安博教育私有化——投资方的无奈之举
　　（i讯）北京时间3月18日，上周五霸菱亚洲递交SEC文件向提出每股1.46的收购要约，从前期高调买入到现在托底收购霸菱此时出手是何考虑？依托资本运作快速切入教育市场，在并购模式和整合备受质疑的情况下，安博上市之路何去何从？
　　一、要约提出
　　北京时间3月15日，霸菱亚洲宣布将以1.46美元/ADS的价格现金收购安博目前自己及关联方尚未持有的在外流通ADS和普通股。1.46美元的收购价较安博最近30天加权平均成交价溢价10%，较3月14日安博每股1.01美元的收盘价溢价44.5%，消息发布后安博股价大幅上扬，截止上周五收盘暴涨53.47%至每股1.55美元，超过收购要约报价。
　　二、霸菱持股
　　根据霸菱亚洲最新递交的S13G文件，霸菱亚洲及其关联方Campus Holdings合计持有安博 14,828,680股普通股（1ADS=2普通股），占公司总股本的10%。
　　根据安博2012年1月披露，Campus是依据日霸菱亚洲与安博教育CEO黄劲（)之间的参股协议设立，黄劲和霸菱亚洲均持有Campus股份，安博在Campus并不持股。霸菱亚洲在安博教育前并不持有其股份，其持股主要来自Campus。虽然安博没有公布黄劲与霸菱的持股结构，但是根据黄劲持股占比变化微小，可见霸菱处于控股地位。
　　Campus在日至日之间通过无相关利益的第三方或二级市场累计耗资约5000万美元买入11,944,600股普通股.Campus约597万ADS的买入成本应在7-8美元/ADS，总量大致相当于公司2010年上市发行规模的80%（2010年，安博10美元发行750万ADS）。按照目前安博股价，霸菱通过Campus的交易可谓严重“套牢”。
　　按照此轮私有化要约价估算霸菱收购所需资金约9743万美元，霸菱亚洲成立于1997年，旗下管理超过50亿美元资金，霸菱在要约中表示收购所需资金将通过自己及关联方发行股票筹集，资金来源应该不会造成交易障碍。另外根据安博公布的2012年Q1财报，截止日公司现金和现金等价物约5290万美元。
　　三、安博战略
　　安博教育创立于1999年，初期业务主要是铺设网络教育平台，2008年开始安博通过大举并购教学点直接提供培训服务。安博在并购中一般挑选当地前三名的培训机构，通常给出的诱惑是“一半现金，一半股权，一起上市吧！”由于中国教育培训极具分散性，很多地方性机构难以做大规模，这种“众人划桨开大船”的思维对不少创始人是非常具有诱惑力的。
　　安博最初的战略是依托技术平台优势和收购规模效应，实现线上线下结合、基础职业平衡，从未搭建全方位、一站式教育体系。在2010年IPO前安博曾完成4轮融资，总融资金额超过1.6亿美元，截止日，安博全国范围内收购近30起，耗资超过14亿人民币。
　　（注：以上收购金额指支付的现金，未计入安博的股票支出）　　Ps.2012年1月安博宣布与锡华集团达成协议，将收购部分资产还给锡华集团，此前收购时3200万美元收购款可以不再支付；另外将一处职业技能和三处课外辅导以总价550万美元打包出售【详细】。
　　安博这种通过大规模并购整合、资本运作切入市场的模式自上市之初便不断受到业内质疑，有分析认为安博只是整合国内散乱的培训机构，打包后再包装上市，并不具备内生性增长和长期投资价值。虽然安博对此极力否认，并表示企业有一套严格的并购整合标准流程，但是从股价走势及上市后表现出的问题上看，安博的并购整合多少是存在问题的。
　　安博教育2010年上市可谓选了一个好时机，IPO融资1.06亿美元，其中包含增发750万ADS和献售股东317万ADS。上市后安博股价一度攀升至每股14美元，但是进入2011年，随着中概做空潮和诚信危机，在美上市中概股集体遇冷，安博股价下跌至8美元附近。
　　2012年5月，安博教育宣布因调整部分软件销售营收确认及坏账准备集体而无法如期递交年报，股价大幅下滑；2012年7月，安博一季报显示职业教育增速大幅下滑，上任仅8个月的CFO离职，股价跌至2月附近。
　　2012年末，随着安博股价自上市以来的大幅走低，早先并购中获得股权的原创始人由于利益受损，纷纷“倒戈”爆料从“同升湖梦碎”到“长沙兢业业绩造假”，从“高管逃税漏税”到“人众人创始团队出走”...但是与媒体火热不同，安博集团自一季报发布后却呈现出奇的宁静，不但对于种种爆料、质疑不做抗辩，连同此后财务季报都不再发布，针对各种爆料中提供的“证据”，2013年初国外投资者针对收入造假等问题发起集体诉讼，安博股价一度跌至1美元下方。
