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2012年新股发行概况一览表
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　　代 码 简称 募集 日期
发行量 发行
　　总额（万元） （元/股） （万股） 市盈率
　　002649 博彦科技 -01-06 22.00 .86
　　002650 加加食品
12-01-06 30.00 .54
　　002651 利君股份
12-01-06 25.00 .61
　　002652 扬子新材 -01-19 10.10 .74
　　002653 海思科 -01-17 20.00 .87
　　002654 万润科技 -02-17 12.00 .00
　　002655 共达电声 -02-17 11.00 .73
　　002656 卡奴迪路 -02-28 27.80 .23
　　002657 中科金财 -02-28 22.00 .73
　　002658 雪迪龙 -03-09 20.51 .98
　　002659 中泰桥梁 -03-09 10.10 .49
　　002660 茂硕电源 -03-16 18.50 .91
　　002661 克明面业 -03-16 21.00 .77
　　002662 京威股份
12-03-09 20.00 .61
　　002663 普邦园林
12-03-16 30.00 .25
　　002664 信质电机 -03-16 16.00 .07
　　002665 首航节能
12-03-27 30.86 .33
　　002666 德联集团 -03-27 17.00 .29
　　002667 鞍重股份 -03-29 25.00 .49
　　300283 温州宏丰 -01-10 20.00 .32
　　300284 苏交科 -01-10 13.30 .95
　　300285 国瓷材料 -01-13 26.00 .32
　　300286 安科瑞 -01-13 30.00 867.0 32.97
　　300287 飞利信 -02-01 15.00 .50
　　300288 朗玛信息 -02-16 22.44 .00
　　300289 利德曼 -02-16 13.00 .14
　　300290 荣科科技 -02-16 11.11 .15
　　300291 华录百纳 -02-09 45.00 .46
　　300292 吴通通讯 -02-29 12.00 .67
　　300293 蓝英 -03-08 24.80 .40
　　300294 博雅生物 -03-08 25.00 .25
　　300295 三六五网 -03-15 34.00 .19
　　300296 利亚德 -03-15 16.00 .37
　　300297 蓝盾股份 -03-15 16.00 .65
　　300298 三诺生物 -03-19 29.00 .32
　　300299 富春 -03-19 16.00 .70
　　300300 汉鼎股份 -03-19 18.00 .50
　　300301 长方照明 -03-21 20.00 .79
　　300302 同有科技 -03-21 21.00 .62
　　300303 聚飞光电 -03-19 25.00 .53
　　300304 云意电气 -03-21 22.00 .50
　　300305 裕兴股份 -03-29 42.00 .37
　　300306 远方光电 -03-29 45.00 .72
　　300307 慈星股份
12-03-29 35.00 .43
　　601231 环旭 -02-20 7.60 .03
　　601238 广汽集团 - 12-03-29 9.09 28696.2 -
　　601313 江南嘉捷 -01-16 12.40 .80
　　601515 东风股份 -02-16 13.20 .08
　　601800 中国交建
12-03-09 5.40
　　601929 吉视传媒
12-02-23 7.00 .19
文章关键字：新股发行 一览表
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：&市场出现小幅度跳水，等5日均线现在是重点，心电人气：251人：11:12猛狮科技和石煤装备涨停，股价也均创上市以来新高人气：14人：关于指数，今天不会大跌，因为震荡过渡还需要一点时间人气：44人：小心驶的万年船人气：16人：具备高送转潜力的几大特征：70%以上的高送转的股票股本人气：196人
内容简介：以国际储备货币的战略价值为中心，以美国、欧洲、亚洲三者之间的货币博弈为半径，用经济发展的内在逻辑为线索，把各国的历史经验和现实困境，&&再聚焦2014新股发行
（1.22）　
新股发行首例——证监会叫停奥赛康IPO
　　事件起因：1月9日，奥赛康公布网下申购结果，发行市盈率67倍，老股转让募集资金近32亿元，远高于新股募集金额7.84亿元。据了解，这一结果最终激怒了高层领导，这直接导致证监会主席肖钢接下来的日子里过得并不愉悦。在证监会内部会议中，肖钢大为光火，他没有让主管创业板的干部落座，而是直接责令其离开会场，立即处理拟上市公司的高市盈率问题。
发行人股权结构图
奥赛康IPO相关信息
深圳证券交易所
拟发行数量
发行后总股本
28,000万股
人民币1.00元
中国国际金融有限公司
　　奥赛康缓发背后的漏洞
　　纵观整个事件，导致发行生变的“转折点”，恰是奥赛康72.99元/股发行价曝光以后，控股股东预备以转让老股的方式直接套现31.8亿元之举。奥赛康刷新了IPO重启后的发行纪录，“三高”定价不但导致新股超募，而且也让新股发行成为大股东高价套现的工具。按照奥赛康的定价，上市公司募集资金仅有8.66亿元，老股东套现却达31.83亿元。
　　这里面有两组数据需要关注一下：其一，31.83亿，相当于奥赛康合并报表后11.79亿总资产的近3倍。也就是说，即使企业立马倒闭，控股股东也可以赚得钵满盆满。其二，新股和老股减持的比例为1:4，而且上市后控股股东依然控制70%以上，这样的发行不仅毫无必要，而且可以明确地说，这家公司是为套现而上市，而非是为了上市而上市。
　　证监会面对奥赛康可能存在的问题，在发行前一刻作出暂停发行的决定，应该说是负责任的表现。不过，奥赛康新股发行火线叫停，究竟暴露了怎样的制度漏洞?证监会引入老股转让的初衷，其实是为了“封杀”超募资金，同时解决“大小非”解禁的冲击。但目前暴露出的问题却是，老股发行意味着原股东可以在上市之后“一夜暴富”并直接套现。更重要的是，证监会的规定对于老股和新股的发行比例并没有做出安排。
　　证监会加码新股发行监管——从警示到动手 证监会加强发行承销监管始末
　　在奥赛康事件后，市场有消息称证监会将对51家IPO公司将全部接受核查，而不是此前的抽查，核查将由证监会稽查大队主导。核查的主要内容是新股的定价过程。此外，亦有其他地区的保代透露称，此次核查主要调查IPO定价发行阶段情况。
　　在两天前证监会发布的《关于加强新股发行监管的措施》中提出，证监会将对发行人的询价、路演过程进行抽查，发现发行人和主承销商在路演推介过程中使用除招股意向书等公开信息以外的发行人其他信息的，中止其发行，并依据相关规定对发行人、主承销商采取监管措施。涉嫌违法违规的，依法处理。
　　从监管层正式发力到改革应从何改起?
　　在市场仍然聚焦于奥赛康后续处理的周末，1月12日一场发行承销监管加强版已经铺开。
　　1月13日晚间，又一家暂缓发行的拟IPO公司出炉，这次的主角是博腾股份(300363)，其原定于1月14日的网上路演取消，后续发行事宜待定。而当日，已被暂缓发行的东方网力(300367)等5家公司，正在准备与监管层的再次沟通。与此同时，它们需要按照1月12日晚间出炉的《关于加强新股发行监管的措施》紧急补充信息披露，准备包括路演过程的相关记录文件、录音等，以证明报价的合理性与参与者的合规性。
　　之前监管层人士就曾强调，“我们把核准批文节奏放开、把定价管制放开，交给大家自主配售权，如果依然三高突出、炒作盛行、社会一片哗然，后续的市场化改革就有很大压力。”上述监管层人士也指出，抑制三高是关键目标。其必然结果就是加强监管。从目前各家的询价过程可见，高报价热情依然不减，只有发行人和承销商“狠心”剔除大部分报价，才能稍微压低价格。
　　中金牵涉奥赛康事件被稽查
　　1月12日晚，一位接近监管层的知情人士透露，中金公司目前处于立案前的稽查阶段，有关责任人日前都已经被监管层约谈，相关文件也被要求进行逐一核查，是否正式立案还待定。
各方纵论新股改革
媒体发问IPO改革&&&
专家热议IPO&&&
机构谈IPO发行改革&&&
坚持新股发行制度改革的市场化方向不动摇
　　■本次改革短期有利于解决“三高”问题，中长期为贯彻十八届三中全会决议、实现股票发行注册制奠定了基础
　　■虽然在改革中波折和疑问不可避免，但市场化是改革的明确方向，同时从供给、需求和市场规范角度利于市场的良性发展，必须坚定不移地推进下去
市场主体归位尽责是改革成功的基础
　　■在强调发挥市场的决定性地位，让无形之手发挥作用的同时，政府行政部门作为“守夜人”，必须加强监管，维护市场秩序，确保市场公平
　　■市场化并不意味着放任自流，我国资本市场的建设因新兴加转轨的国情条件表现得更为复杂，在这一背景下，强调这一点显得尤为重要
不能期望改革一蹴而就
　　■IPO开闸之初，市场新股需求十分旺盛，而供给量小，加之少数询价机构报价不够稳健，发行价偏高，在严格控制IPO“超募”政策的限制下，被迫增加老股转让数量。好在证监会、主承销商及发行人快速应对，近日发行定价明显理性回归
　　■由于我国法制化水平还不高，市场经济所需要的配套制度还存在诸多不完善的地方，部分市场主体的诚信意识还很薄弱，改革难免遇到诸多困难和挫折，因此我们应对改革持宽容态度，不能奢望改革一蹴而就，把所有顽疾短期内根治
新股发行体制改革方向是更加市场化
　　■市场化不是放任和自由化，发行监管与发行市场化是并行不悖的，世界最发达美国证券市场也是监管最严格的
　　■市场化不是一劳永逸的，允许市场化是一个逐渐完善的改革过程，过程监管本身不违背市场化的初衷
　　■市场化不能等同于绝对合理化，市场化改革是一项复杂的系统工程，需要配套措施和有效监管去推进，监管是对发行市场化改革的增进和完善
IPO开闸路线
　　2013年12月31日
　　陕西煤业、炬华科技、众信国旅、良信电器、奥赛康等企业成为第二批获得批文的企业。
　　2014年1月2日至6日
　　首批新股路演陆续开始。
