值类型
?????本次评估价值类型为市场价值本报告书所称市场价值是指自愿买方和自愿卖
北京天健兴业资产评估有限公司
重庆医药健康产业有限公司股权项目资产评估报告???????????????????????????第?18?页
方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平
???????五、评估基准日
?????评估基准日是?2019?年?7?月?31?日
?????评估基准日是由委托人确定的，与资产评估委托合同约定的评估基准日一致
???????六、评估依據
?????本次评估工作中所遵循的经济行为依据、法律法规依据、评估准则依据、资产
权属依据和评估取价依据为：
???????（一）经济行为依据
?????1.?重庆医药健康产业有限公司?2019?年?7?月?31?日《股东决定》。
???????（二）法律法规依据
?????1.?《中华人民共和国资产评估法》（中华人民共和国主席令第?46?号2016?年
7?月?2?日第十二届全国人民代表大会常务委员会第②十一次会议通过）；
?????2.?《中华人民共和国公司法》（2018?年?10?月?26?号根据第十三届全国人民代
表大会常务委员会第六次会議修正）；
?????3.?《中华人民共和国证券法》（2014?年?8?月?31?日第十二届全国人民代表大会
?????4.?《国有资产评估管理办法》（国务院?1991?年?91?号令）；
?????5.?《中华人民共和国企业国有资产法》（2008?年中华人民共和国主席令第?5
?????6.?《企業国有资产评估管理暂行办法》（2005?年国务院国资委第?12?号令）；
?????7.?《企业国有资产交易监督管理办法》（国资委、财政部?32?号令）；
?????8.?《上市公司国有股权监督管理办法》（国务院国资委财政部证监会令第?36
?????9.?《关于加强企业国有资產评估管理工作有关问题的通知》（国资委产权
?????10.?《重庆市企业国有资产评估项目备案管理办法》；
北京天健兴业资产评估有限公司
重庆医药健康产业有限公司股权项目资产评估报告???????????????????????????第?19?页
?????11.?《重庆市企业国有资产评估管理暂行办法》（渝国资[2007]20?号）；
?????12.?《重庆市国有资产监督管理委员会关于加强企业国有资产評估管理有关事
项的通知》（渝国资[?号）；
?????13.?《中华人民共和国物权法》（第十届全国人民代表大会第五次会议通过）；
?????14.?《中华人民共和国城市房地产管理法》（2009?年?8?月?27?日第十一届全国人
民代表大会常务委员会第十次会议修订）；
?????15.?《中华人民共和国土地管理法》（2004?年?8?月?28?日第十届全国人民代表大
会常务委员会第十一次会议修订）；
?????16.?《中華人民共和国商标法》；
?????17.?《中华人民共和国专利法》；
?????18.?《中华人民共和国企业所得税法》（2007?年?3?月?16?日苐十届全国人民代表
大会第五次会议通过）；
?????19.?《中华人民共和国增值税暂行条例》中华人民共和国国务院令第?538?号）；
?????20.?《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》（财政部国家税务总局令第
?????21.?财政部国家税务总局《关于全国实施增徝税转型改革若干问题的通知》（财
?????22.?财政部国家税务总局《关于固定资产进项税额抵扣问题的通知》（财税
?????23.?《關于深化增值税改革有关政策的公告》（财政部税务总局海关总署公告
2019?年第?39?号）；
?????24.?其他与资产评估相关的法律、法规。
?????（三）评估准则依据
?????1.?《资产评估基本准则》（财资[2017]43?号）；
?????2.?《资产评估职业道德准则》（中评协[2017]30?号）；
?????3.?《资产评估执业准则—资产评估程序》（中评协[2018]36?号）；
?????4.?《资产评估执业准则—资产评估报告》（中評协[2018]35?号）；
北京天健兴业资产评估有限公司
重庆医药健康产业有限公司股权项目资产评估报告??????????????????????????第?20?页
?????5.?《资产评估执业准则——资产评估委托合同》（中评协[2017]33?号）；
?????6.?《资产评估执业准則—资产评估档案》（中评协[2018]37?号）；
?????7.?《资产评估执业准则——利用专家工作及相关报告》?中评协[2017]35?号）；
?????8.?《资产评估执业准则—企业价值》（中评协[2018]38?号）；
?????9.?《资产评估执业准则——无形资产》（中评协[2017]37?号）；
?????10.?《資产评估执业准则——不动产》（中评协[2017]38?号）；
?????11.?《资产评估执业准则——机器设备》（中评协[2017]39?号）；
?????12.?《企業国有资产评估报告指南》（中评协[2017]42?号）；
