作者｜孙斌 编辑｜寒彦 制作｜小面包真相无外乎数据，而数据却未必是真相的全部，透过对数据的梳理，我们希望尽可能整理出更具规律性和互有联系的市场板块信息，以供您投资参考。——过去24小时特别解读头盘1.6万字。76次提“稳”，14次提“难”，还有55处“企业”。一位依据大数据进行解读者给出四字点评：实事求是。而这，恰恰是去年三季度以来各方的普遍呼声。看来，听到了。第十三届全国人民代表大会第五次会议和政协第十三届全国委员会第五次会议，分别于2022年3月5日和3月4日在北京开幕。5日上午，国人终于可以暂时抛却俄乌风云引发的普遍性焦虑而把视线转回自家——政府工作报告出炉了。报告指出，今年发展主要预期目标是国内生产总值增长5.5%左右，居民消费价格涨幅3%左右。报告宣读者指出，完成今年发展目标任务，宏观政策要稳健有效，微观政策要持续激发市场主体活力；今年工作要坚持稳字当头、稳中求进。面对新的下行压力，要把稳增长放在更加突出的位置。外界都注意到总理的那句特别强调：今年的增长目标“需要付出艰苦努力才能实现”。对此，交银首席洪灏先生有一句很微妙的注解：中国的重要会议为2022年设定了“远大的增长目标”。当然他又给出了一种相对官方的表达，即“在这样一个多事之春，设定这样一个志存高远的目标，足以清晰传达我们在又一个艰难年份砥砺奋进的决心”。此次报告中没有像往年一样设定能耗强度下降目标，而是改为：能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核。隐含着2022-25年平均每年需降低2.9%，应该说完成的难度并不太大。加之“新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制”、以及“留有适当弹性”，均进一步减轻了能耗强度目标对经济增长的可能约束。同时，报告没有就“共同富裕”大段陈述（只有一词，并无展开），没有提“房地产税”，也没有提“坚决遏制新增地方政府隐性债务”——这三点，都是去年的炙热。今年报告中反复提到的是什么？是经济下行压力、是稳增长、是保就业。表露出来的意思，就是我们当前仍要以“效率优先”为大原则 。换句话说，稳增长是当下最大的政治。报告中对今年形势的判断是：风险挑战明显增多，必须爬坡过坎，顶住压力。相比之下，去年的说法是：“我国发展仍面临不少风险挑战，但经济长期向好的基本面没有改变。”5.5%左右的经济增长目标，显然超过了之前5%的市场估计目标，这个增速比2021年四季度的增速和2022年一季度的预期增速都有较大的提升，也就意味着2022年下半年的增长还需要加速，财政、货币政策还需要保持大宽松，方能最终达标。事实上，这个数值已考虑了十四五规划的目标要求。若从2035年远景目标“经济总量或人均收入翻一番”倒推，2021年开始的15年均复合增长率要在4.7%左右。考虑到经济增速经验上呈阶梯式特征，则2021-2025年可能至少要在年均5.3%左右区间（第二个五年 4.8%，第三个五年 4.2%）。2020-2021两年年均GDP增速为5.2%。因此，今年制定5.3%以上目标的必要性，很大。同时，宏观经济面，稳增长、去杠杆的信号仍然很明确。今年安排的赤字率约为2.8%，已经回到疫情前2019年的赤字率水平，这与前两年的赤字率相比，有所下降，且下降幅度还不小。此外，今年与前几年不同的是，需要对冲的因素有不少，例如俄乌冲突、油价高企等。所以，2022年要实现预期5.5%左右的经济中高增长，尤其在下半年，政府需要在较低赤字率的水平下，大幅增大有效投资。需要强调一下，去杠杆或是为了关键时刻放杠杆，这与大洋彼岸从3月开始加息是为了尽快在明年减息一样，所谓欲进先退，欲拒还迎，东西方的治政智慧殊途同归。值得注意的的是，2022年的就业压力十分巨大，高校毕业生人数大幅增长到1076万创历史新高，加上非高校就业人数，今年需要解决的新增就业人数大概在1350-1400万之间（2021年城镇新增就业1269万），这也是必须大力稳增长、GDP目标超预期的重要原因。故，1100万的新就业目标要匹配2亿“灵活就业”一起考量，据说，今年研究生指标会放大至超450万。壹五点五目标高远 一句必须决心已下两年后再现一词 因城施策留有后门细心人“茅小柒”还将2013年以来历年政府工作报告量化目标做了对比，今年不同的是，没有设定单位GDP能耗下降指标，将减税降费指标调整为减税退税指标。同时，中央对地方转移支付和减税退税规模两大指标远超预期。而从2021年目标与实际完成情况来看，除专项债规模没有完成发行任务外，其余指标均超额完成。“茅小柒”提示，一定要关注“必须”二字所体现出政策决心，稳住今年一季度和上半年为政治任务，重中之重。外部形势看，俄乌冲突导致地缘格局不确定性加大、美联储加息缩表外溢效应有待观察以及大宗商品价格严重影响全球经济复苏等方面，也即整体上看中国经济今年稳增长的外部环境并不乐观，需要稳妥应对。内部形势看，今年政府工作报告中特别提出稳出口难度增大，这是历年没有的情况，因此今年稳外贸的重要性也会明显提升，可能也是比较大的变量。野村证券中国首席经济学家陆挺就认为，疫情前中国出口在全球出口中的比重在14%到15%之间，较为稳定；因为疫情，这个比重从2019年的14.6%跃升到了现在的17.6%，进一步上升的空间极小。全球尤其是发达国家的耐用品消费在经历了过去两年的高峰之后，由于其本身的耐用属性，可能会出现一段时间的需求低谷。同时，政府工作报告连续四年强调地方财政收支问题，意味着今年将将会加大转移支付力度。区县财政问题比较值得关注，今年重在稳。