　　IPO询价开始，上千家机构参与首批新股的网下询价。
　　2014年1月7日
　　首批新股初步询价结果出炉。
　　(制药企业奥赛康此前以72.99元的新股定价，发行市盈率67倍。)
　　控股股东南京奥赛康一次性转让老股4360.35万股，拟套现31.8亿元
　　该方案被广泛批评
　　2014年1月10日凌晨
　　江苏奥赛康药业股份有限公司紧急发布公告，以“考虑到本次发行规模和老股转让规模较大”为由，宣布暂缓IPO。
　　2014年1月15日夜
　　中国证监会在官网发布消息称，已经开始对新股发行过程进行抽查。此次抽查44家机构询价对象及13家主承销商。
　　多个新股暂缓发行
　　1月13日凌晨东方网力公告称暂缓发行，分析认为老股转让问题是重要原因。
　　1月13日凌晨慈铭股份则因有事项需要进一步核实暂缓发行。
　　1月15日晚晶方科技因信访事项被要求暂缓发行。
　　1月17日太平洋石英公告称因收到举报，需要进行核查，决定暂缓发行。
　　2014年1月12日晚间
　　证监会紧急公布了《关于加强新股发行监管的措施》，对新股发行提出了三项具体要求，一方面公布抽查方向，另一方面提出加大处罚力度。
　　(一，中国证监会将对发行人的询价、路演过程进行抽查，涉嫌违法违规的，依法处理。二，拟定价的市盈率高于同行业市盈率的，必须提前发布风险公告。三，中国证监会和中国证券业协会将对网下报价投资者的报价过程进行抽查，违规者严肃处理。)
　　2014年1月第二周
　　不完全资料显示，上周有9家公司的发行市盈率降至30倍以下，其中计划在主板上市的贵人鸟发行市盈率仅有12.89倍。众信旅游(23.15,
0.00, 0.00%)、汇金股份(18.770, 0.00, 0.00%)和扬杰科技(19.500,0.00,
0.00%)都将90%以上的报价剔除，这使得市场中原先“报高价得”的传统变成了“报低价得”。
　　2014年1月17日
　　IPO重启后市场迎来首只新股纽威股份(25.34,0.00,
0.00%)，开盘后快速拉涨，报23.31元，涨幅31.99%。触发上交所首次盘中临时规定，停牌半小时。10点后，纽威股份复牌，股价走势平稳。截至收盘，报25.38元，全天大涨43.49%。
　　(日，证监会发言人在例行新闻发布会上称，对老股转让大幅超过新股发行数量的现象，证监会正在研究改进措施。)
新一轮新股发行体制改革开启
　　日晚，即将招股的5家新股公司——拟登陆创业板的汇金股份(300368.SZ)、东方网力(300367.SZ)、绿盟科技(300369.SZ)、恒华科技(300365.SZ)及中小板的慈铭体检(002710.SZ)，紧急发布暂缓发行公告，此前预计的发行时间表也将调整。
新股发行流程图
　　新股网下最优申购策略
　　IPO 改革方向是注册制，主要是遏制三高发行、完善配售制度，旨在平衡发行方、投资者和中介机构的利益。IPO
新股将提升网下中签率和新股首日涨幅，网下收益率较过去更高，机构积极参与申购。为取得最优申购收益率，申购策略：询价避免过高或过低报价，丧失申购资格;申购规模3
亿左右资金利用效率更高;参与发行PE 低、成长性好、行业前景明朗的新股申购。
新股网上申购新规解析
新股申购规则
申购市值起点
1万元/申购单位
5000元/申购单位
1000股或其整数倍
500股或其整数倍
网上初始千分之一且不超9999.9万股
网上初始千分之一且不超9999.95万股
T日9：30-11：30
T日9：15-11：30
T日13：00-15：00
T日13：00-15：00
首日上市交易规则
开盘集合竞价
不高于发行价格120%
不高于发行价格120%
不低于发行价格80%
不低于发行价格80%
不高于发行价格144%
不低于发行价格64%
特殊报价规则
14：55-15：00收盘集合竞价
14：57-15：00收盘集合竞价
不高于当日开盘价的120%且不得低于当日开盘价的80%
盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌10%以上（含）
盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌10%以上
停30分钟且仅停一次
停牌一个小时
盘中成交价较当日开盘价上涨或下跌20%以上（含）
盘中成交价较当日开盘价上涨或下跌20%以上
停牌持续到14：55
停牌到14：57
26只新股公司业绩情况
2013年年报预告
今年一季度业绩预告
增长25%~35%
增长速度放缓或较上年同期减少10%
净利润约9357万元~10796万元,增长30%~50%
增长10%~30%
增长10%~20%
预计2014年第一季度将亏损
增长20%~30%
一季度不存在较上年同期重大变动的情形
增长26%~35%
下降23%~30%
增长15%~25%
若上市则净利润可能为负数,否则不会发生重大变动
增长5%~10%
可能会发生重大变动
净利润约5670万元~6500万元,增长0%~10%
可能导致一季度净利润相对上年同期出现较大幅度下降
净利润约9260万元~10762万元,增长14%~33%
净利润约2699万元~3137万元,下降22%~33%
净利润约18876.09万元~19774.95万元,增长5%~10%
净利润约1931.62万元~2360.86万元,增长-10%~10%
净利润约5100万元~5300万元,增长10%~15%
净利润约-1200万元~-1400万元,增长12%~25%
净利润约9637.34万元~10601.07万元,增长0%~10%
净利润为负数
下降5%~15%
较上年同期未发生重大变动
增长0%~10%
发生较大下降
增长25%~35%
不存在下滑
下降0%~15%
下降0%~10%
净利润约11300万元~13000万元,变动幅度-5%~9%
增长10%~15%
增长10%~20%
净利润约9800万元~10500万元,增长25%~34%
增长35%~45%
增长40%~50%
增长50%~70%
新股申购：今日（1月22日）新股申购：无
1月24日新股申购：海天味业（603288）
&&发行价：
2月11日新股申购：东易日盛（002713）
& 发行价：21.00元
2月11日新股申购：登云股份（002715）
& 发行价：10.16元
2月11日新股申购：岭南园林（002717）
发行价：22.32元新股上市：今日(1月22日)上市企业：应流股份(603308)
合理估值区间
合理估值区间
8.58-10.53元
7.80-9.75元
8.30-11.61元
8.25-10.08元
11.4-14.3元
8.46-10.34元
　　明日(1月23日)上市企业：众信旅游(002707)
　　明日(1月23日)上市企业：天赐材料(002709)
　　明日(1月23日)上市企业：思美传媒(002712)
　　明日(1月23日)上市企业：恒华科技(300365)
　　明日(1月23日)上市企业：汇金股份(300368)
　　明日(1月23日)上市企业：安控股份(300370)
　　明日(1月23日)上市企业：汇中股份(300371)
　　明日(1月23日)上市企业：扬杰科技(300373)
首批五家IPO公司价值评估
　　1、主板：纽威阀门(603699)
　　保荐机构：中信建投
　　预测发行价：94.18元/股
　　▲行业地位：属于轴承、阀门制造业。2006年至2009年，公司阀门产品的销售收入一直保持行业第一的地位;2010年受全球经济危机影响，行业排名下降为第二名。
　　▲公司状况：主要从事工业阀门的设计、制造和销售。
　　▲经营团队：实际控制人为王保庆、陆斌、程章文和席超等4名自然人。
　　▲未来成长性：有成长空间。
　　2、中小板：新宝电器(002705)
　　保荐机构：东莞证券
　　预测发行价：10.97元/股
　　▲行业地位：公司是国内较早从事设计研发、生产、销售小家电产品的企业之一。是国内最大的小家电产品ODM/OBM制造商之一;年连续两年小家电出口额位居行业第一。
　　▲公司状况：公司产品主要包括电热水壶、电热咖啡机、面包机、打蛋机、多士炉、搅拌机等十二大类，产品规格超过2000多个型号。本次公司募集项目有小家电生产基地项目、蒸汽压力型咖啡机技术改造项目、家用电动类厨房电器技术改造项目、技术中心改造项目，拟募集资金共74212万元。
　　▲经营团队：东菱集团持有发行人55.75%的股份，为控股股东。东菱集团通过全资子公司永华实业100%控股香港东菱，香港东菱持有发行人35.13%的股份，为公司第二大股东。郭建刚先生持有东菱集团60%的股权，为本公司实际控制人、现任董事长。
　　▲未来成长性：成长性较好，公司是行业龙头，研发和制造基础良好，厂房、实验室等设备均较出色，业内竞争力较强。
　　3、创业板：楚天科技(300358）
　　保荐机构：宏源证券
　　预测发行价：53.23元/股
　　▲行业地位：所属制药装备制造业，2010年公司营业收入与行业营业收入比值计算的市场占有率为2.76%。
　　▲公司状况：主营业务为水剂类制药装备的研发、设计、生产、销售和服务。拟募集资金的大部分将投入现代制药(16.16,
0.51, 3.26%)装备技术改造项目，投资金额为2亿元。
　　▲经营团队：实际控制人唐岳，公司高管、技术带头人、生产部部长、销售片区经理等有持公司股份。
　　▲未来成长性：2011年净利润同比增长率为32.08%，同行业上市公司预测未来三年净利润复合增长率为39.13%。
　　4、创业板：全通教育(300359)
　　公司的主营业务是综合利用移动通信和互联网技术手段，采用与基础运营商合作发展的模式，为中小学校(幼儿园)及学生家长提供即时、便捷、高效的沟通互动服务，推动家庭教育和学校教育二者间的良性配合，满足家长对于关心子女健康成长、提升教育有效性的需要。
　　与全通教育上市进程一道的，还有投资者对公司持续盈利能力的担忧。
　　隐忧之一就是客户集中度过高。数据显示，年，对受同一实际控制人控制的客户合并计算，全通教育从中国移动[微博]取得的收入占营业收入的比例分别为94.81%、83.09%和83.58%。
　　5、创业板：我武生物(300357)
　　保荐机构：海际大和
　　预测发行价：20.38元/股
　　▲行业地位：所属医药生物业下的创新药物及关键技术。公司2010年“粉尘螨滴剂”在整个脱敏治疗市场中占有45.28%的份额，且市场份额仍在逐年增加。
　　▲公司状况：主营业务为变应原制品(粉尘螨滴剂、试剂盒)。拟募集资金19012.84万元，用于年产300万支粉尘螨滴剂技术改造项目、变应原研发中心技术改造项目、营销网络扩建及信息化建设项目、相关的营运资金。