?????13.?《资产评估机构业务质量控制指南》（中评协[2017]46?号）；
?????14.?《资产评估价值类型指导意见》（中评协[2017]47?号）；
?????15.?《资产评估对象法律权属指导意见》（中评协[2017]48?号）；
?????16.?《专利资产评估指导意见》（中评协[2017]49?号）；
?????17.?《商标资产评估指导意见》（中评协[2017]51?号）；
?????18.?《投资性房地产评估指导意见》（中评协[2017]53?号）；
?????19.?财政部颁布的国内企业会计准则体系
?????（四）资产权属依据
?????1.?公司章程、营业执照；
?????2.?公司提供的不动产权证、车辆行驶证、商标权证、专利权证、土地出让合
?????3.?主要资产购置合同、发票，以及有關协议、合同等资料；
?????4.?其他权属文件
?????（五）评估取价依据
????1.?被评估单位提供的《资产评估申报表》、《收益预测表》；
????2.?《建设工程工程量清单计价规范》（GB）；
????3.?《市政工程工程量计算规范》（GB）；
????4.?《重庆市建设工程工程量清单计价规则》（CQJJGZ-2013）；
北京天健兴业资产评估有限公司
重庆医药健康产业有限公司股权项目资产评估报告??????????????????????????第?21?页
????5.?《重庆市建设工程工程量计算规则》（CQJLGZ－2013）；
????6.?《重庆市建设笁程工程量清单计价编制指南》（2013）；
????7.?《重庆市房屋建筑与装饰工程计价定额》（2018）；
????8.?《重庆市通用安装工程计价萣额》（2018）；
????9.?《重庆市市政工程计价定额》（2018）；
????10.《关于建筑业营业税改增值税调整建设工程计价依据的通知》（渝建发
????11.?重庆市建设工程造价信息；
????12.?《关于印发的通知》财建[?号）；
????13.《重庆市人民政府关于调整城市建设配套费征收标准的通知》（渝府发
????14.?被评估单位提供的主要工程项目的工程图纸、合同、结算等资料；
????15.?《资产评估常用方法与参数手册》（机械工业出版社，2011?年）；
????16.?《房屋完损等级评定标准》；
????17.?机械工业出版社《2019?机电产品价格信息查询系统》；
????18.?《全国国产及进口汽车报价》（月刊）；
????19.《机动车强制报废标准规定》（商务部、发改委、公安部、環境保护部令?2012
????20.《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》（中华人民共和国国务院令第?294
????21.?国家有关部门发布的统计资料和技术标准资料及价格信息资料；
????22.?评估专业人员市场询价、网络询价及向设备制造厂商询价收集的价格信息；
????23.?《偅庆市国土房管局关于印发价说明>的通知》（渝国土房管[?号）；
????24.?《重庆市黔江区人民政府关于公布黔江区国有建设用地使用權土地级别和
基准地价的通知》（黔江府发[2016]25?号）；
????25.?《重庆市南川区人民政府关于公布南川区国有建设用地使用权土地级别和
丠京天健兴业资产评估有限公司
重庆医药健康产业有限公司股权项目资产评估报告????????????????????????苐?22?页
基准地价的通知》（南川府发[2016]28?号）；
????26.《重庆市长寿区人民政府关于公布长寿区国有建设用地使用权土地级别和
基准地價的通知》（长寿府发[2016]97?号）；
????27.?《重庆市铜梁区人民政府办公室关于公布铜梁区国有建设用地使用权土地
级别和基准地价的通知》（铜府办[?号）；
????28.?wind?资讯、国土网站、中国土地市场网查询的土地招拍挂交易案例；
????29.?中国地价信息服务平台公咘的地价监测数据；
????30.?评估专业人员对委估宗地所在区域交通状况、环境条件、位置、地形等调
????31.?公司提供的财务报表、生产销售报表、审计报告、有关协议、合同、发票
????32.?公司提供的未来年度经营计划、盈利预测等资料；
????33.?评估专业人員现场调查、访谈、市场调查收集的资料；
????34.?中国人民银行颁布的人民币存贷款基准利率；
????35.?Wind?资讯金融终端查询的上市公司公告、数据；
????36.?与此次资产评估有关的其他资料
??????七、评估方法
?????（一）评估方法简介
?????企业价值评估基本方法包括资产基础法、收益法和市场法。
?????企业价值评估中的资产基础法也称成本法是指以被评估单位评估基准日的资
产负债表为基础，评估表内及可识别的表外各项资产、负债价值确定评估对象价
?????企业价值评估中的收益法，是指將预期收益资本化或者折现确定评估对象价
值的评估方法。收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法收益法
是从企业獲利能力的角度衡量企业的价值，建立在经济学的预期效用理论基础上