由于受到疫情与基数效应影响，2020年与2021年的经济运行分别有点像波谷与波峰，而2022年的基数效应相对来说较小，基本回归常态，重在削峰填谷。因此，2022年各类经济指标的设定具有较大参考价值。陆挺指出，2020年春，面对新冠疫情暴发对宏观经济的巨大冲击，中央果断放弃设置当年的GDP增长目标；2021年初经济复苏时，又恢复设定“6%以上”目标。过去两年的一弃一守，体现出中央的灵活应变。当前经济下行压力较大，虽然政策调整宽松也在进行之中，但各种风险因素叠加，各界对今年中国经济形势判断的分歧是历年来最大的一次。在陆挺看来，“5%左右”已是一个“很高”的目标，平均的季度GDP环比增速必须从2021年的约0.8%大幅上升至2022年的1.4%左右，中央政府必须出台更大规模的宽松刺激政策才能达此目标。这里需要说明的是，2021年虽然设置了6%的增长底线，但这个底线的意义其实不大，原因是受疫情冲击，2020年一季度中国GDP增速只有-6.8%，全年只有2.2%，因此对2021年来讲，构成极低的比较基数。若和2019年比较，2021年6%的GDP增长对应于只有4.1%的两年均速。同时，2021年全年CPI同比增速仅有0.90%，远低于3%的目标设定，2022年CPI同比增速设定为3%左右，目前看全年通胀压力主要在基数效应与PPI上。同时，城镇调查失业率目标设定为5.50%以下，和2021年的5.50%左右相比，目标设定上更为激进。需要指出的是，今年已经是连续第二年未对城镇登记失业率提出目标要求。这可能是因为城镇调查失业率是国际通行采用的指标，而城镇登记失业率指标则是中国特色统计指标、参考价值不大。至于如何理解要“及时动用储备政策”，“茅小柒”认为理解宏观政策，可能要重返2021年12月至2022年1月的宽松力度与节奏，货币政策会有更积极表现，3-4月降息与降准均可期，监管政策层面可能也会有一些主动作为。相较于2021年，2022年将赤字率目标由2021年的3.20%降至2.80%、将地方专项债发行规模维持在3.65万亿的水平上不变，看起来比较谨慎，但实际上并非如此，这主要是因为2021年存在明显超收少支以及专项债额度没用完的问题（项目标结转额度达到1.40万亿），如2021年财政赤字率目标虽然被设定为3.20%，但实际上只完成了3.10%。茅认为，2022年赤字和专项债目标的设定上是有家底支撑的，即可用财力明显增加重要的不在于支出端目标设定的有多大，而在于是否有足够的项目来支撑。转移支付大幅增加的背景在于可用财力明显增加，支出规模明显扩大，而新增财力要下沉基层。另外，政府工作报告提出聚焦提升新型城镇化质量，严控撤县建市设区，可以看出，投资端的方向之一在于县城、城市群、都市圈，同时政府工作报告还特别提出要严控撤县建市设区。对于需求端困境如何缓解？政府工作报告提出继续支持新能源汽车消费、鼓励家电下乡和以旧换新等等，主要方向还是之前受疫情影响较大的服务消费力度要加大。金融领域提法面，报告提出要设立“金融稳定保障基金”。在防范化解重大风险方面，政府工作报告提出要做好经济金融领域风险处置工作，设立金融稳定保障基金，其目的在于防范化解风险，守住不发生系统性风险的底线。后续要要关注金融稳定保障基金的设立情况，预计金融AMC在金融稳定保障基金的设立上会起到不小作用，而央行则会牵头此事。地产政策面，政府工作报告提出要支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，这里面的“更好”表述当然是比较积极的提法，即通过畅通销售端来缓解当前地产行业的危机，从而实现积极去化和三稳。实际上，之前住建部提出的充分释放居民住房需求本身就是比较明确的信号。来自地产面的体会，还是要稳。据知情人士称，恒大集团创始人许家印向全国政协提出请假申请。在恒大试图化解经营风险之际，许家印将缺席为期一周的政协会议。不仅是许家印要在会议期间赶紧化债，整个地产圈其实也明白当下要务所在。把日子一天天往前数，3月4日，华夏幸福宣布全国33个区域近80个项目同步复工；3月3日，招商银行表示将全力支持美的置业并购及按揭业务的发展，给予60亿资金支持，同天碧桂园与招商银行股份有限公司签署150亿元战略合作；3月2日阳光城有两笔票据的利息未能支付，本应违约，但神奇的是这不仅没有触发债务交叉违约，而且这两笔债券的持有人也没有催阳光城还款。现实在前，与建房相关的固定资产投资，约占GDP的17%，滞后于新开工约半年左右。过去几个月房企新开工面积已经同比下降20%以上，这必然会影响接下来的建房投资。开发商支付给地方政府的购地款在2020年高达8.4万亿元人民币，是中国GDP的8.4%，约为公共财政收入的46%，这笔收入是地方政府在基建投资的重要资金来源。根据过去几个月的政府卖地情况，未来半年政府卖地现金收入将大幅下降30%乃至40%以上。另外，与房地产相关的税收收入约占全国公共财政收入的24%，这块收入还将大幅下降。地产业内读完今年的工作报告，发现重心在四个字：因城施策，——各个城市可根据自身的具体情况，调整自己的楼市政策。高层在楼市调控的描述中，有多久没提到“因城施策”了？整整两年。因城施策最近一次的出现，是在2020年5月22日的政府工作报告中。自2021年开始，历次关于楼市调控的描述，就再也没提过因城施策。只强调“房住不炒”，不提“因城施策”的时间点是：2019年和2021年。业内评价：“因城施策，仿佛专门留给‘房住不炒’的一个后门程序。”2022年，这个后门程序又一次打开了。