如何评估一个金融产品的风险评估分级方法水平？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2023-06-17 08:09 标签： 风险评估分级方法
2021-10-08 14:28
来源:
刘高金融证券律师
投资者风险承受能力评估，实践中称风险测评，业内则更简约的称为风评，一般以问卷的形式作出，是金融机构了解客户的重要途径。根据《证券期货投资者适当性管理办法》第六条，金融机构需要了解的投资者的信息概括起来是三个方面：资产状况、投资经验、风险偏好。资产状况包括职业、收入来源、数额、资产和负债，等。投资经验方面，包括学历、工作经历、以往的投资情况，等。风险偏好则是指对待收益与风险的态度，尤其是是否愿意以及在多大程度上承受本金损失。总的来说，金融机构需要了解投资者的信息很多，为了更规范的进行风险测评，中国基金业协议、银行业协会等自律组织均发布了调查问卷的模板，各大金融机构一般也都有自己的范本，所以在内容方面一般不会有多大问题。不过，结合实践尤其是法院的案例来看，还有以下两个问题是必须要搞清并多加注意的。
一、投资者每购买一次产品都要做一次风险测评吗？
金融服务很多是建立在较高的信任基础上的，投资者对投资/理财顾问往往比较信任，从而金融产品的复购率也比较高。那么，是不是投资者每一次购买产品都需要做一次风险测评呢？《证券期货投资者适当性管理办法》没有硬性规定，从“了解客户”的内涵角度看，如果投资者是在同一金融机构多次购买金融产品或服务，基于交易效率的考量，每购买一次产品便做一次风险测评是没这个必要的。但是，时易世变，随着主客观环境的变化，个人的投资能力、投资意愿以及风险偏好也都可能随之变化。所以，便有了风险测评有效期的概念。根据《商业银行销售银行理财产品与代销理财产品的规范标准和销售流程》，客户的风险承受能力评级自评估之日起有效期1年。“当客户的财务状况发生较大变化或评级超出有效期后，销售人员应当对客户重新进行风险承受能力测试。代销产品业务也应参照进行风险测评……”
实践中，因销售人员有意或无意的疏忽，对老客户不作风险评估的现象时有发生。由于法律规定的评估有效期仅为1年，一旦发生纠纷，法院会对金融机构已做风险测评的抗辩会不予支持。例如，北京市朝阳区人民法院审理的(2018)京0105民初91465号崔某与交通银行北京朝阳北路支行财产损害赔偿纠纷案，交通银行系统内留存的对投资者2014年1月27日和2014年2月11日的风险测评。法院认为，暂不考虑该两次评估结果的真实有效性，该两次评估是针对崔绍峰购买货币基金等风险等级较低的产品时所作的评估，而崔某购买案涉第一笔产品是在2015年3月，已超过一年的时间，崔某的情况发生变更。因此，该两次评估结果不适宜作为崔某购买案涉产品的评估依据。故，对于交通银行提出的此项抗辩意见，法院不予采纳。
二、仅仅根据风险测评总分得出的结果销售产品可以吗？
当前，金融机构对于投资者风险承受能力等级的评定基本上是根据测评问卷的总分来划定的。例如，根据东莞证券发布的投资者风险等级划分公告，保守型：0-19分；谨慎型：20-36分；稳健型：37-53分；积极型：54-82分；激进型：83分以上。但是，这种总分制评出的风险等级存在一个天然的悖论，那就是资产雄厚、投资经验丰富的人，有可能风险意愿越低。换言之，资产雄厚，客观的风险承受能力很强，但主观方面的风险承受意愿很弱。所以，以总分评定等级，很有可能一个明显的风险厌恶者被评为积极型甚至于激进型。在司法实务上，仅仅根据测评总分得出的风险等级进行产品推介、销售，而忽视投资者主观方面的投资意愿的话，法院仍然会认定金融机构未尽投资者适当性义务。
例如，日照市中级人民法院审理的（2018）鲁11民终426号周燕与工商银行日照开发区支行委托理财纠纷案，工行对投资者的风险测评结论为成长型，但在问卷第11项“您可以承受的价值波动幅度”时,投资者选择为“D、不能承受本金损失”。购买的金融产品风险等级为“PR4级”，风险水平较高，不保障本金,风险因素可能对本金产生较大影响，该风险对应的目标客户为经工行评估为成长型、进取型的有投资经验的客户。法院认为，虽然周燕的风险承受能力评估等级显示其可以购买诉争理财产品,但周燕在风险承受能力评估问卷中明确选择不能承受本金损失,该选项与周燕风险承受能力评估结果明显相悖。因此,虽该风险承受能力评估结果与诉争理财产品风险等级形式上呈现一致,但实质上并不匹配。由此作为主要依据，判决工行对投资者的损失承担80%的赔偿责任。
“实质匹配”概念的引入，说明法院并不局限于审查形式层面的合规性，而是深入实质层面来阐释适当性义务的内涵，这一点是金融机构以及投资者都需要特别注意的。
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作者简介：
刘高律师
中国政法大学法学硕士，执业10年，曾先后就职于某市中院、某省高院及最高法院，深谙诉讼流程及审判思路。曾为湖南省国资委、株治集团、瑞慈医疗等政府机关及大型企业提供诉讼或非诉法律服务。对企业商事诉讼、金融犯罪辩护等有丰富经验及深入研究。返回搜狐，查看更多