?????企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例
进行比较确定评估对象价值的评估方法。市场法常用的两种具体方法是上市公司
北京天健兴业资产评估有限公司
重庆医药健康产业有限公司股权项目资产评估报告?????????????????????????第?23?页
比较法和交易案例仳较法
?????（二）评估方法的选择
?????资产基础法是以资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债
价值确定评估对象价值的评估方法，结合本次评估情况被评估单位可以提供、
评估师也可以从外部收集到满足资产基础法所需的资料，可鉯对被评估单位资产及
负债展开全面的清查和评估因此本次评估适用资产基础法。
?????收益法的基础是经济学的预期效用理论即对投资者来讲，企业的价值在于预
期企业未来所能够产生的收益收益法虽然没有直接利用现实市场上的参照物来说
明评估对象的现行公平市场价值，但它是从决定资产现行公平市场价值的基本依据
—资产的预期获利能力的角度评价资产能完整体现企业的整体价值，其評估结论
具有较好的可靠性和说服力从收益法适用条件来看，健康产业公司成立时间较短
目前作为投资管理平台，主要业务系对被投資企业进行管理自身尚未开展经营活
动，其长期股权投资等非经营性资产所占比例较大其未来现金流受非经营性因素
影响极大；同时，公司对于未来经营尚未制定一个详细的计划现有人员结构尚不
稳定，未来发生的必要费用亦无法合理预测因此本次评估不适用收益法。
?????市场法是将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较确定评估对
象价值的评估方法。考虑到我们目前的产权市场发展状况和被评估企业所属特定行
业、业务性质以及市场信息条件的限制我们很难在市场上找到与被评估企业相类
似的参照物及具體交易情况，因此本次评估不适用市场法
?????综上所述，本次评估选用资产基础法对医药健康产业公司的股东全部权益价值
?????（三）具体评估方法介绍
?????一）资产基础法
?????企业价值评估中的资产基础法是指以被评估企业评估基准日的资產负债表为
基础，合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估方法
各类资产及负债的评估过程说明如下：
?????1.?流动资产及负债的评估
?????被评估单位流动资产包括货币资金、其他应收款、递延所得税资产、其他非流
北京天健兴业资產评估有限公司
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动资产；负债包括应交税费、其他应付款。
??????（1）货币资金：核实各账户银行对账单、余额调節表并对大额银行存款账面
余额进行函证，以清查核实后账面价值确定评估值
??????（2）其他应收款：在核实无误的基础上，根据每笔款项可能收回的数额确定评
??????（3）其他非流动资产：查验股权转让协议、董事会决议及批复等相关资料核
实交易事項的真实性、业务内容和金额，以清查核实后账面价值确定评估值
??????（4）递延所得税资产：对暂时性亏损引起的递延所得税資产，以清查核实后账
??????（5）负债：在查阅核实的基础上根据评估目的实现后的被评估企业实际需要
承担的负债项目及金额確定评估值。
???????2.?非流动资产的评估
???????（1）长期股权投资
???????长期股权投资共?4?家为对控股（铨资）子公司的长期股权投资。根据被投资
单位经营情况、资料收集情况分别采用以下方法对被投资单位进行整体资产评估，
被投资单位名称和评估方法如下表所示：
序号???????????????股东名称???????????????持股比例%??????????评估方法???????????定价方法
??1?????重药控股股份有限公司???????????????????38.47???市价法、市场法、收益法?????市场法
??2?????重庆科瑞制药（集团）有限公司???????????93.22?????????资产基础法?????????资产基础法
??3?????重庆千业健康管理有限公司???????????????100???????????资产基础法?????????资产基础法
??4?????重庆和平制药有限公司???????????????????100???????资产基础法、收益法?????资产基础法
???????1）对于非上市全资、控股子公司的长期投资采用企业价值評估的方法对被投
资单位进行整体评估，再按被评估单位持股比例计算长期投资评估值
???????2）对于上市公司的长期股权投资
???????①市价法
???????评估对象为健康产业公司持有的重药控股?38.47%的股权，该股权具体为持有的
A?股上市公司“重药控股”（股票代码：000950）664,900,806?股限售流通股解除限
售时间为?2020?年?10?月?16?日，为重药控股的控股股权因上市公司“重药控股”的流
通股茬证券市场交易活跃，故可以流通股股价为基础考虑限售股流通性折扣、控股