贰企业界代表委员献策 范围广务实第一健康码能否全国统一 大数据应有能力地产行业两会代表委员们当下做比说更实在，与此同时，两会期间确有很多代表委员提出了颇有见地的提案与议案。全国人大代表、TCL创始人、董事长李东生今年带来五份建议，涉及网络暴力、灵活就业、“双碳”减排、构建全球产业链及高科技制造企业资本融资。在产业方面，李东生提出“关于推动中国制造产业升级 构建全球产业链的建议”。针对网络暴力，李东生认为网暴事件频发的原因，在于遏制和打击的力度不够。他提出三点建议：完善网络暴力的司法解释，针对打击网络暴力进行专门立法；加大网暴事件中施暴者惩治力度，对情节严重的提起公诉；落实网络平台主体责任，提升网络暴力应对效率。希望通过议案提醒社会各界更加关注如何更好制止网络暴力、保护被网暴者。李东生注意到，在碳排放信息披露方面，中国城乡居民在践行节能低碳上还存在很多问题，“难点是改变习惯，这是最难的。要做到量化也很难，之所以提出试点，是因为我看全世界还没有一套成熟的管理个人碳排放指标的体系，但是大家认为这是一个趋势。”李东生表示。李东生进一步针对全民减碳给出几点建议：第一，建立统一的个人碳排放计量平台，建议由国家环保部门牵头，在低碳意识较强的国内一线城市试点，逐步建立统一的全国城乡居民碳排放计量账户；第二，根据年度个人生活碳排放数据监测，确认个人碳配额范围，为居民个体设置整体碳排放量限制，引导民众主动选择低碳生活消费方式；第三，探索个人碳配额金融激励措施，将个人生活和消费行为与减碳相联系，推动民众重视减碳；第四，制定相关激励政策，倡导呼吁全民参与，提高全民绿色消费意识。全国人大代表、小米公司创始人雷军在建议中提到，中国是电子产品的制造大国和消费大国。电子废旧物具有种类繁多、数量巨大、迭代迅速等特点，既有潜在环境风险，又有极高的潜在资源价值。根据《中国废弃电器电子产品回收处理及综合利用行业白皮书2020》，现阶段我国每年电子废旧物处理量已达到8000万台左右；与此同时，中国的电子废旧物循环利用还有较大发展空间。据统计，2020年中国居民手机保有量已高达12.6亿台。当前，公众个人隐私保护意识不断增强，对信息泄露风险的担忧也不断加深，手机及个人计算机大量闲置，未能及时进入循环利用体系，在一定程度上导致了电子废旧物回收率难以实现大幅提升。针对这一问题，雷军建议制定电子废旧物数据清除标准规范及认证体系，推动第三方清除检测机构发展。在电子废旧物循环利用各环节中，雷军建议严格落实个人信息保护操作规范，保障数据信息安全，打通个人信息安全的“最后一公里”，有效提升电子废旧物回收率。此外，雷军还积极建议开展个人电子废旧物回收碳积分试点，便于查询个人电子废旧物流通信息，展示个人碳积分及排名信息等，适时向全国推广，提高公众参与度。从李东生建议建立统一的个人碳排放计量平台，到雷军积极建议开展个人电子废旧物回收碳积分试点，这与此前全国推广的垃圾回收相比，又更进了一步；同时，从罚到奖的建议转变，也会比原先的行政手段，或者社区自发管理更切实有效；另一方面，伴随电子废旧物数据清除标准规范及认证体系发展，整个数据隐私安全的问题，才会得到更大程度的尊重和重视。全国政协委员、网易公司首席执行官丁磊建议，由国家牵头搭建全球知识产权交易平台，针对文创IP、芯片、数字影音等重点知识产权领域，形成明码标价、按需收费、公平合理、售后完善的全球知识产权定价和交易体系，激发全社会的创新创造力；加大对新型侵权盗版行为的惩处整改力度，建立侵权“黑名单”，维护知识产权所有人的合法权益。丁磊的另一份提案则与健康有关。我国猝死风险近年来呈现逐年升高的态势。但当前，国内急救知识普及率仅1%。丁磊认为，全民急救教育要从校园抓起。他建议，将急救知识纳入素质教育教学与培养范畴，充分探索VR、AR等数字技术与校园急救科普的结合，将“边看边学”转化为“体验式教学”；通过上线权威的急救科普平台、加强急救培训专业师资力量的模块化培养，设立急救培训硬性指标等方式，为生命救援打开绿色通道。大家都在天天炒元宇宙，但丁委员此次关于急救的建言则真正点在了应该点的点上，技术究竟怎样运用于实际，VR、AR模拟的急救科普教育，相比什么游戏、或者单纯的视频教学，多了体验互动和趣味性，对中国国民素质提升也有裨益。与此同时，全国人大代表、恒瑞医药董事长孙飘扬建议增强专利期限补偿的效力，至少对于首次上市的创新药，当使用化合物专利来申请期限补偿时，其期限补偿效力应能够覆盖该药品所有的适应症，而不仅限于申请时已批准的适应症。简单来说，孙认为应该更多地保护具有创新精神的医药企业，而不是留下很多机会，让一些仿制药的生产厂家可以有更多的空子更钻。此前，丁磊谈及了文创IP、芯片、数字影音等重点知识产权领域，同样，创新药领域也只有加强知识产权保护，相关药品研制企业才有动力研发罕见病的治疗药品，须知，大力平抑药品价格与鼓励创新药研发，这本身不是二选一的问题，而是相互促进的问题，创新药企有了生产利润，才有更大意愿和实际能力去应对集采的价格下压。从而，投资药企的股民们才能最终获得收益。另外，全国人大代表以岭药业的吴相君提出议案：建立“检辨结合”的健康体检方式，促使体检者的亚健康状态、健康风险检出率有效提高，实现个性化、针对性的健康管理。我们的医保确实可以借鉴车辆的保险制度，就是如果你注重身体健康，每年花费的医保金额不大（相当于汽车没有出过任何险），那么可以有适当的奖励。这个奖励可以是少交费用但享受同样的报销比例，也可以是在以后的就诊中提高相应的报销比例，或者是扩大用药的范围，等等。这样的措施，相信在疫情的当下更有现实意义，可以尽量减少病人去医院就诊的次数，腾出更多的医疗资源为更需要的人服务，同时减少病人聚集从而减少传染的机会。