有没有知道港股通互联网ETF（159792）这只产品怎么样？用来投资港股互联网靠谱吗？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2022-07-02 05:18 标签： 如何开通港股通

2022年3月16日，随着国务院金融稳定发展委员会密集召开关于稳经济、稳金融、稳市场的专题会议，其中也提到了将支持平台经济的发展，以及正在积极沟通解决中概股问题。

当天港股通互联网ETF(SZ:159792)就以一波暴力上涨开启了反弹的序幕，之后一路上涨，截止到2022年6月20日，上涨幅度已达到47.05%。

本文通过对港股通互联网ETF(SZ:159792)的十大成分股数据进行分析，来探讨此波反弹过后，港股通互联网指数目前处在什么位置上，是否还具有投资价值？

上表对于从 2021年1月4日 ~ 2022年6月20日 的历史股价进行了回顾：

1）各个成分股的期间内最高值基本在2021年2月17日左右出现，之后就一路下跌，到2022年3月15日，也就是密集政策出台的前夕到达最低点；

2）从各个成分股的最高点算起，最大跌幅十分惊人：为-88.96%最高，最低，也有-61.17%；其他小米-70.65%，-76.52%，-86.67%；假如有投资者是从最高点买入且一直持有至最低点，看着股价一路下跌的滋味一定是五味杂陈；

3）从各个成分股的最低点算起到当前，大多数都获得了一波不小的涨幅：涨了88.11%为最高，小米最低仅为13.9%；其他腾讯25.1%，49.82%，84.77%；

4）同时也要看到，即使是各股已经获得了一波反弹，假设将最高点比作山峰的话，当前仍然仅处于山腰，甚至是山脚的位置：以为例，即使从最低点上涨了88.11%，但距离最高点仍有-55.83%的跌幅，其他-83.41%，-80.04%，妥妥还在山脚；而相对距高点跌幅最低的腾讯也仍有-51.42%的跌幅；

股价的变化是由业绩（净利润）及估值（PE）共同作用推动的，那么期间互联网企业的股价大幅下跌，分别受业绩和估值影响几何呢？

、、、中国软件科技、这5家仅发布半年报及年报，所以季报位置数据空缺；

从营收规模的数值上来看，各家差异巨大：以21年年报来看，腾讯为5601.18亿元最高，而为41.74亿元最低，腾讯是金蝶的134倍之多；其他营收超过千亿的有：小米为3283.09亿，为1791.28亿；

期间各家基本保持了正向的同比增速，但整体来说，增速存在明显下滑的趋势：

腾讯2020Q4同比增速达到最高27.77%，之后持续下滑，到2022Q1时达到最低0.12%；

小米2021Q2同比增速达到最高59.50%，之后持续下滑，到2022Q1时达到最低-4.59%；

能够稳定贡献正向盈利的仅有腾讯、小米、和中国软件国际这4家：其中2021Q4时，腾讯归母净利润2248.22亿，可谓是一家独大，在量级上大大超过其他家；

尚未实现盈利，稳定亏损的有、金蝶、：其中快手在2021Q4归母净利为-780.74亿元，亏损数额巨大，但如果看其非国际准则归母净利则为-188.52亿，亏损额大幅减小，且其在2022Q1的亏损进一步大幅收窄，有望在2022年扭亏为盈；

尚未实现稳定盈利，仍在盈亏之间摇摆的有、和；

腾讯和小米的归母净利同比增速下滑趋势比较明显，到2022Q1时，腾讯同比下滑-50.98%，小米-107.54%，达到期间最低值；

则已经呈现出明显的跌幅收窄的趋势，在2022Q1时同比下滑幅度大幅收窄至-17.64%；

归母净利已开始大幅同比正向增长，2022Q1时同比上升89.17%；

一般来说，PE是比较适合于对能够稳定盈利的成熟企业来进行估值，而在成分股中，满足条件的只有腾讯、小米、和中国软件国际这4家：

其中腾讯、小米和中国软件国际期间的PE-TTM均经历了大幅下滑：腾讯由期初的38.64下滑至期末的14.42；小米由期初的52.19下滑至期末的21.5；中国软件国际由期初的28.82下滑至期末的16.01；

而的PE-TTM则经历了大幅上升，由期初的6.22上升至期末的106.4，只是可惜这主要是由于其归母净利大幅下降90%以上所导致的结果；

上表为各成分股在2021Q4的经营指标：

毛利率：最高的是的81.84%，最低为小米的17.75；腾讯为43.91%，虽比之前稍有降低，但仍稳定的处于高位上；相比于其他行业来说，互联网企业的毛利率整体是处于较高水平的，说明其是具有盈利能力的，当其停止或放缓扩张速度时，将有望释放出更高的净利水平；

净利率/ROE：对于大多数成分股来说，由于并不能稳定盈利，所以净利率/ROE指标是不太具备参考性的；稳定盈利的企业中，腾讯的净利率40.67%，ROE27.53%，可以说是其中独一无二的存在。