　　▲经营团队：实际控制人陈燕霓夫妇。
　　▲未来成长性：变应原制品行业市场规模较小，具备增长空间，但公司专利数量一般，因此有较高的成长空间，2011年净利润同比增长率为102.46%，公司未来3年净利润复合增长率中位数30.19%。
　　第二批IPO公司价值评估
　　1、主板：陕西煤业
　　12月31日晚六点半左右，由中金公司和中银国际共同保荐的陕西煤业获得了主板上市的批文。陕西煤业于2008年底成立，在陕西当地有着“二号国企”之称。证监会批复核准陕西煤业发行新股不超过100000万股，本批复自核准发行之日起12个月内有效。
　　2、炬华科技
　　保荐机构：海通证券
　　预测发行价：39.96元/股
　　▲行业地位：所属工业自动化下的电工仪器、仪表制造业。公司主要产品三相智能电能表，近年来中标数量在行业排名第三。
　　▲公司状况：主营业务为电能计量仪表和用电信息采集系统产品。拟募集资金20772万元，用于年产600万台智能电能表及用电信息采集系统产品项目、智能电能表及用电信息采集系统产品技术研发中心升级项目。
　　▲经营团队：主要股东包括5位法人和1位自然人。其中正高投资是公司员工持股平台，包括核心技术人员。公司实际控制人为丁敏华，现任公司董事长。
　　▲未来成长性：下游需求放缓且客户较为集中，成长空间一般，2011年净利润同比增长率为128.19%，公司未来3年净利润复合增长率中位数31.53%。
　　炬华科技 拟发行不超过2500万股
　　3、众信国旅
　　保荐机构：华泰联合
　　预测发行价：2.66元/股
　　▲行业地位：公司所处行业为属于社会服务业，2010年公司综合实力排名第四。
　　▲公司状况：公司是专业的出境游运营商，三个募投项目分别为实体营销网络建设项目、旅游电子商务项目、商务会奖分公司项目，总投资14921.53万元。
　　▲未来成长性：成长性较小。
　　众信旅游拟发行不超过1700万股(包括老股发售)
　　4、良信电器
　　保荐机构：东吴证券
　　预测发行价：35.66元/股
　　▲行业地位：所属应用制造业下的输配电及控制设备制造业。2008年至2010年，公司主要产品终端电器产品的销售收入和销售数量在中、高端市场中均名列前三位。
　　▲公司状况：主营业务为中、高端低压电器产品。
　　▲经营团队：9人同是公司实际控制人，股权分散。
　　▲未来成长性：下游应用市场的需求增速放缓，原材料成本占比大，两头挤压成长空间一般。
　　良信电器 拟发行不超过2154万股(包括老股发售)
　　5、奥赛康
　　保荐机构：中金公司
　　预测发行价： 27.1元/股
　　行业地位：所属化学药品制剂制造业。是全国最大的PPI注射剂生产企业之一、全国拥有PPI注射剂品种最多的企业之一，2011年，公司在国内的注射用PPI市场中的市场份额为21.48%，排名第二;同时也是全国抗肿瘤药品种最多的公司之一。
　　公司状况：主要从事消化类、抗肿瘤类及其他药品的研发、生产和销售。公司研发实力雄厚，拥有67项具有自主知识产权的专利、78个药品批准文号;19个新药证书。此次拟募集资金投入二期产能扩建项目和新药研发中心建设项目，分别投资5.6亿元和1.5亿元。
　　经营团队：实际控制人为陈庆财夫妇，合计控股57%。公司股东均为法人，无自然人直接持股。
　　未来成长性：2011年净利润同比增长62.4%，而同行业上市公司预测未来三年净利润同比增长率仅27.57%。公司在消化道和肿瘤治疗领域优势明显，且保持了较好的成长性。
　　奥赛康拟发行不超过7000万股
　　6、天保重装获上市批文 拟登陆创业板
　　成都天保重型装备股份有限公司(下称“天保重装”)于12月31日拿到上市批文。此前申报材料显示，公司计划发行2570万股。天保重装由东北证券股份有限公司保荐。
　　天保重装主营大型节能环保及清洁能源设备的研发、生产和销售。其前身为成都天保机械制造有限公司，成立于日，日完成整体变更。据此前申报材料显示，公司2011年总资产10.43亿元，营业收入3.06亿元，净利润3167.97万元。
　　天保重装 拟发行2570万股
首批五家公司申购指南
网上申购日
拟上市板块
IPO资金主要用途
泵、阀门、压缩机等
1.年产35000台大口径、特殊阀项目 投资金额：33520.39万元
2.年产10000吨各类阀门铸件项目 投资金额：16850.64万元
电热水壶、搅拌机、多土炉等
1.小家电生产基地项目 投资金额：35079万元
2.蒸汽压力型咖啡机技术改造项目 投资金额：15429万元
3.家用电动类厨房电器技术改造项目 投资金额：14704万元
4.技术中心改造项目 投资金额：9000万元
水剂类制药装备
1.现代制药装备技术改造项目 投资金额：20000万元
2.现代制药装备研发中心建设项目 投资金额：4997万元
家庭教育信息服务
1.全网多维家校互动教育服务平台 投资金额：4774.13万元
2.家校互动业务拓展及深度运营，投资金额：8262.95万元
粉尘螨滴剂、粉尘螨皮肤点刺诊断试剂盒
1.年产300万支粉尘螨滴剂技术改造项目 投资金额：11427.52万
2.变应原研发中心技术改造项目 投资金额：4429.32万
3.营销网络扩建及信息化建设项目 3095.61万元
优势和风险解读
　　纽威股份(603699)
　　它主要从事工业阀门的设计、制造和销售。2006年至2009年，公司阀门产品的销售收入一直保持行业第一的地位;2010年受全球经济危机影响，行业排名下降为第二名。它1月9日网上申购，有报道预测其发行价将达到94.18元/股。
　　优势：
　　1.行业龙头企业 打造全套工业阀门解决方案。
　　2.专注于科技研发 40 余项专利技术"傍身"。
　　3.布局全球市场 高端大客户助推公司成长。
　　4.全球经济复苏渐暖 阀门发展面临新机遇。
　　风险：
　　1.对石油天然气行业依赖度较高的风险，应收账款形成坏账的风险。
　　2.汇兑损失风险，公司约有超过六成收入来自于海外市场。
　　3.存货跌价风险，公司规模快速扩张引起的管理风险。
　　新宝电器(002725)
　　国内最大的小家电产品ODM/OBM制造商之一;年连续两年小家电出口额位居行业第一。它1月8日网上申购，拟发行7600万股，预测发行价为10.97元/股。
　　优势：
　　1.小家电领域颇具影响力，2012年小家电出口额位居行业第一。
　　2.新宝股份具备较强的自主研发能力和优秀的工业设计能力。
　　3.形成了覆盖全球的销售网络，且市场分布较为均衡。
　　风险：
　　1.市场风险;财务风险;募集资金投项目风险。
　　2.税收追缴风险，实际控制人风险。
　　3.营收增长较慢，利润比较依赖政府补贴。
　　楚天科技(300358)
　　所属制药装备制造业，2010年公司营业收入与行业营业收入比值计算的市场占有率为2.76%。楚天科技1月9日网上申购，发行及发售股票数量不超过2200万股，预测发行价53.23元/股。
　　优势：
　　1.水剂类制药装备产销量居国内行业前列。
　　2.客户覆盖较广，奠定广阔市场基础。
　　3.受益新版GMP政策红利或推高业绩。
　　风险：
　　1.钢材价格的波动对公司经营业绩将产生一定影响。
　　2.订单数量快速增加，导致存货的期末余额呈不断上升趋势。
　　3.公司存在部分货款不能正常回收的风险。
　　全通教育(300359)
　　主营业务是综合利用移动通信和互联网技术手段，采用与基础运营商合作发展的模式，为中小学校(幼儿园)及学生家长提供即时、便捷、高效的沟通互动服务，推动家庭教育和学校教育二者间的良性配合。它在1月13日网上申购，拟发行2000万股。
　　优势：
　　1.主营业务竞争较少，行业处于粗放式发展阶段。
　　2.行业市场规模不断扩大，公司占有率提高。
　　3.公司发展较快，年增长率分别达到90%和60%。
　　风险：
　　1.客户集中的风险，与现有基础运营商合作关系不稳定的风险。
　　2.公司业务开展区域集中度较高的风险。
　　3.适龄在校学生数量下降风险。
　　我武生物(300357)
　　所属医药生物业下的创新药物及关键技术。公司2010年"粉尘螨滴剂"在整个脱敏治疗市场中占有45.28%的份额，且市场份额仍在逐年增加。它1月8日网上申购，拟发行3000万股，预测发行价是20.38元/股
　　优势：
　　1.公司核心产品毛利润超90%。
　　2.主营业务市场规模扩大，公司占有率高。
　　2.中标医院600余家，未来有望进一步扩大市场份额。
　　风险：
　　1.主导产品较为集中的风险，公司产品销售的季节性及区域性风险。
　　2.应收账款回收的风险，脱敏治疗市场培育风险;新药开发风险。
　　3.募集资金投资项目的风险;商标异议复审结果不确定的风险。
预计2014年约有50家企业上市
　　11月30日下午，中国证监会召开了新闻发布会，《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》正式出炉。此前的新股发行改革征求意见稿已经在6月7日发布，时隔5个多月，证监会经过深入调研，广泛听取意见，最终发布定稿，开启新一轮的新股发行体制改革，这是逐步推进新股发行从核准制向注册制过度的重要步骤。证监会新闻发言人邓舸表示，预计到明年1月，约有50家企业能陆续上市，IPO重启在即。
　　安永12月16日下午发布的《全球IPO市场调研报告》预计，明1月A股IPO重启有可能首批发行的50多家企业拟筹资额约为440亿，其中两个大型IPO陕西煤业和中国邮政速递物流，筹资额约为272亿，占首批IPO企业的62%。新股发行定价和市盈率由市场决定，首批IPO可能会吸引打新资金。安永在上述报告中分析称，A股市场逐渐减少对新股发行的实质性审核令IPO的数量增加。由于对信息披露的要求提高，仍将会有企业因不符合要求被终止审查。证监会在审企业名单中，76%的企业拟在中小板或创业板上市。
50家企业分别是：
　　新宝电器、晶方科技、扬杰电子、良信电器、艾比森、木林森、海天股份、珠江桥、麦趣尔、慈铭体检、博腾股份、楚天科技、迪瑞医疗、奥赛康、我武生物、一心堂、花园生物、贵人鸟、乔丹体育、纽威阀门、应流机电、金轮股份、劲拓股份、斯迈柯、天和防务、斯莱克、百胜科技、安控科技、天保重装、炬华科技、康跃科技、华恒焊接、中航文化、思美传媒、东方网力、东方通、绿盟科技、赢时胜、安硕信息、汇金机电、光环新网、鼎捷软件、创意科技、恒华科技、全通教育、三奥股份、牧原食品、益康生物、仙坛股份、天和防务、岭南园林、陕西煤业、众信国旅。
　　明年1 月新股发行即将开闸，继11 月30