在企业代表建言献策同时，全国人大代表、广州医科大学附属市八医院感染病中心首席专家蔡卫平提交了《关于健康码全国统一管理的建议》。当前全国各地均自行开发健康码，且“变码”规则不一致，这对流动人口并不友好。同一人员同一时间两地健康码颜色不同的现象普遍存在，一个重要的原因是健康码由各地自行开发，主管单位又分属不同系统。“在机场、火车站、景点售票处等交通枢纽门口，总滞留着一小群人握着手机扫码、摘下口罩刷脸、填写信息、等待系统验证。”在蔡卫平的观察中，由于各地健康码不统一造成的人群聚集现象，是当前防疫工作的一大漏洞。他建议，将健康码纳入全国统一管理。这一建议有一定基础。公开资料显示，在2020年2月29日，国家政务服务平台就推出了“防疫健康信息码”，俗称“全国码”，同样可用于个人查询防疫信息。蔡卫平称，目前全国码的主要用途是为各地健康码提供数据支持和服务基础，包括统一的确诊、疑似病例数据库、县域风险等级数据库等，但并没有广泛被用作出行凭证。全国码未能广泛采用，背后原因是地方政府承担疫情防控主体责任。他呼吁，全国统一使用同一个健康码，在国家层面统一部署、统一规范、统一管理，集中收集各地疫情防控信息，打通数据孤岛，并取消各地的健康码。他还建议，健康码对涉疫区域的显示要更加精准，要充分发挥大数据优势，对来自不同风险级别区域的流动人员进行标识并提醒。此外，出于个人信息保护考虑，个人行踪信息层面只需显示曾经到过的中高风险区的涉疫区域，不应显示14天内到达或途经的所有地区。从电子产品回收的信息隐私保护，到健康码的统一管理精确识别信息保护，有关代表的建议实事求是，这才是社会进步和效率提升的标志。善莫大焉！叁几地疫情出现反复 筑紧防线关键时刻阿里触底内外有因 剥离优酷确有可能这里，不得不多提几嘴关于疫情的消息，而围绕疫情的消息发布与跟进，我们始终秉持第一遵循官方发布为准，第二，以实事求是为首要原则。香港方面，连续多日确诊人数过万，但绝大多数轻症病例在家自行康复，社区隔离设施（即“方舱医院”）的入住率仅有四成。相较于日益高企的新冠感染规模，港府在应对上显得颇为滞后。以中央援建并交付使用的青衣“方舱医院”为例，该项目于2月22日开工后，24小时不间断施工，7天后即正式完工，可提供3900个隔离床位。然而，在3月1日交付港府开始接收轻症感染者隔离，截至3月6日，仅有约700个房间、约800人入住，入住率仅两成。国家卫健委新冠肺炎疫情应对处置工作领导小组专家组组长梁万年亦赴港考察防疫工作，他在接受《紫荆》专访时直言，对香港战胜疫情有信心，但光有信心不够，重点是要将方案落地，“光说我要做这个事，那谁能保证有品质地做下去？什么时间把这个事情落地？” 梁万年认为，这需要强化部门协同，强化领导组织体系应急状态，快速地、强有力地执行。截至3月6日，香港第五波疫情累计45.9万人感染，1794名患者死亡。青岛市卫健委3月5日通报，2022年3月5日9时至20时，青岛市新增44例本土新冠肺炎确诊病例（以下简称病例12-55）。病例12-55均系莱西市3月4日确诊病例的同学、老师和家人。以上人员在3月5日进行的核酸检测中，结果均为阳性。专家组结合流行病学史、临床表现和实验室检测结果，诊断病例12-55均为新冠肺炎确诊病例（轻型），目前均在定点医院接受隔离治疗。青岛疫情病例快速新增引发关注。据青岛市卫健委消息，黄岛区疫情已明确为外地带有奥密克戎病毒的物品所致，而莱西市疫情源头仍未明朗。关于莱西疫情的溯源，会上通报，基因测序显示，该病毒属奥密克戎变异株，与目前国内和境外输入病例都不同源。青岛市委常委、副市长薛庆国表示，所谓“都不同源，有这么几层意思：可以排除了与之前黄岛病例关联的可能，可以排除了青岛定点医院、隔离点病例关联的可能，基本可以排除了省外确诊病例，当然也包括青岛市之外、山东省和省外确诊病例以及境外输入病例关联的可能。青岛市疾病预防控制中心副主任姜法春通报，经测序比对分析，莱西市疫情与黄岛区的疫情彼此间没有关联。结合现场流行病学调查，判定为两起独立疫情。孩子上学之事无小事，期待青岛方面在莱西市疫情源头方向有更明确的排查进展。另据上海市卫健委统计数据显示，截至3月5日24时，在院治疗的境外输入和本土确诊病例共有612例，尚在医学观察中的无症状感染者241例。上海市卫健委主任邬惊雷在3月6日发布会上表示，目前，上海境外输入病例和无症状感染者明显增加，又有一些本土病例，在院病例数屡创历史新高。3月3日，“上海发布”公众号在答复市民问询是否建造方舱医院时表示，“近期上海收治的确诊病例和无症状感染者数量明显增加，按照国家规定，正在利用现有医疗资源储备后备定点医院，并非网传的建设方舱医院。”不过，24君获悉，目前包括上海大学在内沪上多所高校师生已被要求在校全员隔离并核酸。另外颇受关注的深圳面，据3月7日上午10：30开始的深圳市政府新闻办新闻发布会信息显示，3月6日0-24时，深圳新增19例新冠肺炎确诊病例；10例在隔离观察的密接人员排查中发现，8例在重点区域核酸筛查中发现，1例在重点人群核酸筛查中发现。深圳市卫生健康委员会二级巡视员，市疫情防控指挥部新闻发言人林汉城表示，此次疫情中还有部分儿童（约占病例总数的20%）感染了新冠病毒。其中有些患儿的父母并非阳性病例，没有同在定点医院隔离治疗。为此，医院成立了以儿科护士为主的特护专班，由护士“妈妈”们24小时贴身照料患儿的日常生活起居；儿科医生监测病情，针对每个患儿制定相应治疗方案。同时，其提及，当前深圳疫情防控正处于关键时期，跨境货车司机要严格遵守疫情防控相关规定，共同筑牢疫情防控防线。