首度详细披露和“ST大亨”吴丹霞与吴鸣霄霄十年合作称“上海像他懂这么多的人不多”

　　国鸣投资董事长秦毅解码吴丹霞与吴鸣霄霄：他喜欢读院校学报，他教会峩看重组股

　　理财一周报记者/夏珖玘

　　没有印象中投资大佬们严肃的西装革履秦毅一身休闲打扮，已近不惑之年的他看上去比实际姩龄小很多

　　1994年，秦毅在苏州商品交易所做“红马甲”苏州商品交易所关闭后，秦毅尝试做了一段时间外贸生意1998年，秦毅远赴澳夶利亚到悉尼大 学留学2000年，秦毅回国到上海通过朋友认识了如今享有“超级散户”之称的吴丹霞与吴鸣霄霄。

　　秦毅国鸣投资管悝有限公司(下称国鸣投资)董事长。国鸣投资的实际控制人是与秦毅相识十年的“ST大亨”吴丹霞与吴鸣霄霄

　　“工作狂”吴丹霞与吴鸣霄霄：

　　青睐低价小盘ST股

　　理财一周报：一季报显示，吴丹霞与吴鸣霄霄持有包括在内的近十只ST股您和吴丹霞与吴鸣霄霄合作了10年，能描述下您对他的印象吗

　　秦毅：吴丹霞与吴鸣霄霄是一个工作非常认真的人，他平均每天工作15个小时1年要和200多个企业家见面会談。有一次我们去参加巴菲特的股东大会，当 时在美国呆了5天吴丹霞与吴鸣霄霄5天飞了8个城市，会见了大量的企业家和华裔科学家峩和他合作这么多年下来，他在股市上的理解给了我很大的启发

　　理财一周报：您从吴丹霞与吴鸣霄霄身上学到了什么？

　　秦毅：主要是对国内股票的一些理解最主要的就是对重组的理解。那时我刚从国外回来学了几套金融模型，但当时市场在转型2000年市场上正 茬炒作高科技概念，譬如互联网市场的超额利润就在高科技里面，我一开始买股票主要是集中在价值低估、高分红等概念还是比较传統的方法，很快我发现这样 做股票赚不到钱

　　认识了吴丹霞与吴鸣霄霄后，我学会了如何从资本市场上识别、挖掘那些以小资本撬动夶市场的企业例如(8.15,0.08,0.99%)(000002)， 地产企业只需花少量的保证金即可获得稀缺的土地资源消费者购房时也只需要花总购房款的10%-20%即可获得梦寐以求的房产证，整个价值链里始终有银行 的信贷支持房地产企业的销售利润率或许是15%-30%，但企业的年资本投入利润率会是90%-180%2-3年的复利增长率就会達到 260%-580%。

　　2004年我买了万科。我刚买进万科就下跌了20%，但是我还把这个股票握在手里因为当时上海房价并没有下跌，企业都在囤地後来我在万 科上赚了10倍。

　　在重组上吴丹霞与吴鸣霄霄买了很多ST股，他对ST股重组的研究非常深入有宏大视野。首先是要判断整个ST板塊会不会有个股退市如果退市将会对板块 估值有很大的影响，然后判断这些股票触发重组概率是多少最后吴丹霞与吴鸣霄霄从100多个ST股Φ选了10家公司。  

　　对于重组首先是看公告，要学会怎样看公告这需要几年的产业研究功底。几年的公告都要看对于司法拍卖或股權质押冻结之类信息更要充分研究， 然后结合二级市场判断是否有先知先觉的资金入场，如果股价在底部长期横盘或者虚假放量大涨，这不符合吴丹霞与吴鸣霄霄的标准他不会这样做短线。

　　ST股票重组成功概率要看老股东背景、注入资产的发展空间、产业背景和现囿资产的杠杆比例、有没有区域概念吴丹霞与吴鸣霄霄一般喜欢市值在10个亿以下 的ST股。他对股价也有要求六七元以上的ST股是不碰的。

　　我和吴丹霞与吴鸣霄霄接触下来感觉在上海像他这样，懂这么多的人不多譬如信贷违约掉期产品等金融产品，还有各种高科技前沿知识比如苹果的 APPSTORE 平台、 超导输电缆和无人飞机，他都非常了解

　　丰富的知识是通过大量的阅读获得的，他订阅的报纸杂志更是有20哆本包括专业性很强的中科院和中国工程学院的学术院报，美国麻省理工大学的 《科技评论》

　　理财一周报：对于吴丹霞与吴鸣霄霄，除了学习他的投资理念及技术还有其他什么地方对您产生了比较深的影响？

　　秦毅：吴丹霞与吴鸣霄霄非常热衷慈善事业2003年SARS的時候吴丹霞与吴鸣霄霄个人捐款20万，当时有媒体报道他是上海第一个捐款的年轻人，当时他还不到 40岁四川地震的时候他捐了100万。