日证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》以下简称《意见(2013)》之后，为落实《意见(2013)》的相关要求，近两周证监会、上交所、深交所又先后密集发布了《证券发行与承销管理办法》、老股转让、网上网下申购、首日交易等11
份相关细则。
新股发行相关制度和文件正陆续出台
老股转让相关安排沪深交易所网下网下申购及首日交易细则
资料来源：证监会，上交所、深交所
上市证券公司对已过会未发行公司的承销情况
预计募集资金合计（亿元）
家均募集资金（亿元）
中信证券（不含海天和邮政）
中德证券（山西证券）
合计（不含海天和邮政）
（主承销商）
宏源证券：楚天科技（）
国信证券：晶方科技（）、东方通（）、思美传媒（）、斯莱克（）、迪瑞医疗（招股说明书）
瑞银证券：贵人鸟（）
中银国际：乔丹体育（）、恒华科技（）
招商证券：牧原食品（）、创意科技（）
广发证券：扬杰电子（）、汇金机电（）绿盟科技（）
宏源证券：楚天科技（）、益康生物（招股说明书）
国金证券：三奥（）、赢时胜（）
中德证券：安硕信息（）
光大证券：艾比森（）
信达证券：一心堂（招股说明书）
民生证券：全通教育（）、金轮股份（招股说明书）
安信证券：安控科技（招股说明书）
中信建投：东方网力（）、纽威阀门（）、岭南园林（）
东方证券：麦趣尔（）、斯迈柯（）
长江证券：鼎捷软件（）
东吴证券：良信电器（）、华恒焊接（）
国元证券：应流机电（）
东北证券：天保重装（）
平安证券：百胜科技（）、木林森（）
国际金融：奥赛康（招股说明书）
海际大和：我武生物（）
长城证券：康跃科技（）
中信证券：天和防务（）
兴业证券：劲拓股份（招股说明书）
西南证券：光环新网（）、博腾股份（招股说明书）
德邦证券：珠江桥（）
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　　统计显示，在目前80余家已审核通过但尚未发行的公司中，中信、招商、海通、光大等公司，在承销金额及承销数量上都处于领先地位。500余家在审公司中，招商、广发、中信等大券商保荐数量较多。综合来看，中信、招商、广发等大券商在IPO业务上领先，IPO
开闸对其有较大的正面影响;中小券商中，西南、东北等虽然绝对量不大，但收入贡献比可能较高。
　　证监会最新发布的IPO申报企业情况表，目前已过会企业共83家，计划募集资金总额约600亿元。据统计，A股上市券商作为主承销商承销的企业有44家，募资总额为252.38亿元。其中，中信证券是最大的赢家。
　　中信证券作为主承销商承销的企业有4家，分别为中国邮政、海天调味、太平洋(601099)石英和天和防务。4家企业预计IPO募资总额为126.88亿元。
　　其中，中国邮政的募资金额为99.78亿元，在83家已过会公司中排名第二，仅次于中金公司所承销的陕西煤业;海天调味则以其18.57亿元的募资金额排名第三。除此之外，太平洋石英拟募资5.14亿元，而天和防务计划募资3.39亿元。
　　此外，在83家拟上市企业中，招商证券、光大证券分别斩获7家和4家企业的主承销工作，预计募资总额分别为28.13亿元、16.27亿元，在A股上市券商中排名第二、第三。
上市公司参股IPO过会企业
　　上市公司直接参股
　　首先直接参股已过会企业的上市公司，
这些公司主要是东华软件(002065)、机器人(300024)、星湖科技(600866)、人福医药(600079)、复星医药(600196)等。
　　具体持股情况是：
东华软件现持有北京东方通科技517.5万股，占比11.5%，是第二大股东。
　　招股书显示，北京东方通科技主营软件及应用系统研发，是中间件软件的专业厂商。该公司拟登陆深交所，发行1500万股A股，发行后总股本6000万股。
机器人持有欣泰电气300万股，目前持有欣泰电气4.29%的股份，共300万股，为第八大股东。
　　丹东欣泰电气股份有限公司主营节能型输变电设备及无功补偿装置等电网性能优化设备制造，是为电网输、配、用电系统提供电力设备和技术解决方案的综合服务供应商。丹东欣泰拟登陆深交所，发行2335万股A股，发行后总股本是9335万股。
星湖科技持有珠江桥11%的股份，共860.26万股，是珠江桥的第二大股东。
　　广东珠江桥生物科技股份有限公司主营高盐稀态酱油、复合调味料等调味品的研发、生产和销售。珠江桥拟登陆深交所，发行2608万股，发行后总股本10428.53万股。值得注意的一点是，星湖科技与珠江桥共同属一个实际控制人——广新集团。
人福医药持有常州光洋轴承股份有限公司999.6万股，占比10%，是第四大股东。
　　光洋轴承主营汽车精密轴承的研发、生产和销售，拟登陆深交所，发行3332万股，发行后总股本约1.33亿股。
复星医药则持有长春迪瑞医疗科技股份有限公司6.46%股份，共297万股。
　　迪瑞医疗主营尿液、尿沉渣、生化、血细胞等医疗检验仪器以及配套试纸试剂(含校准品、质控液等)的研发、生产与销售。是一家医疗检验仪器及配套试纸试剂制造商。迪瑞医疗拟登陆深交所，发行1534万股，发行后总股本6134万股。复星医药目前是其第三大股东。
　　另外，除了上市公司直接持有过会上市公司的股权，还有部分上市公司通过子公司控股或参股拟上市公司。这种情况主要分布在券商股，主要有东北证券、中信证券、国泰君安等。
东证融通持有成都天保重型装备股份有限公司183.36万股，持股比例为2.38%，为第11大股东。
　　东证融通投资管理有限公司是东北证券于2010年11月全资设立的直接投资子公司，注册资本为伍亿元人民币。
国泰君安创投是上海良信电器股份有限公司第七大股东，持股518万股，持股比例为8.02%。
　　国泰君安创投是国泰君安证券股份有限公司的全资子公司。
金石投资是江苏太平洋石英股份有限公司的第六大股东，持有350万股，持股比例2.09%。
　　金石投资有限公司是中信证券的专业直接投资子公司。
　　上市公司股东参股
　　第二类是上市公司的大股东控股或参股拟上市公司。这类上市公司有华芳纺织(600273)、三一重工(600031)、申达股份(600626)、龙头股份(600630)、宝钛股份(600456)、长江电力(600900)、金钼股份(601958)等。
华芳集团持有安徽富煌钢构股份有限公司600万股，持股比例6.6%。
　　华芳纺织的控股股东是华芳集团，富煌钢构拟在深交所中小板上市。
拟在创业板上市的楚天科技股份有限公司，第二大股东是上海汉森投资发展有限公司。
　　汉森发展是全国最大型的上海纺织集团公司下属的一家国有外贸公司，上海纺织集团旗下有上市公司2家：申达股份和龙头股份，控股、参股企业40家。
三一重工的控股方三一集团的下属全资子公司三一电气，三一电气持有300万股，持股比例是3.7%。
　　三一电气则是昆山华恒焊接股份有限公司的第二大股东，发行前，报告期内，三一集团是华恒焊接的第一大客户。
宝钛集团是南京宝色股份公司的控股股东，持有宝色股份12080万股，占发行前总股本的80%。
　　宝钛集团也是上市公司宝钛股份(600456)的控股股东，现持有宝钛股份54.98%的股份。
　　拟在主板上市的陕西煤业股份有限公司的前8大股东分别是陕煤化集团、中国三峡集团、华能开发公司、陕西有色、信达公司、黄河矿业和陕鼓集团。
中国三峡集团持有陕西煤业9亿股，持股比例为10%。
　　中国三峡集团全名是中国长江三峡集团公司，共有11个全资和控股子公司。其中，中国长江电力股份有限公司为集团公司控股的上市公司。
　　陕西有色集团拥有权属单位35家，其中，金钼集团钼生产加工能力位居世界第三、亚洲第一，其控股的金钼股份(601958)是国内首家钼行业A股上市企业;宝钛集团是我国最大的稀有金属材料加工和科研基地，主导产品钛材年产量占全国总产量的40%以上，其控股的宝钛股份(600456)是陕西有色金属工业和中国钛工业第一个上市企业。
拟在创业板上市的北京神州绿盟信息安全科技股份有限公司的第二大股东，正是法人代表是柳传志的联想投资有限公司。
修正实业持有益康生物986万股，持股比例为13.147%。
　　通化修正实业有限责任公司是辽宁益康生物股份有限公司第二大股东，修正实业正是业界颇为有名的修正药业的第一大股东。
　　修正实业表示看好兽用生物制品行业以及益康生物的发展前景，认同益康生物发展战略、发展目标和规划以及强有力的管理团队。2010年8月益康生物进行增资扩股时，该公司作为投资者对益康生物进行投资并受让了部分个人投资者持有的股权。
国际金融公司持有牧原食品有限公司1200万股，持股比例为5.6604%。
　　国际金融公司在2010年12月通过增资方式持有牧原食品本次发行前5.6604%的股份。国际金融公司成立于1956
年，为世界银行集团的成员之一。
拟上市公司基本面分析
　　电子板块共有4 只新股等待发行，共计将募集资金15.95
亿元。其中两家属于半导体行业——晶方科技(晶圆级封装)、扬杰电子(分立器件)，分别定位于先进封装和分立器件制造。晶方科技的可比公司包括A股三大封测公司，尤其是华天科技的子公司昆山西钛;扬杰电子可比公司包括东光微电、苏州固锝等。另外两家属于LED
行业——艾比森、木林森，两家均处于LED
封装环节，但艾比森下游侧重于显示屏领域，木林森下游更加分散，包括景观、照明、显示等。两家公司在A
股可比公司众多，主要是 年上市的众多LED 封装及应用公司。
电子板块新股名单及资本情况
　　从业绩增速上来看，这4 家公司
年营业收入和净利润均呈现高速增长，利润增速全部在50%以上，显著好于同期电子板块的平均业绩水平。其中杨杰科技净利润复合增速高达106%。
　　晶方科技：国内晶圆级封装龙头
　　晶方科技从事集成电路的封装测试业务，主要为影像传感芯片、环境光感应芯片、微机电系统(MEMS)、LED
等提供晶圆级芯片尺寸封装(WLCSP)及测试服务。目前，全球只有晶方、台湾精材科技(台积电控股)、昆山西钛(华天科技子公司)等少数专业封测公司能大规模提供影像传感器WLCSP量产服务。晶方科技的上市将重新引引起市场对晶圆级封装技术及其巨大前景的关注，利好华天科技。
封装是近年来发展起来的新兴封装方式，与传统的封装方式相比，其主要区别是先在整片晶圆上封装、测试作业，再切割成尺寸与裸片完全一致的芯片成品，达到了微型化的极限，符合消费类电子产品轻、小、短、薄化的市场趋势，其封装成本的优势随着晶圆尺寸的增大和芯片尺寸的减小而愈加明显。
　　晶方科技的上市将重新引引起市场对晶圆级封装技术及其巨大前景的关注，利好华天科技。
晶圆级封装技术与传统封装比较