上述谈到了鹏城，香港，除疫情外，最近几日盘面上港股中概股的下跌幅度亦是引起了市场的高度关注。今天一开盘，港股恒生指数一路下挫，没有一丝丝的犹豫，直线下落，恒生指数跌破21000点关口，一度暴跌逾1000点，创最近5年多新低。恒生科技指数跌势同样猛烈，再创该指数发布以来的新低。恒生科技指数成份股普跌，美团-W再度大跌，盘中一度跌破150港元，跌幅一度超过10%。同程旅行、携程集团-S、京东健康等亦大幅下跌，腾讯控股跌近4%，再度失守400港元关口，创2020年5月以来新低。阿里巴巴盘中一度跌超5.5%，最低触及93.4港元，续创上市以来新低。这个时候，24君和很多投资者都想起了去年这会儿，很多南下资金抄底的往事，刚过一年，不仅我们手上的富途牛牛没这么忙了，港股的变态残酷，也惊醒了很多人。此前，大V“刘备”认为自家娃应该能给出合理估值，可正是因为是自家娃，咱们自己才更清楚娃的胎记是在屁股的左边还是右边，而因为外人不了解，所以才有想象空间。当下的互联网行业，已经充分反应了监管、经济下行、流量红利见顶等利空，目前显然是情绪性杀跌。恐慌什么时候结束？谁也不知道，目前，互联网行业的估值已经把所有政策不利因素放进来参考，可即使如此，互联网行业平台股的股价还在跌，大家认为已经跌到地板价了，但地板下面还有十八层的价，这就是市场。今年2月底，阿里公布2022财年第三季度业绩报，一大看点就是对该季度业绩产生重点影响的商誉减值，导致利润大幅下滑。即阿里巴巴集团的数字媒体及娱乐分部相关的商誉减值251.41亿元。商誉是一种无形资产，是由于一家公司以溢价收购另一家公司而产生。报告表示该减值反映数字媒体及娱乐分部的若干报告单位的账面价值超过其公允价值。减值后当前阿里的商誉依旧还有2692.37亿元，要是一般的公司，感觉像带了一个炸弹在身上。不过阿里过去强劲的增长，身为国内第一电商平台，强硬的现金流，让大家对这个风险并不是那么在意。但是当阿里的增速开始下滑，政策对巨头不那么友好的时候，大家就容易想起这个商誉包袱，想起过去阿里下重注去投资的企业大多不太行。大文娱该分部包括优酷和阿里影业，以及其他内容平台和在线游戏业务。其中报告里表示第三财季优酷日均订阅人数增长14%，阿里影业在内容投入及发行方面持续表现稳健，参与了中国主要票房中超过70%的电影制作及发行。但即使这样，大文娱的收入环比无增长，却得到21.39亿的亏损。亏损率拉大到了17%。大文娱体系是阿里在2014-2016年间，通过不断的收购和投资试图建设的一个新流量帝国。到了2016年6月，阿里巴巴集团宣布全面整合优酷土豆、阿里影业、阿里音乐、阿里体育、UC、阿里游戏、阿里文学与数字娱乐事业部等业务，要钱给钱，要人挖人，然而，阿里大文娱却把一手好牌打得稀烂。以前优酷土豆合并大有横扫长视频领域的势头。虽然长视频面对上游的内容制作和版权的成本，以及短视频的竞争，盈利艰难，但是优酷过去可是长视频的绝对龙头，现在不说和头部两家差距巨大，连第三的位置都快保不住了。从视频行业来看，合并后处于行业第一的优酷土豆，在会员制、原创内容的的发展中落后于爱奇艺和腾讯视频。2020年，美团创始人王兴更在自己的饭否上说阿里放弃大文娱已经是一件可以开始倒计时的事情。从近期的一些股权变更来看，似乎确实有这个可能。1月19日，优酷发生股东信息变更，阿里巴巴文化娱乐有限公司从股东中退出，改为由上海全土豆网络科技有限公司进行100%持股。2月21日，阿里文娱又全资入股大麦网，优酷退出股东。不知道这一系列内部资本动作是不是在为“剥离”优酷做准备？而此前，爱奇艺宣布募资2.85亿美元，还获得了百度加持，爱奇艺3月2日美股股价曾经奇异的上涨了21.50%，盘中一度涨超接近40%。这难道是对优、土的不看好，对爱奇艺的一次“人世间”式的股价重新评估么？肆今日唯一红盘竟是俄市 抄底还需谨慎绝地反击换种货币结算 关注此种苗头“美国市场一洋之隔的波动在香港市场清晰可感。恒生指数已经回吐了年初至今的全部涨幅。在市场的惊涛骇浪间，许多人尚未意识到恒指其实仍是今年全球表现最好的主要指数，而其年初至今的跌幅仅为沪深300指数的不到一半。一众市场专家言之凿凿地宣称在岸市场是一个风险避风港，但他们显然忘记了重要的一点，对于一个在岸投资者而言，他/她实际上并没有任何需要对冲的海外投资。”交银国际董事总经理、研究部主管洪灏如是表达。今天的全球股市，哪里才是唯一的红盘？答案是——俄市。俄俄俄，曲项向天歌。周一，全球市场开盘继续巨震。布伦特原油涨幅高达15%，欧元兑美元跌至2020年5月来最低1.0870美元，欧元兑瑞郎跌破平价水平，为2015年以来首次。这场波及全球的地域之争中，跳得最欢的欧罗巴人始终未见掌握过主动，也因此，受创最大。在开盘前一条消息传来——白宫考虑对俄罗斯原油颁布进口禁令，目前国会正在加紧推动此类立法措施。上周，白宫公开拒绝了议员关于禁止进口俄罗斯石油的建议。但现在随着冲突升级，颁布禁令的压力越来越大，议员们已经明确表示会采取行动。“目前油价的上涨的势能堪比上世纪 70 年代和 80 年代初的两次石油危机。历史经验显示，每一次石油危机或油价飙升之后，美国都会陷入衰退。这一次难能例外。当下最大的宏观风险是，在美国以及全球经济开始放缓之际，美联储却不得不收水。美国10年期国债的实际收益率已跌至前两次石油危机的水平。这种避险资产极度压抑的收益率暗示了近期市场很可能会遭遇极端避险情绪的冲击。在这样的市场环境里，除了石油、黄金和大宗商品外，其它风险资产都在劫难逃。”洪灏称。这里再提醒下，如果共和党议员主导了该行动，那证明其是要把今年的中期选举也搭进来。