双十一，明天就到了，从第一波抢购来看，今年的购买力还是非常强的，这也是过去几年特殊原因下的第一个双十一，人们对生活充满希望，买东西的欲望也是非常强的，很多人都买到了喜欢的商品，当然如果说双十一期间最便宜的时候，那么小编认为是最后的爆发期，也就是11月10日20点和双十一当天，所以大家别错过，当然下单之前，双十一的红包是一定要领的。每天在手机淘宝app搜索【红包到手5201】即可领取红包，分享给好友还可以领取30元红包来百度APP畅享高清图片 双十一其实省钱的方式还是很多的，但是红包是最简单的，因为活动还有最后几天的时间，对于做任务才能瓜分的红包，这里不重点给大家说了，大家就直接按照上面的方式每天都能领取，几秒钟领了就能使用，这是很方便的。双十一红包每天在手机京东app搜索【福利天天领612】即可领取双11红包 （数字要带上）
天猫双11惊喜夜因为过去几年特殊原因，双十一晚会没有举行，今年也是重启的一年，对于小伙伴来说是非常友好的，不止可以看到喜欢的明星表演节目，还能够在活动期间获得各种福利，双十一晚会今年改名叫天猫双11惊喜夜，就是为了给消费者提供更多的惊喜。今年双十一晚会的参与艺人已经公布了一部分，都是比较知名的艺人，主要就是歌舞表演，今年的表演形式也会有更大的变化，突破次元，突破局限，做一个年轻消费者更喜欢的晚会，阵容空前强大，堪比春晚。大家在看节目的同时，还能够领取直播奖励，不管是红包优惠券还是便宜商品，对于消费者来说都是很好的福利，节目的播出时间是11月10日19点30分，也就是抢购开始前的半小时，大家边看节目可以边抢购喜欢的商品。购物车优惠发现当然在抢购之前，除了领取红包之外，这个购物车优惠发现也建议大家去领一下，通过下面的方式即可进入活动页面，进去就能看到自己购物车里面的商品哪些有隐藏红包，领了红包购买该商品就会更便宜哈。购物车优惠发现： 手机淘宝搜索【红包到手5201】 （数字要带上）以为购物车里面的商品都是大家想买的，领了红包再去买更低价，所以还是非常推荐大家去领取的哈。其实双十一经过十五年的发展，现在不管是规模还是参与人数都是非常高的，往前看比历年都给力，往后看还充满希望，现在不只是全民狂欢，对于各大电商平台来说都是会参与的，不管是淘宝天猫还是京东甚至拼多多抖快，都会参与双十一活动，下面来重点说一下京东双十一的玩法攻略。京东双十一攻略1.双十一红包京东app搜索【福利天天领612】即可领取双11红包 （数字要带上）京东红包领了可以即时使用，不用等到双十一当天就能用，就是说大家现在领了立马可以用，这是很方便的，下单之前一定要领取，最高11111元，领了还能叠加使用哦，每天日常可以领取三次，领完做任务做任务还能获得额外红包，此外最后几天会有不定时加码哦。2.跨店满减每满299减50这个力度和京东618店庆是一致的，可以看出京东对双十一也是非常重视的，光这一项就能让大家省接近20%，再叠加上其他的优惠更便宜，京东大多数商品还能使用平台提供的满200减20的券，再加上红包，限时秒杀等等，到手五折都是正常。3.限时秒杀限时秒杀的时间是11月10日20点，大家一定要记住这个时间点，是最后一波爆发的开始节点，在开始之前记得提前浏览商品加购，看哪些商品在这个时间有限时限量的玩法，大家到时候准时去抢就可以了，因为这些都是商家的引流产品，所以会非常便宜。4.优惠券京东双十一优惠券的发放也是非常多的，不管是店铺券还是品类券，或者关注券等等，总之可以领取就多多领取，毕竟领了不用没什么损失，领了用上就省不少钱。京东app搜索【福利天天领612】即可领取双11红包 （数字要带上）其实京东双十一的玩法还有很多，这里就简单给大家介绍这么多，因为活动还有最后1天，大家就重点去领可以直接领取的红包，比如红包，优惠券，对于做任务才能获得的福利，有时间就去参与，没时间就算了，毕竟时间也不多了。双十一单品秒杀 口令：4$E0ZmWdGe4Gx$:// MF308411月10日晚20点 调好闹钟抢「双11现货内购清单」口令：1$hFmTWXJwgaf$:// HU7679(内部分享爆款清单，跟着买准没错)全网2小时实时热销爆品 口令：7$MC5iWdhr436$:// CA1501官方甄选热销爆款「超级U选快抢」口令：3$NTTYWdt24S9$:// MF1001(限时限量，最低1折)「购物车优惠发现」口令：5$hqfNWdtcruV$:// MF3084(购物车商品再便宜，先到先得)「复制上方口令打开手机淘宝APP即可直达页面」

如需原文档，请登陆未来智库www.vzkoo.com，搜索下载。文章分从商品、渠道、用户三个角度分析事实：为什么拼多多体量虽大，却没有创造足够真实价值？一、 商品：拼多多有的，阿里京东多有同款在卖，拼多多商 品成本并非更加低廉，而“C2M”竞争力落后阿里京东谈到拼多多，消费者最大的印象是“便宜”，在拼多多买东西可以更省钱。拼多多将其商 业模式类比为“好市多（Costco）+迪士尼” ，像“Costco”一样通过大量集中消费者需 求，向商家反向定制商品的“C2M”模式为消费者提供具备性价比的商品，因此拼多多 商品成本低，故而售价“便宜”。同时像“迪士尼”一样，在消费者购买过程中融入娱乐 化的方式，并依托社交的模式，让消费者产生心理的愉悦。研究拼多多的商业模式，我们首先来看“便宜”。我们认为，商品“便宜”可以分为两种 情况，一种是“打折的便宜”即通过打折补贴使商品的售价便宜，其本质是转移了成本。 另一种是“成本的便宜”即在制造、选品、渠道节约了成本提升了效率，使商品本身的 成本下降而便宜。中国电商近十年快速崛起，靠的是“成本的便宜”，相较于我国并不发 达的实体零售，商家在电商平台上销售商品的渠道成本更低，同时使消费者购物打破了 实体零售的物理边界，提升了购买效率。而拼多多的便宜，我们认为是“打折的便宜”，拼多多上的商品和阿里京东等其他电商 平台并没有本质差异。并且与阿里京东相比，拼多多商品竞争力最弱。多数拼多多的“爆 款”商品，在阿里京东上其实都有一模一样的货，也在销售。且拼多多商品背后的部分 商家也是阿里京东的同一商家，但反过来情况则不然，阿里京东的“爆款”很多在拼多 多上未在销售。我们认为，拼多多的商品本身，商品成本与阿里、京东的这一类商品没 有本质差异，目前主要靠双向补贴使售价略低，而并非拼多多的成本更低。至于广泛宣传的“C2M”模式，只是处在非常起步的阶段，相对拼多多平台巨大的体量， 其效能几乎可忽略不计。当然，我们认为不仅拼多多，阿里京东的 C2M 亦处在起步阶段， 但是相对拼多多来说更为领先。而未来，我们认为阿里与京东相比拼多多更有条件与机 会去通过 C2M 帮助商家端，制造端实现降本增效，未来整个商品端的领先优势将会进一 步扩大。1.1 拼多多的商品：爆款多数阿里京东都有，是一盘子货的“网络同款”拼多多的商品到底是怎么样一批货呢？这或许是研究拼多多最基础而又最重要的事拼多多的老板黄峥在谈到拼多多的独特性时讲：“拼多多是把海量流量集中到有限商品里， 有了规模之后再反向定制，从而极大降低成本。 ”市场在解读拼多多时，“去除渠道中间环节”“销量极大的爆款”“基于销量的 C2M 反向 定制化生产”是拼多多可以做到便宜的原因。但如果真的是这几个原因造就了拼多多的“便宜”，其商品必然因为“定制”而与阿里京 东的商品有所不同，其商家必然因为“去除渠道中间环节”，而与阿里京东的商家有所不 同，同时如果能够通过规模降低成本，其相似商品销量必然与阿里京东存在数量级的不 同。（商品与商家在第一段阐释，销量问题在第二段详细阐释）为了揭开拼多多“商业模式”的面纱，我们首先从最表层的商品入手，从拼多多卖的商 品看其商业逻辑。我们首先对截止 2019 年初拼多多累计销量前 20 的商品，2018 年双 11 GMV 贡献前 50 的商品进行了研究。1.1.1 拼多多平台累计销量前 20 的商品：拼多多累计销量前 20 的商品中，18 种在阿里有售，15 种在京东有售（为避免克隆店， 我们将累计评价 500+才定义为“有售”）。1.1.2 拼多多平台 GMV 贡献前 50 的商品：而 2018 年双 11 大促期间，拼多多 GMV 贡献前 50 的商品中，47 种在阿里有售（500 评价以上），41 种为高 GMV 商品（10000+评价），40 种在京东有售，38 种为高 GMV 商品。由此我们发现，这些拼多多的爆款并非拼多多平台“专有爆款”，而是网络“同款”。