上表是2022年6月20日时各成分股的市值，可以看见差异还是十分巨大的，最高的腾讯为35641.46亿港元，最低的中国软件国际仅有222.55亿港元；

2000亿左右以上的有腾讯35641.46亿港元，12330.60亿港元，3539.53亿港元，小米2944.27亿港元，1870.49亿港元；而其他几家则均在千亿港元市值以下。

这里要注意的是，由于各成分股市值的巨大差异性，所带来的结果是互联网指数的PE-TTM其实主要反映的是几家巨无霸企业的贡献（如腾讯、），而其他小市值公司对指数PE-TTM的影响可谓微乎其微；

港股通互联网企业从21年初从高点开始了约为期一年漫长且深幅的下跌，到22年3月16日期开始反弹，至今已有一定的涨幅；但和高点相比，当前股价仍处于山腰位置以下。

期间各成分股的业绩有所下滑，但下滑幅度是大大低于股价跌幅的；

股价下跌更主要是由于估值（PE-TTM）大幅下跌所导致，而估值下跌的最主要原因无疑是政策方面的因素，导致投资者对于企业未来增速的预期不确定所导致；

而2022年3月16日来，随着政策面上已经持续三次强力支持平台经济的发展，中国互联网短期的极端风险得到释放，政策底已经得到明确；

在当前时点上，有理由期望港股通互联网企业估值的进一步回升，投资港股通互联网ETF(SZ:159792)正当时。

本文中数据均来自“理杏仁”，如有错漏，欢迎指正！

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过去的2021年，受海内外一系列风险事件影响，港股于去年2月见顶后一路震荡下行，终于在今年3月份迎来了反弹：3月15日相关部门针对地产风险、中概股监管、香港金融市场稳定性等议题给出积极指引，市场前期所担忧的中概股退市以及监管风险边际上得以缓解，港股于随后的几个交易日中开启反弹，恒生指数接连三天大涨，带动港股ETF集体上涨，其中港股互联网板块反弹尤为显著。

除了政策面的利好，消息面上，近期港股龙头企业亦频频开启股票回购，提振投资者信心。WIND数据显示，截至3月28日，港股共105家公司实施回购，相较去年同期增加约270%。股票回购意指上市公司利用现金等方式从股市购回本公司发行在外的部分股票，往往发生在公司管理层认为该公司市场价值被投资者低估之时，借此举向市场传达对公司未来业绩发展的信心。业内分析人士表示，近十余年来港股市场大规模回购往往预示着市场阶段性底部，后续大概率伴随着一波较为强势的上涨行情，在政策维稳且海外扰动因素逐步减弱的背景下，作为全球的“价值洼地”，港股或迎来较好的中长期配置窗口期。

据了解，此番港股“回购潮”主力不乏港股互联网板块巨头。分析人士指出，互联网板块经历2021年的监管大年后，股价出现了较为明显的回调，目前主要公司基本回落至合理估值区间，鉴于互联网这一商业模式仍具有较快增长的潜力，预计今年上半年互联网监管规则有望明晰，下半年财务数据增速有望逐步恢复，互联网板块有望在今年提供投资机会，看好港股互联网行业底部布局机会。

作为一只不含“中概股”的港股通互联网ETF，由富国基金出品的港股通互联网ETF(159792)或为投资者便捷、透明、低成本布局互联网龙头股的较好工具。港股通互联网ETF(159792)及其联接基金(A类：014673，C类：014674)跟踪的是港股通互联网指数，选取30只流动性好、规模大的互联网主题的标的，综合反映港股通内互联网主题上市公司整体表现，其成分股覆盖互联网产业内的软件和硬件公司。

相较其他的中概股互联网ETF而言，港股通互联网ETF(159792)具备三大优势：首先不包含在美上市的中概股，帮助投资者规避中概股退市风险;其次可实现T+0交易，当日买入当日即可卖出，日内获利了结，投资者无须担心隔夜风险;且该产品没有QDII额度限制的问题，鉴于不少QDII基金受到QDII额度的限制会限制申购，由此出现的供需不匹配可能导致ETF大幅溢价，导致投资者出现“买贵了”的现象，港股通互联网ETF(159792)并不受次影响。

值得一提的是，港股通互联网ETF(159792)基金经理蔡卡尔具备丰富的指数基金管理经验，现任富国基金量化投资部量化投资副总监，拥有8年证券从业经历，4年投资管理经验，其所在的富国量化投资部覆盖指数增强、ETF、被动指数基金、绝对收益等全产品线，团队成员稳定，增强类产品追求长期稳健的超额收益。

港股通互联网ETF(159792)背后公司的综合实力亦不可小觑。富国基金成立于1999年，是国内首批十家基金管理公司之一。权益投资、固定收益投资、量化投资是富国基金的“三驾马车”，目前三大投资平台各具特色，发展愈加完善，形成较强竞争力的品牌价值。

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