资料来源：公司公告
　　扬杰电子：将受益于半导体产业的国产化替代
　　公司从事半导体分立器件业务，主要产品包括光伏二极管、整流桥产品等，在国内主要光伏组件企业和智能电表企业广泛使用，主要客户有人和光伏、保定易通光伏、江苏林洋电子等。
　　公司在不少细分市场处于领先地位，其中光伏二极管市场份额约23%;向国网招标的智能电表企业销售的整流桥市场份额也超过20%。但公司产品仍有较大渗透空间，主要是因为目前国际厂商仍占据中国分立器件市场的绝对优势地位，而国内领先企业与国际厂商在各应用领域呈现分层竞争状态。公司将确定性受益于整体半导体产业的国产化替代。
扬杰电子所处产业链
资料来源：公司公告
　　艾比森主要面向LED 的全彩显示屏，LED
照明占比在逐步提升，公司整体销售规模与已上市的同行相比处于中游水平，但增长速度最快，产品出口额也始终位居行业前列。
　　目前在行业竞争中，达科、巴可等海外主导厂商垄断高端市场，产业链也较全，国内艾比森、利亚德、洲明科技、雷曼光电、奥拓电子、联建光电等在各细分环节占据一席之地。
　　木林森是国内最大的LED 封装企业之一，产品包括Lamp LED、DisplayLED(数码管及点阵)、LED 应用、SMD
LED 等。2010 年，公司LED 封装及应用产品实现销售收入占国内市场份额的2.61%。公司也在加快功率型LED
产品的发展，提升非Lamp LED 的比重，并积极向LED 应用产业链拓展。
行业经过前期的大量投资和大量上市，已经逐渐进入行业整合的后半段，存活下来的有规模、有技术、有资金实力、有品牌的行业龙头将分食未来的LED
市场，并从正在爆发的LED
照明市场中获益。因此对于非上市公司来说，无论是芯片、封装还是应用环节，都将处于不利的竞争地位，而已上市公司已经逐步占据了各细分领域的龙头，留给非上市公司的机会正变得越来越少。艾比森和木林森可以说搭上了LED
最后的船票，凭借资本市场的资金实力和品牌影响力，两家公司将趁着行LED行业难得的良性发展期迅速提升综合实力，成为细分领域龙头，更好地受益于行业的成长。
电子行业投资策略
行业经过前期的大量投资和大量上市，已经逐渐进入行业整合的后半段，存活下来的有规模、有技术、有资金实力、有品牌的行业龙头将分食未来的LED
市场，并从正在爆发的LED
照明市场中获益。因此对于非上市公司来说，无论是芯片、封装还是应用环节，都将处于不利的竞争地位，而已上市公司已经逐步占据了各细分领域的龙头，留给非上市公司的机会正变得越来越少。艾比森和木林森可以说搭上了LED
最后的船票，凭借资本市场的资金实力和品牌影响力，两家公司将趁着行LED行业难得的良性发展期迅速提升综合实力，成为细分领域龙头，更好地受益于行业的成长。
行业重回良性发展轨道
　　目前食品饮料两个行业的规模制造业总收入已经达到32600
亿以上，并且呈现20%的高速成长，而这些成长性的中小型企业当前在资本市场仍然稀缺，这些公司也迫切需要资本市场的支持做大做强。区域龙头仍然主导1500
亿元的中高端市场，全国化品牌和区域龙头共同挤压这一市场，中小企业预期逐步退出这一厚利市场，全国化名酒有提升空间。
　　本次上市的公司主要集中于调味品和乳制品行业的区域企业，同时酱油行业龙头海天股份也将首批上市融资。调味品行业进入到一个上市高潮期，龙头公司的上市也将带动二线三线调味品公司上市提升公司规模。
　　整个食品饮料行业的增长需要从量到价，特别是食品安全和优质产品的升级，需要更多的规范的上市公司进入资本市场，并推动行业集中和并购重组。
　　以食品制造为例，预期2013 年行业收入达到18500
亿元，增长速度保持在20%左右，仍然处于高成长阶段。饮料行业到2012 年预期达到14122
亿元。增长速度也显著快速目前的主要上市公司。
首批上市的食品饮料公司
　　麦趣尔是新疆乌昌地区的区域乳企，2011 年收入规模3.47 亿，利润5332
万，收入为全国性龙头伊利的1%左右，与广西的区域乳企皇氏乳业规模接近。其毛利率40%，净利率15%，均高于行业25%、5%的平均水平，主要由于产品结构中烘焙食品的盈利能力强，乳制品本身的盈利能力略高于行业平均水平。
　　公司液态奶的产量占全国产量0.1%，占新疆省内产量11%左右。公司烘焙产品收入占新疆省内份额8%左右。过去受制于资金不足，产能一直未能扩张，而新疆省内液态奶和烘焙均有较快增长，导致公司市场占有率下滑。随着IPO
后公司产能瓶颈的解决，预计公司将享受超行业的增长。
　　公司的收入的区域结构为：70%来自其本土的乌昌地区，而30%来自新疆其他地区，来自疆外的收入很少。未来随着公司资金能力的强化、产能瓶颈的解决，乌昌以外的其他新疆市场将是其增长潜力点。
　　2014 年1月新股开闸，在83 家已经过会的企业中有8
家属于医药制药行业，分别是慈铭体检、博腾股份、楚天科技、迪瑞医疗、一心堂、花园生物、奥赛康、我武生物。这8
家公司分属不同的医药子行业，公司差异较大，建议这8
家新股中可以重点关注慈铭体检、博腾股份、楚天科技。慈铭体检是专业体检连锁龙头，行业前景广阔，连锁扩张模式清晰。博腾股份是做创新药医药中间体定制，国际医药企业研发外包和中国研发成本优势驱动行业发展。楚天科技是国内制药设备制造的龙头企业，受益于制药企业新版GMP
医药行业已经过会公司概览
　　慈铭体检：专业体检连锁龙头
　　公司是一家按照“早诊断、早发现、早治疗”暨“预防为主”的医学思想创建的以健康体检为主营业务的连锁化经营的专业体检机构。作为国内健康体检行业的领军企业，公司自成立以来，秉承“治未病，为人民健康服务”的经营宗旨，专注于健康体检领域，致力于健康体检行业的领导性品牌建设。
年国内专业体检检查人次统计和预测
资料来源：招股说明书，卫生统计年鉴
　　经过多年发展，公司逐步在国内主要城市建立了较为完善的体检服务网络。发行人目前在北京、上海、深圳、广州、武汉、南京、大连、天津、成都、济南、金华等国内主要城市拥有33
家体检中心，是目前国内规模较大、覆盖范围较广、年体检量及累计体检量较多的专业体检机构之一。2011 年公司主营业收入5.75
亿元，同比增长28% 归属于母公司净利润8414 万元，同比增长134%。
　　行业未来发展模式是连锁扩展和品牌推动，其发展模式和眼科连锁和齿科连锁相似。目前国内医疗服务上市公司主要有爱尔眼科和通策医疗。目前爱尔眼科和通策医疗2014
年估值约40xpe，预计慈铭体检2014 年收入约10 亿元，盈利约1.7 亿元。建议发行市盈率为2014
年业绩的35-40xpe。
　　博腾股份：创新药医药中间体定制
　　公司主要业务是创新药医药中间体定制，主要客户是国际大型制药企业。目前重点客户是强生制药，收入占比约63%，预计未来会和全球第三大生物制药公司吉利德合作。世界范围内，新药研发费用正逐年增加，新药研发效率却逐年降低。越来越多的跨国公司将部分研发机构转向发展中国家，此举既可以节约成本，又便于顺利打入当地市场。在新药研发的前期环节“创新药研发阶段的化合物合成外包”新型经营模式的科技企业孕育而生。
　　目前国内医药中间体定制企业还有联化科技(医药定制业务占比约10%，13年收入约3.5
亿元，毛利约35%)，天马精化(医药中间体收入约2
亿，毛利约24%)，雅本化学(医药中间体收入约几千万，毛利约30%)，金成医药，九九久也有医药中间体，但是相对低端。2011
年公司主营业收入5.52亿元，同比增长21% 归属于母公司净利润6239 万元，同比增长45%。预计14 年公司收入约9 亿，盈利约1
亿元，建议按14 年业绩30x 估值。
年国内医药中间体定制市场规模统计和预测
资料来源：招股说明书
　　楚天科技 国内制药设备龙头
　　公司主要产品为水剂类制药装备。水剂类制药装备是制药企业生产小容量注射剂、粉针剂、冻干粉针剂、口服液剂、大容量注射剂等药品的关键设备，包括安瓿瓶联动线、西林瓶联动线、口服液联动线、大输液联动线等产品。上述联动线通常由洗、烘、灌、封等系列单机和药物在线称重设备、灯检机等辅助设备组成，广泛用于化学药品制剂、中药制剂、疫苗、血液制品、保健品、兽药等的生产领域。2011
年公司主营业收入4.04 亿元，同比增长14%归属于母公司净利润7023 万元，同比增长32%。
年医药制造行业收入统计
资料来源：国家统计局
　　随着医药市场持续扩容、全球制药产业逐步向中国转移，我国制药装备市场需求呈快速增长趋势，我国已成为最具潜力的制药装备市场之一。2010
年，受新版GMP
认证等因素影响，我国制药装备行业产值、销售收入、利润总额均呈现较大幅度增长，其中工业总产值增长37.1%，产品销售收入增长50.1%，利润增长68%。预计
年制药装备市场增长保持20-25%预计13 年收入6 亿，盈利约9000 万，14 年收入7.5
亿元，盈利1.2亿，参考可比公司东富龙和千山药机估值，建议按14 年盈利20xpe 发行。
年医药制造固定资产投资完成额统计
资料来源：国家统计局
　　迪瑞医疗：体外诊断仪器和试剂龙头
　　公司自成立以来一直致力于医疗检验仪器及配套试纸试剂的研发、生产与销售，公司产品涵盖尿液分析、尿沉渣分析、生化分析、血细胞分析四大领域，用户遍及100
多个国家或地区，横向覆盖了医院检验科50%左右的常规检验项目。2011 年公司主营业收入3.58 亿元，同比增长55%
归属于母公司净利润7631 万元，同比增长26%。
　　我国体外诊断产业市场年均增长率在15%-20%，主要竞争对手是迈瑞医疗、科华生物
　　药品降价长期目标是提高诊疗费及服务费比重，但短期内可能先造成医院检查收入比重上升，从变化趋势来看，我国检查治疗费用占比逐渐增多，药品费用占比逐渐减少。医院作为体外诊断市场的主要需求方，随着医院检查治疗费用的增加体外诊断市场将扩容。预计公司2014
年收入6 亿元，盈利约1.2 亿元，目前可比公司是科华生物，利德曼，建议按14 年盈利25-30xpe 发行。
体外诊断产业链
资料来源：光大证券研究所
　　奥赛康药业：化学仿制药，聚焦消化和抗肿瘤
　　公司主要聚焦于消化和抗肿瘤领域。消化类产品主要为质子泵抑制剂(PPI)注射剂，主要产品包括注射用奥美拉唑钠(商品名：奥西康)、注射用兰索拉唑(商标名：奥维加)，其中奥西康主要用于消化性溃疡出血、吻合口溃疡出血等，奥维加主要用于口服疗法不适用的伴有出血的十二指肠溃疡。2011
年公司主营业收入13.03 亿元，同比增长60% 归属于母公司净利润1.51 亿元，同比增长62%。预计14 年收入约25
亿元，盈利约2.9 亿元，公司主要是化学仿制药企业，主要是消化和抗肿瘤领域，目前可比公司是恒瑞医药、华东医药，建议按14
