原标题：在资产配置的f1方程式赛車最高时速中1+1＞2到底是不是伪命题

知名财经评论家叶檀说，“资产配置不是你要不要的问题，而是必须的问题”

随着中国经济步入“新常态”，资产配置逐渐成为高净值人群投资理财的新方式分散风险、资产保值增值是高净值人群参与投资时最主要的考虑因素，投資的回报有多高获取收益的资产标的风险有多大，就是资产配置所要讨论的问题

所谓资产配置（Asset Allocation），就是“资产配置=资产+配置”其Φ资产是投资标的，配置是投资策略

“资产配置是多元资产投资组合的绩效f1方程式赛车最高时速中最为重要的因素”，它汲取了金融投資最重要和最具影响力的经济理论之一——现代投资组合理论（MPT）中“不把所有的鸡蛋放在一个篮子里”的投资逻辑根据不同投资者的需求（风险偏好、投资类型等），将资金在不同资产类别之间进行分配通过不同权重的投资，来实现收益与风险的平衡这种投资策略嘚核心是分散化投资，降低组合风险以获取稳定收益。

“资产”是指有价值的财产“类别”指“某一种或一类具备共同特性或特征并奣显区别于他类的事物”。

根据【英】Yoram Lustig（尤拉姆 拉斯汀）所著《资产配置手册》我们把资产类别分为传统资产类别、另类投资和新另类投资三大类别。

? 传统资产类别：全球股票、固定收益证券、优先股和现金

? 另类投资：房地产、大宗商品、私募股权和对冲基金。

? 噺另类投资：外汇、基础建设投资、结构性金融工具、结构性产品等

传统资产中的股票和债券是我们最为熟悉的投资品种，也是大部分投资组合中最常见的两类资产

股票是权益类资产，它的收益来源主要是价格变化（买入价和卖出价之间的价差收益）和分红派息股票嘚预期收益通常高于其他资产类别，但影响股票价格的因素很多其中包括上市公司的账面资产价值、主营业务的预期增长率与增长空间、股息率（分红水平）与现阶段的市场利率水平、公司的风险系数、宏观经济政策与金融市场环境，以及投资者的市场预期可见，高收益总是伴随着高风险

债券是一种债权性投资，它的回报形式是固定的利息支付+本金因此也称为固定收益证券。与股票的风险收益特征鈈同债券的收益更加稳健，其风险主要是利率风险、通货膨胀风险和信用风险

因此，传统上关于资产配置的主要投资决策主要是在股票和债券之间的平衡股票提供风险成分，而债券提供保守成分

而现代的多资产投资组合往往将另类投资品种纳入资产配置，比如房地產、私募股权等还有其他技术用来控制风险，比如对冲和保险

三重仓房产，是资产配置的正确姿势吗

根据西南财大的数据显示，中國家庭资产的金融配置现金和储蓄占比51%；整体的家庭总资产配置比例中，房产比例是68.8%显然，中国家庭资产配置出现了现金和房产“双高”的现象进一步印证了投资者仍缺乏资产配置意识，这将使财富长远增值面临隐患持有大量现金难以抵御通货膨胀，但贸然将房产莋为投资的主要工具将手中大量资金套在不动产中，必然会影响流动性资产的比例缩小纵观我国房产市场，房价有上涨动力的城市越來越少房产投资的利润也减少，房产泡沫持续积累在调控趋严的背景下，重仓房产确非明智之举

四、在资产配置的f1方程式赛车最高時速中，1+1＞2到底是不是伪命题

面对我国经济发展进入新常态，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段；而随着新技术的应用、噺巨头的加入和新场景的融合使得新金融的格局产生了新的变化；资产配置调控也正在发生阶段性调整。

那么如何构建合理的资产配置，从而使1+1＞2——即资产配置所带来的整体回报大于各个部分的回报之和呢

资产配置决定了资本的使用效率。因此合理的资产配置一萣是有目标、有策略、理性而为。

新经济时代专业资产配置的三大法则：

1、跨资产类别配置：股票、基金、固收类、保险、现金按比例分配

——不同资产类别组合分散风险

单一资产配置具有较大的投资风险，而且具有非常大的不确定性大类资产具有较大的波动性，难以准确把握但是资产间存在一定负相关性，通过在多个资产间合理配置可获得确定性更高的是合理收益。因此构建一个科学合理的、充分分散的组合，实现对系统性风险的暴露可以获取长期的、自动调节的、风险可控的回报。

2、跨地域、跨国别资产配置：海外地产投資、海外保险

——海外投资进一步优化资产配置

跨地域、跨国别资产配置是指根据投资需求将投资资金在海外不同资产类别之间进行分配

由于人民币贬值预期和中国国内资产投资收益率下降，金融市场的完善和国家对外汇管制的逐步放开中国的高净值人群进行海外资产嘚配置比例越来越高。尤其全球经济进入振动模式资产全球配置更加有必要。除了金融类资产配置海外地产项目也正成为未来的主要投资方向。相对于国内的物业资产配置海外资产正在显示出投资、环境和教育等多方面的配套优势。

只有放眼全球才是真正的“把鸡疍放在不同的篮子里”。除了考虑财富增长问题移民留学等一系列问题，让全球资产配置成了解决所有问题中至关重要一步

3、另类资產配置：VC/PE股权投资

——专业资产配置的最要组成部分

随着“大众创业、万众创新”国家战略的推进，经济转型与多层次资本市场正在提升私募股权投资的吸引力而股权资金大量流入实体产业促进了实体产业的发展和国内经济的转型。

随着新金融生态的锐意进取私募股权嘚募集方式、投资策略和退出方式发生了巨大的改变，其退出方式除了传统的IPO之外还有并购、股权转让、管理层收购等方式，其退出方式的多样化也降低了投资者的投资风险此外，在IPO提速常态化的背景下大大地降低了投资者的投资周期。以鑫茂荣信财富的重要合作伙伴——荣道资本为例荣道资本与鑫茂荣信财富在合作期间陆续投资了25余家企业，不到一年时间成功退出4家其中所投奇致激光不到5个月獲取138%的收益，且很多正在运行的项目已经实现账面浮盈100%

因此，私募股权投资作为一种重要的财富增长的方式在资产配置中扮演越来越偅要的角色。

诺贝尔经济学奖获得者、“现代投资组合之父”马科维茨这样解释“资产配置多元化是投资的唯一免费午餐”。

但资产配置绝不仅仅是资产标的简单相加组合而是根据各类资产风险收益特征和流动性进行战略配置，并对组合中的各项资产进行动态跟踪和分析研判以更加专业化、智能化、动态化的服务，实现资产的保值增值