这些重合商品在拼多多，阿里，京东上有着几乎完全一致的商品图片、规格、描述。我 们认为这一定程度说明拼多多的这些“爆款”并非是拼多多定制化生产出来，多数其实 是和阿里与京东同一盘，通过最普通模式生产经营的产品。同时，拼多多一部分爆款商品的卖家也是阿里、京东的同一批商家。比如 iphone 手机在 拼多多上绝大部分由商家“壹号卖家旗舰店”销售（并时常以全网最低价销售），而“壹 号卖家”实际与天猫的 10 年老牌手机经销商“能良数码”是同一个商家， “壹号卖家” 在拼多多售出商品后开出的发票即是“能良”。而值得注意的是，10 月 26 日能良数码的 iphone11 64G 版本天猫售价为 5598，Apple 官方与苏宁在天猫上的旗舰店则为 5499，而能良数码在拼多多上的售价为 4999 元。我 们认为既然“壹号卖家旗舰店”与“能良数码旗舰店”是同一商家，商品的成本应当是一样的，不存在某平台“去除手机中间商差价”。而且，苹果公司的授权电商渠道列表 里并没有拼多多平台，而京东与苏宁都是，直接对接生产商的京东苏宁以及苹果官方售 价却比对接渠道商，理论上需要多加一层价的拼多多贵。所以我们认为其在拼多多上 4999 元的价格，主要源自于拼多多平台高额的补贴，是“打折的便宜”而非“成本的便 宜”。我们预计，2019 整个大双 11 期间，拼多多会售出超过 100 万台 iphone，需补贴 5 亿-10 亿元。而在 2019 年 4 月的时候，我们发现拼多多上 iphone 的价格甚至一度低 于深圳华强北手机的回收价格，意味着用户在拼多多买 iphone 甚至可以转手赚差价，可 见补贴力度惊人。1.1.3 随机抽取 2000 种拼多多“已拼 10 万+”的爆款商品：为了更广泛的求证，我们依照不同品类商品在 2018 年拼多多总 GMV中的贡献权重，用 5 台空白手机（避免推荐算法影响），在拼多多全部 20 个商品类目下抽取了 2000 个显 示“已拼 10 万+”的“爆款”商品（部分品类如运动类由于爆款有限放宽到 1 万+） ， 根据商品图片等信息在淘宝和京东上进行识别对照。结果发现，2000 种商品，分别有 1823 种和 1176 种都可以在淘宝与京东上找到一模一样的在售商品。（标准：阿里、京 东累计评价 100+）由此，我们发现，拼多多销量较大的商品并非“独有爆款”，而是“网络同款”，多数在 阿里京东上，都有一模一样的商品，部分商品背后的商家也是阿里京东的同一商家。1.2 阿里与京东的商品：在拼多多上多数找不到，有“非同款”差异优势我们用相同的抽样办法，在淘宝、京东商品类目下分别抽取 2000 个大销量爆款商品（累 计评价 10 万+，少部分放宽到 3 万+），我们发现：京东 2000 种商品中，只有 130 种可 以在拼多多上找到，而阿里的 2000 种商品，只有 367 种可以在拼多多找到。 （标准：拼 多多累计评价 100+） 。1.3 商品研究的结论：拼多多的商品多是“网络同款”，定制生产可能性小通过以上对比，我们发现以下几点：拼多多的“爆款”商品，并没有太多特别之处，其商品在阿里与京东上重合度很高， 拼多多“爆款”多数阿里京东都在卖。而阿里与京东的爆款商品被拼多多覆盖的比较少。以上的拼多多商品，可以总结为大致是阿里与京东商品的“部分子集”我们认为，拼多多的商品多属于销售门槛较低，普通小渠道商家便于进入的商品。不需要特定授权，从渠道商家端与制造端来讲属于低门槛的“大路货”，而阿里与京东，特别 是京东的商品销售门槛较高，很多需要资质授权，多年积累下来很多商品已是直接对接 大公司及生产制造源头。所以阿里京东覆盖拼多多爆款商品多，而拼多多覆盖阿里京东 爆款商品少。同时，由商品的对比研究看出，拼多多的商品本身并没有太多改变，并没有体现出太多 反向“定制”生产后的特性。1.4 拼多多距离 Costco 和 C2M 还存在较远的距离市场在解读拼多多时，“Costco”“迪士尼”“C2M”是最重要的三个关键词。而在拼多多 官网的描述中，拼多多的商业模式也被归纳为“通过由大量消费者需求对接制造端的C2M 定制化生产，打破渠道商层层加价，压缩传统供应链成本，为消费者带来低价高质的最 具性价比商品。”而这也正是市值 1300 亿美元的美国会员制零售巨头 Costco，其在商品 方面追求性价比的核心策略之一。但是，基于我们的研究，我们认为拼多多与其描述的 C2M，类 Costco 的商业模式还相 距很远。同时拼多多相较京东与阿里，在 C2M 进展和供应链提质提效上都存在一定的 差距。首先我们还原一下 Costco 的商业模式：从商品上看，Costco 是少量精选商品，只有 3000-4000 个商品 SKU。如顾客在 Costco 进行购物选购牙刷，只有 2-3 种牙刷供选择， 在Costco上海闵行店，选购大瓶综合坚果，可能只有Hoody’s品牌和Costco自有Kirkland 品牌两种选择。而拼多多则不同，作为平台型电商，拼多多有海量的商品，根据我们并不完全的大量数 据统计，2019 年第一季度的统计天数内，拼多多平台上平均每天至少有 1856 万个 SKU， 与 Costco 的 SKU 数量存在大数量级的差别。我们认为，作为零售商虽然集中了客户的需求，有一定的信息优势，但反向定制化生产 涉及到产品的设计、制造、工艺、检测等一系列环节，非常复杂，实现起来是一个相对 比较缓慢的过程。Costco 经营已有数十载，其实仅在非常有限的千余种商品上去反向定 制 C2M。通过参与对产品改造，设计，定制化生产等去尽量做出高性价比。而完全体现 C2M 反向定制化生产，节约成本，形成高性价比的自有品牌 Kirkland 的 SKU 仅占 Costco 全部 SKU 的 25%左右，即只有数百个。我们也对 Costco 中国台湾以及上海闵行店的商 品进行了全量分析，Costco 中国台湾共 3436 个线上可买 SKU 中，自有品牌 Kirkland 仅 有 165 个，占比 4.8%。线上 Kirkland 主要是低制造门槛的坚果、卫生纸、洗衣液、罐 头等，多数卖场独家 Kirkland 则是一些生鲜、现制品，如水果、面包圈、腌制烤肉、慕 斯蛋糕等，和线上经营产品存在较大差别。而拼多多只是存续了 4 年，刚刚迎来周年庆。我们认为在如此短的时间内，拼多多反向 定制 C2M 的进展相对其千万级别的 SKU 来说，其实仅仅是刚刚起步，而我们在前一段 对拼多多的商品研究也表明，拼多多的商品更像是阿里京东商品的子集。是“网络同款”， 具有平台差异化优势的商品较少，拼多多提及的“通过 C2M，定制化生产对成本进行极 致压缩”，我们基于研究认为目前其对拼多多商品成本的影响力实际上十分有限。虽然在 2018 年双 12 拼多多提出了新品牌计划，计划未来扶持 1000 家商家，首批试点 20 家商家，帮助它们“更有效地触达消费者，以最低成本培育品牌”。但这只是一个开 始，而阿里与京东早已开始这方面的尝试，2013 年 1 月，阿里巴巴集团就宣布启动 C2B （消费者驱动）战略，计划推出定制产品。目前，根据经济日报的信息，阿里聚划算已 经改造工厂 2000 余家，数字升级产业带 20 多个。而京东亦在阿里相近的时间开始进行 探索，在 3C，白酒等领域有多个实践 C2B 的案例。但这些相较于平台巨大的体量，以 及这件事本身实现比较困难，目前都只能算是非常初级的阶段，宣传力度也较小。相比之下，无论是商家的合作家数，产品的实践数量以及经验，数据的积累，拼多多 C2M 的进展目前看与阿里京东存在较大差距。所以，我们认为，不论是叫“C2B”还是“C2M”， 其本质都是讲的一件事，整个模式其实都是处在非常初级的阶段，对电商超大体量的商 品价值影响目前还非常有限。1.5 聚拢需求的基本条件都处在同一水平，推动 C2M 需要“胶水”，未来阿 里京东更具优势既然 C2M 目前是初级阶段，那么从发展的角度，未来哪家平台更能在 C2M 模式上有所 作为呢？我们认为，其实 C2M 模式并不是一个新的模式，与过往经常提及的 C2B 相比不过是换 了一个字母，其本质是消费需求与供给更精准高效的对接过程。其最为明显的例子一直 存在于军火、珠宝等高价值商品中，如根据作战需要定制的军舰，黄金店里定制的首饰。 其模式本质都是由 C 端顾客积极参与，将需求精准反馈至供给方，进而不同程度地定制 生产模式。