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摘要：市场似乎对这场快运行业的历史性交易有保留意见，投资者的热情会否转瞬即逝？

观点指数从华宇到上汽天地华宇，从新邦到顺心捷达，从德邦到德邦快递，再到今天德邦被京东物流并购，老牌快运企业渐渐消失，快运行业的整合正不断加速。

收购德邦之前，京东集团收购跨越速运（并入京东物流）、并购中国物流资产（并入京东产发）、增持达达股份至51%。

从京东物流收购德邦来看，则是为了弥补京东大件快运业务的短板。

截至4月22日收盘，德邦股份在多日连续下跌后，股价已跌至13.60元，不仅将正式公布与京东股权交易消息后的所有涨幅抹平，跌穿3月14日复牌时的收盘价13.93元，还一度跌穿了60日均线。

市场似乎对这场快运行业的历史性交易有保留意见，投资者的热情转瞬即逝。

但要留意到，京东物流自身依然未实现净利润转正，而德邦的快运业务经营状况亦持续滑落，市场自然而然生出的一个疑问是：这次的收购是否能实现“1+1＞2”？

京东入局德邦，快运业整合加速

3月11日，德邦股份发布了《关于控股股东筹划控制权变更的提示及复牌公告》。3月13日，京东物流发布公告称，将以89.76亿元收购德邦66.49%的股份，双方将在快递快运、跨境、仓储与供应链等领域展开深度合作。

在宣布这一交易前，德邦股份三度发布停牌公告，停牌前的三个交易日（2月23日至25日）德邦股份突然拉升，三天累计涨幅达到20%。

3月14日，德邦股份复牌，一字封死涨停，收盘报收13.93元。

回看近几年快运行业的多次重大收并购及融资事件，亦见到随着大量资本的涌入，行业正不断加速整合。从华宇到上汽天地华宇，从新邦到顺心捷达，从德邦到德邦快递，再到今天德邦，老牌快运企业逐渐被并购、整合进更大的平台中。

而近几年安能上市后市值滑坡，安能管理层只能通过多次增持回应市场的低估，壹米滴答在战略合作后也被极兔速递通过关联方收购，快运新型组织同样受到了极大挑战。

与此相反的是，中通快运、顺丰快运等基于快递起家慢慢延伸裂变而来的快运组织，正在大踏步前进，成为新的头部玩家。立足于一体化供应链的京东物流，也在此时希望通过收并购加入战局。

观点指数认为，资本开始快速入局快运行业可以认为是以顺丰收购新邦物流，并最后整合成立顺心捷达为时间起点。

2018年之后，快运行业进入急速竞争的阶段，随后引发的价格战不断压低行业盈利能力，最终使得全行业估值下挫。目前行业巨头安能在港股上市后，亦只能通过管理层的多次增持回应市场的低估。

从政策面看，2021年起政府持续出台强力干预政策，希望“叫停”快递物流业的价格战。如2021年4月浙江省通过《浙江省快递业促进条例（草案）》，7月市场监管总局出台《价格违法行为行政处罚规定（修订征求意见稿）》。

可以预见，未来物流业再出现极端价格战的可能性不大，行业巨头进行兼并重组或收购则必然成为下一阶段的竞争模式，京东物流对德邦物流的收购符合国家政策在这个层面的导向，但这是否涉及到垄断，又成为了一个隐忧。

顺丰升级大件物流，开启全品类对抗

收购德邦之前，京东集团收购跨越速运（并入京东物流）、并购中国物流资产（并入京东产发）、增持达达股份至51%。

跨越速运补齐京东空运零担业务能力；中国物流资产填补京东自建仓能力，并入更多仓储资源；达达则补齐了京东在城市即时配送上的短板。

京东不断通过并购使自身的物流体系更为完善，收购德邦来看，则是为了弥补京东在大件快运业务上的短板。

京东物流公布对德邦收购后的第五天，也即是3月18日，顺丰快运宣布顺丰大件产品服务全新升级，此次升级围绕三个方面：航空大件、顺丰卡航、城市配送。

其中，航空大件聚焦20KG+高品质的航空运输服务，跨省门到门最快7h；顺丰卡航，提速不提价更稳定；城市配送，当日极速达，更为全面。

最值得留意的是航空大件和顺丰卡航。

要知道航空大件为跨越速运的深耕领域，自发展之初，跨越速运就确定了以“高端航空件”为核心的发展战略，锁定B2B为主的企业客户，是国内限时速运赛道上的主要玩家，跨越速运更是最早喊出“跨省8小时送达”口号的企业。