　　四、上市目标
　　企业选择上市原因多种多样，但是主要有以下三个基本目标：融资渠道、退出渠道、扩大知名度。企业公开上市本身就是一把双刃剑，如果无法获得资本市场相应认可，那么不但最初目标难以达成，还会背负很重的审计、法务、披露等相关成本，这也是一些企业选择私有化退市的原因。那么，结合近况反观安博教育。
　　虽然安博IPO实现融资1.6亿美元，但是低迷的股价和成交量已经使得企业通过资本市场再融资变得不可能；最近30天每股1美元附近的成交价格及低迷的成交量，也令投资安博的股东退出困难，尤其对于买入成本在7-8美元/ADS的霸菱亚洲，退出也意味着承担巨额亏损；另外从知名度的角度，上市确实为安博带来媒体的关注，但由于安博是一个通过大量并购迅速成长起来的教育机构，旗下业务品牌众多，直接消费者更多是通过子品牌认识安博的。相比、，上市对安博品牌价值的提升并不明显，且随着2012年以来种种基于并购问题显现，关注度反而对公司品牌产生负面影响。所以说，私有化对于安博和投资方或许都是无奈之举。
　　当然，目前尚处于私有化要约的提出阶段，即使双方都有意愿，但是能够最后达成换需要看收购审查及与董事会谈判。前面我们已经分析过，基于目前提出的报价霸菱亚洲在资金方面压力不会太大，但是这样的报价安博股东能接受吗？上周五要约刚刚发布，安博收盘价即超过要约价格，这种情况在此前私有化交易中并不常见。
　　首先从大股东角度，作为最大个人投资者兼安博CEO，黄劲在IPO过程中并未出售股票获利，且与霸菱亚洲共同以78美元/ADS价格通过Campus少量购入公司股份，此轮报价无论对于黄劲个人还是麦格理、GL亚洲等其他机构都不能算是一个理想的对价水平。
　　其次对于曾经二级市场购买公司股份和在并购过程中获得股票的股东而言，1.46美元/ADS的要约收购价格远低于5.82美元/ADS的每股净资产。基于上市前后安博融资和并购花费，安博教育真实资产价值几何虽难以估计，但是对于这部分投资者这个价格也很难令其满意。
　　最后从公司管理层激励角度，企业上市还有一个原因是兑现给员工的期权激励，根据2011年报安博行权价基本介于1.954.63美元/普通股，如果接受目前私有化无论从时间还是行权价格角度，此前发放期权都将变成废纸，人员稳定对教育培训企业的意义值得董事会谨慎考虑。
　　五、未来走向
　　此次私有化提出的主体是“霸菱亚洲PE基金”，而不是我们常见的管理层收购或者行业内其他企业并购。不过无论主体是谁，被私有化有一般而言未来有四个可能的出路：
　　1、非公众企业运营
　　对于一个企业如果不需要上市带来诸如融资等便利完全可以不进行上市，投资者可以通过年度分红获得稳定回报，譬如大家熟知的华为、娃哈哈等企业。
　　2、去其他市场上市
　　从美国退市后企业仍然可以选择去香港或者新加坡上市，或者未来等待政策明朗后回归上市都是由可能的。企业选择上市市场主要是基于市场对企业业务理解以及能否获得理想估值。
　　3、分拆子业务出售
　　安博最初并购花费逾14亿人民币（未计入对人众人的并购），旗下拥有全国性品牌京翰和大量地方品牌，如果规模并购带来的“消化不良”难以处理，那么分拆部分业务出售也不失为一种选择。
　　4、凤凰涅槃 王者归来
　　安博的并购整合模式虽然最近两年带给市场诸多猜测，但是长期整合结果或未可知。2013年初上市并获得热捧的幼教中心Bright Horizons就曾在2008年被贝恩资本收购退市，经过近5年的整合、扩张，2013年公司再次IPO不但创造2.2亿美元的融资额也为贝恩带来巨额回报。
　　（i美股 sherry）
　　本文提到的股票：$安博教育（AMBO）$
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四年三亏损，安博教育再度申请赴美上市
四年三亏损，安博教育再度申请赴美上市
摘要：退出美股后，二次冲击美股的结局会是怎样？