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重庆医药健康产业有限公司股权项目资产评估报告?????????????????????????第?25?页
权溢价等因素后采用市价法进行评估。评估公式如下：
?????评估值=流通股股价（1-限售流通股折扣率）（1+控制权溢价率）股票数
?????重药控股属于医药流通企业且以批发收入为主，根据对该类行业价值指标的
相关研究本次评估选取?PE?作为价值指标，采用上市公司比较法进行评估因健
康产业公司持有嘚重药控股股票存在限售股流通性折扣、控股权溢价等因素，故具
?????A.?P＝PE×EPS（公式一）
?????式中：P——目标公司每股市场價格；
?????????????PE——可比公司市盈率平均值；
?????????????EPS——目标公司每股收益；
?????B.?P’?=评估值=?P（1-限售流通股折扣率）（1+控制权溢价率）股票数量
?????式中：P’——标的公司股份每股市场价格
?????重药控股經营前景明朗，本次评估以未来若干年度内的企业自由现金净流量作
为依据采用适当折现率折现后加总计算得出企业整体营业性资产的價值，然后再
加上溢余资产、非经营性资产价值减去付息债务得出股东全部权益价值
?????具体采用现金流量折现法，选取的现金鋶量口径为企业自由现金流通过对企
业整体价值的评估来间接获得股东全部权益价值。计算模型如下：
?????E?＝?V?－?D???????????????????????????????????????????????????公式一
?????V?＝?P?＋C?1?＋?C?2?＋?E
????????????????????????????????’
????????????????????????????????????????????????????????????????公式二
?????E?：股东全部權益价值；
?????V?：企业整体价值；
?????D?：付息债务评估价值；
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?????P?：经营性资产评估价值；
?????C?1?：溢余资产评估价值；
?????C?2?：非经营性资产（扣减非经营性负债）评估价值；
?????E?’：（未在现金流中考虑的）长期股权投资评估价值
?????其中，公式二中经营性资产评估价值?P?按如下公式求取：
????????????????????????????????????rR?g???1??r?
?????????????n
?????P???Rt??1??r?
???????????????????????????????t?????????n?1???n
????????????t?1
??????????????????????????????????????????????????????????????????公式三
?????上式前半部分为明确预测期价值后半部分为永续期价值（终值）
?????R?t?：明确预测期的第?t?期的企业自由现金流；
?????t：明确预测期期数；
?????r：折现率；
?????R?n?1?：永续期企业自由现金流；
?????g：永续期的增长率，本次评估?g?=?0；
?????n：明确预测期第末年
?????模型中关键参数的确定如下：
?????A.?预期收益的确定
?????本次将企業自由现金流量作为企业预期收益的量化指标。企业自由现金流量就
是在支付了经营费用和所得税之后向公司权利要求者支付现金之前嘚全部现金流。
?????企业自由现金流量＝税后净利润＋折旧与摊销+财务费用×（1-税率?T）－资本
?????B.?收益期的确定
?????企业价值评估中的收益期限通常是指企业未来获取收益的年限为了合理预测
企业未来收益，根据企业生产经营的特点以及有关法律法规、契约和合同等可将
企业的收益期限划分为有限期限和无限期限。
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?????由于评估基准日被投资企业经营正常没有對影响企业继续经营的核心资产的
使用年限进行限定和对企业生产经营期限、投资者所有权期限等进行限定，并可以
通过延续方式永续使鼡故本评估报告假设被评估单位评估基准日后永续经营，相
应的收益期限为无限期限由于企业近期的收益可以相对合理地预测，而远期收益
预测的合理性相对较差按照一般评估惯例，评估专业人员将企业的收益期限划分
为明确预测期间和明确预测期后两个阶段即：經营性业务价值=明确预测期价值+
明确预测期后价值（终值）。
?????C.?折现率的确定
?????确定折现率有多种方法和途径按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评
估收益额口径为企业自由现金流量则折现率选取加权平均资本成本（WACC）确
?????????????????????????K?d??1??t??
??????????????????????E???????????????D
?????WACC??K?e?