顺丰此次公布的升级中提到，跨省7小时送达，刚好比跨越快一小时，目标明确。

顺丰卡航的推出，目标更是清晰。

德邦在2004年推出精准卡航，随后迅速依靠完善的高速公路网、高性能的车辆及定点发车的优势，占领零担快运中高端市场。

顺丰的“顺丰卡航”则是由“快运标准达”演变而来，采用快递化报价模式，在保持价格不变的情况下全程时长提速6.8%，同时也提供大件上楼、安装、入仓、打木架等专业服务。

此次城市配送升级中，顺丰提出了当日极速达的服务，为个人和企业客户的生活物资、工商货物提供配送入户到店、搬家货运等全面专业的城市配送服务，这也与京东物流To C端的物流配送有所对抗。

可以认为，顺丰的大件物流升级正是针对并购了跨越和德邦的京东而来。

盈亏边缘，京东物流与顺丰的护城河

顺丰控股与京东物流均在3月披露了2021年全年业绩公告。

根据报告，2021年顺丰控股实现营收2071.87亿元，同比增长34.55%；期内净利润39.19亿元，同比下滑43.46%；毛利率12.37%，较去年下跌3.98个百分点；归母净利润42.69亿元，同比下滑41.73%。

2021年，京东物流总收入达到人民币1047亿元，同比增长42.7%；期内净亏损约156.61亿元，同比扩大287.9%；毛利润为57.8亿元，毛利率为5.5%，均较上年度双双下滑；归母净亏损158.42亿元，同比扩大283.21%；经营活动所得现金净额为62.07亿元。

数据来源：顺丰控股年报，京东物流年报，观点指数整理

上市后首次公布年度业绩的京东物流，经营收入与顺丰相比依然相差较大，但增速较顺丰要快。此外在利润增长上，京东物流2021年并不十分理想，在物流基础设施上的巨大投入继续侵蚀利润。

数据来源：顺丰控股年报，京东物流年报，观点指数整理

从另外一个方面看，京东物流来自外部客户的收入为人民币591亿元，同比增长72.7%，占总收入的比例达56.5%。全年收入占总收入比例首次实现超过50%，再加上刚超千亿的经营收入，京东物流已达成上市之初提出的“5年实现年收入规模超千亿，外部客户收入占比超过50%”的承诺。

此外，2020年8月收购的“跨越速运”公司为京东物流贡献了113亿营收，且绝大部分属于“其他客户”分类。

数据来源：顺丰控股年报，京东物流年报，观点指数整理

两家公司毛利率均同步下降，源于国家抗疫相关优惠政策的减少、同时双方均在物流基础设施的建设上大量投入。投入包括：仓储场地的建设、运输线路的投入、自动化设备的提升等。

从资产的实际建设看，京东物流和顺丰之间业务和投入重点有所差异，正是这种差异构成了各自的护城河。

京东物流资产主要聚焦仓储设施建设，其仓储网路建设情况明显优于顺丰，而顺丰的优势则在于点对点网络化运输，其运输网络建设状况领先于京东物流。

作为本次收购标的的德邦，在点对点网格化上有着独特的优势，长期注重于转运中心和运输资产的投入。143个分拨中心、1.55万辆货车和30846个营业网点，是德邦最有价值的资产。因此，该单收购能显著补齐京东现有的网格化资源。

德邦经营滑落，“1+1＞2”并不容易

2018年，德邦成功登陆资本市场，成为国内第一家上市的快运企业，同年德邦物流改名为德邦快递，全力转型大件快递业务。

数据来源：德邦股份年报，观点指数整理

以这一年为界，德邦快递业务比重不断上升，甚至超过了快运业务，而快运业务营收则连年下滑。

数据来源：顺丰控股年报，德邦股份年报，观点指数整理

快递业务大量投入却陷入价格战泥潭，毛利率难以维持，原来起家的快运业务又不断被后来者顺丰反超，德邦近几年的经营状况并不十分理想。

京东物流自身依然未实现净利润转正，而德邦的经营状况亦持续滑落，市场自然而然出现的一个疑问是：这次的收购是否能实现“1+1＞2”？

单纯从业务协同看，依托京东物流自身的仓配网络，联合跨越速运的航空零担网络以及德邦股份的大件快递和陆运零担网络，能够有效补齐京东物流的快运业务，优化公司一体化供应链解决方案。