芥末堆8月31日讯，提供升学与就业服务的安博教育于美国时间8月28日向美国证券交易委员会提交了IPO申请文件，计划筹集最多500万美元资金，在纽交所挂牌上市，股票代码为“AMBO”。据了解，此次申请是安博教育继2010年8月在美国纽交所挂牌上市，2014年5月停牌并退市后的第二次申请。安博教育成立于2000年，以重点解决升学和就业两大关键需求为目标，为各个阶段学习者提供个性化学习服务，涉及基础教育、职业教育、企业培训等多个领域。招股书披露，安博教育2014年、2015年、2016年、2017年第一季度的营收分别为4.11亿元、3.95亿元、4.12亿元，以及0.76亿元。其营收来自“学校教育”和“职业教育”两个方面，包括“学生辅导”“K-12学校”和“职业规划”三条产品线。“学校教育”和“职业教育”在2014年、2015年、2016年、2017年第一季度营收占比分别为57.4%和42.6%、61.1%和38.9%、65.7%和34.3%、74.4%和25.6%。截至2017年第一季度，安博教育共拥有10个辅导中心、3所K-12学校和28个职业规划中心。除了2015年，安博教育净利润为0.64亿元；2014年、2016年以及2017年第一季度，安博教育均处于亏损状态，分别亏损10.82亿元、0.37亿元，以及0.15亿元。
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安博是以学习者为中心面向个人及组织提供学习和教育服务的领航企业。通过领先的技术方案、高品位的教育服务和变革性的创新资源，完善个体的终生学习和学习型组织的发展进程，助力于全社会的创新能力和国民素质的提升，帮助人们更充分地实现人生价值。
其他答案（共2个回答）
理念回到中国，致力于推动中国教育服务行业的发展。
2000年，安博在国内率先提出“构建中国自己的开放式网络教育平台”理念，并首家研创出国际标准的网络教育平台，获教育部组织的专家鉴定。
2001年，安博倡议设立软件工程硕士学科，并最早开始国际化高级软件人才教育模式探索与实施。
2003年，安博研发的五大类、数十种软件产品先后通过国家版权局...
2000年，黄劲博士携国外先进信息技术与相关信息理念回到中国，致力于推动中国教育服务行业的发展。
2000年，安博在国内率先提出“构建中国自己的开放式网络教育平台”理念，并首家研创出国际标准的网络教育平台，获教育部组织的专家鉴定。
2001年，安博倡议设立软件工程硕士学科，并最早开始国际化高级软件人才教育模式探索与实施。
2003年，安博研发的五大类、数十种软件产品先后通过国家版权局、信息产业部、教育部等机构各类认证和鉴定。
2004年，以“硅谷技术、民族版权”为研发宗旨的全系列教育软件系统累计应用于包括政府、大学、中小学校、信息中心、企业等在内的全国数千家机构。
2005年8月，安博（苏州）软件实训基地正式运营，开创出“以企业的形式达成学生到员工角色塑造”的人才培养模式。
2006年3月，“安博IT实训体系”通过教育部科技成果鉴定，2006年4月，以此体系为基础，安博与教育部科技发展中心合作在全国开展“IT实训推广工程”，大大促进了我国IT人才教育价值链条的完善。
2006年5月，定位于教育发展前瞻性研究、国际高端教育合作的北京师范大学安博教育发展研究院成立。
2007年4月，“安博网络教学计划及爆破式学习模式的研究和实验”继进入“十五”规划课题后，再次进入“十一五”规划国家级重点基础教育学科课题，有力促进了我国教育领域“信息技术环境下多元学与教学方式融入日常教学”的研究。
2007年10月，安博教育集团获投5400万美元，创中国教育服务行业私募融资之最。
2008年4月，安博亿元芯助百万高考生大型公益活动启动，全国138万高考生获取高考志愿评测“心芯卡”。
2008年7月，安博向四川省慈善总会捐资100万元，捐赠教育产品和服务价值1000万元的心芯卡，资助灾区贫困大学生完成学业以及帮助四川灾区教育重建。
2008年10月，安博融资1.03亿美元，再次刷新中国教育私募融资纪录，投资机构认为，安博开创的以学习者为中心的教育服务模式代表了教育服务的未来趋势。
2008年10月，投资4亿元、国内最大的园区型实训基地——安博（昆山）服务外包产业园开园，安博教育集团提出并全力践行“区域教育驱动区域经济”的理念。
2008年12月，“教育新高度论坛暨安博教育战略发布会”在人民大会堂开幕。
2009年3月，“大连安博软件与服务外包人才实训基地签约仪式”在北京隆重举行，大连市市长夏德仁（现大连市市委书记）出席，安博将为大连建设“中国第一、世界第一”的服务外包城市提供人才引擎。
2009年4月，“新经济环境下大学生实训与就业论坛暨IT实训推广工程3周年年会”在京隆重召开。
我不了解，但是我之前在成都报的一家安博（成都时代软件学院）倒闭了，学生集体闹退款，好在我提前退了，但是不晓得其他怎么样，听说上海的不错
你好这方面我不懂，你可以百度一下，谢谢
合得很好不代表喜欢...如果你喜欢他,但是又和其他男生都很好,他会绝的你只把他当作朋友看待如果你想和他有进一步发展,就要把显出你对他是不一样的,要让他有你喜欢他...