我们认为，对于目前的中国的零售业，制造业来说，因为技术的进步，使几大电商汇聚 了历史上前所未有的巨大需求数据，亦使其有历史前所未有的条件，将 C2M 更加多更加 高效地实践到普通消费品上。几大电商成为了对接普通消费者需求的“最佳消费者代理 人”，它们基于广大中国 C 端顾客的需求，担负责任，协助制造商实现降本增效，从而 更好地满足消费者需求的这个过程，即是当下及未来中长期，C2M 在中国市场发挥出的 作用。但更好推动 C2M 除了需汇集大量 C 端需求，更需要粘结 C 与 M 的“胶水”集中了海量的消费者需求，是电商作为“消费者代理人”参与到 C2M 过程中的基础条件， 在这一点上，拼多多自身的描述与市场的观点认为，拼多多的商品集中了“更多”的消 费者需求，爆款的采购量相对“传统电商”阿里与京东更大，不仅可以获取更高的议价 能力，还能快速实现 C2M。但我们对拼多多平台上大销量的品类与阿里京东进行了对比分析，发现即使是这些拼多多最为“爆款”的商品销量，和阿里京东同类商品相比也不存在数量上较大的差别。客 观的事实是，目前拼多多、阿里、京东都大量集中了商品的需求，在聚拢需求这一层面， 各方均处于同一水平线。我们以拼多多上最为畅销的卫生纸为例：拼多多全平台销量最高的单品香约抽纸的评价数为 369 万，而京东卫生纸品类销量冠军 维达卫生纸的评价数为 854 万，并有多个评价超 300 万的单品，而阿里则有数十个评价 超 100 万的卫生纸单品。而我们统计的其他拼多多畅销品类（如垃圾袋、洗衣液、水果等，详情见文章第二部分）， 与阿里京东同品类相比，也不存在采销量大的优势。可见，三大电商，从大量集聚消费者需求这个零售商参与 C2M 过程的必要基础上，并 没有存在太多不同，相比京东与阿里，拼多多也并没有聚拢“更多”需求。而除了大量集聚需求这个基本条件外，零售商参与 C2M 过程，帮助制造商降本增效，更 需要零售商促使消费者的需求更加“贴近”制造端的供应。而“贴近”则需要电商公司 从信息化解决方案、数据洞察、物流提效、金融赋能、设计检测等一系列环节为制造商 提供协同，这些条件仿佛是 C 与 M 之间的“胶水”，有了胶水，C2M 的过程才能有效地 实现。例如：目前我国制造业数字化信息化程度较低，但靠近消费者的行业（如电商）数字化 程度较高，信息化投入大。根据 IDC《2018 中国企业数字化发展报告》超过 50%的中 国制造企业的数字化尚处于单点试验和局部推广阶段。而在电子商务方面，我国已经达到全球领先水平。率先实现数字化信息化的电商行业， 正在带动制造业信息化进程，使制造业降本增效。起步于2009年的阿里云已走过10年， 当前市场占有率已达 40%以上，相当于数家后边竞争者的总合，除了数字化信息化的解决方案能力，阿里与京东在“胶水”上各有自身特长，阿里拥有 最多的零售数据积淀以及金融服务方面的优势，孵化出了“数据银行”等能够帮助商家 增进效率的工具。而京东则长于自营物流，以及长期自营商品累积的品质把控经验。阿 里与京东，均一直在这些方面发挥自身优势，协助制造商降本增效。而拼多多在这些方面存在欠缺，作为零售商的基础设施搭建尚未完成，如目前物流必备 的电子面单系统仅仅推广半年有余（之前很长时间，拼多多直接采用阿里的菜鸟面单系 统），至今尚无自身的支付系统，并很难为制造商提供如阿里云一般的智能信息化解决方 案等等。由于拼多多尚存这些缺失，很难为制造商提供解决其诸多痛点的服务，进而推 动 C2M 进程。拼多多做 C2M 还缺乏消费者的信任除了以上说的 C2M 必要的“胶水”，实现 C2M 还有一个很重要的必备条件就是“信任”， 即消费者对零售商的信任。我们回到 Costco 的例子，Costco 为了传递其以“最优惠的价格”提供“高品质商品” 而为其 C2M 定制商品在 1995 年设立了自有品牌 Kirkland。20 多年间，Kirkland 商品成 为了畅销款，品牌价值超过 40 亿美元，同时有意思的是，Kirkland 最畅销的商品也是卫 生纸。 为什么Kirkland能取得成功，很大程度来源于顾客对Costco长久以来积累的信任。 Costco 不需要做多少营销，消费者就会来 Costco 进行大规模采购。2017 与 2018 年，Costco 在美国消费者满意度指数（ACSI）中对 Department and Discount Stores 品类评分中均 得分 83 分，位列首位，可见是基于对 Costco 品质的信任，消费者选择 Costco。我们同样对拼多多的用户进行了调查，共调查了 963 人，其中 405 人为拼多多用户，而 在这被调查的 405 名拼多多用户中，仅有 9 人即 2.2%的用户选择拼多多购物的原因是 来自于“品质保障”。可见，消费者对于拼多多平台的信任目前还明显不足。拼多多创始人黄峥提到希望帮助 一些代工厂，白牌货实现品牌升级，但是我们认为，当产品品牌力不足时，就需要零售 平台提供更强的品牌背书，才能够使消费者信任，逐渐形成品牌力。无论是 Costco 的 Kirkland，还是美国仅有 300 个左右商品的新锐平价电商 Brandless， 或是无印良品，其本质都是利用其作为渠道的良好信用，精选小部分商品，为商品创造 品牌力。Brandless 和无印良品虽然名为“无品牌”，但是其本身就是一个信任感颇强的 品牌。而这恰恰是目前拼多多最为缺乏的一点，拼多多全面铺开以来，一直面临着山寨货等争 议，虽然平台有一些举措，例如上线品牌馆，已经一年有余。但是目前，从我们做的消 费者调查看，收效还不明显。1.6 商品端结论：拼多多成本与阿里京东一致，当前及未来竞争力都较弱经过我们研究发现，拼多多在商品端与阿里京东相比，竞争力较弱。拼多多“现象级爆 款”商品并没有采销量大的优势，“定制化生产”影响力十分有限，其售卖的商品多为“网 络同款”，而阿里京东则更有商品的差异化优势。更为重要的是，拼多多的商品成本并没 有比阿里京东更低。而 C2M 则对于拼多多以及其他各家电商，都还处于初级阶段，影响 力目前比较有限，而未来通过实践 C2M 提升商品竞争力，阿里与京东相较拼多多更具明 显优势，我们预测未来拼多多商品竞争力与阿里京东的差距将越来越大。二、B 端商家：在拼多多卖货的渠道实际成本最高，因多相补贴成本转移，促成短暂“繁荣”我们在上一部分的研究结果表明：至多来讲，拼多多的商品与阿里京东并没有本质差异， 依托的是“同一批货”甚至“同一批人”。那么接下来，就要对比商品售出的渠道了。消费者关心商品到手的价格、品质，而对于电商平台上的商家来说，他们关心的是“渠 道”的成本是不是足够低，能够在聚拢销量人气的同时，给自己留出一定的利润空间。我们经过研究发现，目前来看，商品生产出厂，通过拼多多销售到消费者手中，渠道总 成本是三大电商中最高的。 也就是说，在商品本身的成本没有差别的情况下（前文已论 证），商家通过拼多多销售商品付出的总成本最高，留给平台上商家的利润空间最小。如 果这种情况一直保持下去，拼多多会失去对 B 端商家的吸引力。2.1 平台收费：拼多多货币化率持续上升，目前仅略低于阿里根据拼多多 2019 年第二季度的财报，代表拼多多平台佣金广告等收入的货币化率提高 到了 3.1%。（收入/GMV）而可获取的最相近口径下，当前阿里巴巴 2019 财年（2018 后三个季度及 2019 第一季度）的货币化率为 3.6%，同时我们计算京东 2018 年零售市 场第三方业务货币化率约为 3.9%（基于我们推算京东 2018 年第三方 GMV 占比约为 51%）。由此可见，拼多多已经接近阿里京东的货币化率水平，对商家来说收费并不便宜，更谈不上“免费流量”。（市场研究中广为流传的阿里 4.0%以上货币化率存在比较严重的错误，囊括了部分自 营产品收入，而对京东可比的货币化率也有严重高估）两年前的 2017 年第二季度，拼多多的货币化率还仅有 0.5%，甚至低于必要的约 0.6% 支付渠道费率，而拼多多 2017 全年货币化率为 1.2%。相较阿里同期的 3.3%和京东的 4.2%，初期拼多多向其平台上商家收的钱非常少，低廉的平台费用，对商家很有吸引力。 但是，随着拼多多商品大规模的扩充，便宜的微信流量愈来愈不足以支撑其体量，货币 化率逐渐走高，仅仅两年时间，已经接近行业普通水平。而阿里京东的货币化率，变化则比较平缓。