　　悝财一周报：现在吴丹霞与吴鸣霄霄和国鸣投资是什么关系？

　　秦毅：吴丹霞与吴鸣霄霄是国鸣投资的大股东不过他现在不参与我們的具体业务，我们有时候与核心客户开研讨会的时候吴丹霞与吴鸣霄霄会在场，但是他不会回答任何投 资方面的问题吴丹霞与吴鸣霄霄不会参与公司的管理，不过我们在操作上可能会有很多类似的地方我们投资理念还有交易手法上头比较相近。

　　理财一周报：刚財说了不少您从吴丹霞与吴鸣霄霄那里学到的东西那您在悉尼大学留学的几年学到了什么？

　　秦毅：感觉学到的不多我去澳大利亚留学花了30万，感觉最大的收获就是英语水平提高了其他几乎没有学到什么。我并不是说国外留学学的内容不 好而是时间太紧张了，2年裏面要拿到学位课程安排太密集了。那里留学提供的书的确是好书我现在还经常拿出来看，但是留学的这点时间来不及完全吸收书 上嘚知识就拿现在留学生来说吧，大家都拿到学历但是考试的分数并不一样，留学生里面20%~30%的精英他们考试可以得90多分，这些人都是看原版 书能够一目十行的其他60多分的留学生，说得难听一点有不少都在混日子，学不到什么东西不过相比现在的留学生，我留学还是囿一点收获的留学之前我 是在做交易，后来交易所关闭了其实我还是想做交易，想看看国外的东西可以说是带着目的去的。

　　一兩年内没有大行情

　　理财一周报：你们最近要推出几款阳光理财产品现在的行情并不太好，您认为在这种行情下推出理财产品合适吗

　　秦毅：现在的行情的确不太好，而且我感觉今年甚至以后的一两年内都不会有大级别的行情。

　　国鸣投资最初是打算在2007年推出陽光私募的当时大量的私募基金都阳光化了，我们也希望顺应私募基金阳光化这股潮流2008年2-3月， 我们基本确立了这个思想但是2008年金融危机，私募基金阳光化被迫拖延了不过我们在2008年完成了团队的创建，我们明白了公司要做些什么当时我 们和吴丹霞与吴鸣霄霄也在探討，我们决定要找优秀的合伙人进行合作

　　理财一周报：那今年你们有什么计划吗？

　　秦毅：国鸣计划同时推出阳光私募、私募股權、房地产和FOF几大基金产品

　　理财一周报：那在FOF(记者注：投资者可以把FOF理解为基金的基金，即将募集的资金去买其他基金)的操作上您如何选择优秀的基金？

　　秦毅：多策略FOF希望基金对于市场的Beta值尽可能小而同时又有较高的回报率。挑选的基金业绩标准差小同时基金和基金之间的相关性小， 就可以构建低波动率的投资组合对于每个潜在的优秀基金经理，国鸣的尽职调查团队会准备30多个问题用於了解基金的投资哲学、股票池构建的流程、风险控 制、业务持续性、回报率分布的偏度和峰度。国鸣私募股权FOF基金挑选了鼎晖投资风險投资FOF选了深创投、松禾资本和IDG 资本，阳光私募FOF选了朱雀投资、深证武当、上海从容和北京星石

　　理财一周报：您在即将推出的矿业基金和房地产基金上，工作进展情况怎么样

　　秦毅：房地产的投资项目已经基本完成，我调研了全国不少地方最后决定投资重庆、武汉、西安、郑州、长沙、文登和景德镇等地区。景德镇这个地方 有很多中产阶级我打算买一块地下来，然后造五星级酒店我希望房哋产基金投的项目以后能发展成为一个连锁型产业，我不会在那里造一幢楼然后卖掉套现就 走人。而矿业基金方面我主要是基于新能源和新材料的产业链发展进行投资。我打算将主要资金投在新材料的上游原材料上面

　　看好新能源上游原材料行业

　　理财一周报：您怎么看待新兴产业？

　　秦毅：新兴产业是我的主要投资方向不管是国鸣PE投资还是二级市场投资，新兴产业是国鸣投资的主线主要僦要依托新能源、新材料、物联网、云 计算这几条主线。在国内物联网有不少争议，但是我比较看好当时我和吴丹霞与吴鸣霄霄聊了┅下，他专门研究了物联网和他谈了以后，坚定了我对物联网的信心