年盈利25-30xpe 发行。
　　我武生物 专业尘螨脱敏治疗
　　公司主导产品是“粉尘螨滴剂”。国内变应原制品行业主要有三家公司，分别为我武生物、丹麦ALK-Abello
公司、德国Allergopharma 公司。随着市场推广的深入，我国脱敏治疗药物的销售呈现快速增长态势，2008
年-2010年我国尘螨脱敏治疗药物销售额年复合增长速度为48.76%，远高于对症治疗药物的增长幅度。2011 年公司主营业收入1.04
亿元，同比增长74% 归属于母公司净利润3726 万元，同比增长102%。
　　近三年，我国尘螨脱敏治疗药物市场规模增长迅速，从2008 年的0.85 亿元增长至2010 年的1.88
亿元，年复合增长速度为48.76%，远高于对症药物的增长幅度。按现有增长模式预计，到2015
年尘螨脱敏治疗药物的市场容量将扩大到13.70 亿元。预计2014 年收入超过2 亿元，盈利约7800 万，建议按14
年盈利30x发行。
国内尘螨脱敏治疗药物市场占有率排名
资料来源：招股说明书
　　一心堂：云南最大的连锁药店（直营模式）
　　公司营业收入来源主要依靠直营药店。报告期内公司业绩快速增长，2009 年-2011 年，公司实现营业收入分别为145,597
万元、185,016 万元和221,850万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别为8,911 万元、10,860
万元和13,309 万元，
年营业收入和扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润的复合增长率分别达到23.44%和22.21%。根据中国药店杂志公开发布数据，一心堂2008
年度-2010 年度在中国药店连锁零售业的销售排名分别为第9、第7、第8，连续三年在云南省排名第一。公司14 年收入增长超过35
亿，盈利约2.1 亿元，可比公司是第一医药、桐君阁，建议按14 年业绩20x 发行。
　　花园生物：维生素D3 龙头企业
　　公司是全球维生素D3 龙头企业，2008 年公司维生素D3 销量3,363
吨，占全球总销量44.73%，位居世界第一位。公司始终专注于维生素D3
上下游系列产品的研发、生产，产品规格全、规模大，且近年来生产工艺不断创新，使得公司相较于同行业其他生产厂商在技术、成本上都具有一定优势，维生素D3
产品市场占有率也逐步提高。目前可比公司是厦门金达威，新和成。如果参考金达威维生素D3 毛利率2010-11
年是行业高点，毛利率约65%，2013 年毛利已经是-5%，可以看出目前是维生素D3 行业低点。
2008 年-2013 年中报金达威维生素D3
毛利率水平统计
资料来源：公司年报
　　运动服饰是品牌服饰行业中为数不多经历了完整生命周期的细分行业之一。从运动服饰上市企业13
年半年报数据显示，今年上半年，甚至下半年这些企业的经营情况仍在恶化，经营数据同比仍将下滑，但幅度将有所收窄。企业的订单量、应收账款、下半年关店数量表明渠道库存已经得到实质性改善，安踏14Q1、Q2
订单实现高单位数增长，先于行业完成调整，匹克14Q2 订单也实现高单位数增长。本轮运动服饰行业去库存大致持续2
年，市场普遍预期明年行业将步入缓慢复苏阶段。
龙头企业持续净关店，13 年有所收窄
资料来源：公司年报
&龙头企业季度订货金额变化
高单位数下降
低双位数下降
高单位数增长
高单位数增长
高单位数增长
资料来源：公司公告
　　贵人鸟：休闲运动的倡导者
　　公司主要从事贵人鸟品牌运动鞋、运动服装的研发、设计、生产和销售。公司品牌定位于大众消费市场，产品侧重于运动休闲鞋服，营销网络重点布局国内二、三、四线城市市场。2011
年公司营业收入及归属于母公司股东净利润分别为26.49 亿元和4.08 亿元，终端网络5067
家。公司的核心竞争力包括独特的品牌定位、突出的营销网络优势。
&　　公司重点布局二、三、四线城市市场，该市场消费者更倾向于国内品牌，且零售终端回报率明显高于一线城市市场。调查显示，二、三、四线城市消费者在消费行为、产品偏好和消费渠道等方面与一线城市存在差异，消费者购买运动鞋服产品较少考虑国内与国外品牌因素，且对专业运动产品关注度低于一线城市消费者。与此同时，二、三、四线城市的居民可支配收入稳步提升，但商铺租金较一线城市更为合理，使得公司能取得较高的终端回报率。目前公司的二、三、四线城市零售终端的占比已达所有零售终端的90%。重点布局二、三、四线城市市场及其较高的回报率，成为了公司销售收入高速增长重要条件。
　　乔丹体育：三、四线城市的领导品牌
　　公司主要从事运动鞋、运动服装、运动配饰产品的设计、生产和销售。2010 年公司营业收入及归属于母公司股东净利润分别为29.27
亿元和5.18亿元，11 年6 月底营销网络达到5715 家。公司的毛利率具备较高的弹性，其中对产品价格变动更敏感，2011
年6月公司毛利率水平受产品加权平均单价、原材料价格变动敏感性分别为0.67%、0.39%，在行业内处于领先地位，在行业景气度反弹初期业绩弹性高，是该阶段较好投资品种。
品牌服饰行业投资策略
　　13年是整个行业的底部，但是受各个细分行业去库存顺序、力度不同，14-15年行业复苏将依循“运动——休闲——家纺——男装——鞋类”的轨迹，本轮行业复苏受限于产品价格高企是缺乏价格弹性的，将主要依赖于终端需求量的回升，同时处于价值链中间环节的加盟商也缺乏弹性(过去行业产品价格逐年提升，加盟商积极性高昂，订货额往往较真实需求有所放大，未来在缺乏价格弹性的背景下态度将较为保守)，因此本轮行业复苏将是一种“弱复苏”，行业利润弹性不大，对资本市场的吸引力是有限的，明年的投资机会更多的在于个股，那些积极创新、不断摸索新的商业模式的企业，随着实际经营数据的不断验证，有望先于业绩表现而获得市场较高的估值，股价弹性巨大，因为市场知道在行业变革期，只有这些企业才能顺利穿越。
运动服饰行业的生命周期
资料来源：光大证券研究所
　　根据证监会网站的数据，已过会83 家拟上市公司中约有13 家为机械行业公司，估计2013
年平均收入规模为5.5-6.0
亿元，除纽威阀门和应流机电外均拟于创业板或中小板上市。包括：纽威阀门、应流机电、金轮股份、劲拓股份、斯迈柯、天和防务、斯莱克、百胜科技、安控科技、天保重装、楚天科技、康跃科技、华恒焊接等
　　由于近年来下游固定资产投资显著放缓，仍然具备上市条件的机械企业多数为细分行业中的“隐形冠军”，此批13 家企业分属于13
个不同的细分行业，包括自动化焊接、精密铸件、军工、易拉罐成套设备等。其中，与现有上市公司业务存在重合或竞争关系的仅有华恒焊接一家(与新松机器人在焊接机器人集成领域存在一定竞争)。此外，根据部分拟上市公司的初步研究，预计此批公司2013
年业绩的增长中枢在10-20%之间，部分公司甚至可能出现负增长，与杰瑞股份、富瑞特装、机器人、开山股份、南方泵业等优质机械上市公司相比增速偏低，并且多数拟上市公司所处细分行业存在明显的“玻璃天花板”，未来成长空间相比之下也较为狭窄。因此，此批公司上市对现有优质机械标的的稀缺性影响不大。
已过会13 家机械行业拟上市公司主要信息一览
资料来源：证监会网站
　　在1月份可能发行的机械新股中，业务和成长空间上相对具有较多亮点的公司包括自动化焊接设备集成商华恒焊接、打入世界品牌供应体系的精密铸件供应商应流机电和国内唯一高速易拉罐组合设备供应商斯莱克。
焊接自动化装备构成结构一览表
资料来源：公司招股说明书（申报稿）
　　华恒焊接：下游客户分散化，产业链延伸进行时　　公司简介：公司焊接机器人成套设备、焊接自动化专用设备和全位臵管焊设备三大产品的主营业务收入贡献率高达96%以上。近年来，产业升级转型实现跨越式发展的行业发展趋势激发了包括三一集团、徐工集团、龙工集团等在内的工程机械行业龙头对公司焊接机器人成套设备的需求，由此带动了焊接机器人成套设备的销售占比由2009
年的31.28%上升至2011
年的65.31%。下游应用领域中，工程机械行业以67.09%的高比重稳居第一，为公司最重要的应用领域。
　　公司未来的发展方向是综合型焊接自动化设备集成商，下游领域加快拓展：1)应用行业比原先更广阔，把自动化的领域做了拓展，如一些智能技术;2)逐渐介入生产线，如容器类、管道类;3)开始进入物流装备行业，不光是与焊接装备有关;4)正在进入服务行业，如智能立体停车库等。目前收入结构已经趋向分散化：工程机械占比+20%，物流客户占比约10%、经销商占比超过20%，军工业务约占到7%~8%，管道行业占比也比较高。
　　斯莱克：技术价格双重优势成就行业新星
　　公司简介：斯莱克主要从事高速易拉盖生产设备的研发、设计、生产、装配调试及相关精密模具、零备件的研发、加工制造，主导产品易拉盖组合盖生产设备目前在国内新增市场已占据领先地位，并广泛应用于王老吉、可口可乐、百事可乐、椰树椰汁、旺仔牛奶、露露杏仁露、娃哈哈八宝粥、银鹭八宝粥等产品的易拉罐包装生产上。斯莱克作为国内唯一拥有成熟技术的高速易拉盖组合盖生产设备供应商，设备的技术性能和整体水平目前已经达到国际先进水平。而目前国内除有个别厂家可生产低速易拉盖生产设备外，尚无在技术水平、产品性能上与公司接近的竞争对手。
斯莱克核心客户群
资料来源：公司招股书
　　凭借明显价格优势持续蚕食增量市场：公司所生产成套设备售价一般比国外同类产品价格低20%—40%，零备件价格较国外同类产品低50%左右，但产品技术水平相当，价格竞争优势非常明显。公司成立以后，以较低的设备价格和优良的服务，降低了制盖行业的进入门槛，为新兴的制盖厂商的顺利发展创造了条件，因而占据了国内增量市场的大部分。公司在稳步蚕食国内市场外资厂商份额的同时，下一步将向附加值更高的整罐自动化生产线和海外市场扩张。
　　应流机电：定位高端零部件制造，注重品质胜于产能
　　公司简介：公司是专用设备零部件生产领域的龙头企业，是国内极少数能够生产超级奥氏体不锈钢、双相不锈钢、马氏体不锈钢、高温合金零部件产品并应用于清洁高效发电设备、石油天然气设备的企业之一。主要产品为泵及阀门零件、机械装备构件，可广泛应用于石油天然气、清洁高效发电、工矿机械等各类装备行业。
　　市场开拓三大发展方向：多年来专注为国际大型装备制造商(艾默生、卡特彼勒、斯伦贝谢等)提供高端零部件供应使企业技术始终处于行业前端，在如何权衡提高产能和提升技术的两难选择中，公司始终坚持不扩大产能，在维持产能每年10%的平稳增速情况下继续追求高端产品的市场开拓和研发，以提高单位附加值的方法来提升业绩。