我们认为，如果拼多多依然坚定维持其体量 及增长速度，势必继续大幅扩充商品品类，特别是一些被阿里京东覆盖的高价值商品。 随之而来的是必须新增流量增加费用，使拼多多的货币化率在未来几个季度与阿里京东 进一步趋近。当前拼多多货币化率已经接近阿里，相差 0.5%左右，拼多多的流量便宜其实已经是过 去时。究其原因，当拼多多平台商品大幅扩充之后，微信的流量是不足以支撑拼多多如此大体 量的商品的。2.2 关键的变量：物流成本，使拼多多的渠道成本远高于阿里京东虽然从货币化率即平台对商家收取费用的绝对比例看，拼多多 3.1%比阿里 3.6%和京东 3.9%还要低。但是市场明显忽略了比重甚至高于货币化率的—物流成本在商品渠道中的 重要性。我们计算发现，商家在拼多多上履行订单，发出一个包裹的物流成本要占到这个订单总 价的至少 9%，而阿里京东则只有 3%-4%。使商家从拼多多上售出商品的总成本实际要 明显高过阿里和京东。虽然这个成本并非拼多多承担，表面上看也非拼多多用户承担， 但是极大地压缩了拼多多平台上商家的利润空间。我们认为，按当前的情况看，如果拼 多多不对商家进行补贴，多数商家是很难盈利的，商家不盈利，平台就将渐渐失去了其 对接的两端“商家”与“顾客”中的一端，另一端也将随之变化。下边我们详细进行分析：2.2.1 拼多多一共发出了多少包裹？—2018 年 106.5 亿件拼多多购物模式与阿里和京东不同，没有汇集多个商品的购物车，拼多多“拼单”的一 个订单绝大多数情况下就等于一个快递包裹，并且几乎全部包邮。这很大程度上推升了 拼多多平台订单快递的数量，简化了购物流程，另一方面也限制了拼多多的客单价，单 个包裹的价值，而这其实对应着拼多多更为底层的逻辑。申通快递在 2018 年年报中指出，2018 年拼多多订单数 111 亿笔，同比增长 158%，日 均订单量为 3040 万单/日，拼多多平台产生的快递总件量行业占比达 21%，为快递行业 贡献了较大的增量。不仅是申通，全国各大快递公司很多都指出，拼多多贡献了当前快 递业主要的增量。而国家邮政局公布的 2018 年全国快递业务量为 507.1 亿件，据此推 算，拼多多 2018 年的快递件数约为 106.5 亿件。而在 2019 上半年，拼多多订单超过 70 亿单，占到了全国 277.6 亿快递包裹中的四分之 一，总 GMV3882 亿元。2.2.2 那么拼多多的一个包裹价值几何？—乐观计算平均 44.3 元拼多多 2018 年全年的 GMV 为 4716 亿元，快递包裹数 106.5 亿件，平均每个经拼多多平台售出的包裹商品价值约为 44.3 元，如考虑到电商平台相对较高的退货率及未成交等 问题，这个数字还将更低。而用相同的计算方法，京东与阿里在 2018 年，单个包裹商 品价值为 414 元，188 元。也就是说，京东与阿里一个包裹包含的商品价值，远远高于 拼多多。拼多多绝大部分包裹是低总价的，平均一个拼 多多售出的包裹中商品价值约为 30-40 元。2.2.3 一个快递包裹的物流成本需要多少？4、5 块，未来有上升趋势目前通达系单件快递单票成本在 2.8 元左右，平均收入在 3-3.5 元之间，而网点加盟商 揽件等费用还没包含进去，我们估计当前商家发 0.5 公斤以下重量批发价最低单件 4-5 元。全国快递收费最低的地区义乌，商家发货量大可以做到 3-4 元最低重量全国发。拼多多采用的快递方式，单件成本与行业并无显著区别，约为 4-5 元。这意味着什么？2.2.4 整体看，拼多多平台售出商品的物流成本占比要远高于阿里京东我们按照例子中给出的0.5公斤大批量全国发的4元/单作为拼多多每个包裹的物流成本， 可以发现一个拼多多包裹的物流成本至少占到了包裹内商品价值 44.3 元的 9%。根据国家邮政局的相关资料，1 公斤以下的快递占到了全部快递的 70%-80%，而拼多多 占据快递总件数的 21%，阿里占到了约 60%，所以可以大致推断，阿里的单件快递重 量也大多分布在 1 公斤以下，且快递的续重加价低于首重的价格，所以我们认为同样采 用通达系寄送快递的阿里，单件快递物流成本与拼多多并无显著差异。我们将阿里物流 成本设为拼多多的 1.5 倍即 6 元，可以计算出，单个包裹的物流成本只能占到阿里平均 包裹商品价值 188 元的 3.2%。而京东在 2018 年披露的物流成本占总净收入的 7.2%，但是京东的净收入只计入了第三 方商家的手续费广告费等收入，并未计入商品总价，所以与阿里拼多多的计算方法不可 比，我们估算京东单个包裹的物流成本约为其包裹单价的 3-4%，且京东物流时效快， 用户体验差别较大。2.2.5 未来短中期快递还有涨价的趋势，快递最佳红利期或将暂停2019 年 10 月 11 日，中通快递发布了 “关于旺季高峰应对预案的告客户书”，表示： “为 了确保旺季期间快递服务安全、平稳，保持服务质量和客户满意度，应对旺季场地、运 输、用工等费用的上涨，中通快递将从 2019 年 11 月 11 日起调整快递费用。”在今年双 11 来临之前，中通快递率先启动了快递涨价。我们认为快递涨价，是至少一两年内趋势性的事件而非短期事件，快递行业的价格战或 将暂时反转。近些年来随着我国电商行业的大发展，快递单量暴增，快递收费呈现下降 的趋势。其中虽然有规模及效率提升带来的成本下降，但近两年来，却逐渐演变为快递 公司间的价格战，虽然快递公司净利率只出现小幅下滑，但更多的是压低收件网点的收 件价格，而用工成本，场地租金等费用却在上涨，导致物流网点的利润持续被压缩，利 润已降到冰点。究其主要原因，我们认为价格战是快递公司为抢占日益紧俏的电商市场份额，所采用的 策略性手段。而近两年快递行业整体链条上利润的压缩，特别是物流网点利润的过分压 缩，并不是一个行业健康的现象，将导致行业供给端发生变化，从而反应在价格端上。 根据我们实地的走访，发现快递公司网点普遍反映价格战大大压低了利润，并已经出现了招工难的问题。我们认为，虽然物流供应链等方面的技术及管理也在创新提效，但在 短期还不足以改变行业劳动密集型的基本特征，降的成本短期不足以弥补过分压低的利 润。所以我们判断，当前可能是近些年快递最便宜的时点。接下来 1-2 年时间，快递涨 价将是一个大概率事件。而这，也将继续对物流成本占比本已很高的拼多多，产生较大 的影响，压缩平台上商家的利润。2.2.6 结论：货币化率+物流成本率构成的可比渠道费率，拼多多显著高于阿里京东综上，我们可以发现，拼多多的物流成本比例远远高于阿里与京东，而三家的货币化率 基本处于同一水平。“货币化率 3.1%”+“物流成本 9%”作为可比的商品流通主要渠 道成本，拼多多高达 12.1%，显著高于阿里的 6.8%和京东的 7.4%。（京东稍高于阿 里的原因我们认为是淘宝平台收费率较低）我们计算，拼多多唯有将单个包裹中的商品价值提升到 78.8 元，才能够在不考虑平台 亏损的情况下与阿里的渠道成本率持平。 2018年拼多多单件包裹商品是44.3元， 而2019 上半年根据拼多多披露的 3882 亿 GMV 和 70 亿包裹数据，拼多多包裹中的商品价值有 所上升，到 50 元以上。但与 2018 年相比，2019 年拼多多开始大力推动充值卡业务， 并用难以置信的力度补贴 iphone 等高价值商品。我们计算，如剔除充值卡业务的拉动， 单个拼多多包裹的商品价值半年上升了 8.9 元达到 53.2 元，如果保持这个速度，拼多多 将于 2020 年下半年才能达到 78.8 元，这需要拼多多向高价值商品拓展或改变模式。但 是我们认为这将是非常困难的，我们判断拼多多的总体渠道费率将在很长一段时间中高 于阿里与京东。后面，我们将进一步说明这个问题。2.3 拼多多便宜来自多相补贴，补贴等同渠道成本，但转移成本后商家依然 利润微薄2.3.1 拼多多“爆款”销量没有比阿里京东更大，并非薄利多销摊薄渠道成本按我们上文的计算，拼多多的可比渠道成本 12.1%高于阿里的 6.8%和京东的 7.4%。但 是，拼多多所描述的商业模式是拼多多打造的是“爆款”，市场普遍的观点也认为，拼多 多的爆款商品销量相对阿里和京东更大，所以对渠道和制造商有更强的议价能力，压缩 价格使消费者享受实惠的同时让商家薄利多销。这种观点我们认为等同于在爆款品类上， 拼多多具备渠道成本优势，因为销量更大。