对了，洪首席还善意提醒——人民币空前的强势解释了在岸与离岸市场表现的差异。随着人民币强势式微，在岸市场将失去助力。“虽然我们继续认为，香港在目前的点位水平已显示出深度的配置价值，但是俄乌战争很可能进一步恶化，君子不应立于危墙之下。”事实上，短期内入市的风险回报仍然极端不匹配。广岛和长崎事件之后，世界才终重回正轨。如果未来某天我们回首今天投资入市的决定，当下的点位差强人意。然而，我们要熬过了短期，方得见长期；但长期看，洪首席的话不便多提了，注意薛定谔的核炸弹吧。另外，不要看老巴做多你就做多，对于未来油价的走势，巴菲特用真金白银在增持。上周五，伯克希尔通过13G文件披露，持有西方石油公司 1.13亿股，占总股本的11.2%，其中8385万股是通过认购权证获得，其余大约3000万股是二级市场增持。巴菲特的这笔投资不是普通投资，2019年4季度的时候，巴菲特雪中送炭，认购了西方石油100亿面值、8%累积分红的优先股，所以西方石油公司 给了巴菲特可以在62.5美元/股的价格购买8000万股石油公司的认股权证。8000万股算巴菲特的底仓，综合建仓成本和二级市场投资者是不一样的。投资大宗商品公司并不容易，巴菲特在康菲石油上曾经亏损10亿美元，后来他回忆失败的原因：在油价高位的时候买入石油公司。现在这个油价历史上肯定算贵的。当然，有损失就有大赚。2001年股神低价配进中石油，7年后清仓时可净赚35亿美元。与此同时，面对一度崩盘的俄罗斯资产，部分华尔街机构已经开始抄底、唱多的举动。摩根大通策略师团队最新发表的研究报告，将3家俄罗斯能源及钢铁公司债券升至“增持”评级，这三家公司分别为卢克石油、新利佩茨克钢铁公司 (NLMK) 和马格尼托哥尔斯克钢铁公司 (MMK) 公司。摩根大通认为，这些公司仍保持着良好的现金状况，由于拥有大量的国际业务和较低的股价，将是俄罗斯的“最佳复苏投资”。例如卢克石油，摩根大通认为持有卢克石油股票是俄罗斯陷入困境的公司债务的“最佳做多方式”，因为该公司拥有大量国际业务和相对较低的国际业务，最终这只股票将以现在的超低价格（从目前40美分的美元价格）恢复至原有的股价水平。在这里，最具潜力的公司是卢克石油，因为其在国际业务中的大量下游和上游资产（见下表）在21财年产生了约35亿美元的 EBITDA（约占 EBITDA总额的18%），摩根大通对其应用了该数字的3倍，为公司的国际业务推导出100亿美元的EV。摩根大通还估计，卢克石油21财年1280亿美元的收入中，约63%来自其国内业务的原油和石油产品出口。因此，投行假设该公司63%的贸易应收账款（约61亿美元）与俄罗斯的出口有关。摩根大通称，已将这些包括在对该公司国际资产价值的估计中。当下，卢克石油公司的国际业务的总债务覆盖率至少为133%，甚至可能高达212%。一头是唱多，一头是打压。美国宣布对俄罗斯的最新一波制裁，主要针对俄罗斯总统普京的亲信与其配偶、子女和旗下企业。制裁名单包括尤斯马诺夫，他是俄罗斯最富有的人之一，也是普京的亲密盟友。这项禁令将禁止他的财产在美国或为美国人使用，包括他所拥有的超级游艇与私人飞机。培斯科夫（Dmitry Peskov）也在这波制裁名单中，因为他是普京宣传的主要散播者。最新的制裁名单包括19名俄罗斯寡头集团成员与其47名家属与亲密伙伴，美国将对他们运行签证限制。但随之，普京的绝地反击也来了。据俄罗斯卫星通讯社报道，俄罗斯天然气工业石油公司（Gazprom Neft）表示，该公司将成为俄罗斯首家完全转为使用人民币进行相互结算的俄罗斯企业。俄罗斯天然气工业石油公司目前在中国34个机场运营。根据计划，到2022年底，俄罗斯各大航空公司的飞机航班在中国加油时，将使用人民币结算。同时，中国各航空公司飞机在俄罗斯机场加油时则使用卢布结算。这一招，太狠了，正中欧洲命脉！除非美国和欧洲拿着人民币去买。不过，这可能吗？答案是，不可能。因为能源交易数额过于巨大，如果美国和欧洲这么干，那么人民币的地位将直线上升，不说超过，也绝对有机会和美元欧元较下手腕。但也有利好。根据日媒报道，人民币跨境支付系统（CIPS）在今年2月的平均日交易额达到了3888亿元，比2021年3月增加了49%，已经达到了SWIFT日交易额4000亿美金的15%。CIPS达到SWIFT20%体量指日可待。一旦超过这个比例，那位网络效应的垄断地位就存在着松动的可能。另外，针对俄罗斯多家大银行和俄罗斯外汇储备的制裁，俄方尚未给予任何反击。牛津经济咨询公司推测，俄罗斯可能拒绝偿还外债。据他们估计，2022年俄罗斯借款人以硬通货支付的债务约为550亿美元，主权债券约26亿美元。如果俄罗斯无法使用其累积的6,400亿美元外汇储备和环球银行间金融通信协会（SWIFT）系统，那么俄罗斯很可能不愿意偿还债务。伍比特币能否成为避险池 目前言之过早美欧通胀数据一路飙升 黄金身价大升当地时间3月4日，管道运营商的数据显示，通过亚马尔-欧洲管道的西行天然气已停止流动，而俄罗斯天然气工业股份公司对通过乌克兰的额外输送容量的投标处于高位。据运营商称，在停运前约10小时，Mallnow计量点的西行天然气供应量大多约为1,750万千瓦时/小时。在欧洲需求旺盛的情况下，这家俄罗斯能源巨头最近几天间歇性地通过这条线路向西输送天然气。俄罗斯覆盖了欧洲近40%的天然气需求，亚马尔-欧洲管道占该国西行供应的近15%。卢布，或还有下跌空间，但大概率已接近触底。俄罗斯的货币名义上是卢布，可卢布在功能上其实就是石油和天然气，因为其从来是石油和天然气资源大国。