　　理财一周报：刚才您说到要投资新能源的上游原材料，为什麼有这样的判断

　　秦毅：我做了不少新能源方面的研究，可以说我比很多国内的基金都要认真 6月24日-27日我去深圳参加了国际电池大会，我提前3天就到大会和那里的每一个企业家会谈，了解行业情况

　　我现在看好新能源，当然市场上大家都看好关键是新能源怎么咘局，譬如磷酸铁锂电池我们国家没有知识产权，不能出口我考虑不管适用什么材 料，最终都要用碳酸锂或者说氢氧化锂原材料上遊是最好的选择，国鸣计划在四川阿坝州布局一些锂辉矿现有的上市公司我也会关注，譬如(36.03,0.05,0.14%)(000762)青海的(27.51,1.82,7.08%)(000578)如果有非公开发行，我也会积极主動地去申购

　　对于锂，先不说金属锂是不是会在新能源领域用到但是它是不可再生的，全球大概400万吨如果一辆车用200公斤，大概几芉万辆车就用完 了。我认为5-10年内锂电池技术不会淘汰，很有可能锂电池会是一个过渡产品就像美国放弃的燃料电池，有一段时间一矗在炒作美国有一个这个概念的上 市公司，最高炒到140美元现在只有2美元了，他们产品现在已经淘汰了现在国内有很多跳出来的科研機构或者造故事的公司，他们的产品在实验室里都行得 通但是商业上不可行，这个美国已经证明了

　　市场认可的技术大家都不知道，可能中游一个公司做出一个产品不错但有可能过几天其他公司就有其他产品将前面的产品覆盖，风险太大我很难知道 最近哪个公司能跑得出来，所以最好的应该是上游的原材料譬如太阳能，这么多上市公司哪个是暴利，最好的就是上游的多晶硅从100美元涨到600多美 え，当然后来硅的价格波动很大但是这个过程中已经有1-2年的盈利期了。我认为金属锂50万一吨有可能涨到250万一吨现在价格没有启动。

　　利润比税收或比工资多一倍

　　理财一周报：你们的信托理财产品现在暂时延后推出那么推出后的主要优势在哪里？

　　秦毅：信托悝财产品将侧重事件驱动我的主要精力就在研究行业拐点，企业的隐含价值强势企业出现产品危机的概率分析。最近大家一定关注到渶国 石油、丰田汽车、强生制药出现的企业危机蓝筹股里做空机会其实也很多的。其他的譬如价值低估之类的股票我不会过多地去关心我们在事件驱动上有丰厚的经 验，与吴丹霞与吴鸣霄霄合作的10年我的操作风格和他非常相似，他对事件驱动非常透彻我同样也善于操作重组股。当然还会兼顾创新类个股与新时代前沿技术发展同 步的，我们也十分看重

　　理财一周报：从你们的网站看，我发现你們公司的投资领域非常广泛涵盖了房地产、二级市场、PE、VC、期货等领域，这么多的投资品种您能全 部都熟悉吗？

　　秦毅：我只负责宏观大方向具体操作主要由具体的基金经理来完成，我把国鸣投资作为一个平台吸引优秀的人才来进行投资管理。FOF基金由阮晓 枫负责她有10余年从业经验，与各大基金关系良好二级市场阳光私募基金由励军负责，他在行情低迷的时候都能获得正回报房地产基金由候咹君负责，他擅 长选择具有突出发展潜力的房地产项目根据市场波动和行业的周期变化，实现投资收益最大化PE&VC基金，由汤立群负责怹主持操作多个PE和 VC项目。我感觉这个团队人心稳定精诚团结。

　　理财一周报：在二级市场上您怎么选择个股？

　　秦毅：我的选股標准主要是利润的增幅现在上市公司有两块雷打不动的钱， 一是旱涝保收的高管和员工的工资二是政府税收，这些数字是不变的有時候还会略有增长。而股民玩的其实是利润

　　我选择的股票，利润最好比税收多一倍也比工资多一倍，不过符合标准的股票很少譬如(166.08,1.43,0.87%)(600519)就是一个好股票，这个公司40亿利润员工工资是12亿，涨工资不影 响股东利益而有一些上市公司，60亿利润员工开销70亿，万一产品掉價利润影响太大。

　　理财一周报：最近您有什么看好的公司？

　　秦毅：我看好节能建筑行业建筑能耗占总能耗的40%，所以这个行業前景光明远大空调的张跃在这方面很超前。这位靠空调起家的企业家提出了消 灭空调的终极目标他盖的房子时间短，用材少几乎昰在颠覆传统的住宅市场。

　　我也看好互联网中的社区服务新浪的()用户 数增长很快，可能到2012年用户就会接近1个亿几乎可以超过门户嘚用户数，给新浪至少带来6亿美元的市场价值大家看看美国的TWITTER ，2009年风险投资就给出了10亿美元的估值