我们在第一段已经初步讲过，拼多多在聚拢消费者需求上并没有比阿里京东更多，在这 一段我们更加详细展开，“拼多多量大”这种观点我们认为并非拼多多的真实事实。我们尽量选取拼多多 20 个最畅销商品子类别，按评论数的多少判断，选取该类目销量 最高的前 5 种商品。（选取方法为：在页面上选择按销量排序，并向下翻 20 面以保障尽 量囊括该类目销量最高的商品）而后我们在阿里京东相同品类下，采用同样的方式选取商品。（如：都是卫生纸类，类似 的功能及规格，但品牌可能有所不同，如拼多多富豪卫生纸、阿里好吉利卫生纸、京东 清风卫生纸）经过对比，我们发现拼多多这些最为“爆款”商品的销量（由评论数代表）与阿里京东 同样类型相似规格的商品相比，并不具备销量大的优势，更无可以产生议价能力差别的 数量级差别。这些按照拼多多爆款去抽选的同类商品总平均评论数为，拼多多 72 万， 阿里 86 万，京东 139 万。我们文中就以拼多多上非常畅销的卫生纸、垃圾袋、洗衣液三类商品为例，拼多多最畅 销的前五卫生纸的评论数平均为 274 万，京东为 512 万，阿里为 109 万。拼多多最畅销前五垃圾袋评论数平均值为 69 万，京东为 94 万，阿里为 99 万。拼多多最畅销前五洗衣液评论数平均值为 63 万，京东为 229 万，阿里为 73 万。由此，我们发现“拼多多量大”的说法并不准确。拼多多最畅销品类的商品，其销量相 对京东与阿里的同类商品，并没有更高，更不存在数量级的差别。2.3.2 拼多多成本更贵，但部分商品售价却更便宜我们认为，至少这样的销量差异，不会对与商家的议价能力产生实际影响，也就是讲， 拼多多与阿里京东相比，并不会因为其量上的优势而使其平台上的商品获得成本优势。而对于商家而言，商家承担着比阿里京东更高的渠道成本，也没有在拼多多上卖出相较 阿里京东明显更多的货。与阿里京东相比，拼多多并不能称得上专有“薄利多销”的特 点。而如我们在文章第一部分详细阐释的，拼多多的商品本身在制造端并没有降低成本，而 渠道成本又更贵，那么拼多多的商家从卖货效益的角度讲，没有直接的理由比阿里京东 卖得更便宜。但是，我们在 10 月研究对比的近 2000 种相同商品，与一百余种同类型商品，拼多多相 对阿里和京东，售价多数都更略微便宜一些。再例如我们前文提到的，今年拼多多大力推出的充值业务，我们认为目前在三大运营商 面前，应当没有任何一家能获得独有的充值优惠。三大电商中，阿里与京东都没有明显 充值优惠，而用拼多多充值 100 元经常可以省下 4-5 元钱，对消费者诱惑力很大。根据 我们对拼多多公众号宣传表述的观察，两个月来，累计新增了 4082 万用户使用拼多多 进行手机充值。2.4 多相补贴拉近商家付出的渠道成本差距，但等同于部分成本转移到拼多多自身为什么在销量相似、制造成本相同、渠道成本更贵的情况下，拼多多还可以做到在很多 商品上比阿里京东更便宜呢？我们认为，应当把市场营销费用，特别是拼多多推出的诸多补贴，同样当做商品销售到 消费者的全流程中渠道成本的一部分来考虑。拼多多改变了渠道成本比例，将一大部分 成本转移到了自己身上，使商家在一段时间内，可以维持相对阿里京东类似的成本。加 上商家多数都欢迎一个新的流量平台，所以会有一部分的让利，使拼多多部分商品的售 价低于实际成本更低的阿里与京东。拼多多 2018 年 GMV 为 4716 亿，同时共计在市场及营销费用上花费了 134.4 亿，占 GMV 的比重为 2.85%。而同期阿里（2018 三季度与 2019 一季度）与京东的比重分别为 0.69% 与 1.15%。京东有近一半 GMV 是自营业务，花费相对较高（同理自营多的亚马逊营销费用比率比 eBay 高）。而阿里则包含了更多业务线，如云服务等，需要占用一部分营销费用。但即 便如此，没有自营业务，业务条线集中于零售的拼多多依然远高于阿里和京东。我们选 取相对更可比的阿里，拼多多在营销费用上比阿里高出约 2.16%。而这高出的 2.16%，等同于对商家所担负的渠道成本进行补贴，拼多多 2018 年货币化 率为 2.78%，阿里为 3.62%，拼多多便宜 0.84%，而加上市场及营销费用后，拼多多比 阿里多支出了至少 3.0%。（拼多多平台的经营处于亏损状态，某种意义上也等同于对商家部分补贴，如果拼多多 2018 年不亏损，货币化率至少需要 5%。按这种方法算，拼多多等同于相对阿里，将 5.2%的成本转移到了自身，去补贴渠道）我们在前文计算 2018 年阿里物流成本比拼多多便宜 5.8%左右，但加上拼多多比阿里多 出的至少 2.16%渠道补贴+0.84%货币化率优惠后，对商家来说，阿里与拼多多在 2018 年的渠道成本差别降低到了不到 3%。5.8%与 3%看似差别不大，但实际存在质的差别，我们认为对很多行业就是“赚”与“不 赚”的差异，这也将决定这个商家在一家电商平台“做”或“不做”。对于多数制造门槛低，技术及设计含量有限的中低端商品，即所谓“大路货”，其净利率 水平都比较低。即便是 A 股上市公司，其净利水平也比较有限，A 股上市公司“轻工” “纺织制造”“品牌服饰”板块的净利率分别为 7.9%，2.4%，6.4%。典型商品以卫生 纸为例，虽然销量高GMV高，但多数卫生纸制造商电商渠道的净利率仅有3%-4%左右， 一包卖 1 元左右的纸，净利仅有 3 分钱。这样一来，正常 5%净利率的商品，在拼多多花费了大量营销费用，并补贴流量将成本 转移到自身，但商家的实际渠道成本在2018年比阿里至少高2.8%，净利率压缩到2.2%。 再加上商家的让利，我们推测商家利润空间被压缩到 2%以下，但至少可以赚钱，这对 于商家来说在拼多多卖东西依然是一笔划算的生意。加上商家在阿里与京东竞争较为激烈，商家也愿意以一个相对更低的售价让利去尝试新 的平台。同时拼多多在 2017，2018 的初期给予了商家较大的流量优惠，当时货币化率 水平极低，吸引了一大批商家，起到示范效应后，后续商家继续涌入。以上也就是为什么，在没有成本优势的情况下，拼多多却经常比阿里与京东更加便宜。但是，基于我们的分析，拼多多目前的货币化率逐步提高已经与阿里京东接近，同时快 递费用占比依然居高不下且有抬升趋势，虽然目前拼多多依然花费着更多的营销费用， 占比达 GMV 的 2.59%，但这已经越来越难以弥补其相对阿里京东日益扩大的渠道成本 劣势。我们估算，当前时点，商家在拼多多的流量比去年高了 0.5%，而物流成本至少 高了 2%，这使得本已利润非常微薄的商家越来越难以盈利。2.5 零售本质提质提效才能筑起基本盘，拼多多在规模与效率之间两难这样一来，对于商家来说，在拼多多继续做可能就并不是一件明智的事了，只能降成本 或者提高价格。提高价格的问题我们下一段再讨论，但是从降成本的角度讲，必须在零 售的本质基础上提升效率降低成本。虽然拼多多花费了巨额的资金，但大笔的钱都花到 了营销、补贴中，某种意义上说，消费者需求是被“买”出来的。而提升效率降低成本 的零售本质方面的东西，则投入较少，相比京东与阿里多年的建设，存在较大的差距， 补充起来难度很大。为什么我们认为难度很大，除了我们上文讲的当前的零售基础建设，C2M 进展拼多多相 较阿里京东明显处于落后状态外，我们认为拼多多的种种商业模式就已经决定了其很难 提升效率降低成本。拼多多的无购物车模式我们认为从效率与成本上看都难称优质选择，我们以拼多多大力 宣传的水果农货为例，水果属于生鲜，时间长容易坏，供应链难度非常大。而运输过程 中包装成本很高，但是客单价即我们说的一个包裹中的商品价值又相对较低，导致渠道 成本占比过高，产地直发的长途B2C生鲜非常难盈利。阿里入股的超市行业龙头大润发， 曾依托于其在生鲜方面长时间的耕耘与积累，在6年前以长途B2C的方式去做这项业务， 但盈利困难，目前基本已偃旗息鼓，但拼多多目前却又以同样的方式做水果农货业务， 当时拥有生鲜多品类的大润发做的客单价约为 40 余元，而我们计算的拼多多水果客单 价目前仅 20 余元。其实对于类似的很多，售价低，体积重量大，高频的商品，传统长线 B2C 模式都不是 最好选择。京东对物流多年投入，坚持采用自有仓发货。而阿里也在这些年渐渐发展出 天猫超市，渐渐与京东殊途同归，采用类自有仓发货此类商品，其本质都是拉长易于节 约成本保持鲜度的干线物流，缩短成本高的放射状物流长度，而其之后孵化出的盒马也 是将分散放射状送货的距离缩短到了最后 3 公里。