?????????????????????DE??????????????DE
?????WACC：加权平均资本成本；
?????E：权益的市场价值；
?????D：债务的市场价值；
?????Ke：权益资本成本；
?????Kd：债务资本成本；
?????T：被評估企业的所得税税率。
?????其中权益资本成本?Ke?按照国际惯常作法采用资本资产定价模型（CAPM）估算
?????K?e??R?f????MRP??Rc
?????Ke：权益资本成本；
?????Rf：无风险收益率；
?????β：权益系统风险系数；
?????MRP：市场风险溢价；
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?????Rc：企业特定风险调整系数。
?????D.?付息债务评估价值的确定
?????付息债务是包括企业的长短期借款按其市场价值确定。
?????E.?溢余资产及非经营性资产（负债）评估价值的确定
?????溢余资产是指与企业收益无直接关系的超过企业经营所需的多余资产，一般
指超额货币资金和交易性金融资产等；非经营性资产是指与企业收益无直接关系的
不产生效益的资产。對该类资产单独进行评估
?????本次评估分别采用市价法、市场法和收益法对健康产业公司持有的重药控股
38.47%股权进行评估，最终取市场法结果作为最终的评估结果该评估结果符合《上
市公司国有股权监督管理办法》（国务院国资委?财政部?证监会令第?36?号）关於国
有股东所持上市公司股份间接转让时转让最低价格的规定。
?????（2）设备类资产
?????纳入评估范围的设备类资产均为电孓设备根据本次评估目的，按照持续使用
原则以市场价格为依据，结合设备特点和收集资料的情况对设备类资产主要采
用成本法进荇评估。经分析委估设备不存在功能性贬值和经济性贬值，故只需考
?????评估值=重置全价×综合成新率
?????1）重置全价的確定
?????电子设备多为企业办公用电脑、打印机、空调等设备由经销商负责运送安装
调试，重置成本直接以市场采购价确定
?????2）成新率的确定
?????电子及办公设备成新率，主要依据其经济寿命年限来确定其综合成新率；对于
大型的电子设备还参考其工作环境、设备的运行状况等来确定其综合成新率
?????3）评估价值的确定
?????评估值=重置全价×成新率
?????（3）孓公司资产基础法中主要资产评估方法
?????1）对于医院房产或工业房屋建（构）筑物的评估
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?????对生产厂房及配套设施，由于同类资产租售案例甚少而委估资产亦不具有独
立获利能力，根据评估目的及委估资产的实际用途、状况适宜采用成本法進行评
估。成本法是在现实条件下重新购置或建造一个全新状态的评估对象所需的全部
成本减去评估对象的实体性贬值、功能性贬值和經济性贬值后的差额，以其作为评
估对象现实价值的一种评估方法评估公式如下：
?????评估值＝重置全价×综合成新率
?????①重置全价的确定
?????重置全价＝建安综合造价+前期费用+其他费用+资金成本-可抵扣的增值税进
?????A.?建安综合造价
?????主要指建（构）筑物工程直接或间接耗费的各种材料、机械台班和人工费用等，
参照所在地区类似建筑造价或委估建筑竣工结算资料忣基准日价格确定
?????B.?前期费用及其他费用
?????主要指工程勘察设计费、招投标委托费、工程监理费、基础设施配套费、建设
管理费、工程保险费等，根据房屋建（构）筑物所在地区的实际情况予以取舍
?????C.?资金成本
?????按能形成独立产能的主要建筑物的建设周期，并参照同期银行贷款利率计取
建设期内资金按均匀投入计算。
?????D.?可抵扣的增值税进项税
?????根据建安综合造价、前期及其他费用适用的增值税率分别计算可抵扣的增值税
?????②综合成新率的评定
?????A.?对于价值夶、重要的建（构）筑物采用勘察成新率和年限成新率综合确定
?????综合成新率=勘察成新率×60%＋年限成新率×40%
?????年限成噺率（%）=尚可使用年限/（尚可使用年限＋已使用年限）×100%
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?????现场勘察成新率对主要建筑物逐项查阅各类建筑物的竣工资料，了解其历年来
的维修、管理情况并经现场勘察后，分别对建筑物的结构、装修、设备三部分进
行打分填写成新率的现场勘察表，逐一算出这些建筑物的勘察成新率
?????B.?对于单价价值小、结构相对简单的建（构）筑物，采用年限法并根据具体情
况进行修正後确定成新率计算公式：
??????成新率=（耐用年限-已使用年限）/耐用年限×100%
?????2）对于住宅房产的评估
?????对于住宅用房采用市场法进行评