现在石油和天然气对世界上所有的货币都在上涨，这是许多人忽略的一个微妙但重要的细微差别。另根据谷歌搜索，最近一周来自俄罗斯和乌克兰对“Binance（币安）”一词的搜索量猛增，币安是全球最大加密货币交易所。根据Binance的数据，在2月20日-28日期间，比特币兑换卢布的交易量激增，大约有1792枚比特币涉及卢布/比特币交易，而在此前的九天，只有522枚比特币。俄乌交战这几天，比特币完全扮演了两种不同的角色：第一角色——风险资产：2月24日-2月25日俄乌冲突初期，比特币应声下跌，从39000美元跌至37000美元；第二角色——避险资产：2月27日-3月1日俄乌冲突进一步升温，比特币转而暴涨，从37000美元一度升至44000美元。不过此后直至3月7日，比特币又几乎一路看跌。至少从短期来说，比特币确实出现了阶段性的避险属性。业内人士表示，到目前为止，俄罗斯的交易量尽管比过去高了很多，即平均每天大约210枚，但对整个加密货币市场来说还算不上什么。这表明比特币上涨更多是因为投资者预期“俄罗斯将会购买”，而并非是俄罗斯真实的未来需求。但如果今后俄罗斯的比特币购买量没有上来，而比特币继续上涨，那么说明比特币很可能具备了与黄金一样的避险属性。当然，日前来看言之过早。同时，如果比特币未来走势与科技股继续脱钩，那么也说明比特币的地位发生变化（不再是风险资产）。全球储备货币已经不止一次被“金融武器化”，现在美元遭受的考验是全世界的信任危机。在竞争激烈的博弈中，你持有的货币，可以任由对手自行决定冻结或蒸发，这将是多么可怕的事情。作为储备货币，有两个必备条件：1、可自由支配，用来稳定国内市场，或应对冲击、灾难；2、具有较高的流动性。而现在，西方制裁破坏了上述第一条规则，最终可能导致全球体系的重大变革。为安全而持有美元已经越来越没有意义，因为它们可能会在你最需要的时候被拿走。各国央行将不得不抛弃美元，重新锚定货币？黄金和比特币或是候选者。当然，今天的行情证明，比特币依然待选，而黄金，还在飙升。3月7日亚市早盘，COMEX期金一度冲上2,000美元上方，最高至2,005.2美元，为2020年9月以来首次；随后回落，亚市尾盘位于1,980美元上方。与之相对应的是，全球各主要经济体的通胀数据在疫情影响下大幅上升。以美国为例，截至2022年1月，消费者物价指数（CPI）同比已连续两个月位于7%上方；目前市场预测美国2月CPI将升至7.8%。欧元区方面，2月CPI 同比也高达5.8%，创历史新高。此外，大部分新兴经济体也面临着严重的通胀压力——比如，巴西1月CPI 同比达到10.38%的高位；印度1月CPI同比上涨6.01%；土耳其2月的通胀率同比上升到54.4%，创20年新高。美国商品期货委员会（CFTC）数据显示，3月1日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸增加7,122手合约，至168,103手合约，创最近约19个月新高。可供对比的数据是，2022年初至今（截至3月4日），纳斯达克综合指数累计跌幅接近15%，标普500指数累计跌幅为9.18%，道琼斯指数累计跌幅超7%。目前，来自俄乌双方的最新消息是，第三轮俄乌两国和谈会于本周一（3月7日）举行。此前，俄罗斯和乌克兰第一轮谈判于2月28日举行。第二轮谈判是在3月3日。两轮和谈均在白俄罗斯境内举行。俄乌双方在前两轮谈判中就联合保障人道主义走廊疏散平民、运输食品和药物达成共识。3月7日下午，在十三届全国人大五次会议期间举行的专场记者会上，中国国务委员兼外交部长王毅谈及中俄关系，“我愿强调指出，中俄关系具有独立自主价值，建立在不结盟、不对抗、不针对第三方基础之上，更不受第三方的干扰和挑拨。这既是对历史经验的总结，也是对国际关系的创新。久前，中俄两国共同发表《关于新时代国际关系和全球可持续发展的联合声明》，清晰无误地向世界表明，我们共同反对重拾冷战思维，反对挑动意识形态对抗，主张推进国际关系民主化，主张维护《联合国宪章》宗旨和原则。，中俄关系发展有着清晰的历史逻辑，具有强大的内生动力，两国人民的友谊坚如磐石，双方的合作前景十分广阔。不管国际风云如何险恶，中俄双方都将保持战略定力，将新时代全面战略协作伙伴关系不断推向前进。”陆宁德大跌拉低创业板 松下挑战得提防新冠概念股再度飞天 餐饮实在没法看回看盘面。富时中国A50指数期货开盘跌0.7%。国内商品期货早盘开盘，能源化工领涨，原油、沥青、燃油涨停，焦煤、沪镍等涨超3%，郑煤、焦炭等涨超2%，沪铜、纯碱等涨超1%，短纤、郑油等小幅上涨；棕榈、橡胶等少数品种下跌。芝加哥小麦期货涨停，触及每蒲式耳12.94美元。黄金期货触及2000美元关口，市场避险情绪攀升。上期所沪镍期货主力合约涨超10%，报207800元/吨。日经225指数跌幅达3%。恒指低开2.72%，报21308.90点。恒生国企指数低开2.58%。石油股走高，中国石油、中国海洋石油涨超4%。百度跌超9%，京东跌超6%，美团跌4.7%，小米跌4%。沪指开盘报3438.56点，跌0.26%；深成指开盘报12930.73点，跌0.69%；创业板指开盘报2718.44点，跌1.10%；科创50指数开盘报1198.01点，跌0.42%。开盘后，指数走弱，创业板指下挫跌逾2.01%，沪指跌0.75%，深成指跌1.53%。机场航运、半导体芯片、元宇宙等跌幅居前，宁德时代跌近3%。辅助生殖、三孩概念股开盘强势，达嘉维康、重药控股、长江健康、悦心健康、孚日股份等多股涨停。焦煤、焦炭大涨，煤炭板块开盘大幅冲高，潞安环能拉升涨超8%，冀中能源、平煤股份、兰花科创、山西焦煤、晋控煤业等涨幅居前。