而 Costco 与山姆会员店这类线下中高端性价比零售商（Costco 定位美国家庭年收入 10 万美元的中产，山姆会员店在中国则定位高端超市），则是采用了超大包装进行线下“量 贩式”薄利多销的售卖，通过超大包装等方式极大扩充了购物车。我们对上海 Costco 的 调研发现，大部分顾客的购物车金额都超过了 1000 元。不论是线上线下，各家零售商 都在采取不同方式，通过多年的投入，长期积累去解决以往低价值商品长途B2C的痛点。而拼多多则是反其道而行之，用传统长途 B2C 的小包裹去做低价值高频商品。这样短期 较容易做大体量，但这并非价值驱动的长久方式。目前还未看到拼多多在物流，线下结 合等零售基础方面的显著进展及措施。2.6 平台对商家的协同，“淡化店的概念”还是“强化店的概念”？除了以上论述的渠道成本等关于钱的问题外，平台与商家的联系还存在于运营，协同， 商家品牌的建设上。我们发现虽然都以平台经营为主，参与者的主体为成千上万的商家，但拼多多与阿里对 商家的协同运营方式差别较大。拼多多淡化了“店”的概念，拼多多顾客鲜有对某家店 产生印象，而是对拼多多平台产生印象，店的手机显示页面也趋同性很强。而阿里则是 不断强化“店”的概念，随之而来的是多年孵化出的一些品牌，甚至出现了三只松鼠、 御家汇等上市公司。同时目前大力推广的“聚划算”业务，也并非是推出大量的低价白 牌货，而是将品牌货促销作为一种常态化出现，与拼多多的底层逻辑完全不同。而拼多 多创始人也曾经讲过，当前和未来都不会去做天猫的模式。我们认为作为平台型电商，强化“店”的概念是平台对待商家更加好的方式，当店形成 了口碑，就有可能形成品牌，再通过品牌的影响力带动商品品质升级，给消费者带来更 多商品价值，形成正向循环。 而对于“店”的经营者商家来说，如果满足于持续输出产 品力低的产品，“店”没有存在感，持续没有向上升级的机会，与其所在的大体量电商平 台始终没有话语权，将只能享受微薄的利润。所以我们认为有实力，有动力创造中国产 品产品力的商家，会更加倾向强化“店”概念的淘宝天猫，而不是弱化“店”概念，强 化平台的拼多多。关于“二选一”由此，我们要讨论一下我们对“二选一”的看法，我们非常不赞同二选一。平台如果依 靠自身销售规模的话语权，逼迫商家不能在其他拥有更有利条件的电商平台开店，垄断 竞争，压缩商家的空间，我们认为这对电商行业的健康发展，商家厂家的提质提效，都 是有损害的，产生了社会负效应。而广大商家，自然也是不愿意接受的。但是如我们的研究发现，拼多多上有很多“网络同款”，与其他大平台相比更加便宜，除 了平台的补贴，也有商家在新平台上一定的让利。我们认为这种情况下，其他电商平台 要求享有同样的价格是公平合理的结果，否则同货不同价的情况，特别是一些成长于其 他平台的店，这将对其他平台造成伤害。本文中多次提及的美国零售巨头 Costco，如果 发现其供应商向同行其他大型超市供货时，比给 Costco 的价钱低，Costco 将会严厉地 制裁供应商。而目前其他电商平台普遍采取的，许诺给在其平台独家开店的商家，给予 更好的优惠，如：流量、展示位的倾斜，就如同在线下，有竞争力的商铺饭馆与购物中 心签订协议，购物中心给予一定房租优惠，但同时约定这家商铺饭馆不能在周边其他物 业开店的道理一样，我们认为都是维护双边利益的正常商业行为。同时我们研究发现，部分商家离开拼多多平台，大概率并非“二选一”，而是一个自主选 择的结果。2019 年最大的“二选一”无疑是 4 月初“大喜服饰”事件，大喜服饰店主赵 大喜微博指责拼多多复制其店铺，并以更低的价格进行售卖，而拼多多小二则回应，是 赵大喜受到某比拼多多更大的电商平台强制“二选一” ，不得不下架其在拼多多上的店铺， 同时被“那家平台”授意恶意抹黑拼多多。拼多多小二还表示，不仅大喜服饰，面临“二 选一”的还有国际大牌戴尔，Lee 等等。我们在当时即对事情进行了求证判断，我们发现拼多多“大喜服饰旗舰店”的收藏数为 2829，戴尔官方旗舰店为 604，Lee 京韵专卖店为 971。而天猫上以上三家店铺的粉丝 数均为数百万，存在巨大数量级差别。同时我们也查看了销量，拼多多戴尔官方旗舰店 和 Lee 专卖店在拼多多开业数月售出商品数为 55 和 303 件，且戴尔售出商品多数并非 电脑而是鼠标。而拼多多“大喜服饰旗舰店”虽然标注“总售 10 万+”， 但拼多多页面 的“总售”指的是“全网总售”，包含了阿里，京东的销量，“已拼”才是拼多多平台自 己的销量。大喜在拼多多实际销量在当时已无法查看，但参照收藏数，我们判断销量同 样不多。我们认为，按正常逻辑，“更大的平台”不会冒着巨大的法律与舆论风险，去推动“二选 一”，关闭数月间销量仅有几十数百的店铺，投入产出比非常小。而戴尔，Lee 作为国际知名品牌，在拼多多开店销量不佳，而商品的售价可能又常常相 对官方价格低，品牌方满意度很难保证。同时，拼多多上的优先展示位多会给一些低价 值商品，大品牌在售价与品质低很多的商品后面展示，这可能会对品牌定位产生一些伤 害，所以我们判断一些大品牌可能会存在一定主动撤店的意愿。所以我们的初步谨慎判 断是，当前部分品牌自主撤出拼多多的可能性更大，强制“二选一”的影响可能比较小。2.7 B 端商家结论：拼多多渠道成本高，商家利润薄，“店”概念弱，拼多 多平台付出成本拉平差距，但持续性面临两难综上，我们认为，对 B 端商家而言，在拼多多卖货的渠道成本是比阿里京东高的，利润 空间是薄的，而这还是在拼多多将很大一部分渠道成本，通过高额营销费用等方式转移 到自身平台上才达成的结果。在渠道成本与阿里京东越拉越远，拼多多平台体量越来越 大的情况下，形成了对渠道成本进行补贴与规模扩张的两难，拼多多将越来越难通过追 加更高成本以保持住渠道成本与阿里京东的可控差距。而商家短期被拼多多吸引后，长 期的留存还是需要利润，需要平台对商家“强化店概念”的协同。所以我们认为，未来， 拼多多对 B 端商家的吸引力将逐渐走弱。三、C 端用户：实为便宜而来，真实价值缺失用户留存难3.1 为什么用户来到拼多多？用户来到拼多多原因除了微信的社交流量，更重要的是售价“真便宜”。为什么在新用户获取越来越难的背景下，拼多多短短不到 4 年时间，就可以累计如此大 规模的用户呢？拼多多在其官方介绍中有这样的表述“拼多多作为新电商开创者，致力于将娱乐社交的 元素融入电商运营中，通过“社交+电商”的模式，让更多的用户带着乐趣分享实惠， 享受全新的共享式购物体验。”可见“社交分享”与“娱乐”是拼多多商业的重要抓手。但“拼购”的社交分享式购物，团购等等，其实并不是什么新鲜的商业模式，更不是拼多多原创的。像“发送 3 个微信群免费领取”“好友协力小龙虾免费吃”等等类似的病毒 式裂变营销模式其实早已出现。但拼多多却又是独特的，拥有在中国最大流量池—拥有 9 亿多月活跃用户的微信上畅行无阻的权力。作为拼多多重要股东的腾讯给予了较大的支持，或许历史上从没有任何一个广告推广， 可以如此方便，廉价地获取如此多的流量。加之拼多多作为平台型电商的特性：商品广 度大、消费频次高、传递张力大，更容易形成裂变，所以在初期，拼多多拥有无可比拟 的流量便宜的优势。但我们认为，相比微信的特别红利，即所谓“社交”外，更重要的是拼多多“便宜”的 特征，才使这些流量得以转化。拼多多商品定位较低，价格低廉。同时在对商品进行标价时，往往选用这个商品中最便 宜规格的价格来进行低价吸引，使微信用户在看到拼多多分享信息时，往往接收到的是 与比心理预设价位便宜很多的数字。而如我们上文提到的，相同的商品，拼多多通过补 贴等方式，使其售价多数情况下是要比阿里与京东便宜一些。所以用户很快地就被这样 的模式吸引，累积了较大量的用户。……（报告来源：国盛证券）获取报告请登陆未来智库www.vzkoo.com。