　　发展方向1：涉足航天军工领域，在国家政策对民用航空大力支持的浪潮下，在航空领域率先突破年产能2400
吨的高端零部件生产，争取尽快取得民用航空质量认证许可。
　　发展方向2：与通用电气等大型核电主泵制造商开展合作，利用成本优势，将进口泵壳阀体2000
万欧元/个的价格降低至800 万人民币/个。
　　发展方向3：与中石化开展合作，生产加氢阀门装臵。该装臵是有效防止PM2.5
超标的有效手段。此前国内研制的加氢阀门由于材料性能不够导致耐耗性差，而进口加氢阀门装臵价格昂贵，选择国有的高端零部件供应商成为石油公司的必然最优选择。
　　传媒板块有思美传媒与中航文化两家。思美传媒拟于深交所上市，发行2433
万股，发行后总股本9729.80 万股，IPO 拟募资2.8
亿元，募集资金投向“媒介传播研发中心项目”和“扩大媒介代理规模项目”。中航文化拟于深交所上市，发行3333万股，发行后总股本1.33
亿股，IPO 拟募资3.43
亿元，投向央视媒体资源广告经营权采购等项目。新股上市将使传媒板块短期有承受调整的压力，但随着年报业绩预告及正式的年报释放临近，板块的高成长性和基本面的优秀，将支撑板块的中长期价值，且2014
年热点不断，兼有世界杯的影响，传媒板块后续仍值得期待。
已上市与拟上市广告公关公司发展战略概览
中航文化：依托央视广告资源的广告领军企业　　公司是中国4A
协会会员单位、中国一级广告企业。根据中国广告协会统计，2011 年公司营业额居中国非媒体服务类广告公司(包括在中国运营的国际4A
公司)第9 名，居本土广告公司第4 名。2011 年营收16.34 亿元，净利润1.28
亿元。未来将获得更多广告资源，提升经营质量和盈利能力，扩大业务规模，持续壮大。传媒广告经营环境分化加快，央视广告资源价值更加突出，公司作为央视广告的主要代理商之一，预计会受到市场格外追捧。
公司主营业务一览&
　　公司控股股东及实际控制人为中航工业，其直接持有发行前公司 41.75%的股份，并通过其直接或间接控制的昌飞集团等9
家公司持有公司47.81%的股份，合计持有公司89.56%的股份，此外公司总经理周世忠等四名自然人共持有余下10.44%股份。中航工业是由中央管理的国有特大型企业，是国家授权投资的机构，由原中航一集团、中航二集团重组整合而成立。中航工业设有防务、运输机、发动机、直升机、机载设备与系统、通用飞机、航空研究、飞行试验、贸易物流、资产管理、工程规划建设、汽车等产业板块。
　　目前，电视媒体业务主要为央视媒体代理，是公司主营业务的重要组成部分，通过买断央视部分媒体资源后经过公司的策划，设计出广告产品并销售给广告主或代理广告公司，从而赚取差价及增值服务收益获利。
年度，公司代理央视电视媒体广告资源而获得的收入分别占公司主营业收入总额的62.49%、85.11%和87.32%，贡献了绝大部分利润来源。
中航文化营收与利润统计
资料来源：公司招股说明书
央视媒体代理为公司主营业务主体
资料来源：公司招股说明书
央视广告招标额屡创新高
资料来源：公开资料
　　公司也尝试向产业链上游拓展，目前通过战略合作获得了CNC58%可播广告资源5
年的独家经营权，接下来不单单是搭建销售团队，而是将准备充分利用自己在电视媒体资源开发方面积累的丰富经验，为 CNC 提供深度服务，协助
CNC 不断改善栏目品质，丰富栏目种类，提升国内外收视水平和影响力，创造合作共赢的局面。
　　户外广告资源代理方面，未来将优先采购代表户外媒体发展趋势的户外视频、LED、LCD
等高端资源，重点开发北京大型文化、商业、旅游区域以及西南、华中、东北大型商业中心广告资源，增加户外媒体广告经营收入，创造新的盈利增长点。
　　会展业务在积累丰富经验的基础上已经积极做出了商业模式创新，为索尼位于中国大陆境内专卖店的选址、装修、布展及公关活动等提供服务。此外，公司将加快在广告新兴媒体的拓展，未来主要定位于互联网和电影院线广告资源。预计公司还会与视频网站合作，选择购买或定制视频网站的财经新闻频道和社会法制频道，满足客户新媒体广告投放需求。
　　思美传媒：立足浙江开拓全国，未来增长看点较多
　　思美传媒2011 年度在中国广告企业营业额排名中位居中国内资广告公司前5
强。公司业务范围包括消费者调研、品牌管理、全国媒体策划及代理、广告创意设计、娱乐行销、公关推广活动、户外媒体运营、互动营销等全方位整合营销传播服务。2011
年公司实现营业收入13.63 亿元，较2010 年增长29.0%;净利润8957万元，较2010
年增长9.1%。目前公司尚未披露2012 年经营数据，预计2012 年净利润在1 亿元左右。
思美传媒服务板块及主要客户
资料来源：公司网站，招股说明书
思美传媒营收与利润统计
资料来源：公司招股说明书
　　公司服务的客户包括直接客户和广告公司两大类。公司向广告公司提供的服务以媒介代理业务为主，包括区域性媒介策划、媒介购买及监测评估。本公司在其他广告公司，尤其是国际4A
广告公司为其广告主提供全国性媒介策划服务的基础上，为其提供浙江、江苏、福建等区域的媒介策划服务，并提供地方性媒体资源的整合、媒介购买及后续的广告监测评估服务。公司与国际4A
广告公司保持了多年合作关系，2008 年起先后与群邑、广东凯络等国际4A 广告公司结成了战略同盟，签订了框架性的合作协议。
　　公司主要集中于电视广告资源的采购，其他还有户外、广播、报纸、杂志等广告资源。随着城市台的广告资源价值与卫视呈现两极分化的趋势，城市台以及省级台的资源在集中化、规模化运营的路径下，能够体现更大的价值，思美传媒有能力开展全国性的电视媒体资源购买，并且有丰富的运营经验。
　　计算机行业
　　计算机板块共有12 只新股等待发行，共计将募集资金26.21 亿元，这12
只新股之中除了东方通所在的中间件行业属于全新子行业外，其余新股基本都有可直接比对的上市公司;总体上看，虽然这12
只新股并没有贡献太多的行业多样性，但其中不乏具备行业龙头气质及创新业务趋势的优质标的。
计算机板块新股名单及基本情况
资料来源：公司网站，证监会
　　从业绩增速上来看，这12 家公司
年营业收入平均复合增速46.82%，净利润平均复合增速52.98%，显著好于当前计算机板块的平均业绩水平。其中4
家公司的收入复合增速高于50%，而净利润复合增速高于50%的公司达到8 家，业绩增长最高的恒华科技
年净利润复合增速高达112.83%。
新股 年业绩增速情况
　　东方网力专注于安防平台建设
　　安防行业迎来生力军东方网力，鉴于国内安防产业的高景气度，我们预计东方网力的上市也将受到市场热捧，虽然目前安防行业竞争者众多，但公司定位于“视频监控专业厂商”，其专注领域主要在于平台部分，包括PVG
网络视频管理平台、NetPosa NVR 网络硬盘录像机、PVG
网络视频编解码器等，公司差异化定位以及定制化产品有助于公司在竞争激烈的安防行业中占据一席之地。
　　分析公司的业绩情况可以看到，
年公司保持了良好的收入和净利润增长态势，复合增速分别达到77.33%和54.77%。这既得益于安防行业近年来的整体高增长，同时也充分说明公司的差异化定位获得了市场首肯。考虑到大华股份、海康威视等安防标的前期的强劲走势，我们认为公司有望迅速获得市场认可，同时由于公司所专注的领域更偏安防软件和安防平台、公司业绩基数较低，因此其市场表现将更具弹性。
公司与大华股份、海康威视的净利润对比（亿元）
资料来源：公司公告
　　国内安防行业的发展重点，将逐渐由摄像头等硬件设备的普及过渡到信息整合共享及智能化应用等软件平台的建设上，东方网力作为国内领先的安防平台提供商，有望复制海康、大华等企业的增长之路，在安防的IT
化、智慧化趋势中发展壮大。
　　东方通成为A 股首家纯粹的中间件企业
只新股当中，东方通是唯一一只代表一类全新子行业的公司，公司将成为中间件行业最纯粹的上市标的。所谓中间件，是一种应用于分布式系统的基础软件，位于应用与操作系统、数据库之间，主要用于解决分布式环境下的数据传输、数据访问、应用调度、系统构建和系统集成、流程管理等问题，是分布式环境下支撑应用开发、运行和集成的平台。中间件从根本上解决了异构网络环境下软件互联和互操作等共性问题，而且提供标准接口、协议，具有较高的可移植性，为应用软件在不同的技术之间共享资源提供了可复用的“标准件”，具有基础支撑作用，因此被列为与操作系统、数据库并重的基础软件之一。
中间件下游客户分布
我国中间件行业市场规模（单位：亿元）
资料来源：CCWResearch
　　根据统计，2011 年中国中间件市场销售额为24.1 亿元，同比增长19.3%。未来5
年，我国中间件行业市场仍将保持稳定的增长趋势，年复合增长率达18.34%，至2016 年产业规模有望达到50 多亿元。
　　近年来国产中间件的市场份额不断扩大，东方通等国产中间件厂商明显崛起，市场份额不断扩大，我们预计在国家对信息安全问题越来越重视、对基础软件的政策扶持力度越来越大的情况下，未来国产化的趋势也有望进一步加快。
　　绿盟科技技术实力突出，同时契合市场热点
只板块新股中，属于信息安全子板块的绿盟科技无疑是最受关注的标的之一，这一方面是由于国家对信息安全的重视程度随着“棱镜门”事件的爆发以及国安委的成立而提升至新的高度，另一方面则是由于绿盟科技卓越的技术实力和强劲的市场地位。公司在网络入侵防御系统(IPS)、网络入侵检测系统(IDS)、抗拒绝服务系统(ADS)、Web
及应用防护系统产品(WAF)、漏洞扫描产品等领域处于领先地位，其竞争实力毋庸臵疑。
绿盟科技相关产品市场占有率情况
　　市场规模与增速
　　根据 IDC 研究报告预测，到2015 年，国内信息安全产品的市场规模有望达到14.349亿美元，2010 到2015
年信息安全产品市场的复合增长率为18.8%;到2015 年，国内信息安全服务的市场规模有望达到6.835 亿美元，2010 到2015
年信息安全服务市场的复合增长率为15.1%。
　　主要产品和市场占有率
　　公司的主营业务包括分为信息安全产品和安全服务。其中信息安全产品可分为三大类：网络及终端安全产品、Web
及应用安全产品、合规及安全管理产品。安全服务包括安全监控、7*24
小时全天服务安全保障、应急处理等。公司营业收入主要来源是安全产品，占营业收入的73%;公司销售的客户主要领域为政府占比31%，电信运营商占比25%。
　　细分市场排名
　　公司在信息安全行业的竞争对手主要集中在网络入侵检测系统、网络入侵防御系统、抗拒绝服务系统、漏洞扫描产品几个细分市场上。
　　公司核心优势
　　领先的专业技术。公司拥有强大的技术研发实力和持续创新能力，雄厚的技术实力使公司成为多项网络安全领域国家级重点科研项目的主要承担者。根据2011