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作为一个长期研究投资理财的老司机，我来详细地解答一下这个问题。如果你仔细观察支付宝、腾讯理财通等平台的理财产品，你会发现，每个产品都标注了风险等级，有的被标注了中风险，有的被标注了中低风险，他们的预期年化收益率也各有不同，那么这些风险等级是如何划分的呢？一、理财产品风险等级划分根据不同的投资方向，理财产品被给出不同的风险等级。一般来说，理财产品可以划分为五个风险等级：低风险、中低风险、中风险、中高风险和高风险，一般用R1、R2、R3、R4、R5来标示。对应的投资人等级也分为了谨慎型、稳健型、平衡型、进取型和激进型等几种类型。R1级别的理财产品一般由银行保证本金的完全偿付，产品收益较少受到市场波动和政策法规变化等风险因素的影响。产品主要投资于高信用等级债券（如国债）、货币市场等低风险金融产品。支付宝中的银行存款类属于这一风险等级。R2级别的理财产品不保证本金的偿付，但本金风险相对较小，收益浮动相对可控。产品主要投资于债券、同业存放等低波动性金融产品。股票、商品和外汇等高波动性金融产品的投资比例受到严格控制。通常我们在银行买的理财产品都在R2级别及以上。R3级别的理财产品不保证本金的偿付，有一定的本金风险，收益浮动且有一定波动。产品可投资于债券、同业存放等低波动性金融产品，投资于股票、商品、外汇等高波动性金融产品的比例原则上不超过30％，结构性产品的本金保障比例在90％以上。R4级别的理财产品不保证本金的偿付，本金风险较大，收益浮动且波动较大，投资较易受到市场波动和政策法规变化等风险因素影响。产品投资于股票、商品、外汇等高波动性金融产品的比例可以超过30%。R5级别的理财产品不保证本金的偿付，本金风险极大，同时收益浮动且波动极大，投资较易受到市场波动和政策法规变化等风险因素影响。产品可完全投资于股票、外汇、商品等各类高波动性的金融产品，并可采用衍生交易、分层等杠杆放大的方式进行投资运作。不同类型的投资者可以根据损失厌恶程度，选择相应的产品。但投资R4进取型和R5激进型理财产品必须具备一定的专业能力，要有丰富的知识储备和实战经验。二、如何辨别理财产品的风险等级银行和一些第三方平台上销售的理财产品，虽然标注着风险等级，但是不一定都很准确，仍需要我们仔细甄别。例如前段时间突然暴雷的一个固收类理财产品，这款产品由工行代销，风险级别是R3（平衡型产品），100万起投，6个月到期，业绩比较基准4.1%。然而它的投资标的却是海航集团发行的债券，并且是重仓。但海航集团早在2019年就出现了债务危机，这导致该理财产品的风险等级大大增加。那么我们要如何辨别一款理财产品真正的风险等级呢？首先，可以看产品发行方，一般在产品名下方，就能找到。有资格发行理财产品的，必须是合规的金融机构，如何银行、证券公司（券商）、保险公司等。其次，看产品的投资范围，可以重点看产品的《认购说明书》和《投资组合说明书》。例如支付宝上这款”国寿安鑫盈360天“，是中低风险的理财产品，其投资范围包括流动性资产、固收类资产、权益类资产、不动产和其他金融资产，但是权益类资产不超过10%，不动产加其他金融资产不超过25%，因此大部分本金是有保障的，少部分会随着投资标的发生波动。认清理财产品的风险等级对于投资者来说非常重要，因为较高风险等级的产品有可能会带来本金的亏损。因此，在投资之前，我们一定要擦亮眼睛，仔细挑选合格的并且适合我们的产品。能读到这里的人都是愿意深度学习的优秀者，最后小马哥想请你帮个忙，如果内容对你有启发，可以花一秒钟点个赞，加个收藏。谢谢你！解释下「风险等级」，很重要！ 写这个的初衷是频繁被问：我在XX上买的创新存款还安全吗？ 像京东金融这样的平台都会代销产品，大家买的时候除了看收益、赎回规则，也要重点关注这几个字眼，比如： · 产品类型 · 风险等级 · 产品说明书 · 风险揭示 你到底买了什么，一定要整明白。不同平台对「风险」的描述也不一样，有的用R1—5，更多用低中高风险，但意思是一样的。 一般大家能买到的固定收益产品，基本都是R1低风险、R2中低风险。 比如上图中R1风险的几种产品，都是保本的：· 国债背后是国家信用；· 存款类产品的底层是存款所以受存款保险制度兜底(50万以内)；· 保本型一般会写进合同；R2风险也非常低，虽然不保本，但是有银行的信用做背书，一般都会兜下来。 比如B.S.银行后续对银行理财产品（R2）是这么处理的：个人理财各项业务不受影响，原有合同继续执行，无需重签。近期还有一些小银行被报道，各有各的问题吧，但我估计多少都面临「流动性不足」。 大银行是不缺钱的，你看拆借利率、货基利率都非常低。但小银行还愿意用相对高的收益吸收存款，其实是为流动性付出的溢价。 你问我XX银行的理财还安全么？我真不知道，我认为是安全的，R2就是很安全。但再安全，一旦流动性不足也可能会有些问题，你懂我意思吧？ 重要提醒： 搞清楚自己买的产品底层资产是什么？风险等级到底是R1还是R2？规避或轻仓小银行的理财产品（R2），但具体是哪家，我也不知道。... ...我怕还有读者会问，说得再直白一些：R1存款类产品是安全的，不论银行，因为它是存款，有存款保险制度保障。如果你的脑回路想的是：R2比R1风险大，所以R2坚决不能买。我觉得可以适当放弃理财——不是埋汰人，如果R2都接受不了，真没啥可买的，也基本告别理财了。欢迎去我公众号：「老钱日日谈」逛逛，内容与知乎不重复

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