今年的双十一脚步也越来越近了，很多的剁手们已经做好准备迎接双十一了，对此不妨在朋友圈发一条关于双十一购物的说说来表达一下心情，下面是小编给大家整理的2022年双十一购物的心情说说，希望对大家有所帮助。目录2022年双十一购物的心情说说双十一剁手说说大全双十一购物总结的说说双十一经典暖心文案2022年双十一购物的心情说说1、让每个光棍过好节，买到宝贝，而奋斗。2、每逢双11，难免心潮澎湃，亲们，准备好了吗?3、双十一，战鼓擂，华东仓储怕过谁!4、老少爷们，姑娘媳妇，战斗来袭，拼搏到底。5、天生我才必有用，有用用在双十一!6、微笑挂脸上，服务记心里。7、春风十里不如你，双11快乐赋予卿。8、仓储一心，其利断金!步调一致，干出气势!9、每逢佳节倍拼命，我们都是为了亲!10、双把灯卖好，你好TA好大家好。11、努力或不努力，双十一就在那里，越来越近。12、说一千道一万，不服咱就敞开干。13、加油加油，双11肥的流油，继续蓄力。14、双十一，好开心，亲的到来我欢欣!15、团结一心，其利断金，双我们来了。16、全心全意保中转，聚精会神提质量!17、一年如一日，勇攀销量顶峰。18、生命诚可贵，爱情价更高，双十一卖爆，两者皆可抛。19、决战双十一，需要我和你!20、如此星辰如此夜，全场宝贝都不贵。21、双十一让每个上帝都微笑。22、齐利断金，决战双十一!23、奋战双十一，高效率，零滞留，零错发，我能行!24、风再吼!马在叫!双十一在咆哮!25、前任是什么东西，双十一有我们就够了!26、保卫战，小伙伴们都准备好了吗?27、订单多销量好，奋力破亿!28、不吃不喝不BB，全力备战双11。29、不求一战成名，但求双十一钱程似锦。30、誓死顶住双十一风暴，让旺旺跳得更猛烈些吧!返回目录>>>双十一剁手说说大全1、双十一再见，又一年提前早早的把钱花光了。2、中年妇女的双十一就是在续课和购物，好像可以省出买房钱似的。3、双十一使我想起，前段时间我过生日，居然忘记给自己买礼物了。大腿一拍，这就去买。4、最近总感觉客厅东西多乱了，看哪都不顺眼酝酿双十一来一波大换血就差决心了。5、双十一前夕胡吃海喝，十一一过揭不开锅。6、前段时间还挺好，突然双十一把钱花光了之后就开始一直不开心。果然我抑郁最大的问题是穷。7、时不时冒出来要入一个笔记本的想法，然后这次趁双十一入了surface，看着很便捷呀。8、拆拆，头晕眼花了真正双十一后天继续！9、双十一还没到，在我这里就已经结束了，快乐来的如此之快，消失的也如此之快。10、想买显示器想买蓝牙键盘想买手表想换平板，从这个双十一开始省钱希望下个双十一能剩一点儿。11、双十一太忙了，终于有两天休息从早到晚打炉石掉了一千分。12、无法放过双十一这个囤冰淇淋的好机会，把须尽欢满上！13、双十一不仅把钱花完了，玩两把斗地主连豆豆也输光了。14、有个穷鬼，双十一把钱花光了，还想着去吃海底捞。15、为了防止我双十一乱花钱，我就提前把钱花光了，两袖清风，一身正气。16、为了防止双十一乱花钱，我提前把钱花光了，这下好了，四大皆空。17、别的不说了黑还不通知打不打钱的话我就要在双十一把钱花光了。18、一个月的乱七八糟到处奔波，厨艺进步最近双十一快递拆的巨开心。19、今年双十一什么都没买其实是提前已经把钱花光了。20、因为双十一还没到，我就会把钱花光了，现在是天天看，天天买，什么都想买，可心想我又能买得了多少呢？21、感觉就双十一买护肤品送的赠品就够我用一年的了。22、真好，赶在双十一之前把钱花光了，这样我就不用再过双十一了。23、为了避免双十一乱花钱于是提前把钱花光了我可真是个机智女孩。24、帅的人都在过光棍节，丑的人都在秀恩爱。25、棍节就到，让我们坚持我是光棍我快乐的思想路线，以我的世界我做主为原则，以先立业后成家为战略方针，坚持自由主义，独立主义，珍惜婚前剩余每一天。26、我是要过六一的大儿童～不想过双十一了!27、 多少荒芜晚风吹诉, 我不见了你的美,看不到心痛却那么流泪，这一天谁给我安慰，光棍节约个会吧。28、万圣节都在送糖果，那光棍节谁送我个对象呗。29、拾起时间的碎片， 拼凑爱你的语言，不论继续多少年，诺言总会在心间，提醒我爱你不变，爱你不悔，爱你就要一万年， 爱的,想你,光棍节,尤其的想你。30、站好站好， 现在是见证奇迹的时刻。马上开始:双脚分开至肩宽,手紧握手机,高举过头，好,现在扯开嗓子大声念:赐予我妞吧，我是光棍!返回目录>>>双十一购物总结的说说一、嗯。今年的双十一总结一下就是书读得太少数学学得不太好口袋钱包也太少二、双十一之夜总结：购物车里的一个都没抢到刷夜回来发现脚趾都磨破了并且流鼻血我整个就是这个节日的牺牲品。三、总结今年双十一：熬到现在脑子一团浆糊，都不要钱么一下就抢没了。家电灯具等买的比较成功，其他就有些辣鸡了。接下来想想快递轰炸和上门安装就头疼四、我感觉我就差一步就能享受到双十一抢的乐趣了，结果硬生生的被挤爆了……价格都刷出来，付款的时候又被挤爆了…以后总结个经验，盯准一个目标，势在必得!五、咳咳，总结一下双十一，一般没有什么可买的人，大部分都是有钱人，因为人家想买的时候就买。根本不用等到双十一，或者使劲儿买买的人，肯定也都是有钱人，因为人家还是根本不在乎省多少钱，反正还是要花很多钱，跟风就好，而我们这种臭水沟女孩，咬咬牙也只能买最最需要，性价比最高的东西了。十二、总结出一个规律，平时买不起的。双十一还是买不起。洗洗睡觉。十三、我对双十一的感觉总结一下就是，双十一是一场考试，而我考前很多天都没有好好复习，眼看要考试了还啥也不会，只能随便看两眼免得一个字也写不出来。十四、妈的老子就想赶紧编完会议总结然后睡觉还让这个破双十一的网给我卡死机了。十五、双十一购物总结：花了308元买了19本书，其他的什么都没买了。一个月的阅读闭关期结束了，今日起晚上去健身锻炼，白天空余时间培养乐趣，其余有闲时间看看书、写写字。持续期三个月。十六、总结经验教训，双十一买的最亏的就是预售的那些，提前付了，结果什么活动都赶不上，亏死了。十七、简单描述一下我的懒癌：别人热追的电视剧我要过了很久才开始看;学校布置的作业到最后时刻才开始着急;双十一降价的东西我要等它过了双十一涨价了才想到要买…总结：大概是因为脑子不好使。十八、总结一下，这是我玩过的最差的一届双十一。。我连卫生巾都没抢到。十九、今天在寝室逛逛逛算算算买买买了一整天总结出来的经验就是：学好数理化，双十一都不怕。二十、支付宝还给双十一购物来了个总结，本以为会在一千以内，支付宝告诉我不是这样的，看到钱数我就心疼啊，以后双十一真该把软件卸载了。返回目录>>>双十一经典暖心文案1. 老少爷们，姑娘媳妇，战斗来袭，拼搏到底。2. 双百亿元品牌优惠券，月日折后再优惠，马上就抢3. 流行色彩，衣尚生活。4. 有个穷鬼，双十一把钱花光了，还想着去吃海底捞。5. 大波光棍关不住，大家都过双十一!努力!6. 罗裙旖旎，专属光芒。7. 现在已经没有光棍了，因为光棍都冻成冰棍了。8. 双十一使我想起，前段时间我过生日，居然忘记给自己买礼物了。大腿一拍，这就去买。9. 到双，发现很多衣服扔之可惜，穿之傻逼。10. 没有你的夏天，再暖也是冷的。没有你的冬天，再冷我也甘心!11. 社会我江哥，为了两名女子，双十一竟然清空了购物车!!12. 手机双价冰点价，买立返红包。13. 正品打折，欲购从速。14. 双商品五折再现。15. 谎言太真入戏太深，又或者是因为我还放不下另一个他。16. 万圣节都在送糖果，那光棍节谁送我个对象呗。17. 男有高矮胖瘦，女有黑白美丑，此事古难全，但愿人长久，光棍不再有!18. 光棍几时有，把酒问青天，不知天上神仙，几人是光棍，我欲乘风归去，惟恐还是光棍，天上也孤单，还做啥神仙!19. 有人帮我清空购物车吗?没人的话，我晚一点再问。20. 双提前购，折封顶，贵就赔双倍。21. .光棍苦，光棍佳节无祝福;光棍甜，不用算计私房钱;光棍喜，晚上睡觉不怕挤;光棍乐，收到短信月日，愿你小光棍节快乐。22. 短信中心代表全国人民祝所有男光棍，在光棍节找到亲爱的相爱的深爱的人告别单身;祝所有女光棍找到一个你爱的爱你的人告别单身;此致!敬礼!23. 恐怖的双，情侣们都去约会了，只剩下一群屌丝在购物。24. 比还要优惠，还要给力，还等什么，赶快来吧25. 双后，乞丐向我抖碗，我觉得他是在向我炫富。26. 光棍苦，光棍苦，已是二十五，衣服破了没人补;光棍乐，光棍乐，一个人吃饱，全家不饿。27. 付了尾款的你，连一块钱都是一笔不能外露的财产了，毕竟在这个马上全民吃土的时代，不藏钱怎么活!28. 童话已经结束，遗忘就是幸福。29. .春花秋月何时了，光棍知多少，光棍节日又来风，往事不堪回首月明中，奶茶店面应犹在，只是老板改，问君过了几次节，似乎每年都是光棍向前冲!30. 正在吃土的朋友你不要伤心，吃着吃着就习惯了。31. 自从“光棍节”演变成“购物节”，最初的为大家省钱演变成冲数据，商业气息越来越重，使得双十一变味，失去了节日的内涵。32. 今年双十一什么都没买其实是提前已经把钱花光了。33.