答: 安徽财贸职业学院会计专业理科430行吗?
答: 学聘网是中国最权威的教育培训与招聘信息综合服务平台, 　　内容涵盖各类考试信息,学习资源,培训学校信息，课程信息,提供最全面的学习考试资讯和教育机构,课程分类信...
答: 侧重点不一样，前者更专业一些，因为做的领域小。
答: 省级考试局/考试院的网站，可以查询，
在哪个网站报名的就在哪里查成绩。
如，2011年海南省成人高考考试成绩查询，海南省考试局
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2014年的5月16日，是个神奇的日子。一边是聚美优品的造富神话；一边是安博（注：安博是一个提供中高等职业教育课程、职业教育的教育服务机构）被纽交所启动摘牌程序，送到OTCBB。值得说一句的是，在四年前，陈欧曾经参加过一个东方卫视的选秀节目，叫“我为创业狂”。当时，安博的CEO黄劲是他的创业导师，而陈欧高调的女友曾是安博市场部的员工。四年下来，陈欧从0干到市值38亿美元，而安博从市值10亿美元跌到了不足3000万美元，形成了天壤之别的巨大反差。安博生死劫原因何在在过去两年时间里，安博的新闻像《纸牌屋》剧情一样跌宕起伏，历经推迟年报、私有化邀约、大股东诉讼、三大股东从董事会辞职等风波的安博教育，股价也从上市之初的10美元，跌至1美元以下。如今，位处TOCBB的安博教育，代码已经不再是AMBOW，而是AMBOY，价格腰斩为0.43美元。它的市值已经远远低于其净资产。至今，终于算是演完了《纸牌屋》的第一季。在媒体对安博退市、复牌种种舆论的同时，有人重新复盘安博的历程，有人猜测安博未来的可能，甚至在某些微信群里，资本和新兴的CEO们也在欢谈臆想。如上所说，安博有自己的说法：“只要安博能够完成SEC规定的财报披露的义务，安博完全打算恢复其在国际认可的证券交易上市公司的地位。”关于安博终将如何，一切需要看是否能够争取在最后的时间，完成财报。这个问题不需要很久就会有了结果，大家也无需猜测。我们不妨还是来看看，究竟是什么造成了这个劫。安博的纷争表面上看是起于并购整合中产生的股东纠纷，更深层次的原因是股权结构过于分散，没有绝对大股东，也就是俗称的没有庄家。在顺风顺水的时候没有庄家也许不要紧，可一旦遇上风浪就失去了决策的魄力和担当。而让这一切越演越烈的还有当事人的性格和处理方式。安博版《纸牌屋》要看懂目前安博这出戏的原委，必须了解这样一些人物关系。第一个层次的人物，是原董事会的核心人物：一个是安博的黄劲总裁，一个是艾威的Mark, 还有一个是麦格里的Dan。这三个人是过去两年里所有故事的主角。黄劲，16岁上大学，后来去伯克利读博士。毕业以后进的第一家公司很快上市，掘到了第一桶金，可以说是少年得志；Mark，美国人。据接触过的人说，他完全是牛仔性格，跟小布什一样，一怒拔枪绝不含糊；Dan也很有特点，酷爱运动，曾经在北京马拉松上拿过名次。他曾经投资过一家招聘类网站，因为战略不合，立刻拿下了中方CEO，自己亲自上阵挂帅。这三个人物，都属于性格刚烈，特立独行的奇葩，心高气傲。一旦发生分歧，可以想象冲撞的力度会有多强。第二个层次的人物，是安博的高管团队。在股东纷争之中，高管的作用本来不是决定性力量，但是因为中概股特殊的VIE结构，而安博高管中的解学军和薛建国在境内公司担任法人，这样的情况下，高管的作用就必须要考虑了。实际中，安博的高管可以分为三类。一类是名臣：比如周宝根和古一思，都来自著名的500强企业思科；一类是重臣：比如薛建国和黄森磊，都是能操盘业务的业内高手；还有一类是近臣，比如黄钢和解学军。如此的高管结构，在这场股东纷争中，不管是自愿还是无奈，管理团队都会选择支持黄劲，这是黄劲屹立不倒的重要原因之一。