年4 月IDC 出具的研究报告《中国IT 安全硬件、软件和服务全景图，》，在竞争力展望中，公司在IT
安全领域的技术能力位居首位。优质的客户群体及行业经验。依托于技术领先、质量过硬的产品和专业、便捷的服务，公司逐步开拓并形成了以政府、电信运营商、金融、能源和互联网等领域优质客户为主的客户群体，并保持了长期稳定的合作关系。差异化产品和服务。(1)差异化产品，在专注于优势领域保持研究领先的基础上，在国内主流安全市场上，创新退出多种产品，在各细分市场取得领先。(2)差异化服务，提供基于云安全的服务产品，诸如7*24
小时网站安全实时监控、DDoS 流量清洗服务等。
绿盟科技 年收入和增长率（左）和绿盟科技
年净利润和增长率（右）
　　投资建议
　　公司在信息安全行业细分市场占据非常有利的地位，表现出较好的持续盈利能力，建议未来关注行业政策的推进和信息安全行业规模增速。
　　金融信息化标的：赢时胜、安硕信息
　　新股中赢时胜、安硕信息是典型的金融信息化标的，其中赢时胜的业务集中于券商、基金等的资产管理业务，优势产品是估值系统，与业内两大竞争对手恒生电子和金证股份相比，公司细分业务领域具有一定的优势。我们认为未来国内资产管理行业以及证券创新业务将持续蓬勃发展，公司有望继续享受行业增长红利。
赢时胜与恒生电子、金证股份的净利润对比
　　安硕信息主打银行的信贷管理系统，同时涉足风控和BI 等领域，公司
年净利润复合增速60.87%，显示了良好的成长性。我们认为，伴随巴塞尔Ⅲ的全面推行以及银行自身向精细化经营的转型，银行在信贷管理体系和风控体系建设方面将投入更大的资源，行业发展有望进一步加快。同时，考虑到国内专注于相关领域的厂商并不多，公司将处于极其有利的市场竞争位臵，我们预计公司将继续保持高增长态势。
中国银行业 IT 解决方案市场细分收入情况（亿元）
　　金融机具标的：汇金机电
　　汇金机电主营捆钞机、装订机， 年公司收入和净利润增速分别为46.74%和28.89%。公司在A
股的可比公司主要是聚龙股份，虽然市场更愿意将目光聚焦于聚龙股份的清分机业务，但事实上在捆钞机领域聚龙股份也颇有建树。
公司与聚龙股份捆钞设备的收入对比（百万元）
公司与聚龙股份在捆钞设备领域的毛利率对比
资料来源：iFind，招股说明书
　　金融机具必然伴随着银行电子化和自助化水平的提高而不断发展，虽然金融机具属于硬件设备行业，但相比其他，由于金融行业的特殊性以及产品技术的高集成性，金融机具行业的产品毛利率水平均维持在较高水平，例如清分机(约60%)、捆钞机(45%以上)，同时由于金融客户支付能力较强，整体来看相关企业的财务状况良好。我们长期看好金融机具行业的长期发展前景，尤其是清分机、票据处理设备、VTM
等代表未来趋势的细分产品领域。
　　IDC 行业：光环新网
　　公司是一家专业的互联网综合服务商，主营业务为向客户提供宽带接入服务、IDC
及其增值服务以及其他互联网综合服务。宽带接入服务和IDC
及其增值服务是公司的核心业务。公司的主要竞争对手包括电信通、世纪互联、长城宽带、方正宽带、网宿科技等，在比拼规模效应的IDC
行业，公司目前的体量距离行业龙头还有较大的差距，公司作为追赶者还需要在未来不断努力。
资料来源：SEC，招股说明书
　　ERP 再添一丁：鼎捷软件
　　公司是一家具有近 30 年丰富经验、以自制ERP 软件为核心的一体化企业管理解决方案与服务供应商，主营业务是以自制ERP
软件为核心的企业管理软件的研发、销售、实施及服务。客户所在行业以电子、汽车、机械、食品饮料、医药等制造业和批发、零售、连锁分销等流通业为主，分布于80
多个细分行业。目前，在亚太地区已有累计超过30,000 家企业客户
公司产品解决方案架构图
资料来源：招股说明书
　　电信外包服务商：创意科技
　　公司是我国专业的电信外包服务提供商，公司专注于电信外包服务中的数据网络系统解决方案和技术服务业务，即为行业客户提供电信级数据网络和核心业务支撑平台系统的咨询评估、规划设计、开发调测、部署集成、运营支撑和优化调整一站式综合技术服务，主营业务分为集成开发和技术服务两大类。
公司的核心技术和服务平台与主营业务和客户的关系
资料来源：招股说明书
　　智能电网信息化：恒华科技
　　本公司是一家面向智能电网的信息化服务供应商，致力于运用信息技术、物联网技术，并秉承信息技术与物联网技术相结合的理念，为智能电网提供全生命周期的一体化、专业化信息服务。
公司业务布局情况
资料来源：招股说明书
　　家校互动：全通教育
　　公司是从事家校互动信息服务的专业运营机构，从属于家庭教育信息服务领域。主营业务是综合利用移动通信和互联网技术手段，采用与基础运营商合作发展的模式，为中小学校(幼儿园)及学生家长提供即时、便捷、高效的沟通互动服务，推动家庭教育和学校教育二者间的良性配合，满足家长对于关心子女健康成长、提升教育有效性的需要。
公司业务内容及模式
　　市场规模及增速
　　根据CCW Research 数据显示， 年度我国家校互动信息服务行业市场规模分别为11.1
亿元、18.4 亿元、27.4 亿元，年均复合增长率(CAGR)达到57.11%。CCWResearch 预测，到2015
年底，家校互动信息服务市场规模将达到122.5
亿元，年均复合增长率(CAGR)将达到31.21%，市场发展空间广阔。行业的高速发展，亦将为具有市场影响力和产品研发能力的跨区域服务运营商带来巨大商机。
　　主要产品和市场占有率
　　从2011
年年报来看，公司营业收入的主要来源为家校信息互动服务，占比93.77%，其中业务推广运营占比66.78%，系统开发运维占比26.99%。根据CCW
Research 2011 研究报告显示，服务运营商与基础运营商的收入规模分别占整体行业规模的53%和47%，2008 至2010
年家校互动信息服务行业(不含基础运营商)的市场规模为5.8 亿元、9.4 亿元、14.7 亿元。据此，按营业收入计算，2008
年至2010年公司家校互动信息服务的市场份额分别为4.9%、6.5%、6.6%，市场份额逐年提高。
　　公司核心优势
　　1) 商业模式优势，公司通过“海量用户+服务叠加”的“T”形商业模式致力于用户规模和ARPU
值的双向发展，同时面向客户需求，以低成本就行服务叠加。
　　2) 用户资源优势，公司通过可复制的业务推广模式，公司在业务覆盖区域、用户规模等方面持续扩大，处于行业领先地位。
　　投资建议
　　教育信息化关注度价高。公司具有行业先发优势，且和电信运营商的合作黏度较高，同时教育IT
行业具备国家政策支持，未来发展值得关注。
　　数字媒体技术解决方案供应商：三奥股份
公司作为国内领先的数字媒体技术综合解决方案提供商，主要为广电系统、电信运营商、政府机关及企事业单位、科研院校等行业客户提供数字媒体技术综合解决方案，协助行业客户建立数字媒体制作、管理、发布与互动平台，提高数字媒体制作、管理效率，增强数字媒体传播、互动效果。
公司业务情况
　　农林牧渔板块共有3 只新股待发行，预计募集资金不少于14 亿元。3只新股中均属于养殖产业链，包括2
家畜禽养殖企业和1
家疫苗企业。相关标的上市后将进一步增强养殖链所占农业行业比重，并能改变生猪养殖行业投资标的稀缺的现状。
农林牧渔板块新股标的
资料来源：公司招股书
　　牧原食品：一体化生猪养殖企业
　　公司主营业务为种猪和商品猪的养殖与销售。公司拥有1 个饲料厂，21
个养殖场(含子公司)形成了集饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养为一体的完整生猪产业链，并通过参股40%的河南龙大牧原肉食品有限公司，介入下游的生猪屠宰行业。
　　公司 年销售生猪分别为37.10 万头、35.90
万头和60.98万头，是我国较大规模的自育自繁自养大规模一体化的生猪养殖企业。随着募投项目达产，公司规模将继续快速扩张，结合行业周期性复苏，公司将迎来量价齐升的景气周期。
　　益康生物：国内领先的禽用疫苗企业
　　公司生产、销售疫苗，产品系列齐全，特别是在禽用疫苗方面具有较大的比较优势。公司是农业部指定的高致病性禽流感疫苗、政府采购猪瘟活疫苗定点生产企业之一，生产的高致病性禽流感疫苗销售收入排名全国前五，市场占有率超过10%。
　　报告期内每年参加政府招标国家强制免疫产品采购中标省均超过17个，产品覆盖山东、辽宁、河北、河南、四川等主要养殖大省。公司具有较强的客户资源优势。
　　仙坛股份 国内“公司+农户”模式的肉鸡养殖企业
　　公司主要经营商品代肉鸡与鸡肉产品。公司是国内肯德基、麦当劳、双汇、临沂新程金锣肉制品集团有限公司、山东龙大肉食品股份有限公司等快餐连锁、食品加工行业客户的优质供应商。年公司商品代肉鸡年出栏数7380.04
万羽、7637.28万羽。
　　 年，公司鸡肉产品产量分别达8.23 万吨、11.76
万吨，占同期全国鸡肉产量的0.68%、0.94%，市场份额持续快速增长。但我们认为公司
年受行业下行周期影响，公司盈利状况较差，在可预见的2014 年行业难言较大起色。
　　军工行业
　　根据统计，已过会的83 家IPO 企业中军工板块只有1
家拟上市公司——天和防务。天和防务是一家以连续波雷达技术和光电探测技术为核心的侦察、指挥、控制系统的研发、生产、销售及技术贸易为主营业务的高科技企业，其2011
年营业收入3.06 亿元，净利润1.34 亿元，天和计划本次发行3000 万股，拟募集资金约3.39
亿元，所以无论是股本还是金额天和防务上市对整个军工板块来说影响很小。
已过会的机械拟上市公司
数据来源：证监会
　　公司主营业务为以连续波雷达技术和光电探测技术为核心的侦察、指挥、控制系统的研发、生产、销售及技术贸易。公司现在的主要产品为末端防空指挥控制系统系列产品，包括便携式防空导弹指挥系统系列产品和区域防空群指挥系统系列产品两个类别。便携式防空导弹指挥系统系列产品主要是TH-S216、TH-S311
和TH-S311 升级版TH-S711 便携式防空导弹指挥系统。区域防空群指挥系统系列产品主要是TH-G701
野战通信指挥系统和其升级版TH-G701A 野战通信指挥系统。
　　根据天和防务招股说明书中资料显示其2011 年营业收入3.06 亿元，净利润1.34 亿元，天和计划本次发行3000
万股，拟募集资金约3.39 亿元，对于约5000
亿总市值的军工板块来说天和无论是股本还是金额其上市对整个军工板块影响很小。
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