曾经伤心无奈，曾经哀伤徘徊，往事点点如云烟消散，过去种种如梦般淡然。光棍佳节，单身依旧，孤单陪伴，等待你来把我关怀，但愿明年有你相作伴!34. 万众一心，永不言苦，相信团队，飞越巅峰!35. 每逢双，难免心潮澎湃，亲们，准备好了吗?36.
刚从学校毕业就恢复单身了!刚工作，被那些办公室的女士玩得团团转，现在的职业女性怎么这样?!比母老虎更凶!比狐狸更狡猾!我生活在水深火热中，还是继续光棍吧!37. 全心全意保中转，聚精会神提质量!38. 最后，呈上真正的双十一省钱攻略。39. 有没有人和我一样，每次都过光棍节，但也每次错过情人节。40. “衣”朵朵娇羞的花瓣，盛开在这个优雅的空间。41. 骑白马的不一定是王子，也可能是唐僧;过六一的不一定是儿童，也可能是光棍。祝你："六一"光棍节快乐!42. 居然真的要双十一了 今年十一月初开始就已经割韭菜了一批 现在真的穷到吃土43. 双十一不仅把钱花完了，玩两把斗地主连豆豆也输光了。44. 前段时间还挺好，突然双十一把钱花光了之后就开始一直不开心。果然我抑郁最大的问题是穷。45. 你不买东西没钱，买了东西也没钱，说明买东西它不要钱，不要钱为什么不买，没钱没关系，只要有个老公。46. 双预热活动 双虎家居全场折起 送温暖满47. 价限时抢!花最少钱，用最好本。48. 折扣不断，钜惠连连。49. 一股凉风一阵寒，一片落叶一场秋;一年一度光棍节，一人举杯邀明月;一眼望去一对对，一点一滴心底起;一个愿望突激起，一人再不过此节!50. 所谓双剁手节，其实我败家的都已到了七七八八啦。51. 世界总在变，这个变换的世界，不知道老王是否能适应。有多少女人口口声声喊着王思聪老公，背后却偷偷帮助马云打败王健林?52. 就要做家中的花朵，就要做街上的阳光，谁说不可以!衣五衣十给你穿出来!53. 最近总感觉客厅东西多乱了，看哪都不顺眼酝酿双十一来一波大换血就差决心了。54. 厂家直销，让利大众。55. 决战双十一，我们拼了，必争行业销量前列。56. 如果你也是单身我便不觉得自己是光棍。57. 把包裹送到千家万户，把安全留在你我心中。58. 我再问一遍，光棍节有人要约我吗?没有的话，我晚点再问一遍。59. 一年一度的双十一结束了，小伙伴们是不是败了很多了?60. 双十一又到了，您在为去哪个网站买东西犹豫吗?最低.最好.最可靠的双十一打折网站就在__!61. 社会我江哥，为了两名女子，双十一竟然清空了购物车!62. 相约双十一，萌出自己，照靓别人。63. 关羽就是骑着赤兔马穿越到双这天拍我这宝贝，居然提示下架了!64. 新品行货上市，折扣每天不变。65. 双十一啦，没有什么特别的愿望，最想要实现的一个事情就是：好想帮一个姑娘清理购物车。66.
不是我单身不想结束，实在是没有缘份光顾;不是我不思追求幸福，实在是没有恋爱技术。单身很是无助，光棍虽然恐怖，生活依然要度，开心快乐最酷。67. 降价处理，折扣钜惠。68. 新货在线，折扣不断。69. 让每个光棍过好节，买到宝贝，而奋斗。70. 一年如一日，勇攀销量顶峰。71. 海纳百川，信达九州;不拼不博，双白活!72. 双十一购物狂欢节还没到已经透支的只够吃土了…什么房租!什么存钱!只有买买买!73. .深度技术
光棍节，切记要奉行“八光”政策：事业要增光，生活要风光，爱情要曝光，智慧要发光，快乐要沾光，幸福要借光，烦恼要跑光，朋友邀请要赏光!74. 骑白马的不一定是王子，也可能是唐僧;过六一的不一定是儿童，也可能是光棍。祝你：“六一”光棍节快乐!75. 直到刚才我才醒悟：当初学习网购的初衷竟然是为了省钱!76. 双十一快来了，不知道为什么老公把家里的银行卡什么的都收了起来了，这是为毛线?77. 每逢佳节倍拼命，我们都是为了亲。78. 每逢佳节倍拼命，我们都是为了亲!79. 光棍节只是一个人的狂欢节而已。80. 刚听到一个很有道理的段子，为什么天蝎座是注孤生，因为光棍节就在天蝎座啊!我竟无言以对81. 我不会在一件事情上失败两次。却忍不住爱一个人第一次第二次82. .光棍节里，最想表明的是我的决心，最想看到的是你的开心，最想抓住的是你的芳心，最想得到的是你的爱心，最想拥有的是你和我永结同心!83. 战鼓雷雷，电商怕过谁!84. 不能互相谈论的秘密。85. 无论是顺境或是逆境富裕或贫穷健康或疾病快乐或忧愁，都上淘宝双十一买东西!86. 吃土月即将到来。。。扫了一下双十一的购物车囤货，万分难过。87. 男光光，女光光，光棍节到心慌慌。你怕光，她怕光，早定计划早脱光。你沾光，她沾光，赶快脱光奔小康。你偷光，她借光，生下一代小光光!88. 我去双不去剁手跑来盗我号，你是有多穷。89. 蓄力待发，双十一我们来了!90. 为了防止双十一乱花钱，我提前把钱花光了，这下好了，四大皆空。91. 双十一清空了当当电子书的'购物车也算是参加双十一了。92. 真好，赶在双十一之前把钱花光了，这样我就不用再过双十一了。93. 这么冷的天，光棍已经升级成为了冰棍。94. 双把灯卖好，你好TA好大家好。95. 站好站好，现在是见证奇迹的时刻。马上开始：双脚分开至肩宽，右手紧握手机，高举过头，好，现在扯开嗓子大声念：赐予我妞吧，我是光棍!96. 双十一那么容易就抢到购物车里的东西，我是不是陷入了营销陷阱啊97. 为了避免双十一乱花钱于是提前把钱花光了我可真是个机智女孩。98. 下班回家，我忐忑的问老婆：快要双十一，你买了多少? 老婆：一百多吧。我说：真的吗，有进步!老婆：一百多个订单吧!99. 众志成城齐作战，斗志高昂续千万!100. 甜蜜，幸福，暖和，快乐，温馨，思念，挂怀，这些都与你无关，是不是感到到很失落呢?月日光棍节，光棍们，赶快加油吧，收场单身生活!返回目录>>>