第三个层次的人物是因为安博不断风波而带来的新进入者。在安博官方最新的公告里提到了这样几个角色：第一个角色是Summit View，这是一家基金，创始人是武平。武平曾是展讯通信的创始人和CEO，是黄劲硅谷时代的朋友；第二个角色是中国国际教育公司，这家公司背景不详；第三个角色是霸菱亚洲。想必大家对它比较熟悉，就是这个霸菱亚洲，在2013年曾经发出过安博私有化要约，从而引发了股东辞职，董事辞职，审计辞职，开曼法庭判决托管等一系列故事。在最新的公告中这样写道：“另外与重组相关安博向世界银行[ International Finance Corporation]贷款的1700万美元被间接分配给中国教育投资控股有限公司[China Education Investment Holdings Limited ("CEIHL")]。 CEIHL、霸菱亚洲以及SummitView基金提供总额3100万美元新的贷款。CEIHL和公司同事签署了运营资金融资协议，最高可以获得500万 美元运营资金融资。”这说明，这三家联合向安博贷款输血。其实，稍有资本常识的人都应该懂得，这时候输血借钱，背后更大的可能一定是一个债转股协议。换句话说，安博的股权结构要变了。综合这些人与事，就不难看出安博在过去两年内所发生事件的大致脉络：三个大咖发生争执，股东说想想换掉CEO。结果跑去一看章程还换不了，没办法两个老外一怒之下辞职，辞职之后带着怒气接着到开曼法庭打官司。管理团队想劝架也没人听。折腾着的过程中，来了几个外人，七七八八的注资输血，把公司重组了。安博未死在目前这个时间点，很多媒体都在报道安博退市的事情，把这个当成热点。看看几篇文章，大多是直接翻译，也或许是媒体对美国退市的流程并不是真的深入了解，也或许是选择性失明，至少没有在阐述的时候讲清楚整个过程。所以，很多的文字都浮在面上，那些跟风的评论更是打酱油的居多，并没有看到关键问题。安博的这场生死劫难里，其实有这样几点需要总结或者继续关注。第一：关于安博的处理安博的管理团队，并没有选择曾经被猜测的会恶意切断VIE结构，而是选择按游戏规则去打官司。这一方面是因为黄劲本人是美国公民，闹得太大美国要追诉她；另一方面，也的确从客观上维护了中概股的节操和底线。试想，如果在2013年安博切断了VIE，2014年这些到美国上市的公司会面临什么样的局面？第二：关于安博的股权随着新的股东的进入，黄劲和艾威这些老股东都会被大幅稀释。在这场纷乱的股权之争没有赢家。而随后的小股东诉讼依然还会持续很长时间。第三：关于霸菱亚洲从局势上看，霸菱亚洲可能在下一阶段会扮演重要角色。霸菱亚洲可以说一直是对安博情有独钟，对于霸菱亚洲而言，安博教育不仅是一个投资案，更重要的是关乎荣誉与信誉。第四：关于复牌流程按照SEC的流程，退市是可以申请上诉的。也就是说即使安博现在以AMBOY的身份出现在OTCBB市场上，即使股价腰斩，但只要安博在2个月内完成了审计，从理论上还依然可以复牌。即便是在OTCBB，达到要求也能重回主板。前几年,很多反向收购的案例就是走的这条路。第五：关于安博未来面对未来，最重要的问题是：安博自己的意愿是什么？什么该是更合理的意愿？从旁观者的角度看，坦率地讲，安博即使恢复交易，以现在的整体运营状况，要拉高股价绝非易事，需要多少时间不说，而且相当困难。那么如此而言，是否可以想象，更理性的想法或许远不如就此退市，把优质资产重新包装，拿到香港或者国内上市。这未尝不是一个好的出路，毕竟旗下不是空空如也。所以，安博未死，《纸牌屋》第二季刚刚开幕。文章为作者独立观点，不代表虎嗅网立场
本文来源：虎嗅网
责任编辑：王晓易_NE0011
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