要注意的是，德邦目前快递业务发展不理想，并已经对快运本业的发展有所拖累，且快递业务更与京东快递形成竞争关系，未来这部分业务如何取舍，又或者要以何种方式进行整合？

若仅并购不整合，或者整合的效果不好，双方业务的对接会出现较大阻碍。德邦已进入下降通道的现状，恐怕反而会拖累京东物流未来的发展。

有消息指，此前离职的京东物流前任CEO王振辉在去年9月就以顾问身份回到了京东体系，参与投资相关工作。市场猜测，王振辉很可能接手收购德邦后的整合工作。

截至4月22日收盘，德邦股份在多日连续下跌后，股价已跌至13.60元，不仅将正式公布与京东物流进行股权交易消息后的所有涨幅抹平，跌穿3月14日复牌时的收盘价13.93元，还一度跌穿了60日均线。

市场似乎对这场快运行业的历史性交易有保留意见，投资者的热情会否转瞬即逝？

跨越速运主要是做企业物流的，所以很多人就直接叫跨越物流，这两个是一样的！望采纳哦

跨越是物流，现在覆盖了一二三级城市，跟顺丰一样，都是限时达

我觉得吧，与别的物流相比，跨越速运的限时未达，全额退款的承诺，以及在国内二三线城市全面铺设的网点，已成为客户在网上买东西基础保障。

跨越速运集团和跨越物流有限公司是同一家公司吗? - ： 是同一家公司,2015年10月跨越物流升格为集团有限公司.

跨越速运和跨越物流是一样的吗? - ： 跨越速运主要是做企业物流的,所以很多人就直接叫跨越物流,这两个是一样的!望采纳哦

跨越速运是物流公司还是快递公司 - ： 跨越速运是专业从事航空货运,主营“国内限时”快递的大型现代化物流企业,可以说是快递也可以说是物流,因为他本身是做企业物流的,但是速度却像快递,可以说是物流界的顺丰!希望能够帮到您!

跨越速运相比别的物流公司有什么优势?有合作过的人来解答一下嘛? ： 作为客户,我对跨越速运的了解肯定没有他们员工的多,但是说说自己的合作体验,也能让你做个参考吧. 我和跨越速运合作有几年了,最直观的感受就是他们的速度真的越来越快了,好像是因为他们在2019年上线了铸剑系统,增强了取派调控和转运管控这方面的能力.在高科技的辅助下速度越来越快,服务质量,例如货物的包装啊,取件啊,还有方案的定制之类的体验也更好了,体验丝毫没有下降.有时候我会有急单,他们都有工作人员进行7* 24 小时上门取派件服务,相信每个商家都会喜欢这样的服务吧.

德邦物流与跨越速运两者之间有什么差距没有? - ：跨越速运(集团)有限公司(以下简称跨越)专业从事航空货运,主营“国内限时”快递的大型现代化物流企业.集团结合多年从事航空货运服务代理的基础优势,各机场拥有航空网络的优越平台,与2007年8月13号正...

跨越快递和顺丰快递有什么区别? - ： 区别:两家的经验范围不同,顺丰快递主要快递业务,小件物品.而跨越快递主要从事企业货运物流服务,大件货物.快递,又名速递(Courier),是兼有邮递功能的门对门物流活动,即指快递公司通过铁路、公路和空运等交通工具,对客户货...

跨越快递和顺丰快递有什么区别 - ： 作为一个与快递行业接触了两年的人,这两家的国内快递相比较而言,跨越时效快,售后好,收费略高,有最低收费标准,大件货物比较划算.顺丰略便宜些,文件的话比较划算,急件的话不建议用顺丰.望采纳.

路上经常看到跨越速运的车,和其他物流公司有什么不一样 - ： 可能在产品和服务上面有一些不同吧,跨越速运他们家在速度上让我有很深刻的印象,跨省8小时当天到,这个速度应该很多物流都不能保证吧~

跨越速运是做什么的?是物流还是快递?： 跨越速运是一家主营“国内限时”快递的大型现代化综合物流企业

跨越速运是属于智慧物流吗? - ： 在智慧物流新时代,智慧物流体系就是跨越速运积极拥抱科技、运用技术变革自身,从而实现换道超车的良好契机.