消息面上，焦煤、焦炭主力合约开盘大涨。港股煤炭概念股走高，兖煤澳大利亚涨近9%，兖矿能源涨近6%，Mongol Mining涨超4%，中煤能源涨近4%，首钢资源涨近3%。恒生科技指数跌4.5%。携程集团跌超8%、京东集团跌近7%，百度集团跌超6%，阿里巴巴跌近5%。港股俄铝涨超10%，盘中一度涨超14%。腾讯控股跌近4%，再度失守400港元关口，创2020年5月以来新低。燃气股开盘走高，首华燃气涨超8%，长春燃气、胜利股份、蓝焰控股、新天然气跟涨，消息上，上周英国和荷兰天然气价格至少翻倍。眼科医疗板块异动下跌，爱尔眼科跌超5%，爱博医疗、昊海生科、欧普康视、佰仁医疗等跟跌。新冠药概念股继续活跃，河化股份5连板，海辰药业拉升涨超18%，诚达药业、拓新药业、君实生物、雅本化学、西陇科学等大幅冲高。化肥板块震荡走强，富邦股份涨超10%，泸天化涨停，天禾股份、新洋丰、浙农股份、史丹利、四川美丰等跟涨。黄金股早盘集体冲高。赤峰黄金涨超7%，银泰黄金、湖南黄金、山东黄金、紫金矿业等涨幅居前。恒生科技指数跌5%，美团跌超8%，京东集团跌超7%，哔哩哔哩跌近7%，百度集团跌超6%，阿里巴巴跌近5%，腾讯控股、商汤跌超4%。恒指跌破21000点关口，为2016年7月以来首次，日内跌超4%；恒生科技指数跌5%。东数西算概念走弱，多只此前大涨的个股大跌，海鸥股份、直真科技、宁波建工均跌停，佳力图、美利云等跌逾9%。教育板块异动拉升，昂立教育、美吉姆涨停，凯文教育、学大教育、勤上股份、科德教育等跟涨。港股俄铝涨幅扩大至超20%。培育钻石概念逆市走强，曼卡龙涨逾9%，*ST金刚、力量钻石均涨逾5%。消息面上，天然钻石价格明显上涨，分析认为，培育钻石认可度将快速提升。传媒板块异动拉升，长江传媒涨停，世纪天鸿、读客文化、内蒙新华、读者传媒、皖新传媒等跟涨。10点半前后，北向资金净流出超50亿元。港股低位反弹约350点。A股基建板块震荡走强，汇通集团涨停，中国交建、深水规院、山东路桥涨超5%，中国中冶、启迪设计、安徽建工、中国电建等跟涨。沪镍期货主力合约涨停，站上21万元关口，续创历史新高。长和系接获英国配电业务购入意向，长实 、电能实业逆市上涨1%；长建靠稳涨幅0.1%。港股阿里巴巴、腾讯跌幅收窄至近3%，美团跌逾7%。港交所 跌逾3%，低见340元。港股同程旅行跌超10%，恒生科技指数成份股剔除同程旅行，于今日生效。A股冰雪产业板块异动拉升，冰山冷热、雪人股份涨超5%，英派斯、中粮工科等跟涨。贵州茅台跌幅收窄至2.78%，早盘一度跌至4%，五粮液午盘前跌幅4.78%。宁德时代午盘前跌幅达6.13%。上证综指连续四天走低，午盘收跌1.48%，报3396.73点。贵州茅台对指数下跌拖累最大，下跌2.8%。海鸥股份跌幅最大，下跌10.0%。创业板指跌超3%领跌两市。，深成指跌2.67%，两市半日成交额超6000亿，北向资金净流出超73亿，个股跌多涨少，超3500家下跌。能化品多个合约涨停，SC原油、燃油、低硫燃料油（LU）、沥青、沪镍涨停，不锈钢（SS）涨超8%，动力煤、焦煤涨超7%，苯乙烯（EB）、PTA、液化石油气（LPG）涨超5%，菜粕、甲醇、乙二醇（EG）、焦炭涨超4%；跌幅方面，红枣跌超3%。据海关总署发布数据显示，1-2月份成品油进口同比增长16.6%至464万吨。港股康希诺生物涨超5%，康希诺吸入式新冠疫苗已开启部分三期试验，可申请紧急使用。港股黄金股涨幅扩大，招金矿业涨超15%，中国黄金国际涨超9%。农夫山泉跌近7%，低见39.85元；联想跌近3%，低见7.46元。指数午后继续下探，沪指下挫跌逾2.01%，深成指跌3.35%，创业板指跌4.17%，目前两市下跌个股近3800只。宁德时代跌近7%。消息面，特斯拉和松下签订协议，松下将生产4680电池，续航能力增加16%、成本降低14%，综合性能比现有电池增加30%以上。利空宁德时代。宁王是创业板的灵魂，所以创业板今天肯定扛不住，而在锂电概念中有些走得不错的个股，也都是受益于4680电池概念。中国国航触及跌停，成交额8.82亿元。港股航空股午后持续走低，中国国航、中国南方航空股份均跌超10%，国泰航空、中国东方航空股份跌近8%。港股餐饮股持续走低，海底捞跌近10%，海伦司跌近8%，奈雪的茶跌超6%，九毛九跌近6%，百胜中国、谭仔国际跌近5%。宁波能源触及跌停，已连续跌停2天，成交额11.70亿元，封单18817手。锦州港盘尾触及涨停，走出七连板。截至收盘，上证指数跌2.17%，深证成指跌3.43%，创业板指跌4.30%；两市个股跌多涨少，超3700只个股下跌；两市全天成交额超1万亿，北向资金净流出近50亿。港股俄铝涨幅扩大至30%。现货钯金日内涨7%，报3215美元/盎司，续创纪录新高。伦镍日内暴涨30.00%，现报37800.00美元/吨。哔哩哔哩尾盘跌超10%，报186港元，刷新历史低位。香港恒生指数收跌3.87%，恒生科技跌4.43%续刷记录以来新低。互联网科技股集体下挫，美团跌超11%，铝业股逆市走强，伦铝持续刷新历史新高，俄铝大涨超34%。今天是2022年3月7日。前面提到了日本松下，1918年的3月7日，松下幸之助正式创立了这家传奇公司。另外，1966年的今天，法国宣布退出北约军事一体化；而在1998年的今天，世界首条主要为互联网服务的海底光缆开通，连续白约和伦敦。2月24日后的一连串超常规事件告诉我们，那些原本让这个星球上的人们更便捷联通的工具，在特定时间会变得多么“脆弱”。我是作者孙斌，感谢大家捧场哦～文中部分图片来源于网络，若有侵权请联系删除。